Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành vận hành cảng biển niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH VƯƠNG HỒ TRÍ DŨNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH VẬN HÀNH CẢNG BIỂN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH VƯƠNG HỒ TRÍ DŨNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH VẬN HÀNH CẢNG BIỂN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN VĂN SĨ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Công Ty Ngành Vận Hành Cảng Biển niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khoán Tp.HCM” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Đồng thời, thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực, đúc kết từ trình học tập nghiên cứu thực tiễn thời gian qua Những số liệu thống kê tổng hợp, luận nhận xét đánh giá, nội dung truyền tải thông tin có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Ngồi ra, kết nghiên cứu luận văn khai thác dựa sở trung thực, khách quan khoa học TP Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2016 Tác giả luận văn Vương Hồ Trí Dũng Học viên cao học khóa 24 – Đại học Kinh Tế TP.HCM MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮC DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 01 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu 01 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 02 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 02 1.4 Phương pháp nghiên cứu 02 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 02 1.6 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu 03 1.7 Kết cấu luận văn 03 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MƠ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ GIÁ CỔ PHIẾU 04 2.1 Tổng quan nhân tố tác động đến giá cổ phiếu 04 2.1.1 Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu 04 2.1.2 Tỉ Suất Lợi Tức, Mơ hình APT 09 2.2 Cơ sở lý thuyết ngành cảng biển dịch vụ cảng biển 12 2.2.1 Lý thuyết cảng biển 12 2.2.2 Lý thuyết dịch vụ cảng biển 13 2.3 Tổng quan số nghiên cứu có liên quan 19 2.3.1 Các cơng trình nghiên cứu nước ngồi 19 2.3.2 Các cơng trình nghiên cứu nước 20 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH VẬN HÀNH CẢNG BIỂN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM 22 3.1 Thực trạng Ngành Vận Hành Cảng Biển 22 3.1.1 Thực trạng Ngành 22 3.1.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh số DN đầu ngành 27 3.2 Thực trạng nhân tố Vĩ mô thời gian qua 37 3.2.1 Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) 37 3.2.2 Lạm Phát 38 3.2.3 Lãi suất 40 3.2.4 Tỉ giá 41 3.2.5 Cung tiền 43 3.3 Những kết đạt 44 CHƯƠNG 4: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 46 4.1 Mơ hình nghiên cứu 46 4.2 Phương pháp nghiên cứu 48 4.2.1 Phương pháp nghiên cứu 48 4.2.2 Phương pháp thu thập xử lý số liệu 48 4.3 Kết hồi quy 50 4.3.1 Quá trình hồi quy 50 4.3.2 Kết nghiên cứu 54 4.4 Tổng kết đánh giá kết hồi quy 69 4.4.1 Tổng kết kết hồi quy 69 4.4.2 Mở rộng hồi quy cổ phiếu ngành VHCB khác 71 4.4.3 Đánh giá kết hồi quy 72 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 75 5.1 Đóng góp thực tiễn đề tài 75 5.2 Một số kiến nghị 75 5.2.1 Kiến nghị nhà đầu tư 75 5.2.2 Kiến nghị quan quản lý 77 5.3 Những hạn chế đề tài gợi ý nghiên cứu 79 5.3.1 Những hạn chế đề tài 79 5.3.2 Gợi ý nghiên cứu 80 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Ký hiệu APT CSHT DN DNNVHCB DVP ĐHCĐ GTVT HHVN HSX = HOSE HNX PDN TCL UBCKNN VHCB VSC DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1 Sản lượng hàng hố thơng quan cảng 26 Biểu đồ 3.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh VSC 28 Biểu đồ 3.3 Thực trạng hoạt động kinh doanh DVP 31 Biểu đồ 3.4 Thực trạng hoạt động kinh doanh PDN 33 Biểu đồ 3.5 Thực trạng hoạt động kinh doanh TCL 36 Biểu đồ 3.6 Biển đồ số sản xuất công nghiệp 38 Biểu đồ 3.7 Biểu đồ tình hình Lạm phát 39 Biểu đồ 3.8 Biểu đồ lãi suất huy động 41 Biển đồ 3.9 Biểu đồ Tỉ giá 42 Biển đồ 3.10 Biểu đồ Cung tiền 49 Biển đồ 4.1 Kết kiểm tra tính ổn định mơ hình DVP 56 Biển đồ 4.2 Kết kiểm tra tính ổn định mơ hình PDN 60 Biển đồ 4.3 Kết kiểm tra tính ổn định mơ hình TCL 64 Biển đồ 4.4 Kết kiểm tra tính ổn định mơ hình VSC 68 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Dịch vụ vận tải theo phân loại WTO 14 Bảng 3.1 Tình hình tài VSC qua năm 29 Bảng 3.2 Tình hình tài DVP qua năm 31 Bảng 3.3 Tình hình tài PDN qua năm 34 Bảng 3.4 Tình hình tài TCL qua năm 36 Bảng 4.1 Các biến đưa vào mơ hình 47 Bảng 4.2 Bảng thống kê mô tả biến 49 Bảng 4.3 Kết kiểm định Dickey Fuller test 51 Bảng 4.4 Kết kiểm định Dickey Fuller test sai phân bậc 52 Bảng 4.5 Kết kiểm định mối quan hệ cân dài hạn mơ hình 52 Bảng 4.6 Kết kiểm định Johansen 53 Bảng 4.7 Kết hồi quy mơ hình VECM theo Johansen DVP 54 Bảng 4.8 Kết kiểm định tính dừng mơ hình VECM DVP 56 Bảng 4.9 Kết hồi quy mơ hình VECM theo Johansen PDN 58 Bảng 4.10 Kết kiểm định tính dừng mơ hình VECM PDN 60 Bảng 4.11 Kết hồi quy mơ hình VECM theo Johansen TCL 62 Bảng 4.12 Kết kiểm định tính dừng mơ hình VECM TCL 63 Bảng 4.13 Kết hồi quy mơ hình VECM theo Johansen VSC 66 Bảng 4.14 Kết kiểm định tính dừng mơ hình VECM VSC 67 Bảng 4.15 Bảng tổng hợp kết hồi quy 69 Bảng 4.16 Thống kê mô tả mã cổ phiếu mở rộng 71 Bảng 4.17 Kết Kiểm định Dickey Fuller Test mã cổ phiếu 71 Bảng 4.18 Kết hồi quy mã cổ phiếu mở rộng 72 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Vận tải biển đóng vai trị quan trọng phục vụ cho việc xuất nhập hàng hoá quốc gia Ngồi vận tải biển cịn có vận tải hàng không, nhiên việc vận tải hàng không lại không Doanh Nghiệp xuất nhập ưa chuộng chi phí cao, hàng hố khơng cần phải vận chuyển gấp hầu hết Doanh Nghiệp sử dụng dịch vụ vận tải biển để tiết kiệm chi phí, khoản 80% lượng hàng hố xuất nhập giới sử dụng dịch vụ vận tải biển Với khối lượng tải lớn vậy, Cảng biển xem cửa ngỏ để hàng hoá nước nước giới hàng hoá từ nước giới tiếp cận với thị trường nước Việt Nam nước giới, với 80% lượng hàng hố xuất nhập thơng qua vận tải biển, tốc độ tăng trưởng hàng hoá, đặc biệt hàng container vận chuyển đường biển tăng lên nhanh chóng, 20%/năm giai đoạn từ 2001-2008 Điều cho thấy Việt Nam vai trò Ngành vận hành cảng biển trở nên quan trọng Đặc biệt năm gần đây, Việt Nam thực sách mở cửa thị trường, mở rộng quan hệ với nước giới thông qua việc ký hàng loạt hiệp định tự thương mại với nhiều nước : Hiệp định thương mại tự Việt – Hàn, Hiệp định thương mại tư Việt Nam EU, Hiệp định thương mai Việt Nam với liên minh kinh tế Á Âu, đặc biệt Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) có hiệu lực, cho thấy triển vọng Doanh Nghiệp ngành vận biển Ngành vận hành cảng biển nước khả quan thời gian tới Nhận thấy triển vọng doanh nghiệp ngành vận hành cảng biển vậy, nhiều nhà đầu tư nghiên cứu đầu tư vào cổ phiếu ngành Tuy nhiên, để hạn chế rủi ro đầu tư vào cổ phiếu ngành vận hành cảng biển, cần phải biết cổ phiếu ngành chịu tác động nhân tố Vì vậy, Tơi thực nghiên cứu với chuyên đề: “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến 10 Võ Thị Thuỳ Dương, 2015, Phân tích tác động nhân tố kinh tế Vĩ mô đến số giá cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM Luận văn thạc sỹ kinh tế Đại học Kinh tế Tp.HCM Danh mục tài liệu Tiếng Anh Adaramola, Anthony Olugbenga, 2011 Interaction Between Real And Financial Sectors In Nigeria: A Causality Test, Journal of Economics and Sustainable Development, Vol.2, No.4, p9-19 Adel Al-Sharkas, 2004 The Dynamic Relationship Between Macroeconomic Factors And The Jordanian Stock Market, Vol.1, No.1, Page 97-114 Adel Al-Sharkas and Marwan Al-Zoubi, 2011 Stock Prices and Inflation: Evidence from Jordan, Saudi Arabia, Kuwait, and Morocco Economic Research Forum, Working Paper No.653 Chen Shaoping, 2008 Positivist Analysis on Effect of Monetary Policy on Stock Price Behaviors, Jiangxi University of Finance and Economic P.R China David E.Allen Wenling Yan, 2000 What Moves Stock Prices? Evidence that UK Stock Prices Deviate from Fundamentals, SSRN Electronic Journal Fama & Schwert, 1977, Stock return, inflationary expectations and real activity: New Evidence.American Economic Review 71, 4, p545-565 Geogre Filis, 2009 The relationship between stock market, CPI and industrial production in Greece and the impact of oil prices : Are any new findings emerging from the examination of their cyclical components, using recent data International Conference on Applied Economics, p164-176 Mahmudul Alam and Salah Udin, 2009 Relationship between interest rate and stock price: Empirical evidence from developed and developing countries International Journal of Bussiness and Managemen, Vol.4, No.3, p43-51 Mohammad el at, 2009 Effect of Macroeconomic variables on stock prices in Malaysia : an approach of error correction model 10 World Economic Forum, 2015 The Global Compettitiveness Report 2015-2016 Page 366-367 PHỤ LỤC Kết kiểm định Dickey Fuller test 10 biến mô hình nghiên cứu Augmented Dickey-Fuller test for unit root Augmented Dickey-Fuller test for unit root Statistic Z(t) D.PD PDN L1 LD L2D _con Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z( Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z( Augmented Dickey-Fuller test for unit root MacKinnon approximate p-value for Z(t) = Augmented Dickey-Fuller test for unit root Statistic Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0132 D.INF INF L1 LD L2D _cons Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z Augmented Dickey-Fuller test for unit root Statistic Z(t) D.EXC EXC L1 LD L2D _cons Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z Augmented Dickey-Fuller test for unit root Statistic Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.3251 D.IIP IIP L1 LD L2D _cons PHỤ LỤC Kết hồi quy OLS mơ hình, bước trung gian để kiểm định mối quan hệ cân dài hạn mơ hình Source Model Residual Total DVP PDN TCL VSC M2 INF INT EXC EIP IIP _cons PHỤ LỤC Kết kiểm định tính dừng phần dư từ mơ hình hồi quy OLS để kiểm định tính cân dài hạn mơ hình Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = PHỤ LỤC Kết hồi quy mơ hình VECM theo Johansen cổ phiếu DVP, PDN, TCL, VSC Cointegrating equations Equation _ce1 Identification: beta is exactly identified _ce1 Cointegrating equations Equation _ce1 Identification: beta is exactly Johansen identified normalization restriction imposed beta _ce1 PDN M2 INF INT EXC EIP IIP _cons Cointegrating equations Equation _ce1 Identification: beta is exactly identified _ce1 Cointegrating equations Equation _ce1 Identification: beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta _ce1 VSC M2 INF INT EXC EIP IIP _cons ... THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH VẬN HÀNH CẢNG BIỂN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP. HCM 22 3.1 Thực trạng Ngành Vận Hành Cảng Biển ... nghịch biến với giá cổ phiếu 22 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH VẬN HÀNH CẢNG BIỂN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP. HCM Để giúp người... tích nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Công Ty Ngành Vận Hành Cảng Biển niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn Tp. HCM? ?? làm luận văn Thạc sỹ 1.2 Mục tiêu nghiên cứu  Xác định nhân tố ảnh hưởng đến giá