Mối quan hệ giữa lạm phát và truyền dẫn tỷ giá tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ ĐỒNG DIỄM PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ ĐỒNG DIỄM PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM THỊ ANH THƯ TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ kinh tế “Mối quan hệ lạm phát truyền dẫn tỷ giá Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng cá nhân tơi thực hướng dẫn TS Phạm Thị Anh Thư Các số liệu sử dụng luận văn thu thập trung thực từ nguồn hợp pháp đáng tin cậy khác Luận văn không chép cơng trình tác giả khác TP HCM, ngày … tháng … năm 2018 Tác giả Nguyễn Thị Đồng Diễm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu 1.1 Sự cần thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vị nghiên cứu đề tài 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa khoa học luận văn 1.6 Kết Cấu Của Luận Văn Chương 2: Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu 2.1 Lý thuyết truyền dẫn tỷ giá hối đoái 2.1.1 Định nghĩa tỷ giá hối đoái lạm phát 2.1.2 Định nghĩa truyền dẫn tỷ giá hối đoái 2.1.3 Mối liên hệ lạm phát truyền dẫn tỷ giá 2.2 Các kênh truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến giá nước 2.3 Truyền dẫn tỷ giá phi tuyến 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn tỷ giá 11 2.4.1 Các nghiên cứu tác động môi trường lạm phát đến truyền dẫn tỷ giá 11 2.4.2 Các nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá ảnh hưởng đến lạm phát 16 Chương 3: Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá lạm phát Việt Nam 24 3.1 Khung phân tích 24 3.2Mơ hình hồi quy chuyển tiếp trơn (STR) 3.2.1Trường hợp hàm chuyển 3.2.2Trường hợp hàm chuyển 3.3Quy trình xây dựng mơ hình 3.3.1Giai đoạn thiết lập mô h 3.3.2Giai đoạn ước lượng 3.3.3Giai đoạn đánh giá ph 3.4Cơ sở liệu 3.4.1Mô tả liệu 3.4.2Thống kê mô tả Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận 4.1Kiểm định tính dừng 4.2 Kiểm định tuyến tính dựa theo định mơ hình STR, lựa chọn biến chuyển tiếp định dạng mơ hình STR Chương 5: Kết luận 5.1Kết nghiên cứu 5.2Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 5.2.1Hạn chế đề tài 5.2.2Hướng nghiên cứu tiếp t TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Tên đầ CPI Chỉ số giá ti ERPT Truyền dẫn t ESTAR Mơ hình tự h thừa ESTR Mơ hình hồi thừa EU Liên minh c GDP Tổng sản ph HICP Chỉ số hài hò IMF Quỹ Tiền tệ IMP Chỉ số giá nh LSTAR Mơ hình tự h logistic LSTR Mơ hình hồi NEER Tỷ giá hiệu l phương PPI Chỉ số giá sả STAR Mơ hình tự h STR Mơ hình hồi USD Đơ la Mỹ VAR Mơ hình vec VECM Mơ hình vec VND Việt Nam Đ DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1.Tổng hợp nghiên cứu trước 20 Bảng 3.2 Tóm tắt thống kê mơ tả biến sở sử dụng 44 Bảng 4.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 46 Bảng 4.2 Kết kiểm định tuyến tính ( 47 = − ) Bảng 4.3: Kết kiểm định thành phần phi tuyến sót lại 48 Bảng 4.4: Kết kiểm định tính quán tham số ước lượng 49 DANH MỤ Hình 2.1.Cơ chế truyền dẫn tỷ giá đến giá nước Hình 3.1 ERPT lạm phát trễ: trường hợp đồng hai thời kỳ (N=2) Hình 3.2 ERPT lạm phát trễ: trường hợp đồng thời ba thời kỳ (N=3) Hình 3.3 Đồ thị LSTR1 với c =1 Hình 3.4 Đồ thị hàm số LSTR2 v Hình 3.5 Đồ thị hàm số ESTR vớ Hình 3.6: Chỉ số giá tiêu dùng số giá nhập Việt Nam từ 01/2000 đến 12/2017 42 Hình 3.7: Tỷ giá hiệu lực danh nghĩa đa phương Việt Nam từ 01/2000 đến 12/2017 Hình 3.8: Chỉ số lạm phát Việt Nam từ 01/2000 đến 12/2017 Hình 4.1 ERPT so với biến chuyển Hình 4.2 ERPT theo thời gian mô h Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu 1.1 Sự cần thiết đề tài Trong năm qua, Chính sách lạm phát mục tiêu lựa chọn cho hướng điều tiết sách tiền tệ nhiều quốc gia khắp châu lục đem lại số kết tích cực Tuy nhiên, quốc gia khơng thể đồng thời thực sách tiền tệ độc lập (theo đuổi lạm phát mục tiêu), ổn định tỷ giá tự hóa tài khoản vốn Một nước theo đuổi sách lạm phát mục tiêu khơng thể cùng lúc theo đuổi mục tiêu tỉ giá Tuy nhiên điều khơng có nghĩa Ngân hàng trung ương từ bỏ việc can thiệp lên thị trường hối đối tỷ giá kênh quan trọng sách tiền tệ, đóng vai trị truyền dẫn tác động từ cơng cụ Ngân hàng trung ương đến mục tiêu cuối cùng sách tiền tệ, quan trọng mục tiêu ổn định giá cả, góp phần ổn định kinh tế Do việc nghiên cứu ảnh hưởng chuyển tiếp biến động tỷ giá đến mức giá nội địa thông qua giá nhập khẩu, coi hành động tất yếu kinh tế mở Mối quan hệ tỷ giá lạm phát, tác động tỷ giá tới lạm phát… vấn đề khác nhiều nhà kinh tế học quan tâm nghiên cứu Có nhiều nghiên cứu lý thuyết thực tiễn vấn đề lạm phát nhân tố tác động Từ năm 1970, nhà kinh tế học nghiên cứu mức độ truyền dẫn tỷ giá (exchange rate Pass – Through, ERPT) vào mức giá nội địa yếu tố then chốt xác định nên quy mơ tác động sách tiền tệ Theo nghiên cứu Nidhaleddine Ben Cheikh, Waël Louhichi (2016), cho mức độ truyền dẫn (ERPT) vào giá nhập vấn đề quan trọng lạm phát Các nhà hoạch định sách phải có khả đánh giá tác động thay đổi tiền tệ giá nội địa, để xác định tồn áp lực lên lạm phát và, đó, sách tiền tệ phản ứng thích hợp để đối phó với điều Các ngân hàng trung ương khơng có hiểu biết tốt động lực lạm phát, mà họ dự đoán hướng lạm phát tương lai Các nghiên cứu ERPT lạm phát ngày tăng với nhiều cách tiếp cận Cách tiếp cận theo hướng xây dựng mơ hình chuỗi thời gian phi tuyến hồi quy trơn PHỤ LỤC 1: KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ ERPT LẠM PHÁT PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH TÍNH PHI TUYẾN VÀ LỰA CHỌN MƠ HÌNH HỒI PHI TUYẾN d=1 Smooth Threshold Linearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:05 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Test for nonlinearity using LAMPHAT(-1) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Linear model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H1) = Pr(H0E) with Pr(H0L) < 05 d=2: Smooth Threshold Linearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:05 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Test for nonlinearity using LAMPHAT(-2) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 H1: b1=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Linear model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) = 05 d=4 Smooth Threshold Linearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:06 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Test for nonlinearity using LAMPHAT(-4) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 H1: b1=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Linear model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 H1: b1=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Linear model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Linear model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) = 05 d=3 Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:37 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Additive nonlinearity tests using LAMPHAT(-3) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Additive Nonlinearity Tests Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) = 05 d=4 Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:36 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Additive nonlinearity tests using LAMPHAT(-4) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Additive Nonlinearity Tests Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 d=5 Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:36 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Additive nonlinearity tests using LAMPHAT(-5) as the threshold variable alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Taylor series Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 H1: b1=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is not rejected at the 5% level using H03 Null Hypothesis H0L: b2=b4=0 H0E: b1=b3=0 All tests are based on the fourth-order Taylor expansion Original model is not rejected at the 5% level using H04 d=6 Smooth Threshold Remaining Nonlinearity Tests Date: 10/14/18 Time: 11:35 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Additive nonlinearity tests using LAMPHAT(-6) as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Additive Nonlinearity Tests Null Hypothesis H04: H03: H02: H01: b1=b2=b3=b4=0 b1=b2=b3=0 b1=b2=0 b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) Terasvirta Sequential Tests Null Hypothesis H3: b3=0 H2: b2=0 | b3=0 H1: b1=0 | b2=b3=0 All tests are based on the third-order Taylor expansion (b4=0) Original model is rejected at the 5% level using H03 Recommended model: first-order logistic Pr(H3) = 05 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH TÍNH NHẤT QUÁN CỦA THAM SỐ ƯỚC LƯỢNG d=4 Smooth Threshold Parameter Constancy Test Date: 10/14/18 Time: 11:37 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Encapsulated nonlinearity test using trend as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Parameter Constancy Tests Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) d=5 Smooth Threshold Parameter Constancy Test Date: 10/14/18 Time: 11:36 Sample: 2000M02 2017M12 Included observations: 209 Encapsulated nonlinearity test using trend as the threshold variable Taylor series alternatives: b0 + b1*s [ + b2*s^2 + b3*s^3 + b4*s^4 ] Parameter Constancy Tests Null Hypothesis H04: b1=b2=b3=b4=0 H03: b1=b2=b3=0 H02: b1=b2=0 H01: b1=0 The H0i test uses the i-th order Taylor expansion (bj=0 for all j>i) PHỤ LỤC 5: MÔ HÌNH HỒI QUY PHI TUYẾN LSTR VỚI d=5 Dependent Variable: LAMPHAT Method: Smooth Threshold Regression Transition function: Logistic Date: 10/14/18 Time: 14:22 Sample (adjusted): 2000M08 2017M12 Included observations: 209 after adjustments Threshold variable: LAMPHAT(-5) Starting values: Grid search with concentrated regression coefficients Ordinary standard errors & covariance using outer product of gradients Convergence achieved after iterations Varia LAMPHA LAMPHA LAMPHA LAMPHA LAMPHA ERP ERPT ERPT ERPT ERPT ERPT ERPT C LAMPHA LAMPHA LAMPHA LAMPHA LAMPHA ERP ERPT ERPT ERPT ERPT ERPT ERPT SLO THRESH R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ... trường lạm phát đến truyền dẫn tỷ giá 11 2.4.2 Các nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá ảnh hưởng đến lạm phát 16 Chương 3: Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá lạm phát Việt Nam ... dẫn tỷ giá vào giá khơng hồn tồn có khác biệt ERPT quốc gia 2.1.3 Mối liên hệ lạm phát truyền dẫn tỷ giá - Sự sụt giảm truyền dẫn tỷ giá có liên quan đến môi trường lạm phát thấp truyền dẫn tỷ. .. tích mối quan hệ lạm phát truyền dẫn Việt Nam, Cơng thức hóa mức độ truyền dẫn tỷ giá tác động đến lạm phát  Tìm hiểu Mơi trường lạm phát ảnh hưởng đến đến mức độ truyền dẫn Việt Nam: Mức độ truyền