Tác động của chất lượng báo cáo tài chính đến chi phí sử dụng nợ của các doanh nghiệp nhỏ và vừa ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN HƯƠNG GIANG TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN HƯƠNG GIANG TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KẾ TOÁN MÃ SỐ: 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN XUÂN HƯNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Tác động chất lượng báo cáo tài đến chi phí sử dụng nợ doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng theo hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Xuân Hưng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng, cụ thể chưa cơng bố cơng trình khác Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung tính trung thực Luận văn Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm Nguyễn Hương Giang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH ẢNH PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài .5 Ý nghĩa nghiên cứu CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 1.1 Tổng quan nghiên cứu trước mối quan hệ chất lượng BCTC đo lường chất lượng lợi nhuận chi phí sử dụng nợ 1.1.1 Các nghiên cứu giới .7 1.1.2 Các nghiên cứu Việt Nam 11 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 14 2.1 Một số khái niệm thuật ngữ 14 2.1.1 Biến kế tốn dồn tích (Accrual) 14 2.1.2 Quản trị lợi nhuận (Earning Management) 14 2.1.3 Chất lượng lợi nhuận (Earning Quality) 18 2.1.4 Chất lượng BCTC (Financial Report Quality) 19 2.1.5 Đo lường chất lượng BCTC theo chất lượng lợi nhuận 21 2.1.6 Chi phí sử dụng nợ (The cost of debt) 27 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sử dụng nợ 28 2.3 Các lý thuyết liên quan 31 2.3.1 Lý thuyết ủy nhiệm 31 2.3.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 33 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 36 3.1 Thiết kế nghiên cứu 36 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 36 3.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 37 3.2 Mơ hình nghiên cứu 38 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 38 3.2.2 Đo lường biến 40 3.3 Phương pháp ước lượng 49 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN .52 4.1 Thống kê mô tả ma trận tương quan 52 4.2 Phân tích kết ước lượng 59 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 66 5.1 Kết luận 66 5.2 Kiến nghị 67 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 68 5.3.1 Hạn chế đề tài 68 5.3.2 Hướng nghiên cứu 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT HĐQT Hội đồng quản trị BCKQKD Báo cáo kết kinh doanh BCTC Báo cáo tài CAPM Capital asset pricing model - Mơ hình định giá tài sản vốn CBTT Cơng bố thơng tin CTCP Công ty cổ phần FASB HNX GMM Financial Accounting Standards Board – Hội đồng tiêu chuẩn HOSE IASB kế tốn tài Generalized method of moments - Phương pháp ước lượng moment tổng quát Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hà Nội Sở giao dịch chứng khoản Tp.Hồ Chí Minh OTC International Accounting Standards Board – hội đồng chuẩn mực kế toán quốc tế Ordinary least squares - Phương pháp hồi quy kết hợp tất quan sát Thị trường giao dịch phi tập trung QTLN Quản trị lợi nhuận S&P 500 TTKT Standard & Poor's 500 Stock Index - Chỉ số cổ phiếu 500 Standard & Poor Security and Exchange Commission - Ủy ban chứng khoán thị trường chứng khoán Mỹ Small and medium-sized enterprises - Các doanh nghiệp nhỏ vừa Thông tin kế toán UPCOM Thị trường giao dịch cổ phiếu công ty chưa niêm yết OLS SEC SMEs VAS VCP Vietnam Accounting Standard- Chuẩn mực kế toán Việt Nam Vốn cổ phần DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 0.1 Tình hình vay nợ vốn cổ phần doanh nghiệp từ năm 2005 – 2015 Bảng 3.1 Tóm tắt phương pháp đo lường biến luận văn 47 Bảng 4.1 Thống kê miêu tả biến quan sát luận văn 51 Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến luận văn 56 Bảng 4.3 Kết ước lượng mơ hình nghiên cứu xác định chi phí sử dụng nợ 58 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 3.1 Thiết kế quy trình nghiên cứu 35 Hình 3.2 Số lượng doanh nghiệp nhỏ vừa theo ngành nghề kinh doanh 37 Hình 3.3 Mơ hình nghiên cứu 38 Hình 4.1 Diễn biến lãi suất cho vay Việt Nam giai đoạn 2005 – 2015 53 Hình 4.2 Diễn biến điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp nhỏ vừa giai đoạn 2006 – 2014 .54 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Chất lượng báo cáo tài (BCTC) chủ đề nghiên cứu phổ biến ngành kế tốn, có liên quan tới việc cung cấp thông tin cho bên liên quan doanh nghiệp Trong mối quan hệ doanh nghiệp chủ nợ, việc thiết lập điều khoản hợp đồng tín dụng, bên cho vay thường chủ yếu dựa vào số BCTC Vì vậy, xảy tượng bất cân xứng thông tin chất lượng thông tin thể báo cáo tài thấp làm ảnh hưởng đến định tài trợ Các doanh nghiệp có mức bất cân xứng thơng tin cao khó tiếp cận với nguồn tài trợ bên gặp phải điều khoản cho vay khắc khe, rút ngắn thời hạn cho vay chịu chi phí sử dụng vốn cao, coi bảo vệ chủ nợ đặt nhằm hạn chế rủi ro tín dụng Tại Việt Nam, nguồn tài trợ đến từ việc vay nợ chiếm tỷ trọng cao cấu vốn, bảng 0.1 cho thấy tình hình vay nợ vốn cổ phần doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2005 – 2015 Bảng 0.1 Tình hình vay nợ vốn cổ phần doanh nghiệp từ năm 2005 – 2015 Năm HNX Vay nợ 2005 24.74% 2006 26.18% 2007 23.30% 2008 20.88% 2009 20.94% 2010 21.27% 12 Francis, J., LaFond, R., Olsson, P., & Schipper, K., 2005 The market pricing of accrual quality Journal of Accounting and Economics, 39(2): 295327 13 from Gajevszky, A., 2015 Assessing financial reporting quality: Evidence Romania, Audit Financiar, anul XIII, (121): 68-80 14 Gao, P., 2010 Disclosure quality, cost of capital, and investor welfare TheAccounting Review, 85(1), 1-29 15 the Geogre A Akerlof The market for “Lemons” :Quality Uncertainty and Market Mechanism, The Quarterly Journal of Economis Vol 84, No.3 (Aug., 1970), pp.488-500 16 Gray, P., Koh, P., and Tong, Y H., 2009 Accruals Quality, Information Risk and Cost of Capital: evidence from Australia Journal of Business Finance & Accounting, 36(1-2), 51-72 17 Hernandez-Canovas, G., & Martinez-Solano, P (2007) Effect of the number of banking relationships on credit availability: Evidence from panel data of Spanish small firms Small Business Economics, 28(1), 37-53 18 Hyytinen, A., & Pajarinen, M (2007) Is the cost of debt capital higher for younger firms? Scottish Journal of Political Economy, 54(1), 55-71 19 IASB, 2010, The conceptual Framework for Financial Reporting, Chapter – Qualitative characteristics of useful financial information 20 Jones, J., 1991 Earnings Management During Import Relief Investigations Journal of Accounting Research, 29(2): 193-228 21 Kenton K Yee, 2006 Earnings Quality and the Equity Risk Premium: A Benchmark Model: Contemporaty Accounting research http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1506/8M44-W1DG-PLG4-8E0M/abstract 22 Kim, D., and Qi, Y., 2008 Accruals Quality, Stock Returns, and Macroeconomic Conditions The Accounting Review, 85(3), 937 23 Kothari, S., Leone, A and Wasley, C., 2005 Performance matched discretionary accruals Measures Journal of Accounting and Economics, 39 (1): 163-197 24 Lambert, R., Leuz, C and Verrecchia, R., 2006 Accounting Information, Disclosure and the Cost of Capital Journal of Accounting Research 45 (2): 385420 25 McNichols, M F., 2002 Research design issues in earnings management studies Journal of Accounting & Public Policy, 19 (4/5): 313-345 26 Minnis, M (2011) The value of financial statement verification in debt financing: Evidence from private US firms Journal of Accounting Research, 49(2), 457-506 27 Peltoniemi, J (2007) The benefits of relationship banking: Evidence from small business financing in Finland Journal of Financial Services Research, 31(2-3), 153-171 28 Petersen, M A., & Rajan, R G (1994) The benefits of lending relationships: Evidence from small business data The journal of finance, 49(1), 3-37 29 Pittman, J A., & Fortin, S (2004) Auditor choice and the cost of debt capital for newly public firms Journal of accounting and economics, 37(1), 113136 30 Refina Wittenberg-Moerman Anna Costello, 2010 The impact of financial reporting quality on debt contracting: Evidence from internal control weakness reports Http://ssrn.com/abstract-1455985 31 Schipper, K & Vincent, L., 2003 Earnings quality Accounting Horizons, 17: 97- 110 32 Van Caneghem, T., & Van Campenhout, G (2012) Quantity and quality of information and SME financial structure Small Business Economics, 39(2), 341–358 doi:10.1007/s11187-010-9306-3 PHỤ LỤC Thống kê miêu tả Ma trận tương quan Kết ước lượng ảnh hưởng AQ đến chi phí sử dụng nợ Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nm Number of instruments = 144 Wald chi2(10) Prob > chi2 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.25 -1.26 Pr > z = Pr > z = 0.211 0.209 Sargan test of overid restrictions: chi2(133) = 129.07 Prob > chi2 = 0.580 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(133) = 89.07 Prob > chi2 = 0.999 (Robust, but weakened by many instruments.) hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of cod chi2(1) Prob > chi2 PHỤ LỤC 1: DANH MỤC CÁC CÔNG TY TRONG MẪU STT Mã ADC ALV AMC AMV APP BDB BED BSC BST 10 CMC 11 DAD 12 DAE 13 DL1 14 DNC 15 DPC 16 ECI 17 HBE 18 HCT 19 HEV 20 HLY 21 HST 22 HTP 23 INC 24 KTT 25 LBE 26 LCD 27 MCC 28 MKV 29 NHC 30 NPS 31 PPE 32 PRC 33 QST 34 QTC 35 SAP 36 SDE 37 SDN 38 SFN 39 SGD 40 SGH 41 SRA 42 TBX 43 TET 44 THS 45 TPH 46 TTZ 47 VBH 48 VE1 49 VE2 50 VE3 51 VE4 52 VE8 53 VLA 54 VTS 55 BMJ 56 BTC 57 BTG 58 BWA 59 CFC 60 CID 61 D26 62 DAC 63 DBM 64 DLC 65 DNL 66 DPP 67 DTN 68 GER 69 HBD 70 IHK 71 IN4 72 KBE 73 KCE 74 KSC 75 LKW 76 MIC 77 MMC 78 MTC 79 PID 80 PTH 81 PTM 82 QCC 83 SCC 84 SDK 85 SRB 86 SSF 87 STS 88 STU 89 TTG 90 TTR 91 UEM 92 VDT 93 VKD 94 VNX 95 VQC 96 VT1 ... VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN HƯƠNG GIANG TÁC ĐỘNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA Ở VIỆT... tác giả đưa sở lý thuyết chất lượng BCTC chi phí sử dụng nợ Bao gồm đưa cách đo lường chất lượng BCTC chi phí sử dụng nợ; sở lý thuyết có liên quan đến chi phí sử dụng nợ doanh nghiệp; xác định... nhân tố tác động đến chất lượng báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Trong chất lượng báo cáo tài đo lường theo chất lượng lợi 13 nhuận dựa sở kế toán thị trường Kết nghiên cứu Việt Nam cho