cú sốc của tỷ giá usdvnd tác động đến các yếu tố kinh tế vĩ mô việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH CHUYÊN ĐỀ CÚ SỐC CỦA TỶ GIÁ USD/VND TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM TP.HCM, ngày 19 tháng 10 năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH CHUYÊN ĐỀ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 62.34.02.01 CÚ SỐC CỦA TỶ GIÁ USD/VND TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM NCS: Lê Thị Thúy Hằng MS NCS : 010119140007 NHD: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo TP.HCM, tháng 12 năm 2017 NHẬN XÉT CỦA NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC Tp HCM, ngày …… tháng …… năm 20… Người hướng dẫn khoa học PGS,TS Lê Phan Thị Diệu Thảo LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Lê Thị Thúy Hằng Sinh ngày: 19 tháng 11 năm 1983 Hiện công tác tại: Trường Đại học Tài - Marketing Là học viên nghiên cứu sinh khóa 19 Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Mã số NCS: 010119140007 Cam đoan chuyên đề: Cú sốc tỷ giá USD/VND tác động đến yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam Chuyên ngành: Kinh tế Tài Ngân hàng; Mã số: 62.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS,TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Chuyên đề cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập riêng, không chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn chuyên đề thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự tơi Tp Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 12 năm 2017 Người viết Lê Thị Thúy Hằng TĨM TẮT Chính sách ổn định tỷ giá hối đoái từ lâu coi lựa chọn hàng đầu nhiều kinh tế Các mục tiêu cho lựa chọn sách bao gồm mong muốn nâng cao uy tín đồng tiền nước, ổn định nguồn thu phủ, giữ tỷ lệ lạm phát mức vừa phải, góp phần đảm bảo mức tăng trưởng kinh tế Trong nghiên cứu này, tác giả đánh giá ảnh hưởng, tác động cú sốc tỷ giá USD/VND cách sử dụng mô hình vector tự hồi quy phân tích hàm phản ứng xung, phân rã phương sai Nghiên cứu tập trung vào ba biến số nước cụ thể gồm: sản lượng thực, mức giá biến đổi tiền tệ Các kết cho thấy thay đổi tỷ giá hối đối USD/VND có ảnh hưởng đáng kể đến biến số kinh tế vĩ mô Việt Nam Cụ thể hơn, giá VND dẫn đến sụt giảm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) kết thắt chặt tiền tệ Những kết mạnh mẽ phân tích thơng qua kiểm định mơ hình kinh tế lượng chuỗi thời gian Từ khóa: Tỷ giá USD/VND, yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam, VAR MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 SỰ CẦN THIẾT CỦA NGHIÊN CỨU 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 1.3 ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .7 1.4 Ý NGHĨA CỦA NGHIÊN CỨU 1.5 CẤU TRÚC NGHIÊN CỨU 1.6 TRÌNH TỰ NGHIÊN CỨU 10 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 12 2.1 MỘT SỐ KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ 12 2.1.1 Tỷ giá danh nghĩa song phương 12 2.1.2 Tỷ giá thực song phương .12 2.1.3 Sản lượng quốc nội .13 2.1.4 Chỉ số giá tiêu dùng 13 2.1.5 Mức cung tiền .14 2.2 CÁC LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN 15 2.2.1 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ .15 2.2.2 Kênh truyền dẫn tỷ giá 18 2.3 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 21 2.3.1 Các nghiên cứu mối liên hệ chế tỷ giá kết kinh tế vĩ mô .21 2.3.2 Các nghiên cứu tác động tỷ giá đến lạm phát 25 2.3.3 Các nghiên cứu tác động tỷ giá đến tăng trưởng kinh tế 26 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 29 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 29 3.2 MƠ TẢ CÁC BIẾN CỦA MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 31 3.