Ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô lên tỷ giá hối đoái tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -o0o - TRẦN NGỌC TUYỀN ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HCM – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi tên: Trần Ngọc Tuyền Sinh ngày 19/05/1990 Quảng Nam Quê quán: Quảng Nam Hiện công tác tại: Công ty Cổ phần Vận tải Chuyên Nghiệp Là học viên cao học K22, lớp Đêm Trường Đại Học Kinh Tế Tp.HCM Đề tài: “Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ lên tỷ giá hối đối Việt Nam” Người hướng dẫn khoa học: TS Thân Thị Thu Thủy Luận văn thực Trường Đại Học Kinh Tế Tp.HCM Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi hướng dẫn TS Thân Thị Thu Thủy Số liệu thống kê trung thực, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa công bố cơng trình thời điểm Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Tp.HCM, ngày … tháng … năm 2016 Tác giả Trần Ngọc Tuyền MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Phạm vi đối tượng nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 4.Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ ẢNH HƯỞNG CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC ĐA PHƯƠNG 1.1 Tổng quan tỷ giá hối đoái thực đa phương 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1.2.Phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.3 Tỷ giá hối đoái thực đa phương 1.1.3.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái thực đa phương 1.1.3.2 Chỉ tiêu phản ánh tỷ giá hối đoái thực đa phương 1.2 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực đa phương 1.2.1 Chênh lệch lực sản xuất (Difference in productivity - PROD) 1.2.2 Tỷ lệ mậu dịch (Terms of trade - TOT) 1.2.3 Chi tiêu phủ (Government expenditure - GEXP) 1.2.4 Độ mở cửa kinh tế (Openness of economy - OPEN) 1.2.5 Tài sản nước ngồi rịng (Net foreign assets - NFA) 10 1.3 Các nghiên cứu giới ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ lên tỷ giá hối đối 11 1.3.1 Nghiên cứu Balassa (1964) Samuelson (1964) 11 1.3.2 Nghiên cứu Williamson (1994) 12 1.3.3 Nghiên cứu Clark Macdonald (1998) 12 1.3.4 Nghiên cứu Yue Ma, Angelos Kanas (1999) 14 1.3.5 Nghiên cứu Tang Jizhong Zhou (2012) 16 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC ĐA PHƯƠNG TẠI VIỆT NAM 19 2.1 Thực trạng tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 19 2.1.1 Thực trạng tỷ giá hối đoái danh nghĩa Việt Nam 19 2.1.2 Thực trạng tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 23 2.1.2.1 Thực trạng tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 24 2.1.2.2 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực đa phương tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương Việt Nam 25 2.2 Thực trạng ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô lên tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 26 2.2.1 Chênh lệch lực sản xuất (PROD) 26 2.2.2 Tỷ lệ mậu dịch (TOT) 28 2.2.3 Chi tiêu phủ (GEXP) 29 2.2.4 Độ mở cửa kinh tế (OPEN) 29 2.2.5 Tài sản nước ngồi rịng (NFA) 31 2.3 Phân tích ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 32 2.3.1 Phương pháp nghiên cứu 32 2.3.2 Thuật toán kỳ vọng có điều kiện luân phiên (Automatic Content Extraction – ACE) 33 2.3.3 Mô tả liệu 35 2.3.4 Kiểm định mơ hình nghiên cứu 35 2.3.4.1 Kiểm định đồng liên kết tuyến tính biến gốc 35 2.3.4.2 Kiểm định đồng liên kết phi tuyến tính biến gốc 39 2.3.4.3 Kiểm định giả thuyết mơ hình 44 2.3.4.4 Kết nghiên cứu 46 2.4 Đánh giá ảnh hưởng nhân tố vĩ mô lên tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 47 2.4.1 Chênh lệch lực sản xuất (PROD) 47 2.4.2 Tỷ lệ mậu dịch (TOT) 48 2.4.3 Chi tiêu phủ (GEXP) 49 2.4.4 Độ mở cửa kinh tế (OPEN) 50 2.4.5 Tài sản nước ngồi rịng (NFA) 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG 52 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP GIA TĂNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ TÍCH CỰC NHẰM ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM 53 3.1 Giải pháp gia tăng ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ tích cực nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Việt Nam 53 3.1.1 Tăng cường hội nhập kinh tế đôi với ổn định kinh tế .53 3.1.1.1 Khuyến khích xuất bền vững 53 3.1.1.2 Tăng cường ổn định kinh tế 55 3.1.2 Nâng cao suất sản xuất kèm với tăng thu nhập người dân 56 3.1.3 Thu hút tài sản nước phù hợp với phát triển kinh tế 58 3.2 Các giải pháp hỗ trợ 59 3.2.1 Đối với Ngân hàng nhà nước 59 3.2.2 Đối với Chính phủ 62 KẾT LUẬN 64 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CPI Chỉ số giá tiêu dùng DNNN Doanh nghiệp nhà nư GDP Tổng sản phẩm quốc GEXP Chi tiêu phủ Tỷ giá hối đối danh n NEER phương Tỷ giá hối đoái danh n NER phương NFA Tài sản nước ngồi rị NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mạ NHTW Ngân hàng trung ương OPEN Độ mở cửa ki PROD Chênh lệch lực s REER Tỷ giá hối đoái thực đ RER Tỷ giá hối đoái thực s TOT Tỷ lệ mậu dịch WTO Tổ chức Thương mại FED Cục dự trữ liên bang M DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị ADF biến gốc sai phân bậc 135 Bảng 2.2: Kết độ trễ lựa chọn cho mơ hình ARDL biến gốc 37 Bảng 2.3: Kết ước lượng mơ hình ARDL biến gốc 37 Bảng 4: Kết kiểm định WALD cho biến gốc 39 Bảng 2.5: Kết kiểm định nghiệm đơn vị ADF biến chuyển đổi sai phân bậc 41 Bảng 2.6: Kết độ trễ lựa chọn cho mơ hình ARDL biến chuyển đổi42 Bảng 2.7: Kết ước lượng mơ hình ARDL biến chuyển đổi .42 Bảng 2.8: Kết kiểm định WALD biến chuyển đổi 44 Bảng 2.9 Mơ hình hồi quy 46 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Biến động tỷ giá hối đoái danh nghĩa Việt Nam giai đoạn 20002015 19 Biểu đồ 2.2: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam giai đoạn 2000-2015 24 Biểu đồ 2.3: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương Việt Nam giai đoạn 2000-2015 Biểu đồ 2.4: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương chênh lệch lực sản xuất Việt Nam giai đoạn 2000-2015 Biểu đồ 2.5: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương tỷ lệ mậu dịch Việt Nam giai đoạn 2000 – 2015 Biểu đồ 2.6: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương chi tiêu phủ Việt Nam giai đoạn 2000-2015 Biểu đồ 2.7: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương độ mở cửa kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000-2015 Biểu đồ 2.8: Biến động tỷ giá hối đoái thực đa phương tài sản nước ngồi rịng giai đoạn 2000-2015 Biểu đồ 2.9: Sự phân tán biến gốc biến chuyển đổi Biểu đồ 2.10: Kết kiểm định CUSUM CUSUMSQ Biểu đồ 2.11: Thu nhập bình quân đầu người Việt Nam giai đoạn 2000 – 2015 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Tỷ giá hối đối ngày có vai trị quan trọng kinh tế quốc gia Cũng giống giá cả, tỷ giá hối đoái có tác động quan trọng tới biến động kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Nó làm thay đổi vị kinh tế lợi ích nước quan hệ kinh tế quốc tế Từ cho thấy biến động tỷ giá hối đối ln đóng vai trị then chốt việc định đến tình trạng ổn định kinh tế quốc gia Bên cạnh tỷ giá cơng cụ kinh tế quan trọng để thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế, kiềm chế lạm phát, giảm tỷ lệ thất nghiệp, cân cán cân thương mại, sách thu hút đầu tư nước ngồi, nhìn nhận vấn đề xuất nhập khẩu… quốc gia Mặc khác, tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô như: tỷ lệ mậu dịch, chi tiêu phủ, sách điều hành tỷ giá, chênh lệch suất sản xuất, tài sản nước ngồi rịng Thấy điều đề tài “Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô lên tỷ giá hối đối Việt Nam” muốn đóng góp phần vào việc nghiên cứu, phân tích, đánh giá ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô lên tỷ giá hối đối Việt Nam từ đưa giải pháp nhằm gia tăng ảnh hưởng nhân tố tích cực, hạn chế ảnh hưởng nhân tố tiêu cực để ổn định tỷ giá Việt Nam - Phạm vi đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Có nhiều loại tỷ giá hối đối luận văn tìm hiểu ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá hối đoái thực đa phương - Phạm vi nghiên cứu: Đồng tiền 10 quốc gia đối tác mậu dịch lớn Việt Nam thay đổi thời kỳ: Thái Lan, Nhật Bản, Trung Quốc, Malaysia, Úc, Mỹ, Hàn Quốc, Singapore, Australia, Hồng Kông - Thời gian nghiên cứu: giai đoạn 2000-2015 Nguồn liệu: liệu lấy theo quý từ Quỹ tiền tệ quốc tế IMF, Bloombeg, World Bank, Tổng cục thổng kê Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định tính: Thu thập, tổng hợp, phân tích số liệu tỷ giá hối đoái thực đa phương nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đế tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam Phương pháp nghiên cứu định lượng: Để đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam sử dụng phần mềm Eview phần mềm thống kê R kết hợp thuật tốn kỳ vọng có điều kiện luân phiên ACE để chuyển đổi biến 4.Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam - Phân tích, kiểm định ảnh hưởng nhân tố đến tỷ giá thực đa phương Việt Nam - Từ kết kiểm định, đề xuất giải pháp nhằm gia tăng nhân tố tích cực, giảm thiểu nhân tố tiêu cực nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu: - Các nhân tố kinh tế vĩ mơ định tỷ giá hối đối thực đa phương Kiểm định ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá thực đa phương Việt Nam kết thu - Làm để tăng nhân tố tích cực, giảm thiểu nhân tố tiêu cực nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Việt Nam Kết cấu luận văn Kết cấu luận văn gồm chương Chương 1: Tổng quan ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ lên tỷ giá hối đối thực đa phương Chương 2: Phân tích ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ lên tỷ giá hối đối thực đa phương Việt Nam D(OPENA(-6)) -0.167644 0.205642 -0.815224 0.4286 D(PRODA(-1)) -0.176160 0.483530 -0.364321 0.7211 D(PRODA(-2)) -0.363708 0.443292 -0.820471 0.4257 D(PRODA(-3)) 0.598841 0.437350 1.369250 0.1925 D(PRODA(-4)) -0.910416 0.485319 -1.875911 0.0817 D(PRODA(-5)) -0.171134 0.416886 -0.410506 0.6876 D(PRODA(-6)) -0.803556 0.318227 -2.525099 0.0243 D(TOTA(-1)) -2.732034 2.465004 -1.108329 0.2864 D(TOTA(-2)) D(TOTA(-3)) D(TOTA(-4)) D(TOTA(-5)) D(TOTA(-6)) R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC (Kiểm định WALD biến chuyển đổi) Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) PHỤ LỤC 10 (Các kết kiểm định giả thuyết mơ hình) Kiểm định tự tương quan chuỗi liệu chuyển đổi mơ hình kiểm định Breusch-Godfrey Serial Correlation LM BreuschGodfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 10/13/16 Time: 08:23 Sample: 2001Q4 2015Q4 Included observations: 57 Presample missing value lagged residuals set to zero Coefficie Variable nt Std Error t-Statistic Prob C -0.002259 0.045765 -0.049351 0.9615 REERA(-1)0.186281 0.392008 0.475196 0.6432 GEXPA(-1)1.113259 1.616762 0.688573 0.5042 NFAA(-1)-0.293615 0.390402 -0.752084 0.4665 OPENA(-1)-0.247765 0.389117 -0.636738 0.5363 PRODA(-1)-0.232220 0.377589 -0.615007 0.5500 TOTA(-1)3.465107 3.163252 1.095426 0.2948 D(REERA(-1)) 0.270739 0.342998 0.789332 0.4452 D(REERA(-2)) 0.095695 0.318871 0.300105 0.7692 D(REERA(-3)) 0.095616 0.250586 0.381568 0.7095 D(REERA(-4)) -0.092619 0.298764 -0.310008 0.7619 D(REERA(-5)) -0.071919 0.251156 -0.286351 0.7795 D(REERA(-6)) -0.155828 0.205655 -0.757715 0.4632 D(GEXPA(-1)) -1.366193 1.351489 -1.010880 0.3320 D(GEXPA(-2)) -1.120392 1.596981 -0.701569 0.4963 D(GEXPA(-3)) -1.167462 1.365135 -0.855199 0.4092 D(GEXPA(-4)) -0.631514 1.127626 -0.560038 0.5858 D(GEXPA(-5)) -0.984524 1.089725 -0.903461 0.3841 D(GEXPA(-6)) 0.309874 0.954914 0.324505 0.7511 D(NFAA(-1)) 0.169721 0.401979 0.422214 0.6803 D(NFAA(-2)) -0.103236 0.388078 -0.266018 0.7947 D(NFAA(-3)) 0.082365 0.348427 0.236391 0.8171 D(NFAA(-4)) 0.372946 0.462134 0.807007 0.4354 D(NFAA(-5)) 0.165512 0.405649 0.408018 0.6904 D(NFAA(-6)) 0.062942 0.280795 0.224156 0.8264 D(OPENA(-1)) -0.015163 0.314422 -0.048225 0.9623 D(OPENA(-2)) -0.109767 0.285601 -0.384338 0.7075 D(OPENA(-3)) 0.011557 0.249377 0.046344 0.9638 D(OPENA(-4)) 0.155226 0.265493 0.584670 0.5696 D(OPENA(-5)) D(OPENA(-6)) -0.041453 0.212525 -0.195052 0.8486 0.023151 0.184876 0.125225 0.9024 D(PRODA(-1)) -0.124389 0.434472 -0.286300 0.7795 D(PRODA(-2)) -0.329927 0.426244 -0.774032 0.4539 D(PRODA(-3)) -0.012363 0.412178 -0.029994 0.9766 D(PRODA(-4)) 0.119640 0.435843 0.274503 0.7884 D(PRODA(-5)) 0.132548 0.377159 0.351437 0.7314 D(PRODA(-6)) 0.066639 0.286418 0.232665 0.8199 D(TOTA(-1)) -2.902082 2.824938 -1.027308 0.3245 D(TOT D(TOT D(TOT D(TOT D(TOT RESI RESI R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kết kiểm định ổn định mơ hình Ramsey Reset Test Ramsey RESET Test: F-statistic Log likelihood ratio Test Equation: Dependent Variable: D(REERA) Method: Least Squares Date: 10/13/16 Time: 08:23 Sample: 2001Q4 2015Q4 Included observations: 57 Variab C REERA( GEXPA( NFAA(- OPENA PRODA TOTA(- D(REERA D(REERA D(REERA D(REERA D(REERA D(REERA D(GEXPA D(GEXPA D(GEXPA D(GEXPA D(GEXPA D(GEXPA D(NFAA D(NFAA D(NFAA D(NFAA D(NFAA D(NFAA D(OPEN D(OPEN D(OPEN D(OPEN D(OPEN D(OPEN D(PROD D(PROD D(PROD D(PROD D(PROD D(PROD D(TOTA D(TOTA D(TOTA D(TOTA D(TOTA D(TOTA FITTE R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kiểm định ổn định hệ số ước lượng mơ hình CUSUM CUSUMSQ 12 -4 -8 -12 CUSUM 5% Significance CUSUM of Squares 5% Significance Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi White test Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/13/16 Time: 08:25 Sample: 2001Q4 2015Q4 Included observations: 57 Variable C REERA(-1 GEXPA(-1 NFAA(-1) OPENA(-1 PRODA(-1 TOTA(-1) (D(REERA 1)))^2 (D(REERA 2)))^2 (D(REERA 3)))^2 (D(REERA 4)))^2 (D(REERA 5)))^2 (D(REERA 6)))^2 (D(GEXPA 1)))^2 (D(GEXPA 2)))^2 (D(GEXPA 3)))^2 (D(GEXPA 4)))^2 (D(GEXPA( 5)))^2 (D(GEXPA( 6)))^2 (D(NFAA(-1)))^2 0.006898 0.099379 0.069413 (D(NFAA(-2)))^2 -0.048250 (D(NFAA(-3)))^2 0.078980 0.070305 1.123391 (D(NFAA(-4)))^2 0.044616 0.069847 0.638769 (D(NFAA(-5)))^2 0.042136 0.076663 0.549627 (D(NFAA(-6)))^2 0.044922 0.067665 0.663884 (D(OPENA( 1)))^2 (D(OPENA( 2)))^2 (D(OPENA( 3)))^2 (D(OPENA( 4)))^2 (D(OPENA( 5)))^2 (D(OPENA( 6)))^2 (D(PRODA( 1)))^2 (D(PRODA( 2)))^2 (D(PRODA( 3)))^2 (D(PR 4)) (D(PR 5)) (D(PR 6)) (D(TOTA (D(TOTA (D(TOTA (D(TOTA R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kết kiểm định phân phối chuẩn phần dư Jarque-Bera Series: Residuals Sample 2001Q4 2015Q4 Observations 57 Mean Median Maximum -3.02e-17 0.001604 0.086952 Minimum -0.089864 0.045003 Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 0.020425 2.150347 1.718499 0.423480 ... tích ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 19 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC ĐA PHƯƠNG TẠI VIỆT NAM. .. ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ tích cực nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ ẢNH HƯỞNG CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC ĐA PHƯƠNG 1.1 Tổng quan tỷ giá hối. .. PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ LÊN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI THỰC ĐA PHƯƠNG TẠI VIỆT NAM 19 2.1 Thực trạng tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam 19 2.1.1 Thực trạng tỷ giá hối đoái danh