Bài giảng Kinh tế học tiền tệ ngân hàng - Bài 3: Lý thuyết lượng cầu tài sản. Sau khi học xong chương này, sinh viên có khả năng hiểu nội dung lý thuyết lượng cầu tài sản; phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cầu tài sản; vận dụng lý thuyết lượng cầu tài sản vào lựa chọn phương án đầu tư.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHQGHN KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÔN KINH TẾ HỌC TIỀN TỆ - NGÂN HÀNG BÀI Lý thuyết lượng cầu tài sản GVGD: TS Trần Thị Vân Anh CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt YÊU CẦU CHUNG Hiểu nội dung lý thuyết lượng cầu tài sản Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cầu tài sản Vận dụng lý thuyết lượng cầu tài sản vào lựa chọn phương án đầu tư 1-2 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị lý thuyết: Vạch tiêu chuẩn quan trọng định đầu tư vào loại tài sản định, nhằm tối đa lợi nhuận Nhân tố ảnh hưởng cầu tài sản + Của cải + Lợi tức dự tính + Rủi ro kèm + Tính lỏng tài sản 1-3 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CỦA CẢI 1-4 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CỦA CẢI Khi yếu tố khác không thay đổi, tăng lên cải làm tăng lượng cầu tài sản, tăng lượng cầu lớn tài sản mang nhiều tính chất cao cấp tính chất cần thiết 1-5 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỢI TỨC DỰ TÍNH CỦA MỘT TÀI SẢN Xu hướng tác động thuận Mức độ tác động phụ thuộc mức độ cụ thể lợi tức dự tính tài sản 1-6 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỢI TỨC DỰ TÍNH CỦA MỘT TÀI SẢN Một tăng lợi tức dự tính tài sản so với lợi tức dự tính tài sản thay thế, yếu tố khác không thay đổi, làm tăng lượng cầu tài sản 1-7 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt RỦI RO CỦA MỘT TÀI SẢN Xu hướng tác động phụ thuộc sở thích nhà đầu tư rủi ro • Thích rủi ro thuận • Khơng thích rủi ro nghịch (đa số) • Bàng quan với rủi ro đầu tư theo lợi tức dự tính Mức độ tác động phụ thuộc mức độ rủi ro cụ thể đo lường 1-8 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt RỦI RO CỦA MỘT TÀI SẢN Khi yếu tố khác không đổi, mức độ rủi ro tài sản tăng lên so với mức độ rủi ro tài sản thay lượng cầu tài sản giảm 1-9 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt TÍNH LỎNG CỦA MỘT TÀI SẢN Xu hướng tác động thuận Mức độ tác động phụ thuộc mức độ cụ thể tính lỏng tài sản 1-10 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỢI TỨC DỰ TÍNH CỦA TÀI SẢN + PA1: trái phiếu A có ½ thời gian có lợi tức 15% ½ thời gian có lợi tức 5% + PA 2: trái phiếu B có ½ thời gian có lợi tức 20% ½ thời gian có lợi tức 1% a) Lợi tức PA 1: RET e Pi RET i = 15%*1/2 + 5%*1/2 = 10% i b) Lợi tức PA 2: RET e CuuDuongThanCong.com Pi RET i i = 20%*1/2 + 1%*1/2 = 10,5% https://fb.com/tailieudientucntt 1-16 RỦI RO CỦA TÀI SẢN Khái niệm: Phương sai ( 2) hay độ lệch chuẩn ( ) độ lệch lợi tức thực tế so với lợi tức dự tính phương án đầu tư, sử dụng để đo độ rủi ro phương án đầu tư 1-17 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt RỦI RO CỦA TÀI SẢN Công thức • Phương sai ( 2) Cơng thức tính N Pi ( RET e RET i ) i • Độ lệch chuẩn ( ) Cơng thức tính N Pi ( RET e RET i ) i 1-18 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỰA CHỌN ĐẦU TƯ TÀI SẢN Nhận xét - Nhà đầu tư khơng thích mạo hiểm → chọn PA có độ lệch chuẩn nhỏ - Nhà đầu tư thích mạo hiểm → chọn PA có độ lệch chuẩn lớn - Nhà đầu tư bàng quang với rủi ro → chọn PA có độ lệch chuẩn lớn 1-19 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ RỦI RO CỦA TÀI SẢN PA 1: 2 e Pi ( RET RET ) i = ½ (10% - 15%)2 + ½ (10% - 5%)2 = (5%)2 → i δA = 5% 2 Pi ( RET PA 2: e RET ) i = i ½ (10,5%-20%)2 + ½ (10,5%-1%)2 = (9,5%)2 → δB = 9,5% 1-20 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỢI TỨC CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Đầu tư theo danh mục đầu tư vào nhiều tài sản & theo trọng số (Wi) Một danh mục đầu tư phải có từ tài sản trở lên Đo lường lợi tức danh mục đầu tư (RETp) 1-21 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt LỢI TỨC CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Công thức: N RET W i RET p e i i - RETp : lợi tức dự tính danh mục ĐT - RETei : lợi tức dự tính phương án ĐT - Wi: tỷ lệ TS phân bổ đầu tư vào phương án đầu tư tổng cải - N: số lượng TS đầu tư danh mục 1-22 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Phương sai ( P 2) Cơng thức tính N W P i Độ lệch chuẩn ( P) Cơng thức tính 2 i i N Wi P 2 i i 1-23 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ Danh mục 1: 50% TS mua trái phiếu công ty A 50% TS mua trái phiếu công ty B Danh mục 30% TS mua trái phiếu công ty A 70% TS mua trái phiếu công ty B 1-24 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ - Lợi tức DMĐT = RETp1 = WARETeA + WBRETeB = 50%*10% + 50%*10,5% = 10,25% - Lợi tức DMĐT = RETp2 = WARETeA + WBRETeB = 30%*10% + 70%*10,5% = 10,35% 1-25 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ - Độ rủi ro DMĐT = δ2p1 = W2Aδ2A + W2Bδ2B = 50%2 x 5%2 + 50%2 x 9,5%2 → δp1 = 5,4% - Độ rủi ro DMĐT = δ2p2 = W2Aδ2A + W2Bδ2B = 30%2 x 5%2 + 70%2 x 9,5%2 → δp2 = 6,8% 1-26 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ - Nhà đầu tư không thích mạo hiểm → chọn DMĐT có độ rủi ro nhỏ (5,4%) - Nhà đầu tư thích mạo hiểm → chọn DMĐT PA có độ rủi ro cao (6,8%) hứa hẹn lợi tức cao (10,35%) - Nhà đầu tư bàng quang với rủi ro → chọn DMĐT có mức lợi tức cao 1-27 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ĐA DẠNG HÓA DMDT - Cầu đầu tư rủi ro phương án đầu tư có mối tương quan nghịch - Đa số nhà đầu tư không ưa mạo hiểm - Đa dạng hóa danh mục đầu tư phân bổ cải vào nhiều loại tài sản, vào nhiều danh mục đầu tư khác Không nên để tất trứng vào giỏ! 1-28 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt NGUYÊN TẮC ĐA DẠNG HÓA DMĐT - Phân biệt DMĐT có lợi ích kèm DMĐT có lợi ích không kèm - Trên thực tế, hầu hết lợi tức cải không kèm - Đa dạng hóa tài sản có lợi ích khơng kèm làm tăng lợi ích đa dạng hóa DMĐT 1-29 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BÀI TẬP TẠI LỚP Bài tập 1, 2, (74) Bài tập (75) Bài tập 11 (75,76) Bài tập 13 (76) Bài tập 15 (76,77) 1-30 TS Trần Thị Vân Anh– Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... Tính lỏng tài sản 1 -3 TS Trần Thị Vân Anh? ?? Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CỦA CẢI 1-4 TS Trần Thị Vân Anh? ?? Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com... Trần Thị Vân Anh? ?? Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt BÀI TẬP TẠI LỚP Bài tập 1, 2, (74) Bài tập (75) Bài tập 11 (75,76) Bài tập 13 (76) Bài tập... WBRETeB = 30 %*10% + 70%*10,5% = 10 ,35 % 1-2 5 TS Trần Thị Vân Anh? ?? Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÍ DỤ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ - Độ rủi ro