Nhóm 5 TCDN QUẢN TRỊ TIỀN mặt

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHỦ ĐỀ: QUẢN TRỊ TIỀN MẶT GVHD: Nguyễn Quang Minh Nhi Lớp: 44K01.3 SV thực hiện: Nhóm Nguyễn Thùy Duyên Lê Thị Thảo Nguyên Lê Thị Nga Nguyễn Thị Minh Trang Dương Cẩm Tú Lê Thị Nguyệt Viên Đà Nẵng, 10/2020 MỤC LỤC I Khái niệm .1 II Lý nắm giữ tiền mặt III Tầm quan trọng quản trị tiền mặt IV Chi phí nắm giữ tiền mặt V Dự báo tiền mặt VI Các phương pháp quản trị tiền mặt .4 Mơ hình Baumol .4 Mơ hình Miller Orr NGUỒN THAM KHẢO: 10 I I Khái niệm - Các nhà kinh tế định nghĩa tiền phương tiện thừa nhận chung để toán cho việc mua bán, trao đổi hàng hoá dịch vụ toán nợ nần Trong lĩnh vực tài doanh nghiệp, tiền mặt hiểu bao gồm tiền tồn quỹ tiền tài khoản toán doanh nghiệp ngân hàng - Quản trị tiền mặt (Cash Management) trình thu thập quản lý dòng tiền Quản trị tiền mặt quan trọng cá nhân doanh nghiệp Trong kinh doanh, thành phần ổn định tài cơng ty Đối với cá nhân, tiền mặt cần thiết cho ổn định tài coi phần tổng danh mục tài sản II II Lý nắm giữ tiền mặt - Thực giao dịch: cơng ty thường xun phải tốn khoản tiền trả lãi cho ngân hàng dịch vụ khác Do vậy, việc cân tiền mặt cần thiết cho hoạt động kinh doanh cơng ty - Dự phịng: thơng thường, cơng ty khơng thể dự đốn xác dịng dịch chuyển tiền mặt cơng ty lại có khả dự đốn khác Vì thế, họ cần nắm giữ khoản tiền mặt để dự phòng cho biến động bất thường trình dịch chuyển tiền tệ - Đầu cơ: số tài khoản tiền mặt giúp cho cơng ty thu lợi nhờ hợp đồng mua bán với chi phí thấp III III Tầm quan trọng quản trị tiền mặt - Tiền mặt/ngân quỹ mạch máu doanh nghiệp - đóng góp cho phát triển thành cơng doanh nghiệp - Quản trị tiền mặt giúp cho doanh nghiệp kiểm sốt lượng tiền quản lý doanh nghiệp cách hiệu - Quản trị tiền mặt giúp doanh nghiệp đủ lượng tiền để phát triển, tìm kiếm hội kinh doanh mới, phát triển sản phẩm mới, thiết lập hệ thống kinh doanh - Quản trị tiền mặt cần thiết ln có chênh lệch dịng tiền thi chi, không chắn việc dự báo dòng tiền thời điểm xuất dòng tiền, chi phí nắm giữ tiền mặt hay chi phí vay để bù đắp lượng tiền mặt thiếu hụt IV IV Chi phí nắm giữ tiền mặt - Chi phí hội chi phí giữ tiền mặt khiến bỏ lỡ hội đầu tư tiền vào mục đích sinh lời - Chi phí giao dịch chi phí liên quan đến chuyển đổi từ tài sản đầu tư ngắn hạn thành tiền mặt - Nếu doanh nghiệp giữ q nhiều tiền mặt chi phí giao dịch thấp ngược lại chi phí hội cao - Mơ hình trên, tổng chi phí giữ tiền mặt thấp chi phí giao dịch chi phí hội Q* lượng tiền mặt dự trữ tối ưu - Ngoài việc bán loại chứng khốn có tính khoản cao để bù đắp tiền mặt thiếu hụt, người ta sử dụng cách khác vay ngắn hạn ngân hàng Thông thường: - Nhu cầu vay phụ thuộc vào lương tiền mặt thiếu hụt mức tồn quỹ tiền mặt tối ưu - Chi phí vay ngân hàng thường cao so với chi phí giao dịch bán chứng khốn - Chi phí hội giữ tiền mặt thường cao so với chi phí gian dịch mua bán chứng khốn V V Các phương pháp quản trị tiền mặt Quyết định tồn quỹ mục tiêu a.Mơ hình Baumol  Đây mơ hình quản trị tiền mặt kết hợp chi phí hội chi phí giao dịch  Mơ hình ứng dụng nhằm thiết lập tồn quỹ mục tiêu Tồn quỹ mục tiêu liên quan đến việc xem xét đánh đổi chi phí hội giữ nhiều tiền chi phí giao dịch giữ tiền mặt  Nếu doanh nghiệp giữ tiền mặt, việc bán chứng khoán ngắn hạn để chuyển đổi tài sản đầu tư thành tiền mặt sẵn sàng cho chi tiêu xảy thường xuyên doanh nghiệp có tồn quỹ cao Việc làm chi phí giao dịch tăng cao Vì vậy, chi phí giao dịch giảm dần ngược lại chi phí hội tăng dần tiền giữ nhiều  Mơ hình Baumol dựa giả thiết sau: VI + Tình hình thu, chi tiền ổn định đặn VII + Khơng tính đến tiền thu kỳ hoạch định VIII + Khơng có dự trữ tiền cho mục đích an tồn IX Tỷ lệ bù đắp tiền mặt khơng đổi +  Do có chi phí giao dịch( chẳng hạn phí mơi giới ) phát sinh lần chứng khoán ngắn hạn bán nên việc thiết lập tồn quỹ ban đầu lớn giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí giao dịch Tuy nhiên, chi phí hội gia tăng( phần lợi tức kiếm chứng khoán đầu tư ngắn hạn) Vậy nên để thiết lập tồn quỹ tối ưu cần lưu ý yếu tố sau: X  F= chi phí cố định phát sinh bán chứng khốn ngắn hạn  T= tổng số tiền mặt cần cho mục đích giao dịch thời kỳ hoạch định  K= chi phí hội giữ tiền mặt( lãi suất chứng khoán đầu tư ngắn hạn)  ð Chi phí hội tồn quỹ trung bình nhân với lãi suất ngắn hạn  (C/2)*K  ð Chi phí giao dịch số lần bán chứng khốn nhân với phí giao dịch cố định  (T/C)*F  · XI ð Tổng chi phí= chi phí hội + chi phí giao dịch Ví dụ: Cơng ty RinLeo bắt đầu tuần lễ với tồn quỹ tiền mặt 1,2 tỷ số chi vượt số thu 600 triệu tuần XII XIII XIV XV Thiết lập tồn quỹ tiền mặt tối ưu dựa vào yếu tố sau: - Lãi suất đầu tư trung bình kì ( i ) - Chi phí cho lần bán chứng khoán ( F ) - Tổng nhu cầu chi tiêu tiền mặt kỳ ( T ) XVI Chi phí hội: XVII XVIII Chi phí giao dịch: XIX XX XXI Tổng chi phí: XXII Trong ví dụ này, chi phí lần giao dịch F= 1.000.000 đồng, tổng tiền cần bù đắp năm T= 31.200.000.000 đồng lãi suất đầu tư trung bình kì i= 10% XXIII Vậy tồn quỹ tiền mặt tối ưu : M= = 789.936.706 đồng XXIV XXV Ưu điểm nhược điểm mơ hình Baumol XXVI - XXVII Ưu điểm mơ hình Baumol: + Mơ hình Baumol làm bật lên đánh đổi chi phí cố định việc bán chứng khốn chi phí hội việc nắm giữ tiền mặt XXVIII + Nếu lãi suất cao(K), doanh nghiệp nắm giữ số dư bình quân tiền mặt thấp làm cho doanh số bán trái phiếu kho bạc nhỏ với tần suất bán nhiều (nghĩa Q* thấp hơn) XXIX + Mặt khác, giá phải trả cho lần bán trái phiếu cao doanh nghiệp nên nắm giữ số dư tiền mặt lớn XXX + Mô hình Baumol giúp hiểu doanh nghiệp vừa nhỏ lưu giữ số dư tiền mặt đáng kể Trong doanh nghiệp lớn, chi phí giao dịch mua bán chứng khoán lại trở nên nhỏ so với sơ hội phí lưu giữ số lượng tiền mặt nhàn rỗi XXXI - XXXII Nhược điểm mơ hình Baumol: + Mơ hình giả định doanh nghiệp áp dụng tỉ lệ bù đắp tiền mặt không đổi Trên thực tế, bù đắp quản lý phần ngày đến hạn tốn khoản tiền khác tổng chi phí khơng thể dự đốn xác XXXIII + Mơ hình giả định khơng có số thu tiền mặt kỳ hoạch định Nhưng thực tế, doanh nghiệp có dịng tiền vào liên tục ngày XXXIV + Khơng có dự trữ tiền mặt cho mục đích an tồn Các doanh nghiệp muốn giữ lượng tiền mặt dự trữ an toàn để tránh nguy thiếu hụt tiền mặt cần chi tiền Tuy nhiên, mức độ định, doanh nghiệp bán chứng khốn đầu tư ngắn hạn vay ngân hàng vòng vài nhu cầu cho dự trữ tiền mặt an tồn tối thiểu b Mơ hình Miller Orr XXXV - Một mơ hình số lượng tiền cần trì cơng ty Miller Or nghiên cứu xem công ty nên quản lý tài sản tiền dự đoán luồng tiền vào luồng riêng hàng ngày Mơ hình dao động tiền nêu đồ thị sau đây: XXXVI XXXVII XXXVIII Hình 1: Mơ hình Miller – orr Sp=3x(¾ x Tv/r)^⅓ =3∛3Tv/4r XXXIX Sp: khoảng cách đường giới hạn XL T: Chi phí giao dịch lần bán chứng khoán để thu tiền XLI v: Phương sai luống tiền ngày XLII r: Lãi suất ngày XLIII Rp=Giới hạn dưới+Sp/3 : Điểm trở lại Ví dụ: Giả sử cơng ty có liệu sau: Mức dư tối thiểu tiền $10000 Phương sai luồng tiền hàng ngày = $6.250.000 (ứng dụng với độ lệch chuẩn $2500 ngày) Lãi suất = 0,25% /ngày Chi phí giao dịch lần bán chứng khốn = $20 Có thể tính kết sau: - Khoảng cách đường giới hạn: (Spread) Sp = 3*((3/4 x 20 x 6250000)/0.00025)^1/3= 21634 = $21600 Giới hạn (upper limit) Up = L+21600 = 10000 + 216000 = $31600 - Điểm trở lại: (Return point) Rp = LS Sp/3 = 10000 + 21600/3 = 17200 - Theo đó, doanh nghiệp có dịng tiền thường xun biến động thất thường, chênh lệch thu chi lớn, cần trì mức tồn quỹ cao XLIV - Ngược lại, dòng tiền ổn định, mức tồn quỹ cần thiết nhỏ Như áp dụng mô hình doanh nghiệp xác định ngân quỹ tối ưu cho doanh nghiệp XLV XLVI.Ưu điểm nhược điểm áp dụng mơ hình Miller –orr XLVII - XLVIII Ưu điểm mơ hình Miller-orr + Yếu tố vô thuận lợi để nâng cao nhận thức trình độ quản lý cán quản lý doanh nghiệp, giúp đẩy nhanh việc ứng dụng cách thức quản lý đại ứng dụng mô hình quản lý tài sản ngân quỹ XLIX + Với hỗ trợ đắc lực phương tiện quản lý đại, nhà quản lý nắm bắt nhanh chóng , chi tiết biến động tài sản, dòng tiền doanh nghiệp L + Để ứng dụng mơ hình Miller – Orr, địi hỏi phải xác định số dư ngân quỹ tối thiểu LI + Để tính phương sai ngân quỹ, địi hỏi phải dự tính dịng tiền tương lai dịng tiền dự tính LII +Trình độ nhận thức cán quản lý chưa nhận thức hết ưu điểm việc ứng dụng mô hình quản lý ngân quỹ nói riêng mơ hình quản lý tài sản nói chung LIII + Việc ứng dụng mơ hình địi hỏi cơng ty, doanh nghiệp phải có hệ thống quản trị đồng hóa cơng nghệ thơng tin, phải đầu tư phát triển hệ thống công nghệ thông tin đại Quản lý việc thu chi tiền mặt a Tiền chuyển (Tiền nổi) Tiền chuyển số tiền chênh lệch số dư tiền khoản ngân hàng số dư tài khoản công ty Tiền chuyển phát sinh thời gian chờ đợi toán chứng đường hay chờ xử lý ngân hàng, thể hiệu ứng séc q trình bù trừ (thanh tốn thơng qua thống ngân hàng) Tiền chuyển tính sau: Tiền chuyển=Số dư sẵn có doanh nghiệp-Số dư ghi sổ doanh nghiệp Ví dụ: Giả sử công ty GMI khách hàng trả séc 100 triệu Trước đó, số dư tài khoản ngân hàng 100 triệu tình trạng tiền cơng ty trung tính (bằng khơng) Khi nhận séc, công ty gửi vào NH ghi sổ tăng thêm 100 triệu vào ngày hơm 8/11 Tuy nhiên, phải tới ngày 15/11 ngân hàng hoàn tất việc tốn tờ séc, tức tài khoản GMI ngân hàng ghi có 100 triệu Như vậy, thời gian từ 8/11 đến 14/11 có tiền là: Tiền chuyển= Số dư sẵn có doanh nghiệp-Số dư ghi sổ doanh nghiệp = 100.000-200.000 = -100 triệu a Tiền chuyển chi (Disbursement float) Việc phát hành tờ séc tạo khoản tiền chuyển chi (disbursement float) khiến cho số dư sẵn có lớn số dư ghi sổ Ví dụ: Giả sử doanh nghiệp Hồng Anh (HA), có 100tr.đ ngân hàng Vào ngày tháng 6, HA mua vật liệu thô trả séc 100 tr.đ Số dư ghi số giảm 100 triệu Ngân hàng HA, nhiên, khơng tìm thấy séc xuất trình cho ngân hàng HA để toán vào ngày 14 tháng Có nghĩa là, trước ngày tháng 6, HA có tiền chuyển khơng: Tiền chuyển = Số dư sẵn có doanh nghiệp – Số dư ghi số doanh nghiệp =100 triệu - 100 triệu = Tình trạng HA từ ngày tháng đến ngày 14 tháng là: Tiền chuyển = Số dư sẵn có - Số dư ghi sổ doanh nghiệp = 100 triệu- = 100 triệu Suốt khoảng thời gian mà séc bù trừ, HA có số dư ngân hàng 100 triệu Nó có thu nhập từ lượng tiền mặt séc bù trừ Ví dụ, số dự sẵn có tạm đầu tư vào chứng khốn có tính khoản mà thu tiền lãi b Tiền chuyển thu Séc nhận doanh nghiệp tạo tiền chuyển thu (collection float) làm tăng số dư ghi sổ không làm thay đổi số dư sẵn có, tức số dư ghi sổ lớn số dư sẵn có Ví dụ: Giả sử HA nhận séc từ khách hàng 100 triệu vào ngày tháng 10 Giả sử trước đó, doanh nghiệp có 100 triệu gửi vào ngân hàng có loạt khơng Nó nộp séc vào ngân hàng số dư sổ kế toán tăng từ 100 triệu lên 200 triệu Tuy nhiên, tiền mặt tăng thêm không sẵn sàng cho chi tiêu HA ngân hàng xuất trình séc ngân hàng khách hàng nhận 100 triệu Điều xảy vào ngày, hạn, 14 tháng 10 Trước ngày tháng 10, tình trạng HA là: Tiền chuyển = Số dư sẵn có doanh nghiệp – Số dư ghi sổ doanh nghiệp 100 triệu - 100 triệu = Tình trạng HA từ ngày tháng 10 đến ngày 14 tháng 10 Tiền chuyển = Số dư sẵn có doanh nghiệp – Số dư ghi sổ doanh nghiệp =100 triệu - 200 triệu =-100 triệu c Thu tiền qua hộp thư   Kiểu thu tiền qua hộp thư gọi lock box system Hệ thống hộp thư lock box công cụ đặc biệt đẩy nhanh tốc độ thu tiền Các công ty lớn Mỹ áp dụng phương pháp lock box hiệu nước Mỹ có diện tích lớn với 50 bang Hiệu hệ thống hộp thư phát huy điểm toán xa Một mạng lưới hộp thư ngân hàng quản lý để giúp công ty thu nợ nhanh Ngân hàng thu nhận séc từ hộp thư vài lần  ngày Sau đó, ngân hàng nhanh chóng chuyển séc vào tài khoản cơng ty Hệ thống hộp thư rút ngắn thời gian gửi séc toán cơng ty lựa chọn địa điểm gần khu vực có nhiều khách hàng để đặt lock box Nếu khơng có lock box, khách hàng gửi séc hoá đơn đến thẳng trụ sở chi nhánh công ty thường chậm nhiều so với hệ thống lock box Mặc dù công ty phải trả phí dịch vụ cho ngân hàng việc quản lý lock box, với số tiền lớn, cơng ty có lợi sử dụng phương pháp hộp thư lock box để đẩy nhanh trình thu tiền Đầu tư tiền tạm thời nhàn rỗi Nếu doanh nghiệp có tiền mặt tạm thời nhàn rỗi, đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn, cụ thể đầu tư vào thị trường tiền tệ Những doanh nghiệp lớn quản lý tài sản ngắn hạn, thực giao dịch thông qua ngân hàng nhà kinh doanh Còn doanh nghiệp nhỏ sử dụng quỹ tương hỗ Những doanh nghiệp có tiền mặt dư thừa nhiều lý do: + Hoạt động theo mùa hay chu kỳ + Những chi tiêu hoạch định hay phát sinh + Đặc điểm chứng khoán ngắn hạn LIV V Dự báo tiền mặt - Dự báo tiền mặt giúp cho công ty xác định chiến lược sách đầu tư tài trợ cơng ty - Dự báo dịng tiền yếu tố quan trọng định tài ngắn hạn doanh nghiệp hết tiền khơng thể có khoản tài mới, trở thành khả tốn - Dự báo tiền mặt cơng cụ để kiểm sốt hoạt động - Dự báo tiền mặt để quản trị rủi ro cách hiệu Dưới lý dự báo tiền mặt quan trọng: Nhận biết trước thiếu hụt tiềm số dư tiền mặt xảy - nghĩ dự báo tiền mặt "hệ thống cảnh báo sớm" Đây lý quan trọng cho dự báo dòng tiền Đảm bảo doanh nghiệp trả tiền cho nhà cung cấp nhân viên Các nhà cung cấp không trả tiền sớm ngừng cung cấp doanh nghiệp; việc chí cịn tồi tệ nhân viên không trả lương hạn Là điểm quan trọng lập kế hoạch tài - dự báo tiền mặt công việc quản lý quan trọng, tương tự chuẩn bị ngân sách kinh doanh Các bên liên quan bên ngân hàng u cầu dự báo dịng tiền cách thường xuyên Chắc chắn, doanh nghiệp có khoản vay ngân hàng ngân hàng muốn xem xét dự báo dòng tiền khoảng thời gian đặn Mục tiêu dự báo tiền mặt: mục tiêu - Tính xác: Mức độ xác dự báo phải đạt +/- 5% +/-10% - Tính hữu dụng: Một dự báo hữu dụng cho phép nhà quản trị đưa hành động quản trị hợp lý trường hợp dư thừa thiếu tiền mặt xác định biến động dòng tiền lượng tiền mặt nắm giữ Các vấn đề trình dự báo: - Loại dự báo: dự báo thực từ ngắn hạn đến dài hạn ( từ ngày năm) - Chi phí dự báo: cơng ty không hiểu giá trị dự báo tiền mặt xác khơng đầu tư bỏ chi phí vào việc dự báo - Dự báo công ty thực th ngồi - Dự báo định tính dự báo định lượng - Phương pháp dự báo định tính chủ yếu dựa vào đánh giá chủ quan quản trị để đánh giá thay đổi dịng tiền tương lai Ví dụ: phương pháp lấy ý kiến ban quản lý điều hành, phương pháp lấy ý kiến hỗn hợp lực lượng bán hàng, phương pháp nghiên cứu thị trường người tiêu dùng, phương pháp chuyên gia (Delphi) - Phương pháp dự báo định lượng đòi hỏi phải sử dụng kĩ thuật mơ hình để thực Ví dụ: phương pháp số bình quân, phương pháp san hàm mũ, phương pháp phân tích chuỗi thời gian, phương pháp dự báo với mơ hình kinh tế lượng Các bước tiến hành dự báo: - Bước 1: Thiết lập thời hạn dự báo lựa chọn dự báo theo tháng, ngày, năm hay quý - Bước 2: Xác định biến yếu tố sử dụng dự báo - Bước 3: Thiết lập mơ hình dự báo - Bước 4: Đánh giá thay đổi mơ hình dự báo - Bước 5: Xác định mức độ chênh lệch mơ hình ... II Lý nắm giữ tiền mặt III Tầm quan trọng quản trị tiền mặt IV Chi phí nắm giữ tiền mặt V Dự báo tiền mặt VI Các phương pháp quản trị tiền mặt .4... quan trọng quản trị tiền mặt - Tiền mặt/ ngân quỹ mạch máu doanh nghiệp - đóng góp cho phát triển thành công doanh nghiệp - Quản trị tiền mặt giúp cho doanh nghiệp kiểm sốt lượng tiền quản lý doanh... - Quản trị tiền mặt (Cash Management) q trình thu thập quản lý dịng tiền Quản trị tiền mặt quan trọng cá nhân doanh nghiệp Trong kinh doanh, thành phần ổn định tài cơng ty Đối với cá nhân, tiền