Nghiên cứu ảnh hưởng của ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu bằng chứng thực nghiệm tại các công ty niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán tp HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ NĂM NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA Ý KIẾN KIỂM TOÁN TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ NĂM NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA Ý KIẾN KIỂM TOÁN TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HCM Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS VĂN THỊ THÁI THU TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu ảnh hƣởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu - Bằng chứng thực nghiệm công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM” kết nghiên cứu độc lập tơi, tơi hồn thành Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thông tin đăng tải tác phẩm, tạp chí website theo danh mục tài liệu luận văn Tp Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2017 Bùi Thị Năm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu 5.1 Về nội dung .3 5.2 Về không gian, thời gian Phương pháp nghiên cứu Những đóng góp đề tài Kết cấu luận văn CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 1.1 Các nghiên cứu giới 1.2 Các nghiên cứu liên Việt Nam 11 1.3 Nhận xét nghiên cứu trước xác định khe hổng nghiên cứu .13 KẾT LUẬN CHƢƠNG 15 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 16 2.1 Cơ sở lý thuyết kiểm toán báo cáo tài ý kiến kiểm tốn 16 2.1.1 Khái niệm, mục đích kiểm tốn báo cáo tài ý kiến kiểm tốn 16 2.1.2 Các loại ý kiến kiểm toán báo cáo tài 17 2.2 Cơ sở lý thuyết cổ phiếu giá cổ phiếu 22 2.2.1 Cổ phiếu 22 2.2.2 Đặc điểm 23 2.2.2 Các loại cổ phiếu 23 2.2.3 Giá cổ phiếu thường 23 2.3 Ảnh hưởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu 24 2.3.1 Ảnh hưởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu 24 2.3.2 Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu 26 KẾT LUẬN CHƢƠNG 30 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 3.1 Quy trình thực nghiên cứu 31 3.2 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu 32 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 32 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 35 3.3 Phương pháp chọn mẫu 35 3.3.1 Lý chọn mẫu 35 3.3.2 Quy trình chọn mẫu 36 3.4 Thu thập liệu nghiên cứu 37 3.5 Phương pháp phân tích liệu 39 KẾT LUẬN CHƢƠNG 42 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 43 4.1 Kết nghiên cứu 43 4.1.1 Thống kê mô tả 43 4.1.2 Kết kiểm định phản ứng giá cổ phiểu 44 4.2 Thử nghiệm bổ sung 49 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 51 KẾT LUẬN CHƢƠNG 53 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 54 5.1 Kết luận 54 5.2 Kiến nghị 54 5.2.1 Kiến nghị công ty niêm yết 54 5.2.2 Kiến nghị với doanh nghiệp kiểm toán 55 5.2.3 Kiến nghị nhà đầu tư 56 5.2.4 Kiến nghị quan ban hành sách, quản lý, hội nghề nghiệp 57 5.3 Kết luận hạn chế đề tài đề xuất cho hướng nghiên cứu tương lai .57 5.3.1 Hạn chế đề tài 57 5.3.2 Hướng phát triển nghiên cứu tương lai 58 KẾT LUẬN CHƢƠNG 59 PHẦN KẾT LUẬN 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC BCTC OLS TP HCM KTV AR AAR CAAR Số hiệu Bảng biểu 3.1 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 Hình vẽ 3.1 3.2 3.3 Biểu đồ 4.1 4.2 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán phận quan trọng thị trường vốn, kênh đầu tư thu hút nhiều cá nhân, tổ chức tham gia Nhà đầu tư chọn đầu tư vào chứng khốn số lý do, cụ thể như: tỷ suất sinh lời mang lại cao nhiều kênh đầu tư gửi tiết kiệm, mua trái phiếu, vàng, nhà đất, đồng thời kênh đầu tư linh hoạt, khơng địi hỏi cao vốn đầu tư ban đầu tính khoản cao sau tiền mặt Khi đầu tư vào loại chứng khoán cụ thể đó, lợi tức thu nhà đầu tư đến từ cổ tức, phần lãi chia cho cổ phần từ lợi nhuận lợi tức chênh lệch giá Phần lớn nhà đầu tư ngắn hạn quan tâm chủ yếu vào chênh lệch giá cổ phiếu để kiếm lời Tuy nhiên, giá cổ phiếu có xu hướng biến động liên tục biến động giá phụ thuộc vào nhiều nhân tố gồm nhân tố kinh tế, nhân tố phi kinh tế nhân tố thị trường Để xác định xác giá khả sinh lợi cổ phiếu đòi hỏi nhà đầu tư cần có kiến thức tốt chứng khốn có kinh nghiệm đầu tư Trên thị trường vốn phát triển đại, nhà đầu tư thường tham chiếu nhiều số tài khác để đánh giá giá trị khả sinh lợi cổ phiếu thông tin, xu hướng thị trường trước đưa định đầu tư hay chấp thuận giao dịch mua bán BCTC kiểm tốn thơng tin mà công ty niêm yết yêu cầu cung cấp thị trường chứng khoán Đây kênh cung cấp thông tin cho nhà đầu tư Tác động mong đợi báo cáo kiểm toán định người sử dụng yếu tố quan trọng đứng sau nhu cầu dịch vụ kiểm tốn “Báo cáo thích hợp có nghĩa phải tạo khác biệt việc định, không, người sử dụng báo cáo khơng đọc khơng xem xét trình định Ảnh hưởng đến việc định có nghĩa báo cáo có nội dung thông tin ảnh hưởng đến định đầu tư, định cho vay nợ giá cổ phiếu Nếu ảnh hưởng báo cáo không cảm nhận người sử dụng giá trị việc kiểm tốn nghi ngờ”(Al-Thuneibat et al., 2008, p84) Ở nước phát triển, thông tin cung cấp cho thị trường liên tục, ý kiến kiểm tốn có ảnh hưởng có ý kiến kiểm toán bất ngờ đưa Tuy nhiên, với thị trường phát triển tồn số điểm khác biệt thông tin công bố vào thời điểm BCTC (thay liên tục), trung gian thơng tin khơng tinh vi thị trường phát triển Do đó, thị trường có khả dự đoán ý kiến kiểm toán ý kiến kiểm toán mong đợi mang đến số giá trị thông tin người sử dụng báo cáo (Robert Czernkowski et al., 2010) Đã có số nghiên cứu ảnh hưởng ý kiến kiểm toán lên thị trường nước giới, số nước có thị trường phát triển Úc, Mỹ số thị trường phát triển Jordan, Iran Tuy nhiên, Việt Nam vấn đề chưa tìm hiểu Vì vậy, nghiên cứu vấn đề kỳ vọng hữu ích nghề kiểm toán, nhà đầu tư, chủ nợ người sử dụng khác giá trị thông tin báo cáo kiểm tốn, tác giả định chọn đề tài “ Nghiên cứu ảnh hƣởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu – Bằng chứng thực nghiệm công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM” làm đề tài cho luận văn cao học Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát: Luận văn nhằm nghiên cứu ảnh hưởng ý kiến KTV đến biến động giá cổ phiếu, từ đề xuất định hướng kiến nghị nhằm nâng cao giá trị kênh thơng tin đến q trình định nhà đầu tư Để đạt mục tiêu tổng quát nêu trên, luận văn đưa số mục tiêu nghiên cứu cụ thể sau: - Nghiên cứu ảnh hưởng ý kiến kiểm toán ngoại trừ ý kiến chấp nhận toàn phần với đoạn vấn đề cần nhấn mạnh liên quan đến không chắn khả TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Bộ tài chính, 1999 Hệ thống chuẩn mực kiểm tốn Việt Nam Bộ tài chính, 2012 Hệ thống chuẩn 37 chuẩn mực kiểm toán Việt Nam Bộ Tài chính, 2012 Thơng tư hướng dẫn việc cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn số 155/2015/TT-BTC, ban hành ngày 06/10/2015 Khắc Lâm, 2017, Báo cáo tài kiểm tốn câu hỏi độ tin cậy Lê Hoàng Thu Dung (2014) Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2014 Lê Tấn Phước (2016) Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết Tạp chí Tài kỳ I, số tháng 8/2016 Nguyễn Minh Nhựt (2016) Kiểm định mối quan hệ ý kiến kiểm toán quản trị lợi nhuận báo cáo tài công ty niêm yết Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2016 Nguyễn Thị Thục Đoan (2011): “Ảnh hưởng thông tin kế tốn số tài đến giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam”; Tạp chí cơng nghệ ngân hàng số 62 Nguyễn Thị Thương (2015) Ảnh hưởng sách chia cổ tức lên thay đổi giá cổ phiếu Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2015 Phạm Thị Kim Cúc (2012) Phân tích nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2012 Võ Tuấn Vũ (2015) Nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2015 Vũ Thị Anh Đào (2013) Tác động việc chia cổphiếu thưởng lên giá cổ phiếu - chứng Việt Nam Luận văn thạc sĩ Trường đại học kinh tế năm 2013 Vương Đức Hồng Qn Bùi Chiến Cơng (2016) Yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư chứng khoán Tạp chí Tài kỳ tháng 6/2016 Danh mục tài liệu tiếng Anh Al-Thuneibat et al., 2008 The effect of qualified auditors’opinions on share prices: evidence from Jordan Managerial Auditing Journal, Vol 23 No Ameen et al., 1994 Information Content of Qualified Audit Opinions for Overthe-Counter Firms Journal of Business Finance & Accounting, Vol 21 No Arens, A., Elder, R and Beasley, M (2006), Auditing and Assurance Services: An Integrated Approach, 11th ed., Prentice-Hall, Englewood Cliffs, NJ Arens, Alvin A Elder, Randal J Beasley, Mark S Best, P.J Shailer,G.E.P Fielder,B.A.2011 Auditing, Assurance Service and Ethics in Australia 8th Edition Pearson Australia Baskin (1972) The communicative effectiveness of consistency exceptions Accounting Review, Vol 47 No Bessell et al (2003) Information content, audit reports and going-concern: an australian study Accounting and Finance, Vol.43 Cascino, S and Gassen, J (2014), “What drives the comparability effect of mandatory IFRS adoption?”, Review of Accounting Studies, Vol 20 No 1, pp 242282 Chen et al (2000) An emerging market’s reaction to initial modified audit opinions: evidence for the Shanghai Stock Exchange Contemporary Accounting Research, Vol.17 No.3 Czernkowski et al., 2010 The value of audit qualifications in China Managerial Auditing Journal, Vol 25 No Firth (1978) Qualified audit reports: their impact on investment decisions Accounting Review, Vol.53 No.3 Giuseppe Ianniello and Giuseppe Galloppo, 2015 Stock market reaction to auditor opinions – Italian evidence Managerial Auditing Journal, Vol 30 No 6/7 Glenn V Henderson, Jr, 2000 Problems solutions in conducting event studies The Journal of risk and insurance, pp.282-306 Gul (1990) Qualified audit reports, field dependence cognitive style, and their effects on decision making Accounting and Finance, Vol.30 No.2 Lin et al., 2003 An experimental study of users responses to qualified audit reports in China Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, Vol.12 No.1 MacKinlay, A.C (1997), “Event studies in economics and fnance”, Journal of Economic Literature,Vol.35 No 1, pp 13-39 Moradi et al., 2011 The effect of qualified audit report on share prices and returns: Evidence of Iran African Journal of Business Management, Vol.5 (8) Pamela P The Event Study Methodology Since 1969 Peterson, Quarterly Journal of Business and Economics,Vol.28, No 3, pp 36-66 Robertson, 1988 Analysts' Reactions to Auditors' Messages in Qualified Reports Accounting Horizons, Vol.2 No.2 PHỤ LỤC Phụ lục Bảng tổng hợp nghiên cứu trƣớc Phụ lục 2: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu Phụ lục 3: Bảng giá trị tham số số ̂ , ̂ Phụ lục Bảng tổng hợp nghiên cứu trƣớc Nghiên cứu Nhóm nghiên cứu thực nghiệm ảnh hƣởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu Robertson (1988) Gul (1990) Bessell e al (2003) Lin et (2003) al Czernkow ski et al., (2010) Nhóm nghiên cứu dựa vào thị trường ảnh hƣởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu Baskin (1972) Firth (1978) Ameen al., (1994) Chen et (2000) AlThuneibat et al., (2008) Moradi et al., (2011) Giuseppe Ianniello and Giuseppe Galloppo, (2015) Nhóm nghiên cứu ảnh hƣởng nhân tố tới giá cổ phiếu Việt Nam: Phạm Thị Kim Cúc (2012), Vũ Thị Anh Đào (2013), Nguyễn Thị Thương (2015) nghiên cứu giá cổ phiếu ảnh hưởng nhân tố EPS, mức chi trả cổ tức hàng năm công ty DIV, tổng sản phẩm quốc nội GDP dòng vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn FII, thơng báo phát hành cổ phiếu thưởng, thông báo chia cổ tức Nhóm nghiên cứu ảnh hƣởng nhân tố tới định nhà đầu tư Việt Nam: Vương Đức Hồng Qn Bùi Chiến Cơng (2016), Võ Tuấn Vũ (2015) nghiên cứu số khía cạnh ảnh hưởng tới định nhà đầu tư thiên lệch hành vi, tâm lý mỏ neo; tự tin thái phản ứng thái quá, tâm lý bầy đàn ác cảm sợ thua lỗ hay nhân tố tự nghiệm, triển vọng Phụ lục 2: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 DXVCông ty Cổ phần Vicem Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 PACCông ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 TTFCông ty Cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành 50 51 52 53 54 55 56 57 58 PHỤ LỤC 3: Bảng giá trị tham số số Quan sát 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÙI THỊ NĂM NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA Ý KIẾN KIỂM TOÁN TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO. .. xin cam đoan luận văn ? ?Nghiên cứu ảnh hƣởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu - Bằng chứng thực nghiệm công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM? ?? kết nghiên cứu độc lập tơi, tơi... 2.2.2 Các loại cổ phiếu 23 2.2.3 Giá cổ phiếu thường 23 2.3 Ảnh hưởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu 24 2.3.1 Ảnh hưởng ý kiến kiểm toán tới biến động giá cổ phiếu