Tuan 2 - Bao cao ngan luu du an

Maëc duø doøng tieàn vaøo, doøng tieàn ra seõ traûi roäng vaøo baát cöù thôøi Maëc duø doøng tieàn vaøo, doøng tieàn ra seõ traûi roäng vaøo baát cöù thôøi gian naøo trong naêm, nhöng [r]

(1)

12/14/20

12/14/20 11

BAÙO CAÙO NGÂN LƯU CỦA

BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA

MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

(2)

12/14/20

12/14/20 22

BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA

MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

 Khoâng có nguyên tắc hay quy định Không có nguyên tắc hay quy định

ấn định hình thức (form) báo cáo

ngân lưu dự án.

 Nhưng tổng thể, báo cáo ngân lưu Nhưng tổng thể, báo cáo ngân lưu

thường thể

thường thể Dòng ngân lưu vàoDòng ngân lưu vào (Inflows) (Inflows) và

và Dòng ngân lưu raDịng ngân lưu ra (Outflows), sau (Outflows), sau Dịng ngân lưu rịng

Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cash flows) (NCF: Net cash flows)

 Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu

ra

Các tiêu đánh giá dự án dựa vào

Dòng ngân lưu ròng.

(3)

12/14/20

12/14/20 33

Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản

 Dữ liệuDữ liệu

 Khối lượng sản phẩm năm: 100Khối lượng sản phẩm năm: 100

 Giá bán: 50 USD/ sản phẩm; Giả định không bán chịuGiá bán: 50 USD/ sản phẩm; Giả định không bán chịu  Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả định không Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả định không

có hàng tồn kho; Không mua chịu có hàng tồn kho; Không mua chịu

 Chi phí kinh doanh: 10% doanh thuChi phí kinh doanh: 10% doanh thu

 Vịng đời sản phẩm vòng đời dự án: năm, Vòng đời sản phẩm vòng đời dự án: năm,

dự án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ 2. dự án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ 2.

(4)

12/14/20

12/14/20 44

Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản

(5)

12/14/20

12/14/20 55

PHƯƠNG PHÁP LẬP

BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN

 Báo cáo ngân lưu dự án giống báo cáo Báo cáo ngân lưu dự án giống báo cáo ngân lưu cơng ty, lập theo phương pháp:

ngân lưu công ty, lập theo phương pháp:

trực tiếp & gián tiếp.

 Tuy nhiên, để đơn giản mục tiêu tìm Tuy nhiên, để đơn giản mục tiêu tìm dịng dịng ngân lưu rịng

ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên người ta (NCF: Net Cash Flows) nên người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp

thường lập theo phương pháp trực tiếp

 Nghĩa là, thể khoản Nghĩa là, thể khoản thực thuthực thu thực thực chi

(6)

12/14/20

12/14/20 66

PHƯƠNG PHÁP LẬP

BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN

Trừ trường hợp đặc biệt phải xử lý:

 Đưa vào Đưa vào chi phí hộichi phí hội (opportunity cost) (opportunity cost)

Những chi phí khơng thực thu, thực chi, chưa xảy không xảy

ra sổ sách kế toán dự án phải đưa vào dòng ngân lưu để

ra sổ sách kế tốn dự án phải đưa vào dịng ngân lưu để

phản ảnh xác hiệu dự án

 Loại bỏ Loại bỏ chi phí chìmchi phí chìm (sunk cost) (sunk cost)

Những chi phí xảy khứ không sở xem xét để

Những chi phí xảy q khứ khơng sở xem xét để

ra định Chi phí chìm ví “sữa đổ xuống đất

khơng cịn hốt lên nữa” Nó trở thành dĩ vãng, chìm

(7)

12/14/20

12/14/20 77

Thảo luận thêm chi phí hội

 Đưa vào Đưa vào chi phí hộichi phí hội

Lựa chọn dự án có nghĩa chấp nhận từ bỏ

dự án khác (

dự án khác (do nguồn lực hạn hẹp do nguồn lực hạn hẹp là vô tận

là vơ tận) Lợi ích cao dự án bị từ bỏ ) Lợi ích cao dự án bị từ bỏ trở thành chi phí hội dự án chọn

trở thành chi phí hội dự án chọn

Một nhà không sử dụng cho dự án có hội sinh

lời khác, tối thiểu thụ động cho thuê.

(8)

12/14/20

12/14/20 88

Thảo luận thêm chi phí chìm

 Loại bỏ Loại bỏ chi phí chìmchi phí chìm (sunk cost) (sunk cost)

Chi phí xảy khứ, khơng ảnh hưởng đến Chi phí xảy khứ, không ảnh hưởng đến

việc xem xét để định tại. việc xem xét để định tại.

Dự án có sử dụng thiết bị cũ có giá trị lại sổ sách

800 triệu đồng, giá thiết bị loại

thị trường 200 triệu Vậy giá trị thiết bị dùng tính tốn hiệu

quả dự án 200 triệu mà thôi.

quả dự án 200 triệu mà thơi.

Trong ví dụ đơn giản trên, phần 600 triệu (=800 – 200 triệu) Trong ví dụ đơn giản trên, phần 600 triệu (=800 – 200 triệu)

laø

(9)

12/14/20

12/14/20 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 99

 Dòng ngân lưu xảy vào cuối nămDòng ngân lưu xảy vào cuối năm::

Mặc dù dòng tiền vào, dòng tiền trải rộng vào thời Mặc dù dòng tiền vào, dòng tiền trải rộng vào thời gian năm, để tiện tính tốn báo cáo ngân lưu dự gian năm, để tiện tính tốn báo cáo ngân lưu dự án quy ước tất thành

án quy ước tất thành dòng ngân lưu cuối năm.dòng ngân lưu cuối năm.

 Về nguyên tắc làm khác nghóa quy tất Về nguyên tắc làm khác nghóa quy tất thành

thành dịng ngân lưu đầu nămdịng ngân lưu đầu năm Thậm chí quy thànhThậm chí quy thành dịng dịng ngân lưu nửa năm

ngân lưu nửa năm, , v.v…v.v…

 Tuy nhiên, dù cách cần thống quy ước Tuy nhiên, dù cách cần thống quy ước chung xuyên suốt cho ngân lưu dự án

chung xuyên suốt cho ngân lưu dự án

 Sự đồng quy ước không gây sai lệch lớn Sự đồng quy ước không gây sai lệch lớn giá trị dịng ngân lưu

trong giá trị dòng ngân lưu

CÁC QUY ƯỚC TRONG CÁC QUY ƯỚC TRONG

(10)

12/14/20

12/14/20 Nguyeãn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 1010

Đầu kỳ khác với Cuối kỳ

1000 1000 1000

4

Chỉ cần n

hớ là, nếu kỳ 1

năm

Chỉ cần n

hớ là, nếu kỳ 1

năm

thì từ đầu kỳ đ

ến cuoái kỳ ph

ải

thì từ đầu kỳ đ

ến cuoái kỳ ph

ải

365 ngày đấy

!!!

365 ngày đấy

(11)

12/14/20

12/14/20 1111

 Dòng ngân lưu cuối năm 0:Dòng ngân lưu cuối năm 0:

Do dịng tiền quy ước dự án

Do dòng tiền quy ước dự án dòng tiền cuối nămdòng tiền cuối năm nên nên trường hợp dòng tiền xảy vào

trường hợp dòng tiền xảy vào đầu năm thứ nhấtđầu năm thứ nhất ký hiệu

ký hiệu cuối năm không cuối năm không (năm 0) (năm 0)

 Lưu ý rằng, cơng thức tính giá trị tiền tệ theo thời Lưu ý rằng, cơng thức tính giá trị tiền tệ theo thời gian dấu mũ (n) để

gian dấu mũ (n) để khoảng cách thời giankhoảng cách thời gian không không phải số thứ tự năm dự án

phải số thứ tự năm dự án

 Ký hiệu Ký hiệu cuối năm 0cuối năm 0 lần tạo thuận lợi: dấu mũ lần tạo thuận lợi: dấu mũ cơng thức thứ tự năm dự án

trong công thức thứ tự năm dự án

CÁC QUY ƯỚC TRONG CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN (

(12)

12/14/20

12/14/20 1212

 Năm lý:Năm lý:

Dự án thường dành hẵn năm để Dự án thường dành hẵn năm để

thanh lý sau dự án kết thúc Ví dụ thanh lý sau dự án kết thúc Ví dụ

vòng đời hoạt động dự án có vịng đời hoạt động dự án có

doanh thu đến năm thứ 10, năm doanh thu đến năm thứ 10, năm

lý nên năm thứ 11. lý nên năm thứ 11.

CÁC QUY ƯỚC TRONG CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN (

(13)

12/14/20

12/14/20 1313

Căn vào đâu để xác định vòng đời dự án?

Căn vào đâu để xác định vòng đời dự án?  Vòng đời dự án gắn liền vớiVòng đời dự án gắn liền với vòng đời sản vòng đời sản

phaåm

phẩm dự án, theo dự kiến theo hợp dự án, theo dự kiến theo hợp

đồng định.

 Vòng đời dự án gắn liền với Vòng đời dự án gắn liền với thời gian hoạt thời gian hoạt động

động dự án, theo dự kiến theo hợp dự án, theo dự kiến theo hợp

đồng ràng buộc.

VÒNG ĐỜI DỰ ÁN

(14)

12/14/20

12/14/20 1414

 Vịng đời dự án khơng thể tính theo vịng đời hữu Vịng đời dự án khơng thể tính theo vịng đời hữu

dụng tài sản cố định: nhà xưởng, máy móc thiết

bị?

 Hầu hết dự án có khác biệt thời gian Hầu hết dự án có khác biệt thời gian

hoạt động dự án vòng đời hữu dụng tài sản

cố định

 Giá trị cịn lại tài sản trở thành giá trị Giá trị lại tài sản trở thành giá trị

lý dự kiến (dòng thu dự án)

VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)

(15)

12/14/20

12/14/20 1515

 Vòng đời dự án khơng thể tính theo vịng đời Vịng đời dự án khơng thể tính theo vịng đời hữu dụng tài sản cố định: nhà xưởng, máy

hữu dụng tài sản cố định: nhà xưởng, máy

móc thiết bị?

Một dự án khai thác mỏ có hợp đồng thuê

Một dự án khai thác mỏ có hợp đồng th

phủ 30 năm Dự án sử dụng tài sản thiết bị có

vòng đời hữu dụng dự kiến 50 năm.

Vòng đời dự án

Vịng đời dự án gì? gì?

VỊNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)

(16)

12/14/20

12/14/20 1616

 Vịng đời dự án khơng thể tính theo thời gian th Vịng đời dự án khơng thể tính theo thời gian thuê

đất?

Một hợp đồng th đất khu cơng nghiệp có thời hạn Một hợp đồng thuê đất khu công nghiệp có thời hạn

50 năm, dự án sản xuất sản phẩm A có vịng đời 50 năm, dự án sản xuất sản phẩm A có vịng đời

sản phẩm dự kiến 20 năm sản phẩm dự kiến 20 năm

Vòng đời dự án

Vòng đời dự án gì? gì?

Tất nhiên, quyền sử dụng đất cịn tiếp tục thực Tất nhiên, quyền sử dụng đất cịn tiếp tục thực dự án sản xuất sản phẩm mới, sản phẩm A* sản phẩm B Nhưng dự án sản xuất sản phẩm mới, sản phẩm A* sản phẩm B Nhưng đó lại dự án khác, khơng thuộc dự án sản xuất sản phẩm A đó lại dự án khác, không thuộc dự án sản xuất sản phẩm A

VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)

(17)

12/14/20

12/14/20 1717

Khấu hao thẩm định dự án

Khấu hao thẩm định dự án  Khấu hao chi phí khơng tiền mặt (non-cash), Khấu hao chi phí khơng tiền mặt (non-cash),

nó không xuất báo cáo ngân lưu theo

phương pháp trực tiếp

 Chi phí khấu hao có mặt thẩm định dự án tối Chi phí khấu hao có mặt thẩm định dự án tối thiểu nhiệm vụ:

thiểu nhiệm vụ: 1.

1. Để tính giá trị cịn lại lịch khấu hao tài sản dự Để tính giá trị lại lịch khấu hao tài sản dự

kiến giá trị lý dòng thu cuối đời dự án.

kiến giá trị lý dòng thu cuối đời dự án. 2.

2. Để hạch tốn tính thuế Báo cáo thu nhập.Để hạch tốn tính thuế Báo cáo thu nhập. 3.

3. Để lập báo cáo ngân lưu theo Để lập báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp phương pháp gián tiếp

nếu cần.

(18)

12/14/20

12/14/20 1818

Baùo cáo thu nhập

Báo cáo thu nhập (kết kinh doanh) (kết kinh doanh)

trong thẩm định dự án

(

(xem bảng tính Excelxem bảng tính Excel))

 Thẩm định dự án dựa vào Thẩm định dự án dựa vào dịng tiềndịng tiền, khơng dựa vào , không dựa vào lợi lợi nhuận

nhuận NPV tính dịng tiền khơng phải tính NPV tính dịng tiền khơng phải tính lợi nhuận Dòng tiền

lợi nhuận Dòng tiền khác hoàn toànkhác hoàn toàn với lợi nhuận với lợi nhuận

 Báo cáo thu nhập dự toán (Báo cáo thu nhập dự toán (pro-forma income statementpro-forma income statement) ) thẩm định dự án có nhiệm vụ dự tính

trong thẩm định dự án có nhiệm vụ dự tính dịng tiền dịng tiền chi trả thuế

(19)

12/14/20

12/14/20 1919

Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán ((tổngtổng kết tài sảnkết tài sản)) trong thẩm định dự án

(

Bảng cân đối kế tốn dự toán (

Bảng cân đối kế toán dự toán (pro-forma balance pro-forma balance sheet

sheet) thẩm định dự án có tối thiểu nhiệm vụ:) thẩm định dự án có tối thiểu nhiệm vụ:

 Dùng tính Dùng tính cơ cấu nguồn vốncơ cấu nguồn vốn, ứng dụng để tính chi phí , ứng dụng để tính chi phí

sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC)

 Lập báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (Lập báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma cash pro-forma cash

balance statement

(20)

12/14/20

12/14/20 2020

Báo cáo tồn quỹ tiền mặt

Báo cáo tồn quỹ tiền mặt (CB:

(CB: Cash balance statement Cash balance statement) )

(

(Xem bảng tính ExcelXem bảng tính Excel))

Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (

Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma cash pro-forma cash balance statement

balance statement) thẩm định dự án có nhiệm vụ:) thẩm định dự án có nhiệm vụ:

 Tính số lượng tồn quỹ tiền mặt năm, cân đối Tính số lượng tồn quỹ tiền mặt năm, cân đối thiếu, thừa để dự tính phải vay thêm hay thực

thiếu, thừa để dự tính phải vay thêm hay thực

đầu tư cho vay

(21)

12/14/20

12/14/20 2121

KỸ THUẬT TÍNH TỐN CÁC

DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN

(

Chỉ laø kiến t

hức

kế toaùn caên

(22)

12/14/20

12/14/20 2222

 Thu từ doanh thu khoản nợ phải thuThu từ doanh thu khoản nợ phải thu

Do bán chịu, doanh thu không đồng với thu tiền, cần điều

chỉnh để có

chỉnh để có số tiền thực thusố tiền thực thu cho năm: cho năm: (

(Đây phương pháp trực tiếp suy diễn kế toánĐây phương pháp trực tiếp suy diễn kế toán) ) * Doanh thu kỳ

* Doanh thu kyø

(-) Chênh lệch (Ck-Đk) khoản phải thu

Hoặc,

* Doanh thu kyø

(+) Chênh lệch (Đk-Ck) khoản phải thu

(23)

12/14/20

12/14/20 2323

 Thu từ vayThu từ vay

Căn vào lịch vay trả nợ vay (

Căn vào lịch vay trả nợ vay (xem bảng tính Excelxem bảng tính Excel) )

 Thu từ lý tài sảnThu từ lý tài sản

Xảy vào năm lý tài sản, cuối đời dự án.

 Thu khaùcThu khaùc

Thu từ trợ cấp, khách hàng ứng trước, v.v…

(24)

12/14/20

12/14/20 2424

 Dự kiến giá trị lý Dự kiến giá trị lý

Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bị

Đơn giản với giá trị cịn lại có tính đến yếu tố lạm phát, khơng có

các dự báo tin cậy khác

Đối với đất đai

Đất đai tài sản khơng tính khấu hao Giá trị lý đất không bao gồm yếu

tố tăng giá đất thị trường (

tố tăng giá đất thị trường (nếu khơng bóp méo kết dự ánnếu khơng bóp méo kết dự án).) Tốt với giá trị ban đầu có tính đến yếu tố lạm phát

(25)

12/14/20

12/14/20 2525

Giá trị lý Giá trị lý Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bị Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bị

Tốt với giá trị lại có tính đến yếu tố lạm phát

Tốt với giá trị cịn lại có tính đến yếu tố lạm phát

Ví dụ

Ví dụ: Tài sản mua năm 0, nguyên giá 500, khấu hao tích lũy 400 : Tài sản mua năm 0, nguyên giá 500, khấu hao tích lũy 400 Giá trị lại (sổ sách) 100 Tài sản lý vào năm thứ

Giá trị lại (sổ sách) 100 Tài sản lý vào năm thứ

5, tốc độ lạm phát năm: 10% Giá trị lý dự kiến:

100 (1+10%)^5 = 100 (1,61) = 161

(26)

12/14/20

12/14/20 2626

Giá trị lý Giá trị lyù

Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bị

Nếu tài sản mua vào năm khác với năm 0, phải khử lạm phát năm mua.

Ví dụ

Ví dụ: Tài sản mua năm 2, nguyên giá 3000, khấu hao tích lũy 2000 Giá trị cịn lại : Tài sản mua năm 2, nguyên giá 3000, khấu hao tích lũy 2000 Giá trị cịn lại (sổ sách) 1000 Tài sản lý vào năm thứ 5, tốc độ lạm phát

(sổ sách) 1000 Tài sản lý vào năm thứ 5, tốc độ lạm phát

năm: 10% Giá trị lý dự kiến:

100/(1+10%)^2 = 100/ 1,21 = 82,64 (khử lạm phát năm mua)



(27)

12/14/20

12/14/20 2727

 Chi đầu tư đất đaiChi đầu tư đất đai

Chi theo đầu tư thực tế Chi theo đầu tư thực tế  Chi đầu tư tài sảnChi đầu tư tài sản

Căn vào lịch đầu tư (

(28)

12/14/20

12/14/20 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 2828

Đất đai báo cáo ngân lưu dự án

Đất đai báo cáo ngân lưu dự án  Đất thuê:Đất thuê:

Báo cáo ngân lưu thể dòng chi trả tiền thuê đất

 Đất mua:Đất mua:

Thể dòng chi mua đất (năm 0), dòng thu lý (năm cuối)

 Đất cấp với mục đích nhất:Đất cấp với mục đích nhất:

Khơng thể báo cáo ngân lưu Nếu có, ghi dịng thu (trợ

Không thể báo cáo ngân lưu Nếu có, ghi dịng thu (trợ

cấp) dòng chi (mua đất) số tiền

 Đất cấp tùy nghi sử dụng: Đất cấp tùy nghi sử dụng:

Tính chi phí hội sử dụng đất dòng chi

(29)

12/14/20

12/14/20 2929

 Không tính yếu tố tăng giá đất thị Khơng tính yếu tố tăng giá đất thị

trường khoản thu báo cáo ngân lưu

dự án

 Nếu có yếu tố thuộc dự án khác, dự án đầu Nếu có yếu tố thuộc dự án khác, dự án đầu cơ đất đai.

cơ đất đai.

Đất đai báo cáo ngân lưu dự án

(30)

12/14/20

12/14/20 3030

 Chi mua ngun vật liệu, hàng hốChi mua nguyên vật liệu, hàng hoá

Do mua chịu, chi phí ngun vật liệu, hàng hố khơng đồng Do mua chịu, chi phí ngun vật liệu, hàng hố khơng đồng

nhất với dòng chi tiền Phải điều chỉnh để có

nhất với dịng chi tiền Phải điều chỉnh để có số thực chisố thực chi:: Trị giá nguyên vật liệu, hàng hoá mua kỳ

Trị giá nguyên vật liệu, hàng hoá mua kỳ (-) Chênh lệch (Ck-Đk) khoản phải trả

(-) Chênh lệch (Ck-Đk) khoản phải trả Hoặc,

Hoặc,

(31)

12/14/20

12/14/20 3131

Khi chôn vốn vào hàng tồn kho, khoản phải thu

hay tồn quỹ tiền mặt khoản đầu tư

(bị “chiếm dụng”), làm ảnh hưởng đến

(bị “chiếm dụng”), làm ảnh hưởng đến dòng chi dòng chi của dự án

của dự án Và tất nhiên, khoản phải trả ảnh Và tất nhiên, khoản phải trả ảnh

hưởng đến

hưởng đến dòng thu dự ándòng thu dự án (được “chiếm (được “chiếm dụng”)

duïng”)

Lưu ý: Vốn lưu động = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn

Lưu ý: Vốn lưu động = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn VỐN LƯU ĐỘNG TRONG

VỐN LƯU ĐỘNG TRONG

BÁO CÁO NGÂN LƯU

(32)

12/14/20

12/14/20 3232

 Tieàn mặt tồn quỹTiền mặt tồn quỹ (CB: Cash Balance) (CB: Cash Balance)

Tiền mặt nắm giữ thường xuyên để thực Tiền mặt nắm giữ thường xuyên để thực

các giao dịch trình thực dự án các giao dịch q trình thực dự án

 Phần tăng Tiền mặt tồn quỹ tạo nên dòng tiền Phần tăng Tiền mặt tồn quỹ tạo nên dòng tieàn

của dự án của dự án

 Phần giảm Tiền mặt tồn quỹ tạo dòng tiền Phần giảm Tiền mặt tồn quỹ tạo dòng tiền

vào dự án vào dự án

VỐN LƯU ĐỘNG TRONG

BÁO CÁO NGÂN LƯU

(33)

12/14/20

12/14/20 3333

CÁC QUAN ĐIỂM

THẨM ĐỊNH DỰ ÁN

 PHÂN TÍCH TÀI CHÁNHPHÂN TÍCH TÀI CHAÙNH

 QUAN ĐIỂM QUAN ĐIỂM CHỦ ĐẦU TƯCHỦ ĐẦU TƯ (Chủ sở hữu) (Chủ sở hữu)  QUAN ĐIỂM QUAN ĐIỂM TỔNG ĐẦU TƯTỔNG ĐẦU TƯ (Nhà cho vay) (Nhà cho vay)

 PHÂN TÍCH KINH TẾ PHÂN TÍCH KINH TẾ

Quan điểm Địa phương hay phủ

 CÁC PHÂN TÍCH KHÁCCÁC PHÂN TÍCH KHÁC Quan điểm ngân sách

Quan điểm ngân sách

Quan điểm phân phối

Tuan 2 - Bao cao ngan luu du an

Thông tin tài liệu

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan