Thông tin tài liệu
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - NGUYỄN VIỆT DŨNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐƯỜNG CAO TỐC ĐÀ NẴNG – QUẢNG NGÃI LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT - NGUYỄN VIỆT DŨNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐƯỜNG CAO TỐC ĐÀ NẴNG – QUẢNG NGÃI Chun ngành: Chính sách cơng Mã số: 60.31.14 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: CAO HÀO THI TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tác giả luận văn Nguyễn Việt Dũng ii LỜI CẢM ƠN Tôi xin cảm ơn thầy hướng dẫn tận tình động viên, giúp đỡ truyền đạt kiến thức để tơi hồn thành luận văn Đặc biệt, tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy Cao Hào Thi, thầy Nguyễn Xuân Thành – người động viên giúp đỡ nhiệt tình cho tơi q trình thực luận văn Tơi xin gửi lời cảm ơn đến tất thầy cô Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright tạo kiện tốt cho làm việc, học tập nghiên cứu suốt trình thực luận văn Cảm ơn bạn học lớp MPP1, bạn đồng nghiệp, chuyên viên đơn vị nhiệt tình chia sẻ nguồn liệu, kinh nghiệm kiến thức q báu, giúp tơi vận dụng để hồn thành luận văn Tơi khơng qn cảm ơn đến thành viên gia đình, họ hàng động viên, khuyến khích giúp đỡ tơi thời gian học tập Trong suốt thời gian tập trung thực luận văn, cố gắng hoàn thành luận văn với tất nỗ lực thân chắn luận văn cịn có thiếu sót, kính mong q thầy tận tình bảo Một lần xin gửi tới tất người lời cảm ơn chân thành iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN .ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT iv DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU .v DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ vi TÓM TẮT vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục đích nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN & PHƯƠNG PHÁP LUẬN 2.1 Chu trình phát triển dự án 2.2 Quan điểm khung phân tích dự án .6 2.3 Các nội dung phân tích dự án 2.4 Các phương pháp sử dụng phân tích tài 10 2.5 Các phương pháp sử dụng phân tích kinh tế xã hội 11 CHƯƠNG 3: MÔ TẢ DỰ ÁN 13 3.1 Giới thiệu dự án 13 3.2 Đặc điểm dự án 14 3.3 Các số liệu liên quan đến nội dung phân tích dự án 18 iv CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN 22 4.1 Các sở số liệu phân tích dự án 22 4.2 Ngân lưu kết 25 CHƯƠNG 5: PHÂN TÍCH RỦI RO .29 5.1 Phân tích độ nhạy .29 5.2 Phân tích kịch 32 5.3 Phân tích rủi ro 34 CHƯƠNG 6: PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI 37 6.1 Phân tích ngoại tác 37 6.2 Phân tích mơ hình sở 38 6.3 Ngân lưu kết 41 6.4 Phân tích độ nhạy kinh tế 42 6.5 Phân tích rủi ro thẩm định kinh tế .42 6.6 Phân tích phân phối xã hội .43 CHƯƠNG 7: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 46 7.1 Kết luận 46 7.2 Kiến nghị sách 47 TÀI LIỆU THAM KHẢO .49 PHỤ LỤC 51 v DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT ADB Asian Development Bank – Ngân hàng phát triển Châu Á DSCR Debt-Service Coverage Ratio – Tỷ lệ an toàn nợ vay GDP Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm nội địa IRR Internal Rate of Return – Suất sinh lợi nội JBIC Japan Bank for international cooperation – Ngân hàng Hợp tác quốc tế Nhật Bản LIBOR London InterBank Offered Rate – lãi suất liên ngân hàng London MARR Minimum Acceptable Rate of Return – suất chiết khấu NPV Net Present Value – Giá trị ròng OCR Ordinary Capital Resources – nguồn vốn thông thường ODA Official Development Assistance – Hỗ trợ phát triển thức PCU Passenger Car Unit – đơn vị xe quy đổi PMU 85 Project Management Unit No.85 – Ban Quản lý dự án 85 PPP Puchasing Power Parity – Quy luật cân sức mua USD United States Dollar– Đồng Đôla Mỹ VEC Vietnam Expressway Corporation – Công ty Đầu tư Phát triển Đường cao tốc Việt Nam WACC Weighted Average Cost of Capital – Chi phí trung bình có trọng số vốn WB World Bank – Ngân hàng giới vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3-1: Thống kê thông số dự án 14 Bảng 3-2: Dự bán ADB lưu lượng xe năm 2015 tốc độ tăng trưởng loại phương tiện tham gia giao thông 19 Bảng 4-1: Hệ số quy đổi loại xe 24 Bảng 5-1: Độ nhạy IRR NPV tài lạm phát 30 Bảng 5-2: Độ nhạy IRR NPV tài lãi suất LIBOR 31 Bảng 5-3: Độ nhạy IRR NPV tài lượng xe lưu thông .31 Bảng 5-4: Độ nhạy IRR NPV tài chi phí đầu tư 32 Bảng 5-5: Độ nhạy IRR NPV tài lương xe lưu thơng chi phí đầu tư 32 Bảng 5-6: Phân tích kịch 33 Bảng 6-1: Giá trị thời gian TB hành khách tốc độ tăng giá trị thời gian .38 Bảng 6-2: Chi phí vận hành loại phương tiện theo giai đoạn 39 Bảng 6-3: Phân tích độ nhạy NPVkinh tế theo lưu lượng xe 42 Bảng 6-4: Kết phân tích phân phối xã hội 44 vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2-1: Khung phân tích kinh tế dự án .7 Hình 3-1: Cấu trúc dự án 18 Hình 4-1: Ngân lưu tài quan điểm dự án .26 Hình 4-1: Hệ số an toàn trả nợ qua năm .26 Hình 5-1: Mối quan hệ NPV danh nghĩa dự án lạm phát VND 30 Hình 5-2: Mối quan hệ NPV danh nghĩa dự án lãi suất LIBOR 31 Hình 5-3: Mối quan hệ NPV danh nghĩa dự án lượng xe lưu thơng .31 Hình 5-4: Mối quan hệ NPV danh nghĩa dự án chi phí đầu tư 32 Hình 5-5: Phân bổ NPV tài dự án 34 Hình 6-1: Ngân lưu kinh tế dự án .41 Hình 6-2: Phân bổ NPV kinh tế dự án 43 viii TÓM TẮT Dự án đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi dự án có quy mơ đầu tư lớn, dự án xây dựng góp phần hồn thiện mạng lưới đường cao tốc quốc gia góp phần thúc đẩy hoạt động kinh tế, văn hoá, tăng trưởng kinh tế, tạo nên mối giao lưu kinh tế khu vực Luận văn hình thành dựa số liệu thu thập tiến hành phân tích chi phí lợi ích kinh tế tài chính; Góp thêm thơng tin cho nhà hoạch định sách có sở việc nhận định vấn đề xung quanh dự án sở xây dựng hệ thống phân tích Luận văn tập trung vào phân tích tính khả thi dự án dựa phân tích chi phí lợi ích, tập trung vào phân tích tài chính, phân tích kinh tế, phân tích xã hội có xét đến quy mơ thời điểm đầu tư dự án Ngồi ra, luận văn cịn đánh giá tính chất biến thiên mức sinh lợi từ hoạt động đầu tư thơng qua phân tích độ nhạy phân tích rủi ro biến số có tác động quan trọng đến giá trị ròng dự án Kết phân tích cho thấy, dự án khả thi mặt tài chính, Giá trị rịng tài NPVtài = 416,59 triệu USD > 0, xác suất để NPVtài < có giá trị gần 9% Dự án có tính khả thi kinh tế lợi ích rịng từ tiết kiệm chi phí vận hành phương tiện tiết kiệm chi phí thời gian lớn, cụ thể NPVkinh tế =362,27 triệu USD> Xác suất để NPVkinh tế dương tương đối cao, có giá trị 89,95% Phân tích độ nhạy cho thấy với giả định không thuận lợi thơng số kinh tế NPVkinh tế dương Về mặt tác động phân phối, đa số tác nhân tham gia dự án lợi dự án thực Người sử dụng hưởng lợi nhiều từ việc tiết kiệm thời gian chi phí vận hành phương tiện, công nhân tham gia xây dựng bảo trì dự án hưởng lợi (do tiền lương tài dự án trả cao giá cung ứng lao động) Trong đó, Chính quyền thu lợi từ Trang 48 dạng hoá huy động vốn từ thành phần kinh tế khác hướng tới việc huy động sử dụng vốn linh hoạt, chủ động Đối với Công ty Đầu tư Phát triển Đường Cao tốc Việt Nam (VEC) VEC cần cân nhắc khả góp vốn tỉ lệ vốn vay yếu tố quan trọng việc nâng cao hiệu tài dự án Đồng thời chủ đầu tư cần ý đến yếu tố chi phí đầu tư, thời gian thi cơng tính ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh giảm thiểu rủi ro dự án Theo phân tích, số năm tiền mặt sẵn có để trả nợ dự án không đủ để đáp ứng nghĩa vụ trả nợ Do vậy, ngân hàng thương mại không chấp nhận tài trợ gần tồn chi phí đầu tư dự án (tỷ lệ nợ gần làm giảm hệ số an toàn trả nợ dự án) Do VEC khắc phục cách sau: cân đối nguồn vốn nhằm thực cam kết bù đắp cho khoản thiếu hụt tài q trình đầu tư, vận hành hồn trả nợ vay nhằm đảm bảo dự án hoàn trả đủ nợ; cân dự án thực thực nhằm tạo tài khoản dự trữ nợ vay bù đắp cho năm thiếu hụt để tài trợ vay nợ thương mại, VEC phải bỏ vốn chủ sở hữu với tỷ lệ cao hơn; Thương lượng với tổ chức tài cho vay xem xét tăng thời gian ân hạn, tăng kỳ hạn cho vay Cần nhân rộng mơ hình hợp đồng dịch vụ tư vấn quản lý dự án với với Ban QLDA, việc phát huy kinh nghiệm, lực chuyên môn cao Ban QLDA việc chuẩn bị thực dự án, bước thực chun mơn hóa q trình quản lý đầu tư, khai thác dự án, nâng cao hiệu đầu tư Trang 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt ADB (2009), Báo cáo cập nhật Triển vọng phát triển châu Á 2009 Nguyễn Xuân Thành, Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright (2009), “Tình Dự án tuyến Metro số thành phố Hồ Chí Minh” Nguyễn Xuân Thành cộng Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright (2009), “Tình đường cao tốc TP.HCM – Long Thành – Dầu Giây” Nguyễn Xuân Thành cộng Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright (2009), “Tình đường sắt cao tốc Bắc Nam” Tiếng Anh ADB (2009), Project map ADB (2008), Social Anlysis for Transport Projects ADB(2009), Traffic forecast Nippon Koei Co., Ltd (ITOCHU Corporation) (2007), Study on Da Nang-Quang Ngai Expressway Project in the Socialist Republic of Vietnam Website Báo Đà Nẵng http://www.baodanang.vn/ 10 Bộ giao thông vận tải http://www.giaothongvantai.com.vn/ 11 Diễn đàn Bách khoa Đà Nẵng http://www.bachkhoadanang.net/ 12 Ngân hàng giới [http://www.worldbank.org/],[www-wds.worldbank.org/] Trang 50 13 Ngân hàng hợp tác quốc tế nhật (JBIC) http:// www.jbic.go.jp 14 Tổng công ty đầu tư phát triển đường cao tốc Việt Nam http://www.expressway.com.vn/ Các văn khác 15 Quyết định số 1734/QĐ-TTg Thủ tướng V/v phê duyệt “Quy hoạch phát triển mạng lưới đường cao tốc VN đến năm 2020 tầm nhìn sau 2020” 16 Luật Thuế thu nhập Doanh nghiệp số 14/2008/QH12 ngày 03-06-2008 Quốc hội khóa XII, kỳ họp thứ 17 Thơng tư số 90/2004 Bộ Tài Chính “về việc hướng chế độ thu, nộp, quản lý sử dụng phí sử dụng đường bộ” Trang 51 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Mạng lưới đường cao tốc Việt Nam Nguồn: ADB (2009) Project – Map [5] Trang 52 Phụ lục 2: Sơ đồ đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi Nguồn: Nippon Koei Co., Ltd (ITOCHU Corporation) (2007), Study on Da Nang-Quang Ngai Expressway Project in the Socialist Republic of Vietnam [8] Trang 53 Phụ lục 3: Các thông số dự án BẢNG THÔNG SỐ Lạm phát VND Lạm phát USD Tỷ giá Chi phí đầu tư (triệu USD) Xây lắp + thiết bị Đất Chi phí khác Dự phịng tăng chi phí thực Dự phịng lạm phát Khấu hao Số năm khấu hao (năm) Huy động vốn Vay WB (triệu USD) Lãi suất danh nghĩa LIBOR thả (năm 2009) LIBOR thực (năm 2009) Chênh lệch Kỳ hạn (số năm kể từ lúc bắt đầu giải ngân) Ân hạn (năm) (kể từ lúc bắt đầu giải ngân) Niên kim Vay NHHT quốc tế Nhật Bản (JBIC) (triệu USD) Lãi suất danh nghĩa Kỳ hạn (số năm kể từ lúc bắt đầu giải ngân) Ân hạn (năm) (kể từ lúc bắt đầu giải ngân) Niên kim Thơng số kỹ thuật Phí giao thông/PCU/km (VND) (gồm VAT) Tỷ lệ giữ lại Chiều dài tuyến Đoạn qua Đà Nẵng (km) Đoạn qua Quảng Nam (km) Đoạn qua Quảng Ngãi (Km) Năm 2010 8.5% 1.00% 19,000.00 1,103.00 587.35 261.96 170.97 82.73 24.19 30 646.26 4.36% 4.16% 3.13% 0.20% 25 10% 443.02 6.00% 30 10 10% 1200.00 15% 130.2 7.9 91.7 30.6 Trang 54 Chi phí hoạt động Chi phí vận hành (giá 2009) (VND/xe) Chi phí bảo trì (giá 2009) (triệu USD) Chi phí tu định kỳ tuyến(giá 2009) (triệu USD/đợt) (8 năm lần: 2022-2030-2038) Thuế Thuế suất VAT Thuế suất thuế TNDN Thời gian miễn thuế (năm) Thời gian giảm thuế (năm) Giảm thuế suất Số năm chuyển lỗ tối đa Bảng thông số kinh tế Hệ số chuyển đổi kinh tế lao động không kỹ Tỷ lệ chi phí LĐ khơng kỹ năng/chi đầu tư hạ tầng Chi phí vốn kinh tế thực 800.00 0.17 26.04 10% 25% 50% 0.7 15% 8% Trang 55 Phụ lục 4: Lịch trả nợ WB, triệu USD Năm Dư nợ đầu kỳ Giải ngân Trả lãi vay Lãi vay Trả nợ nhập gốc gốc lãi vay+ nợ gốc Dư nợ cuối kỳ Ngân lưu 2010 0.000 57.000 0.000 0.000 0.000 0.000 57.000 57.000 2011 57.000 123.000 0.000 2.485 0.000 0.000 182.485 123.000 2012 182.485 144.000 0.000 7.956 0.000 0.000 334.442 144.000 2013 334.442 138.000 0.000 14.582 0.000 0.000 487.023 138.000 2014 487.023 138.000 0.000 21.234 0.000 0.000 646.257 138.000 2015 646.257 0.000 28.177 0.000 11.283 39.460 634.974 -39.460 2016 634.974 0.000 27.685 0.000 12.412 40.097 622.562 -40.097 2017 622.562 0.000 27.144 0.000 13.653 40.797 608.909 -40.797 2018 608.909 0.000 26.548 0.000 15.018 41.567 593.891 -41.567 2019 593.891 0.000 25.894 0.000 16.520 42.414 577.371 -42.414 2020 577.371 0.000 25.173 0.000 18.172 43.345 559.199 -43.345 2021 559.199 0.000 24.381 0.000 19.989 44.370 539.210 -44.370 2022 539.210 0.000 23.510 0.000 21.988 45.498 517.222 -45.498 2023 517.222 0.000 22.551 0.000 24.187 46.738 493.035 -46.738 2024 493.035 0.000 21.496 0.000 26.606 48.102 466.429 -48.102 2025 466.429 0.000 20.336 0.000 29.266 49.603 437.163 -49.603 2026 437.163 0.000 19.060 0.000 32.193 51.253 404.970 -51.253 2027 404.970 0.000 17.657 0.000 35.412 53.069 369.558 -53.069 2028 369.558 0.000 16.113 0.000 38.953 55.066 330.604 -55.066 2029 330.604 0.000 14.414 0.000 42.849 57.263 287.756 -57.263 2030 287.756 0.000 12.546 0.000 47.134 59.680 240.622 -59.680 2031 240.622 0.000 10.491 0.000 51.847 62.338 188.775 -62.338 2032 188.775 0.000 8.231 0.000 57.032 65.262 131.743 -65.262 2033 131.743 0.000 5.744 0.000 62.735 68.479 69.009 -68.479 2034 69.009 0.000 3.009 0.000 69.008 72.017 0.000 -72.017 Trang 56 Phụ lục 5: Lịch trả nợ JBIC, triệu USD Năm Dư nợ đầu kỳ Giải ngân Trả lãi vay Lãi vay nhập gốc Trả nợ gốc lãi vay+ nợ gốc Dư nợ cuối kỳ Ngân lưu 2010 0.000 38.000 0.000 0.000 0.000 0.000 38.000 38.000 2011 38.000 82.000 0.000 2.280 0.000 0.000 122.280 82.000 2012 122.280 96.000 0.000 7.337 0.000 0.000 225.617 96.000 2013 225.617 92.000 0.000 13.537 0.000 0.000 331.154 92.000 2014 331.154 92.000 0.000 19.869 0.000 0.000 443.023 92.000 2015 443.023 0.000 26.581 0.000 0.000 26.581 443.023 -26.581 2016 443.023 0.000 26.581 0.000 0.000 26.581 443.023 -26.581 2017 443.023 0.000 26.581 0.000 0.000 26.581 443.023 -26.581 2018 443.023 0.000 26.581 0.000 0.000 26.581 443.023 -26.581 2019 443.023 0.000 26.581 0.000 0.000 26.581 443.023 -26.581 2020 443.023 0.000 26.581 0.000 7.735 34.316 435.288 -34.316 2021 435.288 0.000 26.117 0.000 8.508 34.626 426.780 -34.626 2022 426.780 0.000 25.607 0.000 9.359 34.966 417.420 -34.966 2023 417.420 0.000 25.045 0.000 10.295 35.340 407.125 -35.340 2024 407.125 0.000 24.428 0.000 11.325 35.752 395.800 -35.752 2025 395.800 0.000 23.748 0.000 12.457 36.205 383.343 -36.205 2026 383.343 0.000 23.001 0.000 13.703 36.704 369.640 -36.704 2027 369.640 0.000 22.178 0.000 15.073 37.252 354.567 -37.252 2028 354.567 0.000 21.274 0.000 16.581 37.855 337.986 -37.855 2029 337.986 0.000 20.279 0.000 18.239 38.518 319.748 -38.518 2030 319.748 0.000 19.185 0.000 20.063 39.247 299.685 -39.247 2031 299.685 0.000 17.981 0.000 22.069 40.050 277.616 -40.050 2032 277.616 0.000 16.657 0.000 24.276 40.933 253.341 -40.933 2033 253.341 0.000 15.200 0.000 26.703 41.904 226.638 -41.904 2034 226.638 0.000 13.598 0.000 29.374 42.972 197.264 -42.972 2035 197.264 0.000 11.836 0.000 32.311 44.147 164.953 -44.147 2036 164.953 0.000 9.897 0.000 35.542 45.439 129.411 -45.439 2037 129.411 0.000 7.765 0.000 39.096 46.861 90.315 -46.861 2038 90.315 0.000 5.419 0.000 43.006 48.425 47.309 -48.425 2039 47.309 0.000 2.839 0.000 47.306 50.145 0.003 -50.145 Trang 57 Phụ lục 6: Dự báo tỷ lệ tham gia giao thông phương tiện năm 2015 Nguồn: ADB (2009) Traffic forecast [7] Phụ lục 7: Kế hoạch đầu tư chi tiết năm Chi phí đầu tư theo giá CĐ 2009 Xây lắp + thiết bị Đất Chi phí khác Dự phịng tăng chi phí thực Dự phòng lạm phát Lãi vay thời gian xây dựng Tiến độ đầu tư Tiến độ giá trị đất 2010 1103.00 587.35 261.96 170.97 82.73 24.19 0.00 11.35% 30% 2011 2012 2013 2014 4.77 22.40% 20% 15.29 24.25% 50% 28.12 21.75% 41.10 20.25% Nguồn: Nippon Koei Co., Ltd (ITOCHU Corporation) (2007), Study on Da Nang-Quang Ngai Expressway Project in the Socialist Republic of Vietnam [8] Trang 58 Phụ lục 8: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh tài dự án, triệu USD Năm Doanh thu Chi phí EBITDA Khấu hao EBIT Lãi vay EBT Thu nhập chịu thuế (1) (2) (3) (4)=(2)‐ (3) (5) (6)=(4)‐ (5) (7) (8)=(6)‐ (7) (9) (10) (11) 2014 50.536 0.346 50.190 31.712 18.478 54.758 ‐36.280 0.000 0.000 ‐36.280 2015 55.819 0.192 55.627 31.712 23.915 54.266 ‐30.351 0.000 0.000 ‐30.351 2016 61.317 0.207 61.110 31.712 29.398 53.725 ‐24.327 0.000 0.000 ‐24.327 2017 67.537 0.225 67.312 31.712 35.601 53.130 ‐17.529 0.000 0.000 ‐17.529 2018 74.391 0.244 74.147 31.712 42.435 52.475 ‐10.040 0.000 0.000 ‐10.040 2019 82.175 0.265 81.910 31.712 50.198 51.755 ‐1.556 0.000 0.000 ‐1.556 2020 90.286 0.287 90.000 31.712 58.288 50.498 7.790 0.000 0.000 7.790 2021 99.464 0.311 99.153 31.712 67.442 49.116 18.325 0.000 0.000 18.325 2022 109.579 34.066 75.514 31.712 43.802 47.596 ‐3.794 0.000 0.000 ‐3.794 Thuế TNDN NI 2023 121.058 0.367 120.691 31.712 88.980 45.924 43.056 27.666 0.000 43.056 2024 133.011 0.397 132.615 31.712 100.903 44.084 56.819 56.819 0.000 56.819 2025 141.761 0.414 141.347 31.712 109.635 42.061 67.574 67.574 8.447 59.128 2026 151.086 0.432 150.654 31.712 118.942 39.835 79.107 79.107 9.888 69.219 2027 161.490 0.452 161.038 31.712 129.326 37.387 91.939 91.939 11.492 80.447 2028 171.668 0.471 171.197 31.712 139.485 34.694 104.792 104.792 26.198 78.594 2029 183.004 119.070 119.070 29.767 89.302 0.491 182.513 31.712 150.801 31.731 2030 195.104 40.062 155.042 31.712 123.330 28.472 2031 208.592 0.537 208.055 31.712 176.343 24.888 151.455 151.455 37.864 113.592 2032 221.802 0.559 221.243 31.712 189.531 20.944 168.587 168.587 42.147 126.440 2033 236.505 0.584 235.921 31.712 204.210 16.607 187.603 187.603 46.901 140.702 2034 252.190 0.610 251.581 31.712 219.869 11.836 208.033 208.033 52.008 156.025 2035 255.410 0.606 254.804 31.712 223.093 9.897 213.196 213.196 53.299 159.897 2036 257.259 0.598 256.661 31.712 224.949 7.765 217.185 217.185 54.296 162.889 2037 259.832 94.858 94.858 23.714 71.143 0.593 259.239 31.712 227.528 5.419 222.109 222.109 55.527 166.581 2038 262.430 46.962 215.468 31.712 183.757 2.839 180.918 180.918 45.230 135.689 2039 265.781 0.583 265.197 31.712 233.486 0.000 233.486 233.486 58.371 175.114 2040 267.705 0.576 267.129 31.712 235.417 0.000 235.417 235.417 58.854 176.563 2041 270.382 0.571 269.811 31.712 238.100 0.000 238.100 238.100 59.525 178.575 2042 273.086 0.566 272.520 31.712 240.809 0.000 240.809 240.809 60.202 180.606 2043 276.572 0.562 276.010 31.712 244.299 0.000 244.299 244.299 61.075 183.224 Trang 59 Phụ lục 9: Ngân lưu tài dự án, triệu USD Năm (1) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 NL vào (doanh thu) (2) 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 50.536 55.819 61.317 67.537 74.391 82.175 90.286 99.464 109.579 121.058 133.011 141.761 151.086 161.490 171.668 183.004 195.104 208.592 221.802 236.505 252.190 255.410 257.259 259.832 262.430 265.781 267.705 270.382 273.086 276.572 Chi phí vận hành (3) 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.162 0.185 0.200 0.217 0.236 0.256 0.277 0.300 0.326 0.354 0.383 0.400 0.418 0.437 0.455 0.475 0.496 0.519 0.541 0.565 0.590 0.586 0.579 0.573 0.568 0.564 0.557 0.552 0.547 0.543 chi phí bảo trì (4) 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.179 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Chi phí tu (5) 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 33.728 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 39.549 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 46.375 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Thuế TNDN (6) 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 8.448 9.890 11.494 26.202 29.771 23.719 37.868 42.151 46.905 52.013 53.304 54.301 55.532 45.234 58.376 58.859 59.530 60.207 61.079 Chi phí Ngân đầu tư lưu (7) (8) 125.191 125.191 249.543 249.543 272.854 272.854 247.172 247.172 232.427 232.427 0.000 0.341 0.000 0.185 0.000 0.200 0.000 0.217 0.000 0.236 0.000 0.256 0.000 0.277 0.000 0.301 0.000 34.055 0.000 0.355 0.000 0.384 0.000 8.849 0.000 10.308 0.000 11.932 0.000 26.657 0.000 30.247 0.000 63.764 0.000 38.388 0.000 42.692 0.000 47.470 0.000 52.603 0.000 53.890 0.000 54.880 0.000 56.105 0.000 92.177 0.000 58.941 0.000 59.417 0.000 60.082 0.000 60.754 0.000 61.623 NPV@ 5,36% Ngân lưu ròng (9)=(2)-(8) -125.191 -249.543 -272.854 -247.172 -232.427 50.195 55.633 61.117 67.320 74.155 81.918 90.009 99.163 75.525 120.703 132.627 132.912 140.777 149.558 145.010 152.757 131.340 170.204 179.110 189.035 199.587 201.520 202.379 203.726 170.253 206.840 208.288 210.300 212.332 214.949 416,59 Trang 60 Phụ lục 10: Phân phối xác suất chi phí đầu tư theo giá thực Khai báo thơng số Crystall Ball: Phân phối lơgarít chuẩn Giá trị dự báo Trung bình 100% Độ lệch chuẩn 20% Phụ lục 11: Phân phối xác suất lưu lượng xe vào năm 2015 Khai báo thông số Crystall Ball: Phân phối lơgarít chuẩn Giá trị dự báo Trung bình Độ lệch chuẩn 100% 20% Phụ lục 12: Tốc độ tăng GDP khu vực có dự án Tốc độ tăng GDP GDP (%) 2005-2010 2010-2015 2015 - 2025 2025 - 2035 9.7 7.2 3.9 Nguồn: ADB (2009) Traffic forecast [7] Trang 61 Phụ lục 13: Ngân lưu kinh tế dự án, triệu USD Năm Doanh thu Lợi ích KT ròng Ngân lưu vào Chi phí vận hành chi phí bảo trì Chi phí tu Chi phí đầu tư Ngân lưu Ngân lưu ròng (1) (2) (3) (4)=(2)+(3) (5) (6) (7) (8) (9) (10)=(4)-(9) 2010 0 0.000 0.000 0.000 0.000 125.191 125.191 -125.191 2011 0 0.000 0.000 0.000 0.000 249.543 249.543 -249.543 2012 0 0.000 0.000 0.000 0.000 272.854 272.854 -272.854 2013 0 0.000 0.000 0.000 0.000 247.172 247.172 -247.172 2014 0 0.000 0.000 0.000 0.000 232.427 232.427 -232.427 2015 50.536 28.562 79.098 0.162 0.179 0.000 0.000 0.341 78.757 2016 55.819 29.807 85.626 0.185 0.000 0.000 0.000 0.185 85.440 2017 61.317 31.148 92.466 0.200 0.000 0.000 0.000 0.200 92.265 2018 67.537 32.738 100.275 0.217 0.000 0.000 0.000 0.217 100.057 2019 74.391 34.593 108.983 0.236 0.000 0.000 0.000 0.236 108.748 2020 82.175 36.801 118.976 0.256 0.000 0.000 0.000 0.256 118.719 2021 90.286 39.287 129.573 0.277 0.000 0.000 0.000 0.277 129.296 2022 99.464 42.234 141.698 0.300 0.000 0.000 0.000 0.301 141.397 2023 109.579 45.674 155.254 0.326 0.000 33.728 0.000 34.055 121.199 2024 121.058 49.766 170.824 0.354 0.000 0.000 0.000 0.355 170.469 2025 133.011 54.373 187.385 0.383 0.000 0.000 0.000 0.384 187.001 2026 141.761 97.692 239.453 0.400 0.000 0.000 0.000 0.400 239.053 2027 151.086 100.885 251.970 0.418 0.000 0.000 0.000 0.418 251.552 2028 161.490 104.480 265.970 0.437 0.000 0.000 0.000 0.437 265.533 2029 171.668 108.134 279.801 0.455 0.000 0.000 0.000 0.455 279.346 2030 183.004 112.236 295.240 0.475 0.000 0.000 0.000 0.475 294.765 2031 195.104 116.697 311.801 0.496 0.000 39.549 0.000 40.046 271.755 2032 208.592 121.721 330.312 0.519 0.000 0.000 0.000 0.520 329.793 2033 221.802 126.829 348.631 0.541 0.000 0.000 0.000 0.541 348.090 2034 236.505 132.567 369.073 0.565 0.000 0.000 0.000 0.565 368.508 2035 252.190 138.809 390.999 0.590 0.000 0.000 0.000 0.590 390.409 2036 255.410 142.069 397.479 0.586 0.000 0.000 0.000 0.586 396.893 2037 257.259 145.004 402.263 0.579 0.000 0.000 0.000 0.579 401.684 2038 259.832 148.284 408.116 0.573 0.000 0.000 0.000 0.573 407.542 2039 262.430 151.692 414.122 0.568 0.000 46.375 0.000 46.943 367.179 2040 265.781 155.491 421.272 0.564 0.000 0.000 0.000 0.564 420.707 2041 267.705 158.912 426.617 0.557 0.000 0.000 0.000 0.558 426.059 2042 270.382 162.734 433.116 0.552 0.000 0.000 0.000 0.552 432.564 2043 273.086 166.705 439.791 0.547 0.000 0.000 0.000 0.547 439.244 2044 276.572 171.133 447.705 0.543 0.000 0.000 0.000 0.544 447.162 NPV@8% 362,27 Trang 62 Phụ lục 14: Bảng tổng hợp theo quan điểm tài kinh tế, triệu USD Năm 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 NPV NL tài dự án NL tài dự án thực danh nghĩa -125.191 -125.191 -249.543 -247.072 -272.854 -267.478 -247.172 -239.903 -232.427 -223.358 50.190 47.754 55.627 52.403 61.110 56.998 67.312 62.162 74.147 67.796 81.910 74.152 90.000 80.669 99.153 87.993 75.514 66.351 120.691 104.997 132.615 114.227 132.900 113.340 140.765 118.859 149.545 125.022 144.999 120.021 152.745 125.181 131.327 106.563 170.191 136.731 179.096 142.461 189.021 148.866 199.572 155.620 201.505 155.572 202.365 154.688 203.712 154.176 170.239 127.567 206.826 153.449 208.274 152.994 210.286 152.942 212.318 152.891 214.936 153.243 $416.59 $420.75 NL kinh tế dự án thực -125.191 -249.543 -272.854 -247.172 -232.427 79.478 86.160 92.984 100.776 109.465 119.436 130.012 142.113 121.914 171.183 187.714 241.089 253.588 267.567 281.380 296.798 273.788 331.825 350.122 370.538 392.439 398.923 403.714 409.573 369.210 422.738 428.090 434.595 441.275 449.193 $362.27 ... thiệu dự án 3.1.1 Vị trí xây dựng quy mô dự án Đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi dài 130,2km từ Túy Loan (Đà Nẵng) đến thành phố Quảng Ngãi (trong Đà Nẵng 7,9km; Quảng Nam 91,7km Quảng Ngãi 30,6km)... (IRR) dự án 7,7% cao chi phí vốn dự án 5,36% (WACC) Giá trị ròng (NPV) dự án 416,59 triệu USD > Đứng quan điểm dự án dựa thông số sở cho thấy việc thực dự án đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi. .. lý đường cao tốc (VEC) Ban quản lý GT 85 (PMU 85) Đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi Hình 3.1 Cấu trúc dự án Thời gian thực dự án: Dự án dự tính khởi cơng vào cuối năm 2010 Thời gian thực xây dựng
Ngày đăng: 31/12/2020, 11:04
Xem thêm:
