TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Quản trị Tài CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tiền đề đời phát triển tài Tài đời phát triển gắn liền với đời phát triển Nhà nước sản xuất hàng hóa - Khi Nhà nước đời, để trì hoạt động mình, Nhà nước dùng quyền lực trị để quy định đóng góp cải tổ chức, đơn vị kinh tế cá nhân dân cư cho Nhà nước Như với đời Nhà nước, làm nẩy sinh xã hội quan hệ kinh tế Những quan hệ lúc đầu biểu hình thái vật, hình thái phơi thai tài - Sự đời nên sản xuất hàng hóa phát triển hình thái giá trị dẫn đến xuất tiền tệ Sự xuất tiền tệ làm nên cách mạng công nghệ phân phối, từ phân phối vật (phi tài chính) sang phân phối giá trị (phân phối tài chính) Như vậy, xem sản xuất hàng hóa – tiền tệ Nhà nước tiền đề phát sinh phát triển tài 1.2 Bản chất tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp (TCDN) quan hệ giá trị doanh nghiệp (DN) với chủ thể khác hệ thống tài quốc gia Thực chất TCDN quan hệ kinh tế biểu hình thức giá trị (quan hệ tiền tệ) phát sinh trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ nhằm phục vụ cho trình tái sản xuất DN góp phần vào tích lũy vốn cho Nhà nước Những quan hệ kinh tế thuộc phạm vi tài DN bao gồm: 1.2.1 Quan hệ tài DN với Ngân sách Nhà nước - Đối với DN Nhà nước: + DN Nhà nước tài trợ vốn kinh doanh ban đầu tương ứng với vốn pháp định + DN phải thực nộp khoản nộp vào Ngân sách Nhà nước theo luật định như: khoản thuế, tiền thu sử dụng vốn Ngân sách,… - Đối với DN quốc doanh: Công ty cổ phần, công ty TNHH, DN tư nhân,… + Nhà nước thơng qua ngân hàng có vốn Nhà nước, DN có vốn Nhà nước đầu tư vốn việc mua cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, Nhà nước với tư cách người góp vốn hưởng cổ tức Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài 1.2.2 Quan hệ tài DN với thị trường tài DN vay vốn, trả nợ, gởi rút tiền ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, tổ chức tín dụng,…Vay vốn dài hạn để tài trợ cho đầu tư vay vốn ngắn hạn để bổ sung tài sản lưu động 1.2.3 Quan hệ tài DN với thị trường hàng hóa, dịch vụ Trong mối quan hệ này, DN đóng vai trị vừa người mua, vừa người bán DN sử dụng vốn tiền tệ để mua yếu tố đầu vào như: nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, hàng hóa, sức lao động, trả chi phí điện nước,…Ở vai trò người bán, DN bán thị trường sản phẩm, hàng hóa, lao vụ, dịch vụ…để thu hồi vốn tiếp tục sản xuất kinh doanh 1.2.4 Quan hệ tài nội DN Mối quan hệ thể phân phối điều chuyển vốn đơn vị trực thuộc nội DN (giữa đơn vị thành viên với tập đồn, tổng cơng ty) DN trả cho người lao động khoản tiền lương, tiền thưởng, BHXH,…và thu từ người lao động khoản thu hồi tạm ứng, khoản tiền phạt, tiền bồi thường khoản đóng theo nghĩa vụ Tóm lại, DN thực thể kinh tế có mối quan hệ kinh tế với khâu khác hệ thống tài việc huy động, phân phối sử dụng vốn 1.3 Chức tài 1.3.1 Chức phân phối: TCDN thực việc phân phối phân phối lại nguồn lực tài hình thành DN để đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh DN  Nội dung phân phối: - Phân phối thu nhập DN: Thu nhập DN bao gồm tiền bán sản phẩm, lao vụ, hàng hóa, tiền thu từ hoạt động đầu tư tài chính,…được phân phối sau: + Phần bù đắp: Chi phí khấu hao tài sản cố định Chi phí nguyên, nhiên vật liệu Chi phí tiền lương, bảo hiểm xã hội Chi phí quản lý DN, chi phí bán hàng, loại thuế gián thu, lợi tức trái phiếu,… + Phần lợi nhuận: Nộp thuế thu nhập DN Chia lãi cho bên tham gia góp vốn, chia lãi cổ đơng,… Trích lập quỹ chun dùng quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phịng tài chính, quỹ khen thưởng phúc lợi,… Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài - Phân phối nguồn lực tài chính: + Việc phân phối nguồn lực tài cho tài sản dài hạn, cho vốn lưu động khâu sản xuất, vốn lưu động cho khâu dự trữ,… + Việc khai thác thị trường tài chính: huy động vốn từ thị trường tài vay, liên doanh, phát hành chứng khốn đầu tư vào thị trường chứng khoán mua chứng khoán, cho vay, gửi ngân hàng,… Chức phân phối tài DN q trình phân phối thu nhập tiền DN trình phân phối ln gắn liền với đặc điểm vốn có hoạt động sản xuất kinh doanh hình thức sở hữu DN Tóm lại, nhờ chức phân phối mà quỹ tiền tệ DN hình thành sử dụng cách có hiệu để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thu lợi nhuận tối đa 1.3.2 Chức giám đốc Để đồng vốn sử dụng cách có hiệu nhất, đem lại lợi nhuận cao cần thiết tất yếu phải kiểm tra tình hình sử dụng loại vật tư, mức tiêu hao lao động, chi phí quản lý; kiểm tra tình hình sử dụng vốn cho đầu tư bên ngoài, cho đầu tư tài sản cố định, tình hình huy động chi phí huy động vốn,…Hay nói khác đi, giám đốc tình hình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ DN Như vậy, giám đốc tài nhằm nâng cao hiệu phân phối tài Đặc trưng giám đốc tài giám đốc đồng tiền thơng qua tiêu tài như: vốn, chi phí kinh doanh, tốc độ luân chuyển vốn, doanh lợi,…Mục tiêu giám đốc tài xem xét tình hình huy động, phân phối sử dụng vốn giúp DN phát khâu cân đối, yếu kém, sơ hở công tác điều hành quản lý kinh doanh để có biện pháp ngăn chặn kịp thời khả tổn thất xảy Đặc điểm chức giám đốc toàn diện xuyên suốt trình sản xuất kinh doanh DN 1.4 Quản trị tài cơng ty 1.4.1 Định nghĩa Quản trị tài cơng ty hoạt động liên quan đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ quản lý tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề 1.4.2 Tổ chức quản trị tài cơng ty Cũng giống giám đốc ba lĩnh vực chức khác cơng ty, phó giám đốc tài chính, trưởng phịng tài (CFO) thường phải trực tiếp báo cáo cho giám đốc điều Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài hành Trong số cơng ty, giám đốc tài thành viên hội đồng quản trị Bên cạnh việc theo dõi hoạt động kế tốn, tài chính, thuế, chức kiểm toán, CFO ngày thường chịu trách nhiệm lập kế hoạch chiến lược, quản trị kinh doanh ngoại tệ, quản trị rủi ro lãi suất quản trị quy mơ sản xuất tồn kho Ngồi ra, CFO phải có khả giao tiếp cách có hiệu với cộng đồng đầu tư liên quan đến hiệu suất tài cơng ty Trong cơng ty lớn, hoạt động tài giám đốc tài quản lý chia thành hai nhóm, phận trưởng phịng tài phận kế toán trưởng quản lý Trách nhiệm kế toán trưởng chủ yếu thuộc lĩnh vực kế tốn, kế tốn chi phí kiểm soát ngân sách dự toán, phần lớn liên quan đến hoạt động báo cáo nội Sơ đồ tổ chức hình 1-1 gây suy nghĩ sai lệch có tách biệt nhiệm vụ tài kế tốn Tuy nhiên, cơng ty tổ chức tốt, thông tin dịch chuyển dễ dàng phận cịn cơng ty nhỏ, chức tài chức kế tốn đồng hoạt động Cần lưu ý chức tài kế tốn hình 1-1 ví dụ minh họa Trên thực tế, chức thường thực khác công ty Hội đồng quản trị Giám đốc điều hành Phó giám đốc Sản xuất Bộ phận tài - Hoạch định ngân sách đầu tư - Quản trị tiền mặt - Quan hệ với ngân hàng thương mại đầu tư - Quản trị tín dụng - Trả cổ tức - Lập kế hoạch phân tích tài - Quan hệ với người đầu tư - Quản trị lương - Quản trị rủi ro - Lập kế hoạch phân tích thuế Phó giám đốc Tài Phó giám đốc Marketing Bộ phận kế tốn - Kế tốn chi phí - Quản trị chi phí - Xử lý liệu - Sổ sách kế toán - Báo cáo thuế - Kiểm soát nội - Chuẩn bị báo cáo tài - Chuẩn bị kế hoạch tài - Chuẩn bị dự báo tài Hình 1-1 Chức quản trị tài sơ đồ tổ chức Bộ mơn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài 1.5 Mục tiêu cơng ty Cơng ty có nhiều mục tiêu đề góc độ quản trị tài mục tiêu cơng ty nhằm tối đa hóa giá trị tài sản chủ sở hữu Mục tiêu phải xem xét mối quan hệ với vấn đề khác quan hệ lợi ích chủ sở hữu người điều hành cơng ty, lợi ích cơng ty lợi ích xã hội nói chung Muốn vậy, định tài cần ý đến khả tạo giá trị Một định không tạo ta giá trị không làm tăng mà làm giảm giá trị tài sản chủ sở hữu 1.5.1 Tạo giá trị Đứng giác độ tạo giá trị, mục tiêu cơng ty tối đa hóa lợi nhuận, cụ thể lượng hóa tiêu sau: - Tối đa hóa lợi nhuận sau thuế (Earning After Tax - EAT) Tuy nhiên có mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận sau thuế chưa hẳn gia tăng giá trị cho cổ đơng Chẳng hạn giám đốc tài gia tăng lợi nhuận cách phát hành cổ phiếu kêu gọi vốn dùng số tiền huy động đầu tư vào trái phiếu Kho bạc thu lợi nhuận Trong trường hợp này, lợi nhuận tăng lợi nhuận cổ phần giảm số lượng cổ phiếu phát hành tăng Do tiêu tối đa hóa lợi nhuận sau thuế cần bổ sung thêm tiêu tối đa hóa lợi nhuận cổ phần - Tối đa hóa lợi nhuận cổ phần (Earning Per Share – EPS) Chỉ tiêu bổ sung cho hạn chế tiêu tối đa hóa lợi nhuận sau thuế Tuy nhiên, tiêu có hạn chế + Tối đa hóa EPS không xét đến yếu tố thời giá tiền tệ độ dài lợi nhuận kỳ vọng + Tối đa hóa EPS chưa xem xét đến rủi ro + Tối đa hóa EPS khơng cho phép sử dụng sách cổ tức để tác động đến cổ phiếu thị trường - Tối đa hóa thị giá cổ phiếu ( Market Price Per Share) Chỉ tiêu xem thích hợp cơng ty kết hợp nhiều yếu tố độ dài thời gian, rủi ro, sách cổ tức yếu tố khác ảnh hưởng đến cổ phiếu 1.5.2 Vấn đề mâu thuẫn chủ sở hữu người điều hành Đặc điểm cơng ty cổ phần có tách rời chủ sở hữu người điều hành hoạt động công ty Sự tách rời quyền sở hữu khỏi việc điều hành tạo tình khiến giám đốc hành xử lợi riêng lợi ích cổ đơng Điều làm phát sinh mâu thuẫn lợi ích chủ sở hữu giám đốc điều hành công ty Để khắc phục mâu thuẫn này, chủ công ty nên xem giám đốc người đại diện cho cổ đông cần có khích lệ cho giám đốc nỗ lực điều hành cơng ty tốt lợi ích cổ đơng lợi ích giám đốc Chế độ khuyến khích thỏa đáng bao gồm tiền lương, Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài tiền thưởng thỏa đáng, thưởng quyền chọn mua cổ phiếu cơng ty, lợi ích khác mà giám đốc thừa hưởng hành xử lợi ích cổ đơng 1.5.3 Trách nhiệm xã hội Tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đơng khơng có nghĩa ban điều hành công ty lờ vấn đề trách nhiệm xã hội, ví dụ: bảo vệ người tiêu dùng, trả lương cơng cho nhân viên, bảo đảm an tồn lao động, đào tạo nâng cao trình độ người lao động, bảo vệ mơi trường,…Chính trách nhiệm xã hội địi hỏi ban quản lý khơng trọng đến lợi ích cổ đơng (shareholders) mà cịn trọng đến lợi ích người có liên quan khác (stakeholders) 1.6 Các định chủ yếu tài cơng ty Tài cơng ty liên quan đến ba loại định chính: định đầu tư, định nguồn vốn định phân chia cổ tức 1.6.1 Quyết định đầu tư Quyết định đầu tư định liên quan đến: (1) tổng giá trị tài sản giá trị phận tài sản (tài sản lưu động tài sản cố định) cần có (2) mối quan hệ cân đối phận tài sản doanh nghiệp Quyết định đầu tư bao gồm: - Quyết định đầu tư tài sản lưu động: định tồn quỹ, định tồn kho, định sách bán chịu hàng hóa, định đầu tư tài ngắn hạn - Quyết định đầu tư tài sản cố định: định mua sắm tài sản cố định mới, định thay tài sản cố định cũ, định đầu tư dự án, định đầu tư tài dài hạn - Quyết định quan hệ cấu đầu tư tài sản lưu động đầu tư tài sản cố định: định sử dụng đòn bẩy hoạt động, định điểm hòa vốn Quyết định đầu tư xem định quan trọng định tài cơng ty tạo giá trị cho doanh nghiệp (Hawawini & Vialiet, 2002) Một định đầu tư góp phần làm gia tăng giá trị doanh nghiệp, qua đó, gia tăng tài sản cho chủ sở hữu Ngược lại, định đầu tư sai làm tổn thất giá trị cơng ty, đó, làm thiệt hại tài sản cho chủ sở hữu công ty 1.6.2 Quyết định nguồn vốn Quyết định nguồn vốn gắn liền với việc định nên lựa chọn loại nguồn vốn cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra, định nguồn vốn xem xét mối quan hệ lợi nhuận để lại tái đầu tư lợi nhuận phân chia cho cổ đơng hình thức cổ tức - Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn: định vay ngắn hạn sử dụng tín dụng thương mại, định vay ngắn hạn ngân hàng phát hành tín phiếu cơng ty Bộ mơn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài - Quyết định huy động nguồn vốn dài hạn: định sử dụng nợ dài hạn vốn cổ phần, định vay dài hạn ngân hàng phát hành trái phiếu công ty, định sử dụng vốn cổ phần phổ thông sử dụng nợ dài hạn, định sử dụng vốn cổ phần phổ thông cổ phần ưu đãi - Quyết định quan hệ cấu nợ vốn chủ sở hữu (địn bẩy tài chính) - Quyết định vay để mua hay thuê tài sản 1.6.3 Quyết định phân chia cổ tức Trong loại định này, giám đốc tài phải lựa chọn việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức giữ lại để tái đầu tư Ngoài ra, giám đốc tài cịn phải định xem cơng ty nên theo đuổi sách cổ tức liệu sách cổ tức có tác động đến giá trị công ty hay giá cổ phiếu thị trường hay khơng 1.6.4 Các định khác Ngồi ba định chủ yếu vừa nêu đây, tài cơng ty cơng ty xem xét số định khác, ví dụ như: định hình thức chuyển tiền, định phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh đối ngoại, định tiền lương hiệu quả, định tiền thưởng quyền chọn 1.7 Môi trường kinh doanh doanh nghiệp 1.7.1 Môi trường luật pháp Theo luật doanh nghiệp Quốc hội nước Cộng hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam số 68/2014/QH13 khóa XIII thơng qua ngày 26/11/2014: “Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh.” Doanh nghiệp đơn vị kinh tế, quy tụ phương tiện tài chính, vật chất người nhằm thực hoạt động sản xuất, cung ứng, tiêu thụ sản phẩm dịch vụ, sở tối đa hóa lợi ích người tiêu dùng, thơng qua tối đa hố lợi nhuận chủ sở hữu, đồng thời kết hợp hợp lý mục tiêu xã hội Doanh nghiệp tổ chức kinh tế thành lập nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh Kinh doanh việc thực liên tục một, số tất công đoạn trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm cung ứng dịch vụ thị trường nhằm mục đích sinh lợi Kinh doanh có đặc điểm sau: - Kinh doanh phải chủ thể thực gọi chủ thể kinh doanh Chủ thể kinh doanh cá nhân, hộ gia đỡnh, doanh nghiệp - Kinh doanh phải gắn liền với thị trường Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài - Kinh doanh phải gắn liền với vận động đồng vốn Công thức kinh doanh C.Mác:T-H-SX -H’ -T’ - Mục đích chủ yếu kinh doanh tối đa hóa lợi nhuận (T’-T >0) Một doanh nghiệp đảm nhận tất khâu trình kinh doanh, thực khâu đó,chẳng hạn như: sản xuất hay tiêu thụ (DN thương mại) Phân loại doanh nghiệp Phân loại theo hình thức sở hữu a Doanh nghiệp Nhà nước - Khái niệm : Doanh nghiệp Nhà nước tổ chức kinh tế Nhà nước đầu tư vốn 100%, thành lập tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh hoạt động cơng ích, nhằm thực mục tiêu kinh tế- xã hội Nhà nước giao - Doanh nghiệp Nhà nước có đặc điểm  DNNN pháp nhân Nhà nước đầu tư vốn, thành lập&tổ chức quản lý  DNNN có thẩm quyền kinh tế bình đẳng với Doanh nghiệp khác hạch toán kinh tế độc lập phạm vi vốn DN quản lý  DNNN giữ vai trò chủ đạo kinh tế quốc dân giao chức kinh doanh chức hoạt động cơng ích  DNNN có trụ sở đặt lãnh thổ Việt Nam - DNNN có nhiều hình thức khác tùy theo quy mô kinh doanh, chức năng, nhiệm vụ, mức độ liên kết kinh doan, mức độ độc lập hoạt động mà có tên gọi khác như: Tổng công ty Nhà nước, Doanh nghiệp Nhà nước vừa nhỏ, khơng có tổ chức hội đồng quản trị, DN đoàn thể b Doanh nghiệp tư nhân - Khái niệm : Theo Điều 183 Chương VII Luật doanh nghiệp năm 2014, doanh nghiệp tư nhân doanh nghiệp cá nhân làm chủ tự chịu trách nhiệm tồn tài sản hoạt động doanh nghiệp - Doanh nghiệp tư nhân có đặc điểm sau :  DNTN doanh nghiệp cá nhân đầu tư vốn thành lập làm chủ Chủ sở hữu tài sản doanh nghiệp cá nhân Bởi mà chủ doanh nghiệp tư nhân có tồn quyền định vấn đề liên quan tới quản lý doanh nghiệp, thuê người khác điều hành ( trường hợp phải khai báo với quan đăng ký kinh doanh phải chịu trách nhiệm hoạt động doanh nghiệp), có quyền cho th tồn doanh nghiệp, bán doanh nghiệp, tạm ngừng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp theo quy định pháp luật  DNTN tư cách pháp nhân tài sản doanh nghiệp không tách bạch rõ ràng với tài sản chủ DN Tài sản mà chủ doanh nghiệp đầu tư vào hoạt Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài động kinh doanh DNTN làm thủ tục chuyển quyền sở hữu cho doanh nghiệp  DNTN doanh nghiệp chịu trách nhiệm vô hạn khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp c Công ty trách nhiệm hữu hạn c1 Công ty TNHH hai thành viên trở lên Công ty TNHH hai thành viên trở lên DN có đặc điểm chung sau đây: - Hình thức sở hữu cơng ty sở hữu chung thành viên công ty - Thành viên cơng ty tổ chức, cá nhân; số lượng thành viên cơng ty khơng hai không vượt năm mươi - Công ty không quyền phát hành cổ phần - Công ty doanh nghiệp có tư cách pháp nhân chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp c2 Công ty TNHH thành viên Công ty TNHH thành viên DN có đặc điểm chung sau đây: - Chủ sở hữu công ty phải tổ chức cá nhân là: Cơ quan nhà nước, đơn vị vũ trang, pháp nhân tổ chức trị, tổ chức trị – xã hội, tổ chức xã hội, tổ chức xã hội nghề nghiệp, loại DN, tổ chức khác theo quy đ ịnh pháp luật - Chủ sở hữu công ty có quyền chuyển nhượng tồn phần vốn điều lệ cho tổ chức cá nhân khác theo quy định chuyển đổi doanh nghiệp - Công ty không phát hành cổ phần - Công ty có tư cách pháp nhân chủ sở hữu cơng ty chịu trách nhiệm hữu hạn kết kinh doanh phạm vi số vốn điều lệ công ty d Công ty cổ phần Công ty cổ phần doanh nghiệp có đặc điểm chung sau đây: - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần - Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế tối đa - Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán loại để huy động vốn, theo quy định pháp luật chứng khốn - Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân doanh nghiệp chịu trách nhiệm hữu hạn, cổ đông công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp e Cơng ty hợp danh Cơng ty hợp danh doanh nghiệp có đặc điểm chung sau đây; Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Quản trị Tài - Phải có hai thành viên hợp danh; ngồi cịn có thành viên góp vốn - Thành viên hợp danh phải cá nhân có trình độ chun mơn uy tín nghề nghiệp phải chịu trách nhiệm tồn tài sản nghĩa vụ công ty ( trách nhiệm vô hạn ) - Thành viên góp vốn chịu trách nhiệm khoản nợ công ty phạm vi số vốn góp vào cơng ty - Cơng ty hợp danh có tư cách pháp nhân - Cơng ty hợp danh không phát hành loại chứng khốn Như vậy, cơng ty hợp danh có loại: Công ty hợp danh mà tất thành viên thành viên hợp danh công ty hợp danh có thành viên hợp danh&thành viên góp vốn f Nhóm cơng ty Nhóm cơng ty tập hợp cơng ty có mối quan hệ gắn bó lâu dài với lợi ích kinh tế, cơng nghệ, thị trường dịch vụ kinh doanh khác Nhóm cơng ty bao gồm hình thức sau đây: - Công ty mẹ - công ty con; - Tập đồn kinh tế; - Các hình thức khác Thực chất, quy định nhóm cơng ty nhằm mục đích tăng cường công khai, minh bạch hoạt động kinh doanh hạn chế chế độ trách nhiệm hữu hạn bảo vệ lợi ích cổ đơng thiểu số Đó quy định trách nhiệm đền bù công ty mẹ công ty con, hay nghĩa vụ lập báo cáo tài hợp nhóm cơng ty Đây bước phát triển pháp luật doanh nghiệp Việt Nam việc tạo sở pháp lý để hình thành tập đồn kinh tế lớn có khả cạnh tranh thị trường nước quốc tế Phân loại theo quy mô Theo tiêu thức quy mô, doanh nghiệp đước phân làm ba loại: - Doanh nghiệp quy mô lớn - Doanh nghiệp quy mô vừa - Doanh nghiệp quy mô nhỏ Để phân biệt doanh nghiệp theo quy mô trên, hầu hết nước người ta dựa vào tiêu chuẩn như: - Tổng số vốn đầu tư doanh nghiệp Số lượng lao động doanh nghiệp Doanh thu doanh nghiệp Lợi nhuận hàng năm Bộ môn Quản lý dự án xây dựng 10 Quản trị tài Th  Trong đó: D pt Dn Dpt số dư bình quân khoản phải thu Để giúp doanh nghiệp nhanh chóng thu hồi khoản phải thu, hạn chế việc phát sinh chi phí khơng cần thiết rủi ro, doanh nghiệp cần coi trọng biện pháp chủ yếu sau đây: - Phải mở sổ theo dõi chi tiết khoản nợ phải thu doanh nghiệp thường xuyên đôn đốc để thu hồi hạn - Có biện pháp phịng ngừa rủi ro khơng toán (lựa chọn khách hàng, giới hạn giá trị tín dụng, yêu cầu đặt cọc, tạm ứng hay trả trước phần giá trị đơn hàng, bán nợ) - Có sách bán chịu đắn khách hàng Khi bán chịu cho khách hàng phải xem xét kỹ khả toán sở hợp đồng kinh tế ký kết - Có ràng buộc chặt chẽ hợp đồng bán hàng, vượt thời hạn toán theo hợp đồng doanh nghiệp thu lãi suất tương ứng nhưu lãi suất hạn ngân hàng - Phân loại khoản nợ hạn; tìm nguyên nhân khoản nợ (khách hàng, chủ quan) để có biện pháp xử lý thích hợp gia nợ; thỏa ước xử lý nợ; xóa phần nợ cho khách hàng yêu cầu Tòa án kinh tế giải theo thủ tục phá sản doanh nghiệp b Quản trị khoản phải thu Giá trị ròng khoản bán chịu tính theo cơng thức: NPV  S  eS  v.S  r N Trong đó: NPV: Giá trị ròng doanh thu bán chịu v: tỷ lệ chi phí biến đổi so với doanh thu bán chịu S: Doanh thu bán chịu e: Tỷ lệ chi phí quản lý thu tiền so với doanh thu r: Chi phí hội sử dụng vốn/ ngày N: Kỳ thu tiền (thời gian thu khoản phải thu) Nguyên tắc định * Nếu NPV>0: chấp nhận bán chịu * Nếu NPV Chỉ số PI = 639,25/500 = 1,28 hay PI = 139,25/500 +1 = 1,28  Ưu, nhược điểm Chỉ tieu PI có ưu, nhược điểm tiêu NPV Tuy nhiên, NPV số đo tuyệt đối lợi nhuận hay số cải gia tăng từ dự án, PI số đo tương đối, biểu thị cải tạo đồng vốn đầu tư 7.6 Lựa chọn dự án điều kiện giới hạn ngân sách 7.6.1 Phương pháp đánh giá dự án Chỉ tiêu PI phù hợp trường hợp xếp hạng dự án ngân sách đầu tư bị giới hạn Dùng tiêu ta lựa chọn tổ hợp dự án có tổng NPV cao nhất, hay nói cách khác với ngân sách bị giới hạn tạo tổng cải lớn Trình tự lựa chọn sau: - Tính tốn số PI cho tất dự án - Sắp xếp dự án theo thứ tự PI từ cao đến thấp - Bắt đầu từ dự án có PI cao nhất, dự án lựa chọn theo thứ tự toàn ngân sách vốn đầu tư dùng hết - Trong trường hợp ngân sách đầu tư khơng dùng hết dự án cuối có vốn đầu tư lớn ngân sách vốn đầu tư cịn lại, ta có phương pháp lựa chọn: + Tìm tổ hợp dự án mới, bao gồm vài dự án nhỏ hơn, cho phép sử dụng hết ngân sách, NPV cao + Cố gắng nới lỏng ràng buộc nguồn vốn để có đủ vốn chấp nhận dự án sau + Chấp nhận nhiều dự án tốt, đầu tư nguồn vốn thừa vào chứng khoán ngắn hạn thời đoạn sau, sử dụng nguồn vốn thừa để trả nợ giảm cổ phiếu thường lưu hành Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Chương 7: Quản trị tài Ví dụ: Cơng ty BW xem xét lựa chọn dự án đầu tư điều kiện hạn chế ngân sách công ty năm $32.500 cho việc đầu tư vào dự án Dự án Hiện giá vốn đầu tư ($) IRR (%) NPV ($) PI A 500 18 50 1,10 B 5.000 25 6.500 2,30 C 5.000 37 5.500 2,10 D 7.500 20 5.000 1,67 E 12.500 26 500 1,04 F 15.000 28 21.000 2,40 G 17.500 19 7.500 1,43 H 25.000 15 6.000 1,24 Sắp xếp dự án theo thứ tự giảm dần số PI Dự án Hiện giá vốn đầu tư ($) IRR (%) NPV ($) PI F 15.000 28 21.000 2,40 B 5.000 25 6.500 2,30 C 5.000 37 5.500 2,10 D 7.500 20 5.000 1,67 G 17.500 19 7.500 1,43 H 25.000 15 6.000 1,24 A 500 18 50 1,10 E 12.500 26 500 1,04 Ta có Tổ hợp dự án có tổng NPV cao với giới hạn ngân sách Phương pháp Dự án chấp nhận Tổng NPV PI F, B, C, D 38.000 NPV F, G 28.500 IRR C, F, E 27.000 7.6.2 Những ý sử dụng phương pháp Trong số trường hợp, nguồn ngân sách đầu tư công ty giới hạn năm, lúc phải xem xét kết hợp dịng tiền tạo từ dự án năm sau với ngân sách đầu tư cơng ty năm sau để có tổ hợp dự án đầu tư có tổng NPV cao sử dụng hết nguồn ngân sách theo kế hoạch cơng ty Ví dụ: Dự án Dịng tiền NPV (10%) PI 21 2,1 20 16 3,2 -5 15 12 3,4 -40 60 13 0,4 C0 C1 C2 A -10 30 B -5 C D Bộ môn Quản lý dự án xây dựng Chương 7: Quản trị tài Nếu giới hạn ngân sách 10 triệu, vào PI, chọn B C cho NPV cao 28 Nhưng cơng ty huy động 10 triệu cho đầu tư vào năm năm chọn A D với tổng NPV 34 (Dự án A thu hồi 30 triệu vào năm cộng với nguồn vốn huy động năm có đủ vốn đầu tư vào dự án D) 7.7 Các dự án có chu kỳ sống khác Các doanh nghiệp gặp dự án loại trừ lại khác chu kỳ sống Ví dụ chọn hai máy có khả máy có thời hạn sử dụng kinh tế năm, máy có thời gian sử dụng kinh tế năm Có thể giải tình cách xem máy thay liên tục cuối thời đoạn sử dụng kinh tế Cách tạo nên chuỗi tiền tệ liên tục Hoặc đơn giản hơn, người ta tính giá trị bỏ hàng năm cơng thức: C0  NPV  t t 1 (1  r ) n C0: chi tiêu bình quân hàng năm NPV: giá trị ròng dòng ngân quỹ dự án theo tỷ lệ sinh lợi cần thiết n: số năm dự án Ví dụ: Chọn đầu tư hai máy có khả Máy có thời gian sử dụng kinh tế năm, chi phí đầu tư 25 triệu đồng chi phí bảo dưỡng triệu đồng/năm Máy có thời gian sử dụng kinh tế năm, chi phí ban đầu 15 triệu, chi phí bảo dưỡng triệu/năm Biết suất sinh lợi cần thiết 12% Bộ môn Quản lý dự án xây dựng 10 ... vốn đầu tư doanh nghiệp Số lượng lao động doanh nghiệp Doanh thu doanh nghiệp Lợi nhuận hàng năm Bộ môn Quản lý dự án xây dựng 10 Quản trị Tài Bảng 1.1 Quy định phân loại doanh nghiệp theo quy... nợ, thu chi tài chính, … Bộ mơn Quản lý dự án xây dựng Quản trị tài  Đối với tổ chức cá nhân doanh nghiệp (nhà đầu tư, ngân hàng, đối tác kinh doanh, …): thực trạng kinh doanh, khả tài chính, tình... ro Do đó, quản lý nợ quan trọng quản lý tài sản Tỷ số nợ tổng tài sản (Tỷ số nợ) Tỷ số nợ đo lường mức độ sử dụng nợ công ty so với tài sản Tỷ số nợ = Tổng nợ Giá trị tổng tài sản (%) Tổng nợ =