BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN ĐÌNH HUY TÁC ĐỘNG CỦA ĐẶC ĐIỂM DOANH NGHIỆP ĐẾN HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THI ̣ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN ĐÌNH HUY TÁC ĐỘNG CỦA ĐẶC ĐIỂM DOANH NGHIỆP ĐẾN HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THI ̣ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KẾ TOÁN MÃ SỐ : 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS VÕ VĂN NHỊ TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thực tác giả với hướng dẫn Người hướng dẫn khoa học PGS.TS.Võ Văn Nhị Nội dung, kết nghiên cứu luận văn hoàn toàn trung thực Tất nguồn tài liệu tham khảo công bố đầy đủ Tp Hồ Chí Minh, tháng 01 năm 2017 Ký tên Nguyễn Đình Huy MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC HÌ NH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu Những đóng góp đề tài Kết cấu luâ ̣n văn .3 CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .4 1.1 Nghiên cứu nước 1.2 Nghiên cứu nước 1.3 Khoảng trống nghiên cứu .8 Kết luận chương 10 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 11 2.1 Hành vi điều chỉnh lợi nhuận .11 2.1.1 Khái niệm 11 2.1.2 Mục đích hành vi điều chỉnh lợi nhuận .12 2.1.3 Các hành vi điều chỉnh lợi nhuận 15 2.1.4 Các phương pháp đo lường hành vi điều chỉnh lợi nhuận .24 2.2 Một số biến đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp sử dụng nghiên cứu 28 2.2.1 Số năm niêm yết .28 2.2.2 Mức độ tăng trưởng 29 2.2.3 Quy mô doanh nghiệp 29 2.2.4 Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD 31 2.2.5 Tài sản cố định hữu hình 31 2.3 2.3.1 Các lý thuyết tảng 32 Lý thuyết ủy nhiệm 32 2.3.1.1 Nội dung lý thuyết 32 2.3.1.2 Vận dụng lý thuyết đề tài 33 2.3.2 Lý thuyết tín hiệu .34 2.3.2.1 Nội dung lý thuyết 34 2.3.2.2 Vận dụng lý thuyết đề tài 35 2.3.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng .35 2.3.3.1 Nội dung lý thuyết 35 2.3.3.2 Vận dụng lý thuyết đề tài 36 2.4 Mơ hình nghiên cứu tổng quát 37 Kết luận chương 38 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 39 3.1 Quy trình nghiên cứu 39 3.2 Mô tả tổng thể, mẫu nghiên cứu 41 3.2.1 Mô tả tổng thể 41 3.2.2 Mẫu nghiên cứu 41 3.3 Đo lường biến nghiên cứu biện luận giả thuyết nghiên cứu .42 3.3.1 Biến phụ thuộc – Hành vi điều chỉnh lợi nhuận .42 3.3.2 Biến độc lập – Số năm niêm yết .43 3.3.3 Biến độc lập - Quy mô doanh nghiệp .44 3.3.4 Biến độc lập – Mức độ tăng trưởng 44 3.3.5 Biến độc lập – Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD 45 3.3.6 Biến độc lập - Tài sản cố định hữu hình 45 3.3.7 Biến kiểm sốt - Cơng ty kiểm toán 46 3.4 Mơ hình nghiên cứu 46 3.5 Qui trin ̀ h thu thập xử lý số liệu .49 Kết luận chương 51 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 52 4.1 Thực tra ̣ng hành vi điều chỉnh lợi nhuận thị trường chứng khoán Việt Nam 52 4.2 Thống kê mô tả 54 4.3 Ma trận tương quan 54 4.4 Kết hồi quy tuyến tính 55 4.5 Kiểm định giả thiết liên quan mơ hình 56 4.5.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến .56 4.5.2 Kiểm định tượng phương sai thay đổi 58 4.5.3 Kiểm định tượng tự tương quan .58 4.6 Thảo luận kết 59 4.7 So sánh kết nghiên cứu với nghiên cứu trước .59 Kết luận chương 63 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .64 5.1 Kết luận 64 5.2 Kiế n nghị 65 5.2.1 Đố i với công ty niêm yế t 65 5.2.2 Đố i với nhà đầ u tư, quỹ đầ u tư 67 5.2.3 Đố i với quan quản lý 67 5.3 Một số hạn chế đề tài 68 5.4 Hướng nghiên cứu tương lai 69 Kế t luâ ̣n chương 70 KẾT LUẬN 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Viết đầy đủ BCTC Báo cáo tài HĐKD Hoạt động kinh doanh NQT Nhà quản trị CTNY Công ty niêm yế t CBTT Công bố thông tin DN Doanh nghiê ̣p TTCK Thi ̣trường chứng khoán TT BCTC Thông tin Báo cáo tài chiń h STATA Phầ n mề m phân tić h dữ liê ̣u (Statistics/Data Analysis) DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Tổng hợp nhân tố nghiên cứu 47 Bảng 4.1: Trình bày thống kê mơ tả các biế n 54 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến 55 Bảng 4.3: Kết hồi quy theo FE, RE mơ hình nghiên cứu 55 Bảng s4.5: Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết 61 DANH MỤC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ Hình 2.1: Mô hình nghiên cứu 37 Sơ đồ 1: Quy trình nghiên cứu 39 SDH SDH SDN SDN SDN SDN SED SED SED SED SFC SFC SFC SFC SFI SFI SFI SFI SFN SFN SFN SFN SGD SGD SGD SGD SGT 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 -0.00878 -0.06612 -0.00264 0.049771 -0.00366 -0.0186 0.117763 -0.17044 0.100163 0.03971 0.35468 0.151264 -0.3024 0.012173 0.052855 0.264777 -0.01992 0.034424 -0.15323 0.116127 -0.27194 -0.32934 -0.19415 0.075304 -0.12379 0.108553 -0.09447 1.79E-06 1.7E-06 2.25E-05 2.36E-05 1.87E-05 1.62E-05 4.68E-06 4.71E-06 4.74E-06 4.83E-06 4.71E-06 3.03E-06 2.24E-06 2.26E-06 2.25E-06 4.77E-06 1.93E-06 1.85E-06 1.41E-05 1.51E-05 1.42E-05 1.62E-05 1.22E-05 1.42E-05 1.48E-05 1.41E-05 4.06E-07 -0.0814 -0.23508 0.103005 0.383207 0.231324 0.275593 0.04289 0.272785 0.19095 0.311726 1.410623 1.100829 0.280574 -2.61349 0.019344 0.84357 0.267021 -0.10252 -0.08181 0.092496 -0.01251 -0.28623 0.291342 -0.22958 -0.03318 -0.0666 0.034729 0.148988 0.14798 0.138841 0.138104 0.101878 0.146149 0.001217 0.004706 0.024145 0.024658 0.202456 0.186411 0.103542 0.116331 0.2763 0.663309 0.287146 0.280095 0.388922 0.479268 0.337557 0.31918 0.195172 0.248555 0.267603 0.194326 0.153034 560038 589011 44396 42374 53505 61834 213684 212090 211055 207076 212397 330501 446079 442288 444383 209474 517824 539384 71076 66057 70557 61611 81897 70262 67503 71025 2463032 -0.00639 -0.00947 0.004446 0.010453 0.007098 0.005578 0.002346 0.006851 0.004518 0.006956 0.022619 0.016421 0.002657 -0.05594 -0.00878 -0.00528 -0.0043 -0.0115 -0.01099 -0.01038 -0.00773 -0.01189 0.002843 -0.00888 -0.00542 -0.00371 -0.00466 -3580.917136 -5580.374065 197.3996052 442.9451728 379.7519678 344.8837322 501.337394 1453.098342 953.495566 1440.338928 4804.222716 5427.145746 1185.036232 -24741.45951 -3903.009409 -1105.04999 -2226.65526 -6201.190018 -781.4073954 -685.8134662 -545.142931 -732.839035 232.8065488 -623.708258 -366.1392352 -263.3564316 -11469.22699 -1334.08286 -33366.6259 -314.399605 1666.054827 -575.751968 -1494.88373 24662.66261 -37602.0983 20186.50443 6782.661072 70528.77728 44565.85425 -136080.036 30125.45951 27391.00941 56569.04999 -8088.34474 24769.19002 -10109.5926 8356.813466 -18641.8571 -19558.161 -16132.8065 5914.708258 -7989.86076 7973.356432 -221220.773 SGT SGT SGT SHI SHI SHI SHI SHN SHN SHN SHN SIC SIC SIC SIC SJC SJC SJC SJC SJE SJE SJE SJE SJS SJS SJS SJS 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 0.023499 0.057549 0.037714 -0.0938 -0.0114 0.028516 0.102639 -0.36858 0.006019 -0.24732 0.185347 0.000807 0.023308 -0.0355 -0.02901 -0.05706 0.072413 0.148031 0.640609 -0.01525 -0.00961 -0.00171 -0.13206 -0.01964 -0.01219 -0.10304 0.025471 4.92E-07 5.52E-07 5.46E-07 6.82E-07 6.19E-07 7.02E-07 5.97E-07 1.79E-06 2.87E-06 3.08E-06 4.09E-06 1.48E-06 1.43E-06 1.43E-06 1.48E-06 2.62E-06 4.02E-06 4.56E-06 3.8E-06 1.21E-06 1.8E-06 1.12E-06 1.09E-06 1.99E-07 1.81E-07 1.78E-07 1.85E-07 0.011424 -0.23228 0.011568 0.110797 -0.12881 0.058434 0.053062 -0.28017 -0.31281 0.048386 0.074056 -0.01137 -0.01515 0.035175 -0.04908 -0.02221 -0.42992 -0.15118 -0.1282 -0.13315 0.295409 0.501411 -0.19937 -0.01431 0.111244 0.110558 -0.15966 0.164082 0.045126 0.035795 0.303917 0.213999 0.269958 0.278968 0.001181 0 0.001651 0.334863 0.292618 0.250796 0.907404 0.093703 0.141787 0.047472 0.041984 0.143094 0.265289 0.167966 0.617983 0.047237 0.044289 0.021054 0.308592 2031820 1813085 1832918 1467171 1614250 1423788 1675520 558005 348040 324967 244681 674500 698307 697970 677846 380960 248725 219224 263432 823097 555639 891953 918186 5033731 5513232 5607236 5419827 -0.00549 -0.0061 -0.00087 -0.00845 -0.01006 -0.00828 -0.00874 -0.00509 -0.00535 0.001977 0.002763 -0.01175 -0.01033 -0.00782 -0.03304 -0.00295 -0.01241 -0.00325 -0.00284 -0.00741 -0.00299 0.004418 -0.02581 -0.00192 0.000706 0.001525 -0.01421 -11160.28012 -11068.05879 -1599.819532 -12394.69025 -16236.51607 -11782.85264 -14645.89983 -2838.076035 -1860.758196 642.4349392 676.0875608 -7925.727955 -7212.271304 -5456.359552 -22394.86911 -1123.354248 -3086.222246 -712.4525902 -748.5223256 -6098.204681 -1660.778186 3940.29153 -23695.5855 -9646.074651 3893.890168 8548.555849 -77024.63432 58906.28012 115409.0588 70726.81953 -125221.31 -2168.48393 52383.85264 186618.8998 -202828.924 3955.758196 -81014.4349 44674.91244 8469.727955 23488.2713 -19324.6404 2729.869111 -20613.6458 21097.22225 33164.45259 169505.5223 -6455.79532 -3680.22181 -5465.29153 -97556.4145 -89235.9253 -71120.8902 -586308.556 215071.6343 SMC SMC SMC SMC SRC SRC SRC SRC SRF SRF SRF SRF ST8 ST8 ST8 ST8 STC STC STC STC SVC SVC SVC SVC SZL SZL SZL 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 -0.01808 0.104479 0.268691 -0.26979 -0.22142 -0.11459 -0.06739 -0.01115 0.085227 -0.00706 0.236274 0.025631 0.028994 0.017538 0.128634 -0.02099 0.061211 -0.03187 0.064965 0.08022 0.009326 -0.01688 -0.08693 -0.00425 -0.04693 0.036524 -0.08619 4.21E-07 4.71E-07 3.26E-07 2.44E-07 1.51E-06 1.87E-06 1.9E-06 1.92E-06 1.39E-06 1.44E-06 1.37E-06 1.08E-06 3.07E-06 3.23E-06 2.83E-06 2.57E-06 8.5E-06 7.14E-06 7.01E-06 7.01E-06 3.67E-07 3.69E-07 3.56E-07 3.79E-07 1.01E-06 9.22E-07 8.75E-07 0.049975 0.395754 0.330462 -0.12627 -0.13019 -0.22102 0.003811 -0.11731 0.113715 -0.17686 0.201341 0.143015 -0.44085 0.708722 0.899488 0.495537 0.218337 0.187653 -0.06997 0.166107 -0.23765 0.361249 0.507206 0.640816 0.012103 0.0253 0.01664 0.126448 0.176422 0.116053 0.120152 0.205551 0.214305 0.173762 0.215385 0.10786 0.103441 0.093236 0.068791 0.195475 0.18299 0.096811 0.082994 0.248479 0.223963 0.191391 0.271192 0.273844 0.288944 0.237792 0.166622 0.209599 0.178495 0.165143 2375262 2124992 3067973 4103097 660513 535297 525288 521034 718478 694522 729106 926776 325796 310072 353957 388665 117708 140126 142661 142733 2724649 2712127 2805816 2638603 986921 1085080 1143268 -0.00339 0.001779 0.002585 -0.00677 -0.00949 -0.01151 -0.00553 -0.00945 -0.00113 -0.00679 0.00115 0.000759 -0.01486 0.008731 0.015523 0.00782 -0.00175 -0.00193 -0.00598 -0.0041 -0.01447 -0.00298 0.001781 0.007024 -0.00694 -0.00559 -0.0053 -8057.25169 3780.977379 7929.922433 -27758.35221 -6268.915264 -6163.515995 -2905.806613 -4925.043493 -810.5044894 -4717.094736 838.531079 703.5989392 -4842.403385 2707.236342 5494.433939 3039.439072 -205.7911824 -270.3850194 -852.9713208 -584.9689132 -39434.22323 -8086.353305 4996.631772 18534.16997 -6850.133554 -6066.139996 -6060.570422 -34879.7483 218235.0226 816408.0776 -1079224.65 -139983.085 -55174.484 -32495.1934 -881.956507 62044.50449 -188.905264 171430.4689 23050.40106 14288.40338 2730.763658 40036.56606 -11196.4391 7410.791182 -4195.61498 10120.97132 12034.96891 64845.22323 -37704.6467 -248915.632 -29760.17 -39469.8664 45698.14 -92476.4296 SZL TAC TAC TAC TAC TBC TBC TBC TBC TBX TBX TBX TBX TCL TCL TCL TCL TCM TCM TCM TCM TCR TCR TCR TCR TDH TDH 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 -0.09374 -0.18956 -0.05876 0.119764 0.054472 -0.00664 -0.07924 -0.0184 -0.06524 -0.02325 0.111763 0.000242 0.081744 -0.14004 -0.06794 -0.06912 -0.05237 -0.05835 -0.02925 -0.03137 0.078953 0.002241 -0.06255 -0.04109 -0.05393 0.008605 0.002343 8.1E-07 9.7E-07 1E-06 8.18E-07 8.27E-07 1.18E-06 1.1E-06 1.07E-06 1.02E-06 2.15E-05 1.9E-05 1.61E-05 1.67E-05 1.11E-06 1.37E-06 1.26E-06 1.12E-06 4.87E-07 5.09E-07 5.03E-07 4.85E-07 6.33E-07 6.12E-07 6.09E-07 6.11E-07 4.41E-07 4.83E-07 0.017897 -0.41897 0.253852 -0.11909 -0.44244 0.117445 0.070813 -0.0314 -0.00708 0.00904 -0.45363 -0.06986 -0.0942 -0.24222 0.121452 0.122986 -0.09554 0.023161 0.148866 0.012331 0.100436 0.148183 0.133048 0.200277 -0.105 -0.09586 0.051456 0.148471 0.227388 0.208732 0.153994 0.14318 0.65305 0.545323 0.478395 0.44987 0.63984 0.548785 0.424851 0.368659 0.32762 0.441371 0.567113 0.417609 0.330087 0.354464 0.371885 0.451411 0.518574 0.44674 0.400095 0.346727 0.005785 0.087152 1234439 1031008 996652 1222589 1209437 849212 907335 938294 979910 46571 52629 62097 59833 903262 729591 795131 894520 2053344 1965796 1989292 2060118 1579470 1633443 1642956 1636052 2265660 2071771 -0.0047 -0.01625 -0.00206 -0.00765 -0.01375 -0.02067 -0.01777 -0.01744 -0.01594 -0.01575 -0.02259 -0.01138 -0.00965 -0.01625 -0.01294 -0.01745 -0.01653 -0.01121 -0.00955 -0.01292 -0.01401 -0.01541 -0.01314 -0.01012 -0.01434 -0.00199 -0.00193 -5800.855366 -16757.36351 -2049.233794 -9348.984332 -16632.75486 -17553.42547 -16122.75637 -16359.3227 -15618.4455 -733.3861056 -1188.650011 -706.521642 -577.5676692 -14679.22631 -9438.867688 -13876.31165 -14784.01828 -23019.05481 -18777.1164 -25704.84071 -28859.02928 -24338.06473 -21470.57786 -16630.75637 -23463.34088 -4506.672556 -4005.383486 -109914.145 -178676.636 -56516.7662 155770.9843 82512.75486 11911.42547 -55774.2436 -901.677303 -48307.5545 -349.613894 7070.650011 721.521642 5468.567669 -111817.774 -40128.1323 -41083.6884 -32061.9817 -96796.9452 -38716.8836 -36700.1593 191512.0293 27878.06473 -80704.4221 -50884.2436 -64763.6591 24003.67256 8859.383486 TDH TDH THB THB THB THB TIC TIC TIC TIC TIE TIE TIE TIE TIX TIX TIX TIX TJC TJC TJC TJC TKC TKC TKC TKC TKU 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 -0.02836 -0.13816 -0.11146 -0.19185 -0.06565 0.109148 0.127113 0.11835 0.131029 0.103508 0.146265 0.579211 0.062435 0.063957 0.147363 0.050249 -0.03132 -0.04545 -0.01606 -0.09819 -0.04359 -0.00011 0.039047 0.016299 -0.14635 0.022047 -0.19551 4.43E-07 4.1E-07 3.29E-06 3.3E-06 2.91E-06 2.68E-06 4.07E-06 4.3E-06 3.91E-06 3.86E-06 3.39E-06 3.27E-06 2.56E-06 2.66E-06 9.38E-07 9.99E-07 1.04E-06 1.03E-06 4.02E-06 4.39E-06 5.26E-06 5.28E-06 2.79E-06 2.3E-06 2.86E-06 3.14E-06 1.55E-06 0.101122 -0.17453 -0.01604 0.142714 0.203499 0.114068 0.059689 -0.13888 -0.03016 -0.37002 -0.31582 0.043471 0.147886 -0.03958 -0.21521 -0.44148 0.029262 -0.18191 -0.09471 0.23646 -0.02019 -0.12384 -0.52879 -0.04807 -0.20067 0.002943 -0.02418 0.123092 0.037428 0.601092 0.560857 0.433168 0.349642 0.006969 0.007594 0.007083 0.006976 0.058351 0.084496 0.102961 0.162712 0.205909 0.203505 0.062501 0.031203 0.740189 0.662215 0.714248 0.972024 0.058773 0.097548 0.179906 0.147663 0.245088 2259697 2439213 304321 302669 343299 373794 245656 232682 255958 259023 294616 305861 390584 375380 1066590 1001095 963633 971547 248923 227802 190025 189302 357956 435117 349288 318408 645247 -0.00224 -0.00471 -0.0208 -0.01616 -0.01049 -0.00937 0.002279 -0.00166 0.000416 -0.00642 -0.00733 -0.00109 0.000116 -0.00576 -0.0114 -0.01584 -0.00131 -0.00444 -0.02713 -0.01756 -0.0243 -0.03561 -0.01182 -0.00371 -0.00955 -0.00421 -0.00877 -5055.374779 -11499.97734 -6330.112451 -4891.976659 -3601.584604 -3502.717807 559.7368948 -386.0405758 106.4433754 -1663.843252 -2159.183962 -332.9511304 45.1514226 -2161.896157 -12159.34235 -15857.34628 -1266.355088 -4311.047922 -6753.196151 -3999.950912 -4616.818205 -6741.795838 -4230.652122 -1615.466332 -3334.674001 -1340.385835 -5656.860829 -59025.6252 -325508.023 -27590.8875 -53174.0233 -18934.4154 44301.71781 30666.26311 27924.04058 33431.55662 28474.84325 45251.18396 177490.9511 24340.84858 26169.89616 169335.3424 66161.34628 -28910.6449 -39844.9521 2756.196151 -18368.0491 -3667.1818 6721.795838 18207.65212 8707.466332 -47784.326 8360.385835 -120493.139 TKU TKU TKU TMP TMP TMP TMP TMS TMS TMS TMS TMX TMX TMX TMX TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNG TNG TNG TNG 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 0.031661 0.164949 -0.31334 -0.15506 -0.08483 -0.03001 -0.11887 0.130117 0.11083 0.086086 0.116246 -0.03078 0.082783 0.10268 0.166335 0.004058 0.258523 0.248557 0.065077 0.018425 0.170415 0.028262 0.050546 0.110859 -0.11493 0.055805 0.018137 1.55E-06 1.45E-06 1.24E-06 7.56E-07 6.82E-07 6.86E-07 6.28E-07 1.88E-06 1.32E-06 1.2E-06 9.88E-07 4.47E-06 4.64E-06 4.85E-06 5.81E-06 1.47E-06 1.55E-06 1.42E-06 9.26E-07 2.91E-06 2.63E-06 2.87E-06 3.01E-06 1.22E-06 1.05E-06 1.04E-06 8.35E-07 0.23688 0.02738 -0.23993 0.157511 0.011311 0.081937 -0.03356 0.19964 0.105163 0.018437 0.019427 -2.0951 -0.32123 -0.09373 0.447044 0.205343 0.628025 -0.084 0.685368 0.136513 -0.1681 -0.17535 0.063457 0.016514 0.017313 0.152998 0.382281 0.210997 0.267885 0.167839 0.691443 0.554702 0.515054 0.478284 0.423328 0.371263 0.369628 0.528218 0.024945 0.028456 0.026628 0.029849 0.069028 0.074807 0.105464 0.047345 0.289204 0.268096 0.289695 0.316303 0.591092 0.55909 0.667976 0.744533 643321 691232 804925 1323345 1466031 1456765 1593447 530655 755678 836511 1011729 223732 215734 206097 172135 679898 646797 706651 1080006 343609 379867 348066 332605 821484 953292 961199 1197910 -0.0023 -0.00858 -0.01043 -0.02138 -0.01944 -0.0166 -0.01762 -0.01055 -0.01077 -0.01249 -0.01823 -0.04153 -0.00596 -0.00125 0.009808 0.002131 0.01044 -0.00501 0.012374 -0.00668 -0.01213 -0.01297 -0.00908 -0.02046 -0.01936 -0.02054 -0.01874 -1478.594746 -5932.318319 -8397.245041 -28292.54278 -28497.01162 -24176.91103 -28072.82251 -5599.286934 -8135.839874 -10449.53564 -18439.32495 -9290.93445 -1285.871718 -258.332438 1688.337617 1448.753428 6752.724501 -3538.123078 13364.46519 -2293.973312 -4607.797861 -4514.940903 -3021.39955 -16810.55823 -18451.10915 -19739.09869 -22450.52674 21846.59475 119950.3183 -243817.755 -176902.457 -95870.9884 -19543.089 -161333.177 74646.28693 91887.83987 82461.53564 136048.3249 2404.93445 19144.87172 21420.33244 26943.66238 1310.246572 160459.2755 179181.1231 56919.53481 8624.973312 69342.79786 14351.9409 19833.39955 107879.5582 -91109.8909 73379.09869 44176.52674 TPC TPC TPC TPC TRA TRA TRA TRA TRC TRC TRC TRC TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TST TST TST TST TTF TTF TTF 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 -0.12241 0.063396 -0.06806 -0.09095 0.004228 -0.07405 -0.01985 0.010515 0.302477 0.195775 0.06696 -0.00339 0.118057 -0.01508 0.080127 0.083211 -0.28966 -0.5722 0.095028 0.917307 -0.10487 -0.05608 0.04586 0.120885 -0.01676 0.059454 0.146106 1.01E-06 1.63E-06 1.52E-06 1.54E-06 1.19E-06 1.3E-06 9.19E-07 8.83E-07 6.8E-07 6.7E-07 5.17E-07 6.3E-07 1.41E-06 1.1E-06 1.01E-06 9.3E-07 1.04E-06 2.28E-06 3.01E-06 2.38E-06 3.25E-06 4.47E-06 5.51E-06 5.51E-06 3E-07 3.03E-07 2.84E-07 -0.1557 0.093016 0.315222 -0.03488 0.288476 0.487653 -0.01359 0.219345 -0.22089 -0.18575 -0.11191 -0.08044 0.232549 -0.17465 0.006281 -0.06258 -0.40868 -3.43129 -0.71114 0.693989 -0.40183 0.127114 -0.1549 -0.14936 -0.03021 -0.27905 -0.11426 0.046932 0.072054 0.064023 0.060634 0.15958 0.343653 0.260361 0.258551 0.23943 0.408913 0.446182 0.693468 0.403798 0.267486 0.236221 0.209055 0.101211 0.321092 0.492915 0.419896 0.147688 0.19477 0.225861 0.224222 0.170156 0.156048 0.143591 991359 613666 659919 650097 838443 771790 1087715 1132049 1471258 1492006 1934051 1587255 707228 913162 986537 1075198 963159 438588 331988 420021 307358 223556 181488 181329 3337028 3297738 3518037 -0.00448 -0.00018 0.004532 -0.00237 0.000464 -0.0021 -0.00931 -0.00457 -0.0128 -0.01817 -0.01808 -0.02627 -0.00934 -0.01274 -0.00801 -0.00845 -0.0115 -0.07971 -0.03098 -0.00033 -0.01231 -0.00297 -0.00941 -0.00924 -0.00661 -0.0111 -0.00735 -4442.702042 -112.0173198 2991.012457 -1542.296688 388.7065006 -1621.410434 -10124.15504 -5178.866772 -18832.80499 -27115.99689 -34961.53202 -41703.31811 -6608.260021 -11635.19134 -7904.395609 -9084.416299 -11076.81408 -34957.78299 -10283.87722 -140.560945 -3782.338779 -663.698696 -1707.968576 -1675.355828 -22056.91071 -36612.50732 -25861.23 -116907.298 39016.01732 -47904.0125 -57581.7033 3156.293499 -55527.5896 -11467.845 17081.86677 463853.805 319213.9969 164466.532 36326.31811 90101.26002 -2131.80866 86952.39561 98552.4163 -267913.186 -216002.217 41831.87722 385428.5609 -28451.6612 -11874.3013 10030.96858 23595.35583 -33877.0893 232676.5073 539869.23 TTF TV2 TV2 TV2 TV2 TV3 TV3 TV3 TV3 TXM TXM TXM TXM TYA TYA TYA TYA UIC UIC UIC UIC VBH VBH VBH VBH VC1 VC1 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 0.105596 -0.11818 -0.0527 -0.45612 0.171153 0.049675 -0.17399 -0.25275 0.184375 0.004323 -0.3056 0.180426 0.09456 -0.11187 -0.13058 0.096725 0.014364 -0.06723 -0.00133 0.031203 -0.03472 -0.31628 0.034947 -0.08841 -0.12554 0.079792 -0.05357 2.49E-07 3.19E-06 2.66E-06 2.84E-06 1.84E-06 5.78E-06 5.3E-06 5.06E-06 4.4E-06 3.3E-06 5.12E-06 5.35E-06 5.76E-06 1.49E-06 1.58E-06 1.57E-06 1.37E-06 1.75E-06 2.09E-06 2.36E-06 2.52E-06 2.74E-05 2.75E-05 2.84E-05 3.48E-05 1.27E-06 1.29E-06 0.219344 0.161593 0.27663 0.214243 0.202436 -0.25418 0.036793 0.328991 0.051489 0.04887 0.420901 0.28769 -0.31359 -0.56647 0.155527 0.186418 0.290451 0.604386 0.258617 0.263861 0.591479 0.044531 -0.4351 0.281845 -0.24538 -0.11552 0.001536 0.185168 0.056923 0.060793 0.060713 0.049401 0.135564 0.116333 0.128719 0.13442 0.108345 0.16499 0.116573 0.128951 0.210002 0.193532 0.177157 0.144301 0.163111 0.238603 0.236963 0.223725 0.08742 0.056355 0.036276 0.019225 0.04729 0.026501 4012574 313195 375436 352315 543653 173003 188623 197507 227466 302782 195369 186819 173710 671370 633439 637197 727534 571782 477617 423897 397461 36559 36341 35257 28764 787583 778074 -0.00215 0.002248 0.004248 0.003054 0.002897 -0.00808 -0.0017 0.003648 -0.00235 -0.00182 0.004212 0.003348 -0.00904 -0.01842 -0.0033 -0.00209 0.00111 0.006866 -0.00268 -0.00242 0.004683 0.006692 -0.00178 0.013623 0.005733 -0.0036 -0.0005 -8630.281559 704.1210416 1594.770284 1076.088093 1574.694687 -1397.824811 -320.7825814 720.476045 -534.4351392 -552.3731414 822.9023856 625.5032804 -1571.004068 -12369.17627 -2089.540652 -1334.307481 807.8990812 3925.576788 -1277.792086 -1027.759322 1861.481768 244.6462776 -64.577112 480.3124694 164.8991822 -2836.668383 -388.76965 432340.2816 -37718.121 -21379.7703 -161775.088 91473.30531 9991.824811 -32497.2174 -50640.476 42473.43514 1861.373141 -60527.9024 33081.49672 17997.00407 -62737.8237 -80622.4593 62967.30748 9642.100919 -42364.5768 643.7920858 14254.75932 -15662.4818 -11807.6463 1334.577112 -3597.31247 -3775.89918 65679.66838 -41292.2304 VC1 VC1 VC2 VC2 VC2 VC2 VC6 VC6 VC6 VC6 VC7 VC7 VC7 VC7 VCC VCC VCC VCC VCG VCG VCG VCG VCS VCS VCS VCS VDL 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 -0.12223 0.048613 0.069348 -0.02663 -0.05107 0.013559 0.161248 -0.0169 -0.05547 0.109879 -0.03168 -0.03187 -0.49669 -0.38494 -0.00334 0.04491 0.070172 0.05393 0.006182 0.008261 -0.04848 -0.02 -0.04432 -0.04995 0.073384 0.065595 -0.13035 1.31E-06 1.59E-06 7.41E-07 7.24E-07 6.72E-07 6.21E-07 2.22E-06 1.72E-06 1.83E-06 1.83E-06 1.79E-06 1.99E-06 2.08E-06 2.48E-06 2.27E-06 2E-06 1.76E-06 1.66E-06 3.32E-08 3.52E-08 4.36E-08 4.38E-08 3.71E-07 3.78E-07 3.61E-07 3.78E-07 8.04E-06 -0.04395 -0.3209 -0.04444 -0.29228 0.031539 0.030047 0.140317 0.082643 -0.34324 -0.12334 -0.02143 -0.0614 0.500129 0.017406 -0.17755 0.003694 0.207206 0.188862 -0.06059 -0.11209 -0.03985 -0.06439 0.026845 0.060548 0.24161 0.18743 -0.10292 0.020035 0.017345 0.088847 0.038413 0.030866 0.076009 0.136962 0.094316 0.091175 0.094403 0.069737 0.064467 0.059422 0.095932 0.108557 0.091075 0.086273 0.074111 0.329311 0.176824 0.219195 0.236124 0.471442 0.442149 0.265267 0.272037 0.114471 765427 628785 1349217 1381181 1488386 1611131 449716 582371 547861 545672 558515 501820 481408 402857 440811 500574 569447 601412 30124909 28416846 22953150 22821842 2698467 2647607 2766838 2647942 124355 -0.00117 -0.00655 -0.00384 -0.00701 -0.00025 -0.00192 -0.00137 -0.00116 -0.00957 -0.00526 -0.00235 -0.00289 0.008596 -0.00228 -0.00672 -0.00254 0.001643 0.00168 -0.01301 -0.00858 -0.00865 -0.00975 -0.01624 -0.01451 -0.00454 -0.00586 -0.00355 -899.2256982 -4118.295422 -5176.115862 -9686.111029 -377.4940384 -3091.553611 -614.0620048 -675.8643594 -5242.460813 -2872.620893 -1310.429332 -1452.376632 4138.07495 -918.237919 -2961.631335 -1270.899653 935.675478 1010.480907 -392032.4033 -243825.4193 -198440.9151 -222403.7504 -43830.2957 -38424.59765 -12557.80582 -15529.16722 -440.9937922 -92659.7743 34685.29542 98742.11586 -27090.889 -75629.506 24937.55361 73130.062 -9166.13564 -25147.5392 62830.62089 -16385.5707 -14542.6234 -243250.075 -154156.762 1489.631335 23751.89965 39023.32452 31423.51909 578272.4033 478568.4193 -914388.085 -234084.25 -75764.7043 -93835.4024 215598.8058 189220.1672 -15769.0062 VDL VDL VDL VE1 VE1 VE1 VE1 VE9 VE9 VE9 VE9 VFG VFG VFG VFG VGS VGS VGS VGS VHC VHC VHC VHC VHG VHG VHG VHG 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 0.108037 0.071679 0.257665 -0.14218 -0.20548 0.165587 0.335788 -0.01337 0.132856 -0.04907 0.034821 0.066571 -0.20432 -0.03153 0.10336 0.047757 -0.01549 0.167988 -0.17761 0.021977 0.037212 0.156622 0.039025 -0.07888 0.138083 0.387837 0.289535 7.17E-06 7.07E-06 5.5E-06 1.66E-05 1.99E-05 2.71E-05 2.73E-05 8.3E-06 6.81E-06 5.54E-06 2.03E-06 1.07E-06 9.01E-07 8.68E-07 7.75E-07 8.82E-07 7.86E-07 9.29E-07 7.02E-07 4.15E-07 3.25E-07 3.92E-07 2.23E-07 1.87E-06 2E-06 1.78E-06 9.33E-07 -0.45778 0.50632 0.112331 0.173133 0.458275 -0.69548 0.135488 0.483634 -0.04933 0.308381 -0.27568 0.55015 -1.07048 1.28873 0.14334 0.213634 -0.35303 0.365476 0.509402 0.099501 0.292231 0.370313 -0.07121 -0.09431 -0.01796 -0.03339 -0.33728 0.088505 0.159802 0.127682 0.086625 0.083648 0.083905 0.123732 0.25623 0.21037 2.289957 0.069188 0.105942 0.104825 0.09184 0.074343 0.200456 0.188925 0.240857 0.189038 0.295574 0.262575 0.458972 0.292278 0.311537 0.327715 0.321268 0.169371 139517 141381 181678 60260 50330 36887 36660 120552 146903 180627 492917 931061 1110479 1152292 1289677 1133689 1272009 1075956 1425482 2407620 3073558 2549617 4491964 533891 498991 562950 1071970 -0.01003 0.006752 -0.00052 0.005791 0.012696 -0.00813 0.007193 0.003238 -0.00631 -0.0741 -0.00736 0.007605 -0.02497 0.022882 0.000468 -0.00261 -0.01361 -0.00099 0.003686 -0.00846 -0.00344 -0.00889 -0.01184 -0.01245 -0.01146 -0.01161 -0.01254 -1399.354737 954.6621238 -95.1603522 348.9776804 638.977004 -299.8496942 263.6853668 390.3930842 -927.0966628 -13384.51064 -3626.269153 7080.949924 -27729.96856 26366.96033 602.9620332 -2955.556904 -17311.67781 -1064.630949 5253.797498 -20375.14036 -10563.64394 -22660.8119 -53172.92058 -6648.539754 -5716.631084 -6535.60631 -13447.05378 16472.35474 9179.337876 46907.16035 -8916.97768 -10980.977 6407.849694 12046.31463 -2002.39308 20444.09666 4521.510645 20790.26915 54901.05008 -199168.031 -62703.9603 132698.038 57097.5569 -2390.32219 181812.6309 -258426.797 73288.14036 124937.6439 421986.8119 228471.9206 -35466.4602 74618.63108 224868.6063 323820.0538 VIC VIC VIC VIC VID VID VID VID VIP VIP VIP VIP VIS VIS VIS VIS VMC VMC VMC VMC VNA VNA VNA VNA VNC VNC VNC 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 0.137924 -0.03824 -0.08078 -0.29178 -0.17826 0.063757 -0.00723 0.11761 -0.09248 -0.06685 0.034321 -0.05533 0.065479 -0.0277 -0.01957 -0.26174 -0.00577 -0.06113 -0.1035 0.126369 -0.01699 -0.0872 -0.0169 -0.06898 0.046718 -0.09423 -0.06641 2.82E-08 1.79E-08 1.32E-08 1.11E-08 1.23E-06 1.37E-06 2.24E-06 2.54E-06 4.67E-07 5.11E-07 5.58E-07 5.55E-07 7.58E-07 3.55E-07 3.89E-07 4.41E-07 9.19E-07 1.05E-06 1.21E-06 9.53E-07 7.18E-07 7.63E-07 8.3E-07 8.34E-07 4.91E-06 4.61E-06 4.52E-06 0.194776 0.187918 0.135594 -0.05431 -0.46408 -0.37059 -0.14382 0.005799 -0.30397 -0.10375 -0.05034 -0.06427 -0.14886 -0.12273 0.110352 -0.27729 -0.04168 -0.19806 0.206888 0.178685 -0.14004 -0.10652 0.015901 -0.01537 0.07796 0.184731 0.287296 0.302663 0.210016 0.294561 0.418617 0.2363 0.009451 0.013406 0.019703 0.733335 0.682206 0.598928 0.532791 0.719031 0.292816 0.281206 0.275443 0.102586 0.086029 0.103611 0.102723 0.842449 0.819016 0.809937 0.731835 0.44122 0.416853 0.427612 35512635 55824876 75772648 90485307 810367 731029 446129 392994 2140873 1956836 1792992 1801222 1318453 2813626 2568778 2269224 1088222 952395 828439 1049515 1392014 1311008 1204826 1199528 203733 216959 221037 -0.00693 -0.00375 -0.00783 -0.0161 -0.01739 -0.00734 -0.00264 0.000241 -0.03225 -0.02638 -0.0223 -0.02021 -0.02852 -0.01285 -0.00774 -0.0153 -0.00422 -0.00672 0.000836 0.000218 -0.03278 -0.03126 -0.02845 -0.02628 -0.01265 -0.00973 -0.00808 -246075.0437 -209265.0902 -593500.5833 -1456505.325 -14094.80475 -5364.045605 -1176.960197 94.6981598 -69037.47921 -51615.81486 -39989.25167 -36407.16356 -37606.4192 -36149.94012 -19877.55704 -34725.34207 -4587.225669 -6400.905926 692.4588522 228.8528722 -45635.70019 -40976.58845 -34275.89447 -31518.4407 -2577.304559 -2110.871299 -1786.476196 5144107.044 -1925495.91 -5527267.42 -24944960.7 -130358.195 51972.0456 -2049.0398 46125.30184 -128949.521 -79206.1851 101526.2517 -63256.8364 123937.4192 -41789.0599 -30391.443 -559212.658 -1693.77433 -51822.0941 -86439.4589 132397.1471 21991.70019 -73343.4115 13915.89447 -51222.5593 12095.30456 -18333.1287 -12892.5238 VNC VNE VNE VNE VNE VNG VNG VNG VNG VNL VNL VNL VNL VNM VNM VNM VNM VNS VNS VNS VNS VNT VNT VNT VNT VPH VPH 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 -0.04837 -0.05131 -0.01201 -0.04228 0.109115 -0.00062 0.002233 0.025465 0.15403 0.070989 0.150914 -0.06573 0.123328 0.024557 0.014295 0.032344 0.004284 -0.15129 -0.16164 -0.16486 -0.09037 0.077741 0.008504 0.128686 0.574539 0.025013 -0.05813 4.07E-06 5.2E-07 5.42E-07 5.05E-07 6.18E-07 4.87E-06 4.84E-06 5.32E-06 5.15E-06 5.96E-06 5.48E-06 4.57E-06 3.25E-06 6.42E-08 5.06E-08 4.37E-08 3.88E-08 5.59E-07 5.61E-07 4.96E-07 4.11E-07 3.93E-06 3.8E-06 3.78E-06 3.65E-06 5.89E-07 5.58E-07 0.232522 0.113496 0.092095 0.188878 -0.12671 -0.11382 0.102645 -0.0494 -0.05448 0.01392 0.650878 0.356597 0.138317 0.329221 0.183828 0.173914 0.200861 0.237956 0.235671 0.34811 0.187231 0.042269 0.411305 0.229615 -0.35825 0.046581 0.120795 0.475643 0.469428 0.48799 0.223038 0.331255 0.740841 0.639313 0.680102 1.201129 0.08207 0.06487 0.042319 0.034026 0.477889 0.451507 0.388631 0.351485 0.872699 0.891383 0.973489 0.93552 0.135793 0.157934 0.201921 0.246795 0.022482 0.021732 245478 1922009 1845511 1979321 1617192 205175 206478 187866 194040 167674 182581 218838 308025 15582672 19752564 22875414 25770138 1787916 1782135 2016438 2435521 254254 263167 264465 273891 1697620 1792410 -0.01105 -0.01438 -0.01547 -0.00404 -0.01422 -0.02726 -0.01928 -0.02364 -0.04248 -0.00072 0.012539 0.007139 0.002619 -0.0105 -0.01248 -0.01043 -0.00855 -0.02633 -0.02704 -0.02775 -0.02965 -0.00274 0.003842 -0.00139 -0.01485 0.000322 0.00183 -2712.999715 -27639.75738 -28548.38976 -7990.653329 -22997.3673 -5592.50256 -3980.5134 -4440.883742 -8242.210342 -119.9650146 2289.425283 1562.310918 806.7120562 -163600.6542 -246481.4106 -238488.4922 -220436.0834 -47069.05678 -48191.46878 -55951.22464 -72204.07783 -695.4452712 1011.004084 -368.0877438 -4068.339798 546.83117 3279.909544 -9160.00029 -70985.2426 6392.389755 -75698.3467 199457.3673 5465.50256 4441.5134 9224.883742 38130.21034 12022.96501 25264.57472 -15947.3109 37181.28794 546266.6542 528845.4106 978367.4922 330838.0834 -223430.943 -239874.531 -276486.775 -147895.922 20461.44527 1226.995916 34401.08774 161429.3398 41915.16883 -107469.91 VPH VPH VPK VPK VPK VPK VSC VSC VSC VSC VSH VSH VSH VSH VTB VTB VTB VTB VTC VTC VTC VTC VTL VTL VTL VTL VTO 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 -0.0251 -0.1575 -0.03468 -0.10098 0.011826 0.020181 0.127555 0.000725 0.253855 -0.02904 -0.00678 -0.00101 0.085108 -0.00257 -0.0306 0.126398 0.032774 0.01044 -0.12151 -0.09734 0.162633 0.037174 -0.15709 -0.12882 -0.12764 0.12339 -0.11177 5.58E-07 5.84E-07 6.42E-06 5.35E-06 4.61E-06 4.25E-06 1.17E-06 9.48E-07 8.83E-07 6.69E-07 2.99E-07 2.96E-07 2.73E-07 2.75E-07 3.59E-06 3.76E-06 3.72E-06 3.66E-06 1.59E-05 1.18E-05 1.16E-05 7.32E-06 1.08E-05 8.25E-06 9.78E-06 9.46E-06 3.5E-07 -0.04416 -0.07709 0.388263 0.163246 -0.46939 -0.13895 0.156766 0.016982 0.058444 0.065263 -0.03669 -0.02301 0.057612 0.043788 0.045521 -0.03919 -0.01605 0.245105 0.559112 0.245743 -0.33678 0.037225 0.026263 -0.00819 -0.1787 -0.09091 -0.01796 0.010735 0.054641 0.506523 0.487474 0.522164 0.554582 0.425699 0.432922 0.371711 0.696627 0.567473 0.707304 0.719573 0.823103 0.234882 0.25173 0.230858 0.215543 0.432148 0.317643 0.318087 0.206816 0.113221 0.073406 0.1254 0.153041 0.757527 1791406 1712821 155768 186976 216721 235563 856939 1054559 1132563 1495102 3345733 3382412 3664952 3639548 278599 266095 268507 273185 62703 84853 86360 136629 92297 121285 102201 105697 2857180 -0.00109 -0.00332 -0.00826 -0.01245 -0.02665 -0.02129 -0.01173 -0.01487 -0.01186 -0.02345 -0.02099 -0.02573 -0.02455 -0.02854 -0.00633 -0.00859 -0.00738 -0.00161 0.000946 -0.0026 -0.01439 -0.00428 6.01E-06 -0.0001 -0.00489 -0.00422 -0.02741 -1952.340325 -5681.9799 -1287.266127 -2328.171766 -5774.609035 -5014.969353 -10053.88935 -15682.45231 -13437.57041 -35055.88545 -70212.30586 -87013.54433 -89985.04219 -103879.6912 -1764.882239 -2284.610602 -1982.533649 -439.3922282 59.3400478 -220.9069098 -1242.697513 -584.4118178 0.5550892 -12.6293458 -499.8933812 -446.496366 -78305.96946 -43010.6597 -264092.02 -4114.73387 -16552.8282 8337.609035 9768.969353 119360.8894 16447.45231 300944.5704 -8362.11455 47534.30586 83605.54433 401900.0422 94534.69116 -6760.11776 35918.6106 10782.53365 3291.392228 -7678.34005 -8039.09309 15287.69751 5663.411818 -14499.5551 -15611.3707 -12545.1066 13488.49637 -241053.031 VTO VTO VTO VTS VTS VTS VTS VTV VTV VTV VTV 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 -0.06404 -0.11901 -0.15337 0.107369 -0.02095 0.029876 -0.20416 -0.2944 -0.01426 0.016156 0.074012 3.86E-07 4.47E-07 4.74E-07 1.15E-05 1.13E-05 1.37E-05 1.5E-05 1.24E-06 9.8E-07 1.04E-06 8.27E-07 -0.03796 -0.01365 -0.07533 -0.31604 -0.0573 -0.0349 0.062432 0.343043 -0.23546 0.034803 -0.28778 0.747427 0.815653 0.817128 0.319182 0.302513 0.306297 0.291119 0.278716 0.124777 0.241889 0.239342 2590308 2237804 2108804 87176 88773 73236 66825 808595 1020050 961022 1209184 -0.02743 -0.02937 -0.03066 -0.01405 -0.00832 -0.00722 -0.0043 -0.0027 -0.00888 -0.00763 -0.01409 -71064.10332 -65729.88694 -64646.83795 -1224.626416 -738.5284986 -529.0973264 -287.1538076 -2180.925622 -9062.316954 -7336.126105 -17041.06603 -94828.8967 -200595.113 -258783.162 10584.62642 -1121.4715 2717.097326 -13355.8462 -235870.074 -5479.68305 22862.12611 106535.066 Phu ̣ lu ̣c : Kế t quả hồ i quy mô hình đo lường hành vi điề u chin̉ h lơ ̣i nhuâ ̣n Mô hình Modified Jones (1995) ... sử dụng đặc điểm hoạt động doanh nghiệp đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp Mohamed cộng (2016) đánh giá tác động đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Ai... hành vi điều chỉnh lợi nhuận động cơ, cách thức thực hành vi Bên cạnh đó, chương nêu lên lý thuyết cho vi? ??c lựa chọn yếu tố tác động đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận cơng ty niêm yết thị trường chứng. .. hưởng đặc điểm doanh nghiệp đế n hành vi điều chỉnh lợi nhuận nào? Đố i tươ ̣ng nghiên cứu của đề tài là tác động của đặc điểm doanh nghiê ̣p đế n hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm