Nghiên cứu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành xây dựng việt nam

BỘ GIÁO D ỤC VÀ ĐẠO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGUYỄN THỊ THOA NGHIÊN C ỨU CÁC NHÂN T Ố TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC V ỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY D ỰNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – N ăm 2012 BỘ GIÁO D ỤC VÀ ĐẠO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGUYỄN THỊ THOA NGHIÊN C ỨU CÁC NHÂN T Ố TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC V ỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY D ỰNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã s ố: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP.Hồ Chí Minh – N ăm 2012 i LỜI CAM ĐOAN Đề tài “Nghiên cứu nhân tố tácđộng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Việt Nam” cơng trình nghiên c ứu tơi Trong q trình nghiênứcu hỗ trợ từ Người hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Số liệu sử dụng để nghiên ứcu thu thập tính tốn ừt báo cáo tài chínhủac doanh nghiệp thuộc ngành xây d ựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh S giao dịch chứng khoán Hà Nội Các nội dung nghiên cứu k ết đề tài trung th ực ch ưa công b ố công trình Tơi xin cam đoan lời khai làđúng hoàn toàn s ự thật Tác giả Nguyễn Thị Thoa ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu s ắc đến Thầy PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Cảm ơn Thầy t ận tình hướng dẫn để Tơi hồn thành t ốt luận văn Tôi c ũng xin gửi lời cảm ơn đến tất Thầy, Cơ Khoa Tài doanh nghiệp Cảm ơn Các Thầy, Cô truy ền đạt cho Tôi nh ững kiến thức quý báu suốt thời gian học cao học Tác giả Nguyễn Thị Thoa iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC KÝ HI ỆU VÀ CÁC T Ừ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC B ẢNG BIỂU vii DANH MỤC CÁC HÌNH V Ẽ, ĐỒ THỊ ix TÓM T ẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên ứcu 1.3 Đối tượng ph ạm vi nghiên ứcu 1.4 Ý ngh ĩa khoa học 1.5 Bố cục luận văn Kết luận chương CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN C ỨU TRƯỚC ĐÂY Kết luận chương 14 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C ỨU 15 3.1 Lựa chọn biến, mơ hình gi ả thuyết nghiên ứcu 15 3.1.1 Lựa chọn biến nghiên ứcu 15 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 17 3.1.3 Các giả thuyết mối tương quan cấu trúc vốn nhân tố tácđộng đến cấu trúc vốn 18 iv 3.2 Thu thập số liệu 24 3.3 Xử lý s ố liệu phân tích 24 Kết luận chương 24 CHƯƠNG NỘI DUNG VÀ K ẾT QUẢ NGHIÊN C ỨU 26 4.1 Thực trạng cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Việt Nam .26 4.3 Kết nghiên ứcu 35 4.3.1 Thống kê mô tả 35 4.3.2 Phân tích t ương quan 38 4.3.3 Ước lượng tham số 38 4.3.3.1 Ước lượng tham số hàm h ồi quy tổng thể 38 4.3.3.2 Ước lượng tham số hàm h ồi quy giới hạn 43 4.3.4 Kiểm định giả thiết 43 4.3.5 Phân tích k ết nghiên ứcu 46 Kết luận chương 53 CHƯƠNG KẾT LUẬN 55 5.1 Tóm t kết nghiên ứcu 55 5.2 Kiến nghị số giải pháp 57 5.3 Hạn chế đề tài h ướng nghiên ứcu 59 TÀI LI ỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC v DANH MỤC CÁC KÝ HI ỆU VÀ CÁC T Ừ VIẾT TẮT Ký hi ệu/ Từ viết tắt TD STD LTD DPR SIZE GROW LIQ ROA TANG VOL TAX UNI ĐVT VNĐ DN HHQ TCT NQ CP TT – BTC vi DANH MỤC CÁC B ẢNG BIỂU Bảng 2.1 Bảng tóm t kết hồi quy doanh nghiệp chế biến thủy sản Bảng 3.1 Tổng hợp mức độ đo lường biến mô hình 16 Bảng 3.2 Tóm t giả thiết mối tương quan đòn b ẩy tài nhân t ố tácđộng đến địn b ẩy tài 23 Bảng 4.1 Doanh thu DN ngành xây dựng 26 Bảng 4.2 Tốc độ tăng trưởng doanh thu DN ngành xây dựng 27 Bảng 4.3 Lợi nhuận DN ngành xây d ựng 28 Bảng 4.4 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận DN ngành xây dựng 28 Bảng 4.5 Phân tích t ỷ lệ nợ ổtng nguồn vốn DN ngành xây dựng 29 Bảng 4.6 Phân tích t ỷ lệ nợ ngắn hạn ổtng nguồn vốn 30 Bảng 4.7 Phân tích t ỷ lệ nợ dài h ạn ổtng nguồn vốn 31 Bảng 4.8 Phân tích t ỷ lệ tổng nợ nguồn vốn chủ sở hữu 32 Bảng 4.9 Tỷ trọng cấu vốn bình quân c DN ngành xây dựng 32 Bảng 4.10 Tỷ trọng cấu nợ bình quân c DN ngành xây dựng .34 Bảng 4.11 Tóm t thống kê mô tả biến phụ thuộc 35 Bảng 4.12 Tóm t thống kê mô tả biến độc lập 36 Bảng 4.13 Kết hồi quy tổng thể tácđộng biến độc lập đến hệ số tổng nợ ổtng tài s ản 39 Bảng 4.14 Kết hồi quy tổng thể tácđộng biến độc lập đến hệ số nợ dài h ạn ổtng tài s ản 40 Bảng 4.15 Kết hồi quy tổng thể tácđộng biến độc lập đến hệ số nợ ngắn hạn ổtng tài s ản 41 C92 291,131,422,434 PTC 247,169,239,676 LM7 164,494,906,011 202,811,431,318 (29 V11 HAS 57,741,663,749 SDS 464,580,363,400 DC2 LO5 B82 137,030,334,363 165,689,101,662 283,187,205,068 PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CH Ỉ TIÊU T Ừ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH C NĂM 2011 MÃ CP CTM QTC DOANH THU LỢ THUẦN SA 69,947,794,228 101,230,823,297 11 S12 201,178,672,976 LUT 146,772,498,081 150,416,631,449 279,211,562,998 (28 DC4 198,270,727,925 V12 414,766,462,755 10 L44 370,017,425,505 13 LCS 977,735,945,664 20 L43 210,308,936,590 702,645,184,794 13 V21 424,318,822,612 VC5 841,665,860,041 12 SD1 193,713,479,071 CTN 357,473,270,601 SKS SDB VCC CT6 301,261,789,925 14 S55 612,780,691,492 24 VE9 33,254,024,343 HU1 UIC LHC SIC L18 VC6 1,022,909,408,774 52 1,228,842,377,675 19 154,965,883,052 16 97,931,285,334 616,085,936,364 12 518,798,310,362 PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CH Ỉ TIÊU T Ừ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH C NĂM 2011 MÃ CP DOANH THU LỢ THUẦN SA S99 104,304,462,663 SJE 535,906,384,878 17 377,285,363,143 10 SD3 188,500,236,820 (10 VC9 761,186,518,852 18 SJC 174,571,030,875 16 PVV 710,061,530,885 PXT 849,727,141,893 24 V15 201,510,563,930 VC7 280,415,481,124 VNE 532,476,041,391 TKC 489,937,045,713 CNT 3,820,876,050,711 PXM 926,222,930,479 20 NHA 33,621,698,795 386,166,154,137 34 UDC VSI PHC 591,847,384,248 MDG 146,478,915,606 CTI 367,973,377,889 CDC 252,283,226,487 17 1,292,684,969,403 24 HTI 164,320,625,458 45 SDH 122,301,198,277 C47 VC2 780,210,219,360 24 HU3 740,053,129,590 48 PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CH Ỉ TIÊU T Ừ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH C NĂM 2011 MÃ CP ICG DOANH THU LỢ THUẦN SA 104,834,261,553 34 THG 184,530,975,211 18 VMC 979,083,475,227 23 1,112,135,997,258 19 358,486,488,788 603,837,723,114 56 17,202,831,139 (46 1,575,176,223,104 981,544,612,675 33 VC1 630,185,873,340 57 PXI 1,622,987,175,246 40 HUT 918,842,371,879 65 662,025,641,722 58 VC3 495,167,843,445 51 PVA 552,239,356,178 (17 SC5 LGL BCE S96 MCG SD5 SD9 TDC 1,785,130,861,182 191 2,857,440,389,844 125 PTL 943,841,104,655 143 LCG 1,746,313,436,026 120 1,320,624,657,651 317 4,509,632,778,509 211 151,929,796,830 184 5,134,551,112,626 131 HBC IJC CTD CII VCG Trung bình 587,563,516,139 24,3 PHỤ LỤC 8: MA TRẬN TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BI ẾN ĐỘC LẬP DPR DPR GRO LIQ ROA SIZE TANG TAX UNI VOL GRO -0.008628 -0.060206 0.267856 0.176503 -0.124685 -0.025223 -0.093931 0.040082 -0.00 0.379 0.083 0.106 -0.03 0.001 -0.03 -0.0 PHỤ LỤC 9: ĐỒ THỊ VÀ TH ỐNG KÊ MÔ T Ả CÁC BI ẾN TD Series: TD Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 0.672834 0.724468 0.966410 0.096593 0.174607 -0.769388 2.904281 29.11815 0.000000 2.STD Series: STD Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 0.572555 0.597864 0.935363 0.021075 0.194700 -0.552876 2.717004 15.95898 0.000342 3.LTD Series: LTD Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.100279 0.044366 0.639495 0.000000 0.134369 1.918580 6.293823 Jarque-Bera 313.2701 Probability 0.000000 DPR Series: DPR Sample 294 Observations 294 Mean 0.116652 Median 0.120000 Maximum 0.500000 Minimum 0.000000 Std Dev 0.087132 Skewness 1.020950 Kurtosis 6.604552 Jarque-Bera 210.2364 Probability 0.000000 Series: GROW Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum 0.562974 0.127592 39.67367 Minimum -0.947299 2.872126 Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 10.33347 127.4698 195018.3 0.000000 LIQ Series: LIQ Sample 294 Observations 294 Mean 1.421286 Median 1.214432 Maximum 6.724397 Minimum 0.367967 Std Dev 0.682022 Skewness 3.741467 Kurtosis 22.26343 Jarque-Bera 5231.655 Probability 0.000000 ROA Series: ROA Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.039115 0.032642 0.200769 -0.155431 0.040429 0.250436 6.633493 Jarque-Bera Probability 164.8010 0.000000 SIZE Series: SIZE Sample 294 Observation s 294 Mean 11.61410 Median 11.61827 Maximum 13.24567 Minimum 10.34639 Std Dev 0.480783 Skewness 0.028340 Kurtosis 3.827385 JarqueBera 8.425295 Probability 0.014807 TANG Series: TANG Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.165329 0.127830 0.858320 0.003607 0.148048 2.108892 8.364078 Jarque-Bera Probability 570.3973 0.000000 10 TAX Series: TAX Sample 294 Observation s 294 Mean 0.187253 Median 0.198906 Maximum 0.883447 Minimum 0.000000 Std Dev 0.101291 Skewness 1.399524 Kurtosis 13.10258 Jarque-Bera 1346.235 Probability 0.000000 Series: UNI Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.851370 0.882283 1.152583 0.008444 0.136338 -3.195519 17.71152 Jarque-Bera Probability 3151.610 0.000000 12 VOL Series: VOL Sample 294 Observations 294 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 2.673558 0.935718 339.1517 -53.97679 21.52843 13.21583 205.4302 510538.4 0.000000 ... trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Việt Nam Đó c ũng lý tác giả chọn đề tài nghiên cứu sau để làm lu ận văn tốt nghiệp cho mình: ? ?Nghiên cứu nhân tố tác? ?ộng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành. .. nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Việt Nam, xácđịnh nhân tố tác? ?ộng tích cực, tiêu ựcc khơng ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Để thực... kết nghiên ứcu thực nghiệm nhân tố tác? ?ộng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây d ựng Việt Nam 53 viii DANH MỤC CÁC HÌNH V Ẽ, ĐỒ THỊ Hình 4.1 Cơ cấu vốn bình quân c DN ngành xây dựng