Tiểu luận tài chính quốc tế

Tiểu luận Tài Quốc tế MỤC LỤC CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ 1.1 Một số khái niệm khủng hoảng nợ .2 1.2 Nguyên nhân khủng hoảng nợ 1.2.1 Thâm hụt tài khoản vãng lai 1.2.2 Định giá đồng tiền tệ cao .3 1.2.3.Hệ thống ngân hàng hoat động hiệu 1.2.4.Dịng vốn ngắn hạn nước ngồi vào q nhiều .3 1.3 Tác động khủng hoảng nợ 1.3.1 Tác động khủng hoàng nợ MNC 1.3.2 Tác động tỷ giá thả lãi xuất cho vai khủng hoảng nợ 1.4 Giải pháp khắc phục khủng hoảng nợ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG NỢ TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Tồn cảnh nợ cơng giới 2.2 Khủng hoảng nợ Hy Lạp 12 2.2.1 Toàn cảnh khủng hoảng Hy Lạp 12 2.2.2 Nguyên nhân khủng hoảng nợ Hy Lạp 15 2.2.3 Lý mà nước cứu Hy Lạp 17 2.3 Khủng hoảng nợ Mỹ 19 2.4 Khủng hoảng nợ Nhật 20 2.5 Các tác động khủng hoảng nợ .21 2.5.1 Tác động khủng hoảng nợ đến kinh tế giới .22 2.5.2 Tác động khủng hoảng nợ đến Việt Nam .22 CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ NỢ CÔNG Ở VIỆT NAM 25 3.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam 25 3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 26 3.3 Một số đề xuất quản lý nợ công Việt Nam 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 30 Tiểu luận Tài Quốc tế CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ 1.1 Một số khái niệm khủng hoảng nợ Trước nói khủng hoảng nợ xem xét khái niệm nợ Nợ từ chung dùng để nghĩa vụ đối tượng tới đối tượng khác Tùy theo đối tượng nghĩa vụ có cách gọi nợ khác Trong phân tích đối tượng quốc gia, phủ, tổ chức tài quốc tế… nghĩa vụ trả tiền nên nợ gọi nợ quốc tế Theo nghĩa rộng, nợ quốc tế khoản nợ quốc gia quốc gia hay tổ chức tài quốc tế khác Theo nghĩa hẹp, nợ quốc tế nợ phủ tổ chức, nợ phủ lúc cịn tên gọi khác nợ cơng Như thật chất nợ cơng nợ quốc tế Do có hai cách gọi nợ nên có hai cách gọi khủng hoảng nợ tương ứng là: Khủng hoảng nợ quốc tế việc khả toán quốc gia tổ chức tài quốc tế, cơng ty đa quốc gia hay phủ nước Khủng hoảng nợ cơng việc phủ nước khả chi trả khoảng nợ, bao gồm nợ phủ bảo lãnh nợ phủ Bài viết tìm hiểu chung theo nghĩa khủng hoảng nợ quốc tế để ta có nhìn chung phân tích thực trạng, giải pháp theo nghĩa hẹp (khủng hoảng nợ cơng), mâu thuẫn thực tế giúp dễ hiểu vấn đề Và lý vấn đề thực tế kinh tế giới nợ cơng, tâm điểm khủng hoảng nợ công Châu Âu 1.2 Nguyên nhân khủng hoảng nợ 1.2.1 Thâm hụt tài khoản vãng lai Khi quốc gia thâm hụt tài khoản vãng lai lớn ( chi ngoại tệ cho việc nhập hàng hóa dịch vụ lớn thu ngoại tệ từ việc xuất hàng hóa dịch vụ) điều dẫn đến thiếu ngoại tệ tốn cho nước ngồi Nhiều quốc gia phát triển bắt đầu chịu thâm hụt cán cân mậu dịch lớn, phần lớn suy thối tồn cầu làm giảm nhu cầu nước phát triển xuất Tiểu luận Tài Quốc tế nước phát triển, cân mậu dịch thâm hụt lớn gây điều kiện xấu nước phát triển điều kiện xấu làm cho mức nợ tăng 1.2.2 Định giá đồng tiền tệ cao Nếu đồng tệ định giá cao làm giảm khả xuất làm giảm nguồn thu ngoại tệ Mặc khác, có tác động khuyến khích nhập làm tăng chi ngoại tệ, tất yếu tố làm cho tài khoản vãng lai thâm hụt trầm trọng 1.2.3.Hệ thống ngân hàng hoat động hiệu Việc cho vay hiệu ngân hàng thương mại nguồn vốn huy động từ nước nguyên nhân quan trọng đến khả thu hồi nợ, khả tốn nợ nước ngồi 1.2.4.Dịng vốn ngắn hạn nước ngồi vào q nhiều Khi dịng vốn ngắn hạn nước ngồi vào q nhiều, nều tình hình kinh tế trị quốc gia bất ổn dịng vốn ngắn hạn đảo chiều nhanh,hâu quốc gia tiếp nhận dòng vốn ngắn dễ rơi vào tình trạng khủng hoảng 1.3 Tác động khủng hoảng nợ 1.3.1 Tác động khủng hoàng nợ MNC Khi quốc gia tổ chức tài quốc tế IMF,WB,ADB, hỗ trợ gói (khơng kèm theo điều kiện) để khắc phục khủng hoảng tài , quốc gia có xu hướng thực bảo hộ sản xuất nước hạn chế nhập khẩu, đó, làm giảm thương mại quốc tế, hậu qua làm giảm danh thu bán hàng doanh ngiệp, công ty MNC 1.3.2 Tác động tỷ giá thả lãi xuất cho vai khủng hoảng nợ Hầu hết khoản vay nợ nước phát triển USD , USD tăng giá nước phát triển gặp khó khăn trả nợ ngược lại người dân hoa kì thích sử dụng hàng nước phát triển sản xuất , giá rẻ, điều giúp tài khoản vãn lai nước phát triển cải thiện tài khoản vãng lai Hoa Kỳ bị thâm hụt Tiểu luận Tài Quốc tế Các khoảng cho vay thường có lãi suất thả nổi, số tiền toán nợ vay chịu ảnh hưởng thay đổi lãi suất theo thời gian Khi lãi suất tăng khoảng vay với lãi suất thả trở nên khó trả 1.4 Giải pháp khắc phục khủng hoảng nợ Thực bảo hộ mậu dịch phá giá tiền tệ:để tăng cường khả tốn nợ nước ngồi ,các nước phát triển để đẩy mạnh xuất ,hạn chế nhập ,bằng nhiều giải pháp ,trong có giải pháp phá giá tiền tệ thu hút vốn đầu tư nước , đầu tư trực tiếp Bán khoàn nợ vay nươc phát triển :đây xem giải pháp cấu lại khoản đầu tư ngân hàng nhằm hạn chế rủi ro Trích dự phịng tổn thất cho vay Là giải pháp tìm nguồn bù đắp rủi ro ngân hàng cách giảm lơi nhuận trước thuế Phòng ngừa yếu tố rủi ro trị Hình thức rủi ro trị việc từ chối toán nợ mối quan hệ trị nước vay với ngân hàng hay với nước chủ nhà ngân hàng Tuy nhiên có hình thức rủi ro trị khác nghiêm trọng hơn, thay đổi sách thuế phủ nước ngồi tác động lớn khả toán nợ tồn đọng doanh nghiệp nước Ngoài ra, phủ quốc gia định quốc hữu hóa doanh nghiệp Một hình thức rủi ro trị gián tiếp phủ giám sát chặt chẽ việc bán ngoại tệ để toán khoản vay tính đồng USD Nếu ngân hàng cho mơt phủ nước ngồi vay, ngân hàng phải thẩm định cam kết tốn nợ phủ Vì đường lối chủ trương phủ thay đổi qua thởi gian, ngân hàng thẩm định khả có thay đổi quan điểm phủ, ảnh hưởng đến cam kết tốn nợ tồn đọng quốc gia có ổn định trị có khả thu hút nguồn vốn quốc tế lớn Các yếu tố rủi ro tài Tổ chức thẩm định rủi ro quốc gia phải đánh giá cách tỉ mỉ điều kiện tài nước ngồi, điều kiện ảnh hưởng đến khả trả nợ Tiểu luận Tài Quốc tế phủ doanh nghiệp nước Chính phủ nước mạnh tài thường thu nhập đủ từ thuế để toán nợ vay cho nước ngoài.` CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG NỢ TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Tồn cảnh nợ cơng giới Trong khứ, khủng hoảng nợ công biết đến vào đầu thập kỷ 80 Thế kỷ XX Năm 1982, Mê-hi-cô quốc gia tuyên bố không trả nợ vay IMF Đến tháng 10/1983, 27 quốc gia với tổng số nợ lên tới 240 tỷ USD tuyên bố chuẩn bị tuyên bố hoãn trả nợ Như vấn đề khủng hoảng nợ công xuất từ lâu lịch sử xuất gần Nhưng khủng hoảng nợ công nghiêm trọng hơn, lớn hơn, kéo dài chưa có hướng giải Mỗi giây qua đi, vài người giới nhận thêm nợ mới, kéo tổng nợ toàn cầu tăng thêm từ vài trăm nghìn tới vài triệu USD Làm tình hình nợ cơng nước ngày nghiêm trọng, tỉ lệ nợ công cao nhiều nước đối mặt với nguy vỡ nợ Hy Lạp( vỡ nợ), Tây Ban Nha, Ý, Nhật…  MƯỜI QUỐC GIA CĨ TỈ LỆ NỢ CƠNG CAO NHẤT THẾ GIỚI Với liệu từ hãng định mức tín nhiệm Moody’s , trang 24/7 Wall Street điểm 10 quốc gia có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao giới Các liệu tính thời điểm cuối năm 2011, trừ GDP/đầu người số liệu tính đến năm 2010 Thứ nhất: Nhật Bản Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 233,1% Tổng nợ phủ: 13,7 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 33.994 USD GDP danh nghĩa: 5,88 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 4,6% Tiểu luận Tài Quốc tế Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AA3 Tỷ lệ nợ cơng/GDP Nhật Bản bỏ xa nước phát triển giới Tuy nặng nợ, kinh tế Nhật chưa lâm vào thảm họa Hy Lạp, phần lớn nhờ tỷ lệ thấp nghiệp thấp trái phiếu phủ chủ yếu chủ nợ nước nắm giữ Theo Chính phủ Nhật, 95% dư nợ trái phiếu Tokyo nằm tay nhà đầu tư nước, có 5% chủ nợ nước nắm giữ Thứ hai: Hy Lạp Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 168,2% Tổng nợ phủ: 489 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 28.154 USD GDP danh nghĩa: 303 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 19,2% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: CA Hy Lạp tâm điểm khủng hoảng nợ châu Âu, cho dù EU IMF giải cứu Chính phủ nước tiếp tục phải đưa kế hoạch cải cách cắt giảm chi tiêu ngặt nghèo nhằm đổi lấy khoản cứu trợ trị giá khoảng 130 tỷ Euro Nếu không bơm vốn, Hy Lạp vỡ nợ vào tháng tới Năm 2010, tỷ lệ nợ công/GDP Hy Lạp 143% Năm ngoái, số tăng lên thành 163% Thứ 3: Italy Tỷ lệ nợ công/GDP: 120,5% Tổng nợ phủ: 2,54 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 31.555 USD GDP danh nghĩa: 2,2 nghìn tỷ USD Tiểu luận Tài Quốc tế Tỷ lệ thất nghiệp: 8,9% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: A3 Khối nợ công khổng lồ Italy trở nên nguy hiểm tăng trưởng GDP nước diễn chậm chạp Năm 2010, GDP Italy tăng 1,3% sau năm suy giảm liên tiếp Vào tháng 12/2011, Chính phủ Italy thơng qua kế hoạch ngân sách khắc khổ nhằm hạ lãi suất vay vốn Tuy nhiên, đầu tuần này, Moody’s hạ bậc điểm tín nhiệm Italy Thứ tư: Ireland Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 108,1% Tổng nợ phủ: 225 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 39.727 USD GDP danh nghĩa: 217 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 14,5% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: Ba1 Ireland kinh tế “khỏe mạnh” khối EU Đầu thập niên 2000, nước có tỷ lệ thất nghiệp thấp nước công nghiệp phát triển nào, đồng thời GDP tăng trưởng hàng năm khoảng 10% Tuy nhiên, suy thối tồn cầu nổ ra, kinh tế Ireland chuyển sang suy giảm nhanh chóng Năm 2006, thâm hụt ngân sách Chính phủ Ireland 2,9%, đến năm 2010, tỷ lệ lên tới 32,4% GDP Từ năm 2001 tới nay, nợ công nước tăng 500% Trái phiếu Ireland không nằm diện khuyến nghị đầu tư theo đánh giá Moody’s Thứ năm: Bồ Đào Nha Tỷ lệ nợ công/GDP: 101,6% Tiểu luận Tài Quốc tế Tổng nợ phủ: 257 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 25.575 USD GDP danh nghĩa: 239 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 13,6% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: BA3 Nền kinh tế Bồ Đào Nha chịu ảnh hưởng lớn từ suy thối tồn cầu, phần nước có GDP/đầu người thấp Năm 2011, Bồ Đào Nha phải nhận 104 tỷ USD tiền cứu trợ từ EU IMF mức thâm hụt ngân sách lớn nợ công leo thang mạnh Chính phủ Bồ Đào Nha có kế hoạch hạ thâm hụt ngân sách từ 9,8% GDP vào năm 2010 xuống 4,5% vào năm 2012 xuống 3% theo trần EU vào năm 2013 Theo xếp hạng tín nhiệm Moody’s, trái phiếu Bồ Đào Nha không hạng khuyến nghị đầu tư Thứ 6: Bỉ Tỷ lệ nợ công/GDP: 97,2% Tổng nợ phủ: 479 tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 37.448 USD GDP danh nghĩa: 514 tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 7,2% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AA1 Tỷ lệ nợ cơng/GDP Bỉ đạt đỉnh 135% vào năm 1993, sau giảm liên tục khoảng 84% vào năm 2007 Nhưng năm kế tiếp, tỷ lệ lại tăng lên 97% Đầu năm nay, sau bị Moody’s hạ bậc tín nhiệm vào cuối năm ngối, Chính phủ Bỉ buộc phải cắt giảm 1,3 tỷ USD chi tiêu công để tránh bị khủng hoảng nợ gõ cửa Thứ bảy: Mỹ Tiểu luận Tài Quốc tế Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 85,5% Tổng nợ phủ: 12,8 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 47.184 USD GDP danh nghĩa: 15,13 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 8,3% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA Vào năm 2001, tỷ lệ nợ công/GDP Mỹ 45,6% Đến năm 2011, sau thập kỷ chi tiêu công gia tăng, nước Mỹ chứng kiến khối nợ “phình” lên 85,5% GDP Vào năm 2001, chi tiêu công Mỹ tương đương 33,1% GDP, đến năm 2010, tỷ lệ 39,1% Năm 2005, Chính phủ Mỹ nợ 6,4 nghìn tỷ USD Đến năm 2011, số tăng gấp đơi lên 12,8 nghìn tỷ USD Tháng năm ngoái, Standard & Poor’s hạ điểm tín nhiệm Mỹ - kinh tế lớn giới - từ AAA xuống AA+ Thứ tám: Pháp Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 85,4% Tổng nợ phủ: 2,26 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 33.820 USD GDP danh nghĩa: 2,76 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 9,9% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA Pháp kinh tế lớn thứ nhì khối Eurozone, sau Đức Tháng vừa qua, cú sốc xảy đến Pháp nước bị hãng Standard & Poor’s tước hạng mức tín nhiệm AAA Chính phủ Pháp khơng đồng tình với cách đánh giá cho kinh Tiểu luận Tài Quốc tế tế nước ổn định kinh tế Anh Đầu tuần này, Moody’s cảnh báo khả hạ điểm tín nhiệm Pháp từ mức AAA Thứ chín: Đức Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 81,8% Tổng nợ phủ: 2,79 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 37.591 USD GDP danh nghĩa: 3,56 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 5,5% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA Là kinh tế lớn Liên minh châu Âu (EU) có ảnh hưởng lớn mặt tài khối này, Đức đặc biệt quan tâm tới việc trì ổn định thị trường nợ riêng tồn khối Eurozone Bởi thế, nước đóng góp phần khơng nhỏ vào gói giải cứu tài trị giá 45 tỷ Euro mà IMF EU dành cho Hy Lạp vào năm 2010 Dù có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao, Đức kinh tế mạnh có tỷ lệ thất nghiệp gần thấp châu Âu Thứ mười: Vương quốc Anh Tỷ lệ nợ cơng/GDP: 80,9% Tổng nợ phủ: 1,99 nghìn tỷ USD GDP đầu người (đồng giá sức mua): 35.860 USD GDP danh nghĩa: 2,46 nghìn tỷ USD Tỷ lệ thất nghiệp: 8,4% Định mức tín nhiệm từ Moody’s: AAA 10 Tiểu luận Tài Quốc tế phức tạp với điều tiết dư thừa thiếu hiệu quan quản lý nguyên nhân dẫn đến tình trạng trốn thuế kinh tế ngầm phát triển Hy Lạp Theo Tổ chức Minh bạch quốc tế, Hy Lạp nước có tỷ lệ tham nhũng cao EU Năm 2008, 13% người Hy Lạp chi tới 750 triệu EUR tiền phong bì cho lãnh đạo khu vực cơng khu vực tư, có bác sĩ người đòi nhiều tiền cho phẫu thuật; nhà quy hoạch thành phố quan chức địa phương liên quan đến vụ việc nhận hối lộ Thủ tướng Hy Lạp George Papandreou thừa nhận “tham nhũng mang tính hệ thống” vấn đề dẫn đến tình trạng nợ công Hy Lạp Thiệt hại mà tham nhũng gây cho Hy Lạp ước tính vào khoảng 8% GDP Tham nhũng khơng gây trốn thuế, cịn làm tăng chi tiêu phủ, nhắm tới trì mức lương cao cho công chức thực dự án có vốn đầu tư lớn thay nhắm vào dự án tạo nhiều việc làm nâng cao suất lao động Mức lương cao không tạo gánh nặng ngân sách mà làm cho tính cạnh tranh kinh tế Hy Lạp yếu Lương cao, đồng euro tăng giá từ mức euro đổi 0,8 USD lên đến euro đổi 1,6 USD suốt giai đoạn từ 2000-2008 khiến sức cạnh tranh hàng hóa Hy Lạp yếu hệ tất yếu cán cân thương mại thâm hụt triền miên Thứ tư, tiếp cận dễ dãi với nguồn vốn đầu tư nước việc sử dụng nguồn vốn khơng hiệu Bên cạnh đó, việc gia nhập Eurozone năm 2001 hội lớn để Hy Lạp tiếp cận với thị trường vốn quốc tế với việc sử dụng đồng tiền kinh tế lớn Đức Pháp bảo đảm với quản lý sách tiền tệ Ngân hàng TƯ châu Âu (ECB) Nhờ việc gia nhập Eurozone Hy Lạp có hình ảnh ổn định cao chắn mắt nhà đầu tư, dễ dàng thu hút vốn đầu tư nước với mức lãi suất thấp Gần thập kỷ qua, Chính phủ Hy Lạp liên tục bán trái phiếu để thu hàng trăm tỷ USD Số tiền lẽ giúp kinh tế Hy Lạp tiến xa phủ có kế hoạch chi tiêu hợp lý Tuy nhiên, phủ Hy Lạp chi tiêu tay (phần lớn cho sở hạ tầng) mà không quan tâm đến kế hoạch trả nợ Thứ năm, thiếu tính minh bạch niềm tin nhà đầu tư Sự thiếu minh bạch số liệu thống kê Hy Lạp làm niềm tin nhà đầu tư mà quốc gia 17 Tiểu luận Tài Quốc tế tạo dựng với tư cách thành viên Eurozone nhanh chóng xuất sóng rút vốn ạt khỏi ngân hàng Hy Lạp, đẩy quốc gia vào tình trạng khó khăn việc huy động vốn thị trường vốn quốc tế Sự phụ thuộc vào nguồn tài nước khiến cho Hy Lạp trở nên dễ bị tổn thương trước thay đổi niềm tin giới đầu tư Trong thời đại hội nhập, minh bạch ln địi hỏi lớn nhà đầu tư Khủng hoảng nợ công Hy Lạp phủ khơng minh bạch số liệu, cố gắng vẽ nên tranh sáng, màu hồng tình trạng ngân sách sách ban hành để khắc phục khó khăn ngân sách hay vấn đề kinh tế vĩ mô vậy, hiệu lực sách bị hạn chế nhiều 2.2.3 Lý mà nước cứu Hy Lạp Thứ nhất: Nếu Hy Lạp từ bỏ đồng euro Hy Lạp khỏi eurozone dùng lại đồng nội tệ drachma Với giải pháp này, đồng euro đỡ gánh nặng Hy Lạp có nhiều tự để xoay sở với đồng tiền riêng Nhưng giải pháp gặp số trở ngại mặt pháp lý theo Hiệp ước Lisbon khơng có chuyện trục xuất nước thành viên khỏi eurozone Những hợp đồng kinh tế, thương mại, ngân hàng với khu vực eurozone ký kết đồng euro Nếu Hy Lạp phải hồn nợ với đồng nội tệ bị phá giá kinh tế nước không chịu đựng EU phải tổ chức lại hệ thống kỹ thuật ngân hàng chi phí tốn Hy Lạp phải quốc hữu hóa hệ thống ngân hàng, ngân hàng, hãng bảo hiểm Hy Lạp phần lớn chi nhánh Pháp Đức Việc thu hồi tài sản thành viên eurozone vỡ nợ cần thiết mặt kinh tế đồng tiền chung euro muốn tồn Hy vọng lớn EU kiểm soát vỡ nợ Thứ hai: Nếu eurozone tan rã 18 Tiểu luận Tài Quốc tế Kịch tồi tệ Hy Lạp hỗn loạn đổ vỡ kéo theo Ireland, Bồ Đào Nha, Italia Tây Ban Nha Đó trận “đại hồng thủy” kinh tế không dám đốn trước hậu trị Một Hy Lạp bị đẩy tới bờ vực thẳm, nguy vỡ nợ nhà nước ngân hàng hàng loạt EU khơng thể tránh khỏi Nó gần đồng nghĩa với việc tất yếu eurozone tan rã Hiện hầu hết kinh tế eurozone đối mặt với trì trệ giảm phát Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) Quỹ Bình ổn Tài châu Âu (EFSF) khơng thể kiểm sốt lãi suất trái phiếu, hậu nước buộc phải vay với lãi suất cao không bền vững vỡ nợ Tiếp đến, kìm hãm hệ thống ngân hàng họ phủ khơng thể huy động vốn cần thiết để giải cứu Kịch tồi tệ Hy Lạp hỗn loạn đổ vỡ kéo theo Ireland, Bồ Đào Nha, Italia Tây Ban Nha Bị kẹt vòng luẩn quẩn giảm phát, đáp ứng lãi suất điều kiện vay vốn buộc phải thực biện pháp tài khóa kìm hãm tăng trưởng biện pháp khắc khổ khác theo yêu cầu ECB EFSF, thành viên khơng cịn nhận ủng hộ mặt trị để tiếp tục thành viên eurozone Một Tây Ban Nha Italia rời eurozone, khó ngăn chặn xu hướng tan rã khu vực Các nhà đầu tư không chấp nhận Pháp kinh tế “lõi” eurozone tài cơng Paris yếu nợ nước lớn Các nhà đầu tư tin giảm lương cắt giảm ngân sách bền vững góc độ trị Tóm lại, Pháp rơi vào tình cảnh Italy Tây Ban Nha Thứ ba: Nếu ngân hàng vạ lây Các ngân hàng lớn Pháp có nguy bị vỡ nợ vạ lây lớn khủng hoảng Hy Lạp giới đầu tư chứng khoán tháo chạy cho dù ngân hàng trung ương có bơm vốn hay khơng Ước tính ngân hàng Pháp có khoảng 60 tỷ euro bị "kẹt" khoản nợ công 350 tỷ euro Hy Lạp 19 Tiểu luận Tài Quốc tế Thực tế cho thấy BNP Paribas nắm giữ 3,5 tỷ euro nợ công Hy Lạp BNP trắng số tiền đó, Athens tuyên bố vỡ nợ Tuy nhiên, tháng đầu năm nay, BNP thu 7,4 tỷ euro tiền lãi Nói cách khác, cho dù có đứt nợ công Hy Lạp, thiệt hại tương đương với 47% tiền lãi Tương tự, Société Générale nắm gần tỷ euro nợ công Hy Lạp Nếu có mất, số tiền "muối bỏ biển" tiền lãi hàng năm dao động 2-8 tỷ euro Hơn tỷ euro tương đương chưa đầy 1% vốn Société Générale Riêng Crédit Agricole nắm tới 27 tỷ euro, khoản tiền không nhỏ, nên khủng hoảng Hy Lạp nhiều làm họ đau đầu Nếu nhìn vào số liệu không tin Société Générale hay BNP lao đao khủng hoảng Hy Lạp Nhưng ngân hàng bị rớt hạng tín nhiệm cổ phiếu liên tục giá Một là, Société Générale Crédit Agricole có chi nhánh Hy Lạp, mức độ rủi ro qua tăng theo Lo ngại thứ hai là, khủng hoảng Hy Lạp lan rộng sang Italy, Tây Ban Nha hay Bồ Đào Nha 2.3 Khủng hoảng nợ Mỹ Nền kinh tế Mỹ kinh tế lớn giới, nhu cầu sử dụng vốn lớn mức chi tiêu hàng năm phủ khổng lồ Trước ngày 2/82011 mức trần nợ cơng Mỹ 14,294 nghìn tỷ USD Nhưng ngày 31/3/2011 mức nợ Mỹ 14,214 nghìn tỷ USD, gần chạm mức trần cho phép Nếu phủ Mỹ mức nợ vượt trần Mỹ vỡ nợ dẫn đến nhiều hậu xấu hàng loạt khoản chi tiêu ngân sách phải rút bớt, tạm hỗn dừng hẳn, có lương quân đội trợ cấp hưu, y tế, hoàn thuế Ngày 16/5/2011 mức nợ cơng Mỹ thức vượt trần Đứng trước nguy vỡ nợ, ngày 1/8/2011 quốc hội Mỹ định nâng trần nợ cơng, giúp nước Mỹ thót khỏi nguy vỡ nợ Ngay sau Standard & Poor’s hạ xếp bậc tín nhiệm Mỹ từ AAA xuống AA+, làm cho Mỹ phải bỏ thêm số tiền lớn để chi trả lãi cho trái phiếu Hiện nợ công nước vượt ngưỡng 16.000 tỷ USD, tăng gần 1.000 tỷ USD so với năm ngoái tương đương 104% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hàng năm Mỹ 20 Tiểu luận Tài Quốc tế Đây số đáng báo động gần chạm mức 16.390 tỷ USD, trần nợ cơng mà quyền Mỹ hồi năm ngối khó khăn tăng lên Nợ công tăng khiến người dân Mỹ phải gánh khoản nợ 50.000 USD năm thứ tư liên tiếp ngân sách liên bang nước bị thâm hụt trầm trọng Điều cho thấy nợ Mỹ vượt trần thời gian khơng xa, xảy Mỹ có nguy vỡ nợ khủng hoảng kinh tế tồi tệ diễn 2.4 Khủng hoảng nợ Nhật Không phải quốc gia Châu Âu chìm khủng hoảng nợ cơng lớn mà Nhật Bản, kinh tế số Châu Á Trong thống kê Glassman Wealth Services Nhật Bản vượt qua Mỹ trở thành quốc gia có nợ cơng lớn giới, với giá trị 10 nghìn tỷ USD Tỷ lệ nợ cơng GDP cao 200% nợ bình quân đầu người 86 nghìn USD Mặc dù vậy, quy mô khoản nợ Nhật Bản vấn đề chi phí vay thấp 21 Tiểu luận Tài Quốc tế Biểu đồ 4: quy mơ chi phí nợ số nước Ngoài ba quốc gia tiêu biểu đại diện cho ba châu lục khác Hy Lạp, Mỹ, Nhật cịn Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ý đứng trước nguy khủng hoảng nợ công cao Điều cho thấy vấn đề nợ công giới lớn 2.5 Các tác động khủng hoảng nợ Ngoài tác động khủng hoảng nợ nêu phần sở lý luận cịn số tác động riêng 22 Tiểu luận Tài Quốc tế 2.5.1 Tác động khủng hoảng nợ đến kinh tế giới Thứ nhất: khủng hoảng nợ số nước gây hiệu ứng domino đến nhiều nước khác, làm cho kinh tế giới bao trùm nợ nần Thứ hai: để đối phó với khủng hoảng nợ nhiều nước phải thực sách thắt lưng buộc bụng, điều làm kinh tế nhiều nước bị suy thoái Việc cắt giảm khoản chi xã hội va cắt giảm lao động dẫn đến nguy trị Thứ ba: thương mại quốc tế giảm đáng kể bất ổn quốc gia Thứ tư: thị trường tài quốc tế sôi động guy rủi ro cao 2.5.2 Tác động khủng hoảng nợ đến Việt Nam Thứ nhất: Xuất khó khăn kéo GDP sụt Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, theo hình chữ W thay chữ V, đặc biệt khu vực châu Âu phải chứng kiến tình hình thất nghiệp lạm phát tăng cao, đồng Euro giá, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân cầu tiêu dùng với hàng nhập giảm mạnh Về vấn đề này, số quan điểm cho hàng hóa giá rẻ ưu Việt Nam khủng hoảng nợ công giúp hướng người dân châu Âu chuyển từ hàng hóa cao trung cấp sang hàng hóa Việt Nam sản xuất Thứ hai: Lãi suất cao, doanh nghiệp thiệt nặng Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhiều ngân hàng trung ước nước phát triển huy trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích phục hồi kinh tế chấp nhận lạm phát chừng mực định Lãi suất tiệm cận 0% hầu hết nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; Nhật Bản 0,1% Ngược lại Việt Nam, lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay đứng mức cao Các doanh nghiệp phải vay vốn với lãi suất khoảng 14-16%/năm với kỳ hạn ngắn khoảng 14,5-17%/năm với kỳ hạn trung, dài hạn 23 Tiểu luận Tài Quốc tế Thứ ba: FDI suy giảm Khủng hoảng nợ công châu Âu tạo hai tac động trái chiều hoàn toàn với luồng vốn FDI phạm vi toàn cầu Trong quốc gia có trình độ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch chuyển từ châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao quốc gia châu Âu Ngược lại, nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam lại hồn tồn khơng hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh lệch q lớn trình độ cơng nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ Thứ tư: Giá vàng bùng nổ hút vốn đầu tư Các nhà đầu tư giới tìm vàng nơi trú ẩn an tồn trước nguy khủng hoảng nợ châu Âu ngày lan rộng, làm cho giá vàng thời gian qua tăng mạnh, lên mức 1.300 USD/ounce Điều phản ánh nhu cầu dự trữ an toàn so với đồng tiền giấy, sau nhiều cá nhân tổ chức châu Âu, châu Á đua mua vàng, mua bạch kim bạc Việc giá vàng tăng với xu hướng tăng mạnh đồng USD điều xảy Rất tăng tới kỷ lục thời gian tới tạo tách biệt hoàn toàn giá tài sản vàng tài sản khác Điều tác động xấu đến đầu tư toàn giới Việt Nam vàng chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư tổ chức đồng nghĩa với việc danh mục khác cổ phiếu, trái phiếu bị giảm mạnh Như vậy, luồng vốn đầu tư gián tiếp trở nên hạn chế Thứ năm: Bảo hiểu rủi ro tín dụng (CDS) xu hướng tăng lên Vấn đề Hy Lạp làm cho nhà đầu tư giới trở nên thận trọng với quốc gia có vấn nạn tương tự: số liệu cảnh báo bao gồm: nợ nhiều, thể 24 Tiểu luận Tài Quốc tế tỷ lệ nợ GDP cao; chi tiêu mức, thể mức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP; tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm Hệ Việt Nam với tỷ lệ nợ cao, thâm hụt ngân sách triển miên bị tổ chức tài quốc tế xếp vào mục rủi ro cao, với mức CDS 263, xếp Hy Lạp (321) Iceland (466) Điều cản trở lớn việc thu hút luồng vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp cho vay từ nước Thứ sáu: Tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào cuối năm Khủng hoảng nợ châu Âu tạo biến động khó lường tỷ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro tính an tồn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro giá tương đối so với USD Sang tháng 6, tỷ giá USD/Euro 1,19, thấp so với mức xấp xỉ 1,4 đầu tháng 3, tạo rủi ro định việc vay, trả ngoại tệ cho doanh nghiệp xuất nhập cho hoạt động ngoại hối ngân hàng thương mại 2.6 Các giải pháp giải khủng hoảng nợ Các giải chung nêu phần sở lý luận Thêm số giải pháp khác như: Tăng cường kỷ luật tài khóa Tái phân bổ nguồn lực cho việc tạo công ăn việc làm (hỗ trợ thành lập doanh nghiệp mới, dạy nghề cho người lao động, ưu đãi tín dụng cho doanh nghiệp vừa nhỏ, tăng chỗ thực tập cho sinh viên doanh nghiệp) Giảm gánh nặng thủ tục hành Tăng khả di chuyển lao động qua biên giới thông qua việc điều chỉnh qui định công nhận cấp, chứng nghề nghiệp bao gồm việc cấp thẻ hành nghề châu Âu, hộ chiếu kỹ châu Âu, bổ sung quyền hưu trí cho lao động nhập cư 25 Tiểu luận Tài Quốc tế Phát triển thương mại điện tử bao gồm việc sử dụng chữ ký điện tử giải tranh chấp trực tuyến Thỏa thuận tiêu chuẩn hóa Gỡ bỏ rào cản thương mại để khuyến khích xuất đầu tư CHƯƠNG 3: VẤN ĐỀ NỢ CÔNG Ở VIỆT NAM 3.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam Tại Việt Nam thời gian qua, nợ công đáp ứng nhu cầu bổ sung vốn cho đầu tư phát triển cân đối ngân sách nhà nước Hiện tại, nợ công Việt Nam giới hạn an toàn, phần lớn khoản vay nước Chính phủ có kỳ hạn dài, lãi suất cố định ưu đãi Theo đồng hồ nợ toàn cầu tờ báo Anh tiếng Economist, người Việt Nam gánh số nợ công gần 760 USD So với giới, nợ công Việt Nam mức trung bình giá trị tuyệt đối, bình quân đầu người, tỷ lệ so với GDP Việt Nam nằm nhóm nước có mức nợ cơng trung bình giới Theo số liệu mà Economist đưa ra, tổng mức nợ công Việt Nam vào khoảng 67,6 tỷ USD, ương đương 50% GDP, tăng 11,2% so với năm 2011 Mức nợ công bình quân đầu người Việt Nam 756,9 USD Theo dự báo Economist, đến năm 2013, nợ công Việt Nam tăng lên mức 75,7 tỷ USD, tương đương tăng 12% Khi đó, nợ cơng bình quân đầu người Việt Nam tăng lên mức 840 USD, tỷ lệ nợ công/GDP giảm cịn 48,7% Theo Bộ Tài số nợ Việt Nam mức an toàn nợ công quản lý chặt chẽ theo quy định Luật Quản lý nợ công, khoản nợ nước nước ngồi tốn đầy đủ, khơng có nợ xấu Hàng năm ngân sách nhà nước bố trí trả nợ từ 14 -16% tổng số thu ngân sách (giới hạn cảnh báo 30%), khoảng 4,5% xuất (giới hạn cảnh báo 15%) So với nước phát triển có hệ số tín nhiệm số nợ cơng nợ nước Việt Nam mức trung bình 26 Tiểu luận Tài Quốc tế Bảng 2: Số liệu nợ công Việt Nam giai đoạn 2006 – 2012 3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Nghiên cứu tình hình nợ cơng số nước châu Âu giúp rút số nguyên nhân phổ biến dẫn tới khủng hoảng sau: là, tất nước rơi vào vịng xốy nợ cơng có kỷ luật tài khóa lỏng lẻo Tình hình thực ngân sách chi cuối năm ln vượt xa Nghị Quốc hội chi ngân sách công bố đầu năm ; hai là, việc phân bổ nguồn vốn dễ bị ảnh hưởng mục tiêu trị nhiều mục tiêu kinh tế (ví dụ : chi phí quốc phịng – an ninh, chi trợ cấp xã hội, chi trả lương hưu cho công chức, chi bù lãi suất ngân hàng cho dự án cơng ích, chi lễ tân nhà nước hay lễ kỷ niệm,…); ba là, thời gian thực dự án kéo dài Hiếm có dự án cơng hồn thành tiến độ Hậu tiền lãi phải trả nợ vay tăng ; bốn là, hiệu sử dụng vốn thấp (thường thấp dự án vay vốn thương mại khu vực tư) ; năm là, trách nhiệm người vay khơng cao người tham gia định vay nợ người phải lo trả nợ người vay khơng có hội tái đắc cử ; sáu là, Chính phủ có khả che đậy vấn đề bất cập tình hình nợ cơng thời gian dài (có thể tới 10 năm) nên việc điều chỉnh sách khắc phục khơng kịp thời Để không bị vào khủng hoảng nợ công, nước phát triển cần tránh : Vay nợ nhiều, vay nợ nước Tốt khơng để tỉ lệ nợ nước ngồi vượt 50% tổng số nợ công 27 Tiểu luận Tài Quốc tế Vay nợ mà khơng rõ hay không khả trả nợ Đây nguyên nhân khiến Chính phủ phải vay nợ để trả nợ cũ để nợ ngày chồng chất với lãi suất ngày cao mà không tạo giá trị gia tăng Chấp nhận lãi suất vay nợ công cao lãi suất vay thương mại Coi trọng mục tiêu trị ngắn hạn hiệu kinh tế dài hạn Ban hành định vay nợ phạm vi hẹp người có quyền lực mà thiếu phản biện có trách nhiệm cá nhân đầy đủ 3.3 Một số đề xuất quản lý nợ công Việt Nam Trên thực tế, năm qua nợ cơng góp phần thúc đẩy nhanh phát triển kinh tế- xã hội Những năm gần kinh tế Việt Nam ln có tốc độ tăng trưởng Những năm tới, Việt Nam nợ cơng nguồn tài quan trọng bù đắp thâm hụt ngân sách để chi đầu tư cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế phát triển bền vững Tuy nhiên, việc gia tăng liên tục vay nợ công tạo rủi ro tiềm ẩn ngân sách nhà nước, rủi ro tài khố Để nợ cơng quản lý chặt chẽ, nâng cao hiệu sử dụng, giữ vững uy tín quốc gia, đảm bảo an ninh tài chính, hạn chế rủi ro, số nội dung sau cần nghiên cứu thực hiện: Thứ nhất, Chính phủ cần xây dựng kế hoạch vay nợ công phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, kế hoạch thu, chi ngân sách nhà nước giai đoạn, thời kỳ Cần xác định rõ mục đích vay (để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cấu nợ cho vay lại, tài trợ cho chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hay nhằm đảm bảo an ninh tài quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn theo đối tượng vay với hình thức huy động vốn lãi suất thích hợp Kế hoạch vay nợ cơng cần quy định rõ đối tượng sử dụng khoản vay, hiệu dự kiến; xác định thời điểm vay, số vốn vay giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay không sử dụng thời gian dài chưa thực có nhu cầu sử dụng Thứ hai, đảm bảo tính bền vững quy mơ tốc độ tăng trưởng nợ cơng, có khả tốn nhiều tình khác hạn chế rủi ro, chi phí Muốn vậy, cần 28 Tiểu luận Tài Quốc tế thiết lập ngưỡng an tồn nợ công; đồng thời thường xuyên đánh giá rủi ro phát sinh từ khoản vay nợ Chính phủ mối liên hệ với GDP, thu ngân sách nhà nước, tổng kim ngạch xuất khẩu, cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, dự trữ tài chính, quỹ tích lũy để trả nợ… Thứ ba, kiểm soát chặt chẽ khoản vay vay lại khoản vay Chính phủ bảo lãnh Chính phủ vay vay lại bảo lãnh vay thường phát sinh doanh nghiệp cần huy động lượng vốn lớn thị trường vốn quốc tế, khơng đủ uy tín để tự đứng vay nợ Khi đó, Chính phủ giúp doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn quốc tế với quy mô lớn, lãi suất thấp Các khoản vay bảo lãnh thực chất nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy ngân sách nhà nước phải trang trải khoản nợ doanh nghiệp gặp khó khăn khả tốn Do đó, việc vay cho vay lại bảo lãnh vay cần thận trọng, nên ưu tiên cho chương trình, dự án trọng điểm Nhà nước thuộc lĩnh vực ưu tiên cao quốc gia Kiểm soát chặt chẽ khoản vay nợ nước ngồi Chính phủ bảo lãnh việc cấp bảo lãnh cho doanh nghiệp vay nợ nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác cơng - tư (PPP) Thứ tư, nâng cao hiệu tăng cường kiểm soát việc sử dụng vốn vay, vốn Chính phủ bảo lãnh Đây vấn đề cốt yếu đảm bảo cho khả trả nợ tính bền vững nợ cơng Chính phủ người đứng vay nợ, khơng phải người sử dụng cuối khoản vốn vay, mà chủ dự án, đơn vị thụ hưởng ngân sách, doanh nghiệp ; trường hợp, ngân sách nhà nước phải gánh chịu hậu quả, rủi ro tồn q trình vay nợ Để bảo đảm hiệu việc vay vốn sử dụng vốn vay cần phải tuân thủ nguyên tắc là: không vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước sử dụng cho chương trình, dự án có khả thu hồi vốn trực tiếp bảo đảm khả trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xuyên trình sử dụng khoản vay nợ, khoản vay Chính phủ bảo lãnh, đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: tập đồn kinh tế, tổng cơng ty nhà nước, ngân hàng thương mại, dự án đầu tư sở hạ tầng 29 Tiểu luận Tài Quốc tế Thứ năm, công khai, minh bạch trách nhiệm giải trình quản lý nợ cơng Việc cơng khai, minh bạch nhằm tăng cường trách nhiệm quản lý, sử dụng khoản nợ công trách nhiệm giải trình quan quản lý nợ cơng Để thực tốt ngun tắc quan trọng đó, nợ cơng cần phải tính tốn, xác định đầy đủ toán ngân sách nhà nước phải quan chun mơn xác nhận Thứ sáu, Kiểm tốn Nhà nước với tư cách quan độc lập kiểm tra tài nhà nước cần quy định rõ nhiệm vụ kiểm tốn nợ cơng Luật Quản lý nợ cơng Luật Kiểm tốn nhà nước Kiểm toán Nhà nước kiểm tra, xác nhận số liệu nợ, đánh giá tính bền vững nợ Chính phủ so với GDP, mối quan hệ với bảo đảm an ninh tài quốc gia; cấu nợ, tỷ lệ vay nợ nước tổng số nợ; chế quản lý nợ, mục đích sử dụng khoản vay nợ (nhất nợ nước ngồi); tính minh bạch đầy đủ khoản nợ… giúp Chính phủ có số liệu xác thực thực trạng trung thực để đề giải pháp tổng thể bảo đảm bền vững ngân sách tương lai Kiểm toán nợ cơng cần tiến hành thường xun để kiểm soát kịp thời rủi ro quản lý./ 30 Tiểu luận Tài Quốc tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình tài quốc tế_ Nhà xuất Đại học Quốc gia TPHCM_ PGS.TS Phan Thị Cúc_ Năm 2010 http://dantri.com.vn/c76/s76-565686/10-nuoc-nang-no-nhat-the-gioi.htm http://www.kitco24h.com/2012/08/nhat-ban-moi-la-nha-vo-dich-ve-no-cong/ http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/quoc-te/2012/03/toan-canh-vu-hy-lap-vono/ http://taichinh.vnexpress.net/tin-tuc/the-gioi-phang/2011/09/nhung-he-luy- khung-khiep-neu-hy-lap-vo-no-1701/ 31 ... tượng quốc gia, phủ, tổ chức tài quốc tế? ?? nghĩa vụ trả tiền nên nợ gọi nợ quốc tế Theo nghĩa rộng, nợ quốc tế khoản nợ quốc gia quốc gia hay tổ chức tài quốc tế khác Theo nghĩa hẹp, nợ quốc tế nợ... nợ cơng giới 11 Tiểu luận Tài Quốc tế Biểu đồ 2: Tổng nợ cơng tồn giới( đơn vị nghìn tỉ USD) 12 Tiểu luận Tài Quốc tế Biểu đồ 3: Mật độ nợ công 2.2 Khủng hoảng nợ Hy Lạp Hy Lạp quốc gia thuộc... hành thường xun để kiểm sốt kịp thời rủi ro quản lý./ 30 Tiểu luận Tài Quốc tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình tài quốc tế_ Nhà xuất Đại học Quốc gia TPHCM_ PGS.TS Phan Thị Cúc_ Năm 2010 http://dantri.com.vn/c76/s76-565686/10-nuoc-nang-no-nhat-the-gioi.htm