Thông tin tài liệu
Chương 8: Thị trường cổ phiếu Khái niệm Cổ phiếu cơng ty chứng khốn thể tư cách chủ sở hữu người nắm giữ công ty Đặc điểm Người nắm giữ cổ phiếu chủ sở hữu phần công ty Cổ phiếu loại chứng khốn khơng có thời hạn Cổ phiếu khơng hứa hẹn trả lợi tức (trừ cổ phiếu ưu đãi) mà trao quyền hưởng phần tài sản thu nhập công ty tương ứng với tỷ lệ cổ phần nắm giữ Đặc điểm Nhà đầu tư kiếm lợi tức từ chênh lệch giá cổ phiếu cổ tức Cổ phiếu rủi ro trái phiếu cổ đơng có ưu tiên hồn trả thấp trái chủ công ty phá sản Tuy nhiên cổ phiếu đem lợi tức lớn cho cổ đơng Cổ đơng có quyền định công ty Cổ phiếu phổ thông Cổ đơng phổ thơng có mức độ ưu tiên hồn trả thấp công ty phá sản Cổ phiếu phổ thông công cụ đăng ký Mệnh giá ấn định cách tùy ý chí khơng có mệnh giá Cổ phiếu phổ thơng Khối lượng cổ phiếu phổ thông phát hành bị hạn chế điều lệ công ty Cổ đông phổ thông có quyền định quyền bỏ phiếu, quyền có trước… Cổ phiếu ưu đãi Đặc điểm: Là dạng cơng cụ vốn chủ sở hữu nhìn từ góc độ thuế pháp lý có nhiều đặc điểm khác với cổ phiếu phổ thông: Cổ tức cố định Giá tương đối ổn định cổ tức cố định Cổ phần ưu đãi thường có điều khoản mua lại Cổ phiếu ưu đãi Cổ đông ưu đãi khơng có quyền bầu cử trừ cơng ty không trả khoản cổ tức cam kết khoảng thời gian định Cổ đông ưu đãi nắm giữ quyền đòi tài sản cao quyền địi cổ đơng phổ thơng thấp chủ nợ Thị trường sơ cấp thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi cổ phiếu hay trái phiếu phát hành lần đầu Giao dịch thị trường sơ cấp nơi mà người phát hành chứng khoán thực nhận tiền từ việc bán chứng khoán Thị trường thứ cấp nơi diễn việc mua bán chứng khoán phát hành trước Thị trường thứ cấp có vai trị quan trọng tính khoản chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch Rủi ro cổ phiếu Rủi ro lợi suất dự tính: Phương sai: σ2 = ∑(Xác suất kịch i) x [(Lợi suất kịch i - Lợi suất dự tính)]2 σ2 = ∑ (Pi)[Ri – E(Ri)]2 Lợi suất dự tính E(Ri) = ∑ PiRi Lợi tức kỳ vọng rủi ro Bạn sở ả hữu 500 cổảphầầ n cu ảả cổng ty ABC Cổảphiêế u có lợi tức kỳ vọng tưởng ứng với tình trạng có thêảdiêỗ n rả cu ảả nêầ n kinh têếnhư sảu: Tình trạng Xác suầế t xả ảy rả Lợi tức cu ảả nêầ n KT tình trạng cu ảả nêầ n KT tưởng ứng Bùng nổả Bình thường Suy thối 0,20 0,70 0,10 28% 12% -40% Lợi tức kỳ vọng, phưởng sải độ lệch chuầả n bảo nhiêu? Lợi tức kỳ vọng rủi ro Lợi tức kỳ vọng: Er (0,20 0,28) (0,70 0,12) (0,10 0,40) 0,056 0,084 0,04 0,10 10% Phương sai độ lệch chuẩn: 0,2(0,28 0,1) 0,7(0,12 0,1) 0,1( 0,4 0,1) 0,03176 0,1782 17,82% Tính biến động danh mục cổ phiếu Tính biến động danh mục cổ phiếu phụ thuộc vào tính biến động cổ phiếu riêng lẻ danh mục, vào hệ số tương quan lợi suất cổ phiếu danh mục, vào tỷ trọng tổng quỹ đầu tư vào cổ phiếu Tính biến động danh mục cổ phiếu 2 i i j j P w w 2wi w j i j ij Trong σP = độ lệch chuẩn danh mục σi = độ lệch chuẩn lợi suất cổ phiếu thứ i σj = độ lệch chuẩn lợi suất cổ phiếu thứ j ρij = hệ số tương quan cổ phiếu thứ i thứ j wi = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ i wj = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ j Tính biến động danh mục cổ phiếu Danh mục cổ phiếu có tính biến động cao tính biến động cổ phiếu riêng lẻ cao Danh mục cổ phiếu có tính biến động cao lợi suất cổ phiếu riêng lẻ có tương quan cao Hệ số beta cổ phiếu Hệ số beta cổ phiếu đo độ nhạy cảm lợi suất trước lợi suất thị trường Hệ số beta đo lường rủi ro hệ thống (tác động đến cổ phiếu thị trường) Hệ số beta cổ phiếu Mơ hình CAPM cho lợi suất tài sản (Rj) bị ảnh hưởng lãi suất phi rủi ro (Rf), lợi suất danh mục thị trường (Rm) tương quan Rj Rm: Rj = Rf + Bj(Rm-Rf) Rj = (Rf – BjRf) + BjRm Bj hệ số beta đo bằng: Bj = COV(Rj,Rm)/VAR (Rm) Hệ số beta cổ phiếu Với giá trị Rf Rm định, nhà đầu tư đòi hỏi lợi tức cao cho tài sản có beta cao Hệ số beta cao phản ánh mức độ tương quan cao lợi tức tài sản lợi tức thị trường, làm tăng rủi ro danh mục tài sản mà nhà đầu tư nắm giữ Cổ phiếu có beta cao thường có thu nhập biến động nhạy cảm với lợi suất thị trường qua thời gian (lợi suất lợi suất thị trường thời kỳ lợi suất thị trường âm tốt thời kỳ lợi suất thị trường dương) Hệ số beta cổ phiếu Sử dụng số liệu lịch sử phân tích hồi quy để ước tính beta: Rjt = β0 + β1Rmt + ut Trong đó, Rjt = lợi suất cổ phiếu j kỳ t Rmt = lợi suất thị trường kỳ t β0 = điểm chặn β1 = hệ số hồi quy, ước tính beta ut = sai số Hệ số beta danh mục cổ phiếu Beta danh mục bình quân gia quyền beta cổ phiếu cấu thành nên danh mục quyền số tỷ trọng số tiền đầu tư vào cổ phiếu Bp = ∑wiBi Danh mục bao gồm cổ phiếu có beta cao có beta tương đối cao Loại danh mục diễn biến so với danh mục thị trường thời kỳ lợi suất thị trường âm tốt thời kỳ lợi suất thị trường dương Các yếu tố kinh tế tác động tới giá cổ phiếu Tăng trưởng kinh tế Triển vọng tăng trưởng kinh tế tốt khiến thị trường dự tính dịng tiền giá trị doanh nghiệp tăng nên giá cổ phiếu tăng Những người tham gia thị trường theo dõi biến số kinh tế việc làm, GDP, doanh số bán lẻ, thu nhập cá nhân, sách tài khóa, tiền tệ phủ… Các yếu tố kinh tế tác động tới giá cổ phiếu Lãi suất Mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu biến động theo thời gian Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu thường suy giảm lãi suất tăng mạnh (đầu tư vào trái phiếu lãi suất cao an toàn hơn) ngược lại Tỷ giá Các nhà đầu tư nước mua cổ phiếu nhiều đồng nội tệ yếu dự tính tăng giá Giá chứng khốn cơng ty xuất nhập khẩu, đa quốc gia bị ảnh hưởng tỷ giá thay đổi Các yếu tố thị trường Tâm lý nhà đầu tư yếu tố quan trọng tác động đến giá cổ phiếu Vì định giá cổ phiếu phản ánh dự tính nên số thời kỳ hoạt động thị trường cổ phiếu không tương quan chặt chẽ với điều kiện kinh tế tồn Các yếu tố riêng công ty Các điều kiện ngành tác động đến công ty Những thay đổi sách cổ tức Thu nhập thay đổi ngồi dự tính Thâu tóm rút đầu tư Dự đốn thay đổi công ty tương lai ... mục cổ phiếu Tính biến động danh mục cổ phiếu phụ thuộc vào tính biến động cổ phiếu riêng lẻ danh mục, vào hệ số tương quan lợi suất cổ phiếu danh mục, vào tỷ trọng tổng quỹ đầu tư vào cổ phiếu. .. Chứng khoán giao dịch thị trường chủ yếu chứng khoán loại hai Sự tham gia nhà đầu tư TT Nhà đầu tư mua cổ phiếu họ định giá cổ phiếu lớn giá thị trường hành bán cổ phiếu trường hợp ngược lại... hệ số tương quan cổ phiếu thứ i thứ j wi = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ i wj = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ j Tính biến động danh mục cổ phiếu Danh mục cổ phiếu có tính biến
Ngày đăng: 03/04/2021, 22:10
Xem thêm:
