Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán tại tp hồ chí minh giai đoạn 2014 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - NGUYỄN QUỲNH TRANG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TPHCM GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Quản trị Kinh doanh Mã số ngành : 60340102 TP HỒ CHÍ MINH, tháng 01 năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - NGUYỄN QUỲNH TRANG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TPHCM GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Quản trị Kinh doanh Mã số ngành : 60340102 HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS TRẦN ANH DŨNG TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 01 năm 2014 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học : Tiến sĩ Trần Anh Dũng Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Kỹ thuật Công nghệ TP HCM ngày 21 tháng 01 năm 2014 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: TT Họ Tên TS Lưu Thanh Tâm PGS TS Phan Đình Nguyên TS Nguyễn Hải Quang TS Nguyễn Văn Trãi TS Lê Tấn Phước Chức danh Hội đồng Chủ tịch Phản biện Phản biện Ủy viên Ủy viên, Thư ký Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận sau Luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP HCM PHÒNG QLKH – ĐTSĐH - CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc TP.HCM, ngày 07 tháng 08 năm 2014 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: Nguyễn Quỳnh Trang Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh: 02/12/1984 Nơi sinh: TP Hồ Chí Minh Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh MSHV:1241820102 I- TÊN ĐỀ TÀI: Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 II- NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG: Nhiệm vụ nội dung nghiên cứu “Phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017” Do đó, để hoàn thiện TTCK vấn đề tạo sản phẩm hàng hoá nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá cho TTCK phải đặt lên hàng đầu Với thị trường nhỏ bé non trẻ Việt Nam, để bước đưa TTCK thực lên tầm cao đòi hỏi phải có quan tâm lớn mà việc cải thiện số lượng chất lượng sản phẩm hàng hoá thị trường III- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 07/08/2013 IV- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 27/12/2013 V- CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: Tiến sĩ Tràn Anh Dũng CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu với giúp đỡ thầy hướng dẫn, bạn bè thầy cô khác Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố công trình thời điểm Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luận văn (Ký ghi rõ họ tên) Nguyễn Quỳnh Trang ii LỜI CÁM ƠN Trong suốt trình học tập hoàn thành luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ quý báu thầy cô, anh chị em bạn lớp Với lòng kính trọng biết ơn sâu sắc xin bày tỏ lới cảm ơn chân thành tới: Ban giám hiệu, Phòng đào tạo sau đại học, trường Đại Học Công nghệ Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi giúp đỡ trình học tập hoàn thành luận văn Tiến sĩ Trần Anh Dũng, người thầy kính mến hết lòng giúp