Đề tài tìm hiểu về quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam

MỤC LỤC Nội dung Lời nói đầu I.Tổng quan lý thuyết Khái niệm Phân loại Vai trò Các bên tham gia hoạt động Nguyên tắc hoạt động Các tiêu đánh giá II.Thực trạng giải pháp thúc đẩy phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam HIAST Trang 2 A LỜI MỞ ĐẦU Trước biến động bất thường thị trường cổ phiếu trái phiếu, nhiều người cho thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có tổ chức đầu tư chuyên nghiệp đứng làm định hướng hoạt động đầu tư Một nhà đầu tư có tổ chức mang tính chun nghiệp cao Quỹ đầutư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán tham gia thị trường với hai tư cách: tư cách tổ chức phát hành, phát hành chứng quỹ đầu tư để thu hút vốn tư cách tổ chức dùng tiền thu hút để đầu tư chứng khoán Và giới có khoản hàng chục nghìn quỹ đầu tư hoạt động cung cấp cho nhà đầu tư Nhờ mà tỷ trọng tham gia thị trường chứng khoán quỹ ngày tăng so với nhà đầu tư cá nhân Quỹ đầu tư chứng khoán thực trở thành định chế tài trung gian ưu việt thị trường chứng khoán, làm cho thị trường phát triển, giai đoạn hình thành có mặt tạo thói quen đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán khái niệm hoàn toàn mẻ việc nghiên cứu tìm hiểu đề biện pháp thúc đẩy đời Quỹ đầu tư để áp dụng vào thực tiễn điều cần thiết B NỘI DUNG I KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Khái niệm Quỹ đầu tư (QDT) Khi bắt đầu tham gia thị trường chứng khoán, khó khăn lớn mà nhà đầu tư phải vượt qua việc lựa chọn chứng khốn để đầu tư Việc trợ giúp nhà môi giới ( Broker ) kinh doanh chứng khoán ( Dealer ) Tuy nhiên, dù tư vấn đến đâu nữa, quyền định cuối nhà đầu tư, hiệu đầu tư lệ thuộc vào điều kiện phẩm chất cá nhân Thị trường chứng khoán lại tập hợp nhiều sản phẩm đa nghành, nên dù nhà đầu tư có tập trung vào lĩnh vực nắm vững hết chuyển biến cách tồn diện Vì thế, nhiều nhà đầu tư lữa chọn cho phương tiện để thực đầu tư tốt vào thị trường chứng khoán Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chứng khốn định chế tài trung gian có nhiệm vụ tập trung vào nguồn vốn nhỏ lẻ nhiều người xã hội thành nguồn vốn lớn nhằm đầu tư dài hạn vào dự án có nhu cầu vốn lớn kinh tế đầu tư vào thị trường chứng khoán Một nét đặc trưng tạo nên khác biệt quỹ với tổ chức khác tham gia vào thị trường chứng khoán là: quỹ vừa tổ chức phát hành chứng khoán lại vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán Qua việc phát hành cổ phiếu hay chứng QDT, quỹ thu khối lượng tiền lớn, sau quỹ đầu tư vào loại chứng khoán Lợi nhuận thu phân chia cho nhà đầu tư mua cổ phần quỹ Nói chung, quỹ chủ yếu thu lợi từ hoạt động đầu tư không nhằm thu lãi hàng tháng Các QDT thường tham gia điều hành hoạt động doanh nghiệp nhân vốn đầu tư từ quỹ Các bên tham gia hoạt động QDT chứng khốn cơng ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát người đầu tư Công ty quản lý quỹ tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, có trình độ chun mơn cao đầu tư chứng khoán, thực quản lý QDT chứng khoán Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, lưu ký tài sản QDT chứng khốn giám sát cơng ty quản lý HIAST quỹ việc bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Người đầu tư góp vốn vào QDT hưởng lợi từ việc đầu tư quỹ Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường định đầu tư thông qua quỹ đầu tư chứng khốn yếu tố: • Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hố danh mục đầu tư • Tiết kiệm chi phí đạt yêu cầu lợi nhuận Có lợi việc tiếp cận dự án đầu tư hưởng ưu đãi chi phí giao dịch • Được quản lý chun nghiệp: cán có trình độ chun mơn, khả phân tích chun sâu vào lĩnh vực đầu tư • Giám sát chặt chẽ quan có thẩm quyền • Tính động quỹ đầu tư Mỗi nhà đầu tư tham gia đầu tư vào QDT sở hữ phần tổng danh mục đầu tư quỹ Việc nắm giữ thể thông qua việc sở hữu chứng quỹ đầu tư Phân loại quỹ đầu tư Hiện nay, giới có nhiều loại hình QDT theo tiêu chí phân loại khác 2.1 Căn vào nguồn vốn huy động: a Quỹ đầu tư tập thể ( quỹ công chúng ) Là quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân đa phần nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ công chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hố đầu tư, giảm thiểu rủi ro chi phí đầu tư thấp với hiệu cao tính chuyện nghiệp đầu tư mang lại b Quỹ đầu tư cá nhân ( quỹ thành viên ) Quỹ huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhỏ đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân hay định chế tài tập đồn kinh tế lớn, tính khoản quỹ thấp quỹ công chúng Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, đổi lại họ tham gia vào việc kiểm soát đầu tư quỹ 2.2 Căn vào cấu trúc huy động vốn a Quỹ đóng Đây hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng quỹ đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn ( hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khốn Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn cổ phiếu chứng đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp Tổng vốn huy động quỹ cố định không biến đổi suốt thời gian hoạt động Hình thức quỹ đóng áp dụng Việt Nam, quỹ đầu tư VF1 cơng ty VFM huy động vốn quản lý b Quỹ mở HIAST Khác với quỹ đóng, tổng vốn quỹ mở biến động theo ngày giao dịch tính chất đặc thù nhà đầu tư quyền bán lại chứng QDT, quỹ phải mua lại chứng theo giá trị vào thời điểm giao dịch Đối với hình thức quỹ này, giao dịch mua bán chứng quỹ thực trực tiếp với công ty quản lý quỹ chứng quỹ không niệm yết thị trường chứng khốn Do việc địi hỏi tính khoản cao, hình thức quỹ mở tồn nước có kinh tế thị trường chứng khốn phát triện Châu Âu, Mỹ, Canada,… chưa có Việt Nam 2.3 Căn vào cấu hoạt động quỹ a Quỹ đầu tư dạng công ty Trong mơ hình này, quỹ đầu tư pháp nhân, tức cơng ty hình thành theo quy định pháp luật nước Cơ quan điều hành cao quỹ hội động quản trị cổ đơng (nhà đầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ quản lý tồn hoạt động quỹ, lựa chọn công ty quản lý quỹ giám sát hoạt động đầu tư công ty quản lý quỹ có quyền thay đổi cơng ty quản lý quỹ Trong mơ hình này, cơng ty quản lý quỹ hoạt động nhà tư vấn đầu tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý doanh mục đầu tư thực công việc quản trị kinh doanh khác Mơ hình chưa xuất Viêt Nam theo quy định Uỷ ban chứng khốn Nhà nước, QDT khơng có tư cách pháp nhân b Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Đây mơ hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty, mơ hình QDT khơng phải pháp nhân Cơng ty quản lý đứng thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực việc đầu tư theo dạng mục tiêu đề điều lệ quỹ Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trị bảo quản vốn tài sản quỹ, quan hệ công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát thể hợp đồng giám sát quy định quyền lợi nghĩa vụ hai bên việc thực giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi nàh đầu tư Nhà đầu tư người góp vốn vào quỹ ( cỏ đông mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty) uỷ thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khà sinh lợi cao nhât từ khoản vốn đóng góp họ Ở Việt Nam, theo Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 chứng khoán thị trường chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Quỹ đầu tư chứng khốn dạng quỹ công chúng quỹ thành viên, dạng đóng Vai trị quỹ đầu tư chứng khốn Đối với kinh tế Quỹ đầu tư đóng vai trò chuyên gia tư vấn quản lý tiếp thị thơng tin tài vừa người đánh gia hiệu dự án đầu tư, giúp cho nhà đầu tư đánh giá tính khả thi dự án đầu tư Doanh nghiệp có khả thu hút vốn với chi phí thấp hơn, góp phần thức đẩy doanh nghiệp nước phát triển Cung cấp kỹ phát tiển thị trường nước Đối với nhà đầu tư Giúp nhà đầu tư riêng lẻ đạt mục tiêu tối đa hố lợi ích HIAST Tính khoản: Các nhà đầu tư vào QDT bán chứng đầu tư cổ phiếu nắm giữ vào lúc cho QDT (trong truong hop quỹ mở ) thị trường thứ cấp (trong trường hợp quỹ đóng) để thu hồi vốn Chứng khốn QDT tài sản có lỏng cao thị trường (giá bán thay đổi phụ thuộc vào thay đổi tổng gia trị tài sản danh mục QDT phát hành cổ phiếu) Đa dạng hoá đầu tư: Bằng việc sử dụng tiền thu từ nhà đầu tư phân tán vào danh mục chứng khoán, quỹ đầu tư làm tăng hội thu nhập cho khoản đầu tư Dễ tiếp cân lựa chọn: Do loại hình QDT loại hình cho nhà đầu tư nhân nên hình thành quỹ đầu tư ln tạo điều kiện thuận lợi cho dân chúng dễ tiếp cận giao dịch ( thông tin cung cấp qua phương tiện thông tin đại chúng, báo kinh tế, internet…) Tuỳ theo mục đích sở thích, họ đầu tư vào danh mục cổ phiếu, trái phiếu, danh mục công cụ thị trường tiền tệ với hàng chục loạ quỹ khác Tiết kiệm chi phí đầu tư: Nếu nhà đầu tư tham gia vào QDT chi phí giao dịch nghiên cứu đồng vốn giảm nhiều khả tiếp cận với dự án dễ dàng QDT coi nhà đầu tư lớn nên có khả nhận ưu đãi chi phí giao dịch Tăng cường tính chuyên nghiệp cho việc đầu tư: Các công ty quản lý quỹ có nhà quản lý định đầu tư dựa nghiên cứu hoạt động công ty mà họ quan tâm loại chứng khoán cụ thể điều kiện định Đối với thị trường chứng khoán Dưới gốc độ tộ chức phát hành, quỹ đầu tư phát hành chứng quỹ để thu hút vốn, Quỹ đầu tư có vai trị quan trọng q trình phát triển thị trường sơ cấp Dưới gốc độ nhà đầu tư, quỹ đầu tư phải dành phần lớn giá trị tài sản để đầu tư vào thị trường chứng khoán theo danh mục chọn QDT có tác dụng tăng cung kích cầu chứng khốn thơng qua phương thức đẩu tư chuyên nghiệp khoa học, tạo cho công chúng thói quen đầu tư Điều có ý nghĩa đặc biệt quan trọng nước có thị trường chứng khốn cịn non trẻ Việt Nam Các bên tham gia hoạt động quỷ đầu tư chứng khốn 4.1 Cơng ty quản lý quỹ Cơng ty quản lý quỹ đầu tư thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán - Điều kiên thành lập công ty quản lý quỹ: Cơ quan cấp phép: Uỷ ban chứng khốn Nhà nước (UBCKNN) Loại hình cơng ty: Có thể cơng ty TNHH, cơng ty cổ phần, công ty liên doanh Nghiệp vụ kinh doanh: Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán danh mục quỹ đầu tư chứng khốn Ngồi cịn có quản lý quỹ đầu tư nước ngồi có mục tiêu đầu tư vào Việt Nam Điều kiện vốn pháp định: Tối thiểu 25 triệu đồng Bộ tài quy định cụ thể mức vốn pháo định công ty quản lý quỹ dựa quy mô vốn quản lý Điều kiện nhân sự: Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh phải có chứng hành nghề chứng khoán HIAST 4.2 Ngân hàng giám sát Là ngân hàng công ty quản lý quỹ lựa chọn Đại hội nhà đầu tư chấp thuận, chịu trách nhiệm theo dõi, giám sát đảm bảo hoạt động quản lý quỹ phù hợp với quy định luật pháo hành điểu lệ quỹ Chức ngân hàng giám sát là: - Bảo vệ tài sản quỹ - Lưu ký tài sản quỹ - Cách ly tài sản quỹ với tài sản khác ngân hàng Giám sát để đảm ảo công ty quản lý quỹ quản lý tài sản quỷ theo quy định cảu pháp luật điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán Thực hoạt động thu, chi, toán chuyển giao tiền, chứng khoán liên quan đến hoạt động cảu quỹ theo yêu cấu hợp pháp cơng ty quản lý quỹ - Tính tốn giá trị tài sản rịng quỹ (NAV) công bố công chúng - Giám sát việc tuân thủ chế độ báo cáo công bố thông tin công ty quản lý quỹ Báo cáo UBCKNN phát công ty quản lý quỹ vi phạm pháp luật điều lệ QDT chứng khốn Định kỳ cơng ty quản lý quỹ đối chiếu sổ kế toán, báo cáo tài hoạt động giao dịch quỹ - Làm đại lý chuyển nhượng cho quỹ - Quản lý thông tin nhà đầu tư quỹ 4.3 Công ty kiểm toán Thực hoạt động kiểm toán định kỳ cho quỹ đầu tư Cơng ty kiểm tốn tài cho phép kiểm tốn cơng ty niêm yết 4.4 Công ty luật Tư vấn cho công ty vấn đề liên quan đến pháp lý Nguyên tắc hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 5.1 Nguyên tắc huy động vốn Việc huy động vốn cảu Quỹ đầu tư thơng qua phát hành chứng khốn Tuy nhiên quỹ phát hành số loại chứng khoán định để tạo thuận lợi cho việc quản lý quỹ hoạt động đầu tư nhà đầu tư Tài sản Quỹ đầu tư chủ yếu đầu tư vào chứng khốn khơng phải trực tiếp đem vào đầu tư mở rộng sản xuất Quỹ phát hành trái phiếu, tức vay để đầu tư vào chứng khốn tạo nên mơi trường chứng khốn ảo Do vậy, nguyên tắc chung quỹ phát hành cổ phiếu (mơ hình cơng ty) chứng hưởng lợi (quỹ dạng tín thác) Ngồi ra, quỹ khơng phép phát hành trái phiếu hay vay vốn để đầu tư Quỹ phép vay vốn ngắn hạn để trang trải chi phí tạm thời quỹ chưa có khả thu hồi vốn 5.2 Nguyên tắc bảo quản tài sản giám sát hoạt động quỹ HIAST Tài sản quỹ phải kiểm soát bỡi tổ chức bảo quản tài sản.Tổ chức chiu trách nhiệm bảo vệ quyền lợi tài sản nhà đầu tư Chức giám sát tuỳ mơ hình quỹ mà pháp luật nước giao cho tổ chức tín thác hay hội đồng quản trị Nguyên tắc chung hầu tổ chức bảo quản tài sản trình giám sát khơng có quyền định hồn tồn mà bàn bạc, biểu với chủ thể khác công ty quản lý quỹ…Riêng hội đồng quản trị tổ chức có quyền tự định khơng liên quan tới chun mơn hội đồng quản trị Để đảm bảo an toàn cho tài sản quỹ ổn định thị trường chứng khoán, số nước cấm QDT bán khống chứng khoán 5.3 Nguyên tắc định giá phát hành mua lại chứng quỹ Khi nhà đầu tư đầu tư rút lại vốn họ từ quỹ, việc xác định gia phải dựa theo nguyên tắc công nhà đầu tư với nhà đầu tư mua bán chứng Đối với quỹ mở chủ yếu đầu tư vào chứng khoán niêm yết thị trường chứng khoán nên gia trị tài sản xác định theo giá trị chứng khốn thời điểm thị trường Sau xác định xong giá trị tài sản quỹ chia số cổ phiếu chứng quỹ đanglưu hành để xác định giá trị cho chứng Giá bán giá gia mua lại giá trị chứng cộng thêm số chi phí cho việc mua bán Giá thị trường = NAV + chi phí giao dịch Trong đó: NAV ( Net Asset Value) : giá trị tài sản rịng Đối với Quỹ đóng giá cổ phần quỹ phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường chứng khốn, lấy NAV làm sở không gắn liền với giá trị NAV Khi Quỹ đóng bán cổ phiếu với giá thấp NAV gọi bán chiết khấu ( Discount) ngược lại giá cổ phiếu lớn NAV gọi bán thu phí (Premium) Thơng thường thị trường chứng khốn nước phát triễn Quỹ đầu tư giao dịch có mức Premium, mà phần lớn mức Discount từ 15% tới 20% Chỉ số không ổn định mà biến động theo điều kiện thị trường Thường quỹ giao dịch có số mức Discount đạt mức Premium cao tương lai ngược lại 5.4 Nguyên tắc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư Việc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư vừa có ý nghĩa tạo hội cho quỹ thu hút vốn đầu tư vừa để góp phần bảo vệ lợi ích người đầu tư Do cung cấp thông tin mà người đầu tư đánh giá thực trạng khoản đầu tư, khả chuyê môn người quản lý quỹ để định đầu tư đắn Việc cung cấp thông tin phải tuân thủ quy định quan quản lý nhà nước nhằm tạo thống dễ hiểu cho nhà đầu tư 5.5 Nguyên tắc hạn chế số giao dịch liên quan đến tài sản quỹ Hầu ngăn cấm giao dịch chủ thể có liên quan tới quỹ Giao dịch chủ thể có liên quan tới tài sản quỹ bên QDT bên chủ thể khác công ty quản lý quỹ, ngân hàng bảo quản giám sát, người bảo lãnh phát hành , nhà tư vấn, mà việc giao dịch có khả ảnh hưởng đến lợi ích người đầu tư quỹ Các trường hợp coi giao dịch liên quan như: Việc mua bán tài sản quỹ với người có liên quan (nhân viên, người quản lý, đối tác, người làm thuê, cổ đông, ) HIAST Các khoản vay nợ cãu quỹ với chủ thể liên quan Một người có liên quan hành động đại lý tài sản quỹ việc mua bán chứng quỹ đầu tư - Người có liên quan cam kết với người thứ ba tham gia giao dịch với quỹ Nói chung nước lại có quy định cụ thể riêng để ngăn chặn tượng để đảm bảo hoạt động quỹ lành mạnh, cơng bảo vệ lợi ích tất người đầu tư Các tiêu đánh giá kết hoạt động quỹ đầu tư 6.1 Giá trị tài sản quỹ - NAV – Net Asset Value Là hiệu số tổng gia trị tài sản khoản đầu tư quỹ với giá trị khoản nợ phải trả quỹ Nó bao gồm tiền mặt, chứng tài sản khác tương đương có giá trị với tiền mặt, chứng khoán quỹ nắm giữ tính theo giá thị trường 6.2 Lợi suất Lợi suất tình tổng lợi nhuận chia cổ phần cho giá cổ phần 6.3 Tổng lợi nhuận Đối với cổ phiếu, có ba phận cấu thành nên tổng lợi nhuận là: cổ tức tử khoản thu nhập ròng, phân phối khoản thu nhập ròng thừa nhận tăng giảm gia trị ròng Tổng thu nhập quỹ tiêu quan đánh giá hoạt động quỹ tốt hay khơng Thước đo xác kết kinh doanh khứ QDT tổng lợi nhuận thu từ quỹ đó, hay giá trị tăng lên cộng với lợi nhuận phân chia tái đầu tư Một số yếu tố chủ chốt ảnh hưởng tới tổng lợi nhuận thu quỹ xu hướng phát triển nhiều thị trường nơi quỹ đầu tư, kết doanh mục đầu tư quỹ mức phí chi phí quỹ 6.4 Chi phí hoạt động quỹ đầu tư a Các chi phí liên quan tới phát hành cơng chúng lần đầu quỹ - Chi phí tiếp thị - Chi phí in ấn cáo bạch - Chi phí trả cho đại lý bán cổ phiếu/chứng quỹ đầu tư b Chi phí liên quan tới hoạt động Có ba loại chi phí liên quan tới hoạt động cảu quỹ sau thành lập tiến hành ohat5 động đầu tư Đó loại phí: - Phí tư vấn đầu tư - Phí lưu giữ bảo vệ tài sản quỹ - Lãi suật trường hợp quỹ phải vay ngắn hạn, thuế (nếu có) - Phí phải trả cho tổ chức định giá khoản đầu tư quỹ Các chi phí trả cho nhà mơi giới chứng khốn thường khơng tính vào chi phí hoạt động quỹ mà khấu trừ trực tiếp từ gia trị giao dịch mua bán với người môi giới phản ánh mức độ giảm trực tiếp NAV quỹ 6.5 Thu nhập quỹ đầu tư HIAST Thu nhập quỹ đầu tư có từ nhiều nguồn như: thu nhập từ lãi suất, thu nhập cổ tức, lãi trái phiếu, khoản lãi lỗ bán khoản đầu tư, giá trị thu từ cổ phiếu/chứng quỹ đầu tư phát hành, lãi tiền gửi, khaon3 thu nhập khác II THỰC TRẠNG VÀ NHỮNG GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Thực trạng hoạt động số quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường hình thành phát triển cách không lâu nên môi trường đầu tư giai đoạn hoàn thiện đặc biệt vấn đề hành lang pháp lý cho nhà đầu tư Do vậy, quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam hầu hết quỹ đóng: Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam – VFMVF1, Quỹ đầu tư Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam – VFMVF4, Quỹ đầu tư Cân Prudential – PRUBF1, Quỹ đầu tư Tăng trưởng Manulife – MAFPF1… • Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam – VFMVF1 có vốn điều lệ 100,000,000,000đ cấp phép thành lập phát hành chứng quỹ đầu tư công cơng chúng vào ngày 24/3/2004 Uỷ ban chứng khốn nhà nước theo Nghị định 144-2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 chứng khoán TTCK văn pháp lý có liên quan Quỹ đầu tư VF1 quỹ đóng hoạt động với tư cách pháp lý sở Nghị định chứng khoán TTCK hệ thống pháp luật Việt Nam hành Trong thời gian 90 ngày kể từ ngày Quỹ đầu tư VF1 UBCKNN cấp phép, công ty quản lý quỹ VFM với tư cách đại diện phát hành Quỹ đầu tư VF1 tiến hành việc phát hành chứng quỹ đầu tư công chúng Công ty bắt đầu niêm yết với mã VFMVF1 ngày 8/11/2004 sàn giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh Kiểm tốn độc lập: cơng ty TNHH Ernst & Young Việt Nam Nghành nghề kinh doanh: - Ngành nghề chế biến nơng lâm thuỷ sản - Ngành tài ngân hàng - Ngành du lịch khách sạn - Ngành giáo dục y tế - Ngành tiêu dùng - Ngành vận tải hàng hố - Ngành tiện ích cơng cộng - Bất động sản - Các công cụ thị trường tiền tệ • Quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam – VFMVF4 có vốn điều lệ 806,460,000,000đ Uỳ ban chứng khoán Nhà nước cấp phép phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng theo guấy phép số 04/UBCK-GCN vào ngày 18 /12/2007 UBCK Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký lập Quỹ số 11/UBCK-GCN vào ngày 28/2/2008 Quỹ đầu tư VF4 quỹ đầu tư chứng khốn dạng đóng, thực chào bán chứng quỹ công chúng quản lý công ty quản lý quỹ quản lý suốt thời hạn hoạt động, trừ trường hợp Quỹ chuyển giao cho công ty quản lý quỹ khác quản lý bị giải thể trước hạn theo định Đại hội Nhà đầu tư HIAST Thời hạn hoạt động Quỹ 10 năm kệ từ ngày UBCKNN cấp giấy phép thành lập hoạt động Thời hạn hoạt động gia hạn thêm phụ thuộc vào đề nghị Công ty quản lý quỹ chấp thuận Đại hội Nhà đầu tư UBCK Nhà nước • Quỹ đầu tư cân Prudential – PRUBF1 có vốn điều lệ 500,000,000,000đ Chủ tịch Uỳ ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký lập quỹ đầu tư số 06/UBCK-ĐKQĐT vào ngày 05/10/2006 Thời gian hoạt động Quỹ năm kể từ ngày 5/10/2006 Công ty TNHH Quản lý QDT chứng khoán Prudential Việt Nam chịu trách nhiệm quản lý, ngân hàng giám sát ngân hàng Hong Kong Thượng Hải - chi nhánh Tp.Hồ Chí Minh Đây loại hình quỹ đóng nghĩa quỹ khơng có nghĩa cụ mua lại chứng Quỹ phát hành theo yêu cầu nhà đầu tư suốt thời gian hoạt động quỹ Vào ngày 22/11/2006, Chủ tịch Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép niêm yết số 2/UBCK-GPNY cho phép QDT cân Prudential niêm yết chứng quỹ Trung tâm giao dịch chứng khốn Tp.HCM Cơng ty bắt đầu niêm yết với mã PRUBF1 ngày 4/12/2006 sàn giao dịch chứng khoán Tp.HCM Kiểm tốn độc lập: Cơng ty TNHH KPMG Việt Nam • Quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife – MAFPF1 có vốn điều lệ 250,000,000,000đ UBCKNN cấp phép phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng theo giấy phép số 03/UBCK-HKCCCCQ tổng vốn huy động vốn công chúng 250 tỷ đồng với 25 triệu đơn vị Quỹ có mệnh giá 10.000đ/đơn vị quỹ Quỹ tiến hành huy động vốn từ ngày 19/7/2007 kết thúc đợt huy động vào ngày 14/9/2007 Tổng vốn huy động từ công chúng 214,095,300,000đ tương ứng với số lượng đợn vị quỹ 21.409.530 đơn vị Những thuận lợi khó khăn việc thành lập phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Kể từ ngày Quỹ đầy tư hoạt động Việt Nam vào ngày đầu năm 90 đến chục năm kết mà quỹ đem lại không mong đợi ban đầu Thậm chí, Quỹ đầu tư nước ngồi mạnh vốn kinh nghiệm quản lý gặp lỗ hay may mắn hoà vốn Một tín hiệu đáng mừng cho thị trường chứng khốn Việt Nam xuất công ty quản lý quỹ VietFund Điều chứng tỏ mơi trường đầu tư cải thiện, hội đầu tư khơng Tuy nhiên bên cạnh thách thức Quỹ đầu tư cịn nhiều 2.1 Những khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Thách thức lớn QDT tình minh bạch Bởi đa số cơng ty không đáp ứng yêu cầu minh bạch, mà lại giấu giếm tình hình tài họ Cơng khai thơng tin nguyên tắc quan trọng đầu tư Việc cơng bố kịp thởi, xác, đầy đủ trung thực thông tin giúp cho nhà đầu tư có nguồn liệu tin cậy phục vụ cho việc phân tích, đánh giá tình hình hoạt động công ty để đưa định đầu tư đắn, hạn chế rủi ro, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp Ngồi hạn chế tình minh bạch cơng ty tham gia chuẩn bị tham gia thị trường hầu hết có quy mơ nhỏ, cấu điều hành chưa cặt chẽ, thường không định giá xác Một vấn đề khác gây trở ngại cho quỹ đầu tư vào công ty tư nhân cơng ty thường có quy mơ nhỏ khu vực Doanh nghiệp Việt Nam Nhiều nước Đơng Nam HIAST 10 Á khác có cơng ty tư nhân thành lập từ lâu, cò Việt Nam doanh nghiệp tư nhân thành lập từ thập niên 90 nên công ty lớn nhỏ so với tiêu chuẩn khu vực Hiện tại, pháp luật không cho phép doanh nghiệp Việt Nam thị trường chứng khốn nước ngồi Những ràng buộc khiến cho QDT không dám thực thi hết chức Chính vậy, thị trường huy động vốn Việt Nam nhiều điều phải làm để chinh phục lòng tin nhà đầu tư Thị trường chứng khoán quy mơ cịn nhỏ, hàng hố chứng khốn cịn Khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán qua phiên giao dịch cịn thấp, hàng hố chưa thật phong phú Thị trường cịn tình trạng cân đối cung cầu Với tình trạng vậy, QDT đời hoạt động gặp nhiều khó khăn, lẽ mục đích chủ yếu QDT thực đa dạng hoá đầu tư Nếu loại chứng khốn cịn khó thực việc lựa chọn chứng khốn để thành lập danh mục đầu tư có hiệu Mặt khác, diễn biến thất thường số chứng khốn Việt Nam tăng đến chóng mặt lúc lại giảm liên tục thường diễn thời gian dài đồng loạt cổ phiếu gây sóng tâm lý phức tạp người đầu tư, làm ảnh hưởng tới hoạt động quỹ Môi trường pháp lý cảu Việt Nam chưa rõ ràng, đặc biệt quỹ đầu tư nước ngồi, dẫn đến q trình đầu tư vào doanh nghiệp gặp khó khăn Thủ tục xin phép đẩu tư vào chứng khoán phức tạp nhiều thời gian Ngồi cịn có nhiều khó khăn mà nhà đầu tư gặp phải thực đầu tư vào chứng khốn 2.2 Những thuận lợi torng việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Nên kinh tế tăng trưởng ổn định, thu nhập dân cư ngày tăng Nền kinh tế Việt Nam năm gần phát triển ổn định với nhịp độ tăng trưởng tương đối cao Lạm phát mức thấp Cùng với phát triển kinh tế xã hội, đời sống dân cư ngày cải thiện, thu nhập bình quân đầu người tầng lớp dân cư có xu hướng tăng dần Những yếu tố tiền đề quan trọng cho việc hình thành phát trien53 Quỹ đầu tư quy luật phát triển quỹ thời kỳ nên kinh