1. Trang chủ
  2. Giáo Dục - Đào Tạo

(Luận văn thạc sĩ) tác động của cấu trúc vốn đến tỷ suất sinh lợi trên các doanh nghiệp niêm yết

89 21 0
(Luận văn thạc sĩ) tác động của cấu trúc vốn đến tỷ suất sinh lợi trên các doanh nghiệp niêm yết

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHAN BẢO TRÂN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT LUẬN VĂN THẠC SĨ INH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHAN BẢO TRÂN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Chuyên Ngành : Tài Chính Ngân Hàng Mã Ngành : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ INH TẾ N N N O C PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế: “Tác động cấu trúc vốn đến tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp niêm yết” kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập, nghiêm túc Các số liệu luận văn có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy xử lý khách quan, trung thực TP.HCM, ngày 27 tháng 11 năm 2012 Người cam đoan Phan Bảo Trân LỜI CÁM ƠN  Trước tiên, tơi kính gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Quý Thầy, Cô Khoa Tài Doanh Nghiệp Khoa Sau Đại học trường Đại học Kinh Tế thành phố Hồ Chí Minh trang bị cho kiến thức quý báu, giúp tiếp cận tư khoa học, phát triển chun mơn hỗ trợ tơi q trình hồn thành luận văn Đặc biệt xin chân thành biết ơn Phó giáo sư Tiến sĩ Nguyễn Ngọc Định tận tình dành thời gian hướng dẫn tơi thực đề tài Đồng thời, trân trọng cảm ơn Q Thầy Cơ Hội đồng chấm luận văn có ý kiến đóng góp quý báu để luận văn tơi hồn thiện Nhân đây, tơi xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến quý vị lãnh đạo quan, gia đình, bạn bè, đồng nghiệp hỗ trợ nhiều trình hồn thành luận văn Kính chúc Q Thầy Cơ, Quý vị lãnh đạo, gia đình, bạn bè, đồng nghiệp sức khỏe, hạnh phúc thành đạt Trong trình thực hiện, cố gắng để hoàn thiện luận văn, trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp Q Thầy Cơ bạn bè, tham khảo nhiều tài liệu song tránh khỏi sai sót Rất mong nhận thơng tin đóng góp, phản hồi quý báu từ Quý Thầy Cô bạn độc giả Xin chân thành cám ơn TP Hồ Chí Minh, ngày 06 tháng 02 năm 2013 Người viết Phan Bảo Trân MỤC LỤC Trang T L L i M ả Danh m c T từ viết tắt ắ CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 1.2 1.3 1.4 CHƢƠNG : T NG QU N C C NGHI N C U TRƢỚC 2.1 10 2.2 Tổng quan s u thực nghiệm 14 CHƢƠNG : PHƢƠNG PH P NGHI N C U 3.1 Xâ ự 26 3.2 P 3.3 u 30 ẫ 30 3.4 32 3.4 32 ệ 3.4 32 3.5 G 33 3.5.1 t 33 3.5 n 34 3.5 M ể ị trễ 38 CHƢƠNG 4: NỘI UNG VÀ C C KẾT QUẢ NGHI N C U 4.1 39 4.2 41 4.2.1 41 4.2 46 4.2 ể ị ễ 49 CHƢƠNG : KẾT LU N 5.1 54 5.2 57 T P P ả ế ả HOS DANH MỤC C C BẢNG, BIỂU , B ng 4.3: K t qu hồ B ng P â í ệs x i bi n ph thuộ ịnh bội c u B ng 4.6: K t qu hồ B ng 4.7: K t qu i bi n ph thuộ â í ệs x t ộ t-1 3.5.8), (3.5 t ộ 3.5 OE 4 ịnh hồi quy bội R2 t-1 3.5.8), (3.5 3.5 DANH MỤC C C HÌNH VẼ H 3.1: Tỷ lệ n t H 4.1 H ị Ồ THỊ â H H â H Parabol biểu diễ H ị ể ể = ễ ệ DANH MỤC C C TỪ VIẾT TẮT ổ D/A Hệ s n HOSE S giao dịch ch ROE Tỷ su t sinh l ROA Tỷ su t sinh l n P.H n ch s h u ổ – 0.386LEV2 + n TÓM TẮT T ỷ su t sinh l i, l ng c a c c ậ S ậ R H ỷ l bi n bậc nh t (2010) Hai bi c lập t nh n bi n tỷ su t sinh l i, ậ T H (H S ) 200 – 2011 ậ (LEV2) R ng bi u diễn m i quan h c aS u R H S b i R2 T R i k t qu c s nh H n c u v i mẫu thu thập t i th s R2 r t th ng Vi t Nam, h ng d ng th c tiễn cho th ng Vi t Nam R ậ ỷ ễ H ậ ậ R Tỷ R Trang CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU -- Cấu trúc vốn v c n tỷ lệ phối hợp tài trợ nợ vốn cổ phần Lý thuyết cấu trúc vốn lý thuyết quan trọng sách tài trợ công ty Doanh nghiệp n n l a chọn tài trợ nh nào? y a vấn lý thuyết tài oanh nghiệp i Liệu cấu trúc vốn tối u có tồn t i hay khơng? ó mối quan t m hàng ầu ồng thời vấn nghi n c u l n ph c t p tài oanh nghiệp 1.1 i Kể từ Mo igliani Miller công ố nghi n c u họ năm 1958, cấu trúc vốn trở thành tài hấp dẫn nhà nghi n c u Có nhi u nghi n c u xuất sắc, nhi n có hai mơ hình phổ biến rộng rãi ó lý thuyết ánh ổi cấu trúc vốn lý thuyết trật t ph n h ng Theo nh lý thuyết ánh ổi cấu trúc vốn có tồn t i cấu trúc vốn tối u Một công ty ặt tỷ lệ nợ mục ti u i u chỉnh dần v cấu trúc mục ti u ó Cấu trúc vốn tối u kết qu việc c n nhắc tác ộng thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nh n, chi phí phá s n chi phí i diện Mặt khác, lý thuyết trật t ph n h ng o Myers Majluf (1984) xuất cho khơng có cấu trúc vốn mục ti u xác ịnh Các công ty có xu h ng Trang STT Mã chứng khốn Năm ROE ROA LEV 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 BBC BBC BBC BHS BHS BHS BHS BHS BMC BMC BMC BMC BMC BMP BMP BMP BMP BMP CLC CLC CLC CLC CLC COM COM COM COM COM CYC 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 0,11 0,08 0,08 0,14 (0,13) 0,28 0,30 0,27 0,57 0,38 0,18 0,19 0,49 0,23 0,20 0,37 0,32 0,28 0,33 0,31 0,27 0,21 0,27 0,05 0,07 0,18 0,10 0,09 0,03 0,08 0,06 0,06 0,08 (0,07) 0,14 0,15 0,11 0,46 0,35 0,14 0,14 0,35 0,19 0,17 0,30 0,28 0,25 0,13 0,13 0,11 0,07 0,10 0,05 0,06 0,13 0,08 0,07 0,01 0,29 0,28 0,27 0,43 0,45 0,52 0,51 0,57 0,19 0,06 0,21 0,29 0,27 0,15 0,14 0,18 0,13 0,10 0,60 0,57 0,59 0,67 0,64 0,14 0,12 0,26 0,23 0,20 0,61 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,15) (0,16) (0,17) (0,01) 0,01 0,08 0,07 0,13 (0,25) (0,38) (0,23) (0,15) (0,17) (0,29) (0,30) (0,26) (0,31) (0,34) 0,16 0,13 0,15 0,23 0,20 (0,30) (0,32) (0,18) (0,21) (0,24) 0,17 0,02 0,03 0,03 0,00 0,00 0,01 0,00 0,02 0,06 0,15 0,05 0,02 0,03 0,08 0,09 0,07 0,10 0,12 0,03 0,02 0,02 0,05 0,04 0,09 0,10 0,03 0,04 0,06 0,03 (0,00) (0,00) (0,01) (0,00) 0,00 0,00 0,00 0,00 (0,02) (0,06) (0,01) (0,00) (0,00) (0,02) (0,03) (0,02) (0,03) (0,04) 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 (0,03) (0,03) (0,01) (0,01) (0,01) 0,00 Trang STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 CYC CYC CYC CYC DHA DHA DHA DHA DHA DHG DHG DHG DHG DHG DMC DMC DMC DMC DMC DPM DPM DPM DPM DPM DPR DPR DPR DPR DPR 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 0,11 0,02 (0,09) 0,01 0,17 0,13 0,21 0,17 0,12 0,20 0,19 0,36 0,30 0,30 0,14 0,13 0,15 0,15 0,14 0,30 0,30 0,25 0,28 0,38 0,37 0,36 0,25 0,32 0,42 0,04 0,01 (0,03) 0,00 0,15 0,13 0,19 0,14 0,10 0,14 0,12 0,24 0,21 0,21 0,11 0,10 0,11 0,11 0,10 0,23 0,27 0,21 0,23 0,34 0,20 0,22 0,17 0,24 0,33 0,65 0,66 0,67 0,72 0,12 0,07 0,08 0,15 0,17 0,31 0,35 0,33 0,29 0,30 0,23 0,22 0,29 0,29 0,31 0,24 0,09 0,13 0,16 0,10 0,41 0,35 0,29 0,25 0,20 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,21 0,22 0,23 0,28 (0,32) (0,37) (0,36) (0,29) (0,27) (0,13) (0,09) (0,11) (0,15) (0,14) (0,21) (0,22) (0,15) (0,15) (0,13) (0,20) (0,35) (0,31) (0,28) (0,35) (0,03) (0,09) (0,15) (0,19) (0,24) 0,04 0,05 0,05 0,08 0,10 0,14 0,13 0,08 0,07 0,02 0,01 0,01 0,02 0,02 0,04 0,05 0,02 0,02 0,02 0,04 0,12 0,10 0,08 0,12 0,00 0,01 0,02 0,04 0,06 0,01 0,01 0,01 0,02 (0,03) (0,05) (0,05) (0,02) (0,02) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,01) (0,01) (0,00) (0,00) (0,00) (0,01) (0,04) (0,03) (0,02) (0,04) (0,00) (0,00) (0,00) (0,01) (0,01) Trang STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 DRC DRC DRC DRC DRC DTT DTT DTT DTT DTT FMC FMC FMC FMC FMC FPT FPT FPT FPT FPT GIL GIL GIL GIL GIL GMC GMC GMC GMC 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 0,34 0,24 0,71 0,27 0,23 0,04 0,06 0,01 0,01 (0,01) 0,17 0,08 0,09 0,16 0,17 0,45 0,44 0,47 0,42 0,38 0,08 0,10 0,17 0,10 0,20 0,13 0,16 0,28 0,26 0,12 0,08 0,50 0,18 0,12 0,04 0,06 0,01 0,01 (0,01) 0,07 0,04 0,02 0,05 0,04 0,16 0,17 0,14 0,14 0,14 0,07 0,08 0,13 0,07 0,09 0,08 0,09 0,16 0,11 0,64 0,65 0,29 0,31 0,46 0,05 0,05 0,08 0,17 0,11 0,57 0,54 0,76 0,67 0,78 0,58 0,53 0,64 0,60 0,58 0,13 0,16 0,22 0,33 0,57 0,40 0,39 0,42 0,57 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,20 0,21 (0,15) (0,13) 0,02 (0,39) (0,39) (0,36) (0,27) (0,33) 0,13 0,10 0,32 0,23 0,34 0,14 0,09 0,20 0,16 0,14 (0,31) (0,28) (0,22) (0,11) 0,13 (0,04) (0,05) (0,02) 0,13 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,15 0,15 0,13 0,07 0,11 0,02 0,01 0,10 0,05 0,11 0,02 0,01 0,04 0,03 0,02 0,10 0,08 0,05 0,01 0,02 0,00 0,00 0,00 0,02 0,01 0,01 (0,00) (0,00) 0,00 (0,06) (0,06) (0,05) (0,02) (0,04) 0,00 0,00 0,03 0,01 0,04 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00 (0,03) (0,02) (0,01) (0,00) 0,00 (0,00) (0,00) (0,00) 0,00 Trang STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 GMC GMD GMD GMD GMD GMD GTA GTA GTA GTA GTA HAP HAP HAP HAP HAP HAS HAS HAS HAS HAS HAX HAX HAX HAX HAX HMC HMC HMC 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 0,26 0,10 0,05 0,14 0,05 0,00 0,14 0,05 0,06 0,08 0,07 0,15 (0,16) 0,10 0,09 0,02 0,09 0,08 0,05 0,04 0,00 0,24 0,13 0,13 0,08 (0,12) 0,20 0,15 0,09 0,11 0,07 0,03 0,07 0,03 0,00 0,07 0,04 0,04 0,06 0,05 0,10 (0,10) 0,07 0,07 0,01 0,05 0,05 0,03 0,02 0,00 0,08 0,07 0,06 0,03 (0,04) 0,08 0,05 0,03 0,59 0,30 0,43 0,41 0,37 0,35 0,46 0,19 0,29 0,21 0,28 0,31 0,35 0,29 0,17 0,22 0,48 0,40 0,36 0,36 0,32 0,69 0,41 0,50 0,61 0,64 0,58 0,65 0,67 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,15 (0,14) (0,01) (0,03) (0,07) (0,10) 0,02 (0,25) (0,15) (0,23) (0,16) (0,13) (0,09) (0,15) (0,27) (0,22) 0,04 (0,04) (0,08) (0,08) (0,12) 0,25 (0,03) 0,06 0,17 0,20 0,14 0,21 0,23 0,02 0,02 0,00 0,00 0,01 0,01 0,00 0,06 0,02 0,05 0,03 0,02 0,01 0,02 0,07 0,05 0,00 0,00 0,01 0,01 0,02 0,06 0,00 0,00 0,03 0,04 0,02 0,04 0,05 0,00 (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) 0,00 (0,02) (0,00) (0,01) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,02) (0,01) 0,00 (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) 0,02 (0,00) 0,00 0,00 0,01 0,00 0,01 0,01 Trang STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 HMC HMC HPG HPG HPG HPG HPG HRC HRC HRC HRC HRC HSI HSI HSI HSI HSI HT1 HT1 HT1 HT1 HT1 HTV HTV HTV HTV HTV ICF ICF 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 0,12 0,24 0,21 0,21 0,26 0,22 0,17 0,39 0,28 0,18 0,23 0,28 0,19 0,16 0,12 0,13 0,13 0,10 0,08 0,14 0,03 (0,01) 0,08 0,02 0,12 0,08 0,10 0,18 0,08 0,03 0,07 0,14 0,15 0,12 0,09 0,07 0,33 0,23 0,15 0,19 0,21 0,04 0,02 0,02 0,03 0,02 0,04 0,01 0,02 0,01 (0,00) 0,08 0,02 0,11 0,07 0,09 0,06 0,03 0,72 0,71 0,32 0,23 0,50 0,55 0,55 0,17 0,17 0,15 0,18 0,26 0,78 0,86 0,83 0,76 0,82 0,60 0,83 0,84 0,85 0,86 0,06 0,04 0,08 0,10 0,10 0,57 0,59 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,28 0,27 (0,12) (0,21) 0,06 0,11 0,10 (0,27) (0,27) (0,29) (0,26) (0,18) 0,34 0,42 0,39 0,32 0,38 0,16 0,39 0,40 0,41 0,42 (0,38) (0,40) (0,36) (0,34) (0,34) 0,13 0,15 0,08 0,07 0,01 0,04 0,00 0,01 0,01 0,07 0,07 0,08 0,07 0,03 0,11 0,18 0,15 0,10 0,15 0,03 0,15 0,16 0,17 0,18 0,15 0,16 0,13 0,12 0,12 0,02 0,02 0,02 0,02 (0,00) (0,01) 0,00 0,00 0,00 (0,02) (0,02) (0,02) (0,02) (0,01) 0,04 0,07 0,06 0,03 0,06 0,00 0,06 0,06 0,07 0,08 (0,06) (0,06) (0,05) (0,04) (0,04) 0,00 0,00 Trang 10 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 ICF ICF ICF IMP IMP IMP IMP IMP KDC KDC KDC KDC KDC KHA KHA KHA KHA KHA KHP KHP KHP KHP KHP L10 L10 L10 L10 L10 LAF 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 0,15 0,11 0,06 0,11 0,11 0,12 0,14 0,11 0,09 (0,03) 0,22 0,15 0,07 0,06 0,17 0,17 0,16 0,09 0,27 0,19 0,20 0,18 0,15 0,14 0,19 0,19 0,20 0,16 0,24 0,08 0,05 0,03 0,10 0,10 0,09 0,11 0,09 0,07 (0,02) 0,12 0,11 0,05 0,04 0,11 0,12 0,11 0,06 0,10 0,06 0,06 0,08 0,07 0,05 0,06 0,05 0,04 0,03 0,13 0,48 0,52 0,57 0,12 0,14 0,26 0,22 0,14 0,19 0,28 0,42 0,24 0,34 0,34 0,35 0,25 0,29 0,26 0,54 0,71 0,69 0,53 0,50 0,62 0,68 0,74 0,78 0,80 0,45 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,04 0,08 0,13 (0,32) (0,30) (0,18) (0,22) (0,30) (0,25) (0,16) (0,02) (0,20) (0,10) (0,10) (0,09) (0,19) (0,15) (0,18) 0,10 0,27 0,25 0,09 0,05 0,18 0,24 0,30 0,34 0,36 0,01 0,00 0,01 0,02 0,10 0,09 0,03 0,05 0,09 0,06 0,03 0,00 0,04 0,01 0,01 0,01 0,04 0,02 0,03 0,01 0,07 0,06 0,01 0,00 0,03 0,06 0,09 0,11 0,13 0,00 0,00 0,00 0,00 (0,03) (0,03) (0,01) (0,01) (0,03) (0,02) (0,00) (0,00) (0,01) (0,00) (0,00) (0,00) (0,01) (0,00) (0,01) 0,00 0,02 0,02 0,00 0,00 0,01 0,01 0,03 0,04 0,04 0,00 Trang 11 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 LAF LAF LAF LAF LGC LGC LGC LGC LGC MCP MCP MCP MCP MCP MCV MCV MCV MCV MCV MHC MHC MHC MHC MHC MPC MPC MPC MPC MPC 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 0,04 0,20 0,34 0,04 0,05 0,10 0,19 0,24 0,03 0,16 0,15 0,10 0,14 0,20 0,13 0,07 0,06 0,05 0,04 0,25 0,00 (0,25) (0,46) 0,01 0,18 (0,04) 0,23 0,24 0,18 0,02 0,10 0,24 0,01 0,01 0,04 0,07 0,10 0,01 0,05 0,09 0,06 0,08 0,11 0,04 0,03 0,02 0,02 0,02 0,12 0,00 (0,08) (0,17) 0,00 0,09 (0,02) 0,11 0,08 0,04 0,58 0,51 0,29 0,68 0,69 0,59 0,63 0,78 0,59 0,72 0,40 0,39 0,43 0,44 0,70 0,60 0,67 0,58 0,58 0,49 0,56 0,68 0,62 0,58 0,48 0,56 0,49 0,64 0,74 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,14 0,07 (0,15) 0,24 0,25 0,15 0,19 0,34 0,15 0,28 (0,04) (0,05) (0,01) 0,00 0,26 0,16 0,23 0,14 0,14 0,05 0,12 0,24 0,18 0,14 0,04 0,12 0,05 0,20 0,30 0,02 0,00 0,02 0,06 0,06 0,02 0,04 0,11 0,02 0,08 0,00 0,00 0,00 0,00 0,07 0,03 0,05 0,02 0,02 0,00 0,01 0,06 0,03 0,02 0,00 0,01 0,00 0,04 0,09 0,00 0,00 (0,00) 0,01 0,02 0,00 0,01 0,04 0,00 0,02 (0,00) (0,00) (0,00) 0,00 0,02 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,03 Trang 12 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 NAV NAV NAV NAV NAV NSC NSC NSC NSC NSC PAC PAC PAC PAC PAC PET PET PET PET PET PGC PGC PGC PGC PGC PJT PJT PJT PJT 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 0,29 0,18 0,13 0,12 0,12 0,19 0,20 0,20 0,21 0,29 0,23 0,25 0,36 0,27 0,18 0,10 0,16 0,15 0,17 0,24 0,09 0,00 0,13 0,09 0,06 0,21 0,07 0,08 0,11 0,18 0,11 0,07 0,08 0,07 0,11 0,14 0,14 0,14 0,17 0,10 0,15 0,22 0,12 0,08 0,04 0,06 0,04 0,04 0,07 0,06 0,00 0,07 0,04 0,03 0,09 0,03 0,06 0,08 0,37 0,35 0,42 0,37 0,43 0,40 0,29 0,30 0,32 0,40 0,56 0,39 0,38 0,56 0,54 0,54 0,64 0,72 0,74 0,69 0,35 0,32 0,44 0,54 0,49 0,58 0,50 0,30 0,32 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,07) (0,09) (0,02) (0,07) (0,01) (0,04) (0,15) (0,14) (0,12) (0,04) 0,12 (0,05) (0,06) 0,12 0,10 0,10 0,20 0,28 0,30 0,25 (0,09) (0,12) (0,00) 0,10 0,05 0,14 0,06 (0,14) (0,12) 0,01 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,01 0,01 0,01 0,04 0,08 0,09 0,06 0,01 0,01 0,00 0,01 0,00 0,02 0,00 0,02 0,01 (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) (0,00) 0,00 (0,00) (0,00) 0,00 0,00 0,00 0,01 0,02 0,03 0,01 (0,00) (0,00) (0,00) 0,00 0,00 0,00 0,00 (0,00) (0,00) Trang 13 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 PJT PNC PNC PNC PNC PNC PPC PPC PPC PPC PPC PVD PVD PVD PVD PVD PVT PVT PVT PVT PVT RAL RAL RAL RAL RAL REE REE REE 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 0,13 0,07 0,03 0,02 0,04 0,00 0,22 (0,06) 0,21 0,00 0,00 0,31 0,44 0,19 0,17 0,17 0,03 0,11 (0,01) 0,02 0,02 0,14 0,12 0,09 0,08 0,13 0,13 (0,07) 0,18 0,09 0,04 0,01 0,01 0,02 0,00 0,09 (0,02) 0,08 0,00 0,00 0,13 0,10 0,07 0,06 0,06 0,01 0,01 (0,00) 0,01 0,01 0,07 0,05 0,03 0,03 0,04 0,10 (0,06) 0,13 0,27 0,42 0,58 0,55 0,61 0,66 0,60 0,68 0,63 0,68 0,75 0,45 0,70 0,66 0,64 0,66 0,57 0,73 0,67 0,60 0,63 0,52 0,53 0,59 0,63 0,67 0,22 0,20 0,26 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,17) (0,02) 0,14 0,11 0,17 0,22 0,16 0,24 0,19 0,24 0,31 0,01 0,26 0,22 0,20 0,22 0,13 0,29 0,23 0,16 0,19 0,08 0,09 0,15 0,19 0,23 (0,22) (0,24) (0,18) 0,03 0,00 0,02 0,01 0,03 0,05 0,03 0,06 0,04 0,06 0,09 0,00 0,07 0,05 0,04 0,05 0,02 0,08 0,05 0,03 0,03 0,01 0,01 0,02 0,04 0,05 0,05 0,06 0,03 (0,01) (0,00) 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,01 0,01 0,01 0,03 0,00 0,02 0,01 0,01 0,01 0,00 0,02 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 (0,01) (0,01) (0,01) Trang 14 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 REE REE RIC RIC RIC RIC RIC SAM SAM SAM SAM SAM SAV SAV SAV SAV SAV SCD SCD SCD SCD SCD SFC SFC SFC SFC SFC SFI SFI 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 0,12 0,13 0,08 0,01 0,04 0,04 0,02 0,08 (0,03) 0,09 0,05 (0,08) 0,05 0,05 0,05 0,03 0,03 0,19 0,20 0,24 0,17 0,13 0,11 0,20 0,34 0,34 0,17 0,48 0,28 0,07 0,10 0,07 0,01 0,03 0,03 0,02 0,06 (0,03) 0,09 0,05 (0,07) 0,03 0,02 0,02 0,02 0,01 0,15 0,15 0,18 0,13 0,10 0,06 0,12 0,18 0,24 0,14 0,10 0,13 0,41 0,27 0,13 0,18 0,21 0,20 0,19 0,21 0,03 0,07 0,06 0,14 0,46 0,50 0,49 0,45 0,55 0,22 0,26 0,26 0,25 0,27 0,48 0,37 0,45 0,29 0,18 0,77 0,51 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,03) (0,17) (0,31) (0,26) (0,23) (0,24) (0,25) (0,23) (0,41) (0,37) (0,38) (0,30) 0,02 0,06 0,05 0,01 0,11 (0,22) (0,18) (0,18) (0,19) (0,17) 0,04 (0,07) 0,01 (0,15) (0,26) 0,33 0,07 0,00 0,03 0,10 0,07 0,05 0,06 0,06 0,05 0,17 0,14 0,15 0,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,05 0,03 0,03 0,04 0,03 0,00 0,01 0,00 0,02 0,07 0,11 0,00 (0,00) (0,00) (0,03) (0,02) (0,01) (0,01) (0,02) (0,01) (0,07) (0,05) (0,06) (0,03) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 (0,01) (0,01) (0,01) (0,01) (0,00) 0,00 (0,00) 0,00 (0,00) (0,02) 0,04 0,00 Trang 15 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 SFI SFI SFI SJD SJD SJD SJD SJD SMC SMC SMC SMC SMC SSC SSC SSC SSC SSC ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 TAC TAC TAC TAC TAC TCM 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 0,22 0,17 0,15 0,20 0,10 0,25 0,14 0,16 0,46 0,28 0,24 0,15 0,13 0,18 0,22 0,29 0,24 0,25 0,33 0,37 0,33 0,22 0,16 0,36 0,04 0,09 0,24 0,07 0,26 0,11 0,08 0,07 0,06 0,03 0,10 0,07 0,09 0,08 0,10 0,05 0,03 0,03 0,14 0,18 0,22 0,19 0,18 0,16 0,20 0,22 0,14 0,11 0,15 0,02 0,04 0,09 0,02 0,07 0,47 0,49 0,50 0,72 0,67 0,57 0,50 0,45 0,64 0,65 0,80 0,78 0,76 0,20 0,18 0,25 0,20 0,27 0,41 0,32 0,21 0,25 0,16 0,57 0,55 0,54 0,61 0,66 0,71 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,03 0,05 0,06 0,28 0,23 0,13 0,06 0,01 0,20 0,21 0,36 0,34 0,32 (0,24) (0,26) (0,19) (0,24) (0,17) (0,03) (0,12) (0,23) (0,19) (0,28) 0,13 0,11 0,10 0,17 0,22 0,27 0,00 0,00 0,00 0,08 0,05 0,02 0,00 0,00 0,04 0,04 0,13 0,11 0,10 0,06 0,07 0,04 0,06 0,03 0,00 0,01 0,05 0,04 0,08 0,02 0,01 0,01 0,03 0,05 0,07 0,00 0,00 0,00 0,02 0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,05 0,04 0,03 (0,01) (0,02) (0,01) (0,01) (0,00) (0,00) (0,00) (0,01) (0,01) (0,02) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,02 Trang 16 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 TCM TCM TCM TCM TCR TCR TCR TCR TCR TNA TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNC TPC TPC TPC TPC TPC TRC TRC TRC TRC TRC 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 0,01 0,09 0,29 0,16 0,12 0,06 0,01 0,10 0,12 0,14 0,15 0,15 0,32 0,17 0,16 0,04 0,12 0,19 0,23 0,03 (0,23) 0,19 0,11 0,11 0,38 0,41 0,25 0,36 0,42 0,00 0,03 0,10 0,06 0,06 0,03 0,00 0,06 0,05 0,07 0,07 0,06 0,12 0,06 0,12 0,03 0,11 0,17 0,21 0,02 (0,19) 0,17 0,10 0,04 0,22 0,30 0,19 0,26 0,34 0,71 0,67 0,64 0,65 0,49 0,48 0,49 0,43 0,55 0,47 0,52 0,64 0,63 0,66 0,21 0,17 0,09 0,12 0,10 0,21 0,20 0,11 0,10 0,65 0,42 0,24 0,21 0,27 0,19 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,27 0,23 0,20 0,20 0,05 0,04 0,05 (0,01) 0,11 0,03 0,08 0,20 0,19 0,22 (0,23) (0,27) (0,35) (0,32) (0,34) (0,23) (0,24) (0,33) (0,34) 0,21 (0,02) (0,20) (0,23) (0,17) (0,25) 0,07 0,05 0,04 0,04 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,01 0,04 0,04 0,05 0,05 0,07 0,12 0,10 0,11 0,05 0,06 0,11 0,12 0,04 0,00 0,04 0,05 0,03 0,06 0,02 0,01 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 (0,00) 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,01 (0,01) (0,02) (0,04) (0,03) (0,04) (0,01) (0,01) (0,04) (0,04) 0,01 (0,00) (0,01) (0,01) (0,00) (0,02) Trang 17 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 TRI TRI TRI TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TSC TTP TTP TTP TTP TTP TYA TYA TYA TYA TYA UIC UIC UIC UIC UIC VFC 2007 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 0,10 (1,37) 0,03 0,07 0,06 0,16 0,11 0,10 0,44 0,39 0,16 0,07 0,16 0,13 0,16 0,19 0,17 0,13 0,03 (0,54) 0,01 0,11 0,13 0,15 0,16 0,14 0,13 0,13 0,13 0,02 (0,23) 0,01 0,05 0,04 0,07 0,05 0,04 0,15 0,08 0,03 0,02 0,03 0,11 0,14 0,16 0,13 0,10 0,01 (0,16) 0,00 0,03 0,05 0,06 0,04 0,04 0,03 0,03 0,06 0,74 0,82 0,67 0,22 0,36 0,53 0,56 0,66 0,66 0,80 0,79 0,77 0,75 0,20 0,14 0,15 0,24 0,19 0,69 0,70 0,69 0,73 0,64 0,62 0,72 0,72 0,73 0,74 0,57 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 0,30 0,38 0,23 (0,22) (0,08) 0,09 0,12 0,22 0,22 0,36 0,35 0,33 0,31 (0,24) (0,30) (0,29) (0,20) (0,25) 0,25 0,26 0,25 0,29 0,20 0,18 0,28 0,28 0,29 0,29 0,13 0,09 0,14 0,05 0,05 0,01 0,01 0,01 0,05 0,05 0,13 0,12 0,11 0,10 0,06 0,09 0,08 0,04 0,06 0,06 0,07 0,06 0,08 0,04 0,03 0,08 0,08 0,08 0,09 0,02 0,03 0,05 0,01 (0,01) (0,00) 0,00 0,00 0,01 0,01 0,05 0,04 0,04 0,03 (0,01) (0,03) (0,02) (0,01) (0,02) 0,02 0,02 0,02 0,02 0,01 0,01 0,02 0,02 0,02 0,03 0,00 Trang 18 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 VFC VFC VFC VFC VHC VHC VHC VHC VHC VID VID VID VID VID VIP VIP VIP VIP VIP VIS VIS VIS VIS VIS VNE VNE VNE VNE VNE 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 0,04 0,07 0,06 0,08 0,25 0,21 0,32 0,24 0,33 0,09 0,09 0,11 0,05 (0,03) 0,19 0,10 0,06 0,09 0,06 0,13 0,49 0,52 0,19 0,05 0,16 (0,00) 0,23 0,03 0,03 0,04 0,05 0,03 0,06 0,14 0,07 0,14 0,13 0,17 0,05 0,05 0,05 0,02 (0,01) 0,10 0,05 0,02 0,04 0,03 0,03 0,15 0,15 0,07 0,02 0,03 (0,00) 0,05 0,01 0,01 0,19 0,23 0,47 0,19 0,40 0,66 0,55 0,46 0,46 0,43 0,46 0,50 0,63 0,65 0,49 0,46 0,63 0,60 0,60 0,78 0,70 0,71 0,65 0,60 0,78 0,81 0,76 0,61 0,63 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,25) (0,21) 0,03 (0,25) (0,04) 0,22 0,11 0,02 0,02 (0,01) 0,02 0,06 0,19 0,21 0,05 0,02 0,19 0,16 0,16 0,34 0,26 0,27 0,21 0,16 0,34 0,37 0,32 0,17 0,19 0,06 0,04 0,00 0,07 0,00 0,05 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,04 0,05 0,00 0,00 0,04 0,03 0,02 0,11 0,07 0,07 0,04 0,03 0,11 0,14 0,10 0,03 0,04 (0,02) (0,01) 0,00 (0,02) (0,00) 0,01 0,00 0,00 0,00 (0,00) 0,00 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00 0,04 0,02 0,02 0,01 0,00 0,04 0,05 0,03 0,00 0,01 Trang 19 STT Mã chứng khoán Năm ROE ROA LEV 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 VNM VNM VNM VNM VNM VPK VPK VPK VPK VPK VSH VSH VSH VSH VSH VTB VTB VTB VTB VTB VTO VTO VTO VTO VTO 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 0,23 0,26 0,36 0,45 0,34 0,13 0,05 0,15 0,15 0,26 0,13 0,17 0,17 0,13 0,14 0,11 0,12 0,13 0,11 0,07 0,30 0,05 0,04 0,08 0,06 0,18 0,21 0,28 0,34 0,27 0,07 0,02 0,07 0,07 0,17 0,10 0,15 0,15 0,10 0,10 0,07 0,09 0,09 0,08 0,06 0,11 0,01 0,01 0,03 0,02 0,20 0,19 0,21 0,26 0,20 0,48 0,64 0,57 0,52 0,35 0,18 0,14 0,12 0,20 0,30 0,35 0,24 0,33 0,24 0,22 0,64 0,77 0,76 0,66 0,64 LEVcen LEVcen2 LEVcen3 (0,24) (0,25) (0,23) (0,18) (0,24) 0,04 0,20 0,13 0,08 (0,09) (0,26) (0,30) (0,32) (0,24) (0,14) (0,09) (0,20) (0,11) (0,20) (0,22) 0,20 0,33 0,32 0,22 0,20 0,06 0,06 0,05 0,03 0,06 0,00 0,04 0,02 0,01 0,01 0,07 0,09 0,10 0,06 0,02 0,01 0,04 0,01 0,04 0,05 0,04 0,11 0,10 0,05 0,04 (0,01) (0,02) (0,01) (0,01) (0,01) 0,00 0,01 0,00 0,00 (0,00) (0,02) (0,03) (0,03) (0,01) (0,00) (0,00) (0,01) (0,00) (0,01) (0,01) 0,01 0,04 0,03 0,01 0,01 ... Liệu có tồn t i cấu trúc vốn tối u hay không? 1.2 g ê u Mục ti u nghi n c u ài tìm hiểu tác ộng cấu trúc vốn ến tỷ suất sinh lợi oanh nghiệp Liệu tác ộng cấu trúc vốn ến tỷ suất sinh lợi chi u hay... TẾ TP.HCM PHAN BẢO TRÂN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Chuyên Ngành : Tài Chính Ngân Hàng Mã Ngành : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ INH TẾ N N N O C... cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế: ? ?Tác động cấu trúc vốn đến tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp niêm yết? ?? kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập, nghiêm túc Các số liệu luận văn có nguồn gốc

Ngày đăng: 31/12/2020, 10:31

Xem thêm:

Mục lục

  • BÌA

  • MỤC LỤC

  • DANH MỤC CÁC BẢNG , BI ỂU

  • DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ

  • DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

  • TÓM TẮT

  • CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU

    • 1.1.Lý do chọn đề tài

    • 1.2. Mục tiêu nghiên cứu

    • 1.3. Giới hạnvà phương pháp nghiên cứu

      • 1.3.1. Giới hạn nghiên cứu

      • 1.3.2. Phương pháp nghiên cứu

      • 1.4. Cấu trúc đề tài

      • CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY

        • 2.1 Các lý thuyết về cấu trúc vốn

        • 2.2 Tổng quan một số nghiên cứu thực nghiệm

        • CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

          • 3.1 Xây dựng giả thuyết và mô hình nghiên cứu

          • 3.2 Phương pháp nghiên cứ

          • 3.3 Mô tả mẫu nghiên cứu

          • 3.4 Các biến sử dụng trong mô hình

            • 3.4.1 Biến đại diện cho cấu trúc vốn

            • 3.4.2 Biến đại diện cho kết quả kinh doanh

            • 3.5 Giả thiết và mô hình nghiên cứu

              • 3.5.1. Các giả thiết

              • 3.5.2. Các mô hình nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn lên tỷ suất sinh lợi

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan