Bài viết sử dụng mô hình hồi quy OLS để nghiên cứu các yếu tố tác động đến thu hút FDI thông qua phân tích dữ liệu của 15 quốc gia nhận FDI nhiều nhất thế giới.
Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia giới Trần Ngọc Mai Nguyễn Hương Giang Cam Thị Diệu Linh Đinh Phúc Hưng Phạm Mai Phương Học viện Ngân hàng Ngày nhận: 07/07/2020 Ngày nhận sửa: 09/08/2020 Ngày duyệt đăng: 22/09/2020 Factors affecting foreign direct investment attraction- analyzing the case of top 15 countries receiving the most foreign direct investment in the world Abstract: Foreign direct investment (FDI) inflows have been shown to provide countries with many economic and social benefits In recent time, lower barriers to FDI have led to higher competition between nations for this global capital flow A large and growing body of literature has studied the deciding factors behind the location selection of FDI inflows However, the experimental results are often conflicting, inconsistent, and therefore not highly representative This research uses the OLS regression model to study the factors affecting FDI through data analysis of 15 countries receiving the most FDI in the world The results indicate that market growth rate, infrastructure, market openess and exchange rate have significant impacts on attracting FDI capital This finding can serve as the basis for countries in determining orientations and policies, improving their competitiveness in attracting FDI Keywords: Foreign direct investment, exchange rates, infrastructure, market growth, market openness Mai Ngoc Tran Email: tnmai83@gmail.com Giang Huong Nguyen Email: huonggiang.ibba@gmail.com Linh Thi Dieu Cam Email: camdieulinh.ibba@gmail.com Hung Phuc Dinh Email: phuchungibba@gmail.com Phuong Mai Pham Email: phuongpham.ibba@gmail.com Organization of all: Banking Academy of Vietnam © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 222- Tháng 11 2020 Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước ngồi nhiều giới Tóm tắt: Đầu tư trực tiếp nước (FDI) chứng minh mang lại cho quốc gia nhiều lợi ích kinh tế xã hội Trong thời gian gần đây, việc cắt bỏ rào cản FDI dẫn đến cạnh tranh cao quốc gia dịng vốn tồn cầu Có nhiều nghiên cứu thực lựa chọn địa điểm đầu tư FDI, nhiên kết thực nghiệm thường mâu thuẫn, chưa có thống nhất, đó, chưa mang tính đại diện cao Nhóm tác giả sử dụng mơ hình hồi quy OLS để nghiên cứu yếu tố tác động đến thu hút FDI thông qua phân tích liệu 15 quốc gia nhận FDI nhiều giới Kết nghiên cứu tốc độ tăng trưởng thị trường, sở hạ tầng, mức độ mở cửa thị trường tỷ giá hối đối tác động có ý nghĩa thống kê việc thu hút FDI Đây sở để quốc gia xây dựng định hướng sách thu hút FDI nhằm nâng cao khả cạnh tranh Từ khóa: Đầu tư trực tiếp nước ngồi, tỷ giá hối đoái, sở hạ tầng, tốc độ tăng trưởng thị trường, mức độ mở cửa thị trường Giới thiệu Sự gia tăng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) vài thập kỷ qua hệ quan trọng tiến trình tồn cầu hóa (Chauvin, 2013) Ngày có nhiều quốc gia nỗ lực thu hút nguồn vốn FDI dẫn đến việc cạnh tranh quốc gia ngày khốc liệt (El Banna cs., 2017) Các dòng vốn FDI mang lại nhiều lợi ích cho nước sở tại, phần tác động trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế, phần tác động gián tiếp chuyển giao bí cơng nghệ kỹ quản lý kinh doanh (Massoud, 2008) Tóm lại, tác động trực tiếp gián tiếp dịng vốn FDI giúp quốc gia nhận đầu tư đạt mục tiêu cuối tăng trưởng kinh tế cải thiện phúc lợi xã hội tỷ lệ việc làm, chất lượng lao động, sở hạ tầng Với tác động kể trên, phủ quốc gia coi FDI động lực để đạt mục tiêu kinh tế- xã hội xem nhiệm vụ quan trọng quốc gia Nghiên cứu yếu tố tác động đến dòng vốn FDI nhận nhiều quan tâm học giả, có nhiều nghiên cứu đời nhiên phần lớn dừng lại góc độ lý thuyết, nghiên cứu thực nghiệm hạn chế Hơn nữa, nghiên cứu chủ yếu thực tổ chức quốc tế Ngân hàng Thế giới (WB) Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD), sử dụng công cụ khác nhau, mang tính mơ tả thay lý thuyết mặt chất mang mục đích khác nghiên cứu học thuật Các kết nghiên cứu chưa có đồng thuận có nhiều khác biệt phụ thuộc vào bối cảnh địa lý nghiên cứu đặc điểm quốc gia nghiên cứu Trong nghiên cứu thực thuộc chủ đề này, chưa có nghiên cứu phân tích trường hợp quốc gia nhận FDI nhiều giới, quốc gia ví dụ thành cơng điển hình việc thu hút FDI, việc sâu nghiên cứu quốc gia đưa kết đáng tin cậy Nhóm tác giả thực nghiên cứu nhằm xác định yếu tố tác động đến thu hút dòng vốn FDI cách sử dụng mơ Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 TRẦN NGỌC MAI - NGUYỄN HƯƠNG GIANG - CAM THỊ DIỆU LINH - ĐINH PHÚC HƯNG - PHẠM MAI PHƯƠNG hình hồi quy OLS để phân tích liệu bảng panel data Phạm vi nghiên cứu tập trung vào top 15 nước tiếp nhận nhiều vốn FDI giới, phân bổ nhiều khu vực địa lý khác nhau, có khác biệt quy mô, tốc độ tăng trưởng kinh tế, thể chế trị văn hóa, giúp cho kết nghiên cứu có tính tổng kết đại diện cao Kết nghiên cứu hữu ích với phủ quốc gia xây dựng sách chiến lược thu hút FDI, mang lại lợi ích thiết thực cho quốc gia đầu tư quốc gia nhận đầu tư Bài viết có cấu trúc phần, sau phần mở đầu, phần hai tập trung làm rõ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu, giả thuyết mô hình nghiên cứu, phần ba đưa kết nghiên cứu phần bốn kết luận, kiến nghị hạn chế nghiên cứu Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu 2.1 Cơ sở lý thuyết giả thuyết nghiên cứu Các cơng trình trước nhiều yếu tố cho có tác động đến thu hút dịng vốn FDI Trong đó, bật mơ hình chiết trung Dunning (1993) tổng hợp kế thừa nhiều ưu điểm từ học thuyết khác FDI, đồng thời đưa cách lý giải đầy đủ yếu tố tác động đến thu hút FDI Cụ thể, FDI cho phụ thuộc vào ba yếu tố bao gồm lợi sở hữu, lợi địa điểm, lợi nội hố Trong đó, lợi sở hữu lợi nội hóa yếu tố phía nhà đầu tư nước ngồi định, cịn lợi địa điểm yếu tố phụ thuộc vào nước chủ nhà Xét từ góc độ nước chủ nhà, lợi địa điểm yếu tố mà nước chủ nhà điều chỉnh, định hướng để đạt hiệu thu hút FDI Lợi địa điểm bao gồm yếu tố nguồn lực quốc gia lao động, quy mô cấu thị trường, khả tăng trưởng thị trường trình độ phát triển, mơi trường văn hóa, pháp luật trị, thể chế Dựa vào khả tương tác nước chủ nhà, yếu tố tác động đến thu hút FDI phân làm hai nhóm bao gồm yếu tố sách (khuyến khích đầu tư, hỗ trợ, ưu đãi ) yếu tố phi sách (tài nguyên, ổn định trị, sở hạ tầng ) (Nguyễn Quỳnh Thơ, 2017) Các nhân tố phi sách bị tác động trực tiếp để nâng cao hiệu thu hút FDI, nhiên, thơng qua nhân tố để hồn thiện thể chế sách Để xây dựng thể chế sách thu hút FDI cách tồn diện, cần thiết phải từ yếu tố phi sách Do đó, nghiên cứu này, nhóm tác giả tập trung nghiên cứu tác động yếu tố phi sách đến thu hút FDI, qua đưa gợi ý sách nhằm đẩy mạnh hoạt động thu hút FDI Tổng quan tình hình nghiên cứu yếu tố phi sách tác động đến thu hút FDI đưa đa dạng yếu tố đặc điểm nước nhận đầu tư, đồng thời thách thức việc tổng hợp yếu tố cách thống Đặc biệt nghiên cứu đa yếu tố xuyên quốc gia, việc kiểm định tất yếu tố tiềm khó thực thực tế khơng khả thi số liệu cần thiết khơng phải lúc sẵn có tất ngành quốc gia Tuy nhiên, dựa nghiên cứu trước đây, bảy (07) yếu tố phổ biến thuộc đặc điểm quốc gia có tác động đến thu hút dịng vốn FDI bao gồm: Quy mơ thị trường, Tốc độ tăng trưởng thị trường, Cơ sở hạ tầng, Mức độ mở cửa thị trường, Tham nhũng, Mức độ ổn định trị Tỷ giá hối đối Đây yếu tố Số 222- Tháng 11 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới vĩ mô với nguồn liệu thứ cấp thống kê theo thời gian, đó, mơ hình hồi quy chuỗi thời gian dạng bảng sử dụng phổ biến nghiên cứu 2.1.1 Quy mơ thị trường Quy mơ thị trường định nghĩa số lượng người mua, số lượng khách hàng số lượng người bán sản phẩm loại hình dịch vụ thị trường có vai trị giúp xác định doanh thu tạo doanh nghiệp thị trường Quy mô thị trường là yếu tố quan trọng để thu hút dòng vốn FDI với mục tiêu tìm kiếm thị trường Những quốc gia có quy mô thị trường lớn Mỹ, Trung Quốc, Ấn Độ cũng là những nước thu hút FDI lớn Nghiên cứu Beven & Estrin (2000) quy mô thị trường mà cụ thể GDP, xếp hạng rủi ro quốc gia tác động chiều lên FDI Bên cạnh đó, nghiên cứu Pravakar S (2006) khuyến khích nước mong muốn thu hút dịng vốn FDI cần trì đà tăng trưởng để cải thiện quy mơ thị trường, sách thương mại để sử dụng lao động dư thừa tốt hơn, giải vấn đề sở hạ tầng cho phép sách thương mại mở cửa Do đó, ta có giả thuyết: H1: Quy mơ thị trường tác động tích cực đến thu hút dịng vốn FDI 2.1.2 Tốc độ tăng trưởng thị trường Pillai (2013) tốc độ tăng trưởng thị trường yếu tố quan trọng định mức độ thu hút FDI Tốc độ tăng trưởng thị trường tăng lên nhu cầu thị trường Khi nhu cầu thị trường quốc gia tăng hấp dẫn nhà đầu tư nước đầu tư vào quốc gia nhằm mục tiêu cung ứng sản phẩm dịch vụ phục vụ nhu cầu tăng lên nước Do đó, ta có giả thuyết: H2: Mức độ tăng trưởng thị trường có tác động tích cực đến thu hút dịng vốn FDI 2.1.3 Cơ sở hạ tầng Cơ sở hạ tầng khái niệm chung để đường bộ, đường sắt, bệnh viện, trường học, hệ thống thủy lợi bao gồm tài sản vơ vốn nhân lực, tức khoản đầu tư vào việc đào tạo lực lượng lao động. Các nghiên cứu gần làm sáng rõ vai trò phát triển sở hạ tầng tới FDI, cụ thể nhà đầu tư nước ngồi thường đầu tư vào quốc gia có sở hạ tầng tốt Dupasquier & Osakwe (2006) xác định sở hạ tầng khiêm tốn châu Phi nguyên nhân khiến cho thu hút FDI quốc gia thấp so sánh với quốc gia phát triển khác Tuy nhiên, Onyeiwu & Hemanta (2004) lại tìm tác động không rõ ràng sở hạ tầng thu hút FDI Để thu hút dịng FDI nước chủ nhà cần phải chuẩn bị môi trường đầu tư thuận lợi với sách, quy tắc nới lỏng theo hướng khuyến khích FDI, cải thiện sở hạ tầng Để dòng chảy FDI trì liên tục, phủ bắt buộc phải đầu tư phát triển sở hạ tầng Số lượng FDI có tăng lên hay khơng cịn phụ thuộc vào thoả mãn thường xuyên sở hạ tầng đường xá, giao thông vận tải, thông tin liên lạc nước nhận đầu tư Tăng trưởng cao FDI thường đôi với kế hoạch triển vọng phát triển sở hạ tầng nước chủ nhà Do đó, ta có giả thuyết sau: Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 TRẦN NGỌC MAI - NGUYỄN HƯƠNG GIANG - CAM THỊ DIỆU LINH - ĐINH PHÚC HƯNG - PHẠM MAI PHƯƠNG H3: Cơ sở hạ tầng có tác động tích cực đến thu hút dòng vốn FDI 2.1.4 Mức độ mở cửa thị trường Mức độ mở cửa thị trường mức độ mở kinh tế, quy mô tương đối khu vực ngoại thương kinh tế, đo lường tiêu chí tổng kim ngạch xuất nhập khẩu/GDP Asiedu (2002) với mẫu nghiên cứu 71 quốc gia phát triển Yasmin cs (2003) nghiên cứu 15 quốc gia phát triển nhiều châu lục có kết FDI có quan hệ dương với độ mở thương mại Amal cs (2010) nghiên cứu quốc gia Mỹ Latinh cho thấy FDI có quan hệ dương với tổng kim ngạch xuất nhập Hay Sichei & Kinyondo (2012) thực nghiên cứu với số liệu 45 quốc gia châu Phi, kết chứng minh FDI tác động làm tăng độ mở thương mại Do đó, ta có giả thuyết sau: H4: Mức độ mở cửa thị trường tác động tích cực đến thu hút dịng vốn FDI 2.1.5 Tham nhũng Tham nhũng hành vi trái pháp luật người có chức vụ, quyền hạn giao thực công vụ, nhiệm vụ lợi dụng chức vụ, quyền hạn công vụ, nhiệm vụ để vụ lợi cá nhân, làm thiệt hại đe doạ gây thiệt hại đến lợi ích Nhà nước, quyền lợi ích hợp pháp tổ chức, cá nhân Đa phần nghiên cứu thực nghiệm thời gian gần vấn đề tham nhũng sử dụng số cảm nhận tham nhũng (CPI- Corruption Perception Index) Tổ chức Minh bạch quốc tế công bố hàng năm 170 quốc gia tiêu đáng tin cậy để đo lường biến tham nhũng Mauro (1995) nghiên cứu tác động tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế thấy tham nhũng làm giảm đầu tư dẫn đến kìm hãm tăng trưởng kinh tế Các doanh nghiệp FDI thường dè chừng đầu tư vào quốc gia có mức độ tham nhũng cao lo sợ tác động nghiêm trọng đến phân phối tài sản thu nhập Do đó, ta có giả thuyết sau: H5: Tham nhũng có tác động tiêu cực đến thu hút dòng vốn FDI 2.1.6 Mức độ ổn định trị Mức độ ổn định trị độ bền vững và tính tồn vẹn chế độ chính quyền hành quốc gia Một xã hội ổn định xã hội đó người dân hài lịng với đảng cầm quyền hệ thống điều hành Ổn định trị địi hỏi cơng chúng phải được tương tác cách tự cởi mở với nhà lập pháp cách thường xuyên. Việc cho các cá nhân có tiếng nói về cách thức điều hành quốc gia giúp tăng cường ổn định khu vực Nghiên cứu sử dụng lý thuyết thể chế mơi trường trị yếu tố quan trọng định địa điểm FDI (Francis cs., 2009) Tuy nhiên, kết nghiên cứu khác biệt phụ thuộc vào biến số cụ thể Ví dụ, Bartels cs (2008) ổn định trị châu Phi ảnh hưởng rõ rệt tới định đầu tư FDI, Dupasquier & Osakwe (2006) nghiên cứu thị trường Châu Phi Ấn Độ lại rủi ro trị động lực quan trọng dịng vốn FDI Trong nghiên cứu này, nhóm tác giả nghiên cứu giả thuyết: Số 222- Tháng 11 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới H6: Mức độ ổn định trị có tác động tích cực đến thu hút dịng vốn đầu tư FDI năm 2018 Mơ hình tốn nghiên cứu đề xuất sau: 2.1.7 Tỷ giá hối đoái FDIit = β0+ β1 (MKSit) + β2 (MKGit) + β3 (INFit) + β4 (MKOit) + β5 (CORit) + Β6 (POLit) + β7(XCHit) + εit (1) Tỷ giá hối đoái mức giá thời điểm đồng tiền quốc gia hay khu vực chuyển đổi sang đồng tiền quốc gia hay khu vực khác Theo tỷ giá tính số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Khi tỷ giá giảm đồng nghĩa với việc đồng nội tệ lên giá ngoại tệ giảm giá, ngược lại tỷ giá tăng đồng nội tệ giảm cịn ngoại tệ lên giá Một đồng tiền xuống giá khiến cho chi phí đầu tư nước ngồi giảm xuống Mặc dù vậy, nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá thu hút FDI đưa nhiều kết trái chiều Cụ thể, biến động tỷ giá có ảnh hưởng tích cực đến FDI tìm kiếm nguồn nhân lực vào Trung Quốc, Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Philipines Hàn Quốc (Dhakal cs., 2010) Trong đó, Kandiero & Chitiga (2006) lại mối tương quan âm dòng FDI vào tỷ giá trường hợp 38 nước Châu Phi Theo Froot & Stein (1991), đồng tiền quốc gia giá so với đồng ngoại tệ (tỷ giá tăng) làm tăng lên số lượng đầu tư nước vào đất nước Do đó, ta có giả thuyết sau: H7: Tỷ giá có tác động tích cực đến thu hút dòng vốn FDI 2.2 Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng mơ hình hồi quy bình phương nhỏ (OLS - Ordinary least squares) phân tích liệu bảng Panel Data 15 quốc gia để xác định yếu tố tác động đến dòng vốn FDI Phạm vi thời gian lựa chọn để đánh giá từ năm 2009 đến Các biến quan sát tổng hợp từ nguồn liệu thứ cấp lấy từ WB với phần diễn giải cách thức đo lường trình bày Bảng Trong đó, có biến phụ thuộc FDI, lại biến độc lập. Tuy nhiên, mơ hình OLS lại xem xét quốc gia đồng nhất, tất quan sát nhóm chung lại có khác biệt quốc gia hay không Điều thường khơng phản ánh thực tế quốc gia thực thể có đặc thù riêng, đó, mơ hình OLS dẫn đến ước lượng bị sai lệch không xét đến tác động riêng biệt Với mơ hình REM FEM, ta kiểm sốt tác động riêng biệt này, cụ thể sau: FDIit = β0+ β1 (MKSit) + β2 (MKGit) + β3 (INFit) + β4 (MKOit) + β5 (CORit) + β6 (POLit) + β7(XCHit) + wit (2) Trong wit = ui + εit, với ui đại diện cho tác động riêng biệt không đổi theo thời gian không quan sát thực thể quốc gia i Các biến quan sát tổng hợp từ nguồn liệu thứ cấp lấy từ WB với phần diễn giải cách thức đo lường trình bày Bảng Trong đó, có biến phụ thuộc FDI, lại biến độc lập Nhóm tác giả lựa chọn 15 quốc gia nhận FDI nhiều giới (theo thống kê WB năm 2018) Các quốc gia phân chia theo ba nhóm khu vực bao Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 TRẦN NGỌC MAI - NGUYỄN HƯƠNG GIANG - CAM THỊ DIỆU LINH - ĐINH PHÚC HƯNG - PHẠM MAI PHƯƠNG Bảng Biến nghiên cứu mối quan hệ dự kiến Biến quan sát Mô tả biến Quy mơ trường MKS Cách đo lường thị GDP bình đầu người quân Tốc độ tăng Tốc độ GDP bình trưởng thị quân đầu người trường (%) Chi đầu tư sở Cơ sở hạ tầng hạ tầng (% GDP) Kim ngạch xuất Mức độ mở nhập (% cửa thị trường GDP) Chỉ số cảm nhận Tham nhũng tham nhũng Chỉ số ổn định Mức độ ổn trị khơng định trị xuất bạo lực/ khủng bố Tỷ giá hối đối thức trung Tỷ giá hối đối bình năm USD Vốn đầu tư trực tiếp nước Tỷ lệ % GDP MKG INF MKO COR POL XCH FDI i Quốc gia t Năm Mối quan hệ dự kiến Nghiên cứu tham khảo + Leitao & Faustino (2010), Chopra & Sachdeva (2014), Beven & Estrin (2000) + Pillai (2013) + Hunya (2002) + Leitao & Faustino (2010), Pillai (2013), Jabri & Brahim (2015), Amal & cs (2010) + Mauro (1995) + Hunya (2002), Bartels cs (2008), Francis cs (2009) + Pillai (2013), Chopra & Sachdeva (2014) Nguồn: Nhóm tác giả tổng hợp Bảng Phân loại quốc gia Khu vực Quốc gia 3.1 Phân tích liệu gồm châu Á, châu Âu châu Mỹ (Bảng 2) Sau thu thập liệu, nghiên cứu sử dụng phần mềm Eview để thực phân tích thống kê mơ tả, kiểm định hồi quy Bộ liệu bao gồm 15 quốc gia 10 năm từ giai đoạn 2009 - 2018, có 1.200 quan sát với quan sát bị khuyết thiếu (những quan sát bị khuyết thiếu vài liệu năm 2009 số nước không thống kê) Với quan sát bị khuyết thiếu, nhóm tác giả xử lý cách thay giá trị trung bình chuỗi liệu Dữ liệu sau làm chuyển qua xác định chất lượng đo lường thông qua kiểm định trước đưa vào xem xét mối quan hệ tuyến tính Kết thảo luận Giá trị biến có chênh lệch Trung Quốc, Hồng Kông (Trung Châu Á Quốc), Singapore, Ấn Độ, Úc Đức, Ireland, Pháp, Anh, Tây Ban Châu Âu Nha, Ý Châu Mỹ Mỹ, Canada, Mexico, Brazil Nguồn: Nhóm tác giả tổng hợp Số 222- Tháng 11 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới Bảng Thống kê mô tả các biến mô hình MKS MKG INF MKO COR POL CHX Mean 35407.090 1.907 23.958 105.321 0.994 0.354 53471.246 Median 40705.695 1.511 22.390 60.033 1.405 0.475 1.273 Maximum 78806.430 23.986 47.819 442.620 2.220 1.620 904035.000 Minimum 1101.961 0.000 0.000 -0.930 -1.350 0.608 Std Dev 19413.267 3.674 7.989 113.688 0.979 0.709 201561.499 Skewness -0.365 1.503 1.149 1.807 -0.534 -0.598 3.526 Kurtosis 2.057 11.084 5.666 4.772 1.659 2.428 13.569 Jarque-Bera 8.898 464.922 77.403 101.229 18.359 10.996 1008.882 Probability 0.012 0.000 0.000 0.000 0.000 0.004 0.000 150 150 150 150 150 150 Observations 150 -6.674 Nguồn: Kết chạy mơ hình Eview lớn, điều chứng tỏ yếu tố tác động đến thu hút FDI phân bố không đồng quốc gia, đáng ý FDI, MKG MKO Sự chênh lệch giá trị trung bình biến phần lớn xuất phát từ khác yếu tố đặc trưng quốc gia Phần lớn kỹ thuật thống kê yêu cầu biến (đặc biệt biến phụ thuộc) cần có phân bố chuẩn normality Dữ liệu kiểm tra độ lệch chuẩn kiểm định Jarque-Bera Giá trị thống kê p-value cho thấy tất biến quan sát có phân phối chuẩn khoảng tin cậy 95% (p-value < 0.05) Dựa theo kết qua kiểm định Jarque-Bera với tất biến thuộc mơ hình, ta thấy tất biến thoả mãn phân bố chuẩn, liệu đạt điều kiện để đưa vào phân tích 3.2 Kiểm định tự tương quan đa cộng tuyến Hệ số tương quan biến cho biết mức độ quan hệ biến Kết cho thấy, biến giải thích có mối tương quan đáng kể mạnh biến phụ thuộc Ngược lại, nhìn chung khơng có tương quan đáng kể biến giải thích với Trong đó, tương quan lớn thể cặp biến MKS COR; POL COR với hệ số tương quan 0,88 0,87. Một yêu cầu mơ hình hồi quy tuyến tính bội biến độc lập khơng có tương quan chặt với nhau, u cầu khơng thỏa mãn mơ hình xảy tượng đa cộng tuyến Một cách phát mơ hình có tồn tượng đa cộng tuyến hay khơng, theo Hồng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008) sử dụng hệ số phóng đại phương sai (VIF), VIF ≥ 10 xem có tượng đa cộng tuyến Kết hồi quy bảng cho thấy VIF biến độc lập có giá trị nhỏ 10, chứng tỏ mơ hình hồi quy khơng xảy tượng đa cộng tuyến 3.3 Phân tích hồi quy Kết hồi quy mơ hình trình bày bảng Các kiểm định F Wald có ý nghĩa thống kê, cho thấy tổng thể biến sử dụng mơ hình hợp lý So sánh ba mơ hình ước lượng OLS, REM va Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 TRẦN NGỌC MAI - NGUYỄN HƯƠNG GIANG - CAM THỊ DIỆU LINH - ĐINH PHÚC HƯNG - PHẠM MAI PHƯƠNG Bảng Hệ số tương quan biến MKS MKG INF MKO COR POL MKS 1.000 MKG -0.149 1.000 INF -0.339 0.505 1.000 MKO 0.331 0.141 0.058 COR 0.881 -0.167 -0.285 0.433 1.000 POL 0.883 -0.172 -0.322 0.502 0.878 1.000 XCH 0.322 0.215 0.162 0.231 0.005 XCH 1.000 0.227 1.000 Nguồn: Kết chạy mơ hình Eview Bảng Kiểm định đa cộng tuyến Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF C 6.348 28.929 MKS 0.000 33.783 7.768 MKG 0.024 1.873 1.474 INF 0.005 15.278 1.520 MKO 0.000 3.162 1.696 COR 1.440 12.741 6.253 POL 3.072 8.756 6.999 CHX 0.000 1.451 1.355 VIF Nguồn: Kết chạy mơ hình Eview FEM, kiểm định Hausman cho kết bác bỏ Ho, cho thấy tồn tác động riêng biệt có tương quan với biến giải thích Do mơ hình ước lượng cố định (FEM) phù hợp Phương trình hồi quy chưa chuẩn hố cho thấy dịng vốn FDI bị ảnh hưởng nhiều tốc độ tăng trưởng thị trường, tiếp đến mức độ mở cửa thị trường tỷ giá hối đối Các yếu tố quy mơ thị trường, sở hạ tầng, mức độ tham nhũng, mức độ ổn định trị có mức ý nghĩa lớn 10%, đó, khơng có ý nghĩa thống kê kết luận tác động yếu tố đến thu hút FDI Phương trình hồi quy tuyến tính đa biến viết từ bảng kết bên sau: FDIit = β0 + 1,038*MKGit + 0,096*MKOit + 0,000*XCHit (3) Kết luận, gợi ý sách kiến nghị giải pháp Nghiên cứu đóng góp mặt lý thuyết thực nghiệm tác động yếu tố đến thu hút FDI Top 15 quốc gia nhận FDI nhiều giới liệu 07 yếu tố có tác động đến nhận FDI thu thập phân tích sử dụng phần mềm Eviews 10 Kết chạy mơ hình số yếu tố đặc điểm quốc gia có tác động đến thu hút FDI bao gồm: 03 yếu tố (tốc độ tăng trưởng Số 222- Tháng 11 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới Bảng Kết chạy hồi quy mơ hình Variable OLS REM FEM C 2.352 2.519 17.655 MKS 0.000 0.000 -0.000 MKG 0.873 0.9536*** 1.0377*** INF -0.203 -0.1165 -0.038 MKO 0.078 0.069*** 0.096*** COR -0.131 0.7282 -0.490 POL 0.771 0.301 -0.523 XCH 0.000 0.000*** 0.000*** Kiểm định F 74.64*** 22.73*** 37.63*** Wald 29.25*** Hausman 24.75*** Mức ý nghĩa: ***1%, **5%, *10% Nguồn: Kết chạy mơ hình Eview thị trường, mức độ mở cửa thị trường tỷ giá hối đoái) chứng minh có tác động tích cực đến thu hút dịng vốn nước ngồi 04 yếu tố (quy mơ thị trường, sở hạ tầng, mức độ tham nhũng, mức độ ổn định trị) với mức ý nghĩa 10% khơng có kết luận tác động đến thu hút FDI Kết nghiên cứu áp dụng cho phủ xây dựng sách thu hút FDI Dựa kết nghiên cứu định lượng, nhóm tác giả đưa đề xuất sau: Tốc độ tăng trưởng thị trường có tác động mạnh mẽ đến thu hút FDI Kết tương đồng với kết nghiên cứu Pillai (2013) dòng vốn FDI vào trị trường Ấn Độ Lý giải thích cho điều quốc gia có tốc độ tăng trưởng cao cho biết nhu cầu hàng hoá dịch vụ quốc gia tăng lên Do đó, doanh nghiệp nước nắm bắt xu hướng thường tích cực đầu tư vào quốc gia có tốc độ tăng trưởng cao Các quốc gia đẩy mạnh tốc độ 10 tăng trưởng thị trường nhằm thu hút FDI thông qua cách sau: +) Đảm bảo an sinh xã hội, giúp người tiêu dùng gia tăng nhận thức, thu nhập, làm tăng nhu cầu sản phẩm dịch vụ thị trường, giúp mở nhiều ngành sản xuất, dịch vụ đồng thời có sách hỗ trợ doanh nghiệp +) Đảm bảo bình ổn thị trường, kiểm sốt biến động giá, lạm phát; ngăn chặn hành vi tăng giá bất hợp lý, buôn bán, vận chuyển hàng cấm, hàng nhập lậu, vi phạm quy định thành phần chất lượng sản phẩm; trọng vào bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng, xử lý hành vi cạnh tranh không lành mạnh, quản lý hoạt động bán hàng đa cấp, áp dụng biện pháp phòng vệ thương mại +) Xây dựng chiến lược phát triển chiến lược lâu dài, có sách hỗ trợ phát triển doanh nghiệp nước doanh nghiệp vốn đầu tư nước ngoài; tập trung rà sốt, hồn thiện hệ thống pháp luật, sách hạ tầng thương mại cho phù hợp với bối cảnh nhằm tạo môi trường thuận lợi tạo đồng phát triển Mức độ mở cửa thị trường có tác động tích cực đến thu hút đầu tư nước Kết tương đồng với hầu hết kết nghiên cứu thu hút FDI Leitao &Faustino (2010) thị trường Bồ Đào Nha, Jabri & Brahim (2015) thị trường quốc gia Đông Á Bắc Phi Amal et al (2010) thị trường nước Mỹ Latin Mức độ mở cửa thị trường lớn có nghĩa thị trường có rào cản, qua việc thâm nhập thị trường dễ dàng đó, thu hút FDI nhiều Thế giới Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 TRẦN NGỌC MAI - NGUYỄN HƯƠNG GIANG - CAM THỊ DIỆU LINH - ĐINH PHÚC HƯNG - PHẠM MAI PHƯƠNG phát triển theo xu hướng tự hoá thương mại đầu tư, xố bỏ rào cản điều tiết phủ Các quốc gia thúc đẩy mở cửa thị trường nhằm thu hút dịng vốn FDI thơng qua cách sau: miễn giảm hàng rào thuế quan, hạn ngạch, nhiên cần đảm bảo quyền lợi phát triển doanh nghiệp nước để đảm bảo cạnh tranh công phát triển bền vững; Thúc đẩy ký kết hiệp định thương mại quốc tế; Hỗ trợ doanh nghiệp nước tham gia vào thị trường nước sách thuế Tỷ giá có tác động tích cực đến thu hút đầu tư nước Kết tương đồng với lý luận lý thuyết với kết nghiên cứu Jabri & Brahim (2015) thị trường quốc gia Đông Á Bắc Phi Tuy nhiên trường hợp thu hút đầu tư top 15 quốc gia nhận đầu tư FDI nhiều giới, tác động tỷ giá nhỏ gần Lý giải thích cho tượng qua quan sát top 15 nước nhận nhiều vốn FDI theo đuổi chế độ tỷ giá khác nhau, có quốc gia thả tỷ giá có quốc gia kiểm sốt tỷ giá Do đó, tác động tỷ giá bị chung hồ mẫu nghiên cứu không phản ánh rõ ràng có ý nghĩa thống kê Trong q trình thực nghiên cứu khơng tránh khỏi hạn chế định sở cho nghiên cứu tương lai tiếp tục kế thừa phát triển Thứ nhất, nghiên cứu, nhóm tác giả lựa chọn phân tích yếu tố, nhiên thực tế có nhiều yếu tố khác có tác động chưa kể đến bị bỏ qua yếu tố tập trung vào đặc điểm hữu hình địa điểm nhận vốn đầu tư mà bỏ qua yếu tố vơ thương hiệu quốc gia, uy tín doanh nghiệp Thứ hai, phương thức chọn mẫu 15 quốc gia nhận FDI nhiều chưa mang tính khái quát cao, nghiên cứu đưa sở chọn mẫu khác, đồng thời đưa so sánh kết theo nhóm quốc gia khu vực địa lý, kinh tế khác để nội dung phân tích đầy đủ có chiều sâu Thứ ba, tính cập nhật tính sẵn có số liệu bị hạn chế, số liệu mẫu sử dụng phân tích với chuỗi thời gian có độ dài 10 năm (từ năm 2009- 2018), chuỗi thời gian dài kết nghiên cứu đáng tin cậy Do đó, cần có nghiên cứu với số lượng mẫu lớn nhằm nâng cao tính tin cậy kết nghiên cứu ■ Tài liệu tham khảo Amal, M., Tomio, B T., Raboch, H., (2010), “Determinants of foreign direct investment in Latin America”, Globalization Competitiveness & Governability Journal, Vol 4, No 3, pp 116-133 Asiedu E (2002), “On the Determinants of Foreign Direct Investment to Developing Countries: Is Africa Different?” World Development, vol 30, issue 1, pp.107-119 Bartels F., Kratzsch S., and Eicher M (2008), “Foreign Direct Investment in Sub- Saharan Africa: Determinants and Location Decisions Vienna, Austria: United Nations Industrial Development Organization”, Research and Statistics Branch, WP 08/2008 Beven A & Estrin S (2000), “The Determinants of Foreign Direct Investment in Transition Economies”, No 342, William Davidson Institute Working Papers Series from William Davidson Institute at the University of Michigan Chauvin N (2013), “FDI Flows in the MENA Region: Features and Impacts”, Institute for Emerging Market Studies (IEMS), Moscow School of Management, 13 Dhakal, Nag, Pradhan & Upadhyaya (2010), “Exchange Rate Volatility and Foreign Direct Investment: Evidence From East Asian Countries”, International business and economics research journal, Vol No 7, pp 121-128 Dunning, J.H (1993) Multinational Enterprises and the Global Economy Addison Wesley, New York Số 222- Tháng 11 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 11 Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới Dupasquier C and Osakwe P.N (2006), “Foreign Direct Investment in Africa: Performance, Challenges, and Responsibilities”, Journal of Asian Economics, 17(2): 241-260 El Banna A., Hamzaoui-Essoussi L., and Papadopoulos N (2017), “A Comparative Cross-National Examination of Online Investment Promotion”, Journal of Euromarketing, 25(3-4): 131-146 Francis J., Zheng C., and Mukherji A (2009), “An Institutional Perspective on Foreign Direct Investment: A Multi-Level Framework”, Management International Review, 49(5): 565-583 Froot, Kenneth A, and Jeremy C Stein (1991), “Exchange Rates and Foreign Direct Investment: An Imperfect Capital Markets Approach”, Quarterly Journal of Economics 106 (Nov): 1191-1217 Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Trường đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh NXB Hồng Đức Hunya G (2002), “FDI in South-Eastern Europe in the Early 2000s”, Vienna, Austria: Vienna Institute for International Economic Studies, Research Reports: July Jabri A & Brahim M (2015), “Institutional Determinants of Foreign Direct Investment in MENA Region: Panel CoIntegration Analysis”, Journal of applied business research, Vol.31, No.5, pp 2001-2006 Kandiero T and Chitiga M (2006), “Trade Openness and Foreign Direct Investment in Africa”, South African Journal of Economic and Management Sciences, 9(3): 355-370 Leitao N and Faustino H (2010), “Determinants of Foreign Direct Investment in Portugal”, Journal of Applied Business and Economics, 11(3): 2007 Massoud N (2008), “FDI and Growth in Emerging Markets: Does the Sectoral Distribution Matter – The Case of Egypt”, Emerging Market Group, Working Paper Series Mauro P (1995), “Corruption and growth”, The quarterly journal of economics, Vol.110, No.3, pp 681-712 Nguyễn Quỳnh Thơ (2017), “Thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước Việt Nam giai đoạn nay”, Luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện ngân hàng Oluwaseyi, Musibau & Mahmood, Suraya & Hammed, Agboola (2017).“The Impact of Foreign Capital Inflows, Infrastructure and Role of Institutions on Economic Growth: An Error Correction Model”, Journal of Economic Studies 35-49 Onyeiwu S and Hemanta S (2004), “Determinants of Foreign Direct Investment”, Journal of Developing Societies, 20(1): 89-106 Pillai R (2013), “Determinants of Inward FDI to India: A Factor Analysis of Panel Data”, Journal of Contemporary Management Research, 7(1): 1-16 Pravakar Sahoo (2006), “Foreign Direct Investment in South Asia: Policy, Trends, Impact and Determinants”, Asian Development Bank, http://hdl.handle.net/11540/3644 License: CC BY 3.0 IGO Sichei & Kinyondo (2012), “Determinants of Foreign Direct Investment in Africa: A Panel Data Analysis”, Global Journal of Management and Business, Vol 12 No 18, pp Yasmin, B., Hussain, A., Chaudhary, M A (2003), “Analysis of Factors Affecting Foreign Direct Investment in Developing Countries”, Pakistan Economic and Social Review, Vol 12, No 1&2, pp 59- 75 12 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 222- Tháng 11 2020 .. .Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới Tóm tắt: Đầu tư trực tiếp nước (FDI) chứng minh mang lại cho quốc. .. 202 0- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Các yếu tố tác động đến thu hút đầu tư trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới Bảng Thống kê mơ tả? ?các. .. trực tiếp nước - nghiên cứu trường hợp 15 quốc gia nhận đầu tư trực tiếp nước nhiều giới H6: Mức độ ổn định trị có tác động tích cực đến thu hút dịng vốn đầu tư FDI năm 2018 Mơ hình tốn nghiên cứu