tế tăng trưởng cao quỹ phát triển mạnh Thị trường Việt Nam thị trường đầy tiềm với ổn định trị tăng trưởng GDP đểu đặn dù gặp khủng hoản tài khu vực Việt Nam cịn cung cấp lực lượng lao động lớn giá lao động có tình cạnh tranh khu vực Lao động Việt Nam cần cù, ham học hỏi cầu tiến Sau gần 15 năm xuất đầu tư nước giúp đào tạo hàng trăm nghìn người quản lý cơng nhân nhiều kỹ khác Sau kết thúc Hiệp định thương mai Việt Mỹ, đẩu tư nước Việt Nam tăng, cổ phiếu tài sản cơng ty Việt Nam có khả thu hút nhà đầu tư tài Điều tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động Quỹ đầu tư Chính phủ Việt Nam có sách ủng hộ Quỹ đầu tư chứng khoán Các ngành phối hợp để ban hành quy chế hoạt động cho hoạt động quỹ, đặc biệt cải cách pháp luật, sách ưu đãi đầu tư Bên cạnh phủ có nhiều sách để thu hút nguồn vốn từ tất thành phần kinh tế sách nhằm tự hố khả làm ăn đầu tư nhà đầu tư ngồi nước Điều tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước phép HIAST 11 tham gia góp vốn vào nhiều lĩnh vực, ngành nghề kinh tế không bị hạn chế trước Từ ngày 20/07/2000, Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thức khai trương Về bản, bước đầu thu hút tham gia tầng lớp dân cư đến việc thực đầu tư chứng khoán Đồng thời, đời thị trường chứng khoán Việt Nam giúp cho Quỹ đẩy mạnh đầu tư vào công ty cổ phần giúp doanh nghiệp niêm yết giao dịch Trung tâm chứng khốn, qua giúp quỹ dễ dàng tháo lui vốn thơng qua chuyển nhượng thị trường chứng khốn Hàng hố chứng khốn có xu hướng ngày phong phú Cơng tác cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước tiếp tục đẩy mạnh Với việc thực Luật doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi thúc đẩy đời nhiều công ty cổ phần Chính phủ thường xuyên phát hành trái phiếu để huy động vốn cbo việc phát triển kinh tế xã hội Các ngân hàng thương mại phát hành trái phiếu huy động vốn cho hoạt động kinh doanh cững yếu tố góp phần làm phong phú thêm hàng hoá cho thị trường chứng khoán Việt Nam Với điều kiện cho thấy năm tới hàng hoá chứng khoán đa dạng chủng loại tăng thêm nhiều số lượng, góp phần thúc đẩy hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Với thành công đường lối kinh tế, từ năm đầu thập kỷ 90, Việt Nam nơi thu hút nhà đầu tư nước coi thị trường đầy tiềm Do vậy, số Quỹ đầu tư Việt Nam nước ngồi sớm thành lập có mặt hoạt động Việt Nam Điều góp phần tạo yếu tố thúc đẩy đời Quỹ đầu tư nước Việt Nam Giải pháp thúc đẩy phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Đứng trước vấn đề tồn động Quỹ đầu tư, có cần có giải pháp cải thiện yếu tố sau nhằm thúc đẩy phát triển Quỹ: - Mở rộng quy mô vốn, nâng cao hiệu hoạt động - Ngành nghề đầu tư loại hình Quỹ đầu tư - Quản lý - Năng lưc tài cơng ty quản lý quỹ - Nhân lực - Phương pháp lựa chọn đầu tư - Quy trình định đầu tư - Giải xung đột lợi ích - Hệ thống theo dõi tín nhiệm - Cơng bố thơng tin - Tiếp thị, chăm sóc khách hàng Và sau phân tích số giả pháp nhằm thúc đẩy Quỹ đầu tư: • Mở rộng quy mơ mốn, nâng cao hiệu hoạt động Việc mở rộng quy mơ quỹ phát hành thêm chứng quỹ lập quỹ Các Cơng ty quản lý quỹ có thẻ chào bán chứng quỹ thông qua tổ chức bảo lãnh phát HIAST 12 hành trung gian có mạng lưới hoạt động lớn như: công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại,… Bản thân Quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt Quỹ đầu tư nước có kế hoạch huy động vốn từ công chúng phải tự nâng cao hiệu hoạt động Các Quỹ nên tập trung đầu tư vào chứng khoán niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam (chứng khoán công ty niêm yết thị trường, loại trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty, cổ phiếu công ty cổ phần) chứng khốn chưa niêm yết Thơng qua hoạt động đầu tư này, Quỹ đầu tư làm tăng giá trị công ty cổ phần Việt Nam, giúp đơn vị tài cấu mặt tài chính, phát triển hệ thống quản trị, nâng cao lực cạnh tranh nhằm gia tăng mặt giá trị khoản đầu tư Quỹ đầu tư Các quỹ đầu tư cần động đề tận dụng hết hội đầu tư, nâng cao lợi nhuận cho Quỹ, nâng cao giá trị tài sản ròng NAV thông qua điều chỉnh danh mục đầu tư cách linh hoạt (các Quỹ đầu tư thực khoản chứng khoán đạt múc lợi nhuận kỳ vọng); động việc tìm kiếm hội giao dịch sàn để biến lợi nhuận sổ sách thành lợi nhuận thực, chia cổ tức cho nhà đầu tư vào cuối nam tài chính; phấn đấu trì mức tăng trưởng NAV tối thiểu 15% trở lên; trì tỷ lệ cổ tức năm sau cao tỷ kệ chia cổ tức năm trước • Ngành nghề đầu tư loại hình Quỹ đầu tư Các quỹ đầu tư cần tập trung tái đầu tư vào ngành nghề mũi nhọn, tiềm Nhà nước ưu tiên phát triển thời gian tới như: tài chính-ngân hàng, dược phẩm y tế, địa ốc, giáo dục, viễn thơng, điện lực, dầu khí… Các nhóm ngành khác : nơng- lâm- thuỷ hải sản, vận tải hàng hố, sở hạ tầng, thương mại dịch vụ… ngành có tiềm phát triển cần đầu tư, trì với tỷ trọng hợp lý đảm bảo đem lại tăng trưởng ổn đọng cho danh mục đầu Quỹ đầu tư Tuy nhiên, ngành nghề thay đơi tuỳ theo chiến lược đầu tư giai đoạn Trong tình hình nay, để huyu động vốn đầu tư từ nhà đầu tư nước cách dễ dàng, việc lựa chọn loại hình quỹ đầu tư yếu tố quan trọng, ví dụ Quỹ đầu tư theo ngành: quỹ đầu tư cổ phiếu ngành điện, quỹ đầu tư cổ phiếu ngành dầu khí… Tuy nhiên điều kiện cổ phần hố chưa tiến hành rộng khắp ngành, chí, ngành có vài ba doanh nghiệp thực cổ phần hoá thỉ việc giới hạn quỹ đầu tư theo ngành gây thêm khó khăn cho lựa chọn cơng ty cổ phiếu đầu tư trường hợp có khơng có cổ phiếu cơng ty để lựa chọn Vì vậy, thay hình thành quỹ đầu tư chuyên biệt theo ngành, nên bước thành lập quỹ đầu tư quỹ cố phiếu, quỹ trái phiếu, quỹ tổng hợp quỹ thị trường tiền tệ Tóm lại: Từ thực tiễn mang lại yêu cầu cấp thiết nên kinh tế thị trường ta cần có giải pháp thích hợp để thúc đẩy Quỹ đầu tư: Chiến lược phát triển thị trường tài nói chung va thị trường chứng khốn nói riêng cần phủ phê duyệt Trong xác định vai trị Uỷ ban chứng khốn Nhà nước, đồng thời xác định văn pháp lý thống nhất cao luật chứng khốn Mở cửa thị trường chứng khoán đầu tư cho nhà đầu tư có tổ chức đặc biệt khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài, quỹ đầu tư nước tham HIAST 13 gia Đăc biệt cần đơn giản hoá thủ tục nâng cao tỷ lệ phép tham gia nước Nâng cao ưu đãi cho tổ chức tham gia thị trường loại bỏ thuế chênh lệch lãi vốn cho tổ chức giao dịch chứng khoán Nghiên cứu đề xuất biện pháp niêm yết bắt buộc công ty cổ phần hố có vốn Nhà nước nên vận dụng kinh nghiệm nước đẩy nhanh tốc độ phát triển thị trường chứng khốn, góp phần vào huy động vốn dài hạn, thực cơng nghiệp hố đại hố, sớm hồ nhập vào tiến trình phát triển ngang với nước khu vực KẾT LUẬN Không giống hoạt động tiết kiệm hay đầu tư vào thị trường chứng khoán, xét mặt thuận tiện, độ tin cậy hấp dẫn, để thu hút nguồn tiết kiệm nhỏ, ta thấy có hình thức đầu tư thay tốt Quỹ đầu tư chứng khoán Nhận thức rõ tầm quan trọng sở pháp lý ban đầu việc thiết lập thị trường chứng khoán Việt Nam sớm đưa loại tổ chức vào quy định cấu Quỹ đầu tư Công ty quản lý quỹ cần pháp luật điều chỉnh cách chặt chẽ hiệu phát huy hết tính ưu việt Thế nhưng, Việt Nam, ngành Quỹ đầu tư chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung lĩnh vực mẻ nên gặp phải nhiều bất cập xậy dựng khung pháp lý Sớm vượt qua thủ thách này, tương lai khơng xa, hình thành hệ thống Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam hoạt động cách hiệu chuyên nghiệp HIAST 14 ... vấn đề hành lang pháp lý cho nhà đầu tư Do vậy, quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam hầu hết quỹ đóng: Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam – VFMVF1, Quỹ đầu tư Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam – VFMVF4, Quỹ. .. CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Thực trạng hoạt động số quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường hình thành phát triển cách không lâu nên môi trường đầu tư. .. Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán danh mục quỹ đầu tư chứng khốn Ngồi cịn có quản lý quỹ đầu tư nước ngồi có mục tiêu đầu tư vào Việt Nam Điều kiện vốn pháp định: Tối thiểu 25 triệu đồng Bộ tài quy