Đang tải... (xem toàn văn)
Nh − vËy, th«ng qua viÖc dÉn chuyÓn vèn, thÞ tr − êng tµi chÝnh cã vai trß quan träng trong viÖc tÝch tô, tËp trung vµ ph©n phèi vèn trong nÒn kinh tÕ,.. trªn c¬ së ®ã lµm t¨ng n¨ng s[r]
(1)GIÁO TRÌNH
(2)Chơng
Tổng quan thị trờng chứng khoán
1.1 Đại cơng thị trờng tài
1.1.1 Khái niệm thị trờng tài
Nhu cầu vốn để tiến hành đầu t− nguồn tiết kiệm phát sinh từ chủ thể khác kinh tế Trong đó, th−ờng xảy tình huống: ng−ời có hội đầu t− sinh lời thiếu vốn, trái lại ng−ời có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu t− đầu t− vào đâu Từ hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu t− Cơ chế đ−ợc thực điều chỉnh khuôn khổ thị tr−ờng thị tr−ờng tài Trên thị tr−ờng tài chính, ng−ời thiếu vốn huy động vốn cách phát hành cơng cụ tài nh− cổ phiếu, trái phiếu Những ng−ời có vốn d− thừa, thay trực tiếp đầu t− vào máy móc thiết bị, nhà x−ởng để sản xuất hàng hóa hay cung cấp dịch vụ, đầu t− (mua) công cụ tài đ−ợc phát hành ng−ời cần huy động vốn
Vậy, thị tr−ờng tài nơi diễn chuyển vốn từ ng−ời d− thừa vốn tới ng−ời thiếu vốn Thị tr−ờng tài đ−ợc định nghĩa nơi phát hành, mua bán, trao đổi chuyển nh−ợng cơng cụ tài theo quy tắc, luật lệ đ−ợc ấn định
Trong kinh tế thị tr−ờng, tồn phát triển thị tr−ờng tài tất yếu khách quan Hoạt động thị tr−ờng tài có tác động, hiệu ứng trực tiếp tới hiệu đầu t− cá nhân doanh nghiệp hành vi ng−ời tiêu dùng, tới động thái chung toàn nn kinh t
1.1.2 Chức thị trờng tµi chÝnh
- Huy động dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn
(3)cá nhân khác lại cần vốn Sự chuyển dịch vốn đ−ợc thực theo sơ đồ sau:
Sơ đồ: Chức dẫn chuyển vốn thị tr−ờng tài
Qua sơ đồ ta thấy, chuyển dịch vốn đ−ợc thực qua hai đ−ờng, tài trợ trực tiếp tài trợ gián tiếp Trong tài trợ trực tiếp, ng−ời cần vốn huy động trực tiếp từ ng−ời có vốn cách bán chứng khốn cho họ Các chứng khốn cơng cụ tài chính, cung cấp quyền u cầu thu nhập tài sản quyền khác cho chủ sở hữu ng−ời phát hành Các chứng khoán đ−ợc mua bán rộng rãi thị tr−ờng cấp thị tr−ờng cấp hai Cách thức thứ hai để dn l ti tr
gián tiếp thông qua trung gian tài Các trung gian tài chÝnh nh−
các ngân hàng, tổ chức tín dụng, tổ chức bảo hiểm trung gian khác có vai trị quan trọng việc tích tụ, tập trung phân phối vốn kinh tế, đồng thời tổ chức có vai trò quan trọng việc cấp vốn hỗ trợ cho dịng tài trực tiếp nh− thơng qua hoạt động: đại lý, bảo lãnh, toán v.v
Nh vậy, thông qua việc dẫn chuyển vốn, thị trờng tài có vai trò quan trọng việc tích tụ, tập trung phân phối vốn nỊn kinh tÕ,
trên sở làm tăng suất hiệu toàn kinh t Th
trờng tài trực tiếp cải thiện mức sống cho ngời có vốn ngời cần vốn
tài TRợ gián tiếp
các trung gian tài vố n vố n
Ng−ời cho vay vốn Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ N−ớc ngồi
Ng−ời vay vốn Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ N−ớc ngồi thị
tr−êng tµi chÝnh
vè
n
vèn vèn
(4)- Xác định giá tài sản tài
Thơng qua quan hệ ng−ời mua ng−ời bán (quan hệ cung cầu thị tr−ờng) giá tài sản tài đ−ợc xác định, hay nói cách khác, lợi tức yêu cầu tài sản tài đ−ợc xác định Vì vậy, thị tr−ờng tài nơi hình thành nên giá tài sản tài - "hàng hố" thị tr−ờng
- T¹o tÝnh khoản cho tài sản tài
Th tr−ờng tài cung cấp một chế để nhà đầu t− trao đổi, mua bán tài sản tài thị tr−ờng thứ cấp, nh− thị tr−ờng tài tạo tính khoản cho tài sản tài Nếu thiếu tính khoản, ng−ời đầu t− buộc phải nắm giữ công cụ nợ đáo hạn, nắm giữ công cụ vốn công ty phá sản giải thể phải lý tài sản
Mức độ khoản thị truờng tài khác nhau, phụ thuộc vào phát triển thị tr−ờng
- Giảm thiểu chi phí cho chủ thể tham gia thị trờng
cho cỏc giao dch diễn ra, ng−ời mua ng−ời bán cần phải bỏ chi phí nh− chi phí tìm kiếm đối tác tìm kiếm thơng tin trình tr−ớc, sau định đầu t− Nhờ tính tập trung, thơng tin phục vụ trình đầu t− đ−ợc cung cấp đầy đủ, xác nhanh chóng thị tr−ờng tài chính, từ cho phép giảm thiểu chi phí bên tham gia giao dịch góp phần tăng hiệu chủ thể thị tr−ờng nh− toàn kinh t
- Khuyến khích cạnh tranh tăng hiƯu qu¶ kinh doanh
Thị tr−ờng tài thị tr−ờng định giá cơng cụ tài chính, vậy, khuyến khích q trình phân phối vốn cách có hiệu quả, góp phần tăng tính cạnh tranh doanh nghiệp từ đặt cho doanh nghiệp phải tăng hiệu kinh doanh để tồn phát triển
- ổn định điều hồ l−u thơng tiền tệ
(5)điều chỉnh l−ợng cung cầu ngoại tệ nhằm giúp Chính phủ ổn định tỷ giá hối đối
Nh− vậy, thị tr−ờng tài có chức quan trọng khơng kinh tế mà cá nhân, tổ chức kinh tế Thị tr−ờng tài tạo điều kiện cho phép vốn đ−ợc chuyển từ ng−ời có tiền nhàn rỗi khơng có hội đầu t− hiệu sang cho ng−ời có hội đầu t−, có khả sản suất, giúp nâng cao suất hiệu toàn kinh tế Ngoài ra, thị tr−ờng tài trực tiếp cải thiện mức sống ng−ời tiêu dùng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt Thị tr−ờng tài hoạt động hiệu trực tiếp cải thiện đời sống kinh tế xã hội
1.1.3 CÊu trúc thị trờng tài
Căn vào tiêu thức khác nhau, ngời ta phân loại thị trờng tài thành thị trờng phận
* Thị trờng nợ thị trờng vốn cổ phÇn
Căn vào ph−ơng thức huy động vốn tổ chức phát hành, thị
tr−êng tµi đợc phân thành thị trờng nợ thị trờng vèn cỉ phÇn
Thị tr−ờng nợ là thị tr−ờng mà hàng hố đ−ợc mua bán
công cụ nợ Thực chất việc phát hành công cụ nợ nhà phát hành đứng vay theo ph−ơng thức có hồn trả gốc lãi Ng−ời cho vay không chịu trách nhiệm kết hoạt động sử dụng vốn ng−ời vay tr−ờng hợp, nhà phát hành phải có trách nhiệm hồn trả theo cam kết đ−ợc xác định hợp đồng vay Các cơng cụ nợ có thời hạn xác định, ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Tín phiếu trái phiếu hai ví dụ điển hình cơng cụ nợ
Kh¸c với thị trờng nợ, thị trờng vốn cổ phần nơi mua bán cổ
phiu, giy xỏc nhận cổ phần đóng góp cổ đơng Cổ đơng chủ sở hữu
của công ty phải chịu trách nhiệm phần đóng góp Cổ phiếu cho phép họ có quyền yêu cầu lợi nhuận sau thuế công ty nh− tài sản công ty Cổ phiếu vơ thời hạn chúng khơng xác định cụ thể ngày mãn hạn Ng−ời sở hữu cổ phiếu lấy lại tiền cách bán lại cổ phiếu thị tr−ờng thứ cấp cơng ty tuyờn b phỏ sn
(6)Trờng Đại häc Kinh tÕ Quèc d©n 293
- UBCK nhà nớc giám sát tổ chức phát hành, SGDCK tổ chức trung gian thị trờng chứng kho¸n
- TTGDCK giám sát hàng ngày cơng ty chứng khốn thành viên giao dịch sở, từ tổng hợp, phân tích, phát sai phạm báo cáo lên UBCKNN
- Các tổ chức trung gian thị tr−ờng xây dựng hệ thống giám sát nội sở quy định pháp luật
Sơ đồ máy tra, giám sát TTCK Việt Nam
Theo Nghị định số 17-2000/NĐ-CP ngày 26/5/2000 Chính phủ tổ chức hoạt động tra chứng khoán, tra chứng khoán Việt Nam tra Nhà n−ớc chuyên ngành chứng khoán thị tr−ờng chứng khoán, thuộc tổ chức máy Uỷ ban chứng khốn Nhà n−ớc, có dấu riêng
Mục đích hoạt động Thanh tra chứng khốn nhằm góp phần đảm bảo cho hoạt động thị tr−ờng chứng khốn đ−ợc an tồn, cơng bằng, cơng khai, có hiệu quả, bảo vệ lợi ích Nhà n−ớc, quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu t−
Ch¸nh tra
C¸c phã ch¸nh thanh tra
Phòng giám sát
công ty phát hành và công bố
thông tin Phòng kiểm tra kế toán Phòng giám sát thị trờng
Phòng giám sát công ty
chứng khoán Phòng giám sát công ty quản lý đầu t
(7)Trờng Đại häc Kinh tÕ Quèc d©n 294
Đối t−ợng tra chứng khoán quy định Nghị định gồm:
- Các tổ chức phát hành chứng khoán đa vào giao dịch thị trờng giao dịch tập trung;
- Trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán;
- Các công ty chứng khoán, tổ chức bảo lÃnh phát hành, công ty quản lý quỹ đầu t, tổ chức đăng ký chứng khoán, l−u ký chøng kho¸n, to¸n bï trõ chøng kho¸n, ngân hàng giám sát;
- Ngời hành nghề kinh doanh chøng kho¸n;
- Các tổ chức cá nhân có liên quan đến hoạt động chứng khốn thị tr−ờng chứng khoán;
Phạm vi hoạt động tra chứng khốn gồm có:
- Hoạt động phát hành chứng khoán; - Các giao dịch chứng khoán
- Các hoạt động kinh doanh, đăng ký, toán bù trừ, l−u ký chứng khoán;
- ViƯc c«ng bè th«ng tin
(8)Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 295
1 Sự cần thiết phải có quản lý giám sát thị trờng chứng khoán Liên hệ thực tiễn TTCK ViƯt Nam hiƯn nay?
2 Néi dung qu¶n lý TTCK? Bình luận Anh (Chị) thực trạng qu¶n lý TTCK ViƯt Nam hiƯn nay?
3 Nội dung tra giám sát TTCK? Liên hệ thực tiễn công tác tra giám sát hoạt động TTCK Việt Nam