Đô la hóa nền kinh tế việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ MINH LAN CHI ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH, 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ MINH LAN CHI ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC THS NGUYỄN NHI QUANG TP HỒ CHÍ MINH, 2018 I TĨM TẮT Khóa luận tập trung nghiên cứu la hóa kinh tế Việt Nam Dựa nghiên cứu học thuật trƣớc đó, khóa luận trình bày sở lý luận tƣợng la hóa kinh tế Đồng thời, khóa luận tìm hiểu kinh nghiệm quốc tế kiểm sốt la hóa thơng qua nghiên cứu thực trạng la hóa số khu vực quốc gia khác giới Từ đó, khóa luận phân tích thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000 – 2017 Khóa luận phân tích chứng minh kinh tế Việt Nam bị la hóa mức trung bình đồng đô la Mỹ gây nên, nhƣng đồng ngoại tệ khơng đƣợc Chính phủ Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam cơng nhận đồng tiền hợp pháp, kinh tế Việt Nam đƣợc xếp vào nhóm la hóa khơng thức Trên sở kinh nghiệm quốc tế kiểm sốt la hóa, kết hợp với tình hình thực tế la hóa kinh tế Việt Nam quan điểm chống đô la hóa cấp quản lý, khóa luận đề xuất giải pháp phù hợp nhằm kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam Khóa luận tiến hành nghiên cứu phƣơng pháp định tính, bao gồm bốn chƣơng chính: (i) Cơ sở lý luận la hóa; (ii) Kinh nghiệm quốc tế kiểm sốt la hóa học cho Việt Nam; (iii) Thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam; (iv) Giải pháp kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam Kết nghiên cứu qua khóa luận để kiểm sốt la hóa, Việt Nam cần (i) hoàn thiện khung pháp lý, (ii) giữ ổn định tỷ giá hối đoái VND/USD, (iii) kiểm soát nguồn ngoại tệ trôi thị trƣờng tự do, (iv) kiểm soát lãi suất tiền gửi VND USD, (v) nâng cao tính chuyển đổi đồng nội tệ, (vi) giảm tiền mặt lƣu thông II LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Tác giả Đỗ Minh Lan Chi III LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, tác giả xin đƣợc gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô giảng viên trƣờng Đại học Ngân hàng TP.HCM xuyên suốt bốn năm học qua tận tình dạy bảo kiến thức lẫn kỹ đạo đức Những kiến thức đƣợc tác giả áp dụng vào luận văn với việc sử dụng kiến thức tài ngân hàng Luận văn đƣợc hồn thành khơng dựa nỗ lực tác giả, mà giúp đỡ Nguyễn Nhi Quang với vai trị giảng viên hƣớng dẫn, góp ý cho tác giả q trình thực Ngồi ra, ngƣời thân ngƣời bạn ln bên cạnh khơng đóng góp ý nghĩa mặt tinh thần mà cịn hỗ trợ tác giả kiến thức mà không đƣợc biết đến từ trƣờng lớp Và nhờ họ, tác giả có thêm động lực để làm việc, học tập hồn thành khóa luận Hơn nữa, tác giả xin cảm ơn ban quản lý chƣơng trình Chất lƣợng cao nhƣ trƣờng Đại học Ngân hàng TP.HCM đồng hành tác giả suốt hành trình đại học, tận tình ln sẵn sàng giúp đỡ thầy cô thân có thắc mắc trăn trở IV MỤC LỤC TÓM TẮT I LỜI CAM ĐOAN II LỜI CẢM ƠN III MỤC LỤC IV DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT VII DANH MỤC BẢNG BIỂU VIII DANH MỤC HÌNH VẼ IX MỞ ĐẦU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐÔ LA HÓA 1.1 Khái niệm la hóa 1.2 Phân loại la hóa 1.2.1 Đô la hóa thức 1.2.2 Đơ la hóa bán thức 10 1.2.3 Đơ la hóa khơng thức 10 1.3 Đo lƣờng la hóa 10 1.3.1 Đơ la hóa phƣơng tiện cất giữ 11 1.3.2 Đô la hóa phƣơng tiện tốn 11 1.3.3 Đơ la hóa định giá, niêm yết giá 12 1.4 Nguyên nhân đô la hóa 12 1.4.1 Nguyên nhân khách quan 12 1.4.2 Nguyên nhân chủ quan 13 1.5 Tác động đô la hóa 15 1.5.1 Tác động tích cực 15 1.5.2 Tác động tiêu cực 17 KẾT LUẬN CHƢƠNG 18 CHƢƠNG KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ KIỂM SỐT ĐƠ LA HĨA VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 19 V 2.1 Kinh nghiệm quốc tế kiểm sốt la hóa 19 2.1.1 Tổng quan tình hình la hóa giới 19 2.1.2 Kinh nghiệm kiểm sốt la hóa số quốc gia 22 2.2 Bài học kiểm sốt la hóa cho Việt Nam 29 KẾT LUẬN CHƢƠNG 31 CHƢƠNG THỰC TRẠNG ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 32 3.1 Thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam 32 3.2 Ngun nhân la hóa kinh tế Việt Nam 36 3.2.1 Lạm phát 36 3.2.2 Tỷ giá hối đoái 38 3.2.3 Lãi suất tiền gửi 39 3.2.4 Các dịng vốn từ nƣớc ngồi 41 3.3 Tác động la hóa kinh tế Việt Nam 43 3.3.1 Tác động tích cực 44 3.3.2 Tác động tiêu cực 46 3.4 Chính sách kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam 47 KẾT LUẬN CHƢƠNG 53 CHƢƠNG GIẢI PHÁP KIỂM SỐT ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 54 4.1 Cơ sở đề xuất giải pháp kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam 54 4.2 Giải pháp kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam 56 4.2.1 Giải pháp khung pháp lý kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam 57 4.2.2 Giải pháp sách quản lý ngoại hối 58 4.2.3 Giải pháp sách lãi suất 61 4.2.4 Giải pháp nâng cao tính chuyển đổi đồng Việt Nam 63 4.2.5 Giảm tiền mặt lƣu thông 64 4.2.6 Các giải pháp khác 65 KẾT LUẬN CHƢƠNG 66 VI KẾT LUẬN 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO 71 PHỤ LỤC TỶ LỆ FCD/M2 TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 76 PHỤ LỤC TỶ LỆ LẠM PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 77 PHỤ LỤC TỶ GIÁ VND/USD GIAI ĐOẠN 2000 - 2017 78 PHỤ LỤC LÃI SUẤT TIỀN GỬI VND VÀ USD TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 79 PHỤ LỤC KHỐI LƢỢNG VỐN ODA VÀ FDI ĐÃ THỰC HIỆN TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 80 PHỤ LỤC LƢỢNG KIỀU HỐI CHUYỂN VỀ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 82 PHỤ LỤC TỶ LỆ TĂNG TRƢỞNG GDP VIỆT NAM VÀ THẾ GIỚI GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 83 PHỤ LỤC TỔNG DỰ TRỮ NGOẠI HỐI TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 84 PHỤ LỤC TỶ LỆ TIỀN MẶT LƢU THÔNG TRONG CƠ CẤU THANH KHOẢN TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2016 85 ABSTRACT 86 INTRODUCTION 87 VII DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Nghĩa tiếng Anh Chữ viết tắt Nghĩa tiếng Việt CNY China Yuan Renminbi Nhân Dân Tệ EUR Euro FCD Foreign Currency Deposit Tiền gửi ngoại tệ FED Federal Reserve System Cục Dự trữ Liên bang GBP British Pound Bảng Anh GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa IMF International Monetary Fund Qũy Tiền tệ Quốc tế JPY Japanese Yen Yên Nhật M2 Broad Money M2 Tổng phƣơng tiện toán - NHNN - Ngân hàng Nhà nƣớc NHTM - Ngân hàng thƣơng mại NHTW - Ngân hàng trung ƣơng USD United States Dollar Đô la Mỹ VND Vietnam Dong Đồng Việt Nam VIII DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Mức độ la hóa kinh tế dựa tỷ lệ FCD/M2 theo IMF 11 Bảng 2.1: Đơ la hóa số quốc gia 21 Bảng 3.1: Tỷ lệ FCD/M2 số quốc gia thuộc ASEAN giai đoạn 2000 – 2004 35 Bảng 3.2: Khung pháp lý nhằm kiểm sốt tình trạng la hóa giai đoạn 2000 – 2017 48 77 PHỤ LỤC TỶ LỆ LẠM PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Chỉ tiêu Năm Lạm phát (%) 2000 -0.6 2001 0.9 2002 4.1 2003 3.1 2004 9.8 2005 8.8 2006 6.7 2007 12.6 2008 19.9 2009 6.5 2010 11.7 2011 18.1 2012 6.8 2013 2014 1.8 2015 0.6 2016 4.7 2017 Nguồn: IMF, 2000 – 2017 78 PHỤ LỤC TỶ GIÁ VND/USD GIAI ĐOẠN 2000 - 2017 Chỉ tiêu Năm Tỷ giá VND/USD 2000 14,168 2001 14,725 2002 15,280 2003 15,510 2004 15,746 2005 15,859 2006 15,994 2007 16,105 2008 16,302 2009 17,065 2010 18,613 2011 20,510 2012 20,828 2013 20,933 2014 21,148 2015 21,698 2016 21,935 2017 22,198 Nguồn: IMF, 2000 – 2017 79 PHỤ LỤC LÃI SUẤT TIỀN GỬI VND VÀ USD TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Lãi suất (%) Chỉ tiêu Năm VND USD 2000 4.45 4.43 2001 5.95 2002 9.5 2003 5.97 2004 6.525 2005 7.53 2006 7.65 2007 7.28 2008 11.01 2009 9.53 3.5 2010 13.88 4.5 2011 14 2012 2013 1.25 2014 5.5 0.75 2015 5.5 2016 5.5 2017 5.5 Nguồn: IMF, NHNN Việt Nam, 2000 – 2017 80 PHỤ LỤC KHỐI LƢỢNG VỐN ODA VÀ FDI ĐÃ THỰC HIỆN TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Chỉ tiêu ODA (Triệu USD) FDI (Triệu USD) 2000 1,683 1,298 2001 1,432 1,300 2002 1,276 1,400 2003 1,768 1,450 2004 1,837 1,610 2005 1,911 1,954 2006 1,852 2,400 2007 2,510 6,700 2008 2,549 9,579 2009 3,739 7,600 2010 2,948 8,000 2011 3,619 7,430 2012 4,113 8,368 2013 4,086 8,900 2014 4,216 9,200 2015 3,157 11,800 2016 2,893 12600 2017p - 17500 Năm Nguồn: IMF, 2000 – 2017 Ghi chú: - 2017p: Khối lượng vốn FDI dự báo theo tính tốn IMF năm 2017 81 - Chưa có thống kê khối lượng vốn ODA năm 2017 82 PHỤ LỤC LƢỢNG KIỀU HỐI CHUYỂN VỀ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Chỉ tiêu Năm Kiều hối (Triệu USD) 2000 1,340 2001 1,100 2002 1,770 2003 2,100 2004 2,310 2005 3,150 2006 3,800 2007 6,180 2008 6,805 2009 6,020 2010 8,260 2011 8,600 2012 10,000 2013 11,000 2014 12,000 2015 13,200 2016 11,880 2017p 13,781 Nguồn: World Bank, 2000 – 2017 Ghi chú: 2017p: Lượng kiều hối dự báo theo tính tốn World Bank năm 2017 83 PHỤ LỤC TỶ LỆ TĂNG TRƢỞNG GDP VIỆT NAM VÀ THẾ GIỚI GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Tăng trƣởng (%) Chỉ tiêu Năm Việt Nam Thế giới 2000 6.8 4.8 2001 6.9 2.4 2002 7.1 2003 7.3 4.3 2004 7.8 5.4 2005 7.5 4.9 2006 5.5 2007 7.1 5.6 2008 5.7 2009 5.4 -0.1 2010 6.4 5.4 2011 6.2 4.3 2012 5.2 3.5 2013 5.4 3.5 2014 3.6 2015 6.7 3.4 2016 6.2 3.2 2017 6.3 3.6 Nguồn: IMF, 2000 – 2017 84 PHỤ LỤC TỔNG DỰ TRỮ NGOẠI HỐI TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2017 Chỉ tiêu Năm Tổng dự trữ ngoại hối (Triệu USD) 2000 3,417 2001 3,675 2002 4,121 2003 6,224 2004 7,041 2005 9,051 2006 13,384 2007 23,479 2008 23,890 2009 16,447 2010 12,467 2011 13,539 2012 25,573 2013 25,893 2014 34,189 2015 28,250 2016 36,527 2017 49,076 Nguồn: IMF, 2000 – 2017 85 PHỤ LỤC TỶ LỆ TIỀN MẶT LƢU THÔNG TRONG CƠ CẤU THANH KHOẢN TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2016 Chỉ tiêu Năm Tỷ lệ tiền mặt lƣu thông (%) 2007 16.36 2008 14.6 2009 14.01 2010 14.2 2011 13.5 2012 11.81 2013 11.51 2014 12.21 2015 12.33 2016 12.11 Nguồn: NHNN Việt Nam, 2007 – 2016 86 ABSTRACT The study examines dollarization situation in Vietnam’s economy Based on empirical review, this study presents theoretical framework about dollarization phenomenon Also, the author revisits dollarization research from different countries in the world in order to gain experience in solving dollarization Based on these studies, the author analyzes dollarization situation in Vietnam’s economy in the period from 2000 to 2017 The author analyzed and determined that the level of dollarization in Vietnam is at the average which caused by the US dollar However, this foreign currency is not recognized as an official currency, hence, Vietnam can be seen as an unofficial dollarization country According previous studies and the reality of dollarization in Vietnam as well as the direction of management in controlling dollarization, the author suggests some appropriate solutions in order to control the dollarization phenomenon This study applies qualitative approach including four chapters as (i) Theoretical framework of dollarization; (ii) Empirical review and experience for Vietnam; (iii) Dollarization situation in Vietnam’s economy; (iv) Recommendations The findings of study show that in order to control dollarization, Vietnam should (i) complete the legal framework, (ii) stabilize exchange rate of VND/USD, (iii) regulating the flow of foreign capital in the free market, (iv) control deposit interest rate of VND and USD, (v) improve the convertibility of local currency, (vi) reduce cash in circulation 87 INTRODUCTION Rationale research Dollarization is not a new phenomenon in the economy of countries In terms of theory, dollarization plays an important role in the economy Dollarization has been a topic of many researchers in the world since the global economy was formed and developed According to Connie Mack (1999, page 352), the term “dollarization” describes a phenomenon which people in a country use foreign currency widely or replace local currency The reason causing dollarization in countries is different because of different features and conditions in each country Therefore, dollarization has different impacts on the economy such as positively and negatively or both in different levels In reality, the US dollar appeared in Vietnam in 1954 In the 90s, this currency played a certain role in Vietnam’s economy Nowadays, in commercial trade, investment and foreign trade, the US dollar is used widely and along with local currency However, the government and the State bank does not recognize the US dollar as the official currency in economic activities Hence, Vietnam has been classified as an unofficial dollarization country Based on the rate of foreign currency deposits on broad money (FCD/M2), dollarization in Vietnam is in average level Vietnam’s dollarization is caused by many reasons such as (i) inflation, (ii) exchange rate, (iii) deposit interest rate, (iv) the flow of foreign capital Dollarization facilitates Vietnam’s economy to integration global economy as well as stimulate the development, however it also increases the dependence on the US dollar and reduce the value of Vietnam dong Because of negative impact of dollarization, the government and the State Bank found solutions to regulating macroeconomic conditions in order to control and decrease dollarization Currently, although the rate of dollarization deposit declined, the use of US dollar in the free market is wide and uncontrolled This is a great challenge for management in the economy 88 In conclusion, in terms of theory and reality, dollarization is a serious concern in countries including Vietnam Controlling dollarization is essential for economic situation of the world in general and Vietnam in particular Hence, the author decides to choose the topic “Dollarization in Vietnam’s economy” as an undergraduate thesis Empirical review Dollarization is not a new research topic so there was a lot of research on this issue In relation to the dollar economy, most of the world's research focuses on the status of dollarization in the developing countries as following: - The research "Currency Substitution in Developing Countries: An Introduction" (Guillermo Calvo and Carlos Vegh, 1992) used qualitative method to describe the principal policies and analytical issues related to alternative currency in developing countries - The study "Dollarization in Cambodia: Causes and Policy Implications" (Nombulelo Duma, 2011) combined qualitative and quantitative method and found that dollarization in Cambodia continued increasing despite the stable macro economy and policies in the 2000s - The research "Dollarization in North Korea: Evidence from a Survey of North Korean Refugees" (Sung Min Mun and Seung Ho Jung, 2017) applied quantitative method to measure the level of dollarization in North Korea by using result from the investigation of 231 North Korean refugees moved to South Korea from 20077 to 2015 The domestic studies focus on dollarization situation and analyze solutions to control dollarization in Vietnam as following: - The research paper “Điều hành hínhh sách tỷ giá nhằm giảm tình trạng la hóa Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam giai đoạn 2011 – 2013” (Chu Khánh Lân, 2014) generalized and analyzed solutions to stabilize the foreign 89 currency market which implemented by the State Bank in the period from 2011 to 2013 - The study “Đánh giá giải pháp hạn chế mức độ la hóa” (Nguyễn Thiện Cƣờng, 2011) introduced dollarization in general and dollarization in Vietnam in particular between 2005 and 2011 as well as analyzed polices implementing in order to reduce the level of dollarization - The research paper “Đô la hóa điều hành sách tiền tệ Việt Nam” (Nguyễn Thị Hồng, 2011) analyzed the trend of dollarization by different approaches, assessed the impact of dollarization on regulating monetary policy and suggested some policies Overall: - Research subject is the level of dollarization in the economy and the indicators of causes and impacts; - Research objective is to investigate the dollarization situation in countries which have the high level of dollarization and developing countries; - The time of study is different and uncontinuous; - Research method is mainly qualitative method combining statistical analysis There are some studies applied quantitative approach in order to estimate the impacts of explanatory variables - Data in studies is not updated frequently Research objectives The main purpose of research is to investigate the dollarization in Vietnam’s economy in the period from 2000 to 2017 and suggest some solutions in order to control dollarization According to the fundamental of this research, there are some certain objectives as following: 90 - The author revisits the dollarization in the world to gain experience for Vietnam; - The author investigates dollarization in Vietnam from 2000 to 2017 to have an overview of dollarization, causes and impacts on the economy; - The author suggests some solutions to control dollarization in Vietnam Research questions The fundamental questions which the study attempts to answer are as follows: - Which experience does Vietnam gain from dollarization situation in the world? - How did Vietnam’s dollarization develop in the period from 2000 to 2017? - What are causes of dollarization in Vietnam? What are impacts of dollarization on Vietnam’s economy? - Which are solutions to control dollarization in Vietnam? Research subjects and scope The main research subject in the study is dollarization in Vietnam The study will investigate dollarization in Vietnam’s economy from 2000 to 2017 Research data and method Data: The author uses secondary data which are taken from statistical reports, specific reports, research papers and etc Data is published officially on websites of General Statistical Office (GSO) of Vietnam and other countries used in this study, the State Bank of Vietnam, International Monetary Fund (IMF) and World Bank Qualitative method: - Statistical method is employed to reckon data related to dollarization in Vietnam as well as several countries from 2000 to 2017; - Describing method is applied to analyze dollarization in Vietnam’s economy 91 - Comparative method is used to compare the rate of dollarization to causes of dollarization in the economy - Analysis and inductive method are applied to analyze the dollarization development in Vietnam’s economy Significance of the study The study investigates the dollarization in Vietnam by qualitative method The period from 2000 to 2017 in this study can be seen as a long period to reflect the change of dollarization more precisely Also, the author develops the topic with experience from Ecuador, Cambodia and Argentina in order to help readers capture dollarization in Vietnam compared to these countries Finally, the study recommends some detailed solutions to each change of dollarization in Vietnam Structure of the study The structure consists of chapters: - Chapter 1: Theoretical framework; - Chapter 2: International experience on dollarization controlling and lesson for Vietnam; - Chapter 3: Dollarization in Vietnam; - Chapter 4: Solution to control dollarization in Vietnam ... q trình kiểm sốt la hóa kinh tế 32 CHƢƠNG THỰC TRẠNG ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 3.1 Thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam Lịch sử ghi nhận đô la Mỹ bắt đầu xuất kinh tế Việt Nam từ sớm “Theo... Cơ sở lý luận la hóa; Chương 2: Kinh nghiệm quốc tế kiểm sốt la hóa học cho Việt Nam; Chương 3: Thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam; Chương 4: Giải pháp kiểm sốt la hóa kinh tế Việt Nam 7 CHƢƠNG... sốt la hóa cho Việt Nam 29 KẾT LUẬN CHƢƠNG 31 CHƢƠNG THỰC TRẠNG ĐƠ LA HĨA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 32 3.1 Thực trạng la hóa kinh tế Việt Nam 32 3.2 Nguyên nhân đô la hóa kinh