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 3.4 LỰA CHỌN MƠ HÌNH HỐI QUY .35 CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH CÚ SỐC TỶ GIÁ USD/VND TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 37 4.1 CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ USD/VND CỦA VIỆT NAM 37 4.2 KIỂM ĐỊNH CÚ SỐC TỶ GIÁ USD/VND TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 43 4.2.1 Các kiểm định mơ hình 43 4.2.1.1 Tính dừng chuỗi liệu 43 4.2.1.2 Kiểm định lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình .46 4.2.1.3 Kiểm định nhân Granger 47 4.2.1.4 Kiểm định tính nhiễu trắng phần dư 48 4.2.1.5 Kiểm định tính ổn định mơ hình .48 4.2.2 Các kết phân tích mơ hình VAR .49 4.2.2.1 Hàm phản ứng đẩy (Impulse Response Function – IRF) 49 4.2.2.2 Phân rã phương sai (Variance Decomposition) 52 4.3 MỞ RỘNG PHÂN TÍCH MƠ HÌNH 54 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 60 5.1 KẾT LUẬN 60 5.2 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 61 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU MỚI 63 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 65 TIẾNG VIỆT 65 TIẾNG NƯỚC NGOÀI 65 PHỤ LỤC 71 PHỤ LỤC 1: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CỦA CHUỖI THỜI GIAN 71 PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH ĐỘ TRỄ TỐI ƯU CỦA MƠ HÌNH 82 PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH TÍNH NHÂN QUẢ 83 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH TÍNH NHIỄU TRẮNG CỦA PHẦN DƯ .85 PHỤ LỤC 5: KIỂM ĐỊNH TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH 86 PHỤ LỤC 6: HẢM PHẢN ỨNG XUNG 87 PHỤ LỤC 7: PHÂN RÃ PHƯƠNG SAI 89 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT BIR Bid Interest Rate - Lãi suất ngân hàng thương mại huy động CPI Consumer Price Index - Chỉ số giá tiêu dùng ERPT Exchange Rate Pass Through - Truyền dẫn tỷ giá GDP Gross Domestic Product - Tổng sản phẩm quốc nội NHNN Ngân hàng nhà nước NHTW Ngân hàng trung ương NER Tỷ giá danh nghĩa song phương RER Tỷ giá thực song phương OCA Optimum Currency Area - Lý thuyết khu vực tiền tệ tối ưu VND, USD… Ký hiệu tiền tệ theo ISO TGBQLNH Tỷ giá bình quân liên ngân hàng Trang DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Nguồn biến số sử dụng mơ hình 32 Bảng 3.2: Thống kê mô tả biến số sử dụng mơ hình 32 Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu (d=0) 44 Bảng 4.2: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu (d=1) 45 Bảng 4.3: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu LNM2 (d=2) 46 Bảng 4.4: Kiểm định độ trễ tối ưu mô hình .46 Bảng 4.5: Kiểm định nhân LNRUSDVND00, GDP, LNCPIVN00, LNM2 .47 Bảng 4.6: Kiểm định tính nhiễu trắng phần dư 48 Bảng 4.7: Kiểm định tính ổn định mơ hình 49 Bảng 4.8: Phân rã phương sai LNRUSDVND00, GDP, LNCPIVN00, LNM2 53 Bảng 4.9: Kiểm định nhân LNUSDVND00, GDP, LNCPIVN00, LNM2 .55 Bảng 4.10: Phân rã phương sai LNUSDVND00, GDP, LNCPIVN00, LNM2 .58 Trang PHỤ LỤC 1.4: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CỦA CHUỖI LNM2 Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on LNM2 Null Hypothesis: LNM2 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.520526 -3.530030 -2.904848 -2.589907 0.1151 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNM2) Method: Least Squares Date: 08/15/17 Time: 14:42 Sample (adjusted): 2000Q2 2017Q1 Included observations: 68 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNM2(-1) C -0.007158 0.204764 0.002840 -2.520526 0.059678 3.431126 0.0141 0.0010 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.087806 0.073985 0.026445 0.046155 151.5512 6.353049 0.014143 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.054561 0.027481 -4.398565 -4.333285 -4.372699 1.696912 Trang 75 Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on D(LNM2) Null Hypothesis: D(LNM2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.495658 -3.536587 -2.907660 -2.591396 0.1213 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNM2,2) Method: Least Squares Date: 08/15/17 Time: 14:42 Sample (adjusted): 2001Q2 2017Q1 Included observations: 64 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LNM2(-1)) D(LNM2(-1),2) D(LNM2(-2),2) D(LNM2(-3),2) C -0.499503 -0.250499 -0.279503 -0.397127 0.025994 0.200149 0.175846 0.148116 0.116709 0.011434 -2.495658 -1.424537 -1.887055 -3.402713 2.273386 0.0154 0.1596 0.0641 0.0012 0.0267 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.489874 0.455289 0.024872 0.036499 148.2070 14.16444 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000194 0.033700 -4.475219 -4.306556 -4.408774 1.846672 Trang 76 Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on D(LNM2,2) Null Hypothesis: D(LNM2,2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -6.570107 -3.540198 -2.909206 -2.592215 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNM2,3) Method: Least Squares Date: 08/15/17 Time: 14:42 Sample (adjusted): 2001Q4 2017Q1 Included observations: 62 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LNM2(-1),2) D(LNM2(-1),3) D(LNM2(-2),3) D(LNM2(-3),3) D(LNM2(-4),3) C -3.382292 1.843091 1.181569 0.498666 0.356697 -0.001480 0.514800 0.452682 0.339304 0.229630 0.123708 0.003162 -6.570107 4.071493 3.482336 2.171604 2.883383 -0.468034 0.0000 0.0001 0.0010 0.0341 0.0056 0.6416 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.819239 0.803100 0.024802 0.034449 144.3839 50.76036 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000606 0.055894 -4.463996 -4.258145 -4.383174 1.964479 Trang 77 PHỤ LỤC 1.5 KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CỦA CHUỖI LNUSDVND00 Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on LN_USD_VND_00 Null Hypothesis: LN_USD_VND_00 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -0.016469 -3.531592 -2.905519 -2.590262 0.9533 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LN_USD_VND_00) Method: Least Squares Date: 08/15/17 Time: 14:39 Sample (adjusted): 2000Q3 2017Q1 Included observations: 67 after adjustments Variable Coefficient -0.000151 LN_USD_VND_00(-1) D(LN_USD_VND_00(-1)) 0.331156 C 0.005711 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.101211 0.073123 0.011020 0.007772 208.5069 3.603448 0.032889 Std Error t-Statistic Prob 0.009174 -0.016469 0.123435 2.682846 0.044333 0.128822 0.9869 0.0093 0.8979 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.007212 0.011446 -6.134533 -6.035816 -6.095471 1.871360 Trang 78 Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on D(LN_USD_VND_00) Null Hypothesis: D(LN_USD_VND_00) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -5.466271 -3.531592 -2.905519 -2.590262 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LN_USD_VND_00,2) Method: Least Squares Date: 08/15/17 Time: 14:40 Sample (adjusted): 2000Q3 2017Q1 Included observations: 67 after adjustments Variable Coefficient D(LN_USD_VND_00(-1)) -0.668929 C 0.004981 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.314925 0.304385 0.010935 0.007772 208.5067 29.88012 0.000001 Std Error t-Statistic Prob 0.122374 -5.466271 0.001570 3.173007 0.0000 0.0023 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000473 0.013110 -6.164380 -6.098568 -6.138338 1.871477 Trang 79 PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH ĐỘ TRỄ TỐI ƯU CỦA MƠ HÌNH Trang 80 PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH TÍNH NHÂN QUẢ VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 08/15/17 Time: 10:24 Sample: 2000Q1 2017Q1 Included observations: 64 Dependent variable: D(LNRUSDVND00) Excluded Chi-sq df Prob D(GDP _) D(LN_CPI_VN D(LNM2,2) 3.674855 5.591615 4.826585 2 0.1592 0.0611 0.0895 All 12.04440 0.0610 Dependent variable: D(GDP _) Excluded Chi-sq df Prob D(LNRUSDVN D(LN_CPI_VN D(LNM2,2) 0.063974 0.147563 0.363190 2 0.9685 0.9289 0.8339 All 0.875545 0.9899 Dependent variable: D(LN_CPI_VN00) Excluded Chi-sq df Prob D(LNRUSDVN D(GDP _) D(LNM2,2) 3.874508 2.593576 0.902341 2 0.1441 0.2734 0.6369 All 8.224893 0.2221 df Prob D(LNRUSDVN 15.68422 D(GDP _) 1.281235 D(LN_CPI_VN 1.464528 2 0.0004 0.5270 0.4808 All 0.0004 Dependent variable: D(LNM2,2) Excluded Chi-sq 24.54281 Trang 81 VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 08/14/17 Time: 09:55 Sample: 2000Q1 2017Q1 Included observations: 64 Dependent variable: D(LN_USD_VND_00) Excluded Chi-sq df Prob D(GDP _) D(LN_CPI_VN D(LNM2,2) 8.094377 1.870876 4.264435 3 0.0441 0.5996 0.2343 All 11.64198 0.2343 Dependent variable: D(GDP _) Excluded Chi-sq df Prob D(LN_USD_V D(LN_CPI_VN D(LNM2,2) 13.93387 5.699449 7.436853 3 0.0030 0.1272 0.0592 All 21.69471 0.0099 Dependent variable: D(LN_CPI_VN00) Excluded Chi-sq df Prob D(LN_USD_V D(GDP _) D(LNM2,2) 3.673882 3.351431 3.676194 3 0.2989 0.3405 0.2986 All 13.30840 0.1491 df Prob D(LN_USD_V 2.459427 D(GDP _) 3.710594 D(LN_CPI_VN 15.23620 3 0.4827 0.2945 0.0016 All 0.0105 Dependent variable: D(LNM2,2) Excluded Chi-sq 21.53341 Trang 82 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH TÍNH NHIỄU TRẮNG CỦA PHẦN DƯ VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 10/19/17 Time: 07:50 Sample: 2000Q1 2017Q1 Included observations: 64 Lags Q-Stat Prob Adj Q-Stat 3.061755 NA* 3.110355 22.01334 NA* 22.67328 33.32862 NA* 34.54505 50.54173 0.0000 52.90570 59.58451 0.0022 62.71482 77.94157 0.0040 82.97088 88.40769 0.0234 94.72232 107.7682 0.0210 116.8487 127.3510 0.0178 139.6358 10 140.0949 0.0373 154.7398 11 153.3520 0.0628 170.7483 12 176.8945 0.0324 199.7237 *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order Prob NA* NA* NA* 0.0000 0.0009 0.0013 0.0076 0.0045 0.0024 0.0047 0.0069 0.0015 Df NA* NA* NA* 16 32 48 64 80 96 112 128 144 df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution Trang 83 PHỤ LỤC 5: KIỂM ĐỊNH TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH VAR Stability Condition Check Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: D(LNRUSDVND00) D(GDP Exogenous variables: C Lag specification: Date: 08/24/17 Time: 15:54 Root 0.055713 - 0.881729i 0.055713 + 0.881729i -0.786090 -0.005371 - 0.783087i -0.005371 + 0.783087i 0.628469 - 0.148206i 0.628469 + 0.148206i -0.475907 -0.203825 - 0.348864i -0.203825 + 0.348864i -0.002334 - 0.287802i -0.002334 + 0.287802i Modulus 0.883487 0.883487 0.786090 0.783106 0.783106 0.645708 0.645708 0.475907 0.404043 0.404043 0.287811 0.287811 No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition Trang 84 PHỤ LỤC 6: HẢM PHẢN ỨNG XUNG Trang 85 Trang 86 PHỤ LỤC 7: PHÂN RÃ PHƯƠNG SAI Variance Decomposition of D(LNRUSDVND00): Period S.E D(LNRUSDV D(GDP _) D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 10 0.015618 0.017255 0.017855 0.019005 0.019194 0.019259 0.019305 0.019322 0.019324 0.019333 100.0000 91.95687 87.85880 79.46887 78.92539 78.39822 78.28042 78.27990 78.27396 78.22262 0.000000 1.530619 2.187791 9.937881 9.973457 10.01194 10.02105 10.02943 10.02779 10.06725 0.000000 3.638528 7.224460 7.669485 8.211390 8.485401 8.607173 8.604155 8.603456 8.597135 0.000000 2.873983 2.728945 2.923765 2.889767 3.104440 3.091362 3.086518 3.094794 3.112999 Variance Decomposition of D(GDP _): Period S.E D(LNRUSDV D(GDP _) D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 10 1.734062 1.798063 1.804578 1.807590 1.810514 1.813562 1.814533 1.815408 1.816423 1.816853 2.302213 2.167654 2.390899 2.506443 2.527105 2.518650 2.524861 2.533009 2.540961 2.539904 97.69779 97.30540 96.98189 96.65930 96.36550 96.20009 96.13982 96.08246 96.02366 96.00118 0.000000 0.284768 0.288063 0.337351 0.336424 0.370651 0.376686 0.382024 0.384548 0.386930 0.000000 0.242177 0.339144 0.496906 0.770975 0.910606 0.958628 1.002506 1.050833 1.071991 Variance Decomposition of D(LN_CPI_VN00): Period S.E D(LNRUSDV D(GDP _) D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 10 0.015495 0.018472 0.019761 0.020501 0.020832 0.020876 0.020892 0.020945 0.020961 0.020967 44.85235 49.60151 50.26070 46.70575 45.41120 45.25015 45.22999 45.31045 45.38759 45.39267 12.43511 9.202773 8.918763 11.52800 12.47947 12.60773 12.59886 12.60754 12.58796 12.60049 42.71254 40.95943 40.49315 40.92422 41.15871 41.19544 41.21827 41.02094 40.95768 40.94027 0.000000 0.236292 0.327382 0.842035 0.950620 0.946674 0.952878 1.061065 1.066770 1.066565 Variance Decomposition of D(LNM2,2): Period S.E D(LNRUSDV D(GDP _) D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 10 0.026358 0.030997 0.031640 0.035229 0.037252 0.037931 0.038009 0.038360 0.038570 0.038617 1.063606 9.982473 9.623628 18.53786 16.61573 16.06629 16.24070 16.32126 16.14722 16.10966 9.421715 15.36009 18.06035 18.57076 21.75409 23.41227 23.35379 23.58148 23.88205 23.95569 5.803830 7.474443 7.834814 6.439528 5.776495 6.120082 6.105812 6.042720 5.994738 6.019428 83.71085 67.18300 64.48121 56.45185 55.85369 54.40136 54.29970 54.05454 53.97599 53.91522 Trang 87 Variance Decomposition of D(LN_USD_VND_00): Period S.E D(LN_USD_ D(GDP _) D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 10 0.010899 0.012296 0.012396 0.012428 0.012649 0.012843 0.012873 0.012877 0.012887 0.012901 100.0000 89.44231 88.04907 87.65841 87.68663 86.99972 86.63194 86.60342 86.54702 86.50484 0.000000 7.310238 7.279453 7.398226 7.463200 8.089795 8.213323 8.210054 8.235377 8.260649 Variance Decomposition of D(GDP _): Period S.E D(LN_USD_ D(GDP _) 10 1.235033 1.563180 1.668080 1.761147 1.790625 1.819558 1.831336 1.846992 1.851849 1.859355 1.287642 9.250136 16.93412 17.82595 19.44307 19.45266 19.85547 19.73992 19.91308 19.86279 98.71236 89.20298 80.23411 77.43085 75.95185 74.53180 74.11273 73.24894 73.07807 72.60925 Variance Decomposition of D(LN_CPI_VN00): Period S.E D(LN_USD_ D(GDP _) 10 0.014689 0.019176 0.020247 0.020330 0.020706 0.020993 0.021045 0.021053 0.021085 0.021117 3.039137 3.534920 4.058738 4.054042 7.256507 9.152510 9.127565 9.123753 9.305958 9.486706 13.37886 8.450312 7.580090 8.237820 8.064027 8.360097 8.733425 8.732601 8.764573 8.784846 Variance Decomposition of D(LNM2,2): Period S.E D(LN_USD_ D(GDP _) 10 0.023587 0.029562 0.030399 0.032814 0.035030 0.035554 0.036052 0.036251 0.036815 0.036860 9.496057 14.18815 13.44055 13.39983 12.45720 12.22112 12.24871 12.11924 11.91152 11.90886 4.753781 8.250411 11.55485 12.56373 11.84588 12.33848 12.12347 12.06833 12.02821 12.08491 0.000000 2.902367 3.481982 3.471774 3.395726 3.449303 3.434242 3.446158 3.444077 3.464481 0.000000 0.345086 1.189499 1.471590 1.454440 1.461180 1.720496 1.740370 1.773526 1.770025 D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 0.000000 0.408571 1.326849 1.212761 1.188718 1.747396 1.725518 1.926583 1.918540 2.110513 0.000000 1.138312 1.504922 3.530444 3.416362 4.268151 4.306275 5.084557 5.090313 5.417453 D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 83.58200 86.06186 86.54378 85.87337 82.78731 80.57379 80.23463 80.19654 79.95707 79.72367 0.000000 1.952912 1.817390 1.834764 1.892160 1.913602 1.904376 1.947110 1.972400 2.004781 D(LN_CPI_V D(LNM2,2) 8.992150 6.342980 6.510062 15.17390 13.36643 13.23200 14.22586 14.97125 14.67396 14.66261 76.75801 71.21846 68.49454 58.86254 62.33050 62.20839 61.40196 60.84119 61.38630 61.34363 Trang 88 ... tác động cú sốc tỷ giá USD/VND đến yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam Chương khái qt qua sách điều hành tỷ giá hối đối Việt Nam Tiến hành kiểm định tác động cú sốc tỷ giá USD/VND đến yếu tố kinh tế. .. xét tác động tỷ giá USD/VND đến yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam sau: Đối tượng nghiên cứu đề tài tập trung nghiên cứu tác động tỷ giá hối đoái USD/VND yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam, yếu tố kinh tế. .. YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 37 4.1 CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ USD/VND CỦA VIỆT NAM 37 4.2 KIỂM ĐỊNH CÚ SỐC TỶ GIÁ USD/VND TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM