Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán tại tphcm giai đoạn 2014 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - NGUYỄN QUỲNH TRANG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TPHCM GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Quản trị Kinh doanh Mã số ngành : 60340102 TP HỒ CHÍ MINH, tháng 01 năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - NGUYỄN QUỲNH TRANG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TPHCM GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Quản trị Kinh doanh Mã số ngành : 60340102 HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS TRẦN ANH DŨNG TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 01 năm 2014 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học : Tiến sĩ Trần Anh Dũng Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Kỹ thuật Công nghệ TP HCM ngày 21 tháng 01 năm 2014 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: TT Họ Tên TS Lưu Thanh Tâm PGS TS Phan Đình Nguyên TS Nguyễn Hải Quang TS Nguyễn Văn Trãi TS Lê Tấn Phước Chức danh Hội đồng Chủ tịch Phản biện Phản biện Ủy viên Ủy viên, Thư ký Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận sau Luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV TRƯỜNG ĐH CƠNG NGHỆ TP HCM PHỊNG QLKH – ĐTSĐH - CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc TP.HCM, ngày 07 tháng 08 năm 2014 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: Nguyễn Quỳnh Trang Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh: 02/12/1984 Nơi sinh: TP Hồ Chí Minh Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh MSHV:1241820102 I- TÊN ĐỀ TÀI: Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 II- NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: Nhiệm vụ nội dung nghiên cứu “Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017” Do đó, để hồn thiện TTCK vấn đề tạo sản phẩm hàng hoá nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá cho TTCK phải đặt lên hàng đầu Với thị trường nhỏ bé non trẻ Việt Nam, để bước đưa TTCK thực lên tầm cao địi hỏi phải có quan tâm lớn mà việc cải thiện số lượng chất lượng sản phẩm hàng hoá thị trường III- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 07/08/2013 IV- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 27/12/2013 V- CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: Tiến sĩ Tràn Anh Dũng CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu với giúp đỡ thầy hướng dẫn, bạn bè thầy cô khác Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố cơng trình thời điểm Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luận văn (Ký ghi rõ họ tên) Nguyễn Quỳnh Trang ii LỜI CÁM ƠN Trong suốt uá trình học tập hồn thành luận văn này, tơi nhận hướng dẫn, giúp đỡ uý báu thầy cô, anh chị m bạn lớp Với lịng kính trọng biết ơn sâu sắc xin bày tỏ lới cảm ơn chân thành tới: an giám hiệu, Phòng đào tạo sau đại học, trường Đại Học Cơng nghệ Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi giúp đỡ trình học tập hồn thành luận văn T n Trần Anh Dũng, người thầy kính mến hết lòng giúp đỡ, bảo, động viên tạo điều kiện thuận lợi cho suốt uá trình học tập hồn thành luận văn tốt nghiệp in chân thành cảm ơn thầy cô, đồng nghiệp, bạn bè thành viên gia đình ln bên cạnh động viên giúp đỡ học tập, làm việc hoàn thành luận văn (Họ tên Tác giả Luận văn) Nguyễn Quỳnh Trang iii TÓM TẮT Thị Trường Chứng Khoán coi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ, việc nghiên cứu, phát triển TTCK mang lại nhiều giá trị thiết thực giúp cho kinh tế nước nhà phát triển bền vững, mạnh mẽ Sản phẩm yếu tố quan trọng phát triển tồn công ty, thị trường chứng khoán Do liên tục phải đối mặt với thị trường cạnh tranh gay gắt, với nhu cầu thường xuyên thay đổi nhà đầu tư, giai đoạn khó khăn kinh tế, việc nghiên cứu phát triển sản phẩm cải tiến sản phẩm nhằm đáp ứng tốt nhu cầu chưa thoả mãn nhà đầu tư để phát triển thị trường vững mạnh Qua kết khảo sát phương pháp chuyên gia từ công ty chứng khốn TP HCM phân tích liệu, thơng tin thứ cấp tình hình thị trường chứng khoán TP HCM, luận văn xác định sản phẩm phát triển cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014 – 2017 Bài luận văn nghiên cứu phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TpHCM giai đoạn 2014 – 2017 iv ABSTRACT The Stock Market are considered a barometer of the economy and an important tool to help the Government implement macroeconomic policies , so the research and market development will bring a lot of value practical help for the country's economy will be sustainable , stronger New products is a key factor in the development and survival of a company , and for the stock market as well Due to constantly faced with fierce market competition , with constantly changing needs of investors , especially in the current difficult phase of the economy , the research and development of new products as improving existing products to better meet the unmet needs of investors and to develop a strong market The result of the survey by means of experts from the securities firm in HCMC and data analysis, information on the secondary stock market HCMC, essays identify new products development of securities markets in the city from 2014 to 2017 period Finishing the existing indicators and develop new indicators, develop derivative products, ETF product development, product development warrants Warrant Cover is the right solution for market HCMC Securities period 2014-2017 This thesis research Developing products for the stock market in HCMC period 2014-2017 v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CÁM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT x DANH MỤC CÁC HÌNH xi LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Nội dung nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Bố cục luận văn Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1.2 Chức thị trường chứng khoán 1.3 Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán 1.4 Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.5 Các thành phần tham gia thị trường chứng khoán 1.6 Sản phẩm thị trường chứng khoán 10 1.6.1 Sản phẩm niêm yết - Chứng khoán 10 1.6.2 Sản phẩm thông tin thị trường - sốVN Index 11 1.7 1.7.1 Phân loại chứng khoán 11 Chứng khoán vốn – Cổ phiếu 11 1.7.1.1 Các phân loại chứng khoán vốn 11 1.7.1.2 Cổ phiếu 15 1.7.1.3 Chứng đầu tư 18 1.7.2 Chứng khoán nợ - Trái phiếu 18 vi 1.7.2.1 Trái phiếu doanh nghiệp 19 1.7.2.2 Trái phiếu phủ 25 1.7.3 Chứng từ phái sinh 28 1.7.3.1 Chứng uyền 28 1.7 3.2 ảo chứng phiếu 30 1.7.3.3 Hợp đồng tương lai 31 1.7.3.4 Hợp đồng uyền chọn 32 1.8 1.8.1 Phát triển sản phẩm chứng khoán 34 Thiết kế sản phẩm 34 1.8.1.1 Khái niệm sản phẩm 34 1.8.1.2 Sự cần thiết phải phát triển sản phẩm 35 1.8.1.3 Quy trình phát triển sản phẩm 35 1.8.2 Sự giống khác sản phẩm hàng hố chứng khốn sản phẩm hàng hố thơng thường 39 1.8.2.1 Sự giống 39 1.8.2.2 Sự khác 41 1.9 Phát triển sản phẩm chứng khoán số TTCK 42 1.9.1 Sản phẩm số 42 1.9.2 Sản phẩm thị trường phái sinh giới 44 1.9.3 Sản phẩm chứng quỹ ETF 45 1.9.4 Sản phẩm chứng quyền Covered Warrant 46 1.9.5 Sản phẩm chứng lưu ký khơng có uyền biểu (NVDR) 47 1.10 Tóm tắt chương 47 Chương 2.1 2.1.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TPHCM 48 Giới thiệu chung S Giao dịch Chứng khoán TPHCM 48 Giới thiệu 48 2.1.1.1 Quyền hạn 48 2.1.1.2 Nghĩa vụ 49 2.1.2 Tầm nhìn, sứ mệnh giá trị cốt lõi 50 2.1.3 Hình thành phát triển 51 102 Nếu dự đoán sai họ bị lỗ phần giá trị mua ban đầu 1-2% Nếu họ đoán đúng, họ lời phần chênh lệch giá chứng khốn Có loại chứng uyền Covered Warrant :  Chứng quyền mua : có quyền khơng phải nghĩa vụ mua tài sản s với mức giá định trước vào ngày hôm trước ngày đáo hạn  Chứng quyền bán : có quyền khơng phải nghĩa vụ bán tài sản s với mức giá định trước vào trước ngày đáo hạn Chứng uyền tương tự sản phẩm uyền chọn (Option), sản phẩm có tính địn bẫy đầu tư Nhà phát hành bên thứ ba độc lập với tổ chức phát hành tài sản s Nhà phát hành thường cơng ty chứng khốn, có thị trường có ngân hàng đầu tư 3.5.1 Sự giống khác Covered Warrant loại khác 3.5.1.1 Chứng quyền truyền thống Covered Warrant Giống : Là uyền cho phép người nắm giữ mua tài sản s với khối lượng xác định từ nhà phát hành mức giá xác định vào thời điểm xác định Khác : Nhà phát hành Công ty Niêm yết Lý phát hành Huy động vốn cho công ty Niêm yết Nội dung uyền Quyền mua cổ phiếu phát hành công ty Niêm yết Cổ phiếu đơn lẻ Tài sản s ên thứ độc lập CTCK, Tổ chức tín dụng Cung cấp cơng cụ đầu tư uản trị rủi ro cho nhà đầu tư Quyền mua bán tài sản s th o uy định Cổ phiếu đơn lẻ, cổ phiếu số 3.5.1.2 Covered Warrant hợp đồng quyền chọn 103 Giống : Đều uyền tài sản tài thực hiệnvới mức giá thời điểm xác định trước Khác : Người phát hành ên thứ độc lập CTCK, S giao dịch Tổ chức tín dụng Sàn giao dịch Trên S GDCK Trên S chứng khốn phái sinh Đặc tính Ngày đến hạn giá trị Các hợp đồng có chuỗi thực cố định tháng đáo hạn khác Cov rWarrant giá thực khác 3.5.2 Những ưu điểm hạn chế 3.5.2.1 Ưu điểm  Địn bẩy: Tính chất đòn bẩy đặc điểm thu hút CW Với tính chất này, CW cơng cụ đầu tư có khả khuyếch đại lợi nhuận với khoản tiền đầu tư tương đối nhỏ Ví dụ, với nguồn vốn 10 triệu đồng, nhà đầu tư mua 1.000 cổ phiếu A C (cho đơn giản, không tính phí giao dịch) với giá 10.000 đồng/ cổ phiếu s hữu 5.000 CW cổ phiếu A C với giá 2.000 đồng/ CW mua cổ phiếu A C, giá thực 10.000 đồng/ cổ phiếu (cho đơn giản, khơng tính phí giao dịch; tỷ lệ thực CW 1:1, nghĩa CW có uyền mua cổ phiếu A C) Khi giá cổ phiếu A C tăng lên 14.000 đồng/ cổ phiếu, nhà đầu tư có khoản lợi nhuận 40% đầu tư vào cổ phiếu vật chất, 100% (lãi 2.000 đồng/ CW x 5.000 CW) đầu tư vào CW Mức lời 100% từ CW tác 104 động địn bẩy Khi giá CW thấp khả thay đổi tuyệt đối lớn Tùy th o diễn biến nhận định cá nhân tình hình thị trường chứng khốn tương lai, nhà đầu tư sử dụng CW với đặc tính đòn bẩy cao để phục vụ cho chiến lược đầu tư  Khoản lỗ tối đa cố định: Với đặc tính địn bẩy, CW có khả bội số khoản lời khoản lỗ tối đa cố định Cho dù diễn biến thị trường chứng khoán xấu dự đoán, nhà đầu tư khoản phí uyền mua để s hữu CW Vì vậy, đầu tư vào CW, nhà đầu tư cần lưu ý đến khả chịu đựng rủi ro mình, tối đa khoản tiền mà nhà đầu tư bỏ để đầu tư ban đầu Về phương diện đầu tư, có hai cách khác để sử dụng đặc tính địn bẩy CW: thứ nhất, làm tăng khả sinh lời khoản đầu tư, ví dụ trên; thứ hai, làm giảm rủi ro đầu tư chứng khoán Trường hợp xảy nhà đầu tư mua 1.000 CW mua cổ phiếu A C với giá 2.000 đồng/ CW thay mua 1.000 cổ phiếu A C với mức 10.000 đồng/ cổ phiếu Như vậy, tổng rủi ro đầu tư CW triệu đồng, so với tổng rủi ro đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu A C 10 triệu đồng, mà đảm bảo lợi nhuận tương lai từ cổ phiếu A C  Giao dịch toán dễ dàng: CW có đặc điểm sản phẩm phái sinh giao dịch loại cổ phiếu sàn giao dịch cổ phiếu Nhà đầu tư không cần phải m tài khoản giao dịch khác để mua/ bán CW Hơn nữa, đặc trưng CW, ví dụ phương thức tốn, kiểu Mỹ/ kiểu châu Âu, tỷ lệ thực uyền… S giao dịch chứng khốn nước chuẩn hóa thành uy cách sản phẩm nên nhà đầu tư tìm hiểu sản phẩm tham gia giao dịch cách dễ dàng Mặt khác, uy định thời gian, phương thức giao dịch, cách thức toán,… CW uy định tương tự với giao dịch cổ phiếu nên tạo thuận lợi cho nhà phát hành cơng ty mơi giới chứng khốn không cần 105 phải chỉnh sửa nhiều hay xây dựng hệ thống giao dịch toán để thực nghiệp vụ phát hành hay cung cấp dịch vụ môi giới đầu tư cho nhà đầu tư CW, thuận lợi cho nhà đầu tư giao dịch toán d Thanh khoản cao Với ưu điểm giao dịch, tốn dễ dàng cộng với kích cỡ giao dịch nhỏ, CW có khả thu hút uan tâm nhà đầu tư hữu có tiềm thu hút nhà đầu tư khác với mục tiêu đầu tư khác Đó là, nhà đầu tư nhỏ, lẻ có nhu cầu đầu tư khả gánh chịu rủi ro thấp; nhà đầu tư đầu th o xu hướng lên/ xuống thị trường (không muốn đầu tư, nắm giữ cổ phiếu lâu dài); nhà đầu tư sử dụng CW công cụ phòng vệ khoản đầu tư Hơn nữa, S giao dịch chứng khốn nước có uy định bắt buộc tạo lập khoản niêm yết giao dịch CW so với giao dịch cổ phiếu thông thường, s ban đầu để nhà đầu tư an tâm tính khoản tham gia giao dịch CW  Phí giao dịch thấp: Khi giao dịch CW, giá trị giao dịch mức phí uyền chọn, thơng thường có tỷ lệ nhỏ nhiều lần so với mức giá cổ phiếu s Tại ví dụ trên, trường hợp 1, nhà đầu tư phải trả khoản phí giao dịch mua/ bán cho 1.000 cổ phiếu A C dựa giá trị giao dịch 10 triệu đồng, mua/ bán 1.000 CW mua cổ phiếu A C, có tỷ lệ thực uyền 1:1, nhà đầu tư trả khoản phí giao dịch khoản đầu tư trị giá triệu đồng Như vậy, với khối lượng nắm giữ, nhà đầu tư giao dịch CW trả phí giao dịch thấp so với giao dịch cổ phiếu Phòng vệ (hedging) Thuật ngữ “phòng vệ” thường dùng để giải thích việc nhà đầu tư giao dịch để bù trừ rủi ro danh mục đầu tư mà họ nắm giữ Trên thị trường chứng khốn, cách thức phịng vệ thực ua nhiều hình thức khác Thơng thường nhà đầu tư sử dụng hợp đồng uyền chọn 106 CW để cân vị đầu tư Trong thị trường cổ phiếu, CW ưa chuộng nhờ có đặc điểm lai cổ phiếu phái sinh, vừa giao dịch loại cổ phiếu vừa công cụ phòng vệ rủi ro cho nhà đầu tư trước biến động thị trường chứng khoán Giả sử, nhà đầu tư nắm giữ khối lượng lớn cổ phiếu A C suy đoán giá cổ phiếu giảm tác động từ số thơng tin tiêu cực gần công ty A C nhà đầu tư không muốn bán Nhà đầu tư bảo vệ giá trị đầu tư khỏi việc giảm giá cách mua CW bán cổ phiếu A C Trong trường hợp giá cổ phiếu A C giảm nhận định, nhà đầu tư bù trừ khoản lỗ phần toàn nắm giữ cổ phiếu A C khoản lợi nhuận có mua vào CW bán cổ phiếu A C Đây trường hợp sử dụng CW bán thị trường có xu hướng giảm Ngược lại, trường hợp nhà đầu tư nắm khối lượng cổ phiếu A C phải bán lý đó, nhiên nhà đầu tư tin cổ phiếu A C tăng giá ngắn hạn Để khoản lợi nhuận dự kiến tương lai khơng bị mất, nhà đầu tư mua vào CW mua cổ phiếu A C Trong trường hợp dự báo tình hình thị trường, nhà đầu tư trì khoản lợi nhuận tương lai dù khơng cịn nắm giữ cổ phiếu A C 3.5.2.2 Hạn chế  Rủi ro đòn bẩy CW sản phẩm đầu tư tài có mức độ rủi ro cao so sánh với việc đầu tư trực tiếp vào tài sản s Sản phẩm khơng thích hợp với nhà đầu tư dài hạn hay nhà đầu tư thích độ rủi ro thấp mà thường nhà đầu tư ngắn hạn sử dụng để kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư địn bẩy ngắn hạn Vì vậy, địn bẩy vửa ưu điểm vừa khuyết điểm lớn sản phẩm CW Nhắc lại ví dụ trên, trường hợp cổ phiếu A C tăng giá, nhà đầu tư mua CW mua có mức lợi nhuận cao nhiều lần so với việc họ mua trực tiếp 107 cổ phiếu A C Ngược lại, cổ phiếu A C giảm giá 20%, nhà đầu tư nắm giữ CW mua hết giá trị đầu tư ban đầu, tức họ thua lỗ 100% vốn bỏ để đầu tư Mức thua lỗ cao nhiều lần so với việc họ mua trực tiếp cổ phiếu A C, lúc tổng lỗ mức 20% Rủi ro đòn bẩy rủi ro mà nhà đầu tư CW phải gánh chịu cao thơng thường giá trị CW tăng giảm nhanh nhiều lần so với mức tăng giảm giá trị tài sản s  Vòng đời giới hạn - Giá trị thời gian: CW có thời gian tồn uy định trước nhà phát hành công bố thông tin cho đợt phát hành CW Thông thường thời gian tồn CW ngắn hạn từ tháng đến 24 tháng (tối đa năm thời hạn phát hành) Sau thời hạn này, CW không giao dịch hay thực uyền Vì vậy, khác với đầu tư cổ phiếu trực tiếp, nhà đầu tư nắm giữ CW dài thời hạn uy định với kỳ vọng giá tài sản s phục hồi Mặt khác, thời hạn CW x m giá trị thời gian CW Càng đến gần thời gian hết hạn, giá trị thời gian giảm dần giá trị thời gian không (0) CW đến hạn Như vậy, trừ giá trị CW đạt mức lời (tức thị giá tài sản s cao giá thực CW mua, giá thực CW bán) đến hạn, ngược lại giá trị CW khơng cịn vào thời điểm đến hạn Ngay giá tài sản s đứng yên, không biến động, CW dựa tài sản s - dù CW mua hay CW bán - bị giảm giá th o thời gian, tài sản s có kỳ vọng tích cực tương lai  Biến động giá iến động giá khuyết điểm CW làm tăng thêm mức độ rủi ro cho nhà đầu tư Theo mơ hình Black- Schol s, có yếu tố làm ảnh hư ng đến giá CW: Giá TSCS, Giá thực hiện, Độ biến động, Thời gian lại trước đến hạn Tỷ lệ thực uyền 108 Giống tài sản s , giá CW bị tác động từ yếu tố uan trọng thị trường lãi suất, tỷ giá hối đoái, cổ tức, cung - cầu, biến động thị trường… Ngồi ra, biến động giá CW cịn phụ thuộc vào số yếu tố khác xuất phát từ chất riêng sản phẩm thay đổi thị giá tài sản s có liên uan giá trị thời gian cịn lại CW  Khơng có quyền cổ đơng CW uyền tài sản tài hình thành tương lai nên người nắm giữ CW khơng có uyền cổ đơng người nắm giữ tài sản s Mặc dù giá trị CW dựa vào giá trị cổ phiếu cơng ty nhà đầu tư CW khơng có hư ng lợi ích trực tiếp từ cơng ty niêm yết Họ khơng có uyền biểu uyết (đối với vấn đề cần cổ đông biểu uyết), không nhận cổ tức, cổ phiếu thư ng không nhận báo cáo tài từ cơng ty  Rủi ro từ nhà phát hành Rủi ro phát sinh nhà phát hành bị phá sản tình hình tài gặp khó khăn nên khơng thể thực nghĩa vụ toán cho nhà đầu tư CW đến hạn Tuy giao dịch thông ua hệ thống giao dịch S GDCK nhà phát hành bên đối tác có nghĩa vụ phải thực toán nhà đầu tư CW yêu cầu Đây đặc điểm khác biệt với sản phẩm Quyền chọn Trung tậm Thanh toán bên đối tác bù trừ trung tâm nhà đầu tư giao dịch chứng khốn phái sinh Chính vậy, trước mua CW, nhà đầu tư phải tìm hiểu kỹ tình trạng tài nhà phát hành khơng nên giao dịch CW nghi ngờ lực tài họ 109 3.6 Tóm tắt chương Chương nói mục tiêu giải pháp chiến lược giai đoạn 2014 – 2017 cho việc phát triển sản phẩm TTCK Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số Phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh Phát triển sản phẩm ETF Phát triển sản phẩm Covered Warrant 110 KẾT LUẬN & KIẾN NGHỊ K t luận Sản phẩm hàng hoá chứng khoán xuất thị trường tài Việt Nam từ lâu thực tr thành mối quan tâm nhà đầu tư nước vài năm gần Từ nên kinh tế tập trung bao cấp chuyển sang kinh tế thị trường, hàng hoá chứng khốn đón nhận cách tự rộng rãi Tuy nhiên, khái niệm sản phẩm hàng hoá chứng khốn cịn mẻ phức tạp đối Với tình trạng nay, thị trường chứng khoán cung cấp cho kinh tế lượng vốn đáng kể, song để tiến hành nghiệp cơng nghiệp hố đại hố đất nước cần phải có biện pháp thiết thực làm tăng số lượng chủng loại sản phẩm hàng hoá thị trường chứng khoán; nhằm phát huy hết khả huy động vốn thị trường chứng khoán làm cho hoạt động thị trường chứng khốn sơi động nhộn nhịp Hiện nay, xuất phát điểm có nhiều thuận lợi khơng khó khăn Nhưng với nỗ lực Nhà nước với hư ng ứng công chúng, nhà đầu tư, hy vọng thị trường chứng khoán với hàng hoá đầy đủ chất lượng số lượng sớm phát triển, tạo vốn đưa kinh tế lên cách vững Qua kết khảo sát phương pháp chun gia từ cơng ty chứng khốn TP HCM phân tích liệu, thơng tin thứ cấp tình hình thị trường chứng khốn TP HCM, luận văn xác định sản phẩm phát triển cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014 – 2017 111 Với thời gian hạn chế, qua luận tốt nghiệp tơi mong đóng góp phần nhỏ bé hiểu biết vào việc phát triển đa dạng hoá sản phẩm hàng hoá thị trường chứng khoán TpHCM nói riêng TTCK Việt Nam nói chung Ki n nghị Trong bối cảnh kinh tế tháng cuối năm 2013 có tín hiệu khả quan với dự báo lạm phát mức thấp, chuyên gia kinh tế khẳng định kinh tế Việt Nam dần hồi phục Việc ổn định trị, hạn chế lạm phát, GDP cải thiện điều quan trọng cần thiết để kinh tế Việt Nam ổn định hơn, phát triển Mặc dù khơng thể khơng tính đến tác động khách quan bên ngồi tình hình kinh tế tình hình chứng khốn giới, tảng quan trọng cần thiết để doanh nghiệp, tổ chức tín dụng có thêm nhiều hội tiềm thu hút vốn đầu tư nước ngồi, m rộng quy mơ sản xuất kinh doanh Khi ấy, thị trường chứng khoán chắn vực dậy vươn lên mạnh mẽ Để làm điều đó, việc ban hành sách, thơng tư, văn hướng dẫn, uy định pháp lý chặt chẽ, rõ ràng tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp, nhà đầu tư ngồi nước tham gia vào thị trường chứng khốn Bằng cách tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp vấn đề huy động vốn qua phát hành trái phiếu; xem xét cho phép tổ chức niêm yết khơng phải lĩnh vực kinh doanh có điều kiện phát hành mệnh giá có đủ thặng dư vốn bù đắp cải thiện phần số khó khăn doanh nghiệp Ngồi ra, cơng ty thua lỗ liên tục bị hủy niêm yết, việc đưa cổ phiếu sang sàn giao dịch khác OTC giúp nhà đầu tư có hội gỡ gạc lại phần số vốn họ bỏ giao dịch chứng khốn giúp doanh nghiệp trì thêm hoạt động kinh doanh giải pháp mà xem xét cân nhắc Và uy định xây dựng rõ ràng, chặt chẽ quyền lợi doanh nghiệp 112 nhà đầu tư bảo hộ, họ yên tâm tham gia vào thị trường chứng khoán mức độ rủi ro thấp Song song với vấn đề tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, bảo đảm an tồn cho cơng ty nhà đầu tư, vấn đề thu hút vốn đầu tư nước yếu tố cần thiết cho phát triển thị trường chứng khoán Bằng cách phân loại danh mục ngành nghề số loại hình cơng ty niêm yết, tập trung vào DN thuộc ngành nghề Nhà nước không cần nắm giữ th o uy định hành cho phép nhà đầu tư chiến lược nước công ty niêm yết nắm giữ cổ phiếu quyền biểu 49% tối đa đến 60% cổ phiếu có quyền biểu (ngoại trừ ngành nghề kinh doanh có điều kiện); cho phép tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi nắm giữ từ 49% đến 100% tổ chức kinh doanh chứng khoán nước th o đề nghị bên Việt Nam nhằm đẩy nhanh trình tái cấu trúc CTCK; nghiên cứu, đề xuất ưu đãi thuế hợp lý, loại hình quỹ đầu tư (quỹ m , quỹ đầu tư bất động sản), công ty đầu tư chứng khoán đưa vào áp dụng số loại lệnh giao dịch để thiết thực khuyến khích TTCK phát triển hiệu với tư cách kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế định hướng đạo Chính phủ, Bộ Tài Bên cạnh đó, việc phát triển cho đời loại sản phẩm công cụ quan trọng góp phần tạo thuận lợi cho nhà đầu tư tăng khoản cho thị trường Các sản phẩm : sản phẩm ETFs, Covered warrant; NVDR Gold ETF số ngành gồm ngành Tài ngân hàng bảo hiểm, Bất động sản Công nghiệp chế biến chế tạo thị trường giúp lượng “hàng hóa” chứng khốn dồi dào, phong phú chất lượng cải thiện hơn, tạo hội cho doanh nghiệp nhà đầu tư ngồi nước có thêm nhiều lựa chọn để tham gia vào thị trường Do đó, sản phẩm chứng khốn vấn đề cần có quan tâm, khuyến khích, đầu tư nghiêm túc Nhà nước, Bộ, Ủy ban S Giao dịch chứng khoán Muốn thực mục đích đó, cần đẩy mạnh hợp tác quốc tế, tham dự họp như: Hội nghị CEO S 113 GDCK Asean, Hội nghị thường niên WFE, Đại hội đồng liên đoàn SGDCK Châu Á Châu Đại Dương (AOSEF) tăng cường hợp tác với SGDCK dự án liên kết ASEAN để có thêm nhiều hội học hỏi, nghiên cứu công tác điều hành, quản lý, hoạt động sản phẩm S Giao dịch Chứng khốn tồn Thế giới 114 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Kim Yến (2007) Giáo trình Thị Trường Chứng Khoán Nhà xuất Lao động Xã hội, Tp.Hồ Chí Minh Đào Lê Minh (Chủ biên) (2002) - Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán Những vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Đinh uân Trình, Nguyễn Thị Quy (1998) - Trường Đại học ngoại thương Giáo trình thị trường chứng khốn Nhà xuất Giáo dục, Tp.Hồ Chí Minh Lê Văn Tề, Trần Đắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2006) Thị trường chứng khoán Việt Nam Nhà xuất Lao động xã hội, Tp.Hồ Chí Minh Nguyễn Thanh Tuyền (1996) - Đại học quốc gia TP Hồ Chí Minh, giáo trình Lý thuyết thị trường chứng khốn Nhà xuất TP Hồ Chí Minh Phạm Trọng Bình (2006) - Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán Pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội S giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (2012) áo cáo thường niên 2012, Tp.Hồ Chí Minh, tr.3, 13 S giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (2013) Quy tắc xây dựng & quản lý số Hose-Index Trần Viết Hoàng (Chủ biên), Nguyễn Thị Cành (Chủ biên) (2008) Thị trường chứng khoán : Cấu trúc chế hoạt động Nhà xuất Đại Học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh 10 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2010) Xây dựng chiến lược phát triển TTCK VN giai đoạn 2011 - 2020 11 Ủy ban Quản lý thị trường chứng khoán Tương lai (S curiti s and Futures Commission -SFC), áo cáo “A h althy mark t for inform d investors - A r port on th D rivativ s mark t in Hong Kong”, tháng 11/2005, tr 27 115 Báo đ ện tử online : 12 áo Đầu tư Chứng khoán : http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJHJGI/nvdr-mot-sang-kien-thanhcong-cua-ttck-thai-lan.html 13 áo điện tử - Cafef http://cafef.vn/kinh-te-vi-mo-dau-tu/gdp-viet-nam-nam-2012-uoc-dat-136ty-usd-thu-nhap-binh-quan-dau-nguoi-dat-1540-usd20121203042658795ca33.chn 14 Báo điện tử phủ Việt Nam http://baodientu.chinhphu.vn/Home/Viet-Nam-dang-o-thoi-ky-co-caudan-so-vang/200912/26009.vgp 15 Báo tuổi trẻ online http://nhipsongso.tuoitre.vn/Nhip-song-so/458863/Nam-2011-Viet-Namtang-3-bac-ve-canh-tranh-cong-nghe-thong-tin.html 16 Bộ Tư Pháp – Luật Chứng khốn : http://www.moj.gov.vn/vbpq/Lists/Vn%20bn%20php%20lut/View_Detail aspx?ItemID=15070 17 Thơng tin kinh tế Thương Mại Đầu tư : http://kinhte24h.com/viewgh/55/69332/ 18 Website S GDCK TpHCM : www.hsx.vn 19 Website Ủy ban Chứng khoán Nhà nước : www.ssc.gov.vn 20 Webiste vinamarketing : http://vinamarketing.vn/229/nguyen-tac-va-quitrinh-phat-trien-san-pham-moi/ 21 Wikipedia, Thị trường chứng khoán http://vi.wikipedia.org/wiki/Th%E1%BB%8B_tr%C6%B0%E1%BB%9Dn g_ch%E1%BB%A9ng_kho%C3%A1n 117 ... TÀI: Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014- 2017 II- NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: Nhiệm vụ nội dung nghiên cứu ? ?Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn. .. thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán TPHCM. .. LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1.2 Chức thị trường chứng khoán 1.3 Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán