Xây dựng mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin của công ty niêm yết

Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 30, Số (2014) 26-36 Xây dựng mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin công ty niêm yết Trần Thị Thanh Tú*,1, Nguyễn Thị Hồng Thúy2, Nguyễn Tố Tâm3 ác Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội, u n Th , u i , Hà Nội, Việt Nam Viện Kế to n Ki m to n, Trường Đại học Kinh tế Quốc n, i i h ng, Đ ng T m, Hai Trưng, Hà Nội, Việt Nam Trường Đại học Điện c, Hoàng Quốc Việt, Nhuế , T i m, Hà Nội, Việt Nam Nhận ngày 18 tháng năm 2014 h nh s a ngày 12 tháng năm 2014; chấp nhận đăng ngày 02 th ng 10 năm 2014 Tóm tắt: Bằng phương ph p tổng thuật tài liệu, nhóm t c giả tổng hợp c c quan niệm kh c chất lượng công bố thông tin, vai trị cơng bố thơng tin c c công ty niêm yết thị trư ng chứng kho n T đó, nhóm t c giả đề xuất mô h nh nghiên cứu c c nh n tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin công ty niêm yết (CTNY), bao gồm: biến ph thu c, biến đ c lập c c thang đo Kết nghiên cứu tảng đ vận d ng mô h nh vào nghiên cứu nh n tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin CTNY thị trư ng chứng kho n iệt Nam, đồng th i sở đ đề xuất c c khuyến nghị góp phần tăng tính minh bạch thị trư ng T kh a: hất lượng công bố thông tin, công bố thông tin, công ty niêm yết Giới thiệu * Chất lượng thông tin công bố mối quan t m hàng đầu thị trư ng chứng khốn, việc cơng bố thông tin phải xem trách nhiệm ph p lý CTNY [2] Nhận thức tầm quan trọng chất lượng thông tin công bố CTNY phát tri n thị trư ng, nhằm tăng cư ng chất lượng thông tin cơng bố, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư, tạo minh bạch ổn định cho thị trư ng, B Tài Ủy ban Chứng khốn Nhà nước đ có c c quy định thích hợp hoạt đ ng công bố thông tin Thông tư số 38/2007/BT hướng dẫn công bố thông tin thị trư ng chứng kho n ban hành ngày 18/4/2007 Thông tư số 09/2010/BT hướng dẫn công bố thông tin thị trư ng chứng khoán ban hành ngày 15/01/2010 thay Thông tư số 38/2007/BT Thông tư số 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 bỏ quy định Hoạt đ ng thị trư ng chứng khoán Việt Nam dần ổn định chuyên nghiệp hơn, hướng tới thông lệ quốc tế có đóng góp lớn vào phát tri n kinh tế đất nước Trên thị trư ng chứng khốn, thơng tin cơng bố CTNY ảnh hưởng trực tiếp tới định nhà đầu tư, thơng tin tình hình tài (thơng tin kế tốn) chiếm vị trí trọng yếu Quyết định nhà đầu tư sản phẩm thông tin [1] Chất lượng định nhà đầu tư chịu ảnh hưởng hai yếu tố chất lượng thông tin tài kế tốn hoạt đ ng cơng bố thơng tin công ty _ * Tác giả liên hệ ĐT: 84-4-37547506 (552) Email: tuttt@vnu.edu.vn 26 T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập phải giải trình giá cổ phiếu tăng trần giảm sàn phiên liên tiếp, cổ đơng n i b tính thêm gi m đốc tài chính, đưa cơng ty đại chúng quy mô lớn vào diện bắt bu c công bố thông tin giống CTNY Đ y m t thay đổi theo hướng tích cực c c quy định công bố thông tin Tuy nhiên, chất lượng thông tin công bố không ch đảm bảo quy định pháp lý Nhà nước Các CTNY có th chi phối thơng tin thơng qua lựa chọn n i dung, phương thức, th i gian đối tượng công bố thông tin Rõ ràng công bố thông tin trách nhiệm ph p lý song đồng th i phản nh tính “tự nguyện” CTNY [2] Bài viết tập trung vào xây dựng mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin CTNY thị trư ng chứng kho n iệt Nam Tổng quan nghiên cứu 2.1 Vai trị c a cơng bố thơng tin công t ni m ết thị trường chứng khoán M t yếu tố quan trọng thị trư ng chứng khốn thông tin mà CTNY công bố cho công chúng Thông tin công bố sở cho định nhà đầu tư Theo Wang c ng (1998), chất lượng thông tin thông tin phù hợp cho việc s d ng ngư i s d ng thông tin [3] Trên giới, chủ đề tính minh bạch chất lượng thơng tin cơng bố (c th thông tin kế to n) CTNY đặc biệt đề cao sau v bê bối tập đoàn Enron - Hoa Kỳ năm 2001, kéo theo phá sản hãng ki m toán l u đ i lớn th i gi - công ty Arthur Andersen Chất lượng thông tin công bố ph