Tác động của tỷ giá đến lạm phát và cán cân thương mại của việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH LÊ THÀNH TRUNG TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN LẠM PHÁT VÀ CÁN CÂN THƢƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.02.01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo TP HỒ CHÍ MINH, năm 2017 i TĨM TẮT Tỷ giá, lạm phát cán cân thƣơng mại vấn đề vĩ mô quan trọng quốc gia Việc nên hay không phá giá đồng Việt Nam định khó khăn, mang tính đánh đổi mục tiêu cao, bên cạnh lợi ích mặt xuất có đƣợc thực phá giá lo ngại tác động bất lợi đến kinh tế, đặc biệt lạm phát có sở Luận văn với đề tài “Tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thương mại Việt Nam” tập trung nghiên cứu tác động tỷ giá danh nghĩa đa phƣơng NEER đến lạm phát tỷ giá thực đa phƣơng REER đến cán cân thƣơng mại Việt Nam giai đoạn 2000 - 2015 Luận văn sử dụng phƣơng pháp nghiên cứu với mơ hình VECM để nghiên cứu tác động tỷ giá đến lạm phát (gồm biến: lạm phát, NEER, giá dầu, cung tiền, IMP, PPI) tác động tỷ giá đến cán cân thƣơng mại (gồm biến: cán cân thƣơng mại, REER, GDP Việt Nam, GDP nƣớc ngoài) Kết nghiên cứu luận văn cho thấy tỷ giá thực có ảnh hƣởng đến lạm phát cán cân thƣơng mại Việt Nam Mức độ tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thƣơng mại giai đoạn 2000 – 2015 nhƣ sau: NEER tăng 1% tỷ lệ lạm phát dự đoán tăng 1.276% REER tăng 1% cán cân thƣơng mại đƣợc cải thiện 1.034% Kết nghiên cứu cho thấy điều kiện yếu tố khác khơng đổi đồng Việt Nam bị phá giá ảnh hƣởng nhiều đến lạm phát cán cân thƣơng mại Việt Nam Kết góp phần vào việc thảo luận sách điều hành tỷ giá Việt Nam tƣơng lai ii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: LÊ THÀNH TRUNG Sinh ngày 01 tháng 07 năm 1990 - tại: Bình Phƣớc Quê quán: Rạch Giá – Kiên Giang Là học viên cao học khóa 16 Trƣờng Đại học Ngân hàng TP HCM Mã số học viên: 020116140271 Cam đoan đềtài: Tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thƣơng mại Việt Nam Chuyên ngành: Kinh tếTài - Ngân hàng Mã số 60 34 02 01 Luâṇ văn đƣơcc̣ thƣcc̣ hiêṇ taịTrƣờng Đaịhocc̣ Ngân hàng TP HCM Ngƣời hƣớng dâñ khoa hoc:c̣ PGS.,TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Luận văn chƣa đƣợc trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trƣờng đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc cơng bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ luận văn TP.HCM, ngày 30 tháng 04 năm 2017 Tác giả Lê Thành Trung iii LỜI CÁM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn cô PGS.,TS Lê Phan Thị Diệu Thảo hƣớng dẫn tận tình cho tơi hồn thành luận văn Cơ định hƣớng hƣớng dẫn chi tiết từ đề cƣơng đến nội dung cụ thể chƣơng Đồng thời xin gửi lời cám ơn đến tất thầy cô, đồng nghiệp, bạn bè ngƣời thân tơi tận tình góp ý, thảo luận, chia sẻ giúp đỡ để tơi hồn thành tốt luận văn Mặc dù có cố gắng lớn nhƣng luận văn không tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận đƣợc góp ý chỉnh sửa để thân có điều kiện nghiên cứu tiếp tục hồn thiện Tơi xin chân thành cám ơn iv MỤC LỤC TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CÁM ƠN iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Phạm vi nghiên cứu 1.4.2 Đối tƣợng nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Một số khái niệm 2.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 2.1.2 Khái niệm lạm phát 2.2 Lý thuyết tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thƣơng mại 2.2.1 Tác động tỷ giá đến lạm phát 2.2.2 Tác động tỷ giá đến cán cân thƣơng mại 13 2.3 Tổng quan nghiên cứu trƣớc 21 2.3.1 Những nghiên cứu ảnh hƣởng tỷ giá đến lạm phát 21 2.3.2 Những nghiên cứu ảnh hƣởng tỷ giá đến cán cân thƣơng mại .23 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 3.1 Giới thiệu mơ hình hiệu chỉnh sai số dạng vectơ VECM 29 3.2 Mơ hình nghiên cứu 29 3.3 Biến nghiên cứu liệu nghiên cứu 30 3.4 Phƣơng pháp xử lý số liệu 31 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 33 4.1 Thống kê mô tả 33 v 4.2 Phân tích thực nghiệm tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thƣơng mại Việt Nam 39 4.2.1 Phân tích mơ hình tác động tỷ giá đến lạm phát 39 4.2.2 Phân tích mơ hình tác động tỷ giá đến cán cân thƣơng mại 43 4.3 Bàn kết nghiên cứu 46 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 49 5.1 Kết luận khuyến nghị 49 5.2 Hạn chế đề tài đề xuất hƣớng nghiên cứu 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ADF CPI ERPT GDP IMP NEER NER NHNN NHTM PPI REER RER TB VAR VECM VND vii DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH HÌNH TRANG Hình 2.1: Truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát 15 Hình 2.2: Truyền dẫn tỷ giá đến lạm phát 17 Hình 2.3: Hiệu ứng đƣờng cong J 20 Hình 4.1 Diễn biến tỷ giá VND/USD 36 Hình 4.2: Diễn biến NEER, REER Việt Nam từ 2000 – 2015 38 Hình 4.3: Diễn biến lạm phát Việt Nam 2000 – 2015 39 Hình 4.4 Diễn biến xuất nhập Việt Nam 40 BẢNG TRANG Bảng 4.1 Kiểm định ADF mơ hình lạm phát 43 Bảng 4.2 Kiểm định đồng liên kết mơ hình lạm phát 44 Bảng 4.3 Kết hồi quy mô hình VECM mơ hình lạm phát 45 Bảng 4.5 Kiểm định ADF mô hình cán cân thƣơng mại 46 Bảng 4.6 Kiểm định đồng liên kết mơ hình cán cân thƣơng mại 47 Bảng 4.7 Kết hồi quy mơ hình VECM mơ hình cán cân thƣơng mại 48 viii CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề Tỷ giá hối đoái biến số kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế, đặc biệt thời đại tồn cầu hóa với thƣơng mại động lực tăng trƣởng quốc gia Tỷ giá không tác động đến cân bên ngồi mà cịn tác động đến cân đối bên kinh tế, phân tích tác động chủ yếu tỷ giá hối đoái đến thƣơng mại nói riêng kinh tế nói chung giúp thấy rõ tầm quan trọng nhƣ vai trò phát triển kinh tế nƣớc Do đó, điều hành sách tỷ giá ln vấn đề nhạy cảm, đƣợc nhà kinh tế nhà hoạch định sách thƣờng xuyên quan tâm thảo luận Tại Việt Nam, việc phá giá đồng Việt Nam hay không định khó khăn, mang tính đánh đổi mục tiêu cao, bên cạnh lợi ích đạt đƣợc thực phá giá cịn có lo ngại tác động đến kinh tế, với lạm phát cán cân thƣơng mại Từ năm 2000 đến 2015, giá trị VND liên tục giảm giá nhƣng cán cân thƣơng mại ln tình trạng thâm hụt, sức cạnh tranh hàng Việt suy giảm thị trƣờng nội địa Đồng thời theo tiến trình tự thƣơng mại Việt Nam phải tiến tới việc bãi bỏ phần lớn thuế nhập từ hiệp định kí kết nhƣ ASEAN- Hàn Quốc, Trung Quốc, Nhật Bản, Đặc biệt, năm 2015, Việt Nam ký kết Hiệp định đối tác thƣơng mại xun Thái Bình Dƣơng (TPP), có nhiều dự báo Việt Nam phải đối mặt với dịng hàng hóa từ nƣớc Thái Lan, Hàn Quốc, Nhật Bản,… Để phản ứng lại với thách thức trên, gần xuất trở lại quan điểm cổ vũ cho việc phá giá đồng Việt Nam để khuyến khích xuất khẩu, cải thiện cán cân thƣơng mại, tăng sức cạnh tranh hàng Việt Nam nhằm thúc đẩy sản xuất nƣớc, tạo thay đổi lớn cấu kinh tế theo hƣớng hƣớng ngoại, hƣớng vào xuất hội nhập kinh tế hiệu quả, Việt Nam trình tái cấu kinh tế xây dựng mơ hình tăng trƣởng Tuy nhiên, bên cạnh quan điểm phá giá có quan điểm chống phá giá Các nhà kinh tế theo quan điểm cho cần thận trọng thực biện pháp giảm giá 63 dfuller deltam, lags(4) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 59 Interpolated Dickey-Fuller Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical 10% Critical Value Value -Z(t) -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.1593 dfuller deltalntb, lags(4) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 60 Interpolated Dickey-Fuller Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical 10% Critical Value Value -Z(t) -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.1068 dfuller deltalngdpx, lags(4) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 59 Interpolated Dickey-Fuller Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical Value 10% Critical Value Z(t) 64 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.6488 dfuller deltalnreer, lags(4) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 60 Interpolated Dickey-Fuller Test 1% Critical Statistic Value 5% Critical 10% Critical Value Value Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.3081 dfuller deltalngdp, lags(4) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 60 Interpolated Dickey-Fuller Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical Value 10% Critical Value Z(t) -8.449 -3.567 -2.923 -2.596 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4070 65 PHỤ LỤC Kiểm định đồng liên kết Johansen vecrank deltaneer deltaimp deltappi lags(4)max levela Johansen tests for cointegration Trend: constant Sample: Q1200 – Q42015 maximum rank maximum rank vecrank ln lnneer lngdp lngdpx, trend(constant) lags(4) max levela Trend: constant 66 Sample: Q12005 – Q42015 Lags = maximum rank maximum rank - PHỤ LỤC MƠ HÌNH VECM vec deltaneer deltaimp deltappi detap deltaoil deltam, trend(constant) Vector error-correction model Sample: Q12003 Log likelihood = Det(Sigma_ml) 67 Equation -D_deltaneer D_deltaimp D_deltappi D_detap D_deltaoil D_deltam deltaneer | deltaimp | deltappi | deltap | deltaoil | deltam | 68 D_deltaneer L1 deltaneer | deltaimp | deltappi | deltap | deltaoil | deltam | D_deltaimp deltaneer | deltaimp | 69 deltappi | deltap | deltaoil | deltam | D_deltappi deltaneer | deltaimp | deltappi | deltap | deltaoil | 70 deltam | -D_deltap L1 deltaneer | deltaimp | deltappi | detap | deltaoil | deltam | -D_deltaoil 71 deltaneer | deltaimp | deltappi | deltap | deltaoil | deltam | - D_deltam deltaneer | deltaimp | deltappi | 72 detap | deltaoil | deltam | Cointegrating equations Equation Parms chi2 P>chi2 _ce1 - Identification: beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed -beta | _ce1 p | deltaneer | deltaimp | deltappi | deltaoil | deltam | 0.9431707 73 _cons | -263.1152 vec lnexm lnneer lngdp lngdpx, trend(constant) lags(4) Vector error-correction model Sample: 2005 - 2064 Log likelihood = Det(Sigma_ml) = 4.24e-08 Equation -D_lntb D_lnreer D_lngdp D_lngdpx -D_lntb L1 lntb | lnreer | 74 lngdp | lngdpx | D_lnreer L1 lntb | lnreer | lngdp | 75 lngdpx | D_lngdp L1 lntb | lnreer | lngdp | lngdpx | 76 D_lngdpx L1 lntb | lnreer | lngdp | lngdpx | Cointegrating equations Equation Parms chi2 P>chi2 - _ce1 - Identification: beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed -beta | - + _ce1 | lntb | lnreer | lngdp | lngdpx | _cons | 1.0346936 -1.4029526 028921 6542445 ... hụt giá trị xuất nhỏ giá trị nhập Cán cân thƣơng mại trạng thái cân giá trị xuất giá trị nhập 2.2 Lý thuyết tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thƣơng mại 2.2.1 Tác động tỷ giá đến lạm phát. .. thực phá giá lo ngại tác động bất lợi đến kinh tế, đặc biệt lạm phát có sở Luận văn với đề tài ? ?Tác động tỷ giá đến lạm phát cán cân thương mại Việt Nam? ?? tập trung nghiên cứu tác động tỷ giá danh... nhều đến lạm phát nƣớc 2.2.1.2 Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát Lý thuyết lạm phát tỷ giá hối đoái cho thấy tác động tỷ giá đến lạm phát không đơn giản Sự biến động tỷ giá dẫn đến