Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ HUỲNH MAI MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ HUỲNH MAI MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài –Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN VĂN SĨ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Những số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng chưa công bố cơng trình nghiên cứu Tác giả luận văn MAI THỊ HUỲNH MAI MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình vẽ, đồ thị TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 10 2.1 Lý thuyết kinh tế vĩ mô lạm phát tăng trưởng kinh tế 10 2.2 Lạm phát, tăng trưởng kinh tế ngân hàng trung ương 27 2.3 Các nghiên cứu lý thuyết làm động lực cho mơ hình nghiên cứu định lượng (7 giả thuyết cần kiểm định mơ hình định lượng) 28 CHƯƠNG NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƯỚC ĐÂY VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 35 3.1 Những nghiên cứu thực nghiệm chưa tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê lạm phát tăng trưởng kinh tế 35 3.2 Những nghiên cứu thực nghiệm tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê lạm phát tăng trưởng kinh tế 36 CHƯƠNG NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM 43 4.1 Phương pháp nghiên cứu định lượng 43 4.2 Lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam 46 4.3 Phân tích liệu ban đầu 51 4.4 Kết nghiên cứu 56 CHƯƠNG KẾT LUẬN 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤ LỤC 80 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT VIẾT TẮT AD ARCH ARMA AS ASA – NBER ASEAN CAPM CPI EGARCH G7 GARCH GARCH - M GDP GIRFs GNP GSO IFS IIP IMF NAIRU OECD PSTR SAAR DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Tóm lược nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ lạm phát, tăng trưởng kinh tế biến động bất ổn lạm phát tăng trưởng kinh tế 39 Bảng 4.1 Các giả thuyết kiểm định 45 Bảng 4.2 Thống kê theo tỷ lệ lạm phát từ 1999-2014 50 Bảng 4.3 Thống kê mô tả 52 Bảng 4.4 Kiểm định nghiệm đơn vị 53 Bảng 4.5 Các tham số mơ hình giá trị trung bình phương sai EGARCH-M Lạm phát Việt Nam (1999-2014) 56 Bảng 4.6 Các tham số mơ hình giá trị trung bình phương sai EGARCH-M Tăng trưởng kinh tế Việt Nam (1999-2014) 59 Bảng 4.7 Kết kiểm định mối quan hệ nhân Granger lạm phát tăng trưởng kinh tế với biến động bất ổn chúng .63 Bảng 4.8 Tổng kết kết kiểm định giả thuyết 65 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1 Mối quan hệ sản lượng lạm phát lý thuyết Keynes 16 Hình 2.2 Cơ chế danh mục đầu tư theo Tobin 22 Hình 4.1 Tổng sản phẩm quốc nội thực Việt Nam từ quý IV/1998 đến quý II/2014 trước sau loại bỏ tính mùa vụ 47 Hình 4.2 Chỉ số giá tiêu dùng hàng quý Việt Nam từ quý IV/1998 đến quý II/2014 trước sau loại bỏ tính mùa vụ 48 Hình 4.3 Tốc độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ lạm phát Việt Nam từ 1999 đến quý II/2014 49 Hình 4.4 Mối tương quan lạm phát tăng trưởng kinh tế trung bình Việt Nam (1999-2014) 51 Hình 4.5 Biến động tốc độ tăng trưởng kinh tế lạm phát Việt Nam từ GARCH (1,1) 55 Hình 4.6 Kết GIRFs 69 MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM TÓM TẮT Mối quan hệ lạm phát tăng trưởng kinh tế nhiều quốc gia giới ln quan tâm tìm hiểu nhiều nhà nghiên cứu học thuật lẫn nhà hoạch định sách Đối với kinh tế nhỏ phát triển hướng tới hội nhập tài tồn cầu Việt Nam, mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ trì tăng trưởng kinh tế ổn định với mức lạm phát vừa phải Từ bắt đầu thực sách đổi mở cửa hội nhập kinh tế toàn cầu, Việt Nam đạt bước tiến đáng kể, tốc độ tăng trưởng kinh tế liên tục cao so với nước khu vực, với áp lực ngày tăng Theo đó, lạm phát trở thành mục tiêu quan trọng xây dựng sách kinh tế vĩ mô Cũng nhiều quốc gia phát triển quốc gia phát triển khác, mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ Việt Nam trì tăng trưởng kinh tế cao với mức lạm phát thấp góp phần đảm bảo an sinh xã hội, phát triển đất nước Nhưng việc hoạch định thực chiến lược sách nhằm đạt mục đích cịn gặp nhiều khó khăn, nhiều tranh luận diễn nhà kinh tế, nhà hoạch định sách chất mối quan hệ lạm phát tăng trưởng kinh tế Khơng có đáng ngạc nhiên có nhiều tranh luận diễn tồn chất mối quan hệ lạm phát tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên hầu hết đồng thuận lạm phát tăng trưởng kinh tế có tác động lẫn với mối quan hệ không nhất, mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ lạm phát thấp có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Bài nghiên cứu tiếp tục tập trung vào mối quan hệ lạm phát, biến động lạm phát, sản lượng kinh tế biến động sản lượng kinh tế mơ hình tự hồi quy tổng quát cấp số nhân với phương sai thay đổi có điều kiện (EGARCH) kiểm định giả thuyết đưa từ nghiên cứu trước với liệu Việt Nam Các kết kiểm định sở để phát mối 88 Null Hypothesis: INF is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) KPSS Test Equation Dependent Variable: INF Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:03 Sample (adjusted): 1999Q1 2014Q2 Included observations: 62 after adjustments Variable C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 89 Null Hypothesis: INF is stationary Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) KPSS Test Equation Dependent Variable: INF Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:04 Sample (adjusted): 1999Q1 2014Q2 Included observations: 62 after adjustments @TRE R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 90 Null Hypothesis: GROWTH has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(GROWTH) Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:04 Sample (adjusted): 2000Q3 2014Q2 Included observations: 56 after adjustments Var GROW D(GROW D(GROW D(GROW D(GROW D(GROW C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 91 Null Hypothesis: GROWTH has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(GROWTH) Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:05 Sample (adjusted): 2000Q3 2014Q2 Included observations: 56 after adjustments GR D(G D(G D(G D(G D(G @TRE R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 92 Null Hypothesis: GROWTH has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(GROWTH) Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:05 Sample (adjusted): 1999Q2 2014Q2 Included observations: 61 after adjustments Variab GROWTH C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 93 Null Hypothesis: GROWTH has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(GROWTH) Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:06 Sample (adjusted): 1999Q2 2014Q2 Included observations: 61 after adjustments GR @TRE R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 94 Null Hypothesis: GROWTH is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) KPSS Test Equation Dependent Variable: GROWTH Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:06 Sample (adjusted): 1999Q1 2014Q2 Included observations: 62 after adjustments Variable C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 95 Null Hypothesis: GROWTH is stationary Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) KPSS Test Equation Dependent Variable: GROWTH Method: Least Squares Date: 11/26/14 Time: 12:06 Sample (adjusted): 1999Q1 2014Q2 Included observations: 62 after adjustments @TR R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 96 97 98 Phụ lục Kết ước lượng mơ hình ARMA(1,1) – EGARCH –M (1,1) lạm phát Việt Nam Dependent Variable: INF Method: ML - ARCH (Marquardt) - Student's t distribution Date: 08/23/14 Time: 21:49 Sample (adjusted): 1999Q2 2014Q2 Included observations: 61 after adjustments Convergence achieved after 107 iterations MA Backcast: 1999Q1 Presample variance: backcast (parameter = 0.7) LOG(GARCH) = C(7) + C(8)*ABS(RESID(-1)/@SQRT(GARCH(-1))) + C(9) *RESID(-1)/@SQRT(GARCH(-1)) + C(10)*LOG(GARCH(-1)) + C(11) *INF + C(12)*GROWTH + C(13)*CV_GROWTH Variable GARCH C CV_GROWTH GROWTH AR(1) MA(1) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) T-DIST DOF R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted AR Roots Inverted MA Roots 99 Phụ lục Kết ước lượng mơ hình ARMA(2,1) – EGARCH –M (1,1) tăng trưởng kinh tế Việt Nam Dependent Variable: GROWTH Method: ML - ARCH (Marquardt) - Student's t distribution Date: 08/23/14 Time: 20:40 Sample (adjusted): 1999Q3 2014Q2 Included observations: 60 after adjustments Convergence achieved after 141 iterations MA Backcast: 1999Q2 Presample variance: backcast (parameter = 0.7) LOG(GARCH) = C(8) + C(9)*ABS(RESID(-1)/@SQRT(GARCH(-1))) + C(10) *RESID(-1)/@SQRT(GARCH(-1)) + C(11)*LOG(GARCH(-1)) + C(12) *INF + C(13)*GROWTH + C(14)*CV_INF Variable GARCH C CV_INF INF AR(1) AR(2) MA(1) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) T-DIST DOF R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted AR Roots Inverted MA Roots 100 Phụ lục Kết Kiểm định mối quan hệ nhân Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 11/26/14 Time: 12:32 Sample: 1998Q4 2014Q2 Lags: Null Hypothesis: CV_GROWTH does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_GROWTH INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_INF INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause CV_INF CV_INF does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause CV_INF Pairwise Granger Causality Tests Date: 11/26/14 Time: 12:35 Sample: 1998Q4 2014Q2 Lags: Null Hypothesis: CV_GROWTH does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_GROWTH INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_INF INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause CV_INF CV_INF does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause CV_INF 101 Pairwise Granger Causality Tests Date: 11/26/14 Time: 12:36 Sample: 1998Q4 2014Q2 Lags: Null Hypothesis: CV_GROWTH does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_GROWTH INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_INF INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause CV_INF CV_INF does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause CV_INF Pairwise Granger Causality Tests Date: 11/26/14 Time: 12:36 Sample: 1998Q4 2014Q2 Lags: Null Hypothesis: CV_GROWTH does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_GROWTH INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_INF INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause CV_INF CV_INF does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause CV_INF 102 Pairwise Granger Causality Tests Date: 11/26/14 Time: 12:37 Sample: 1998Q4 2014Q2 Lags: Null Hypothesis: CV_GROWTH does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_GROWTH INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause GROWTH GROWTH does not Granger Cause CV_INF INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause INF CV_INF does not Granger Cause CV_GROWTH CV_GROWTH does not Granger Cause CV_INF CV_INF does not Granger Cause INF INF does not Granger Cause CV_INF ... trưởng kinh tế lạm phát Việt Nam từ GARCH (1,1) 55 Hình 4.6 Kết GIRFs 69 MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM TÓM TẮT Mối quan hệ lạm phát tăng trưởng kinh tế. .. đến kinh tế thực Tuy có nhiều nghiên cứu mối quan hệ lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam nghiên cứu mối quan hệ biến động, bất định lạm phát tăng trưởng kinh tế với mức độ lạm phát, tăng trưởng. .. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 10 2.1 Lý thuyết kinh tế vĩ mô lạm phát tăng trưởng kinh tế 10 2.2 Lạm phát, tăng trưởng kinh tế ngân hàng trung