thu c vào c c yếu tố: thứ nh t, thân thông tin báo cáo mà công ty lập; thứ hai, hoạt đ ng công bố thông tin thị trư ng Cho dù , Số ( ) 26-36 27 thông tin kế to n cơng ty có chất lượng tốt hoạt đ ng công bố thông tin không tốt th thông tin công bố cho công chúng khơng th có chất lượng cao Vì vậy, đ đảm bảo chất lượng, thông tin công bố phải đ p ứng tốt hai yếu tố Trên giới có nhiều nghiên cứu liên quan tới nhân tố chi phối hoạt đ ng công bố thông tin CTNY Healy Palepu (2001) đ nghiên cứu c c đ ng lực việc công bố thông tin công ty sau [1]: - Vai trị hệ thống quy định cơng bố thơng tin - Vai trị cơng ty ki m to n đ c lập c c quan thơng tin việc đ nh gi tính tin cậy công bố thông tin quản trị công ty - Các nhân tố ảnh hưởng tới quản trị cơng ty t ảnh hưởng đến cơng bố thơng tin - Hệ kinh tế việc công bố thông tin Theo Healy Palepu, đ ng công bố thông tin l nh đạo công ty bị chi phối nhiều yếu tố không ch riêng hệ thống c c quy định pháp lý công bố thông tin Điều cho thấy đ nâng cao chất lượng công bố thông tin, không th trơng ch vào vai trị quan quản lý mà ph thu c thúc đẩy nhiều đối tượng khác tham gia vào hoạt đ ng công bố thông tin công ty gi m s t đ nh gi chất lượng thông tin ki m tốn, truyền thơng hay chủ đ ng l nh đạo công ty Nghiên cứu Laivi Laidroo (2009) cho thấy ngày công bố thơng tin có tính chất bắt bu c CTNY không th thỏa mãn nhu cầu thông tin đa dạng c c nhà đầu tư [4] Xã h i ln có u cầu cao cơng bố thơng tin CTNY, điều địi hỏi công ty phải “tự nguyện hơn” (dưới giám sát xã h i) công bố thông tin Công bố thông tin “tự nguyện” làm giảm thiếu h t thông 28 T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập tin cho nhà đầu tư, bổ khuyết cho yêu cầu công bố thông tin bắt bu c Việc ph thu c vào quản trị cơng ty Xét góc đ n i tại, thân quản trị cơng ty có sức ảnh hưởng mang tính định tới chất lượng thông tin công bố Trong b Các Nguyên tắc Qu n trị Công ty (2004) Tổ chức Hợp tác Phát tri n Kinh tế (OECD), công bố thơng tin tính minh bạch ngun tắc quản trị cơng ty cơng bố thơng tin kết tài công ty đặt lên hàng đầu “Thông tin ph i lập công bố phù hợp với tiêu chuẩn ch t ượng cao công bố thông tin kế tốn, tài phi tài chính” (Ngun tắc 5, cơng bố thơng tin tính minh bạch) Như vậy, tổng hợp nghiên cứu cho thấy quản trị công ty chất lượng thông tin cơng bố có mối liên hệ chặt chẽ với [5] c c kinh tế ph t tri n, vai trị quản trị cơng ty việc đảm bảo tính phù hợp thơng tin kế tốn nâng cao chất lượng thông tin công bố trở thành tâm m nhà nghiên cứu Nesrine Klai Abdelwahed Omri (2011) cho thấy chế quản trị cơng ty có t c đ ng rõ nét tới chất lượng thơng tin tài [6] Zhang Yuemei Li Yanxi (2008) làm rõ mối liên hệ quản trị công ty chất lượng thông tin công bố, c th chất lượng thông tin công bố có mối quan hệ chặt chẽ với số lượng nhà l nh đạo đ c lập ban l nh đạo công ty; công ty lớn với hệ thống quản trị cơng ty hiệu có th cung cấp thơng tin cơng bố có chất lượng cao hơn; chế đ ưu đ i công ty có mối quan hệ chặt với chất lượng thơng tin công bố [7] Đồng th i với hoạt đ ng công bố thông tin, thân chất lượng thông tin kế toán CTNY lập cung cấp yếu tố quan trọng chi phối chất lượng thông tin công bố Theo Laivi Laidroo (2011), chất lượng thông tin công bố CTNY đ nh gi dựa s u đặc tính , Số ( ) 26-36 bản, bao gồm: phong phú, phù hợp, xác, hiếm, thư ng xuyên đ t xuất [4] Chất lượng thông tin kế to n thư ng định thông qua số liệu thông tin loại báo cáo tài mà CTNY cung cấp Kamal Naser Rana Nuseibeh (2003) đ tiếp cận đ nh gi chất lượng thông tin qua ba loại b o c o bản: báo cáo tài bắt bu c (bảng c n đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh, b o c o lưu chuy n tiền tệ), báo cáo có liên quan đến tính tự nguyện thuyết minh khơng có tính bắt bu c [8] Nhóm tác giả Frank Heflin, Kenneth W Shaw John J Wild (2000) x c định chất lượng thơng tin kế tốn theo mức đ quan trọng giảm dần: (i) b o c o thư ng niên, (ii) báo cáo quý công bố khác (iii) thông tin (báo cáo) l nh đạo cơng ty qua báo cáo phân tích tổng hợp [9] Như vậy, chất lượng thơng tin kế tốn ph thu c vào thông tin mà công ty công bố r ng rãi công chúng qua hình thức b o c o tài năm hay quý, phân tích chuyên sâu l nh đạo cơng ty Liên quan đến chất lượng thơng tin kế tốn, Francis W K Sui (2001) cho hệ thống hạch toán nguyên tắc kế toán hành t c đ ng đến c c đặc tính chất lượng thơng tin kế to n tính x c, trung thực hoàn ch nh Đồng th i, t c giả cho thấy vai trị cơng ty ki m to n chất lượng công bố thông tin th hai khía cạnh: Thứ nh t, xác nhận tính trung thực hợp lý thơng tin kế toán, tuân thủ theo chuẩn mực quy định kế toán hành; Thứ hai, đưa c c đánh giá nghề nghiệp tính đầy đủ thơng tin [10] Có th thấy, nghiên cứu giới thư ng tập trung x c định ảnh hưởng qua lại m t hay m t nhóm nhân tố tới chất lượng thơng tin cơng bố CTNY Vì vậy, cần phải tiến hành m t nghiên T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập cứu có tính chất tổng hợp, kết hợp yếu tố tác đ ng tới kết cuối chất lượng thông tin công bố CTNY Hiện nay, nghiên cứu thực trạng công bố thơng tin kế tốn nhân tố ảnh hưởng tới chất lượng công bố thông tin CTNY thị trư ng chứng khốn Việt Nam cịn ít, chưa có nghiên cứu tiếp cận sâu r ng đầy đủ lý thuyết định tính định lượng chất lượng cơng bố thơng tin kế tốn ũ Thị Minh Luận (2013) đưa lý luận lý thuyết thị trư ng hiệu quả, tiến hành thu thập thông tin số liệu thị trư ng chứng khoán Việt Nam đ ki m định tính hiệu thị trư ng chứng khốn Việt Nam Tác giả ch rằng, chất lượng thông tin công bố thông tin CTNY cịn hạn chế việc tiếp cận thơng tin gặp khó khăn nên c c kết mơ hình hồi quy ki m định tính hiệu thị trư ng chứng kho n Việt Nam chưa hoàn toàn phù hợp [11] Nguyễn Thị Liên Hoa (2007) đ nh gi thực trạng hoạt đ ng công bố thông tin thị trư ng chứng kho n iệt Nam đề xuất giải pháp áp d ng việc xây dựng phát tri n m t hệ thống công bố thông tin số hóa s d ng XML (Extensible Markup Language - S d ng ngôn ngữ đ nh dấu mở r ng với m c đích chia sẻ liệu hệ thống kh c nhau, đặc biệt hệ thống s d ng Internet) Phương pháp giúp công ty sở giao dịch tránh sai sót việc cơng bố thơng tin, giúp rút ngắn th i gian nâng cao tính hiệu hoạt đ ng công bố thông tin CTNY [12] Phát tri n ý tưởng mơ hình minh bạch hóa thơng tin Nguyễn Thị Liên Hoa (2007), Lê Trư ng Vinh (2008) khái quát cách thức đo lư ng minh bạch thông tin thị trư ng chứng khốn minh bạch thơng tin m t công ty Kết nghiên cứu cho thấy, công ty, yếu tố lợi nhuận đo lư ng theo tỷ suất sinh l i tổng tài sản (ROE), ch số , Số ( ) 26-36 29 nợ tổng tài sản không ảnh hưởng đến mức đ minh bạch thông tin công ty, đó, yếu tố lợi nhuận đo ch số Q (Tobin's Q - tỷ số giá trị thị trư ng giá trị thay m t tài sản hữu hình) lại ảnh hưởng đến minh bạch thơng tin công ty [13] Tuy nhiên, mẫu nghiên cứu tác giả gồm 30 CTNY nhỏ so với quy mơ thị trư ng Nguyễn Trọng Hồi Lê n Khang (2008) s d ng mô h nh kinh tế lượng đ đo lư ng mức đ thông tin bất cân xứng CTNY với nhà đầu tư Nhóm t c giả ch rằng, thơng tin tỷ lệ giá trị sổ sách giá thị trư ng, thông tin khối lượng giao dịch có tương quan dương với chi phí lựa chọn bất cân xứng Trong đó, c c thơng tin giá trị thị trư ng vốn cổ phần giá cổ phiếu có tương quan m với chi phí lựa chọn bất cân xứng [14] Tuy nhiên, nghiên cứu chưa s u vào việc công bố thơng tin kế tốn khác bên cạnh thơng tin liên quan đến yếu tố tài cơng ty Hồng Tùng (2011) nghiên cứu khía cạnh liên quan đến việc công bố thông tin CTNY thị trư ng chứng khoán Việt Nam Theo tác giả, mức đ công bố thông tin không ch ph thu c vào c c quy định hành Nhà nước, mà ph thu c vào nhân tố liên quan đến đặc m công ty h nh thức sở hữu, loại hình kinh doanh, quy mô công ty, khả sinh l i, khả to n Mặc dù vậy, tác giả chưa đề xuất mô h nh đ nh gi ảnh hưởng biến số mức đ công bố thông tin CTNY [15] 2.2 Ch t ượng công bố thông tin kế to n c a công t ni m ết Ch t ượng thơng tin kế tốn - Chất lượng thông tin Chất lượng thông tin thư ng hi u thước đo giá trị thông tin cung cấp cho ngư i s d ng 30 T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập Chất lượng thông tin đảm bảo c c đặc trưng chất lượng là: phù hợp với nhu cầu kh c tiêu chuẩn hóa Các tiêu chuẩn hóa chất lượng thông tin thư ng giúp đ p ứng nhu cầu kh c nhau, đ tin cậy, tính khách quan, tính kịp th i, phù hợp, tính dễ hi u, có th so sánh thơng tin Trong đó, đ tin cậy coi tiêu chuẩn quan trọng chất lượng thông tin - Chất lượng thơng tin kế tốn H i đồng huẩn mực Kế to n Tài M (FASB), H i đồng huẩn mực Kế to n Quốc tế (IASB) Hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam dựa quan m chất lượng thơng tin kế to n đồng nghĩa với chất lượng b o c o tài chính, nghĩa đ giải thích tình hình tài cơng ty rõ ràng, phù hợp, tin cậy, dễ hi u với ngư i s d ng nhằm giúp họ đ nh gi vấn đề nguồn lực công ty, t nh h nh tài chính, kết hoạt đ ng kinh doanh hay dự đo n th i gian tính khơng chắn dòng tiền c c nghĩa v với khoản huy đ ng t bên ngồi T đó, c c đối tượng s d ng đưa c c định kinh tế phù hợp Thông tin kế tốn chất thơng tin, khái niệm chất lượng thơng tin kế tốn xây dựng phát tri n tảng chất lượng thơng tin Hiện nay, có nhiều quan m tiêu chuẩn chất lượng thơng tin kế tốn Nhóm tác giả lựa chọn tiêu chuẩn chất lượng thơng tin kế tốn theo quan m Eppler Wittig (2000), nghĩa lựa chọn tiêu chuẩn đạt m c tiêu, bao gồm [16]: (1) B tiêu chuẩn chất lượng thông tin phải đảm bảo ngắn gọn, súc tích có th so s nh (2) B tiêu chuẩn cần mô tả đầy đủ mối quan hệ tiêu chuẩn nhằm phân tích giải vấn đề liên quan đến chất lượng thông tin , Số ( ) 26-36 (3) B tiêu chuẩn cần cung cấp sở rõ ràng cho việc đo lư ng quản lý chất lượng thông tin (4) Có th cung cấp đồ có tính logic đ cấu trúc (hay xếp, giải thích m t cách logic) cách tiếp cận khác nhau, c c lý thuyết khác tượng liên quan tới chất lượng thông tin (5) B tiêu chuẩn phải công nhận ứng d ng r ng rãi tổ chức nghề nghiệp, ngư i làm thực tế c ng đồng nghiên cứu tiêu chuẩn chất lượng thơng tin Vì lý trên, nhóm tác giả lựa chọn quan m chất lượng thơng tin kế tốn tổ chức nghề nghiệp kế to n F SB, IASB Hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam đ so sánh, phân tích lựa chọn tiêu chuẩn chất lượng thơng tin kế tốn phù hợp Cơng bố thơng tin kế tốn Trên giới, c c nước đặt yêu cầu CTNY thị trư ng chứng khốn phải cơng bố thơng tin kế to n theo quy định tổ chức quản lý, điều hành thị trư ng Công bố b o c o tài thư ng kỳ thị trư ng chứng khốn có nghĩa cung cấp thơng tin tài CTNY, bao gồm tình hình tài sản, nguồn vốn, kết sản xuất kinh doanh, mức cổ tức chia Cơng bố thơng tin kế tốn tồn b thông tin cung cấp thông qua hệ thống báo cáo tài m t cơng ty m t th i kỳ định Việt Nam, theo quan m B Tài quy định “Sổ tay công bố thông tin dành cho CTNY”, công bố thông tin hi u phương thức đ thực quy trình minh bạch CTNY nhằm đảm bảo cổ đông công chúng đầu tư có th tiếp cận thơng tin m t cách công Dựa nghiên cứu chất lượng thơng tin, nhóm t c giả tổng hợp yêu cầu công bố thông tin bao gồm: T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập - h hợp: Thông tin coi phù hợp ảnh hưởng đến định ngư i s d ng trực tiếp gián tiếp - Đáng tin cậy: Thông tin công bố coi đ ng tin cậy trình bày dựa c c sở bao gồm trình bày trung thực, tơn trọng n i dung h nh thức, khách quan, thận trọng, đầy đủ - Trung th c khách quan: Thông tin số liệu kế toán phải ghi chép báo cáo sở chứng đầy đủ, khách quan với thực tế trạng, chất n i dung giá trị nghiệp v kinh tế phát sinh, khơng bị xun tạc hay bóp méo - Đ đ : Mọi nghiệp v kinh tế tài phát sinh liên quan đến kỳ kế tốn phải ghi chép b o c o đầy đủ, khơng bị bỏ sót - Kịp thời: Thơng tin số liệu kế toán phải ghi chép báo cáo kịp th i - Dễ hi u: Thông tin số liệu kế tốn trình bày báo cáo tài phải rõ ràng, dễ hi u với ngư i s d ng Ngư i s d ng đ y hi u ngư i có hi u biết kinh doanh, kinh tế, tài kế tốn mức trung bình Thơng tin vấn đề phức tạp báo cáo tài phải giải trình phần thuyết minh Tuy nhiên, lập báo cáo tài chính, cần bao hàm đầy đủ thơng tin, k thơng tin phức tạp thích hợp đ p ứng nhu cầu định ngư i s d ng thông tin - Có th so s nh được: Các thơng tin số liệu kế toán kỳ kế toán m t công ty công ty ch có th so s nh tính tốn trình bày qn Nếu khơng qu n th phải giải trình phần thuyết minh báo cáo tài nhằm hỗ trợ ngư i s d ng thơng tin có th so s nh thơng tin kỳ - Tính xác nhận: Các thơng tin số liệu kế tốn cơng bố cần m t đảm bảo hợp lý thông tin kế to n c thơng tin kế tốn , Số ( ) 26-36 31 công bố thông thư ng xác nhận t ki m to n đ c lập Đề xuất mơ hình nghiên cứu nhân tố tác động đến chất lượng công bố thông tin c ng t ni m ết iệt m Đề xu t mơ hình S d ng mơ hình hồi quy đa biến giả, mức đ công bố thông tin biến ph thu c, biến đ c lập, bao gồm: tỷ lệ vốn chủ sở hữu nhà nước CTNY, loại hình công ty, quy mô công ty, khả sinh l i, khả to n cấu vốn công ty, mức đ đ c lập h i đồng quản trị, lực quản trị điều hành, vị trí địa lý, quy mơ h i đồng quản trị t Y = α1X1 + α2X2 + α3X3 + α4X4 + α5X5 + α6X6 + α7X7 + α8X8 + α9X9 + ε Trong đó: αi hệ số biến Xi Đo ường biến: Ch t ượng công bố thông tin kế to n c a công t ni m ết Các tiêu chuẩn thông tin kế to n lượng hóa theo thang đo t 1-5 cho 22 khoản m c tương ứng với tiêu chuẩn Phù hợp (Relevance - R): Nghiên cứu Ferdy van Beest G B, Suzanne Boelens (2009) ch phù hợp lượng hóa khoản m c t R1-R4 trung bình c ng thành phần R1, R2, R3, R4 [17] Theo Jonas, G Blanchet, J (2000), nhà nghiên cứu trước có xu hướng lượng hóa chất lượng thơng tin kế to n qua quản trị lợi nhuận ơng đưa quan m ngược lại Ơng cho việc dựa vào lợi nhuận đ lượng hóa chất lượng thông tin kế to n gặp hạn chế khơng đề cập đến thơng tin phi tài c c thơng tin dự b o tài cho ngư i s d ng b o c o tài [18] Theo nghiên cứu định tính ban đầu, nhóm tác giả thơng qua vấn chun gia x c định c c nh n tố ảnh hưởng đến thông 32 T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập tin kế to n nhận câu trả l i: Các nhà đầu tư quan t m đến khả hoạt đ ng liên t c công ty đ định đầu tư hay không đầu tư Đối với CTNY, b o c o tài cần đ nh gi khả hoạt đ ng liên t c, giúp tăng cư ng phù hợp thông tin kế to n (R4) đ phù hợp với thang đo t 1-5 khoản m c khác, khoản m c lượng hóa t 1-5, t mức đ Không tr nh bày đến Trình bày đầy đủ Trình bày trung th c (Faithful representation - F): Theo nghiên cứu Ferdy van Beest G B, Suzanne Boelens (2009), trình bày trung thực lượng hóa khoản m c t F1-F5 x c định trung bình c ng thành phần F1, F2, F3, F4 F5 [17] Tuy nhiên, lượng hóa tiêu chuẩn trình bày trung thực việc đ nh gi b o c o tài thư ng niên thư ng tương đối khó khăn, ch có thơng tin ch rõ tượng kinh tế thực tế đ mô tả tiêu chuẩn trình bày trung thực Hơn nữa, thân số liệu kế tốn hàm chứa ước tính giả định kế tốn, thư ng khó x c định tiêu chuẩn trình bày trung thực đ y nhóm tác giả nhấn mạnh đến tiêu chuẩn trình bày trung thực gắn với tính hợp lý B o c o tài thư ng niên khơng th đảm bảo hồn tồn khơng cịn định kiến chủ quan kiện, tượng kinh tế tr nh bày b o c o lượng hóa khơng chắn Jonas, G Blanchet, J (2000) đ xem xét giả định ước tính kế tốn khác biệt b o c o tài chính; c c giả định ước tính kế to n có đại diện cho tình hình kinh tế thực tế cơng ty, khơng có định kiến chủ quan (F1) Việc lựa chọn áp d ng nguyên tắc kế tốn phù hợp làm giảm sai sót trọng yếu khơng có chủ ý c c b o c o tài [18] Ferdy van Beest G B, Suzanne Boelens (2009) cho lựa chọn nguyên tắc kế tốn phù hợp, cơng ty đ làm , Số ( ) 26-36 tăng quán, phát công bố thông tin sai cho ki m to n viên ngư i s d ng b o c o tài Dechow, P M ichev, I (1996) cho có mối quan hệ chất lượng thơng tin kế to n quản trị công ty, ki m soát n i b , quản trị lợi nhuận, vấn đề gian lận, đồng th i khẳng định quản trị cơng ty ki m sốt n i b yếu làm giảm chất lượng thông tin kế to n công ty Hơn nữa, thông tin quản trị công ty làm tăng gi trị thông tin với c c nhà đầu tư, điều phù hợp với CTNY Thông tin quản trị công ty giúp tăng chất lượng thông tin kế to n [20] Xác nhận (Verifiability - V): Nhiều nghiên cứu trước Gaeremynck (2003), Kim c ng (2007) Willekens (2008) đ đ nh gi ảnh hưởng ki m toán báo cáo ki m toán đến giá trị kinh tế công ty, đưa kết luận: Ý kiến ki m to n làm tăng gi trị thông tin b o c o tài thơng qua việc cung cấp m t đảm bảo hợp lý thông tin kế to n ( 1, V2) Tiêu chuẩn xác nhận lượng hóa trung bình c ng thành phần V1 V2 Dễ hi u (Understandability - U): Theo Jonas, G Blanchet, J (2000), tiêu chuẩn dễ hi u lượng hóa khoản m c nhấn mạnh đến minh bạch rõ ràng thông tin tr nh bày b o c o tài [18] Tr nh bày b o c o tài theo mẫu quy định giúp ngư i đọc tìm thơng tin cần thiết m t cách dễ dàng (U1 Ferdy van Beest G B, Suzanne Boelens (2009) lượng hóa tiêu chuẩn dễ hi u trung bình c ng thành phần t U1-U4 [17] So s nh được: Tiêu chuẩn bao gồm khoản m c lượng hóa x c định trung bình c ng thành phần t C1-C6 Theo IFRS (2013), nguyên tắc quán, số liệu kế to n s d ng so s nh năm năm trước dựa nguyên tắc kế T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập toán chung m t bối cảnh tương tự Đ có đầy đủ thông tin công ty, b o c o tài cơng ty phải so sánh c c năm kh c nhau, không thay đổi ước tính, sách, ngun tắc kế tốn Sự so s nh làm tăng cư ng chất lượng thơng tin tài số liệu kế to n tr nh bày b o c o tài (C4) Đúng kỳ: Thơng tin kế to n phải đảm bảo kỳ cho ngư i s d ng Đúng kỳ đề cập , Số ( ) 26-36 33 đến th i gian công bố thông tin hữu ích th i gian việc định kinh tế (IFRS, 2013) [24] Theo Ferdy van Beest G B, Suzanne Boelens (2009), lượng hóa tiêu chuẩn kỳ b o c o tài dựa hàm logarit lượng th i gian công ty cơng bố b o c o tài đ ki m toán sau ngày kết thúc năm tài chính, thang đo s d ng t 1-5 Bảng 1: Đo lư ng chất lượng công bố thông tin CTNY Sự phù hợp (R) R1 B o c o tài bao gồm bảng phân tích dự b o tài tương lai cơng ty R2 Trong b o c o tài chính, cơng ty trình bày c c thơng tin phi tài (báo cáo quản lý) mơ tả tình hình kinh doanh công ty c c vấn đề rủi ro liên quan đến thơng tin tài R3 B o c o tài cung cấp thơng tin bổ sung giúp ngư i s d ng hi u t c đ ng c c giao dịch c c kiện c th t nh h nh tài cơng ty R4 B o c o tài tr nh bày đ nh gi khả hoạt đ ng liên t c công ty Trình bày trung thực (F) F1 B o c o tài cung cấp c c giả định ước tính kế to n có F2 Lựa chọn áp d ng sách kế tốn phù hợp theo chế đ kế toán chuẩn mực kế tốn hành b o c o tài F3 B o c o tài cung cấp đ nh gi c c kiện ảnh hưởng tốt xấu đến kết kinh doanh năm tài F4 Ý kiến ki m to n viên b o c o tài cơng ty F5 B o c o tài cung cấp thơng tin quản trị doanh nghiệp công ty Xác nhận (V) V1 Tầm quan trọng uy tín, danh tiếng cơng ty ki m tốn thực ki m tốn b o c o tài V2 Tầm quan trọng ý kiến ki m to n viên đ c lập Dễ hiểu (U) U1 B o c o tài tr nh bày theo mẫu quy định (có đề m c rõ ràng, xếp theo thứ tự có thuyết minh đầy đủ) U2 c thuyết minh cho bảng c n đối kế toán báo cáo kết hoạt đ ng kinh doanh trình bày rõ ràng U3 Ngơn ngữ b o c o tài s d ng dễ hi u U4 Trong b o c o tài có bảng thích đính kèm (viết tắt, thuật ngữ) So sánh (C) C1 B o c o tài cung cấp thuyết minh mô tả thay đổi sách kế tốn cơng ty năm tài (nếu có) C2 B o c o tài cung cấp đ nh gi lại ước tính cơng bố kế tốn cơng ty năm tài (nếu có) C3 B o c o tài cung cấp giải thích cho điều ch nh hồi tố số liệu b o c o tài kỳ trước có ảnh hưởng đến số liệu kế to n năm tài hành C4 B o c o tài so sánh thơng tin năm tài hành với thơng tin năm trước C5 B o c o tài so sánh thơng tin công ty với thông tin ngành C6 Trong b o c o tài có bảng phân tích tỷ suất Đúng kỳ (T) T Th i gian công ty cơng bố b o c o tài đ ki m tốn sau ngày kết thúc năm tài T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập 34 , Số ( ) 26-36 Bảng 2: Mô tả biến đ c lập mơ hình Tên biến Ý nghĩ Giải thích X1 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu Nhà nước CTNY X2 Loại hình kinh doanh X3 Quy mơ công ty X4 Khả sinh l i X5 Khả to n Cơng ty có phần vốn Nhà nước thư ng phải tuân thủ chặt chẽ c c quy định công bố thông tin so với công ty khác X1 nhận giá trị cơng ty có phần vốn sở hữu Nhà nước, nhận giá trị thu c loại hình cơng ty cịn lại Các cơng ty có ngành nghề kinh doanh khác có mức đ cơng bố thơng tin khác (cơng ty có ngành nghề kinh doanh rủi ro có xu hướng cơng bố thông tin nhiều ngược lại) Công ty có quy mơ lớn thư ng cơng bố thơng tin nhiều hơn; đó, X3 cổ phiếu blue-chip th X3 = 1, ngược lại X3 = Công ty có khả sinh l i cao thư ng công bố thông tin r ng r i, kịp th i; X4 = kết kinh doanh vượt kế hoạch, ngược lại X4 = Các công ty có khả to n tốt thư ng có mức đ công bố thông tin tốt so với cơng ty khác Cơng ty có tỷ trọng nợ thấp thư ng có mức đ cơng bố thơng tin tốt X7 biến giả, đ nh gi t mức đ 1-5, hồn tồn khơng đ c lập, hồn tồn đ c lập X6 X7 X8 cấu vốn Mức đ đ c lập ban gi m đốc h i đồng quản trị Vị trí địa lý X9 Chất lượng ki m tốn X10 Quy mơ h i đồng quản trị X8 biến giả, X8 = công ty thu c thành phố trực thu c Trung ương, X8 = trư ng hợp ngược lại X9 biến giả, X9 = công ty ki m tốn cơng ty ki m toán KPMG, Ernst & Young, Deloitte, PWC, X9 = trư ng hợp ngược lại X10 biến giả, X10 = thành viên h i đồng quản trị 7, X10 = trư ng hợp ngược lại g Với CTNY, kỳ yêu cầu quan trọng liên quan đến minh bạch thông tin, nhiên việc s d ng hàm logarit lượng th i gian công ty công bố b o c o tài đ ki m tốn sau ngày kết thúc năm tài gặp khó khăn x lý số liệu Dựa số liệu đ khảo sát lượng th i gian công bố b o c o tài ý kiến chun gia, nhóm t c giả s d ng thang đo t 1-5 theo c ch tiếp cận sau: = 110 ngày, = 11-20 ngày, = 21-30 ngày, = 31-60 ngày, = 61-90 ngày T phân tích trên, nhóm tác giả đưa c c n i dung khoản m c tương ứng với tiêu chuẩn thơng tin kế to n đ lượng hóa chất lượng thông tin kế to n c c CTNY thị trư ng chứng kho n Việt Nam Kết luận Bài viết tổng quan nghiên cứu chất lượng công bố thông tin, chất lượng thông tin kế toán c c nh n tố ảnh hưởng đến thơng tin CTNY T đó, nhóm tác giả đề xuất mơ hình ki m định nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin CTNY Đ y sở đ nhóm tác giả vận d ng ki m định thị trư ng chứng kho n Việt Nam, sau hoàn thành điều tra khảo s t CTNY vấn đề Bài viết gợi mở hướng nghiên cứu ki m định nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin ảnh hưởng hoạt đ ng tính hiệu thị trư ng chứng kho n Việt Nam th i gian tới T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập Tài liệu tham khảo Healy, P M K G Palepu, “Information Asymmetry, Corporate Disclosure, and the Capital Markets: A Review of the Empirical isclosure Literature”, Journal of ccounting & Economics 31, 2001 [2] Chi Goutai, Yang Zhongyuan Zhao Guangjun, “The Trends of Transparency, Laws and Regulations on Chinese Corporate Governance”, http://www.ethicsworld.org/corporategovernanc e/PDF%20links/ChinaCorporateGovernance.pd f, 2007 [3] Wang, R Y , Lee, Y W , Pipino, L L Strong, M , “Manage your Information as a Product”, Sloan Management Review, 39 (1998) 95 [4] Laivi Laidroo, “Determinants of the Quality of Public Announcements of Listed Companies Disclosed on the Stock Exchanges in the Baltic ountries”, International Journal of Management (4) (2011), 120 [5] OECD, Principles of Corporate Governance, Organization of Economic Cooperation and Development, 2004 [6] Nesrine Klai, Abdelwahed Omri, “ orporate Governance and Financial Reporting Quality: The ase of Tunisian Firms”, International Business Research, 2011 [7] Zhang Yuemei, Li Yanxi, An Empirical Research on Corporate Governance and Information Disclosure Quality, School of Management, Dalian University of Technology, 2008 [8] Kamal Naser, Rana Nuseibeh, “Quality of Financial Reporting: Evidence from the Listed Saudi Nonfinancial ompanies”, The International Journal of Accounting 38 (2003) 41 [9] Frank Heflin, Kenneth W Shaw, John J Wild, “ isclosure Quality and Market Liquidity”, Social Science Research Network, 2000 [10] Francis W K Sui, Accounting System and Information Disclosure, KPMG, Shanghai available at http://www.cipe.org/regional/asia/china/p3_acc sys.htm, 2001 [11] Nguyễn Thị Minh Luận, “Ứng d ng lý thuyết thị trư ng hiệu phân tích thị trư ng chứng khoán Việt Nam”, Luận án Tiến sĩ, Trư ng Đại học Kinh tế Thành phố Hồ hí Minh, 2013 [1] , Số ( ) 26-36 35 [12] Nguyễn Thị Liên Hoa,“Minh bạch thông tin thị trư ng chứng kho n iệt Nam”, Tạp chí Phát tri n Kinh tế, 195 (2007) [13] Lê Trư ng inh, “Minh bạch thông tin doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng kho n Thành phố Hồ hí Minh”, Luận văn Thạc sĩ, Trư ng Kinh tế Đại học Kinh tế Thành phố Hồ hí Minh, 2008 [14] Nguyễn Trọng Hồi Lê n Khang,“Mơ h nh kinh tế lượng x c định mức đ thông tin bất cân xứng: Tình thị trư ng chứng kho n Thành phố Hồ hí Minh”, Tạp chí Phát tri n Kinh tế 213 (2008) [15] Hoàng Tùng, “ ấn đề cơng bố thơng tin CTNY”, Tạp chí Ngân hàng 10 (2011) [16] Eppler, M J Wittig, , “ onceptualizing Information Quality: A Review of Information Quality Frameworks from the Last Ten Years”, Proceedings of the 2000 Conference on Information Quality, 2000 [17] Ferdy an Beest G B Suzanne Boelens, “Quality of Financial Reporting: measuring qualitative charateristics”, NI E working paper-Nijmegen Center for Economics, 9-108, http.www.ru.nl/nice/working paper, 2009 [18] Jonas, G Blanchet, J , “ ssessing Quality of Financial Reporting”, ccounting Horizons 14 (3) (2000), 353 [19] Bartov, E Mohanram, P , “Private Information, Earnings Manipulations and Executive Stock Option Exercises”, The Accounting Review 71 (4) (2004), 443 [20] echow, P M ichev, I , “The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors”, The ccounting Review 77 (1996) 35 [21] Gaeremynck, W , “The Endogenous Relationship between Audit Report Type and Business Termination: Evidence on Private Firm in a Non Litigiuous Environment”, ccounting Business Research, 33 (1) (2003), 65 [22] Kim, J S , Stein, M Yi, H, “ oluntary udits and the ost of ebt apital for Privately Held Firm: Korean Evidence”, Working Paper Series, 2007 [23] Willekens, M , “Effects of External uditing in Privately Held Companies: Emprical Evidence from Belgium”, Working Paper Series, 2008 [24] IFAC - International Federation of Accountant, Conceptual Framework for Financial Reporting 2013 (2013) 43 T.T.T Tú nnk Tạp ch Khoa học ĐHQ HN: Kinh tế Kinh oanh, Tập 36 , Số ( ) 26-36 Developing a Model to Study the Factors Affecting the Quality of Information Disclosure of Listed Companies Trần Thị Thanh Tú1, Nguyễn Thị Hồng Thúy2, Nguyễn Tố Tâm3 ác VNU University of Economics and Business, u n Th Str., u i ist., Hanoi, Vi tnam School of Accounting - Auditing, National Economics University, 207 Gi i Phóng Str., Đ ng Tâm Com., Hai Trưng Dist., Hanoi, Vietnam Electric Power University, 235 Hoàng Quốc Việt Str., C Nhuế 1, T Liêm Dist., Hanoi, Vietnam Abstract: Through a review of the literature, we have synthesized the different conceptions of the quality of information disclosure, and the role of information disclosure of listed companies on the stock market We have proposed models to study the factors affecting the quality of information disclosure of listed companies, including dependent and independent variables and measurements The results of this study will provide the basis for applying a model to study the factors affecting the quality of the information publicized by the listed companies in the stock market of Vietnam In addition, this study will propose recommendations to further contribute to the transparency of the Vietnamese stock market Keywords: Information disclosure quality, information disclosure, a listed company (s)  ... thơng tin kế to n cơng ty có chất lượng tốt hoạt đ ng công bố thông tin không tốt th thông tin công bố cho công chúng khơng th có chất lượng cao Vì vậy, đ đảm bảo chất lượng, thông tin công bố phải... trung vào xây dựng mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng công bố thông tin CTNY thị trư ng chứng kho n iệt Nam Tổng quan nghiên cứu 2.1 Vai trị c a cơng bố thông tin công t ni m... Tập cứu có tính chất tổng hợp, kết hợp yếu tố tác đ ng tới kết cuối chất lượng thông tin công bố CTNY Hiện nay, nghiên cứu thực trạng cơng bố thơng tin kế tốn nhân tố ảnh hưởng tới chất lượng công