Phản ứng của tương quan các chỉ báo thị trường tài chính trước các cú sốc dao động, trường hợp của việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI VĂN HOÀNG PHẢN ỨNG CỦA TƯƠNG QUAN CÁC CHỈ BÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRƯỚC CÁC CÚ SỐC DAO ĐỘNG: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI VĂN HOÀNG PHẢN ỨNG CỦA TƯƠNG QUAN CÁC CHỈ BÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRƯỚC CÁC CÚ SỐC DAO ĐỘNG: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI VĂN HOÀNG PHẢN ỨNG CỦA TƯƠNG QUAN CÁC CHỈ BÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRƯỚC CÁC CÚ SỐC DAO ĐỘNG: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tôi, hướng dẫn người hướng dẫn nghiên cứu khoa học PGS.TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 12 tháng 09 năm 2016 Tác giả Bùi Văn Hồng MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH TÓM TẮT CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Giới thiệu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp đề tài 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Quan hệ thị trường cổ phiếu thị trường trái phiếu 2.2 Quan hệ thị trường ngoại hối thị trường trái phiếu 10 2.3 Quan hệ thị trường ngoại hối thị trường cổ phiếu 16 2.4 Quan hệ thị trường cổ phiếu, trái phiếu thị trường ngoại hối 21 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Phương pháp nghiên cứu 24 3.2 Lý thuyết đặc điểm kinh tế lượng sử dụng nghiên cứu 26 3.2.1 Thống kê mô tả kiểm định 26 3.2.1.1 Thống kê mô tả 26 3.2.1.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 29 3.2.2 Mô hình tự hồi quy vector - VAR 31 3.2.2.1 Mơ hình ước lượng 31 3.2.2.2 Lựa chọn độ trễ tối đa 32 3.2.3 Mơ hình dao động có điều kiện FIEGARCH 33 3.2.4 Mơ hình tương quan có điều kiện động cDCC 38 3.2.5 Thuật toán xác định điểm chuyển đổi dao động PELT 40 3.3 Dữ liệu 44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGUYÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 45 4.1 Thống kê mô tả 45 4.2 Kết ước lượng tiến trình VAR-FIEGARCH-cDCC 48 4.2.1 Mơ hình tự hồi quy vector - VAR 48 4.2.2 Kết ước lượng tiến trình FIEGARCH-cDCC 50 4.3 Phân tích điểm chuyển đổi dao động 58 4.4 Ảnh hưởng cú sốc dao động tới tương quan động thị trường .64 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 69 5.1 Kết nghiên cứu 69 5.2 Những hạn chế luận văn 71 5.3 Những gợi ý hướng nghiên cứu 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1 Kết thống kê mô tả liệu 45 Bảng 4.2 Kết xác định độ trễ tối ưu mô hình VAR 49 Bảng 4.3 Kiểm định tính ổn định mơ hình 49 Bảng 4.4 Kết ước lượng mơ hình VAR(1) 50 Bảng 4.5 Kết kiểm định chuẩn đoán phần dư VAR .51 Bảng 4.6 Kết ước lượng mơ hình FIEGARCH(1,d,1) 52 Bảng 4.7 Kết ước lượng mô hình cDCC 53 Bảng 4.8 Thống kê mô tả chuỗi tương quan điều kiện động 58 Bảng 4.9 Mô tả thời điểm chuyển đổi dao động chuỗi phần dư VAR(1) 64 Bảng 4.10 Kết khảo sát tác động cú sốc dao động tới tương quan thị trường 68 DANH MỤC HÌNH Hình 4.1 Giá trị thực tế giá trị chênh lệch tỷ giá USD/VND, lãi suất số VN-Index giai đoạn từ tháng 4/2004 đến tháng 12/2015 46 Hình 4.2 Mật độ phân phối tỷ giá USD/VND, lãi suất số VN-Index giai đoạn từ tháng 4/2004 đến tháng 12/2015 48 Hình 4.3 Tương quan có điều kiện động cặp thị trường 54 Hình 4.4 Các điểm chuyển đổi dao động chuỗi phần dư VAR 61 Hình 4.5 Phản ứng tương quan có điều kiện động trước cú sốc thị trường 65 TĨM TẮT Bài viết phân tích biến động mối quan hệ thị trường cổ phiếu, trái phiếu thị trường ngoại hối Việt Nam giai đoạn từ tháng 04/2004 đến tháng 12/2015 Cụ thể hơn, viết trả lời cho câu hỏi có hay biến động đột ngột tương quan thị trường nhằm phản ứng lại với cú sốc thị trường? Trên sở đó, tác giả tiến hành kiểm tra để phát xem liệu biến động tức thời hay kéo dài? Bài viết sử dụng tiến trình ước lượng mơ hình ( ) − (1, , 1) − thuật toán xác định điểm chuyển đổi dao động PELT kết hợp với mơ hình hồi quy với biến giả Kết nghiên cứu khẳng định có tồn phụ thuộc lẫn thị trường cổ phiếu, trái phiếu ngoại hối Việt Nam Ngoài ra, mối tương quan không ổn định mà biến động theo thời gian Đặc biệt, cú sốc dao động tạo biến động đột ngột tương quan thị trường số thời điểm, điều chỉnh mang tính chất dài hạn Bài viết khuyến nghị nhà đầu tư nhà hoạch định sách nên quan tâm đến hiệu ứng lây lan dài hạn có hoạt động đầu tư xây dựng sách kinh tế trường hợp Việt Nam CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Giới thiệu Đối với nhiều nhà đầu tư hoạch định sách, việc thấu hiểu phụ thuộc giữ thị trường tài vơ quan trọng Các thị trường bao gồm thị trường ngoại hối, thị trường cổ phiếu thị trường trái phiếu Đối với nhà đầu tư, cấu trúc tương quan thị trường sử dụng công cụ chủ chốt việc xây dựng điều chỉnh chiến lược đầu tư danh mục Cịn người làm sách, việc phân tích kênh truyền dẫn thị trường lại quan trọng, nhằm đưa sách đắn hiệu quả, việc dự báo cách đầy đủ tác động mà sách họ gây cho kinh tế vĩ mơ chúng thực thi Ngồi ra, việc phân tích trở nên quan trọng cấp thiết mà thực tế cho thấy rằng, mối tương quan khơng ổn định mà có xu hướng biến động theo thời gian Các nhà đầu tư có quan tâm lớn đến việc phát thay đổi lãi suất, từ giúp họ dự báo giá cổ phiếu Các nhà đầu tư quản lý vị danh mục cách hợp lý họ sử dụng thông tin thay đổi lãi suất báo đáng tin cậy cho chiều hướng giá thị trường Trong đó, nhà làm sách lại để ý tới tình thị trường cổ phiếu phản ứng lại với thay đổi lãi suất báo cho hoạt động thị trường cổ phiếu tương lai Các nhà phân tích nhà quản lý quỹ nghĩ nguyên tắc dựa chiến lược đầu tư để thu lợi suất vượt trội Trong hai thập kỷ qua, kinh tế tồn cầu trải qua khơng giai đoạn khủng hoảng, đặc biệt kinh tế Có thể điểm qua số khủng hoảng gần đổ vỡ thị trường chứng khoán năm 1987 H0: rSP is I(1) ADF Statistics: -6.43235 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 dy_1 dy_2 RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz H0: rEX is I(1) ADF Statistics: -5.9691 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 dy_1 dy_2 RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz TESTS : ======= ADF Test with lags Intercept and no time trend H0: rIR is I(1) ADF Statistics: -4.84467 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz H0: rSP is I(1) ADF Statistics: -6.47411 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% -3.4323 -2.86229 -2.56721 OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz H0: rEX is I(1) ADF Statistics: -6.65976 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% -3.4323 -2.86229 -2.56721 OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz TESTS : ======= ADF Test with lags Intercept and time trend H0: rIR is I(1) ADF Statistics: -4.88688 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% -3.96104 -3.41127 -3.12748 OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz H0: rSP is I(1) ADF Statistics: -6.46594 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% -3.96104 -3.41127 -3.12748 OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz H0: rEX is I(1) ADF Statistics: -6.63905 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% -3.96104 -3.41127 -3.12748 OLS Results y_1 dy_1 dy_2 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to Akaike Schwarz - Phụ lục Kết chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR(p) (Kết thu từ phần mềm EView ver 8.1) VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: REX RIR RSP Exogenous variables: C Date: 07/12/16 Time: 15:56 Sample: 2004M04 2015M12 Included observations: 130 Lag 10 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Phụ lục Kết tính ổn định mơ hình VAR (Kết thu từ phần mềm Eviews ver 8.1) Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: REX RIR RSP Exogenous variables: C Lag specification: 1 Date: 07/12/16 Root 0.380573 0.282888 -0.019347 No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition Phụ lục Kết ước lượng mơ hình VAR(1) (Kết thu từ package PCGive phần mềm OxMetrics ver 6.3) Ox Professional version 6.30 (Windows/U) (C) J.A Doornik, 1994-2011 PcGive 13.30 session started at 12:58:45 on 12-07-2016 -SYS( 1) Estimating the system The dataset is: E:\HOANG DATA\M URF equation for: rIR rIR_1 rSP_1 rEX_1 Constant sigma = 0.00721496 URF equation for: rSP rIR_1 rSP_1 rEX_1 Constant U sigma = 0.100549 URF equation for: rEX rIR_1 rSP_1 rEX_1 Constant sigma = 0.0103893 log-likelihood |Omega| R^2(LR) no of observations F-test on regressors except unrestricted: F(9,323) = 4.33086 [0.0000] ** Ftests on retained regressors, F(3,133) = rIR_1 rEX_1 correlation of URF residuals (standard deviations on diagonal) rIR rSP rEX correlation between actual and fitted rIR rSP rEX 0.39657 0.29791 0.084537 Single-equation diagnostics using reduced-form residuals: U rIR rIR rIR rIR rIR rIR rSP rSP rSP rSP rSP rSP rEX rEX rEX rEX rEX rEX Vector Vector Vector Vector Vector Vector : : : : : : : : : : : : : : : : : : Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: : : : : : : : : : : : : : : : : : : Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: Portmanteau(12): AR 1-7 test: ARCH 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: Portmanteau(12): AR 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: RESET23 test: Phụ lục Kết kiểm định chuẩn đoán phần dư ước lượng mơ hình VAR(1) (Kết thu từ package PCGive phần mềm OxMetrics ver 6.3) Single-equation diagnostics using reduced-form residuals: rIR rIR rIR rIR rIR rIR rSP rSP rSP rSP rSP rSP rEX rEX rEX rEX rEX rEX Vector Vector Vector Vector Vector Vector Portmanteau(12): AR 1-7 test: Normality test: Hetero test: Hetero-X test: RESET23 test: Phụ lục Kết hồi quy mơ hình FIEGARCH(1,d,1)-cDCC (Kết thu từ package G@ARCH phần mềm OxMetrics ver 6.3) Copyright Copyright G@RCH package version 6.1, object created on 4-04-2016 Copyright for this package: S Laurent, 2007-2010 Starting estimation process ******************** ** FIRST STEP ** ******************* -Estimating the univariate GARCH model for VrIR ******************** ** SPECIFICATIONS ** ******************** Dependent variable : VrIR Mean Equation : ARMA (0, 0) model No regressor in the conditional mean Variance Equation : FIEGARCH (1, d, 1) model (Truncation order : 139) No regressor in the conditional variance Normal distribution Weak convergence (no improvement in line search) using numerical derivatives Log-likelihood = 430.896 Please wait : Computing the Std Errors Robust Standard Errors (Sandwich formula) Cst(V) x 10^6 d-Figarch ARCH(Phi1) GARCH(Beta1) EGARCH(Theta1) EGARCH(Theta2) No Observations : Mean (Y) Skewness (Y) Log Likelihood The sample mean of squared residuals was used to start recursion Estimated Parameters Vector : -1265554.600495; 0.347425; 1.146765;-1.014973; 0.696591; 3.097866 Elapsed Time : 0.31 seconds (or 0.00516667 minutes) -Estimating the univariate GARCH model for VrSP ******************** ** SPECIFICATIONS ** ******************** Dependent variable : VrSP Mean Equation : ARMA (0, 0) model No regressor in the conditional mean Variance Equation : FIEGARCH (1, d, 1) model (Truncation order : 139) No regressor in the conditional variance Normal distribution Weak convergence (no improvement in line search) using numerical derivatives Log-likelihood = 150.044 Please wait : Computing the Std Errors Robust Standard Errors (Sandwich formula) Cst(V) d-Figarch ARCH(Phi1) GARCH(Beta1) EGARCH(Theta1) EGARCH(Theta2) No Observations : Mean (Y) Skewness (Y) Log Likelihood The sample mean of squared residuals was used to start recursion Estimated Parameters Vector : -5.188383; 1.917165;-1.167735;-0.731397; 0.131814; 0.359413 Elapsed Time : 0.623 seconds (or 0.0103833 minutes) -Estimating the univariate GARCH model for VrEX ******************** ** SPECIFICATIONS ** ******************** Dependent variable : VrEX Mean Equation : ARMA (0, 0) model No regressor in the conditional mean Variance Equation : FIEGARCH (1, d, 1) model (Truncation order : 139) No regressor in the conditional variance Normal distribution Weak convergence (no improvement in line search) using numerical derivatives Log-likelihood = 470.529 Please wait : Computing the Std Errors Robust Standard Errors (Sandwich formula) Cst(V) x 10^4 d-Figarch ARCH(Phi1) GARCH(Beta1) EGARCH(Theta1) EGARCH(Theta2) No Observations : Mean (Y) Skewness (Y) Log Likelihood The sample mean of squared residuals was used to start recursion Estimated Parameters Vector : 0.059412;-0.205393; 3.423879; 0.992402;-0.576960; 1.023980 Elapsed Time : 0.369 seconds (or 0.00615 minutes) ******************** ** SECOND STEP ** ******************* ************* ** SERIES ** ************* #1: VrIR #2: VrSP #3: VrEX ******************************* ** MG@RCH( 1) SPECIFICATIONS ** ******************************* Conditional Variance : Corrected Dynamic Correlation Model (Aielli) Multivariate Normal distribution Weak convergence (no improvement in line search) using numerical derivatives Log-likelihood = 1058.88 Please wait : Computing the Std Errors Robust Standard Errors (Sandwich formula) rho_21 rho_31 rho_32 alpha beta No Observations : No Series Elapsed Time : 0.03 seconds (or 0.0005 minutes) Phụ lục Kết thống kê mô tả kiểm định số đặc tính kinh tế lượng chuỗi tương quan thu từ hồi quy mô hình FIEGARCH(1,d,1)-cDCC (Kết thu từ package G@ARCH phần mềm OxMetrics ver 6.3) TESTS : ======= ADF Test with lags Intercept and no time trend H0: CORR_VrIR_VrSP is I(1) ADF Statistics: -9.40889 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% 5% 10% -3.4323 -2.86229 -2.56721 OLS Results y_1 Constant RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz H0: CORR_VrIR_VrEX is I(1) ADF Statistics: -10.019 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 Constant RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz H0: CORR_VrSP_VrEX is I(1) ADF Statistics: -10.2139 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 Constant RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz TESTS : ======= ADF Test with lags Intercept and time trend H0: CORR_VrIR_VrSP is I(1) ADF Statistics: -9.47154 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz H0: CORR_VrIR_VrEX is I(1) ADF Statistics: -9.98585 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz H0: CORR_VrSP_VrEX is I(1) ADF Statistics: -10.1748 Asymptotic critical values, Davidson, R and MacKinnon, J (1993) 1% OLS Results y_1 Constant Trend RSS OBS Information Criteria (to be minimized) Akaike Schwarz - Ox Professional version 6.30 (Windows/U) (C) J.A Doornik, 1994-2011 Copyright for this package: S Laurent, 2000-2010 G@RCH package version 6.1, object created on 12-07-2016 Copyright for this package: S Laurent, 2000-2010 TESTS : ======= Database information -Sample: Frequency: Variables: 2004(4) - 2015(12) 12 Variable CORR_VrIR_VrSP CORR_VrIR_VrEX CORR_VrSP_VrEX Constant Trend Series #1/3: CORR_VrIR_VrSP Normality Test Skewness Excess Kurtosis Jarque-Bera Series #2/3: CORR_VrIR_VrEX Normality Test Skewness Excess Kurtosis Jarque-Bera Series #3/3: CORR_VrSP_VrEX Normality Test Skewness Excess Kurtosis Jarque-Bera - Phụ lục 10 Kết xác định điểm chuyển đổi chuyễn phần dư thu từ mơ hình VAR(1) (Kết thu từ package ‘changepoint’ phần mềm R-Studio) Change-point detection: on residual of USDVND return > > > require(ggplot2) require(changepoint) require(ggfortify) > > > cpEX ChangepointVIR Class 'cpt' : Changepoint Object ~ : S4 class containing 12 slots with names date version data.set cpttype method test.stat pen.type pen.value minsegle n cpts ncpts.max param.est Created on : Fri Feb 19 03:38:41 2016 summary(.) : -Created Using changepoint version 2.2 Changepoint type : Change in variance Method of analysis : PELT Test Statistic : Normal Type of penalty : BIC with value, 9.868948 Minimum Segment Length : Maximum no of cpts : Inf Changepoint Locations : 21 45 54 66 84 87 112 117 129 -> ChangepointVEX plot(ChangepointVEX, cpt.width=1, xlab="Volatility shifts detection", ylab="USD/VND VA R residual") > cpts.ts(ChangepointVEX) [1] 2007.750 2009.250 2009.750 2010.083 2010.917 2011.083 > > ChangepointVEX Class 'cpt' : Changepoint Object ~ : S4 class containing 12 slots with names date version data.set cpttype method test.stat pen.type pen.value minsegle n cpts ncpts.max param.est Created on summary(.) -Created Using changepoint version 2.2 Changepoint type Method of analysis Test Statistic : Normal Type of penalty Minimum Segment Length : Maximum no of cpts Changepoint Locations : 41 59 65 69 79 81 -> ChangepointVSP plot(ChangepointVSP, cpt.width=1, xlab="Volatility shifts detection", ylab="USD/VND VA R residual") > cpts.ts(ChangepointVSP) [1] 2004.667 2004.833 2006.000 2009.333 > ChangepointVSP Class 'cpt' : Changepoint Object ~ : S4 class containing 12 slots with names date version data.set cpttype method test.stat pen.type pen.value minsegle n cpts ncpts.max param.est Created on : Fri Feb 19 03:38:41 2016 summary(.) : -Created Using changepoint version 2.2 Changepoint type : Change in variance Method of analysis : PELT Test Statistic : Normal Type of penalty : BIC with value, 9.868948 Minimum Segment Length : Maximum no of cpts : Inf Changepoint Locations : 20 60 Phụ lục 11 Kết ước lượng hệ số biến giả D xác định ảnh hưởng cú sốc dao động đến tương quan động biến số Model 32: OLS, using observations 2004:07-2015:12 (T = 138) Dependent variable: CORR_VrIR_VrSP const CORR_VrIR_VrSP CORR_VrIR_VrSP_2 CORR_VrIR_VrSP_3 CORR_VrIR_VrSP_4 CORR_VrIR_VrSP_1 Mean dependent var Sum squared resid R-squared F(5, 132) Log-likelihood Schwarz criterion rho -Model 31: OLS, using observations 2004:07-2015:12 (T = 138) Dependent variable: CORR_VrSP_VrEX const CORR_VrSP_VrEX CORR_VrSP_VrEX_2 CORR_VrSP_VrEX_3 CORR_VrSP_VrEX_1 Mean dependent var Sum squared resid R-squared F(4, 133) Log-likelihood Schwarz criterion rho -Model 29: OLS, using observations 2004:07-2015:12 (T = 138) Dependent variable: CORR_VrIR_VrEX const CORR_VrIR_VrEX CORR_VrIR_VrEX_2 CORR_VrIR_VrEX_3 CORR_VrIR_VrEX_4 CORR_VrIR_VrEX_5 CORR_VrIR_VrEX_1 Mean dependent var Sum squared resid R-squared F(6, 131) Log-likelihood Schwarz criterion rho ... TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI VĂN HOÀNG PHẢN ỨNG CỦA TƯƠNG QUAN CÁC CHỈ BÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRƯỚC CÁC CÚ SỐC DAO ĐỘNG: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính. .. VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI VĂN HOÀNG PHẢN ỨNG CỦA TƯƠNG QUAN CÁC CHỈ BÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRƯỚC CÁC CÚ SỐC DAO ĐỘNG: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN... nghiên cứu khám phá quan hệ thị trường tài mối tương quan với dao động thị trường cách trả lời câu hỏi liệu tương quan thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu thị trường ngoại hối