Pháp luật về quỹ đầu tư chứng khoán ở việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT VÕ THỊ MỸ HƯƠNG PHÁP LUẬT VỀ QUỸ ĐẦU TƯCHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh tế Mã số: 60.38.50 LUẬN VĂN THẠC SỸ LUẬT HỌC Hà Nội 2009 MỤC LỤC Trang Lời cam đoan Danh mục thuật ngữ viết tắt Mục lục Mở đầu CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT VỀ QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN 1.1 Những vấn đề chung quỹ đầu tƣ chứng khoán 1.1.1 Khái niệm phân loại quỹ đầu tư chứng khoán 1.1.2 Đặc điểm quỹ đầu tư chứng khoán 1.1.3 Vai trị quỹ đầu tư chứng khốn 12 1.1.4 Các nhân tố tác động đến hình thành phát triển 15 Quỹ đầu tư chứng khoán 1.2 Những vấn đề pháp luật quỹ đầu tƣ chứng 18 khoán 1.2.1 Sự cần thiết phải điều chỉnh pháp luật tổ chức 19 hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 1.2.2 1.3 Yêu cầu pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán 22 Pháp luật quỹ đầu tƣ chứng khoán số nƣớc 28 học kinh nghiệm Việt Nam Kết luận Chương 37 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Pháp luật quỹ đầu tƣ chứng khốn trƣớc Luật chứng 39 khốn có hiệu lực (1998 – 2006) 2.1.1 Một số đặc điểm nội dung pháp luật quỹ đầu tư chứng 39 khoán giai đoạn 1998 – 2006 2.1.2 Những hạn chế pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán giai đoạn 52 1998 – 2006 2.2 Luật chứng khoán 2006 văn hƣớng dẫn thi 56 hành – Bảo đảm pháp lý cho hoạt động quỹ đầu tƣ chứng khoán thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 2.2.1 Tác động đời Luật chứng khoán 2006 văn 56 hướng dẫn thi hành phát triển quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam 2.2.2 Hoạt động xây dựng số nội dung pháp luật 60 Quỹ đầu tư chứng khoán từ 2006 đến 2.2.3 Tình hình thực thi pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán Việt 68 Nam từ 2006 đến Kết luận Chương 80 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ Ý KIẾN GÓP PHẦN NÂNG CAO HIỆU QUẢ THỰC THI PHÁP LUẬT QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 3.1 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu thực thi pháp luật 81 quỹ đầu tƣ chứng khốn 3.1.1 Thể chế hóa quan điểm Đảng Nhà nước phát triển 82 nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán 3.1.2 Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam với tính chất ngày phức tạp, chủ thể tham gia thị trường 84 tham gia ngày đông 3.1.3 Xây dựng hoàn thiện pháp luật thị trường chứng khoán 87 Việt Nam trước yêu cầu hội nhập quốc tế thực thi cam kết quốc tế mở cửa thị trường dịch vụ chứng khoán bảo đảm khuyến khích nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường 3.1.4 Nắm bắt hội, vượt qua thách thức để thị trường chứng 90 khoán Việt Nam trở thành kênh huy động vốn hữu hiệu, an toàn, ổn định cho doanh nghiệp “hàn thử biểu” cho kinh tế giai đoạn hội nhập sâu rộng vào kinh tế toàn cầu 3.1.5 Nâng cao vai trò quỹ đầu tư chứng khoán 92 việc cung ứng vốn cho kinh tế, việc nâng cao tính minh bạch, khắc phục tình trạng đầu tư “bầy đàn” thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1.6 Chuẩn bị điều kiện cần đủ để với nước thành 94 viên ASEAN tiến tới thành lập thị trường vốn ASEAN 3.1.7 Tạo đà cho thị trường phục hồi sau khủng hoảng tài 96 tồn cầu 3.2 Một số kiến nghị góp phần nâng cao hiệu thực thi 97 pháp luật quỹ đầu tƣ chứng khoán Việt 3.2.1 Về phương diện lập pháp 3.2.1.1 Khẩn trương ban hành văn hướng dẫn quy định 97 98 cơng ty đầu tư chứng khốn 3.2.1.2 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động khối 102 cơng ty quản lý quỹ 3.2.1.3 Cần có nghiên cứu để bảo đảm hài hoà việc thực 104 thi sách thuế thu nhập cá nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán 3.2.1.4 Bổ sung thêm chi tiết cần thiết, đảm bảo cho hoạt động 105 quỹ đầu tư an toàn hiệu 3.2.2 Một số giải pháp khác 107 3.2.2.1 Nâng cao nhận thức nhà đầu tư cá nhân QĐTCK 107 phương thức đầu tư qua quỹ, giải pháp cần tiến hành 3.2.2.2 Tăng cường công tác giám sát hoạt động QĐTCK 110 3.2.2.3 Thành lập Quỹ đầu tư chứng khoán thuộc sở hữu nhà nước, 110 sau quỹ hoạt động ổn định, bán lại quỹ cho nhà đầu tư công chúng 3.2.2.4 Cho phép thành lập Quỹ đầu tư trước, sau chuyển sang cho 112 Cơng ty quản lý quỹ quản lý 3.2.2.5 Tăng cường đội ngũ chuyên gia kinh tế tài chính, tính chuyên 114 nghiệp hoạt động QĐTCK 3.2.2.6 Tăng cường cơng tác phổ biến quỹ đầu tư chứng khốn cho 114 nhà đầu tư thị trường Kết luận Tài liệu tham khảo 115 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thực tế chứng minh là, TTCK phát triển đến giai đoạn định, hoạt động đầu tư cần phải tiến hành thơng qua nhà đầu tư có tổ chức, có kinh nghiệm để nhà đầu tư nhỏ đạt lợi nhuận cao với độ rủi ro chi phí thấp Người thực hoạt động đầu tư thay cho nhà đầu tư nhỏ, lực tài thấp, thiếu kỹ phân tích, đánh giá để đưa định đầu tư, QĐTCK Các QĐTCK phát huy vai trị việc ổn định, phát triển thị trường theo hướng minh bạch, an toàn TTCK hoạt động theo quy luật vốn có Khi TTCK xây dựng, nhà đầu tư nước ta e dè đầu tư vào thị trường, cảnh kiếm tiền TTCK dễ thúc nhà đầu tư, họ lao vào kinh doanh chứng khoán Chứng khoán vượt giá trị thật Nhà đầu tư biết họ mua Họ chấp nhận mạo hiểm tin thị trường cịn có người mua lại với giá cao Lòng tham người khiến họ hành động, cịn nhìn thấy hội kiếm lợi, họ nhảy vào Sự phát triển theo kiểu “bong bóng” TTCK Việt Nam năm 2006 có mức tăng trưởng cao khu vực Châu Á - Thái Bình Dương với 145% đầu năm 2007 tăng thêm 46% - cao giới [24] buộc nhà hoạch định sách phải suy nghĩ bảo đảm phát triển bền vững thị trường, đến mức Ngân hàng Nhà nước ban hành Quyết định 03/QĐ-NHNN hạn chế cho vay kinh doanh chứng khoán ngân hàng thương mại để tránh khủng hoảng tài xảy nước Đông Nam năm 1997 Thực trạng kết hợp với tình trạng từ đầu năm 2008 tới nay, TTCK Việt Nam sụt giảm tới mức đáng lo ngại, nhiều nhà đầu tư hết nguồn vốn đầu tư, tài sản riêng chứng khoán giá, có nhà đầu tư chuyển hướng sang kinh doanh vàng la Mỹ làm cho tình trạng rối ren thị trường tài nước ta Để thị trường phát triển ổn định, an toàn, nhà nước cần có biện pháp để khuyến khách nhà đầu tư chuyên nghiệp QĐTCK Muốn làm điều này, cần nâng cao nhận thức nhà đầu tư lợi ích thoong qua việc đầu tư thơng qua QĐTCK, quy định pháp luật mơ hình QĐTCK, quyền nghĩa vụ pháp lý nhà đầu tư để nhà đầu tư nhận thức đầu tư qua QĐTCK học bảo đảm nguồn vốn đầu tư mang lại lợi nhuận tối đa bảo vệ quy định pháp luật Tình hình nghiên cứu đề tài Nghiên cứu QĐTCK phần lớn tập trung vào biện pháp nhằm khuyến khích, phát triển QĐTCK điều kiện TTCK Việt Nam ngày phát triển, Nguyễn Lê Cường (2007) Quỹ đầu tư chứng khốn – mơ hình tổ chức giải pháp thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Học viện Tài chính; Phương Hồng Lan Hương (2001), Hình thành phát triển quỹ đầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ; Viện Hàn lâm khoa học Quốc gia Ucraine, TS Nguyễn Minh Đức (2006), Thị trường chứng khoán kinh tế chuyển đổi, Nxb Tài chính, Hà Nội; Viên Thế Giang, Võ Thị Mỹ Hương (2008), “Quỹ đầu tư chứng khốn mơ hình thích hợp để nhà đầu tư nhỏ tham gia thị trường chứng khoán”, Tạp chí Ngân hàng số 19, tháng 9/2008; Viên Thế Giang, Võ Thị Mỹ Hương (2009), “Phát triển quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng số 82, tháng 3/2009; Viên Thế Giang, Võ Thị Mỹ Hương (2009), Thực trạng pháp luật quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam, Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng số tháng 7/2009; Võ Thị Mỹ Hương (2009), Vài nét pháp luật quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng số 84, tháng 5/2009… Như vậy, nghiên cứu phần lớn tập trung rõ mơ hình tổ chức, cách thức vận hành QĐTCK khai thác lợi ích từ việc đầu tư thông qua QĐTCK nghiên cứu QĐTCK song song với công ty quản lý quỹ Trong tác tài liệu giảng dạy trường đại học nay, QĐTCK đề cập ít, nét khái quát hay đề cập chủ thể kinh doanh TTCK, Học viện Tài (2008), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nxb Tài chính, Hà Nội; TS Đào Lê Minh (Chủ biên, 2004) Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội; PGS NGƯT Đinh Xuân Trình, PTS Nguyễn Thị Quy (1998), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nxb Giáo dục, Hà Nội Các nghiên cứu chun sâu, có tính hệ thống quy định pháp luật QĐTCK chưa đề cập nhiều Với suy nghĩ trên, việc lựa chọn nội dung “Pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam” làm đề tài luận văn tốt nghiệp cao học luật có ý nghĩa lý luận thực tiễn sâu sắc Nội dung nghiên cứu đề tài Trên sở khái quát hệ thống lý luận QĐTCK, luận văn tập trung làm rõ vấn đề lý luận pháp luật QĐTCK, phân tích thực trạng đề xuất nhóm giải pháp sửa đổi, bổ sung bất cập, hạn chế pháp luật hành đề xuất biện pháp nhằm nâng cao hiệu thực thi pháp luật QĐTCK thực tế Đối tượng phạm vi nghiên cứu Là luận văn chuyên ngành luật học, Luận văn khơng phân tích giác độ kinh tế mà tập trung chủ yếu vào việc đánh giá, bình luận quy định pháp luật hành QĐTCK Để làm điều này, Luận văn tập trung xây dựng hệ thống vấn đề lý luận QĐTCK, nhấn mạnh đến đặc điểm đặc thù QĐTCK; vấn đề lý luận pháp luật QĐTCK sở phân tích, so sánh với pháp luật số nước giới Đồng thời Luận văn phân tích thực trạng pháp luật QĐTCK qua giai đoạn phát triển nhằm bất cập, hạn chế đề xuất phương án sửa đổi, bổ sung phù hợp với tiến trình cải cách TTCK Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Để thực đề tài, tác giả sử dụng phương pháp phân tích so sánh tổng hợp để rõ mơ hình pháp lý QĐTCK, bất cập, hạn chế quy định để biện pháp sửa đổi, bổ sung Ngoài phương pháp trên, tác giả sử dụng phương pháp điều tra xã hội học để rõ khó khăn việc vận hành mơ hình QĐTCK, đồng thời làm rõ nhu cầu, phương hướng xây dựng, vận hành QĐTCK theo quy định pháp luật hành, thành lập vận hành mơ hình cơng ty đầu tư chứng khoán theo quy định Luật chứng khoán 2006 Những đóng góp Luận văn - Luận văn khái quát hệ thống vấn đề lý luận QĐTCK, lý luận pháp luật QĐTCK nghiên cứu kinh nghiệm lập pháp số nước QĐTCK rút số học kinh nghiệm cho Việt Nam; - Luận văn khái quát trình phát triển pháp luật QĐTCK Việt Nam qua giai đoạn, rõ nội dung, kết công tác lập pháp bất cập thực tiễn thi hành pháp luật QĐTCK làm tiền đề lý luận thực tiễn đề xuất nhóm giải pháp góp phần nâng cao hiệu thực thi pháp luật QĐTCK giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế; - Từ vấn đề lý luận thực tiễn nêu trên, Luận văn xây dựng sở lý luận thực tiễn cho việc hoàn thiện pháp luật QĐTCK, đề xuất nhóm giải pháp pháp lập pháp thực thi pháp luật QĐTCK thực tế Kết cấu Luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, luận văn trình bày bao gồm chương: Chương Những vấn đề chung Quỹ đầu tư chứng khoán pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán Chương Thực trạng pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Chương Một số kiến nghị góp phần nâng cao hiệu thực thi pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán giai đoạn ... Quỹ đầu tư chứng khoán pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán Chương Thực trạng pháp luật Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Chương Một số kiến nghị góp phần nâng cao hiệu thực thi pháp luật Quỹ đầu tư. .. Mở đầu CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT VỀ QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN 1.1 Những vấn đề chung quỹ đầu tƣ chứng khoán 1.1.1 Khái niệm phân loại quỹ đầu tư chứng khoán. .. PHÁP LUẬT QUỸ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Pháp luật quỹ đầu tƣ chứng khốn trƣớc Luật chứng 39 khốn có hiệu lực (1998 – 2006) 2.1.1 Một số đặc điểm nội dung pháp luật quỹ đầu tư chứng 39 khoán