tác động của các yêu tố kinh tế vĩ mô đến biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MẪN LINH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YÊU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MẪN LINH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YÊU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế học Mã số chuyên ngành: 60 31 01 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS PHẠM HÀ Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2019 L ⢠ A A Tôi cam đoan luận văn “ độ J ủ độ J JLá ổ p Lếo J Jâ J Lệt mếo tố L tế vĩ ô đế bLế ” nghiên cứu tơi Ngồi trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Không có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác Tp HCM, ngày 19 tháng 09 năm 2019 ` Tác giả PHẠM THỊ MẪN LINH L ⢠ Ả Ơ Luận văn hồn thành Thành phố Hồ Chí Minh Trường Đại học Mở TP.HCM Trong trình làm luận văn nhận nhiều giúp đỡ để hồn tất luận văn Trước tiên tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Tiến sỹ, thầy giáo Phạm Hà tận tình hướng dẫn, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm cho tơi suốt q trình thực luận văn tốt nghiệp Xin gửi lời cảm ơn đến quý thầy cô Trường Đại học Mở TPHCM, người truyền đạt kiến thức quý báu cho thời gian học cao học vừa qua Sau xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn học viên lớp ME015A động viên, giúp đỡ tơi q trình làm luận văn Đồng thời xin gửi lời cảm ơn đến anh/chị đồng nghiệp nhiệt tình hỗ trợ đóng góp ý kiến giúp tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Tp HCM, ngày 19 tháng 09 năm 2019 L M L ⢠ A A L ⢠ Ả Ơ L A Ả A Ừ ⢠Ế Ơ : ⢠Ớ⢠ Ắ ⢠ỆU sở ì ụ tL o J L âo ỏL J L t loậ v ứo ứo vL v đốL t ợ J J L ứo 1.4.1 Phạm vi nghiên cứu 1.4.2 Đối tượng nghiên cứu .6 J p áp J L Kết ấo loậ v Ơ : Ơ .3 LÝ ị tr R J ứo ứ J UYẾ Ơ Ì ⢠Ê ỨU ഥá 2.1.1 Vai trò thị trường chứng khoán .5 2.1.2 Tác động yếu tố kinh tế vĩ mô tới TTCK Lá trị t ị tr R J v bLế độ J JLá ủ Jâ Jt J ổ p Lếo ạL 2.3.1 Khái niệm 12 2.3.2 Chức NHTM 13 2.3.3 Vai trò ngân hàng thương mại TTCK 14 ữ J vấ đề bả ổ p Lếo Jâ J 2.4.1 Vị trí nhóm cổ phiếu Ngân hàng TTCK Việt Nam 16 2.4.2 Quan điểm giới đầu tư cổ phiếu Ngân hàng 19 2.4.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá CPNH 21 ốL qo ệ JLữ mếo tố vĩ ô đế bLế độ J JLá ứ J ഥá 2.5.1 Nghiên cứu quốc tế 23 2.5.2 Nghiên cứu nước 29 Ơ 3: Ơ ⢠Ê ỨU 3 ô tả ữ lLệo J L ì 3.3 ứo v đഥ l R J bLế J L ứo J p áp xử lý số lLệo 34 Ơ 4: KẾ QUẢ ⢠Ê ố J ô tả bLế â t t J qo 44 ì ồL qom .45 4.3 KLể 4.4 4.5 đị â t ì Kết qoả J L Ơ 5: KẾ LU J L ỨU ứo ồL qom 46 ứo v t ảഥ loậ Ý QUẢ Ị .5 Kết loậ 5 5.3 ý qoả trị ⢠ L⢠ỆU L ế J L A ứo 54 K Ả 57 ⢠Ê ỨU 63 A ả J : ഥ l R J bLế ả J : ố J ả J : â t J L Ả ứo 33 ô tả bLế trഥ J t J qo ả J 4.3: Kết qoả Lể ả J 4.4: Kết qoả ồL qom ì J L ứo 44 45 đị ì ô ì J L J L ứo 48 ứo A Ừ ⢠Ế Ắ TTCK: Thị trường chứng khốn NHNN: Ngân hàng nhà nước Panel data: Mơ hình liệu bảng RE: Hiệu ứng ngẫu nhiên FE: Hiệu ứng cố định NHTMCP: Ngân hàng thương mại cổ phần WTO: Tổ chức Thương mại giới GDP: Tổng sản phẩm quốc gia C: Chi tiêu hộ gia đình I: Chi tiêu doanh nghiệp G: Chi tiêu phủ X: Xuất M: Nhập FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước FII: Vốn đầu tư gián tiếp CPI: Chỉ số giá tiêu dùng NHTM: Ngân hàng thương mại CAPM: Mơ hình định giá tài sản tài APT: Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá TSSL: Tỷ suất sinh lời VAR: Mơ hình vector EPS: Thu nhập cổ phần KSE: Giá cổ phiếu niêm yết sàn chứng khoán Karachi HSX: Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh HOSE: Sở Giao dịch Chứng khốn TP.HCM BIDV: Ngân Hàng TMCP Đầu Tư Phát Triển Việt Nam VCB: Ngân Hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam SHB: Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội ACB: Ngân Hàng TMCP Á Châu CTG: Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam MBB: Ngân Hàng TMCP Quân Đội EIB: Ngân Hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam STB: Ngân Hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín NVB: Ngân Hàng TMCP Quốc Dân HDB : Ngân Hàng TMCP Phát Triển TP.HCM VPB : Ngân Hàng TMCP Thịnh Vượng BCTC: Báo cáo tài RSS: tổng bình phương phần dư FEM: Mơ hình ảnh hưởng cố định REM: Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên RE: Mơ hình tác động ngẫu nhiên FE: Mơ hình tác động cố định sở ì t loậ v Ơ : ⢠Ớ⢠ ⢠ỆU Ngành ngân hàng Việt Nam đánh giá phát triển mạnh mẽ bước để hội nhập với khu vực giới việc tìm cách mở chi nhánh văn phòng đại diện số quốc gia khu vực Đông Nam Á châu Mỹ Tuy nhiên, với việc ký kết nhiều hiệp định thương mại quốc tế đặt thách thức lớn ngành ngân hàng trình điều chỉnh cải cách để tiến đến hệ thống ngân hàng phát triển bền vững ổn định Hệ thống ngân hàng Việt Nam phải đẩy nhanh tiến trình tái cấu khơng tập trung vào số lượng mà phải thực chất chất lượng Các ngân hàng phải cải tổ cách quản trị, điều hành, quản lý rủi ro cho phù hợp với công ước quốc tế đặc biệt công ước Basel thời gian sớm Cổ phiếu ngành ngân hàng cổ phiếu có độ nhạy cao với thay đổi nên kinh tế Không việc hoạt động ngành ngân hàng bị ảnh hưởng hoạt động mà thị trường tài bị Nhiều chuyên gia tài nhận định, cổ phiếu ngành ngân hàng cổ phiếu chịu nhiều ảnh hưởng từ thông tin thị trường Với đặc thù ngành, tác động từ lãi suất, chi phí trích lập dự phòng đặc biệt nợ xấu, kết kinh doanh ảnh hưởng trực tiếp tới thị giá cổ phiếu ngày Bên cạnh số giá tiêu dùng (đo lường mức độ lạm phát), lãi suất trái phiếu, tỷ lệ thất nghiệp lĩnh vực sản xuất ảnh hưởng đến mức độ biến động giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết thị trường chứng khốn (TTCK) Ngồi ra, cổ phiếu ngân hàng thường biến động theo chu kỳ Chu kỳ bắt đầu tăng vào đầu năm, đến năm chững lại có đà xuống, ngân hàng phải cơng bố kết kinh doanh với chi phí dự phịng rủi ro tài với nợ xấu tồn đọng phải công bố Tại Việt Nam, việc thay đổi sách kinh tế vĩ mơ thường xảy đột ngột nên ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, TTCK hoạt động chung 23 Fama E F & Schwert, W.G (1977) Asset Returns and Inflation, Journal of Financial Economics, 5: 115-146 24 Fama, E F (1970) Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance, 25: 383-417 Fama, E F (1981) Stock Returns, Real Activity, Inflation, and Money, American Economic Review, 71 (4): 545-565 25 Fischer, S., & Merton, R.C (1984) Macroeconomics and finance: the role of the stock market Carnegie-Rochester Series on Public Policy, 21, 57-108 26 Flannery, M.J & Protopapadakis, A.A (2002) Macroeconomic factors influence aggregate stock returns Review of Financial Studies, 15,751-782 27 Gan, C., Lee, M., Yong, H and Zhang, J (2006) Macroeconomic Variables and Stock Market Interactions: New Zealand Evidence Investment Management and Financial Innovations, (4): 89-101 28 Hammoudeh, S & Aleisa, E (2004) Dynamic relationships among GCC stock markets and NYMEX oil future.Contemporary Economic Policy, 22(2), 250–269 29 Hartono, Jogiyanto (2004) The recency effect of accounting information.Gadjah Mada International Journal of Business, 6(1), 85–116 30 Humpe, A., & Macmillan, P (2009) Can macroeconomic variables explain long- term stock market movements? A comparison of the US and Japan Applied Financial Economics, 19, 111-119 31 Ibrahim, Mansor H (2003) Macroeconomic forces and capital market integration: A VAR analysis for Malaysia.Journal of the Asia Pacific Economy, 8(1), 19–40 32 Jareño, F., & Navarro, E (2010) Stock interest rate risk and inflation shocks European Journal of Operational Research, 201, 337-348 60 33 Kuosmanen, P., Nabulsi, N., & Vataja, J (2015) Financial variables and economic activity in the Nordic countries International Review of Economics and Finance, 37, 368-379 34 Maio, P., & Philip, D (2015) Macro variables and the components of stock returns Forthcoming in Journal of Empirical Finance 35 Majanga (2015) The Dividend Effect on Stock Price-An Empirical Analysis of Malawi Listed Companies Accounting and Finance Research, Vol (3), pp 99-105 36 Maysami, R.C., Howe, L.C and Hamaz, M.A (2004), Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Stock Exchange of Singapore’s All-S Sector Indices, Jurnal Penguruson, 24: 47-77 37 McQueen, G., & Roley, V V (1993) Stock prices, news and business conditions, Review of Financial Studies, 6, 683-707 38 Nasseh, A., & Strauss, J (2000) Stock prices and domestic and international macroeconomic activity: a cointegration approach The Quarterly Review of Economics and Finance, 40, 229- 245 39 Nauman Khan, Amanullah (2012) Determinants of Share Prices at Karachi Stock Exchange International Journal of Business and Management Studies,Vol 4(1), ISSN: 1309-8047 40 Nazir, Nawaz, Anwar, Ahmed (2010) Determinants of Stock Price Volatility in Karachi Stock Exchange: The Mediating Role of Corporate Dividend Policy International Research Journal of Finance and Economics, Issue 55, pp 100-107 41 Nisa & Nishat (2011) The Determinants of Stock Prices in Pakistan Asian Economic and Financial Review, Vol.1 (4), pp.276-291 61 42 Pal, K and Mittal, R (2011) Impact of Macroeconomic Indicators on Indian Indian Capital Markets, Journal of Risk Finance, 12 (2): 84-97 43 Peiró, A (1996) Stock prices, production and interest rates: comparison of three European countries with the USA Empirical Economics, 21, 221-234 44 Pethe, A and Karnik, A (2000) Do Indian Stock Market Maters? Stock Market Indices and Macroeconomic Variables, Economic and Political Weekly, 35 (5): 349-356 45 Qenae, Rashid, Li, Wearing (2002), “The information content of earnings on stock price: The Kuwait Stock Exchange”, Multinational Finance Journal, 6(3) 46 Rahman, A Abdul, Noor, Z Mohd Sidek and Fauziah H T (2009) Macroeconomic Determinants of Malaysian Stock Market, African Journal of Business Management, (3): 95- 106 47 Ratanapakorn, O and Sharma, S C (2007) Dynamics analysis between the US Stock Return and the Macroeconomics Variables, Applied Financial Economics, 17 (4): 369-377 48 Ray, P and Vani, V (2003) What moves Indian Stock Market: A study on a linkage with Real Economy in the post reform era, Working Paper, National Institute of Management, Kolkata, 1-19 49 Robert, D.G (2008) Effect of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns for four Emerging Economies: Brazil, Russia, India and China International Business & Economics Research Journal, (3): 1-8 50 Ross, S A (1976) The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing, Journal of Economic Theory, 13: 341-360 51 Schwert, G.W (1990) Stock returns and real activity: a century of evidence Journal of Finance, 45, 1237-1257 62 L ⢠Ê ỨU sum ta ldebt pricet pricet1 eps div cpi unemp trea lnpricet lnta lnldebt lndebtln trea lnpricet1 Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ ta | 216 3.37e+08 2.79e+08 2.09e+07 1.20e+09 ldebt | 216 7.26e+07 7.46e+07 1072491 2.93e+08 pricet | 208 16.58221 pricet1 | 207 eps | 216 8.94923 4.6 16.41014 8.477752 4.6 1338.125 909.8129 -1782 54.3 48.8 3873 -+ div | 216 cpi | 216 3270833 unemp | trea | lnpricet | 216 8.884074 4.445542 568183 -.44 2.805 7172214 216 6.768333 208 1.552538 22.69 2.2 1.7 3.43 4.8 9.35 2.674554 5215221 1.52606 3.99452 -+ lnta | lnldebt | lndebtlntrea | trea | lnpricet1 | 216 19.26903 216 9223864 16.856 17.50804 1.180335 13.8855 19.9808 216 118.2039 30.08187 216 6.768333 207 20.907 1.552538 74.0687 183.812 4.8 9.35 2.671399 5114481 1.52606 3.88773 corre lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1 63 (obs=207) | lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp -+ lnpricet | 1.0000 lnta | 0.6813 1.0000 lnldebt | 0.4976 0.8357 1.0000 eps | 0.6629 0.5841 0.5401 1.0000 div | 0.2672 0.2169 0.0421 0.2975 1.0000 cpi | -0.0597 -0.0356 0.0033 0.0028 -0.0067 1.0000 unemp | -0.0065 0.2447 0.0060 -0.1701 0.0679 -0.1911 1.0000 trea | 0.0697 -0.1824 -0.0058 0.2080 -0.0269 0.0770 -0.7781 lndebtlntrea | 0.2145 0.0522 0.2719 0.3741 0.0140 0.0923 -0.7770 lnpricet1 | 0.9648 0.6659 0.4982 0.6558 0.2668 0.0444 -0.0632 | trea lndebt~a lnpric~1 -+ trea | 1.0000 lndebtlntrea | 0.9517 1.0000 lnpricet1 | 0.1022 0.2448 1.0000 reg lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1 Source | SS df MS Number of obs = 207 64 -+ F(9, 197) Model | 53.2797125 Residual | 2.99959177 = 388.80 5.91996806 Prob > F = 0.0000 197 015226354 R-squared = 0.9467 -+ Adj R-squared = 0.9443 Total | 56.2793043 206 273200506 Root MSE = 1234 -lnpricet | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lnta | 048649 0247158 1.97 0.050 -.0000926 0973906 lnldebt | -.0627756 0243352 eps | 0000237 0000142 -2.58 0.011 -.1107665 -.0147847 1.67 0.096 -4.27e-06 0000516 div | -.0023232 0024006 -0.97 0.334 -.0070574 002411 cpi | -.0881364 015891 -5.55 0.000 -.1194746 -.0567981 unemp | 0470553 0235564 2.00 0.047 trea | -.0926846 0454502 -2.04 0.043 lndebtlntrea | 0058695 0026856 2.19 0.030 lnpricet1 | 9305647 0267945 34.73 0.000 _cons | 1685477 3704034 0006001 0935104 -.182316 -.0030532 0005733 0111658 8777238 9834055 0.46 0.650 -.5619171 8990125 xtreg lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1, fe Fixed-effects (within) regression Group variable: number Number of obs = Number of groups = 207 65 R-sq: Obs per group: within = 0.6798 = between = 0.9947 15 avg = overall = 0.9442 23.0 max = F(9,189) corr(u_i, Xb) = 0.8494 = Prob > F 24 44.58 = 0.0000 -lnpricet | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lnta | 0386347 0480269 lnldebt | -.0541127 0276118 eps | 0000435 0000176 0.80 0.422 -.056103 1333723 -1.96 0.051 -.1085796 0003542 2.46 0.015 8.65e-06 0000783 div | -.0044139 0030952 -1.43 0.156 -.0105196 0016918 cpi | -.0805337 015555 -5.18 0.000 -.1112175 -.04985 unemp | 0599244 025868 trea | -.0899269 2.32 0.022 0088972 1109515 046141 -1.95 0.053 -.1809444 0010905 lndebtlntrea | 0060801 002724 2.23 0.027 0007068 0114534 lnpricet1 | 7608677 0515553 14.76 0.000 6591699 8625654 _cons | 5727359 7619677 0.75 0.453 -.9303178 2.07579 -+ -sigma_u | 09101196 sigma_e | 11943837 66 rho | 36734604 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(8, 189) = 2.66 Prob > F = 0.0087 estimate store fe xtreg lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1, re Random-effects GLS regression Number of obs Group variable: number = Number of groups = R-sq: 207 Obs per group: within = 0.6733 = between = 0.9976 avg = overall = 0.9467 max = Wald chi2(9) corr(u_i, X) = (assumed) 15 23.0 24 = 3499.18 Prob > chi2 = 0.0000 -lnpricet | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -lnta | 048649 0247158 lnldebt | -.0627756 0243352 eps | 0000237 0000142 1.97 0.049 0002068 0970911 -2.58 0.010 -.1104717 -.0150796 1.67 0.095 -4.10e-06 0000514 67 div | -.0023232 0024006 -0.97 0.333 -.0070283 0023819 cpi | -.0881364 015891 -5.55 0.000 -.1192821 -.0569906 unemp | 0470553 0235564 2.00 0.046 0008855 093225 trea | -.0926846 0454502 -2.04 0.041 -.1817654 -.0036039 lndebtlntrea | 0058695 0026856 2.19 0.029 lnpricet1 | 9305647 0267945 34.73 0.000 _cons | 1685477 3704034 0006058 0111332 8780484 9830809 0.46 0.649 -.5574296 894525 -+ -sigma_u | sigma_e | 11943837 rho | (fraction of variance due to u_i) estimate store re hausman fe re Coefficients -| (b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) | fe re Difference S.E -+ -lnta | 0386347 048649 lnldebt | -.0541127 -.0627756 eps | 0000435 -.0100143 0086629 041179 0130466 0000237 0000198 0000105 div | -.0044139 -.0023232 -.0020907 0019539 68 cpi | -.0805337 -.0881364 unemp | 0599244 0470553 trea | -.0899269 -.0926846 lndebtlntrea | 0060801 lnpricet1 | 7608677 0058695 9305647 0076026 0128691 0027577 0002105 -.169697 0106887 0079542 0004556 0440455 -b = consistent under Ho and Ha obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(9) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 23.03 Prob>chi2 = 0.0061 (V_b-V_B is not positive definite) xtreg lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1, fe Fixed-effects (within) regression Group variable: number R-sq: within = 0.6798 between = 0.9947 overall = 0.9442 Number of obs = Number of groups = 207 Obs per group: = avg = max = 15 23.0 24 69 F(9,189) corr(u_i, Xb) = 0.8494 = Prob > F 44.58 = 0.0000 -lnpricet | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lnta | 0386347 0480269 lnldebt | -.0541127 0276118 eps | 0000435 0000176 0.80 0.422 -.056103 1333723 -1.96 0.051 -.1085796 0003542 2.46 0.015 8.65e-06 0000783 div | -.0044139 0030952 -1.43 0.156 -.0105196 0016918 cpi | -.0805337 015555 -5.18 0.000 -.1112175 -.04985 unemp | 0599244 025868 trea | -.0899269 2.32 0.022 0088972 1109515 046141 -1.95 0.053 -.1809444 0010905 lndebtlntrea | 0060801 002724 2.23 0.027 0007068 0114534 lnpricet1 | 7608677 0515553 14.76 0.000 6591699 8625654 _cons | 5727359 7619677 0.75 0.453 -.9303178 2.07579 -+ -sigma_u | 09101196 sigma_e | 11943837 rho | 36734604 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(8, 189) = 2.66 Prob > F = 0.0087 xttest3 70 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (9) = Prob>chi2 = 14.63 0.1016 xttest2 Correlation matrix of residuals: e1 e2 e3 e4 e5 e6 e7 e8 e9 e1 1.0000 e2 0.5833 1.0000 e3 0.5924 0.8453 1.0000 e4 0.3198 0.4953 0.5396 1.0000 e5 0.3262 0.5017 0.5022 0.1363 1.0000 e6 0.0343 0.2058 0.2363 0.2948 0.7724 1.0000 e7 0.5329 0.3437 0.4177 0.2826 0.4756 0.3816 1.0000 e8 0.1842 0.4230 0.3515 0.5575 0.1358 0.1946 0.4832 1.0000 e9 0.4319 0.5357 0.5628 0.3594 0.2690 0.0682 0.3305 0.1836 1.0000 71 Breusch-Pagan LM test of independence: chi2(36) = 98.411, Pr = 0.0000 Based on 15 complete observations xtcsd, pesaran abs Pesaran's test of cross sectional independence = 8.495, Pr = 0.0000 Average absolute value of the off-diagonal elements = 0.323 xtserial lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1 Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 8) = Prob > F = 54.366 0.0001 xtgls lnpricet lnta lnldebt eps div cpi unemp trea lndebtlntrea lnpricet1, panels (hetero) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = Number of obs = 207 72 Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 10 Number of groups = Obs per group: = 15 avg = 23 max = 24 Wald chi2(9) Prob > chi2 = 3535.07 = 0.0000 -lnpricet | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -lnta | 0536555 0225754 2.38 0.017 lnldebt | -.0681153 0219859 eps | 0000229 0000135 0094084 0979025 -3.10 0.002 -.1112068 -.0250238 1.69 0.090 -3.60e-06 0000494 div | -.0021394 0021303 -1.00 0.315 -.0063148 0020359 cpi | -.0848402 0146431 -5.79 0.000 -.1135403 -.0561402 unemp | 0462981 0217233 2.13 0.033 0037212 088875 trea | -.0977652 0419018 -2.33 0.020 -.1798911 -.0156393 lndebtlntrea | 0061396 0024699 2.49 0.013 lnpricet1 | 9196071 0272114 33.79 0.000 _cons | 19767 3419414 0.58 0.563 0012988 0109805 8662737 9729406 -.472523 8678629 73 74 ... Nhận diện ảnh hưởng yếu tố vĩ mô đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam Đánh giá ảnh hưởng yếu tố vĩ mô đến biến động giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam Đề xuất hàm...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ MẪN LINH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YÊU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế. .. Ảnh hưởng lạm phát đến biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam nào? Ảnh hưởng lãi suất trái phiếu phủ đến biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam nào?