đỡ, bảo, động viên tạo điều kiện thuận lợi cho suốt trình học tập hoàn thành luận văn tốt nghiệp Xin chân thành cảm ơn thầy cô, đồng nghiệp, bạn bè thành viên gia đình ở bên cạnh động viên giúp đỡ học tập, làm việc hoàn thành luận văn (Họ tên Tác giả Luận văn) Nguyễn Quỳnh Trang iii TÓM TẮT Thị Trường Chứng Khoán coi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô, việc nghiên cứu, phát triển TTCK mang lại nhiều giá trị thiết thực giúp cho kinh tế nước nhà phát triển bền vững, mạnh mẽ Sản phẩm yếu tố quan trọng phát triển tồn công ty, thị trường chứng khoán Do liên tục phải đối mặt với thị trường cạnh tranh gay gắt, với nhu cầu thường xuyên thay đổi nhà đầu tư, giai đoạn khó khăn kinh tế, việc nghiên cứu phát triển sản phẩm cải tiến sản phẩm nhằm đáp ứng tốt nhu cầu chưa thoả mãn nhà đầu tư để phát triển thị trường vững mạnh Qua kết khảo sát phương pháp chuyên gia từ công ty chứng khoán TP HCM phân tích liệu, thông tin thứ cấp tình hình thị trường chứng khoán TP HCM, luận văn xác định sản phẩm phát triển cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014 – 2017 Bài luận văn nghiên cứu phát triển sản phẩm cho thị trường chứng khoán TpHCM giai đoạn 2014 – 2017 iv ABSTRACT The Stock Market are considered a barometer of the economy and an important tool to help the Government implement macroeconomic policies , so the research and market development will bring a lot of value practical help for the country's economy will be sustainable , stronger New products is a key factor in the development and survival of a company , and for the stock market as well Due to constantly faced with fierce market competition , with constantly changing needs of investors , especially in the current difficult phase of the economy , the research and development of new products as improving existing products to better meet the unmet needs of investors and to develop a strong market The result of the survey by means of experts from the securities firm in HCMC and data analysis, information on the secondary stock market HCMC, essays identify new products development of securities markets in the city from 2014 to 2017 period Finishing the existing indicators and develop new indicators, develop derivative products, ETF product development, product development warrants Warrant Cover is the right solution for market HCMC Securities period 2014-2017 This thesis research Developing products for the stock market in HCMC period 2014-2017 v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CÁM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .x DANH MỤC CÁC HÌNH xi LỜI MỞ ĐẦU .1 2.2.1.2 Môi trường kinh tế 57 2.2.1.3 Môi trường văn hóa - xã hội- nhân học 58 2.2.1.4 Môi trường công nghệ 59 2.2.1.5 Môi trường toàn cầu 60 2.2.2.1 Vai trò - vị trí ngành chứng khoán kinh tế 61 2.2.2.2 Lộ trình hội nhập ngành chứng khoán Việt Nam .64 2.2.2.3 Bối cảnh xu hướng phát triển SGDCK khu vực giới 66 2.2.2.4 Vị cạnh tranh HOSE so với đơn vị khác ngành SGDCK khác khu vực/ giới 67 2.3.1.1 Quản lý thẩm định niêm yết 71 2.3.1.2 Quản lý công ty chứng khoán thành viên hoạt động giao dịch 72 2.3.1.3 Giám sát hoạt động giao dịch 73 2.3.1.4 Công bố thông tin .74 2.3.2.1 Hoạt động đầu tư hạ tầng công nghệ .75 2.3.2.2 Bộ máy quản lý điều hành .78 2.3.2.3 Cơ cấu tổ chức quản trị nhân 79 2.3.2.4 Hoạt động quản trị tài 81 2.3.2.5 Hoạt động đối ngoại 83 2.3.2.6 Hoạt động nghiên cứu phát triển 83 2.4.2.1 Cơ sở để xây dựng sản phẩm phái sinh số .87 vi 2.4.2.2 Đặc điểm số VN 30 88 2.4.2.3 Công thức tính số VN 30 88 105 tài sản sở với mức giá định trước vào ngày hôm trước ngày đáo hạn • Chứng quyền bán : có quyền nghĩa vụ bán tài sản sở với mức giá định trước vào trước ngày đáo hạn Chứng quyền tương tự sản phẩm quyền chọn (Option), sản phẩm có tính đòn bẫy đầu tư Nhà phát hành bên thứ ba độc lập với tổ chức phát hành tài sản sở Nhà phát hành thường công ty chứng khoán, có thị trường có ngân hàng đầu tư 3.5.1 Sự giống khác Covered Warrant loại khác 3.5.1.1 Chứng quyền truyền thống Covered Warrant Giống : Là quyền cho phép người nắm giữ mua tài sản sở với khối lượng xác định từ nhà phát hành ở mức giá xác định vào thời điểm xác định Khác : Nhà phát hành Công ty Niêm yết Lý phát hành Huy động vốn cho công ty Niêm yết Nội dung quyền Quyền mua cổ phiếu phát hành công ty Niêm yết Cổ phiếu đơn lẻ Tài sản sở Bên thứ độc lập CTCK, Tổ chức tín dụng Cung cấp công cụ đầu tư quản trị rủi ro cho nhà đầu tư Quyền mua bán tài sản sở theo quy định Cổ phiếu đơn lẻ, cổ phiếu số 3.5.1.2 Covered Warrant hợp đồng quyền chọn Giống : Đều quyền tài sản tài thực hiệnvới mức giá thời điểm xác định trước Khác : Người phát hành Bên thứ độc lập CTCK, Sở giao dịch Tổ chức tín dụng 106 Sàn giao dịch Đặc tính Trên Sở GDCK Trên Sở chứng khoán Ngày đến hạn giá trị phái sinh Các hợp đồng có chuỗi thực cố định tháng đáo hạn khác CoverWarrant giá thực khác 3.5.2 Những ưu điểm hạn chế 3.5.2.1 Ưu điểm • Đòn bẩy: Tính chất đòn bẩy đặc điểm thu hút CW Với tính chất này, CW công cụ đầu tư có khả khuyếch đại lợi nhuận với khoản tiền đầu tư tương đối nhỏ Ví dụ, với nguồn vốn 10 triệu đồng, nhà đầu tư mua 1.000 cổ phiếu ABC (cho đơn giản, không tính phí giao dịch) với giá 10.000 đồng/ cổ phiếu sở hữu 5.000 CW cổ phiếu ABC với giá 2.000 đồng/ CW mua cổ phiếu ABC, giá thực 10.000 đồng/ cổ phiếu (cho đơn giản, không tính phí giao dịch; tỷ lệ thực CW 1:1, nghĩa CW có quyền mua cổ phiếu ABC) Khi giá cổ phiếu ABC tăng lên 14.000 đồng/ cổ phiếu, nhà đầu tư có khoản lợi nhuận 40% đầu tư vào cổ phiếu vật chất, 100% (lãi 2.000 đồng/ CW x 5.000 CW) đầu tư vào CW Mức lời 100% từ CW tác động đòn bẩy Khi giá CW thấp khả thay đổi tuyệt đối lớn Tùy theo diễn biến nhận định cá nhân tình hình thị trường chứng khoán tương lai, nhà đầu tư sử dụng CW với đặc tính đòn bẩy cao để phục vụ cho chiến lược đầu tư • Khoản lỗ tối đa cố định: 107 Với đặc tính đòn bẩy, CW có khả bội số khoản lời khoản lỗ tối đa cố định Cho dù diễn biến thị trường chứng khoán xấu dự đoán, nhà đầu tư khoản phí quyền mua để sở hữu CW Vì vậy, đầu tư vào CW, nhà đầu tư cần lưu ý đến khả chịu đựng rủi ro mình, tối đa khoản tiền mà nhà đầu tư bỏ để đầu tư ban đầu Về phương diện đầu tư, có hai cách khác để sử dụng đặc tính đòn bẩy CW: thứ nhất, làm tăng khả sinh lời khoản đầu tư, ví dụ ở trên; thứ hai, làm giảm rủi ro đầu tư chứng khoán Trường hợp xảy nhà đầu tư mua 1.000 CW mua cổ phiếu ABC với giá 2.000 đồng/ CW thay mua 1.000 cổ phiếu ABC với mức 10.000 đồng/ cổ phiếu Như vậy, tổng rủi ro đầu tư CW triệu đồng, so với tổng rủi ro đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu ABC 10 triệu đồng, mà đảm bảo lợi nhuận tương lai từ cổ phiếu ABC • Giao dịch toán dễ dàng: CW có đặc điểm sản phẩm phái sinh giao dịch loại cổ phiếu sàn giao dịch cổ phiếu Nhà đầu tư không cần phải mở tài khoản giao dịch khác để mua/ bán CW Hơn nữa, đặc trưng CW, ví dụ phương thức toán, kiểu Mỹ/ kiểu châu Âu, tỷ lệ thực quyền… Sở giao dịch chứng khoán nước chuẩn hóa thành quy cách sản phẩm nên nhà đầu tư tìm hiểu sản phẩm tham gia giao dịch cách dễ dàng Mặt khác, quy định thời gian, phương thức giao dịch, cách thức toán,… CW quy định tương tự với giao dịch cổ phiếu nên tạo thuận lợi cho nhà phát hành công ty môi giới chứng khoán không cần phải chỉnh sửa nhiều hay xây dựng hệ thống giao dịch toán để thực nghiệp vụ phát hành hay cung cấp dịch vụ môi giới đầu tư cho nhà đầu tư CW, thuận lợi cho nhà đầu tư giao dịch toán d Thanh khoản cao Với ưu điểm giao dịch, toán dễ dàng cộng với kích cỡ giao dịch nhỏ, CW có khả thu hút quan tâm nhà đầu tư hữu có tiềm 108 thu hút nhà đầu tư khác với mục tiêu đầu tư khác Đó là, nhà đầu tư nhỏ, lẻ có nhu cầu đầu tư khả gánh chịu rủi ro thấp; nhà đầu tư đầu theo xu hướng lên/ xuống thị trường (không muốn đầu tư, nắm giữ cổ phiếu lâu dài); nhà đầu tư sử dụng CW công cụ phòng vệ khoản đầu tư Hơn nữa, Sở giao dịch chứng khoán nước có quy định bắt buộc tạo lập khoản niêm yết giao dịch CW so với giao dịch cổ phiếu thông thường, sở ban đầu để nhà đầu tư an tâm tính khoản tham gia giao dịch CW • Phí giao dịch thấp: Khi giao dịch CW, giá trị giao dịch mức phí quyền chọn, thông thường có tỷ lệ nhỏ nhiều lần so với mức giá cổ phiếu sở Tại ví dụ trên, ở trường hợp 1, nhà đầu tư phải trả khoản phí giao dịch mua/ bán cho 1.000 cổ phiếu ABC dựa giá trị giao dịch 10 triệu đồng, mua/ bán 1.000 CW mua cổ phiếu ABC, có tỷ lệ thực quyền 1:1, nhà đầu tư trả khoản phí giao dịch khoản đầu tư trị giá triệu đồng Như vậy, với khối lượng nắm giữ, nhà đầu tư giao dịch CW trả phí giao dịch thấp so với giao dịch cổ phiếu Phòng vệ (hedging) Thuật ngữ “phòng vệ” thường dùng để giải thích việc nhà đầu tư giao dịch để bù trừ rủi ro danh mục đầu tư mà họ nắm giữ Trên thị trường chứng khoán, cách thức phòng vệ thực qua nhiều hình thức khác Thông thường nhà đầu tư sử dụng hợp đồng quyền chọn CW để cân vị đầu tư Trong thị trường cổ phiếu, CW ưa chuộng nhờ có đặc điểm lai cổ phiếu phái sinh, vừa giao dịch loại cổ phiếu vừa công cụ phòng vệ rủi ro cho nhà đầu tư trước biến động thị trường chứng khoán Giả sử, nhà đầu tư nắm giữ khối lượng lớn cổ phiếu ABC suy đoán giá cổ phiếu giảm tác động từ số thông tin tiêu cực gần 109 công ty ABC nhà đầu tư không muốn bán Nhà đầu tư bảo vệ giá trị đầu tư khỏi việc giảm giá cách mua CW bán cổ phiếu ABC Trong trường hợp giá cổ phiếu ABC giảm nhận định, nhà đầu tư bù trừ khoản lỗ phần toàn nắm giữ cổ phiếu ABC khoản lợi nhuận có mua vào CW bán cổ phiếu ABC Đây trường hợp sử dụng CW bán thị trường có xu hướng giảm Ngược lại, trường hợp nhà đầu tư nắm khối lượng cổ phiếu ABC phải bán lý đó, nhiên nhà đầu tư tin cổ phiếu ABC tăng giá ngắn hạn Để khoản lợi nhuận dự kiến tương lai không bị mất, nhà đầu tư mua vào CW mua cổ phiếu ABC Trong trường hợp dự báo tình hình thị trường, nhà đầu tư trì khoản lợi nhuận tương lai dù không nắm giữ cổ phiếu ABC 3.5.2.2 Hạn chế • Rủi ro đòn bẩy CW sản phẩm đầu tư tài có mức độ rủi ro cao so sánh với việc đầu tư trực tiếp vào tài sản sở Sản phẩm không thích hợp với nhà đầu tư dài hạn hay nhà đầu tư thích độ rủi ro thấp mà thường nhà đầu tư ngắn hạn sử dụng để kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư đòn bẩy ngắn hạn Vì vậy, đòn bẩy vửa ưu điểm vừa khuyết điểm lớn sản phẩm CW Nhắc lại ví dụ ở trên, trường hợp cổ phiếu ABC tăng giá, nhà đầu tư mua CW mua có mức lợi nhuận cao nhiều lần so với việc họ mua trực tiếp cổ phiếu ABC Ngược lại, cổ phiếu ABC giảm giá 20%, nhà đầu tư nắm giữ CW mua hết giá trị đầu tư ban đầu, tức họ thua lỗ 100% vốn bỏ để đầu tư Mức thua lỗ cao nhiều lần so với việc họ mua trực tiếp cổ phiếu ABC, lúc tổng lỗ ở mức 20% 110 Rủi ro đòn bẩy rủi ro mà nhà đầu tư CW phải gánh chịu cao thông thường giá trị CW tăng giảm nhanh nhiều lần so với mức tăng giảm giá trị tài sản sở • Vòng đời giới hạn - Giá trị thời gian: CW có thời gian tồn quy định trước nhà phát hành công bố thông tin cho đợt phát hành CW Thông thường thời gian tồn CW ngắn hạn từ tháng đến 24 tháng (tối đa năm thời hạn phát hành) Sau thời hạn này, CW không giao dịch hay thực quyền Vì vậy, khác với đầu tư cổ phiếu trực tiếp, nhà đầu tư nắm giữ CW dài thời hạn quy định với kỳ vọng giá tài sản sở phục hồi Mặt khác, thời hạn CW xem giá trị thời gian CW Càng đến gần thời gian hết hạn, giá trị thời gian giảm dần giá trị thời gian không (0) CW đến hạn Như vậy, trừ giá trị CW đạt mức lời (tức thị giá tài sản sở cao giá thực CW mua, giá thực CW bán) đến hạn, ngược lại giá trị CW không vào thời điểm đến hạn Ngay giá tài sản sở đứng yên, không biến động, CW dựa tài sản sở - dù CW mua hay CW bán - bị giảm giá theo thời gian, tài sản sở có kỳ vọng tích cực tương lai • Biến động giá Biến động giá khuyết điểm CW làm tăng thêm mức độ rủi ro cho nhà đầu tư Theo mô hình Black- Scholes, có yếu tố làm ảnh hưởng đến giá CW: Giá TSCS, Giá thực hiện, Độ biến động, Thời gian lại trước đến hạn Tỷ lệ thực quyền Giống tài sản sở, giá CW bị tác động từ yếu tố quan trọng thị trường lãi suất, tỷ giá hối đoái, cổ tức, cung - cầu, biến động thị trường… Ngoài ra, biến động giá CW phụ thuộc vào số yếu tố khác xuất phát 111 từ chất riêng sản phẩm thay đổi thị giá tài sản sở có liên quan giá trị thời gian lại CW • Không có quyền cổ đông CW quyền tài sản tài hình thành tương lai nên người nắm giữ CW quyền cổ đông người nắm giữ tài sản sở Mặc dù giá trị CW dựa vào giá trị cổ phiếu công ty nhà đầu tư CW hưởng lợi ích trực tiếp từ công ty niêm yết Họ quyền biểu (đối với vấn đề cần cổ đông biểu quyết), không nhận cổ tức, cổ phiếu thưởng không nhận báo cáo tài từ công ty • Rủi ro từ nhà phát hành Rủi ro phát sinh nhà phát hành bị phá sản tình hình tài gặp khó khăn nên thực nghĩa vụ toán cho nhà đầu tư CW đến hạn Tuy giao dịch thông qua hệ thống giao dịch Sở GDCK nhà phát hành bên đối tác có nghĩa vụ phải thực toán nhà đầu tư CW yêu cầu Đây đặc điểm khác biệt với sản phẩm Quyền chọn Trung tậm Thanh toán bên đối tác bù trừ trung tâm nhà đầu tư giao dịch chứng khoán phái sinh Chính vậy, trước mua CW, nhà đầu tư phải tìm hiểu kỹ tình trạng tài nhà phát hành không nên giao dịch CW nghi ngờ lực tài họ 112 3.6 Tóm tắt chương Chương nói mục tiêu giải pháp chiến lược giai đoạn 2014 – 2017 cho việc phát triển sản phẩm TTCK Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số Phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh Phát triển sản phẩm ETF Phát triển sản phẩm Covered Warrant 113 KẾT LUẬN & KIẾN NGHỊ Kết luận Sản phẩm hàng hoá chứng khoán xuất thị trường tài Việt Nam từ lâu thực trở thành mối quan tâm nhà đầu tư nước vài năm gần Từ nên kinh tế tập trung bao cấp chuyển sang kinh tế thị trường, hàng hoá chứng khoán đón nhận cách tự rộng rãi Tuy nhiên, khái niệm sản phẩm hàng hoá chứng khoán mẻ phức tạp đối Với tình trạng nay, thị trường chứng khoán cung cấp cho kinh tế lượng vốn đáng kể, song để tiến hành nghiệp công nghiệp hoá đại hoá đất nước cần phải có biện pháp thiết thực làm tăng số lượng chủng loại sản phẩm hàng hoá thị trường chứng khoán; nhằm phát huy hết khả huy động vốn thị trường chứng khoán làm cho hoạt động thị trường chứng khoán sôi động nhộn nhịp Hiện nay, ở xuất phát điểm có nhiều thuận lợi không khó khăn Nhưng với nỗ lực Nhà nước với hưởng ứng công chúng, nhà đầu tư, hy vọng thị trường chứng khoán với hàng hoá đầy đủ chất lượng số lượng sớm phát triển, tạo vốn đưa kinh tế lên cách vững Qua kết khảo sát phương pháp chuyên gia từ công ty chứng khoán TP HCM phân tích liệu, thông tin thứ cấp tình hình thị trường chứng khoán TP HCM, luận văn xác định sản phẩm phát triển cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014-2017 Hoàn thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng 114 quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán TPHCM giai đoạn 2014 – 2017 Với thời gian hạn chế, qua luận tốt nghiệp mong đóng góp phần nhỏ bé hiểu biết vào việc phát triển đa dạng hoá sản phẩm hàng hoá thị trường chứng khoán TpHCM nói riêng TTCK Việt Nam nói chung Kiến nghị Trong bối cảnh kinh tế tháng cuối năm 2013 có tín hiệu khả quan với dự báo lạm phát ở mức thấp, chuyên gia kinh tế khẳng định kinh tế Việt Nam dần hồi phục Việc ổn định trị, hạn chế lạm phát, GDP cải thiện điều quan trọng cần thiết để kinh tế Việt Nam ổn định hơn, phát triển Mặc dù không tính đến tác động khách quan bên tình hình kinh tế tình hình chứng khoán giới, tảng quan trọng cần thiết để doanh nghiệp, tổ chức tín dụng có thêm nhiều hội tiềm thu hút vốn đầu tư nước ngoài, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Khi ấy, thị trường chứng khoán chắn vực dậy vươn lên mạnh mẽ Để làm điều đó, việc ban hành sách, thông tư, văn hướng dẫn, quy định pháp lý chặt chẽ, rõ ràng tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp, nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường chứng khoán Bằng cách tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp vấn đề huy động vốn qua phát hành trái phiếu; xem xét cho phép tổ chức niêm yết lĩnh vực kinh doanh có điều kiện phát hành mệnh giá có đủ thặng dư vốn bù đắp cải thiện phần số khó khăn doanh nghiệp Ngoài ra, công ty thua lỗ liên tục bị hủy niêm yết, việc đưa cổ phiếu sang sàn giao dịch khác OTC giúp nhà đầu tư có hội gỡ gạc lại phần số vốn họ bỏ giao dịch chứng khoán giúp doanh nghiệp trì thêm hoạt động kinh doanh 115 giải pháp mà xem xét cân nhắc Và quy định xây dựng rõ ràng, chặt chẽ quyền lợi doanh nghiệp nhà đầu tư bảo hộ, họ yên tâm tham gia vào thị trường chứng khoán mức độ rủi ro thấp Song song với vấn đề tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, bảo đảm an toàn cho công ty nhà đầu tư, vấn đề thu hút vốn đầu tư nước yếu tố cần thiết cho phát triển thị trường chứng khoán Bằng cách phân loại danh mục ngành nghề số loại hình công ty niêm yết, tập trung vào DN thuộc ngành nghề Nhà nước không cần nắm giữ theo quy định hành cho phép nhà đầu tư chiến lược nước công ty niêm yết nắm giữ cổ phiếu quyền biểu 49% tối đa đến 60% cổ phiếu có quyền biểu (ngoại trừ ngành nghề kinh doanh có điều kiện); cho phép tổ chức kinh doanh chứng khoán nước nắm giữ từ 49% đến 100% tổ chức kinh doanh chứng khoán nước theo đề nghị bên Việt Nam nhằm đẩy nhanh trình tái cấu trúc CTCK; nghiên cứu, đề xuất ưu đãi thuế hợp lý, loại hình quỹ đầu tư (quỹ mở, quỹ đầu tư bất động sản), công ty đầu tư chứng khoán đưa vào áp dụng số loại lệnh giao dịch để thiết thực khuyến khích TTCK phát triển hiệu với tư cách kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế định hướng đạo Chính phủ, Bộ Tài Bên cạnh đó, việc phát triển cho đời loại sản phẩm công cụ quan trọng góp phần tạo thuận lợi cho nhà đầu tư tăng khoản cho thị trường Các sản phẩm : sản phẩm ETFs, Covered warrant; NVDR Gold ETF số ngành gồm ngành Tài ngân hàng bảo hiểm, Bất động sản Công nghiệp chế biến chế tạo thị trường giúp lượng “hàng hóa” chứng khoán dồi dào, phong phú chất lượng cải thiện hơn, tạo hội cho doanh nghiệp nhà đầu tư nước có thêm nhiều lựa chọn để tham gia vào thị trường Do đó, sản phẩm chứng khoán vấn đề cần có quan tâm, khuyến khích, đầu tư nghiêm túc Nhà nước, Bộ, Ủy ban 116 Sở Giao dịch chứng khoán Muốn thực mục đích đó, cần đẩy mạnh hợp tác quốc tế, tham dự họp như: Hội nghị CEO Sở GDCK Asean, Hội nghị thường niên WFE, Đại hội đồng liên đoàn SGDCK Châu Á Châu Đại Dương (AOSEF) tăng cường hợp tác với SGDCK dự án liên kết ASEAN để có thêm nhiều hội học hỏi, nghiên cứu công tác điều hành, quản lý, hoạt động sản phẩm Sở Giao dịch Chứng khoán toàn Thế giới 117 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Kim Yến (2007) Giáo trình Thị Trường Chứng Khoán Nhà xuất Lao động Xã hội, Tp.Hồ Chí Minh Đào Lê Minh (Chủ biên) (2002) - Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Đinh Xuân Trình, Nguyễn Thị Quy (1998) - Trường Đại học ngoại thương Giáo trình thị trường chứng khoán Nhà xuất Giáo dục, Tp.Hồ Chí Minh Lê Văn Tề, Trần Đắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2006) Thị trường chứng khoán Việt Nam Nhà xuất Lao động xã hội, Tp.Hồ Chí Minh Nguyễn Thanh Tuyền (1996) - Đại học quốc gia TP Hồ Chí Minh, giáo trình Lý thuyết thị trường chứng khoán Nhà xuất TP Hồ Chí Minh Phạm Trọng Bình (2006) - Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán Pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (2012) Báo cáo thường niên 2012, Tp.Hồ Chí Minh, tr.3, 13 Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (2013) Quy tắc xây dựng & quản lý số Hose-Index Trần Viết Hoàng (Chủ biên), Nguyễn Thị Cành (Chủ biên) (2008) Thị trường chứng khoán : Cấu trúc chế hoạt động Nhà xuất Đại Học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh 10 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2010) Xây dựng chiến lược phát triển TTCK VN giai đoạn 2011 - 2020 11 Ủy ban Quản lý thị trường chứng khoán Tương lai (Securities and Futures Commission -SFC), Báo cáo “A healthy market for informed investors - A report on the Derivatives market in Hong Kong”, tháng 11/2005, tr 27 118 Báo điện tử online : 12 Báo Đầu tư Chứng khoán : http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJHJGI/nvdr-mot-sang-kien-thanhcong-cua-ttck-thai-lan.html 13 Báo điện tử - Cafef http://cafef.vn/kinh-te-vi-mo-dau-tu/gdp-viet-nam-nam-2012-uoc-dat-136ty-usd-thu-nhap-binh-quan-dau-nguoi-dat-1540-usd20121203042658795ca33.chn 14 Báo điện tử phủ Việt Nam http://baodientu.chinhphu.vn/Home/Viet-Nam-dang-o-thoi-ky-co-cau-danso-vang/200912/26009.vgp 15 Báo tuổi trẻ online http://nhipsongso.tuoitre.vn/Nhip-song-so/458863/Nam-2011-Viet-Namtang-3-bac-ve-canh-tranh-cong-nghe-thong-tin.html 16 Bộ Tư Pháp – Luật Chứng khoán : http://www.moj.gov.vn/vbpq/Lists/Vn%20bn%20php %20lut/View_Detail.aspx?ItemID=15070 17 Thông tin kinh tế Thương Mại Đầu tư : http://kinhte24h.com/viewgh/55/69332/ 18 Website Sở GDCK TpHCM : www.hsx.vn 19 Website Ủy ban Chứng khoán Nhà nước : www.ssc.gov.vn 20 Webiste vinamarketing : http://vinamarketing.vn/229/nguyen-tac-va-quitrinh-phat-trien-san-pham-moi/ 21 Wikipedia, Thị trường chứng khoán http://vi.wikipedia.org/wiki/Th%E1%BB%8B_tr%C6%B0%E1%BB %9Dng_ch%E1%BB%A9ng_kho%C3%A1n 117 ... thiện sản phẩm số xây dựng số mới, phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, phát triển sản phẩm ETF, phát triển sản phẩm chứng quyền Cover Warrant giải pháp phù hợp cho thị trường chứng khoán. .. nghĩa sản phẩm TTCK 1.7 Phân loại chứng khoán 1.8 Thiết kế sản phẩm chứng khoán 1.9 Phát triển sản phẩm chứng khoán số TTCK CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CỦA TTCK TẠI TP.HCM... dịch Chứng khoán TPHCM 2.2 Phân tích môi trường bên 2.3 Phân tích môi trường bên 2.4 Thực trạng sản phẩm TTCK TPHCM CHƯƠNG 3: PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TP.HCM GIAI ĐOẠN 2014-2017