(Luận văn thạc sĩ) phản ứng của giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán với thông báo thoái vốn nhà nước nghiên cứu các công ty trên sở giao dịch chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRƯƠNG BÍCH TRÂM PHẢN ỨNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VỚI THƠNG BÁO THỐI VỐN NHÀ NƯỚC- NGHIÊN CỨU CÁC CƠNG TY TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRƯƠNG BÍCH TRÂM PHẢN ỨNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VỚI THƠNG BÁO THỐI VỐN NHÀ NƯỚC- NGHIÊN CỨU CÁC CƠNG TY TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HCM Chuyên ngành: Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS VÕ XUÂN VINH TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “Phản ứng giá cổ phiếu thị trường chứng khốn với thơng báo thối vốn nhà nước- nghiên cứu cơng ty Sở giao dịch chứng khốn Tp.HCM” nghiên cứu tơi hướng dẫn PGS.TS Võ Xn Vinh Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Ngoại trừ cơng trình khoa học công bố liên quan đến nội dung luận văn, luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2017 TRƯƠNG BÍCH TRÂM MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu vấn đề nghiên cứu: 1.2 Sự cần thiết vấn đề nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1.3 Mục tiêu nghiên cứu: 1.4 Câu hỏi nghiên cứu: .2 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.6 Phương pháp nghiên cứu: 1.7 Ý nghĩa khoa học đề tài: 1.8 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 2.1 2.1.1 Lý thuyết lợi nhuận bất thường Lý thuyết thị trường hiệu 2.1.2 Giả thuyết kiện bất thường 2.1.3 Giả thuyết hiệu ứng gây nhiễu .9 2.2 Lý thuyết mơ hình lợi nhuận thông thường 2.2.1 Lý huyết quy luật ngẫu nhiên: 13 2.2.2 Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM): Error! Bookmark not defined 2.3 Lý thuyết tài hành vị: 2.4 Lý thuyết cổ phần hóa: 16 2.4.1 Khái niệm: 16 2.4.2 Tính tất yếu khách quan cổ phần hóa DNNN.Error! Bookmark not defined 2.4.3 Lý trình CPH DNNN Việt Nam: 16 2.4.4 Chủ trương Đảng Nhà nước cổ phần hóa Error! Bookmark not defined 2.4.5 Mối quan hệ tác động qua lại TTCK với CPH DNNN số khía cạnh: .17 2.4.6 2.4 Thoái vốn 17 Các cơng trình nghiên cứu liên quan: 19 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG THOÁI VỐN NHÀ NƯỚC 24 3.1 Thực trạng kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2016 24 3.2 Thực trạng thối vốn nhà nước cơng ty sàn chứng khoán 29 3.3 Thực trạng sách Chính phủ thị trường chứng khoán 31 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 33 4.1 4.1.1 Mô tả liệu nghiên cứu: 33 Các bước thu thập liệu: 33 4.1.2 Kết luận: 34 4.2 Phương pháp nghiên cứu: 34 4.2.1 Ngày kiện: 35 4.2.2 Cửa sổ kiện: Error! Bookmark not defined 4.2.3 Đo lường phản ứng giá: Error! Bookmark not defined 4.2.4 Phương pháp kiểm định Error! Bookmark not defined 4.3 Kết nghiên cứu 38 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 45 5.1 Kết luận 45 5.2 Hàm ý .45 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt Lợi nhuận bất thường AAR Average Abnormal Return AR Abnormal Return Lợi nhuận bất thường Cumulative Average Lợi nhuận bất thường Abnormal Return trung bình tích lũy CAAR CAPM CAR Capital Asset Price Model trung bình Mơ hình định giá tài sản vốn Cumulative Abnormal Lợi nhuận bất thường Return tích lũy CK Chứng khốn CPH Cổ phần hóa CTCP Cơng ty cổ phần Doanh nghiệp nhà DNNN nước ETF Exchange Traded Fund EHM Efficient Market Hypothesis HNX Hanoi Stock Exchange HOSE HoChiMinh Stock Exchange IPO Initial Public Offering OLS Ordinary Lease Square Quỹ đầu tư giao dịch Giả thuyết thị trường hiệu Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Phát hành cổ phiếu lần đầu Phương pháp bình phương bé thơng thường OTC SCIC Over the Counter State Capital and Investment Corporation SXKD Thị trường phi tập trung Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước Sản xuất kinh doanh Thị trường giao dịch UPCOM Unlisted Public Company Market chứng khốn cơng ty chứng khốn đại chúng chưa niêm yết TTCK Thị trường chứng khoán DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1: Lợi nhuận bất thường trung bình ( ARt ) với kiểm định t-test cửa sổ kiện [-20, +20] Bảng 2: Lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy giai đoạn trước kiện, quanh thời gian xảy kiện, sau kiện DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tăng trưởng GDP 2011-2016 Biểu đồ 2: Diễn biến giá lạm phát 2011-2016 Biểu đồ 3: Tổng số lượng công ty niêm yết thị trường Biểu đồ 4: Giá trị vốn hóa thị trường –quy đổi đồng USD Biểu đồ 5: Giá trị vốn hóa thị trường % phần trăm GDP Biểu đồ 6: Tổng giá trị giao dịch chứng khoán – quy đổi đồng USD Biểu đồ 7: Kết đấu giá sàn HOSE (2011-2015) Biểu đồ 8: Kết đấu giá sàn HNX (2011-2015) 43 Mặt khác, từ bảng 2, giá trị CAR lớn khơng có ý nghĩa thống kê Cụ thể, CAR đạt 0,283% có ý nghĩa mức 10% cho giai đoạn quanh ngày kiện [-1,+1], sau tăng liên tục giai đoạn [+1,+2] [+1,+3] tương ứng với giá trị 0,23% với mức ý nghĩa 5% 0,634% với mức ý nghĩa 10% Giai đoạn sau [+1,+4], [+1,+5], [+1,+10,[+1,+15][+1,20] giá trị CAR giảm xuống giá trị dương với mức ý nghĩa 5% 10% Điều cho thấy thơng tin thối vốn nhà nước thơng tin tốt nhà đầu tư Lợi nhuận bất thường lớn không giai đoạn, thể việc CAR tiếp tục tồn lớn không hai mươi ngày sau công bố, có ý nghĩa thống kê mức 5% 10% Điều khẳng định thị trường cho thông tin tốt nhà đầu tư đánh giá cao giá trị tương lai cổ phiếu giá cổ phiếu tăng cú sốc thị trường 4.3.2 Thảo luận kết nghiên cứu: Kết nghiên cứu thị trường chứng khóa Việt Nam cho thấy kiện thối vốn nhà nước có ảnh hưởng đến giá chứng khoán Sự kiện thoái vốn nhà nước cơng ty sàn chứng khốn Việt Nam nhà đầu kỳ vọng có tác động tích cực lên giá trị cơng ty tương lai, thể qua tăng giá có ý nghĩa thống kê cơng ty sau kiện thối vốn Kết cho thấy chủ trương đắn cổ phần hóa tăng tỷ lệ nắm giữ cổ đơng đại chúng cơng ty có thành phần vốn nhà nước So sánh kết thực nghiệm với nghiên cứu ngồi nước, kiện thối vốn nhà nước giá chứng khoán Việt Nam tiếp tục ủng hộ quan điểm Masulis (1980), Masulis (1983) cho thay đổi cấu trúc vốn ảnh hưởng tới giá cơng ty giá trị cơng ty Ngồi ra, chứng thực nghiệm cũng cố nghiên cứu trước vềt tác động việc công bố thông tin đến giá cổ phiếu Lasfer (2000) , nghiên cứu sử dụng liệu thị trường chứng khoán khác nhiều thị trường khác nước thuộc khu vực Châu Mỹ, Mỹ, Canada đến 44 số quốc gia Châu Á Kết có ý nghĩa nghiên cứu thị trường Việt Nam tiếp tục cho thấy phương pháp phân tích kiện tiếp tục có hiệu mặt nghiên cứu thực nghiệm 45 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 5.1 Kết luận Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện để nghiên cứu phản ứng thị trường thông báo thông tin thoái vốn nhà nước Phản ứng thị trường đo lường thông qua giá giao dịch cổ phiếu Dữ liệu sử dụng bao gồm công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 03/2012 đến tháng 03/2017 Áp dụng phương pháp kinh tế lượng, đặc biệt phương pháp nghiên cứu kiện tài Kết cho thấy tồn lợi nhuận bất thường cơng bố thơng tin thối vốn nhà nước Điều thị trường Việt Nam không hiệu dạng vừa, cụ thể thị trường phản ứng chậm thông qua giá cổ phiếu tăng giai đoạn sau Việc giá trị lợi nhuận bất thường lớn khơng có ý nghĩa thống kê giai đoạn sau thơng báo thối vốn giúp ta kết luận nhà đầu tư coi thơng tin thối vốn nhà nước thông tin tốt giúp nhà đầu tư tạo lợi nhuận thị trường chứng khoán Mặt khác, nghiên cứu phần cho thấy tương đồng thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường chứng khoán nước phát triển giới Phần lớn nghiên cứu thực nước phát triển cho thấy thị trường có phản ứng cơng bố thông tin giao dịch cổ phiếu, thông qua tồn lợi nhuận bất thường khối lượng giao dịch bất thường Như vậy, kinh tế Việt Nam tín hiệu tốt cho thấy thị trường chứng khốn Việt Nam kênh đầu tư tìm kiêm lợi nhuận tốt 5.2 Hàm ý Các kết nghiên cứu rút từ luận văn hàm ý số vấn đề thành viên thị trường Trước hết nhà đầu tư, kết nghiên cứu cho thấy nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận bất thường có thơng tin thối vốn nhà nước ngày thơng báo số ngày tượng thông tin 46 chưa phản ánh hết vào giá giới hạn biên độ giao dịch thị trường Việt Nam Đối với nhà quản lý công ty, rõ ràng thông tin thối vốn nhà nước thị trường đón nhận xem thơng tin tích cực Việc lợi nhuận dương giá chứng khoán tồn tài kéo dài tới 20 ngày, cho thấy chủ trương đắn cổ phần hóa tăng tỷ lệ nắm giữ cổ đơng đại chúng cơng ty có thành phần vốn nhà nước Các bộ, ngành, địa phương, tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước cần đạo liệt tích cực tổ chức triển khai phương án xếp, cổ phần hóa thối vốn Thối vốn nhà đầu tư đánh giá tích cực giá thời gian dài sau kiện Từ vị tích cực thị trường đầu tư nhìn nhận sự kiện thối vốn, việc cổ phần hóa doanh nghiệp cần tăng cường kêu gọi tham gia nhà đầu tư lớn, có tiềm lực tài chính, lực quản trị nhằm tối đa hóa tích cực việc thối vốn Để thúc đẩy việc thối vốn, cần giảm bớt cơng cụ thể chế mà doanh nghiệp vị trí doanh nghiệp nhà nước lấy chỗ dựa s hữu nhà nước để kêu gọi vốn Dẫn tới doanh nghiệp nhà nước chậm triển khai q trình cổ phần hóa Như tiếp tục hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường đại đồng bộ; đảm bảo cạnh tranh bình đẳng, minh bạch doanh nghiệp thuộc hình thức sở hữu khác Hoàn thiện khung pháp luật mơ hình quản lý chủ sở hữu nhà nước vốn tài sản nhà nước doanh nghiệp theo hướng tập trung vào đầu mối nhằm tăng trách nhiệm trách nhiệm giải trình quan thực chức đại diện chủ sở hữu nhà nước doanh nghiệp Tuy nhiên việc Nhà nước thối vốn khỏi doanh nghiệp có thề ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp sau việc doanh nghiệp phối hợp với Chính phủ cần rà soát đánh giá hợp lý kịp thời doanh nghiệp nhà nước Đối với trường hợp đầu tư ngành thua lỗ, khẩn trương có phương án thối vốn để cắt lỗ, báo cáo quan có thẩm quyền xem xét, định Nhà nước cấu lại nguồn vốn doanh nghiệp định tài 47 quan trọng cần xem xét, nhằm đảm bảo lợi ích nhà nước tình hình kinh doanh tiến triển tốt công ty Trong giới hạn thời gian, luận văn dừng lại xem xét số vấn đề xung quanh ngày cơng bố thơng tin thối vốn nhà nước Sau giai đoạn thoái vốn, hiệu hoạt động doanh nghiệp chưa đề cập, hướng gợi mở để phát triển tiếp chủ đề TÀI LIỆU THAM KHẢO Arnold, G 2008, Corporate financial management, Pearson Education Beatty, R.P & Zajac, E.J (1987), 'CEO change and firm performance in large corporations: Succession effects and manager effects', Strategic Management Journal, 8(4), 305-317 Bernard, V.L & Thomas, J.K (1990), 'Evidence that stock prices not fully reflect the implications of current earnings for future earnings', Journal of Accounting and Economics, 13(4), 305-340 Bhagat, S & Romano, R (2002), 'Event studies and the law: Part II: Empirical studies of corporate law', American Law and Economics Review, 4(2), 380423 Bodie, Z., Kane, A & Marcus, A.J 2011, 'Investment and portfolio management', McGraw-Hill Irwin Bradley, M & Schipani, C.A (1989), 'The relevance of the duty of care standard in corporate governance', Iowa L Rev., 75, Brickley, J.A., Lease, R.C & Smith, C.W (1988), 'Ownership structure and voting on antitakeover amendments', Journal of financial economics, 20, 267-291 Brown, S.J & Warner, J.B (1980), 'Measuring security price performance', Journal of financial economics, 8(3), 205-258 Chapman, A., Trowbridge, I.S., Hyman, R & Kornfeld, S (1979), 'Structure of the lipid-linked oligosaccharides that accumulate in class E Thy-1-negative mutant lymphomas', Cell, 17(3), 509-515 Chatterjee, P 1986, Nationalist thought and the colonial world: A derivative discourse, Zed Books Daniel, K., Hirshleifer, D & Subrahmanyam, A (1998), 'Investor psychology and security market under‐and overreactions', the Journal of Finance, 53(6), 1839-1885 De Bondt, W.F (1998), 'A portrait of the individual investor', European economic review, 42(3), 831-844 De Bondt, W.F & Thaler, R.H (1987), 'Further evidence on investor overreaction and stock market seasonality', Journal of finance, 557-581 DeAngelo, H & Masulis, R.W (1980), 'Optimal capital structure under corporate and personal taxation', Journal of financial economics, 8(1), 3-29 Flannery, M.J & James, C.M (1984), 'The effect of interest rate changes on the common stock returns of financial institutions', The Journal of Finance, 39(4), 1141-1153 Gurgul, H., Mestel, R & Schleicher, C (2003), 'Stock market reactions to dividend announcements: Empirical evidence from the Austrian stock market', Financial Markets and Portfolio Management, 17(3), 332-350 Heron, R.A & Lewellen, W.G (1998), 'An empirical analysis of the reincorporation decision', Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33(4), 549-568 Jagadeesh, N & Titman, S (2001), 'Profitability of momentum strategies: An Evaluation of' Jegadeesh, N & Titman, S (1993), 'Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency', The Journal of finance, 48(1), 6591 Lakonishok, J., Shleifer, A & Vishny, R.W (1994), 'Contrarian investment, extrapolation, and risk', The journal of finance, 49(5), 1541-1578 Lasfer, M.A (2000), 'The market valuation of share repurchases in Europe', City University Business School Lintner, J (1965), 'The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets', The review of economics and statistics, 13-37 MacKinlay, A.C (1997), 'Event studies in economics and finance', Journal of economic literature, 35(1), 13-39 Madura, J 2011, International financial management, Cengage Learning Mahoney, J.T (1995), 'The management of resources and the resource of management', Journal of business research, 33(2), 91-101 Malkiel, B.G & Fama, E.F (1970), 'Efficient capital markets: A review of theory and empirical work', The journal of Finance, 25(2), 383-417 Markowitz, H.M (2005), 'Market efficiency: A theoretical distinction and so what?', Financial Analysts Journal, 61(5), 17-30 Masulis, R.W (1983), 'The impact of capital structure change on firm value: Some estimates', The Journal of Finance, 38(1), 107-126 Mossin, J (1966), 'Equilibrium in a capital asset market', Econometrica: Journal of the econometric society, 768-783 Nittayagasetwat, W & Nittayagasetwat, A (2013), 'Common Stock Repurchases: Case of Stock Exchange of Thailand', International Journal of Business and Social Science, 4(2) Romano, R (1985), 'Law as a product: some pieces of the incorporation puzzle', Journal of Law, Economics, & Organization, 1(2), 225-283 Rozeff, M.S & Kinney, W.R (1976), 'Capital market seasonality: The case of stock returns', Journal of financial economics, 3(4), 379-402 Seyhun, H.N & Bradley, M (1997), 'Corporate Bankruptcy and Insider Trading*', The Journal of Business, 70(2), 189-216 Sharpe, W.F (1991), 'Capital asset prices with and without negative holdings', The Journal of Finance, 46(2), 489-509 Shiller, R.J (2003), 'From efficient markets theory to behavioral finance', The Journal of Economic Perspectives, 17(1), 83-104 PHỤ LỤC Phụ lục A1: Danh sách Cơng ty có tượng thối vốn Nhà nước từ tháng 03/2012 đến tháng 03/2017 STT MÃ CK TÊN CƠNG TY AGM Cơng ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu An Giang APC Công ty Cổ phần Chiếu xạ An Phú BCI Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hịa BMP Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh BTP Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa C32 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 C47 Công ty Cổ phần Xây dựng 47 CII Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM 10 CNG Công ty Cổ phần CNG Việt Nam 11 DCL Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long 12 DCM Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau 13 DQC Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang 14 DTT Cơng ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô Thành 15 FCM Công ty Cổ phần Khống sản ECON 16 FPT Cơng ty Cổ phần PT 17 GMD Công ty Cổ phần GEMADEPT 18 HAI Công ty Cổ phần Nông dược HAI 19 HAS Công ty Cổ phần HACISCO 20 HAX Công ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh 21 HDC Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Bà Rịa- Vũng tàu 22 HTI Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển Hạ tầng IDICO 23 KSB Công ty Cổ phần Khống sản Xây dựng Bình Dương 24 LAF Cơng ty Cổ phần Chế biến Hàng xuất Long An 25 LGC Công ty Cổ phần Đầu tư Cầu Đường CII 26 MBB Ngân hang TMCP Quân Đội 27 NSC Công ty Cổ phần suất ăn Hàng không Nội Bài 28 PET Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 29 PGI Tổng Cơng ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex 30 PTC Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện 31 PTL Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Đô thị Dầu khí 32 PVT Tổng Cơng ty Cổ phần Vận tải Dầu khí 33 SAM Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM 34 SC5 Công ty Cổ phần Xây dựng số 35 SFI Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải SA I 36 SHP Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Nam 37 SSC Công ty Cổ phần Giống Cây trồng Miền Nam 38 STG Công ty Cổ phần Kho vận Miền Nam 39 SZL Công ty Cổ phần Sonadezi Long Thành 40 TAC Công ty Cổ phần Dầu thực vật Tường An 41 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà 42 TIE Công ty Cổ phần TIE 43 TMP Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ 44 TNA Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam 45 TSC Công ty Cổ phần Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ 46 VCF Công ty Cổ phần VINACA É Biên Hịa 47 VNE Tổng Cơng ty Cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam 48 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 49 VOS Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 50 VRC Công ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu 51 VNG Công ty Cổ phần Du lịch Thành Thành Công Phụ lục A2: Danh sách thông tin chi tiết cổ phiếu mẫu nghiên cứu STT Mã Ngày CK CBTT Giờ CBTT Ngày Thông tin chi tiết kiện kiện AGM 19/09/2016 04:59:00 PM 20/09/2016 Thơng báo thối vốn AGM 01/11/2016 03:53:00 PM 02/11/2016 Kết thoái vốn APC 29/08/2014 09:12:00 AM 29/08/2014 Thơng báo thối vốn APC 16/09/2014 02:27:00 PM 16/09/2014 Kết thoái vốn BCI 07/07/2015 01:14:00 PM 07/07/2015 Thơng báo thối vốn BCI 15/07/2015 04:01:00 PM 16/07/2015 Kết thoái vốn BHS 18/06/2015 03:54:00 PM 19/06/2015 Thơng báo thối vốn BHS 24/06/2015 10:52:00 AM 24/06/2015 Kết thoái vốn BMP 28/08/2013 05:10:12 PM 29/08/2013 Thơng báo thối vốn 10 BMP 03/10/2013 05:11:00 PM 04/10/2013 Kết thoái vốn 11 BMP 03/10/2013 05:12:00 PM 04/10/2013 Thơng báo thối vốn 12 BMP 12/11/2013 02:32:00 PM 12/11/2013 Kết thoái vốn 13 BMP 27/03/2014 01:57:00 PM 27/03/2014 Thơng báo thối vốn 14 BMP 08/05/2014 10:59:00 AM 08/05/2014 Kết thoái vốn 15 BTP 22/06/2016 11:02:00 AM 22/06/2016 Thơng báo thối vốn 16 BTP 05/07/2016 05:22:00 PM 06/07/2016 Kết thoái vốn 17 C32 16/12/2015 05:16:00 PM 17/12/2015 Thơng báo thối vốn 18 C32 20/01/2016 05:07:00 PM 21/01/2016 Kết thoái vốn 19 C47 10/03/2014 05:39:00 PM 11/03/2014 Thơng báo thối vốn 20 C47 21/03/2014 10:56:00 AM 21/03/2014 Kết thoái vốn 21 CII 06/05/2013 03:18:31 PM 06/05/2013 Thơng báo thối vốn 22 CII 11/06/2013 11:11:45 AM 11/06/2013 Kết thoái vốn 23 CII 09/09/2014 04:25:00 PM 10/09/2014 Thơng báo thối vốn 24 CII 22/09/2014 04:12:00 PM 23/09/2014 Kết thoái vốn 25 CNG 23/02/2016 05:17:00 PM 24/02/2016 Thơng báo thối vốn 26 CNG 15/03/2016 05:41:00 PM 16/03/2016 Kết thoái vốn 27 DCL 06/11/2014 03:08:00 PM 06/11/2014 Thơng báo thối vốn 28 DCL 01/12/2014 04:01:00 PM 02/12/2014 Kết thoái vốn 29 DCM 25/06/2015 11:13:00 AM 25/06/2015 Thơng báo thối vốn 30 DCM 05/08/2015 02:28:00 PM 05/08/2015 Kết thoái vốn 31 DQC 22/08/2014 01:55:00 PM 22/08/2014 Thơng báo thối vốn 32 DQC 17/09/2014 04:15:00 PM 18/09/2014 Kết thoái vốn 33 DTT 11/04/2016 05:15:00 PM 12/04/2016 Thơng báo thối vốn 34 DTT 11/04/2016 05:17:00 PM 12/04/2016 Kết thoái vốn 35 FCM 30/05/2014 04:56:00 PM 02/06/2014 Thơng báo thối vốn 36 FCM 10/06/2014 01:40:00 PM 10/06/2014 Kết thoái vốn 37 FPT 28/08/2014 09:48:00 AM 28/08/2014 Thơng báo thối vốn 38 FPT 11/09/2014 05:03:00 PM 12/09/2014 Kết thoái vốn 39 FPT 01/07/2015 02:42:00 PM 01/07/2015 Thơng báo thối vốn 40 FPT 03/08/2015 11:25:00 AM 03/08/2015 Kết thoái vốn 41 FPT 09/10/2015 08:49:00 AM 09/10/2015 Thơng báo thối vốn 42 FPT 09/11/2015 04:22:00 PM 10/11/2015 Kết thoái vốn 43 FPT 07/07/2016 05:16:00 PM 08/07/2016 Thơng báo thối vốn 44 FPT 11/08/2016 09:07:00 AM 11/08/2016 Kết thoái vốn 45 FPT 27/09/2016 04:56:00 PM 28/09/2016 Thơng báo thối vốn 46 FPT 03/10/2016 05:37:00 PM 04/10/2016 Kết thoái vốn 47 GMD 10/08/2016 08:49:00 AM 10/08/2016 Thơng báo thối vốn 48 GMD 18/08/2016 02:05:00 PM 18/08/2016 Kết thoái vốn 49 HAI 09/09/2013 05:18:42 PM 10/09/2013 Thơng báo thối vốn 50 HAI 16/10/2013 09:48:00 AM 16/10/2013 Kết thoái vốn 51 HAI 22/08/2013 01:58:00 PM 22/08/2013 Thơng báo thối vốn 52 HAI 09/09/2014 10:59:00 AM 09/09/2014 Kết thoái vốn 53 HAS 15/08/2016 05:08:00 PM 16/08/2016 Thơng báo thối vốn 54 HAX 26/01/2016 04:45:00 PM 27/01/2016 Thơng báo thối vốn 55 HAX 03/03/2016 09:42:00 AM 03/03/2016 Kết thoái vốn 56 HDC 21/09/2016 08:31:00 PM 21/09/2016 Thơng báo thối vốn 57 HDC 31/10/2016 05:36:00 PM 01/11/2016 Kết thoái vốn 58 HTI 22/12/2014 02:47:00 PM 22/12/2014 Thơng báo thối vốn 59 HTI 30/12/2014 02:53:00 PM 30/12/2014 Kết thoái vốn 60 KSB 22/02/2016 11:15:00 AM 22/01/2016 Thơng báo thối vốn 61 KBS 01/03/2016 01:40:00 PM 01/03/2016 Kết thoái vốn 62 LAF 06/06/2014 04:58:00 PM 09/06/2014 Thơng báo thối vốn 63 LAF 13/06/2014 04:31:00 PM 16/06/2014 Kết thoái vốn 64 LGC 28/05/2012 05:11:51 PM 29/05/2012 Thơng báo thối vốn 65 LGC 27/07/2012 09:30:49 AM 27/07/2012 Kết thoái vốn 66 MBB 20/05/2016 08:31:00 AM 20/05/2016 Thơng báo thối vốn 67 MBB 01/06/2016 05:17:00 PM 02/06/2016 Kết thoái vốn 68 NSC 07/04/2014 02:58:00 PM 07/04/2014 Thơng báo thối vốn 69 NSC 16/04/2014 03:11:00 PM 16/04/2014 Kết thoái vốn 70 PET 18/11/2014 05:24:00 PM 19/11/2014 Thơng báo thối vốn 71 PET 05/12/2014 04:17:00 PM 08/12/2014 Kết thoái vốn 72 PGI 28/10/2016 04:38:00 PM 31/10/2016 Thơng báo thối vốn 73 PGI 04/11/2016 05:34:00 PM 07/11/2016 Kết thoái vốn 74 PTC 02/12/2014 01:46:00 PM 02/12/2014 Thơng báo thối vốn 75 PTC 06/01/2015 05:25:00 PM 07/01/2015 Kết thoái vốn 76 PTL 19/02/2012 02:53:19 PM 19/01/2012 Thơng báo thối vốn 77 PTL 28/03/2012 05:09:37 PM 29/03/2012 Kết thoái vốn 78 PTL 28/03/2012 05:11:37 PM 29/03/2012 Thơng báo thối vốn 79 PTL 05/06/2012 05:17:14 PM 06/06/2012 Kết thoái vốn 80 PVT 20/11/2014 02:52:00 PM 20/11/2014 Thơng báo thối vốn 81 PVT 25/12/2014 11:29:00 AM 25/12/2014 Kết thoái vốn 82 RAL 03/09/2015 04:44:00 PM 04/09/2015 Thơng báo thối vốn 83 RAL 10/09/2015 02:15:00 PM 10/09/2015 Kết thoái vốn 84 SAM 20/08/2014 04:55:00 PM 21/08/2014 Thơng báo thối vốn 85 SAM 24/09/2014 05:03:00 PM 25/09/2014 Kết thoái vốn 86 SC5 10/07/2015 04:03:00 PM 13/07/2015 Thơng báo thối vốn 87 SC5 17/07/2015 05:27:00 PM 20/07/2015 Kết thoái vốn 88 SFI 17/06/2013 05:19:22 PM 18/06/2013 Thơng báo thối vốn 89 SFI 24/07/2013 04:03:11 PM 25/07/2013 Kết thoái vốn 90 SFI 24/07/2013 04:00:58 PM 25/07/2013 Thơng báo thối vốn 91 SFI 26/08/2013 02:59:01 PM 26/08/2013 Kết thoái vốn 92 SFI 04/09/2013 05:30:29 PM 05/09/2013 Thơng báo thối vốn 93 SFI 15/10/2013 04:46:00 PM 16/10/2013 Kết thoái vốn 94 SFI 15/10/2013 04:47:00 PM 16/10/2013 Thơng báo thối vốn 95 SFI 19/11/2013 04:03:00 PM 20/11/2013 Kết thoái vốn 96 SFI 25/03/2014 04:44:00 PM 26/03/2014 Thơng báo thối vốn 97 SFI 06/05/2014 10:29:00 AM 06/05/2014 Kết thoái vốn 98 SFI 12/06/2014 02:55:00 PM 12/06/2014 Thơng báo thối vốn 99 SFI 15/07/2014 03:05:00 PM 15/07/2014 Kết thoái vốn 100 SFI 17/07/2014 04:16:00 PM 18/07/2014 Thơng báo thối vốn 101 SFI 19/08/2014 04:02:00 PM 20/08/2014 Kết thoái vốn 102 SFI 19/08/2014 04:04:00 PM 20/08/2014 Thơng báo thối vốn 103 SFI 22/09/2014 04:08:00 PM 23/09/2014 Kết thoái vốn 104 SHP 19/09/2016 05:09:00 PM 20/09/2016 Thơng báo thối vốn 105 SHP 26/09/2016 05:24:00 PM 27/09/2016 Kết thoái vốn 106 SSC 01/04/2015 10:27:00 AM 01/04/2015 Thơng báo thối vốn 107 SSC 05/05/2015 01:41:00 PM 05/05/2015 Kết thoái vốn 108 STG 25/06/2015 03:11:00 PM 25/06/2015 Thơng báo thối vốn 109 STG 03/07/2015 02:42:00 PM 03/07/2015 Kết thoái vốn 110 SZL 30/05/2014 02:46:00 PM 30/05/2014 Thơng báo thối vốn 111 SZL 08/07/2014 04:56:00 PM 09/07/2014 Kết thoái vốn 112 SZL 11/09/2013 04:40:55 PM 12/09/2013 Thơng báo thối vốn 113 SZL 18/10/2013 10:11:00 AM 18/10/2013 Kết thoái vốn 114 SZL 18/10/2013 10:12:00 AM 18/10/2013 Thơng báo thối vốn 115 SZL 06/11/2013 10:15:00 AM 06/11/2013 Kết thoái vốn 116 TAC 27/06/2016 04:57:00 PM 28/06/2016 Thơng báo thối vốn 117 TAC 07/07/2016 03:43:00 PM 08/07/2016 Kết thoái vốn 118 TBC 08/04/2014 05:05:00 PM 09/04/2014 Thơng báo thối vốn 119 TBC 17/04/2014 01:21:00 PM 17/04/2014 Kết thoái vốn 120 TIE 17/03/2016 05:25:00 PM 18/03/2016 Thơng báo thối vốn 121 TIE 25/03/2016 05:27:00 PM 28/03/2016 Kết thoái vốn 122 TIE 03/11/2016 04:58:00 PM 04/11/2016 Thơng báo thối vốn 123 TIE 09/12/2016 05:17:00 PM 12/12/2016 Kết thoái vốn 124 TIE 21/12/2016 08:05:00 AM 21/12/2016 Thơng báo thối vốn 125 TIE 30/12/2016 03:50:00 PM 02/01/2017 Kết thoái vốn 126 TMP 26/07/2016 09:34:00 AM 26/07/2016 Thơng báo thối vốn 127 TMP 02/08/2016 05:30:00 PM 03/08/2016 Kết thoái vốn 128 TNA 20/11/2015 05:26:00 PM 23/11/2015 Thơng báo thối vốn 129 TNA 01/12/2015 05:27:00 PM 02/12/2015 Kết thoái vốn 130 TSC 27/02/2014 01:08:00 PM 27/02/2014 Thơng báo thối vốn 131 TSC 18/03/2014 04:40:00 PM 19/03/2014 Kết thoái vốn 132 VCF 17/12/2013 03:28:00 PM 17/12/2013 Thơng báo thối vốn 133 VCF 11/12/2015 05:05:00 PM 14/12/2015 Thơng báo thối vốn 134 VCF 21/12/2015 11:09:00 AM 21/12/2015 Kết thoái vốn 135 VNE 04/02/2015 02:12:00 PM 04/02/2015 Thơng báo thối vốn 136 VNE 11/03/2015 04:58:00 PM 12/03/2015 Kết thoái vốn 137 VNE 11/03/2015 04:57:00 PM 12/03/2015 Thơng báo thối vốn 138 VNE 24/03/2015 03:31:00 PM 25/03/2015 Kết thoái vốn 139 VNM 29/07/2014 10:55:00 AM 29/07/2014 Thơng báo thối vốn 140 VNM 26/08/2014 04:34:00 PM 27/08/2014 Kết thoái vốn 141 VNM 30/06/2015 04:54:00 PM 01/07/2015 Thơng báo thối vốn 142 VNM 03/08/2015 11:20:00 AM 03/08/2015 Kết thoái vốn 143 VNM 19/02/2016 02:20:00 PM 19/02/2016 Thơng báo thối vốn 144 VNM 14/03/2016 03:15:00 PM 14/03/2016 Kết thoái vốn 145 VNM 11/07/2016 05:31:00 PM 12/07/2016 Thơng báo thối vốn 146 VNM 15/08/2016 08:38:00 AM 15/08/2016 Kết thoái vốn 147 VNM 04/10/2016 05:20:00 PM 05/10/2016 Thơng báo thối vốn 148 VNM 08/11/2016 04:51:00 PM 08/11/2016 Kết thoái vốn 149 VNM 01/12/2016 11:05:00 AM 01/12/2016 Thơng báo thối vốn 150 VNM 23/12/2016 08:33:00 AM 23/12/2016 Kết thoái vốn 151 VOS 16/03/2015 05:09:00 PM 17/03/2015 Thơng báo thối vốn 152 VOS 09/04/2015 11:21:00 AM 09/04/2014 Kết thoái vốn 153 VRC 16/12/2016 09:22:00 AM 16/12/2016 Thơng báo thối vốn 154 VRC 19/01/2017 04:28:00 PM 20/01/2017 Kết thoái vốn 155 VRC 06/02/2017 05:16:00 PM 07/02/2017 Thơng báo thối vốn 156 VRC 03/03/2017 05:22:00 PM 06/03/2017 Kết thoái vốn 157 VNG 10/04/2014 05:28:00 PM 11/04/2014 Thơng báo thối vốn 158 VNG 25/04/2014 03:26:00 PM 25/04/2014 Kết thoái vốn ... trường chứng khoán với thơng báo thối vốn nhà nước- nghiên cứu cơng ty Sở giao dịch chứng khoán Tp. HCM? ?? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Bài nghiên cứu xem xét phản ứng thị trường thơng qua giá cổ phiếu. .. CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn ? ?Phản ứng giá cổ phiếu thị trường chứng khoán với thơng báo thối vốn nhà nước- nghiên cứu cơng ty Sở giao dịch chứng khốn Tp. HCM? ?? nghiên cứu tơi hướng dẫn PGS.TS... với việc chuyển nhượng vốn Nhà nước Công ty cổ phần: a) Các Công ty cổ phần niêm yết Sở giao dịch chứng khoán thực giao dịch khớp lệnh thỏa thuận thông qua hệ thống giao dịch Sở giao dịch chứng