các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư tại tp hồ chí minh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG "SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC" CẤP TRƯỜNG NĂM HỌC 2013 - 2014 Tên đề tài: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TẠI TP HỒ CHÍ MINH Mã số đề tài………… Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 04 năm 2014 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG "SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC" CẤP TRƯỜNG NĂM HỌC 2013 - 2014 Tên đề tài: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TẠI TP HỒ CHÍ MINH Mã số đề tài………… Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế Thành viên 1: ĐỖ THỊ HỒNG NHUNG Nam/nữ: Nữ Lớp: KT10A07 Năm thứ: 04/04 năm đào tạo Khoa: KẾ TOÁN-KIỂM TOÁN Ngành học: KẾ TOÁN Thành viên 2: LÊ THỊ NHƯ QUỲNH Nam/nữ: Nữ Lớp: KT10A09 Năm thứ: 04/04 năm đào tạo Khoa: KẾ TOÁN-KIỂM TOÁN Ngành học: KẾ TOÁN Thành viên 3: TRẦN THỊ MỸ Nam/nữ: Nữ Lớp: KT10A05 Năm thứ: 04/04 năm đào tạo Khoa: KẾ TOÁN-KIỂM TOÁN Ngành học: KẾ TOÁN Dân tộc: Kinh Dân tộc: Kinh Dân tộc: Kinh Người hướng dẫn: Thạc sĩ HỒ SỸ TUY ĐỨC Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 04 năm 2014 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài Tháng năm 2000, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thức vào hoạt động trải qua giai đoạn thăng trầm với thời kì phát triển bùng nổ vào năm 2006-2007 Tuy nhiên, ảnh hưởng suy thoái kinh tế năm 2008 khiến thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh Năm 2010, khủng hoảng tài vượt qua giai đoạn suy thối, TTCK lại bắt đầu có bước chuyển mạnh mẽ kênh đầu tư quan trọng nhà đầu tư Trong giai đoạn nay, thị trường biến động mạnh tiềm ẩn nhiều rủi ro khiến giới đầu tư ngày thận trọng dè dặt với kênh đầu tư Trước thực tế đó, nhóm nghiên cứu định thực nghiên cứu “CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TẠI TP HỒ CHÍ MINH” nhằm tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Tp Hồ Chí Minh, mức ảnh hưởng nhân tố; từ đề xuất ý kiến góp phần nâng cao hiệu đầu tư 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu nhằm mục tiêu làm sáng tỏ nhân tố tác động đến định đầu tư vào thị trường chứng khoán nhà đầu tư cư trú địa bàn TP.HCM, đề tài đặt mục tiêu cụ thể sau:  Xác định nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư địa bàn TP.Hồ Chí Minh  Tìm hiểu mức độ ảnh hưởng nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư địa bàn TP.Hồ Chí Minh  Cung cấp thơng tin, đề xuất khuyến nghị nhằm góp phần nâng cao hiệu đầu tư nhà đầu tư Việt Nam Để đạt mục tiêu trên, nhóm nghiên cứu nghiên cứu trả lời câu hỏi sau: Thực trạng thị trường chứng khốn Việt Nam nào? Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư tại Tp.Hồ Chí Minh, mức độ ảnh hưởng nhân tố nào? Thông qua thơng tin thu thập, phân tích, cần phải làm để góp phần thu hút nhà đầu tư nước? 1.3 Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Thông qua việc thu thập thông tin cấp từ nhà đầu tư khảo sát bảng câu hỏi xác định yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán tâm lý, cảm xúc, kênh đầu tư, biến động thị trường, hoạt động doanh nghiệp số đầu tư Các khía cạnh cụ thể nhân tố thể cụ thể số (biến quan sát) xem xét kiểm định 1.4 Phạm vi nghiên cứu giới hạn đề tài Do hạn chế thời gian số lượng thành viên nhóm nghiên cứu nên chúng tơi định khảo sát nhà đầu tư tham gia tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán, người đầu tư khơng cịn đầu tư 1.5 Nguồn số liệu liệu nghiên cứu Nguồn liệu nghiên cứu chủ yếu liệu sơ cấp, tổng hợp thơng qua bảng câu hỏi khảo sát Ngồi ra, nhóm nghiên cứu tham khảo số liệu thứ cấp như: số liệu phân tích sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, nghiên cứu trước đây, trang web liên quan đến đầu tư internet… 1.6 Phương pháp nghiên cứu Đề tài tiến hành thơng qua hai giai đoạn là: (1) nghiên cứu định tính nhằm xây dựng hồn thiện bảng câu hỏi vấn; (2) nghiên cứu định lượng nhằm thu thập, phân tích liệu khảo sát để tìm hiểu, xác định nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Nghiên cứu sử dụng thang đo Likert năm mức độ sử dụng để đo lường giá trị biến số Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Bảng câu hỏi sử dụng để làm công cụ thu thập thông tin, liệu cần thiết phục vụ cho phân tích định lượng nói Bảng câu hỏi gửi đến người khảo sát thông qua thư điện tử (email, facebook) với đường dẫn kết nối đến bảng câu hỏi thiết kế mạng khảo sát trực tiếp thông qua bảng câu hỏi in giấy Bảng câu hỏi thức tìm thấy phần phụ lục nghiên cứu thực thông qua giai đoạn: - Nghiên cứu sơ - Nghiên cứu thức: nghiên cứu sử dụng thống kê suy diễn phân tích kết thu thập từ mẫu Cronbach’s alpha dùng để đánh giá sơ độ tin cậy thang đo; phân tích nhân tố EFA dùng để rút trích nhân tố Cuối phân tích hồi quy tuyến tính sử dụng để xác định nhân tố có ảnh hưởng hệ số nhân tố phương trình hồi quy tuyến tính Dữ liệu thu thập xử lý thông qua phần mềm SPSS 16.0 nhằm đảm bảo tính khoa học khả đánh giá mối liên hệ nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư 1.7 Ý nghĩa thực tiễn nghiên cứu Thứ nhất, kết nghiên cứu cho người đọc có nhìn tổng quát nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán người đầu tư Nghiên cứu đánh giá mức độ tác động cụ thể nhân tố thông qua việc phân tích kiểm định biến nhân tố Thứ hai, nghiên cứu giúp cơng ty chứng khốn nhận biết thang đo dùng để đo lường nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán người đầu tư, từ đưa biện pháp nhằm cải thiện, tăng tính chủ động chiến lược tìm kiếm nhà đầu tư mới, giữ chân nhà đầu tư Thứ ba, chủ thể doanh nghiệp, nghiên cứu nhằm khuyến khích doanh nghiệp đảm bảo tính trung thực đáng tin cậy việc đưa Báo Cáo Tài Chính (BCTC) để thu hút nhà đầu tư, góp phần đảm bảo nguồn vốn khả hoạt động doanh nghiệp Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Ngoài ra, việc gia tăng nhà đầu tư chuyên nghiệp mở rộng công ty chứng khoán với chất lượng dịch vụ ngày cao góp phần phát triến thị trường chứng khốn (TTCK) nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung Kết nghiên cứu nguồn tài liệu tham khảo tốt cho nghiên cứu tương tự tương lai 1.8 Cấu trúc nghiên cứu Ngoài phần mở đầu, đề tài nghiên cứu gồm có chương: - Chương 1: Cơ sở lý luận, lý thuyết để đặt giả thiết, tóm tắt nhận định, kết quả, kết luận nghiên cứu trước đây… - Chương 2: Trình bày phương pháp nghiên cứu, mơ tả phương pháp nghiên cứu, tóm tắt câu hỏi nghiên cứu, hoạt động phục vụ cho nghiên cứu, đối tượng lựa chọn nghiên cứu, cách lựa chọn đối tượng, cách thu thập số liệu… - Chương 3: Phân tích dựa vào số liệu thu thập được, rút kết phân tích - Chương 4: Kết luận: Nêu bậc kết nghiên cứu, đề xuất khuyến nghị Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN 2.1 Nhìn chung thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn Thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ tháng năm 2000 đánh dấu bước phát triển quan trọng kinh tế Việt Nam theo kinh tế giới Với đời trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh vào năm 2000; đến năm 2005 trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội hình thành, từ đến TTCK Việt Nam không ngừng biến động ngày chứng tỏ thị trường quan tâm kênh đầu tư nhà đầu tư Việt Nam Nhưng đến nửa cuối năm 2010 thời kỳ khó khăn thị trường Khi niềm tin sụp đổ tác động bất ổn kinh tế bộc lộ, sách tiền tệ thiếu quán, đồng thời thị trường chịu tác động nguồn cung lớn từ cổ phiếu niêm yết phát hành thời điểm trước bắt đầu giao dịch, sóng đầu phát triển mạnh khó khăn khoản chung toàn hệ thống ngân hàng khiến khoản đầu tư vào chứng khoán bị siết lại Từ năm 2010 đến 2012, thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng khó khăn, bất ổn vĩ mô lạm phát cao, hệ thống ngân hàng gặp khó khăn khoản, phần lớn doanh nghiệp không đạt kế hoạch doanh thu lợi nhuận đặt Hoạt động kinh doanh công ty quản lý quỹ có phân hóa rõ rệt Những cơng ty nhỏ cơng ty phi tài thành lập hoạt động cầm chừng Những công ty định chế tài lớn thành lập hỗ trợ vốn cơng ty mẹ nên có lãi thua lỗ khơng đáng kể trụ lại Đến tháng 12 năm 2012, thị trường tiếp tục rơi vào trạng thái cạn kiệt khoản, tổng giá trị sàn thời điểm có lúc đạt 200 tỷ đồng/phiên, thấp vịng năm Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Đến năm 2013, thị trường chứng khoán Việt Nam có bước chuyển biến tích cực có dấu hiệu dần phục hồi trở lại Tháng 11/2013, TTCK Việt Nam xuất đợt sóng nhỏ biên độ dao động số VN Index Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh nới rộng Thị trường chứng kiến phiên giao dịch ấn tượng với khoản bùng nổ tổng giá trị giao dịch hai sàn đạt gần 3.200 tỷ đồng Giá trị giao dịch bình quân trái phiếu Chính phủ 1.257 tỷ đồng/phiên (tăng 90% năm 2012) Mức huy động vốn qua kênh đấu thầu trái phiếu Chính phủ năm 2013 194.800 tỷ đồng , tăng 10% so với năm trước đạt mức tăng trưởng cao khu vực Nền kinh tế Việt Nam phục hồi, tổ chức xếp hạng tín dụng Fitch thừa nhận cải thiện rõ rệt tảng kinh tế vĩ mô Việt Nam dự báo mức tăng trưởng kinh tế theo GDP năm 2014 5,7% Trải qua giai đoạn hình thành phát triển, TTCK Việt Nam trải qua nhiều thăng trầm Nhưng hôm nay, TTCK Việt Nam phần hịa nhập theo tiến độ phát triển TTCK giới Chứng khoán trở thành kênh đầu tư hấp dẫn so với kênh khác 2.2 Sơ lược lịch sử nghiên cứu trước Kinh tế phục hồi, nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận nhà đầu tư lớn Vì vậy, việc lựa chọn kênh đầu tư thích hợp ln mối quan tâm đặc biệt nhà đầu tư Thực tế cho thấy, nhà đầu tư chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố đưa định đầu tư… Hơn 13 năm hoạt động, TTCK dần trở thành kênh đầu tư nhiều người lựa chọn Vậy đâu yếu tố khiến nhà đầu tư chọn kênh chứng khoán? Nhận thức tầm quan trọng nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn, nhiều cơng trình nghiên cứu tìm hiểu phân tích nhân tố ảnh hưởng Cơng trình nghiên cứu “External Factor Affecting Investment Decisions of Companies” tác giả Piotr Bialowolski trường ĐH kinh tế Warsaw thuộc Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Warsaw, Ba Lan tác giả Weziak – Bialowolska hiệp hội trung tâm nghiên cứu Ý đưa nhân tố bên tác động đến định đầu tư công ty Ba Lan với nhân tố tác động quan trọng tác động sách kinh tế vĩ mơ hệ thống pháp lý Cơng trình nghiên cứu giáo sư Divya Verma Gakhar giáo sư Deepti Prakash trường đại học Guru Gobinh Singh Indraprastha, Dwarka, New Delhi “Factor Afecting Investment Decisions with Special Reference to Spiritual Intelligence” cho thái độ nhà đầu tư ảnh hưởng đến mơi trường tài đất nước xem xét qua nhân tố lợi nhuận kỳ vọng rủi ro Nghiên cứu đưa yếu tố liên quan đến hành vi cá nhân độ tuổi, giới tính…và kết luận độ tuổi khơng có mối quan hệ với rủi ro, giới tính tinh thần có mối quan hệ có ý nghĩa với rủi ro nhà đầu tư Nghiên cứu “Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư chứng khoán NĐT TP Cần Thơ” tác giả Nguyễn Ngọc Lan Uyên - trường ĐH Cần Thơ Nội dung nghiên cứu tập trung phân tích nhân tố tác động đến nhu cầu đầu tư chứng khoán NĐT TP Cần Thơ bao gồm: mức độ thường xuyên theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán, nguồn tìm hiểu chứng khốn nhà đầu tư; mối quan hệ xã hội Theo nghiên cứu Trần Nam Trung, Luận văn thạc sĩ kinh tế “Phân tích tác động nhân tố hành vi đến định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn TP Hồ Chí Minh” năm 2009, cho thấy định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn TP Hồ Chí Minh chịu chi phối hành vi tự tin tiếc nuối, hành vi ghét lỗ, hành vi bầy đàn hành vi hồi tưởng kinh nghiệm khứ 2.3 Định nghĩa khái niệm Chứng khốn hàng hóa TTCK, công cụ vốn dài hạn bao gồm cổ phiếu trái phiếu Ngồi ra, TTCK cịn giao dịch loại giấy tờ có liên quan đến chứng khốn Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Thị trường chứng khoán nơi giao dịch mua bán chứng khoán Nghĩa đâu có giao dịch mua bán chứng khốn hoạt động TTCK TTCK phân loại thành thị trường chứng khoán tập trung, thị trường chứng khoán bán tập trung (OTC) thị trường chứng khoán phi tập trung (thị trường trao tay tự do) Đầu tư: việc chuyển giao khoản tiền định khoản thời gian để nhận khoản tiền tương lai mà bù đắp cho nhà đầu tư (1) thời gian mà khoản tiền chuyển giao, (2) tỷ lệ lạm phát dự tính, (3) tính khơng chắn việc toán tương lai Quyết định đầu tư việc cá nhân bỏ vốn để tiến hành hoạt động đầu tư theo quy định pháp luật Tâm lý, cảm xúc: định mua bán chứng khoán nhà đầu tư tác động yếu tố khách quan xung quanh (người khác ạt mua, ạt bán, bất an lạm phát, bất an tài dư thừa…) mà khơng có phân tích số tài cách khoa học Chích sách nhà nước: sách vĩ mơ vi mơ nhà nước làm ảnh hưởng đến định mua bán chứng khoán định đầu nhà đầu tư Biến động kinh tế: biến chuyển kinh tế kinh tế nước làm ảnh hưởng đến định mua bán chứng khoán định đầu nhà đầu tư Hiệu hoạt động doanh nghiệp: đo lường hai phương diện tài tổ chức tối đa hóa lợi nhuận, tối đa hóa lợi nhuận tài sản, tối đa hóa lợi ích cổ đơng tổ chức quản lý, lãnh đạo doanh nghiệp chặt chẽ Chỉ số đầu tư: tỷ số tài sử dụng để làm tảng cho cơng cụ đầu tư Tiêu chí đánh giá Chỉ số đầu tư thường theo mức vốn hóa thị trường tính khoản 2.4 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu Đề đơn giản cách trình bày, mơ hình nghiên cứu thể sơ đồ1: Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn nhà đầu tư, bao gồm: Trang Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 CHƯƠNG IV: TÓM TẮT KẾT QUẢ CƠNG TRÌNH NGHIÊNC CỨU VÀ ĐỀ XUẤT - KIẾN NGHỊ 4.1 Tóm tắt kết cơng trình nghiên cứu Nghiên cứu trình bày kết mơ tả mẫu, thực việc kiểm định thang đo nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cư trú địa bàn TP.HCM thơng qua cơng cụ Cronbach’s Alpha, phân tích nhân tố khám phá (EFA) điều chỉnh mơ hình nghiên cứu theo kết EFA Theo đó, nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư (1) nhân tố “Doanh nghiệp”, bao gồm 10 biến rút trích từ hai yếu tố nghiên cứu đặt ban đầu hiệu hoạt động doanh nghiệp số đầu tư chứng khoán; (2) nhân tố “Biến động kinh tế”, bao gồm biến rút trích từ yếu tố biến động kinh tế; (3) nhân tố “Thị trường chứng khốn”, bao gồm biến rút trích từ yếu tố biến động kinh tế; (4) nhân tố “Rủi ro”, bao gồm biến rút trích từ yếu tố tâm lý, cảm xúc; (5) nhân tố “Tâm lý”, biến nhân tố rút trích từ yếu tố tâm lý, cảm xúc Đồng thời nghiên cứu thực việc kiểm định giả thuyết nghiên cứu phương pháp hồi quy thực đo lường mức độ quan trọng yếu tố ảnh hưởng tới mức thỏa mãn định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Kết kiểm định cho thấy giả thuyết HoE, HoF chấp nhận, giả thuyết HoE: mức độ tác động hiệu hoạt động doanh nghiệp tăng (hay giảm) mức độ định đầu tư chứng khoán tăng (hay giảm) theo giả thuyết HoF: mức độ tác động số đầu tư tăng (hay giảm) mức độ định đầu tư chứng khốn tăng (hay giảm) theo Các giả thuyết lại khơng phù hợp với kết nghiên cứu Ngồi ra, nghiên cứu phân tích cụ thể biến hình thành nên nhân tố “Doanh nghiệp”, nhà đầu tư ln có mức độ đánh giá khác nhau, “kết hoạt động kinh doanh cơng ty theo quý, năm” biến có ảnh hưởng mạnh nhà đầu tư Điều cho thấy, nhà đầu tư ln quan tâm tới tình hình công ty trước định đầu tư chứng khốn Trang 39 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 4.2 Đề xuất - Kiến nghị Từ kết nghiên cứu với kiến thức thị trường chứng khốn, góc độ nghiên cứu khoa học, nhóm nghiên cứu xin đưa số kiến nghị nhằm giúp cho nhà đầu tư cá nhân doanh nghiệp làm chủ thân, làm chủ thị trường, nâng cao hiệu việc đưa định đầu tư chứng khoán kinh doanh chứng khốn thành cơng sau:  Đối với nhà đầu tư: Tâm lý yếu tố chủ quan ảnh hưởng đến định cá nhân, đầu tư chứng khoán thế, nhà đầu tư cần đặt nguyên tắc đầu tư riêng phải tuân thủ theo nguyên tắc đó, tránh “tâm lý bầy đàn” hay yếu tố đám đông ảnh hưởng đến định đầu tư Để đầu tư vào thị trường chứng khốn, nhà đầu tư cần phải tìm hiểu kiến thức cách thức giao dịch, nguyên tắc khớp lệnh, quy định chung người tham gia chứng khốn… từ hạn chế thấp rủi ro trình giao dịch chứng khốn Hiện nay, thơng tin ln cập nhật website công ty chứng khốn, lợi khách quan mà nhà đầu tư nên chủ động tìm hiểu Trước định đầu tư vào cổ phiếu cơng ty đó, nhà đầu tư phải nghiên cứu, tìm hiểu cơng ty định xem có phải đầu tư tốt khơng Nhà đầu tư nên tìm hiểu thông tin kế hoạch triển vọng tương lai công ty, thu thập báo cáo hàng năm xem cách cẩn thận Đặc biệt, ý đến hiệu suất cổ phiếu vài năm qua Mỗi cá nhân đầu tư cần tăng cường, cập nhật kiến thức kinh tếxã hội thị trường chứng khốn cho để có nhìn tổng quát thị trường, đối tượng đầu tư để có định đắn đầu tư  Đối với doanh nghiệp: Nhà đầu tư ln nhìn vào hiệu hoạt động doanh nghiệp để đưa định đầu tư Vì vậy, doanh nghiệp cần có chiến lược kinh doanh, phát triển Trang 40 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 hiệu cao, nội lực bên giúp doanh nghiệp tồn thu hút nhiều nguồn tài trợ, góp phần nâng cao hiệu hoạt động công ty Thông qua báo cáo tài doanh nghiệp cơng bố hàng quý, năm, nhà đầu tư đánh giá khái qt tình hình tài hiệu hoạt động doanh nghiệp để từ xem xét, đưa định đầu tư Do đó, bảng cáo bạch trung thực, hợp lý điều cần thiết người đầu tư, doanh nghiệp cần phải đảm bảo thực tốt yêu cầu này, đồng thời công bố đầy đủ, thời gian theo quy định nhà nước Doanh nghiệp cần phải nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực tài sản tài sản cố định, hàng tồn kho, nợ phải thu… để đảm bảo mức độ độc lập tài chính, khả toán tài trợ vốn hợp lý, cấu tài ổn định Cơ cấu tổ chức, máy quản trị ln giữ vai trị nịng cốt doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, để đáp ứng yêu cầu nhà đầu tư chứng khoán, doanh nghiệp cần phải củng cố, quản lý chặt chẽ hệ thống ban lãnh đạo phòng ban công ty Trước doanh nghiệp đầu tư vào đơn vị đầu tư khác (như công ty liên kết, công ty liên doanh, công ty con…) doanh nghiệp cần phải tìm hiểu đưa sách đầu tư đắn hợp lý, từ nâng cao hiệu đầu tư, góp phần cố, ổn định tình hình tài doanh nghiệp  Yếu tố vĩ mơ Thị trường chứng khốn thị trường quan trong, đóng vai trị kênh huy động vốn trung dài hạn cho nước Do nhà nước cần có sách, quy định hợp lý để khuyến khích, thu hút nhá đầu tư tham gia vào thị trường này, đồng thời có biện pháp tác động đến doanh nghiệp kinh tế để đảm bảo nguồn vốn đầu tư cho nhà đầu tư Sự đời công ty chứng khoán tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư trình giao dịch, tiết kiệm thời gian, chi phí, tạo an tồn q Trang 41 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 trình giao dịch mơi giới chứng khốn Vì cần mở rộng, đảm bảo chất lượng dịch vụ, hiệu hoạt động tăng cường vai trị cơng ty chứng khoán Thị trường chứng khoán xu tất yếu kinh tế phát triển, việc trang bị cho niên kiến thức chứng khoán tạo điều kiện phát triển lượng lớn nhà đầu tư có kiến thức sau Tuy nhiên, trường đại học chưa đưa mơn “Thị trường chứng khốn” giảng dạy phổ biến, có giáo trình mang tính chất lý thuyết, chưa liên hệ thực tiễn, sinh viên chưa hiểu rõ kiến thức hay đủ tự tin để tìm hiểu tham gia vào kênh đầu tư Nghiên cứu đề nghị quan chức có thẩm quyền xem xét có phương án thích hợp để nâng cao kiến thức chứng khoán cho sinh viên Nội dung đào tạo cần ý đến tính chuyên nghiệp tính thực tiễn cho sinh viên Bên cạnh đó, nhà nước cần tăng cường giám sát xử lý tập thể, cá nhân cố tình đưa thơng tin khơng xác, khơng minh bạch để đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư uy tín doanh nghiệp 4.3 Những hạn chế kiến nghị nghiên cứu tương lai Đề tài nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư với số lượng 205 mẫu nhỏ Tuy nhiên, giới hạn thời gian, nhân lực kinh phí nên nghiên cứu đạt số lượng mẫu Do đó, với nghiên cứu sâu rộng tương lai nên thực với số lượng mẫu khảo sát lớn, mở rộng giới hạn đề tài (có thể phạm vi địa lý nước) đa dạng hóa đối tượng khảo sát, điều tăng tính tổng quát giúp gia tăng mức độ tổng thể, xác hợp lý Ngoài ra, đề tài nghiên cứu gặp khó khăn đối tượng khảo sát Bảng câu hỏi thiết kế mạng internet hỗ trợ phần mềm Google Docs – Forms, sau nhóm nghiên cứu gửi đến nhà đầu tư thơng qua thư điện tử mạng xã hội (Facebook) Điều cho thấy, nghiên cứu khảo sát nhà đầu tư cập nhập trang mạng xã hội, điều làm giảm tính đại diện tổng mẫu khảo sát đề tài nghiên cứu Ngoài ra, địa mail nhà Trang 42 Công trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 đầu tư vấn đề riêng tư, điều gây khó khăn nhiều việc gửi thư điện tử khảo sát, xác suất nhận bảng trả lời đường mail thấp Vấn đề nghiên cứu đề tài mẻ, chưa nghiên cứu nhiều sâu rộng, nhân tố mà nghiên cứu đặt cịn mang tính chủ quan, chưa bao hàm tất mặt việc Nhưng xét khía cạnh nhỏ tổng thể nghiên cứu nhân tố phần giải thích mức độ ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Trang 43 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 DANH MỤC BẢNG STT Bảng Bảng Bảng Tên bảng biểu Thang đo bậc Likert đánh giá mức độ hoàn tồn khơng đồng ý đến hồn tồn đồng ý Bảng thống kê kết lựa chọn kênh đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư Bảng thống kê tỷ lệ nhà đầu tư có kiến thức đầu tư chứng khoán Trang 13 23 24 Bảng Kết kiểm định Cronbach’s Alpha biến nhân tố 24 Bảng Thang đo kiểm định KMO and Bartlett's Test 28 Bảng Ma trận xoay nhân tố 29 Bảng Kết phân tích hồi quy sử dụng phương pháp Enter 32 Bảng Bảng Kết giá trị thống kê mức độ ảnh hưởng nhân tố đến định đầu tư chứng khốn 34 34 Phân tích phương sai Anova Các thơng số biến phương trình hồi quy Bảng 10 yếu tố ảnh hưởng đến thỏa mãn tham gia thị trường chứng 35 khoán Bảng 11 Phân tích hiệu suất sử dụng tồn vốn cơng ty từ năm 2011 – năm 2013 i 36 Công trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 DANH MỤC SƠ ĐỒ SỬ DỤNG Tên sơ đồ STT Sơ đồ Sơ đồ Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn nhà đầu tư Quy trình nghiên cứu Trang 11 ii Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Phân tích độ tin cậy phù hợp thang đo nhân tố Total Variance Explained Initial Eigenvalues Compon ent Total % of Variance Extraction Sums of Squared Loadings Cumulative % Total % of Variance Rotation Sums of Squared Loadings Cumulative % Total % of Variance Cumulative % 6.352 28.871 28.871 6.352 28.871 28.871 5.889 26.770 26.770 3.470 15.771 44.642 3.470 15.771 44.642 2.949 13.406 40.176 2.232 10.143 54.786 2.232 10.143 54.786 2.096 9.526 49.702 1.662 7.555 62.340 1.662 7.555 62.340 2.034 9.243 58.945 1.112 5.053 67.393 1.112 5.053 67.393 1.858 8.448 67.393 884 4.019 71.412 846 3.846 75.259 741 3.369 78.628 676 3.074 81.702 10 541 2.458 84.160 11 514 2.337 86.498 12 477 2.166 88.664 13 423 1.922 90.586 14 349 1.587 92.173 15 328 1.489 93.662 16 298 1.356 95.018 17 228 1.037 96.055 18 206 938 96.993 19 190 864 97.858 20 172 782 98.640 21 167 759 99.399 22 132 601 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity 792 Approx Chi-Square 2.550E3 df 231 Sig .000 Xây dựng phương trình hồi quy tuyến tính Variables Entered/Removedb Model Variables Variables Entered Removed Method REGR factor score for analysis 1, REGR factor score for analysis 1, REGR factor score for Enter analysis 1, REGR factor score for analysis 1, REGR factor score for analysis 1a a All requested variables entered b Dependent Variable: Thoa man quyet dinh tham gia thi truong chung khoan Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Std Model B (Constant) REGR factor score for analysis REGR factor score for analysis REGR factor score for analysis REGR factor score for analysis REGR factor score for analysis Error 4.010 042 555 042 -.025 Beta t Sig Tolerance VIF 96.253 000 680 13.293 000 1.000 1.000 042 -.030 -.593 554 1.000 1.000 081 042 100 1.947 053 1.000 1.000 013 042 016 316 753 1.000 1.000 -.063 042 -.077 -1.506 134 1.000 1.000 a Dependent Variable: Thoa man quyet dinh tham gia thi truong chung khoan Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions REGR factor score REGR factor score Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) for analysis for analysis REGR factor score for analysis REGR factor score REGR factor score for analysis for analysis 1 1.000 1.000 00 31 18 00 51 00 1.000 1.000 00 21 42 37 00 00 1.000 1.000 00 13 24 63 00 00 1.000 1.000 1.00 00 00 00 00 00 1.000 1.000 00 00 00 00 00 1.00 1.000 1.000 00 35 16 00 49 00 a Dependent Variable: Thoa man quyet dinh tham gia thi truong chung khoan Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học cấp trường năm học 2013-2014” DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT KÝ HIỆU Ý NGHĨA ANOVA Analysis of Variance BCTC Báo Cáo Tài Chính EFA Exploratory Factor Analysis SPSS Statistical Package for the Social Sciences TTCK Thị trường chứng khốn iii Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách “Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS”, tác giả Hoàng Trọng – Chu Nguyễn Mộng Ngọc, Nhà xuất Hồng Đức, năm 2008 Luận văn thạc sĩ kinh tế “Phân tích tác động nhân tố hành vi đến định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Tp Hồ Chí Minh”, tác giả Trần Nam Trung, PGSTS Sử Đình Thành, năm 2009 Giáo trình “Phân tích đầu tư chứng khốn”, mơn Thị trường Chứng Khoán, tác giả TS Lê Thị Hương Lan, năm 2008 Cơng trình nghiên cứu “External Factor Affecting Investment Decisions of Companies” tác giả Piotr Bialowolski trường ĐH kinh tế Warsaw thuộc Warsaw, Ba Lan tác giả Weziak – Bialowolska, năm 2013 Cơng trình nghiên cứu “Factor Afecting Investment Decisions with Special Reference to Spiritual Intelligence”, tác giả Divya Verma Gakhar & Deepti Prakash, trường đại học Guru Gobinh Singh Indraprastha, Dwarka, New Delhi, năm 2012 Bài nghiên cứu “Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư chứng khoán NĐT TP Cần Thơ”, tác giả Nguyễn Ngọc Lan Uyên, trường ĐH Cần Thơ, năm 2010 Báo phân tích “Cơ cấu vốn hiệu hoạt động doanh nghiệp công ty niêm yết SGDCK Tp Hồ Chí Minh”, Tạp chí Phát triển Kinh tế đại học Kinh Tế Hồ Chí Minh, năm 2008 Nghiên cứu “Nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán Việt Nam”, tác giả TS Nguyễn Thị Mỹ Dung, năm 2013 Nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư chứng khoán nhà đầu tư TP.Cần Thơ”, tác giả Nguyễn Ngọc Lan Uyên, trường Đại học Cần Thơ, năm 2010 10 Nghiên cứu “Phân tích tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam”, tác giả Nguyễn Hồng Việt Thành, trường đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh, năm 2010 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 11 “Mơ hình nghiên cứu kiểm định thang đo mơ hình với SPSS”, tác giả Đào Trung Kiên, Trung tâm nghiên cứu định lượng 12 Và số trang web liên quan đến đầu tư : www.tapchitaichinh.vn www.ssc.gov.vn www.tapchichungkhoan.vn Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 MỤC LỤC CHƯƠNG I: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu giới hạn đề tài 1.5 Nguồn số liệu liệu nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa thực tiễn nghiên cứu 1.8 Cấu trúc nghiên cứu CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 2.1 Nhìn chung thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn ……………………………………………………………………………… 2.2 Sơ lược lịch sử nghiên cứu trước 2.3 Định nghĩa khái niệm 2.4 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu 2.5 Phương pháp nghiên cứu 11 2.5.1 Quy trình nghiên cứu 11 2.5.2 Thiết kế nghiên cứu 12 2.5.3 Thang đo 12 2.5.4 Chọn mẫu 13 2.5.5 Kích thước mẫu 13 2.5.6 Công cụ thu thập thông tin 14 2.5.7 Q trình thu thập thơng tin 14 2.5.8 Kỹ thuật phân tích liệu thống kê 15 2.6 tư Mã hóa thang đo thành phần yếu tố ảnh hưởng đến định đầu ………………………………………………………………………………16 Cơng trình dự thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học” cấp trường năm học 2013-2014 CHƯƠNG III: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 3.1 Mô tả mẫu khảo sát 21 3.2 Phân tích độ tin cậy độ phù hợp thang đo 24 3.2.1 Đánh giá thang đo thông qua hệ số Cronbach ‘s Alpha 24 3.2.2 Phân tích nhân tố khám phá (EFA) 27 3.3 Phân tích hồi quy 32 3.3.1 Xây dựng phương trình hồi quy tuyến tính 32 3.3.2 Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy tuyến tính bội 33 3.3.3 Kiểm định độ phù hợp mơ hình 34 3.3.4 Đánh giá mức độ ảnh hưởng nhà đầu tư nhân tố DN 36 CHƯƠNG IV: TĨM TẮT KẾT QUẢ CƠNG TRÌNH NGHIÊNC CỨU VÀ ĐỀ XUẤT - KIẾN NGHỊ 39 4.1 Tóm tắt kết cơng trình nghiên cứu 39 4.2 Đề xuất - Kiến nghị 40 4.3 Những hạn chế kiến nghị nghiên cứu tương lai 42 ... trường chứng khoán nhà đầu tư Sơ đồ 1: Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Tâm lý, cảm xúc Biến động kinh tế Kênh đầu tư Quyết định đầu tư chứng khốn Chính sách pháp luật nhà. .. giới đầu tư ngày thận trọng dè dặt với kênh đầu tư Trước thực tế đó, nhóm nghiên cứu định thực nghiên cứu “CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TẠI TP HỒ CHÍ... “Phân tích tác động nhân tố hành vi đến định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh? ?? năm 2009, cho thấy định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh chịu chi phối