Ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu tại các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết việt nam

106 321 1
Ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu tại các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết việt nam

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Bùi Thị Thiện Mỹ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS THÂN THỊ THU THỦY Tp Hồ Chí Minh - năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam” tơi nghiên cứu thực hướng dẫn TS Thân Thị Thu Thủy Các số liệu luận văn thu thập xác có nguồn gốc trung thực Kết nghiên cứu luận văn chưa trình bày hay cơng bố cơng trình nghiên cứu Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 17 tháng 11 năm 2016 Tác giả Bùi Thị Thiện Mỹ MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu vấn đề nghiên cứu 1.2 Sự cần thiết đề tài nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu luận văn 1.7 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT Giới thiệu chương 2.1 Tổng quan giá cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm cổ phiếu 2.1.2 Các hình thức giá trị cổ phiếu 2.2 Ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 2.2.1 Khái niệm ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 2.2.2 Những lợi ích NHTMCP niêm yết 10 2.3 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 10 2.3.1 Các lý thuyết ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu 11 2.3.2 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu NHTMCP niêm yết 13 2.3.2.1 Lãi suất 13 2.3.2.2 Tỷ giá hối đoái 14 2.3.2.3 Cung tiền 16 2.3.2.4 Tổng sản phẩm quốc nội, số sản xuất công nghiệp 17 2.3.2.5 Giá vàng 19 2.4 Các nghiên cứu trước ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu 20 2.4.1 Nghiên cứu A Bhargava (2014) 20 2.4.2 Nghiên cứu Ayub Masih (2013) 21 2.4.3 Nghiên cứu Adaramola, Anthony Olugbenga (2011) 21 2.4.4 Nghiên cứu Menike (2006) 22 Kết luận chương 22 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM 24 Giới thiệu chương 24 3.1 Giới thiệu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam 24 3.2 Biến động giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam 29 3.3 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam 33 3.3.1 Lãi suất 33 3.3.2 Tỷ giá hối đoái 35 3.3.3 Cung tiền M2 37 3.3.4 Chỉ số sản xuất công nghiệp 39 3.3.5 Giá vàng nước 41 Kết luận chương 43 CHƯƠNG 4: PHƯƠNG PHÁP, DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 44 Giới thiệu chương 44 4.1 Mô hình nghiên cứu 44 4.1.1 Mơ hình nghiên cứu 44 4.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 45 4.1.3 Mô tả biến nghiên cứu 47 4.1.4 Các giả thuyết nghiên cứu 47 4.2 Phương pháp nghiên cứu 48 4.2.1 Dữ liệu bảng 48 4.2.2 Các mơ hình ước lượng liệu bảng 49 4.2.3 Mơ hình hồi quy cho vấn đề nghiên cứu 50 4.3 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 52 4.4 Kết kiểm định giả thuyết nghiên cứu 53 4.4.1 Kết hồi quy 53 4.4.2 Kiểm định mơ hình hồi quy 55 4.4.2.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 55 4.4.2.2 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 56 4.4.2.3 Kiểm định tượng tự tương quan 56 4.4.2.4 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 57 4.4.2.5 Khắc phục khuyết điểm mơ hình hồi quy 58 4.5 Thảo luận kết nghiên cứu 60 Kết luận chương 62 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ SỰ BIẾN ĐỘNG BẤT THƯỜNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM DƯỚI ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ 63 5.1 Kết luận 63 5.2 Nhóm giải pháp ngân hàng Nhà nước Việt Nam 63 5.2.1 Phát triển thị trường tài phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá 63 5.2.2 Giám sát chặt chẽ hoạt động thị trường vàng 65 5.2.3 Đảm bảo lãi suất thực tổ chức tín dụng dao động biên độ cho phép 66 5.2.4 Sử dụng đa dạng cơng cụ sách tiền tệ việc điều chỉnh cung tiền 66 5.2.5 Cần có độc lập tương đối Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Quốc hội Chính phủ 67 5.3 Nhóm giải pháp Chính phủ 68 5.3.1 Hồn thiện chế, sách việc thu hút nguồn vốn ngoại tệ68 5.3.2 Triệt để thực đề án tái cấu trúc kinh tế 69 5.4 Nhóm giải pháp ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 69 5.4.1 Phát triển nguồn nhân lực có trình độ kinh tế học tài định lượng 69 5.4.2 Đặt lợi ích ngành lên cao định kinh doanh 70 5.5 Hạn chế đề tài gợi ý hướng nghiên cứu 71 Kết luận chương 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT ACB Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu APT Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá BIDV Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam CPI Chỉ số giá tiêu dùng EGLS Bình phương nhỏ tổng quát (trên liệu bảng) Eximbank Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam FDI Đầu tư trực tiếp nước ngồi FEM Mơ hình ảnh hưởng cố định FII Đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội IFS Thống kê tài quốc tế IMF Quỹ tiền tệ quốc tế HOSE Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội MB Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội NCB Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc dân NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần OLS Bình phương bé thơng thường REM Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên Sacombank Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín SHB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh USD Đơ la Mỹ Vietcombank Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Vietinbank Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam VND Đồng Việt Nam VN-Index Chỉ số giá chứng khốn Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Các NHTMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 24 Bảng 4.1 Kỳ vọng dấu xu hướng tác động biến độc lập đến biến 48 phụ thuộc Bảng 4.2 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 52 Bảng 4.3 Kết hồi quy theo FEM 53 Bảng 4.4 Bảng giá trị đặc điểm riêng Zi 54 Bảng 4.5 Giá trị hệ số xác định R mơ hình hồi quy biến độc 55 lập theo biến độc lập lại Bảng 4.6 Kết kiểm định Breusch – Pagan – Godfrey cho mơ hình 56 (4.1) Bảng 4.7 Kết hồi quy phần dư eit theo biến trễ eit-1 mô hình (4.1) 57 Bảng 4.8 Kết kiểm định tính dừng biến phụ thuộc 58 Bảng 4.9 Kết kiểm định tính dừng biến độc lập 58 Bảng 4.10 Kết hồi quy (4.1) EGLS 59 Dec Tháng 2013 Jan 2013 Feb 2013 Mar 2013 Apr 2013 May 2013 Jun 2013 Jul 2013 Aug 2013 Sep 2013 Oct 2013 Nov 2013 Dec 2014 Jan 2014 Feb 2014 Mar 2014 Apr 2014 May 2014 Jun 2014 Jul 2014 Aug ACB SHB NVB VCB CTG BID MBB STB EIB Trung bình 15,5 5,82 7,06 24,81 16,99 10,91 18,04 14,7 14,23 15,1 6,55 7,28 26,43 17,44 10,94 18,01 15,05 14,6 14,48 5,95 6,91 26,29 14,86 10,38 17,47 14,04 13,8 14,12 5,84 6,73 23,85 14,73 10,34 17,25 13,65 13,31 14,66 6,09 6,88 23,42 14,42 10,47 17,58 13,86 13,42 15 6,13 7,14 24,68 15,04 10,64 16,55 14,35 13,69 14,63 5,79 6,81 22,51 15,17 14,25 5,52 6,3 14,11 5,7 14,36 14,3 13,28 21,46 14,83 10,63 16,21 13,94 12,89 6,95 20,36 14,56 10,6 16,57 13,75 12,83 5,94 6,63 23,73 11,14 16,43 13,53 13,41 14,32 6,07 6,42 23,89 15,32 11,07 16,5 12,86 13,31 14,33 5,98 6,86 22,26 14,96 10,94 17,03 12,48 13,11 14,68 6,06 6,98 22,99 14,62 18,6 11,28 18,53 12,67 14,05 14,92 7,14 6,84 23,75 15,04 16,81 12,69 20,92 12,99 14,57 15,44 8,89 6,79 25,07 15,19 16,87 13,48 20,28 13,7 15,08 15,33 8,96 6,76 24,52 14,49 16,27 12,84 19,56 13,29 14,67 14,83 7,56 6,59 21,87 13,81 14,75 11,57 18,94 12,51 13,6 14,87 7,84 6,58 24,48 13,95 14,81 11,82 14,84 8,43 6,89 25,33 13,96 14,75 8,38 6,6 25,88 15,5 10,6 16,43 20,6 13,25 14,24 15 12,01 20,21 12,99 14,41 13,9 14,54 11,93 19,21 12,72 14,21 Tháng 2014 Sep 2014 Oct 2014 Nov 2014 Dec 2015 Jan 2015 Feb 2015 Mar 2015 Apr 2015 May 2015 Jun 2015 Jul 2015 Aug 2015 Sep ACB SHB NVB VCB CTG BID MBB STB Trung bình EIB 14,66 8,75 6,64 26,97 13,94 14,03 12,14 19,24 12,43 14,31 14,54 8,3 6,81 26,22 13,68 13,33 12,33 18,62 12,04 13,99 14,87 8,14 6,75 26,74 13,62 13 12,22 18,87 11,62 13,98 14,78 7,89 6,98 29,59 13,34 13 12,12 17,76 12,28 14,19 15,68 8,22 7,17 35,16 15,06 16,01 13,28 18,53 13,29 15,82 15,86 8,2 6,81 35,68 17,18 17,58 13,08 18,52 13,16 16,23 16,22 8,16 6,44 35,52 17,51 18,02 16,37 16,57 8,47 6,68 36,34 17,75 18,65 13,62 18,24 12,8 16,57 16,81 7,84 6,73 39,62 17,99 18,15 13,34 17,26 12,37 16,68 21,2 8,15 6,78 45,5 19,87 21,62 14,66 18,41 13,41 18,84 22,23 8,74 7,12 51,52 21,83 25,47 15,91 19,04 14,12 20,66 19,5 7,44 6,97 43,64 18,44 18,99 6,8 6,95 43,68 19,88 13 19,4 13,07 20,3 22,66 15,03 17,58 12,82 24,7 14,97 16,39 11,89 18,25 PHỤ LỤC Thống kê mô tả biến nghiên cứu Ln(P) LS Ln(TG) M2 IIP Ln(V) Mean 2,5591 8,7619 9,9327 11,097 8,2293 8,2281 Median 2,6137 8,0100 9,9400 9,1000 7,4900 8,2100 Maximum 3,9419 14,000 9,9900 29,140 27,930 8,4700 Minimum 1,4493 4,6800 9,7900 0,2500 -10,140 7,8700 Std Dev 0,4288 3,3767 0,0445 7,8196 4,9718 0,1441 Skewness -0,0512 0,4038 -1,5836 0,6937 0,4474 -0,4137 Kurtosis 2,7229 1,6955 4,5689 2,3140 7,8484 3,0545 Jarque-Bera 1,9740 53,257 282,64 54,196 549,96 15,553 Probability 0,3727 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0004 1389,597 4757,7 5393,4 6025,420 4468,5 4467,9 Sum Sq Dev 99,680 6180,0 1,0736 33140,90 13397,35 Observations 543 543 543 Sum 543 543 11,248 543 PHỤ LỤC Kết hồi quy mơ hình (4.1) FEM A Kết hồi quy mơ hình (4.1) FEM Dependent Variable: BPT Method: Panel Least Squares Date: 04/08/16 Time: 16:14 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (unbalanced) observations: 543 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0,208215 2,734276 -0,076150 0,9393 LS -0,005642 0,003848 -1,466256 0,1432 Ln(TG) 0,606114 0,307657 1,970095 0,0493 M2 -0,006034 0,001489 -4,052190 0,0001 IIP 0,002322 0,001590 1,460718 0,1447 Ln(V) -0,383527 0,086941 -4,411362 0,0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0,833467 Mean dependent var 2,559110 Adjusted R-squared 0,829374 S,D dependent var 0,428849 S.E of regression 0,177144 Akaike info criterion -0,598261 Sum squared resid 16,60005 Schwarz criterion -0,487470 Log likelihood 176,4279 Hannan-Quinn criter -0,554942 F-statistic 203,6569 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0,000000 0,218106 B Giá trị đặc điểm riêng Zi i Zi STB ACB SHB VCB CTG EIB NVB MBB BID 0,171 0,285 -0,581 0,621 0,105 -0,053 -0,556 -0,162 0,183 PHỤ LỤC Các kiểm định tượng đa cộng tuyến A Ma trận hệ số tương quan biến BPT_TB IIP LS Ln(TG) Ln(V) M2 BPT_TB 1,000000 0,053403 -0,179100 0,086873 -0,120333 -0,109532 IIP 0,053403 1,000000 0,042229 -0,175826 -0,242925 0,118046 LS -0,179100 0,042229 1,000000 -0,529098 0,231056 0,511797 Ln(TG) 0,086873 -0,175826 -0,529098 1,000000 0,482339 -0,698192 Ln(V) -0,120333 -0,242925 0,231056 0,482339 1,000000 -0,395681 M2 -0,109532 -0,395681 1,000000 0,118046 0,511797 -0,698192 B Kết hồi quy Lãi suất (LS) theo biến độc lập lại Dependent Variable: LS Method: Panel Least Squares Date: 09/30/16 Time: 09:57 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (balanced) observations: 621 Variable C Coefficient Std Error t-Statistic Prob 308,8708 24,96342 12,37294 0,0000 LN(TG) -43,46218 2,652911 -16,38283 0,0000 M2 0,162884 0,014409 11,30410 0,0000 IIP 0,037297 0,016559 2,252402 0,0246 LN(V) 15,74275 0,655855 24,00341 0,0000 R-squared 0,642023 Mean dependent var 9,069565 Adjusted R-squared 0,639699 S.D dependent var 3,370452 S.E of regression 2,023118 Akaike info criterion 4,255176 Sum squared resid 2521,292 Schwarz criterion 4,290855 Log likelihood -1316,232 Hannan-Quinn criter 4,269043 F-statistic 276,1953 Durbin-Watson stat 0,335328 Prob(F-statistic) 0,000000 C Kết hồi quy Ln(TG) theo biến độc lập lại Dependent Variable: Ln(TG) Method: Panel Least Squares Date: 09/30/16 Time: 09:58 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (balanced) observations: 621 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 8,573085 0,075405 113,6937 0,0000 LS -0,006983 0,000426 -16,38283 0,0000 M2 -0,001229 0,000194 -6,319388 0,0000 IIP -0,000109 0,000211 -0,517099 0,6053 Ln(V) 0,174323 0,009188 18,97352 0,0000 R-squared 0,714564 Mean dependent var 9,927536 Adjusted R-squared 0,712711 S.D dependent var 0,047843 S.E of regression 0,025643 Akaike info criterion -4,481045 Sum squared resid 0,405070 Schwarz criterion -4,445366 Log likelihood 1396,365 Hannan-Quinn criter -4,467178 F-statistic 385,5261 Durbin-Watson stat 0,423762 Prob(F-statistic) 0,000000 D Kết hồi quy M2 theo biến độc lập lại Dependent Variable: M2 Method: Panel Least Squares Date: 09/30/16 Time: 09:59 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (balanced) observations: 621 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 655,0448 65,89116 9,941316 0,0000 LS 1,054749 0,093307 11,30410 0,0000 Ln(TG) -49,53668 7,838842 -6,319388 0,0000 IIP -0,067173 0,042224 -1,590881 0,1121 Ln(V) -19,51394 2,184604 -8,932484 0,0000 R-squared 0,597244 Mean dependent var 11,83623 Adjusted R-squared 0,594629 S.D dependent var 8,085940 S.E of regression 5,148220 Akaike info criterion 6,123198 Sum squared resid 16326,57 Schwarz criterion 6,158877 Log likelihood -1896,253 Hannan-Quinn criter 6,137066 F-statistic 228,3653 Durbin-Watson stat 0,979731 Prob(F-statistic) 0,000000 E Kết hồi quy IIP theo biến độc lập lại Dependent Variable: IIP Method: Panel Least Squares Date: 09/30/16 Time: 10:00 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (balanced) observations: 621 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LS Ln(TG) M2 Ln(V) 129,7822 0,219015 -3,982308 -0,060915 -10,11852 67,39044 0,097236 7,701251 0,038290 2,173068 1,925825 2,252402 -0,517099 -1,590881 -4,656330 0,0546 0,0246 0,6053 0,1121 0,0000 R-squared 0,080918 Mean dependent var 8,321159 Adjusted R-squared 0,074950 S.D dependent var 5,097275 S.E of regression 4,902536 Akaike info criterion 6,025401 Sum squared resid 14805,47 Schwarz criterion 6,061080 Log likelihood -1865,887 Hannan-Quinn criter 6,039269 F-statistic 13,55844 Durbin-Watson stat 2,667168 Prob(F-statistic) 0,000000 F Kết hồi quy Ln(V) theo biến độc lập lại Dependent Variable: Ln(V) Method: Panel Least Squares Date: 09/30/16 Time: 10:00 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (balanced) observations: 621 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -12,96484 1,115512 -11,62232 0,0000 LS 0,030699 0,001279 24,00341 0,0000 Ln(TG) 2,115899 0,111519 18,97352 0,0000 M2 -0,005877 0,000658 -8,932484 0,0000 IIP -0,003360 0,000722 -4,656330 0,0000 R-squared Adjusted R-squared 0,661524 0,659326 Mean dependent var S.D dependent var 8,221739 0,153065 S.E of regression 0,089340 Akaike info criterion -1,984718 Sum squared resid 4,916679 Schwarz criterion -1,949039 Log likelihood 621,2548 Hannan-Quinn criter -1,970850 F-statistic 300,9803 Durbin-Watson stat 0,428127 Prob(F-statistic) 0,000000 PHỤ LỤC Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình (4.1) Kết kiểm định Breusch – Pagan – Godfrey cho mơ hình (4.1) Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 4,236100 Prob, F(13,529) 0,0000 Obs*R-squared 51,19706 Prob Chi-Square(13) 0.0000 Scaled explained SS 52,19832 Prob, Chi-Square(13) 0,0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 04/08/16 Time: 16:46 Sample: 621 Included observations: 543 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0,044924 0,666820 0,067370 0,9463 LS 0,003158 0,000939 3,365011 0,0008 Ln(TG) 0,060354 0,075038 0,804308 0,4216 M2 -0,000328 0,000363 -0,904129 0,3663 IIP 0,000130 0,000388 0,335367 0,7375 Ln(V) -0,077050 0,021205 -3,633597 0,0003 NGAN_HANG="BID" -0,002786 0,011036 -0,252452 0,8008 NGAN_HANG="CTG" -0,015299 0,007356 -2,079789 0,0380 NGAN_HANG="EIB" -0,014822 0,007356 -2,015046 0,0444 NGAN_HANG="MBB" -0,019482 0,008266 -2,356754 0,0188 NGAN_HANG="NVB" -0,002902 0,007621 -0,380815 0,7035 NGAN_HANG="SHB" 0,008511 0,007356 1,157008 0,2478 NGAN_HANG="STB" 0,001691 0,007356 0,229854 0,8183 NGAN_HANG="VCB" -0,002289 0,007356 -0,311236 0,7557 R-squared 0,094286 Mean dependent var 0,030571 Adjusted R-squared 0,072028 S.D dependent var 0,044851 S,E of regression 0,043206 Akaike info criterion -3,420239 Sum squared resid 0,987507 Schwarz criterion -3,309448 Log likelihood 942,5949 Hannan-Quinn criter -3,376919 F-statistic 4,236100 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0,000001 PHỤ LỤC Kiểm định tự tương quan mơ hình (4.1) Kết hồi quy phần dư eit theo biến trễ eit-1 mơ hình (4.1) Dependent Variable: PHANDU Method: Panel Least Squares Date: 04/08/16 Time: 16:36 0,523192 Sample (adjusted): 2010M02 2015M09 Periods included: 68 Cross-sections included: Total panel (unbalanced) observations: 534 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -1,920489 1,135644 -1,691100 0,0914 PHANDU(-1) 0,912779 0,017617 51,81218 0,0000 LS 0,000315 0,001549 0,203371 0,8389 Ln(TG) 0,176726 0,127096 1,390491 0,1650 M2 0,000976 0,000594 1,641619 0,1013 IIP -0,001551 0,000689 -2,251626 0,0248 Ln(V) 0,019911 0,034527 0,576669 0,5644 R-squared 0,836120 Mean dependent var -0,001194 Adjusted R-squared 0,834254 S.D dependent var 0,173289 S.E of regression 0,070549 Akaike info criterion -2,451987 Sum squared resid 2,622990 Schwarz criterion -2,395877 Log likelihood 661,6804 Hannan-Quinn criter, -2,430032 F-statistic 448,1289 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0,000000 PHỤ LỤC Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến A Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến Ln(P) Panel unit root test: Series: Ln(P) Date: 10/05/16 Time: 09:36 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends User-specified lags: 1,563798 Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel CrossMethod Statistic Prob.** sections Obs Null: Unit root (assumes common unit root process) Breitung t-stat -2,28918 0,0110 516 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -2,33004 0,0099 525 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality B Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến LS Panel unit root test: Series: LS Date: 10/05/16 Time: 11:52 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends User-specified lags: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Balanced observations for each test Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -3,29308 0,0005 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -1,37409 0,0847 Crosssections Obs 603 603 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality C Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến Ln(TG) Panel unit root test: Series: Ln(TG) Date: 10/05/16 Time: 12:28 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends User-specified lags: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Balanced observations for each test Crosssections Obs 603 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -1,37776 0,0841 603 Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -3,04912 0,0011 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality, D Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến M2 Panel unit root test: Series: M2 Date: 10/05/16 Time: 12:29 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends User-specified lags: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Balanced observations for each test CrossMethod Statistic Prob.** sections Obs Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -4,42410 0,0000 603 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -2,85680 0,0021 603 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution, All other tests assume asymptotic normality, E Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến IIP Panel unit root test: Summary Series: IIP Date: 10/05/16 Time: 12:31 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends User-specified lags: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Balanced observations for each test Crosssections Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -10,8562 0,0000 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -15,4060 0,0000 Obs 603 603 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality F Kiểm định tính dừng chuỗi liệu biến Ln(V) Panel unit root test: Series: Ln(V) Date: 10/05/16 Time: 12:38 Sample: 2010M01 2015M09 Exogenous variables: Individual effects User-specified lags: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Balanced observations for each test CrossMethod Statistic Prob.** sections Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -3,66222 0,0001 603 Obs Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -2,38389 0,0086 603 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality PHỤ LỤC Xử lý tự tương quan phương sai sai số thay đổi Kết hồi quy (4.1) EGLS Dependent Variable: Ln(P) Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 04/09/16 Time: 00:55 Sample: 2010M01 2015M09 Periods included: 69 Cross-sections included: Total panel (unbalanced) observations: 543 Linear estimation after one-step weighting matrix Period weights (PCSE) standard errors & covariance (d.f corrected) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -3,845342 2,970833 -1,294365 0,1961 LS -0,007682 0,003912 -1,963873 0,0501 Ln(TG) 0,947019 0,326774 2,898083 0,0039 M2 -0,005485 0,001388 -3,952744 0,0001 IIP 0,002349 0,001476 1,591042 0,1122 Ln(V) -0,351613 0,081312 -4,324215 0,0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Weighted Statistics R-squared 0,819546 Mean dependent var 2,690542 Adjusted R-squared 0,815111 S.D dependent var 0,670709 S.E of regression 0,176171 Sum squared resid 16,41807 F-statistic 184,8074 Durbin-Watson stat 0,222920 Prob(F-statistic) 0,000000 Unweighted Statistics R-squared 0,831704 Mean dependent var 2,559110 Sum squared resid 16,77575 Durbin-Watson stat 0,213715 ... quan nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết - Chương 3: Thực trạng ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm. .. NHTMCP niêm yết 10 2.3 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 10 2.3.1 Các lý thuyết ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu. .. mại cổ phần niêm yết Việt Nam 24 3.2 Biến động giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam 29 3.3 Các nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng

Ngày đăng: 05/02/2019, 10:42

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan