BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HUY BẢO NGHIÊN CỨU VỀ HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP.HCM - NĂM 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các thơng tin liệu sử dụng luận văn trung thực, nội dung trích dẫn có ghi nguồn gốc kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác TP.HCM, tháng 12 năm 2013 Học viên Danh mục bảng Bảng 1: Thống kê mô tả 14 Bảng 2: Thống kê tỷ suất sinh lợi bình quân ngày tuần 15 Bảng 3: Kết hồi quy mơ hình 17 Bảng 4: Kết hồi quy mơ hình 19 Danh mục hình Hình 1: VN-Index giai đoạn nghiên cứu 13 Hình 2: Biểu đồ tỷ suất sinh lợi theo ngày, giai đoạn 04/03/2002 – 01/03/2013 15 MỤC LỤC Trang phụ bìa Danh mục bảng Danh mục hình Tóm tắt………………………………………………………………………… 1 GIỚI THIỆU 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Lý thuyết thị trường hiệu Lý thuyết bước ngẫu nhiên 2.2 Tổng quan nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 12 KẾT QUẢ 14 KẾT LUẬN 21 TÀI LIỆU THAM KHẢO 22 Phụ lục………………………………………………………………………………… 25 TÓM TẮT Bài nghiên cứu nhằm tìm hiểu xem hiệu ứng ngày tuần có tồn thị trường chứng khốn Việt Nam hay khơng Phân tích định lượng nghiên cứu dựa liệu số VN-Index giai đoạn từ ngày 04 tháng 03 năm 2002 tới ngày 01 tháng 03 năm 2013 Mơ hình hồi quy với biến giả sử dụng nghiên cứu Kết từ phân tích thực nghiệm cho thấy có hiệu ứng ngày tuần tồn thị trường chứng khoán Việt Nam Cụ thể: giá cổ phiếu vào ngày thứ ba thường giảm ngày thứ sáu thường tăng 1 GIỚI THIỆU Lý thuyết thị trường hiệu phát triển Giáo sư Eugene Fama University of Chicago Booth School of Business luận văn tiến sỹ vào đầu năm 1960s Lý thuyết chấp nhận rộng rãi năm 1990s bị đặt câu hỏi hàng loạt bất thường xuất thị trường Các bất thường (anomalies) kết thực nghiệm, mà chưa giải thích đầy đủ chúng ngược lại với tính hiệu thị trường Chẳng hạn sụt giảm mạnh mẽ giá chứng khốn thời điểm (như xảy thị trường chứng khoán Mỹ từ ngày 15 tháng 10 đến ngày thứ hai đen tối 19 tháng 10 năm 1987), bất thường tỷ suất sinh lợi trung bình ngày tuần cổ phiếu thị trường Nghiên cứu năm 1980 French, sử dụng liệu từ năm 1953 đến năm 1977, đưa kết tỷ suất sinh lợi vào ngày thứ hai thấp nhiều so với ngày khác tuần Ngoài ra, hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán phát triển phát nhà nghiên cứu như: nghiên cứu Agrawal Tandon (1994), nghiên cứu Rahman (2009) Từ nghiên cứu trên, nhận thấy hiệu ứng ngày tuần tượng bất thường phổ biến thị trường chứng khoán nước Mục đích nghiên cứu nhằm tìm chứng thực nghiệm hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán Việt Nam Với liệu từ số VNIndex giai đoạn từ ngày 04 tháng 03 năm 2002 đến ngày 01 tháng 03 năm 2013 kết mơ hình hồi quy với biến giả cho thấy hiệu ứng ngày tuần tồn thị trường chứng khoán Việt nam Giá cổ phiếu vào ngày thứ ba thường giảm, vào ngày thứ sáu thường tăng Nghiên cứu chia thành nhiều phần khác Phần thứ bao gồm giới thiệu tóm tắt nghiên cứu tầm quan trọng nghiên cứu Phần thứ hai cung cấp sở lý thuyết dựa nghiên cứu khứ Phần thứ ba diễn đạt phương pháp nghiên cứu nghiên cứu, bao gồm diễn đạt cỡ mẫu, phương pháp thu thập liệu Phần thứ tư bao gồm phân tích thống kê mơ tả, mơ hình hồi quy sử dụng để phân tích định lượng Phần năm kết luận tổng quát vấn đề cuối phụ lục tài liệu tham khảo liên quan CƠ SỞ LÝ THUYẾT Hiệu ứng ngày tuần bất thường tỷ suất sinh lợi ngày tuần cổ phiếu thị trường, cụ thể giá cổ phiếu vào ngày bất thường tuần thường tăng (giảm) Đây tượng bất thường nhà nghiên cứu tìm thấy nhiều nước Do để hiểu rõ hiệu ứng ngày tuần xin lý thuyết thị trường hiệu Trong phần lý thuyết thị trường hiệu quả, tơi trình bày thêm lý thuyết bước ngẫu nhiên để thấy vận động giá thị trường chứng khốn Sau đó, tơi liệt kê kết nhà nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần để hoàn thiện sở lý thuyết cho nghiên cứu 2.1.Lý thuyết thị trường hiệu Từ thị trường chứng khoán đời, có nhiều lý thuyết dày cơng nghiên cứu phương pháp đầu tư có lợi nhuận cao thị trường phân tích bản, phân tích kỹ thuật hay quy tắc mua sau giá tăng ngày, mua có tin xấu, bán có tin tốt Tuy kết không thỏa mãn mong muốn nhà đầu tư Một nghiên cứu hoạt động nhà môi giới chứng khốn dẫn đến kết luận tính trung bình, lợi nhuận đem lại từ danh mục đầu tư họ thực không danh mục đầu tư lựa chọn ngẫu nhiên Những nghiên cứu xu hướng giá thị trường chứng khoán sử dụng số liệu thống kê nhiều năm rút ra: có điều chắn giá cổ phiếu chúng lên xuống thất thường Nói tóm lại, nghiên cứu nhiều thập kỷ qua đưa đến kết luận kiếm lợi nhuận cao thị trường chứng khoán quy tắc hay cơng thức nhìn chung khơng tốt cấu đầu tư chứng khốn đa dạng hóa lựa chọn ngẫu nhiên Điều khiến cho nhà lý thuyết tài sâu nghiên cứu nhằm tìm câu trả lời thị trường tài hoạt động tốt lại loại bỏ tình trạng lợi nhuận cao thời gian dài Giáo sư Fama, cơng trình nghiên cứu mang ý nghĩa bước ngoặc mình, định nghĩa thị trường hiệu thị trường mà giả phản ánh tồn thông tin tồn thị trường Định nghĩa sau trở thành kinh điển chuẩn mực nghiên cứu thị trường hiệu Fama, qua định nghĩa vừa nêu, hàm ý rằng: thị trường xử lý thơng tin cách triệt để Do đó, khơng tồn thơng tin có liên quan đến chứng khoán vốn bị thị trường bỏ qua Và đó, giá chứng khốn vốn thị trường mức phù hợp với mức giá trị nội Tuy nhiên, để đưa thuyết thị trường hiệu quả, Fama đưa giả định sau: Giả định ban đầu quan trọng thị trường hiệu yêu cầu có số lượng lớn người tham gia phân tích đánh giá thị trường nhằm tối đa hóa lợi nhuận người độc lập với người khác Giả định thứ hai: thông tin liên quan tới thị trường công bố theo cách thức ngẫu nhiên, thời điểm định để thông báo độc lập với thông báo khác Giả định thứ ba đặc biệt quan trọng: nhà đầu tư - nhằm tối đa hóa lợi nhuận - điều chỉnh giá chứng khoán cách nhanh chóng phản ánh tác động thơng tin Mặc dù điều chỉnh giá khơng hồn hảo, chấp nhận Điều có nghĩa đôi lúc thị trường điều chỉnh mức, đơi lúc lại mức cần thiết, ta khơng thể đốn diễn thời điểm xác định Giá chứng khoán điều chỉnh cách nhanh chóng nhà đầu tư (để tối đa hóa lợi nhuận) ln cạnh tranh với người khác Định nghĩa trên, xét phương diện lý thuyết, thể đầy đủ chất thị trường hiệu Tuy nhiên, mặt thực nghiệm, định nghĩa gây nên nhiều khó khăn việc kiểm định tính hiệu thị trường Một điều dễ nhận thấy nhà thực nghiệm khơng có luận định lượng cụ thể dựa câu định nghĩa “phản ánh hồn tồn thơng tin tồn thị trường” Vấn đề đặt là, để biết giá chứng khốn vốn có phản ánh hồn tồn thơng tin thị trường hay khơng, có hai câu hỏi cần phải trả lời: Giá thị trường chứng khốn vốn hình thành sao? Thế phản ánh hoàn toàn thông tin phản ánh cụ thể gì? Để trả lời cho câu hỏi “Giá thị trường chứng khốn vốn hình thành sao?”, nhà nghiên cứu thực nghiệm buộc phải sử dụng mơ hình định giá chứng khốn vốn định Như vậy, việc xác định giá chứng khốn vốn có phản ánh thơng tin tồn thị trường hay không, phụ thuộc lớn vào tính đắn mơ hình định giá chứng khốn vốn sử dụng Lý thuyết bước ngẫu nhiên Năm 1973 Burton Malkiel viết sách "A Random Walk Down Wall Street", lý thuyết bước ngẫu nhiên bắt đầu trở nên phổ biến Quyển sách xem lý thuyết đầu tư kinh điển thị trường chứng khoán Lý thuyết cho thay đổi giá chứng khoán riêng lẻ hay số chứng khốn thị trường q khứ khơng thể dùng để dự báo cho thay đổi tương lai Nói cách đơn giản lý thuyết bước ngẫu nhiên cho thấy giá chứng khoán tuân theo bước ngẫu nhiên bước khơng thể tiên đốn trước Khả tăng hay giảm chứng khoán tương lai tương đương Những người tin theo lý thuyết tin tương lai, thị trường giống xảy ln có rủi ro tăng thêm, rủi ro khơng thể biết trước P giá vào cuối thời kỳ t, D cổ tức trả kỳ t, E(R) lợi nhuận kỳ vọng thời gian t, biến ngẫu nhiên độc lập theo kỳ có giá trị dự kiến Mơ hình tương đương với: R lợi nhuận kép liên tục hợp quan sát khoảng thời gian t 157 158 159 160 161 162 163 164 STT 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 18-May-05 25-May-05 1-Jun-05 8-Jun-05 15-Jun-05 22-Jun-05 29-Jun-05 6-Jul-05 Date 28-Feb-07 7-Mar-07 14-Mar-07 21-Mar-07 28-Mar-07 4-Apr-07 11-Apr-07 18-Apr-07 25-Apr-07 9-May-07 16-May-07 23-May-07 30-May-07 6-Jun-07 13-Jun-07 20-Jun-07 27-Jun-07 4-Jul-07 11-Jul-07 18-Jul-07 25-Jul-07 1-Aug-07 8-Aug-07 15-Aug-07 22-Aug-07 29-Aug-07 5-Sep-07 12-Sep-07 19-Sep-07 26-Sep-07 -0.058 -0.218 0.2004 0.2187 0.1383 0.0811 0.5779 -0.319 Rt -2.574 -0.095 -3.878 -0.504 -0.237 2.2489 -0.481 3.6001 2.0073 0.4451 -1.307 0.5106 -1.463 0.5401 0.2178 -0.411 -2.178 3.643 0.6635 -0.561 -1.01 1.6592 1.4544 -0.85 -0.408 -0.156 -0.461 0.0771 1.1747 0.5953 198 199 200 201 202 203 204 205 STT 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 8-Mar-06 15-Mar-06 22-Mar-06 29-Mar-06 5-Apr-06 12-Apr-06 19-Apr-06 26-Apr-06 Date 19-Dec-07 26-Dec-07 9-Jan-08 16-Jan-08 23-Jan-08 30-Jan-08 13-Feb-08 20-Feb-08 27-Feb-08 5-Mar-08 12-Mar-08 19-Mar-08 26-Mar-08 2-Apr-08 9-Apr-08 23-Apr-08 7-May-08 14-May-08 21-May-08 28-May-08 4-Jun-08 11-Jun-08 18-Jun-08 25-Jun-08 2-Jul-08 9-Jul-08 16-Jul-08 23-Jul-08 30-Jul-08 6-Aug-08 -0.985 -1.075 -0.722 1.7679 3.0591 1.0669 0.0385 -1.78 Rt 2.9128 0.6447 -1.73 4.5013 -3.921 3.8066 -2.817 -4.189 -0.931 -4.266 0.8093 -2.55 1.6039 0.7877 0.6342 -1.647 -0.598 -1.755 -1.681 -1.39 -0.686 -0.689 2.056 2.3357 0.6482 1.3929 -2.721 0.8671 1.6573 239 240 241 242 243 244 245 246 STT 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 27-Dec-06 3-Jan-07 10-Jan-07 17-Jan-07 24-Jan-07 31-Jan-07 7-Feb-07 14-Feb-07 Date 5-Nov-08 12-Nov-08 19-Nov-08 26-Nov-08 3-Dec-08 10-Dec-08 17-Dec-08 24-Dec-08 31-Dec-08 7-Jan-09 14-Jan-09 21-Jan-09 4-Feb-09 11-Feb-09 18-Feb-09 25-Feb-09 4-Mar-09 11-Mar-09 18-Mar-09 25-Mar-09 1-Apr-09 8-Apr-09 15-Apr-09 22-Apr-09 29-Apr-09 6-May-09 13-May-09 20-May-09 27-May-09 3-Jun-09 62 0.9065 2.1936 2.432 -1.913 -2.364 1.8346 0.3996 -0.118 Rt 4.4348 -2.703 -1.122 -2.718 -0.401 -2.224 1.5399 0.0395 -0.222 1.7487 0.2764 -0.935 -0.898 -2.078 -3.08 3.6809 1.1939 1.5639 3.7985 2.5574 3.1045 -2.704 -2.267 2.8649 1.8578 -0.336 -0.979 2.5394 0.0329 0.9556 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 STT 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 3-Oct-07 10-Oct-07 17-Oct-07 24-Oct-07 31-Oct-07 7-Nov-07 14-Nov-07 21-Nov-07 28-Nov-07 5-Dec-07 12-Dec-07 Date 26-Aug-09 9-Sep-09 16-Sep-09 23-Sep-09 30-Sep-09 7-Oct-09 14-Oct-09 21-Oct-09 28-Oct-09 4-Nov-09 11-Nov-09 18-Nov-09 25-Nov-09 2-Dec-09 9-Dec-09 16-Dec-09 23-Dec-09 30-Dec-09 6-Jan-10 13-Jan-10 20-Jan-10 27-Jan-10 3-Feb-10 10-Feb-10 24-Feb-10 3-Mar-10 10-Mar-10 0.6455 0.6639 -0.235 1.9259 -0.439 -0.049 2.0495 -1.231 -0.356 -1.293 0.5595 Rt -0.55 -0.317 0.0413 -0.127 -0.291 2.5733 2.6366 0.3077 0.5148 -0.394 2.4841 1.2263 -4.604 -3.112 -3.721 -3.847 1.1774 2.2271 0.3618 2.0459 -1.22 -2.335 1.5355 1.6472 -0.343 1.2536 -0.304 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 STT 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 13-Aug-08 20-Aug-08 27-Aug-08 10-Sep-08 17-Sep-08 24-Sep-08 1-Oct-08 8-Oct-08 15-Oct-08 22-Oct-08 29-Oct-08 Date 23-Jun-10 30-Jun-10 7-Jul-10 14-Jul-10 21-Jul-10 28-Jul-10 4-Aug-10 11-Aug-10 18-Aug-10 25-Aug-10 1-Sep-10 8-Sep-10 15-Sep-10 22-Sep-10 29-Sep-10 6-Oct-10 13-Oct-10 20-Oct-10 27-Oct-10 3-Nov-10 10-Nov-10 17-Nov-10 24-Nov-10 1-Dec-10 8-Dec-10 15-Dec-10 22-Dec-10 0.8919 -0.6 0.032 -2.123 -4.19 -2.35 -0.503 -3.166 1.9887 -1.333 2.6957 Rt 0.0371 -0.701 -0.784 -0.342 -0.229 -1.349 -1.061 0.3136 -1.748 -2.454 0.8032 -0.468 -0.065 0.1279 -0.482 2.1412 0.7412 -2.695 -1.129 -0.481 0.413 -0.326 0.8483 -0.368 -1.736 0.7771 -0.052 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 STT 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 10-Jun-09 17-Jun-09 24-Jun-09 1-Jul-09 8-Jul-09 15-Jul-09 22-Jul-09 29-Jul-09 5-Aug-09 12-Aug-09 19-Aug-09 Date 20-Apr-11 27-Apr-11 11-May-11 18-May-11 25-May-11 1-Jun-11 8-Jun-11 15-Jun-11 22-Jun-11 29-Jun-11 6-Jul-11 13-Jul-11 20-Jul-11 27-Jul-11 3-Aug-11 10-Aug-11 17-Aug-11 24-Aug-11 31-Aug-11 7-Sep-11 14-Sep-11 21-Sep-11 28-Sep-11 5-Oct-11 12-Oct-11 19-Oct-11 26-Oct-11 63 -2.961 0.1059 3.9501 -4.166 -0.188 2.0105 0.7297 -1.073 0.9813 0.6032 1.7399 Rt 1.0436 1.6023 0.3857 -2.054 -4.115 3.342 -0.931 -0.02 -0.705 0.5283 -0.635 0.2226 1.6085 0.0024 -1.289 -0.45 1.7899 -1.153 1.2915 1.7793 -0.515 -1.508 -0.803 -0.232 -1.646 -0.787 0.6622 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 STT 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 17-Mar-10 24-Mar-10 31-Mar-10 7-Apr-10 14-Apr-10 21-Apr-10 28-Apr-10 5-May-10 12-May-10 19-May-10 26-May-10 2-Jun-10 9-Jun-10 16-Jun-10 Date 15-Feb-12 22-Feb-12 29-Feb-12 7-Mar-12 14-Mar-12 21-Mar-12 28-Mar-12 4-Apr-12 11-Apr-12 18-Apr-12 25-Apr-12 9-May-12 16-May-12 23-May-12 30-May-12 6-Jun-12 13-Jun-12 20-Jun-12 -1.019 1.0975 -0.296 0.095 -0.342 0.8697 0.6475 -0.202 -2.801 -2.672 1.3157 0.4042 0.0744 0.532 Rt -0.715 1.8088 0.3358 -0.22 1.0356 1.237 0.0897 -1.355 1.7349 -0.144 1.5386 -0.092 -1.268 -2.53 0.8999 1.2674 -0.129 0.419 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 STT 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 29-Dec-10 5-Jan-11 12-Jan-11 19-Jan-11 26-Jan-11 9-Feb-11 16-Feb-11 23-Feb-11 2-Mar-11 9-Mar-11 16-Mar-11 23-Mar-11 30-Mar-11 6-Apr-11 Date 27-Jun-12 4-Jul-12 11-Jul-12 18-Jul-12 25-Jul-12 1-Aug-12 8-Aug-12 15-Aug-12 22-Aug-12 29-Aug-12 5-Sep-12 12-Sep-12 19-Sep-12 26-Sep-12 3-Oct-12 10-Oct-12 17-Oct-12 24-Oct-12 -0.121 -0.839 0.2113 1.6904 -0.144 0.3642 -0.923 0.1382 -1.795 -1.03 -1.107 0.6092 0.4706 1.6787 Rt -0.275 -0.573 0.4651 0.3061 -0.657 -0.467 0.2529 0.3022 -1.598 1.8695 -0.789 0.4465 0.0101 0.8515 0.2728 0.2512 -0.553 -0.57 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 STT 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 2-Nov-11 9-Nov-11 16-Nov-11 23-Nov-11 30-Nov-11 7-Dec-11 14-Dec-11 21-Dec-11 28-Dec-11 4-Jan-12 11-Jan-12 18-Jan-12 1-Feb-12 8-Feb-12 Date 31-Oct-12 7-Nov-12 14-Nov-12 21-Nov-12 28-Nov-12 5-Dec-12 12-Dec-12 19-Dec-12 26-Dec-12 9-Jan-13 16-Jan-13 23-Jan-13 30-Jan-13 6-Feb-13 20-Feb-13 27-Feb-13 64 -1.468 -0.838 0.7756 1.7681 -0.579 -0.769 -1.136 0.559 0.8189 -0.332 0.7947 1.0533 0.6935 2.0849 Rt -0.37 1.0424 0.6443 -0.32 -0.292 0.9352 0.4382 1.3132 1.179 0.3594 0.8266 0.1174 0.739 2.2782 0.8218 0.144 Tỷ suất sinh lợi ngày thứ giai đoạn nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Date 7-Mar-02 14-Mar-02 21-Mar-02 28-Mar-02 4-Apr-02 11-Apr-02 18-Apr-02 25-Apr-02 9-May-02 16-May-02 23-May-02 30-May-02 6-Jun-02 13-Jun-02 20-Jun-02 27-Jun-02 4-Jul-02 11-Jul-02 18-Jul-02 25-Jul-02 1-Aug-02 8-Aug-02 15-Aug-02 22-Aug-02 29-Aug-02 5-Sep-02 12-Sep-02 19-Sep-02 26-Sep-02 3-Oct-02 10-Oct-02 17-Oct-02 24-Oct-02 31-Oct-02 7-Nov-02 14-Nov-02 Rt -1.377 1.7671 0.111 1.4148 -0.387 -0.244 1.1049 0.6833 0.8656 -0.353 -0.349 0.0589 -0.2 -0.709 0.6175 -0.445 0.0451 -0.01 -0.972 -1.495 -0.228 -0.346 0.4335 0.0262 0.3876 -0.026 -0.137 -0.168 1.1004 0.3058 0.1397 -0.261 -0.089 -0.126 -0.12 STT Date Rt 42 26-Dec-02 -0.217 43 9-Jan-03 -0.479 44 16-Jan-03 -1.9 45 23-Jan-03 0.864 46 13-Feb-03 1.9095 47 20-Feb-03 -0.193 48 27-Feb-03 -0.012 49 6-Mar-03 -0.037 50 20-Mar-03 -1.153 51 27-Mar-03 -0.263 52 3-Apr-03 2.8903 53 10-Apr-03 0.7955 54 17-Apr-03 1.2623 55 24-Apr-03 0.2618 56 8-May-03 0.708 57 15-May-03 -1.105 58 22-May-03 -0.651 59 29-May-03 -0.275 60 5-Jun-03 0.0528 61 12-Jun-03 0.0985 62 19-Jun-03 0.1909 63 26-Jun-03 -0.499 64 3-Jul-03 0.1054 65 10-Jul-03 0.0662 66 17-Jul-03 -0.272 67 24-Jul-03 0.1603 68 31-Jul-03 -0.647 69 7-Aug-03 -0.379 70 14-Aug-03 0.5903 71 21-Aug-03 0.1475 72 28-Aug-03 -0.407 73 4-Sep-03 -0.042 74 11-Sep-03 -0.071 75 18-Sep-03 -0.05 76 25-Sep-03 1.1797 77 2-Oct-03 -0.194 STT Date Rt 83 13-Nov-03 3.9544 84 20-Nov-03 2.1148 85 27-Nov-03 0.8073 86 4-Dec-03 -0.281 87 11-Dec-03 0.0618 88 18-Dec-03 -0.03 89 25-Dec-03 0.036 90 8-Jan-04 0.2509 91 15-Jan-04 0.7007 92 29-Jan-04 4.6986 93 5-Feb-04 3.3384 94 12-Feb-04 0.4454 95 19-Feb-04 2.5265 96 26-Feb-04 -1.768 97 4-Mar-04 -1.806 98 11-Mar-04 2.2258 99 18-Mar-04 0.3179 100 25-Mar-04 2.9031 101 1-Apr-04 0.8149 102 8-Apr-04 -2.632 103 15-Apr-04 1.8964 104 22-Apr-04 0.7731 105 29-Apr-04 0.8431 106 6-May-04 -0.932 107 13-May-04 0.3724 108 20-May-04 0.1071 109 27-May-04 -1.117 110 3-Jun-04 -0.449 111 10-Jun-04 0.3117 112 17-Jun-04 -1.081 113 24-Jun-04 0.2403 114 1-Jul-04 -0.462 115 8-Jul-04 -0.215 116 15-Jul-04 -0.511 117 22-Jul-04 0.0451 118 29-Jul-04 -2.107 65 37 38 39 40 41 STT 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 21-Nov-02 28-Nov-02 5-Dec-02 12-Dec-02 19-Dec-02 Date 16-Sep-04 23-Sep-04 30-Sep-04 7-Oct-04 14-Oct-04 21-Oct-04 28-Oct-04 4-Nov-04 11-Nov-04 18-Nov-04 25-Nov-04 2-Dec-04 9-Dec-04 16-Dec-04 23-Dec-04 30-Dec-04 6-Jan-05 13-Jan-05 20-Jan-05 27-Jan-05 3-Feb-05 17-Feb-05 24-Feb-05 3-Mar-05 10-Mar-05 17-Mar-05 24-Mar-05 31-Mar-05 7-Apr-05 14-Apr-05 21-Apr-05 28-Apr-05 5-May-05 0.2212 0.458 -0.203 -0.353 Rt -0.013 -0.065 0.2232 0.0343 0.1425 -0.71 -0.561 -0.268 -0.258 -0.049 -0.253 -1.91 -0.03 0.2195 0.614 -0.021 -0.504 -0.107 -0.009 -0.491 0.2188 -0.201 0.5133 0.5105 -0.16 -0.252 2.5866 0.5451 0.0938 -0.122 -0.483 -0.309 0.2783 78 79 80 81 82 STT 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 9-Oct-03 16-Oct-03 23-Oct-03 30-Oct-03 6-Nov-03 Date 7-Jul-05 14-Jul-05 21-Jul-05 28-Jul-05 4-Aug-05 11-Aug-05 18-Aug-05 25-Aug-05 1-Sep-05 8-Sep-05 15-Sep-05 22-Sep-05 29-Sep-05 6-Oct-05 13-Oct-05 20-Oct-05 27-Oct-05 3-Nov-05 10-Nov-05 17-Nov-05 24-Nov-05 1-Dec-05 8-Dec-05 15-Dec-05 22-Dec-05 29-Dec-05 5-Jan-06 12-Jan-06 19-Jan-06 26-Jan-06 9-Feb-06 16-Feb-06 23-Feb-06 -0.219 -0.496 -1.175 0.6584 0.1103 Rt -0.13 -0.457 -0.59 -0.234 2.2136 -0.02 0.0081 0.2653 0.1767 0.3999 0.5514 1.3609 0.116 0.6267 2.1622 0.1923 0.1496 2.1816 -0.447 -0.632 -1.225 0.2438 0.2494 -0.273 -0.219 0.4804 0.5296 -0.24 0.0451 0.7819 0.166 0.9507 1.2245 119 5-Aug-04 -1.247 120 12-Aug-04 -1.213 121 19-Aug-04 1.4738 122 26-Aug-04 0.4177 123 9-Sep-04 0.0956 STT Date Rt 206 27-Apr-06 -4.527 207 4-May-06 -1.775 208 11-May-06 4.1613 209 18-May-06 -1.652 210 25-May-06 -2.927 211 1-Jun-06 -0.695 212 8-Jun-06 0.6662 213 15-Jun-06 -0.645 214 22-Jun-06 4.4676 215 29-Jun-06 1.1446 216 6-Jul-06 1.0865 217 13-Jul-06 1.3983 218 20-Jul-06 4.073 219 27-Jul-06 1.606 220 3-Aug-06 4.3871 221 10-Aug-06 0.4985 222 17-Aug-06 1.4757 223 24-Aug-06 0.1337 224 31-Aug-06 -0.323 225 7-Sep-06 -1.244 226 14-Sep-06 -1.081 227 21-Sep-06 -0.216 228 28-Sep-06 1.3968 229 5-Oct-06 -1.334 230 12-Oct-06 0.1048 231 19-Oct-06 1.1523 232 26-Oct-06 0.1411 233 2-Nov-06 -0.853 234 9-Nov-06 1.0778 235 16-Nov-06 -0.581 236 23-Nov-06 4.297 237 30-Nov-06 2.6361 238 7-Dec-06 3.3044 66 157 158 159 160 161 162 163 164 STT 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 12-May-05 19-May-05 26-May-05 2-Jun-05 9-Jun-05 16-Jun-05 23-Jun-05 30-Jun-05 Date 8-Feb-07 15-Feb-07 1-Mar-07 8-Mar-07 15-Mar-07 22-Mar-07 29-Mar-07 5-Apr-07 12-Apr-07 19-Apr-07 3-May-07 10-May-07 17-May-07 24-May-07 31-May-07 7-Jun-07 14-Jun-07 21-Jun-07 28-Jun-07 5-Jul-07 12-Jul-07 19-Jul-07 26-Jul-07 2-Aug-07 9-Aug-07 16-Aug-07 23-Aug-07 30-Aug-07 6-Sep-07 13-Sep-07 -0.119 0.4505 0.0206 0.0613 -0.061 0.0894 0.0972 0.15 Rt -3.993 0.933 -1.293 0.8233 -4.468 -1.068 3.5157 -0.183 -0.689 -0.303 0.2114 0.0078 1.7899 -2.537 0.3334 1.3993 0.3834 -1.043 -0.867 -0.073 -1.189 -1.041 -1.704 -1.304 3.0474 -1.661 -0.5 0.3069 0.301 0.013 198 2-Mar-06 2.6808 199 9-Mar-06 0.6915 200 16-Mar-06 1.225 201 23-Mar-06 0.0131 202 30-Mar-06 3.8468 203 6-Apr-06 2.1959 204 13-Apr-06 3.1866 205 20-Apr-06 -0.24 STT Date Rt 288 6-Dec-07 -0.179 289 13-Dec-07 -1.701 290 20-Dec-07 -1.74 291 27-Dec-07 -0.284 292 3-Jan-08 -1.402 293 10-Jan-08 -3.279 294 17-Jan-08 -1.46 295 24-Jan-08 -1.629 296 31-Jan-08 0.1197 297 14-Feb-08 0.6824 298 21-Feb-08 -4.738 299 28-Feb-08 -1.227 300 6-Mar-08 4.6416 301 13-Mar-08 0.573 302 20-Mar-08 -1.516 303 27-Mar-08 0.8052 304 3-Apr-08 0.7815 305 10-Apr-08 -1.151 306 17-Apr-08 1.16 307 24-Apr-08 -0.679 308 8-May-08 -1.431 309 15-May-08 -1.874 310 22-May-08 -1.597 311 29-May-08 312 5-Jun-08 -1.42 313 12-Jun-08 0.027 314 19-Jun-08 -2.33 315 26-Jun-08 0.7011 316 3-Jul-08 2.5339 317 10-Jul-08 1.5912 239 14-Dec-06 240 21-Dec-06 241 28-Dec-06 242 4-Jan-07 243 11-Jan-07 244 18-Jan-07 245 25-Jan-07 246 1-Feb-07 STT Date 329 2-Oct-08 330 9-Oct-08 331 16-Oct-08 332 23-Oct-08 333 30-Oct-08 334 6-Nov-08 335 13-Nov-08 336 20-Nov-08 337 27-Nov-08 338 4-Dec-08 339 11-Dec-08 340 18-Dec-08 341 25-Dec-08 342 8-Jan-09 343 15-Jan-09 344 22-Jan-09 345 5-Feb-09 346 12-Feb-09 347 19-Feb-09 348 26-Feb-09 349 5-Mar-09 350 12-Mar-09 351 19-Mar-09 352 26-Mar-09 353 2-Apr-09 354 9-Apr-09 355 16-Apr-09 356 23-Apr-09 357 7-May-09 358 14-May-09 67 2.2168 -3.9 -0.109 4.0237 2.2523 1.8614 -2.746 0.7643 Rt 1.277 -0.914 -3.208 -3.939 1.4816 0.4437 1.1357 -3.366 -2.666 0.7742 0.7225 1.4969 -0.614 -1.714 -1.297 0.3593 -2.944 -0.047 -0.094 -0.739 0.9449 -1.91 -2.35 3.0576 2.6517 -0.652 1.3438 -2.091 3.8409 -0.397 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 STT 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 20-Sep-07 27-Sep-07 4-Oct-07 11-Oct-07 18-Oct-07 25-Oct-07 1-Nov-07 8-Nov-07 15-Nov-07 22-Nov-07 29-Nov-07 Date 6-Aug-09 13-Aug-09 20-Aug-09 27-Aug-09 10-Sep-09 17-Sep-09 24-Sep-09 1-Oct-09 8-Oct-09 15-Oct-09 22-Oct-09 29-Oct-09 5-Nov-09 12-Nov-09 19-Nov-09 26-Nov-09 3-Dec-09 10-Dec-09 17-Dec-09 24-Dec-09 31-Dec-09 7-Jan-10 14-Jan-10 21-Jan-10 28-Jan-10 4-Feb-10 11-Feb-10 1.8212 -0.179 -1.717 -0.486 -1.152 -0.061 1.0117 -0.46 0.8976 0.583 -0.456 Rt 0.0312 1.2831 1.0642 0.207 0.7582 0.753 -1.267 -2.072 0.9523 1.9182 0.9046 -3.11 3.2956 1.5486 1.1168 -4.222 -0.873 -2.563 -1.649 1.7645 -0.119 -0.21 0.7287 -2.29 -0.961 1.6712 1.8227 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 STT 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 17-Jul-08 24-Jul-08 31-Jul-08 7-Aug-08 14-Aug-08 21-Aug-08 28-Aug-08 4-Sep-08 11-Sep-08 18-Sep-08 25-Sep-08 Date 3-Jun-10 10-Jun-10 17-Jun-10 24-Jun-10 1-Jul-10 8-Jul-10 15-Jul-10 22-Jul-10 29-Jul-10 5-Aug-10 12-Aug-10 19-Aug-10 26-Aug-10 9-Sep-10 16-Sep-10 23-Sep-10 30-Sep-10 7-Oct-10 14-Oct-10 21-Oct-10 28-Oct-10 4-Nov-10 11-Nov-10 18-Nov-10 25-Nov-10 2-Dec-10 9-Dec-10 0.676 -2.224 0.687 0.315 2.6562 3.3857 -2.553 0.6142 -3.449 -4.194 3.324 Rt 0.0822 0.5911 0.0078 -0.225 -0.617 0.3295 -0.425 -1.018 0.0224 -0.103 -3.23 -0.718 0.7474 1.1365 0.1781 -0.692 0.3482 0.2883 0.2095 0.6492 0.0133 1.0727 -1.018 1.2193 1.2284 1.651 1.6687 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 STT 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 21-May-09 28-May-09 4-Jun-09 11-Jun-09 18-Jun-09 25-Jun-09 2-Jul-09 9-Jul-09 16-Jul-09 23-Jul-09 30-Jul-09 Date 31-Mar-11 7-Apr-11 14-Apr-11 21-Apr-11 28-Apr-11 5-May-11 12-May-11 19-May-11 26-May-11 2-Jun-11 9-Jun-11 16-Jun-11 23-Jun-11 30-Jun-11 7-Jul-11 14-Jul-11 21-Jul-11 28-Jul-11 4-Aug-11 11-Aug-11 18-Aug-11 25-Aug-11 1-Sep-11 8-Sep-11 15-Sep-11 22-Sep-11 29-Sep-11 68 0.5177 -2.313 2.9682 2.7282 1.429 -0.541 0.8775 -0.087 1.4921 3.4489 -1.347 Rt 0.2367 -0.312 -0.082 0.3918 0.7663 -1.51 -0.209 -2.236 2.9783 3.3627 0.9915 0.8391 -1.116 -0.475 0.3938 0.1792 -0.894 -0.247 1.1632 -0.395 2.3684 1.2451 2.4606 2.0664 0.7849 0.3769 -1.367 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 STT 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 25-Feb-10 4-Mar-10 11-Mar-10 18-Mar-10 25-Mar-10 1-Apr-10 8-Apr-10 15-Apr-10 22-Apr-10 29-Apr-10 6-May-10 13-May-10 20-May-10 27-May-10 Date 12-Jan-12 19-Jan-12 2-Feb-12 9-Feb-12 16-Feb-12 23-Feb-12 1-Mar-12 8-Mar-12 15-Mar-12 22-Mar-12 29-Mar-12 5-Apr-12 12-Apr-12 19-Apr-12 26-Apr-12 3-May-12 10-May-12 17-May-12 24-May-12 31-May-12 0.0808 0.9007 -0.196 1.7233 -1.719 1.7749 0.0213 1.0176 1.8323 0.5862 0.2733 -0.129 1.7327 0.9032 Rt 0.1955 2.9265 2.7618 0.4532 -0.227 1.3012 1.0122 -2.823 1.8249 -0.022 -1.51 1.1665 1.4113 -1.082 -0.564 -0.778 -0.318 -1.643 -2.276 -1.42 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 STT 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 16-Dec-10 23-Dec-10 30-Dec-10 6-Jan-11 13-Jan-11 20-Jan-11 27-Jan-11 10-Feb-11 17-Feb-11 24-Feb-11 3-Mar-11 10-Mar-11 17-Mar-11 24-Mar-11 Date 7-Jun-12 14-Jun-12 21-Jun-12 28-Jun-12 5-Jul-12 12-Jul-12 19-Jul-12 26-Jul-12 2-Aug-12 9-Aug-12 16-Aug-12 23-Aug-12 30-Aug-12 6-Sep-12 13-Sep-12 20-Sep-12 27-Sep-12 4-Oct-12 11-Oct-12 18-Oct-12 -2.724 -1.279 0.552 0.083 1.1781 1.1927 0.2849 -0.453 -0.641 -2.013 -1.206 2.5143 -0.66 -1.361 Rt 1.8634 -0.546 -0.405 0.0287 0.7519 0.3529 2.2546 0.4567 0.8568 0.8018 0.0139 -4.337 1.0604 -1.391 0.7721 -1.345 -0.452 -0.223 -0.119 0.3746 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 STT 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 6-Oct-11 13-Oct-11 20-Oct-11 27-Oct-11 3-Nov-11 10-Nov-11 17-Nov-11 24-Nov-11 1-Dec-11 8-Dec-11 15-Dec-11 22-Dec-11 29-Dec-11 5-Jan-12 Date 25-Oct-12 1-Nov-12 8-Nov-12 15-Nov-12 22-Nov-12 29-Nov-12 6-Dec-12 13-Dec-12 20-Dec-12 27-Dec-12 3-Jan-13 10-Jan-13 17-Jan-13 24-Jan-13 31-Jan-13 7-Feb-13 21-Feb-13 28-Feb-13 69 0.9803 0.408 0.6411 0.641 0.1593 -1.032 -1.295 -1.763 -0.155 -1.452 -0.839 -2.019 -0.043 -2.291 Rt -1.408 -0.121 1.2264 -0.207 -0.169 0.6393 0.0281 0.2731 0.9485 0.2197 2.4977 -1.842 2.0162 -1.615 0.4617 -3.726 1.8803 Bảng 6: Tỷ suất sinh lợi ngày thứ giai đoạn nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Date 8-Mar-02 15-Mar-02 22-Mar-02 29-Mar-02 5-Apr-02 12-Apr-02 19-Apr-02 26-Apr-02 3-May-02 10-May-02 17-May-02 24-May-02 31-May-02 7-Jun-02 14-Jun-02 21-Jun-02 28-Jun-02 5-Jul-02 12-Jul-02 26-Jul-02 2-Aug-02 9-Aug-02 16-Aug-02 23-Aug-02 30-Aug-02 6-Sep-02 13-Sep-02 20-Sep-02 27-Sep-02 4-Oct-02 11-Oct-02 18-Oct-02 25-Oct-02 1-Nov-02 8-Nov-02 15-Nov-02 Rt -1.098 1.7936 -0.844 1.1356 -1.305 -0.335 1.0581 0.6835 1.6238 1.4404 0.339 -0.427 1.6306 -0.887 -0.794 1.8298 1.2199 0.3998 0.4653 0.6662 -1.051 -0.466 1.1122 -0.388 0.1985 -0.047 -0.222 -0.467 -0.573 -0.497 0.1283 -0.569 -0.073 -0.146 0.1488 0.1993 STT 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 Date 27-Dec-02 3-Jan-03 10-Jan-03 17-Jan-03 24-Jan-03 14-Feb-03 21-Feb-03 28-Feb-03 7-Mar-03 14-Mar-03 21-Mar-03 28-Mar-03 4-Apr-03 11-Apr-03 18-Apr-03 25-Apr-03 9-May-03 16-May-03 23-May-03 30-May-03 6-Jun-03 13-Jun-03 20-Jun-03 27-Jun-03 4-Jul-03 11-Jul-03 18-Jul-03 25-Jul-03 1-Aug-03 8-Aug-03 15-Aug-03 22-Aug-03 29-Aug-03 5-Sep-03 12-Sep-03 19-Sep-03 Rt -0.398 -0.558 -0.145 -0.035 0.3655 0.9887 -0.829 -0.049 -0.158 -0.501 -0.578 -0.945 0.6947 1.0844 0.9906 -0.013 0.416 0.0835 0.0914 -0.053 0.0857 -0.131 0.2693 0.079 0.2237 0.0132 0.0466 -0.388 -0.982 -0.82 0.119 -0.253 0.4284 -0.176 -0.347 -0.264 STT Date Rt 83 31-Oct-03 1.5612 84 7-Nov-03 0.885 85 14-Nov-03 4.0226 86 21-Nov-03 2.9626 87 28-Nov-03 0.5814 88 5-Dec-03 -0.693 89 12-Dec-03 0.1852 90 19-Dec-03 -0.452 91 26-Dec-03 -0.271 92 9-Jan-04 0.9685 93 16-Jan-04 3.0992 94 30-Jan-04 1.8175 95 6-Feb-04 -0.891 96 13-Feb-04 1.5504 97 20-Feb-04 3.2964 98 27-Feb-04 3.8969 99 5-Mar-04 0.9389 100 12-Mar-04 0.6335 101 19-Mar-04 0.1414 102 26-Mar-04 2.7514 103 2-Apr-04 -2.468 104 9-Apr-04 -1.08 105 16-Apr-04 1.3114 106 23-Apr-04 0.5288 107 7-May-04 -0.138 108 14-May-04 -0.815 109 21-May-04 -0.172 110 28-May-04 0.1194 111 4-Jun-04 -0.8 112 11-Jun-04 0.4154 113 18-Jun-04 0.004 114 25-Jun-04 -0.072 115 2-Jul-04 -0.169 116 9-Jul-04 -0.061 117 16-Jul-04 1.3653 118 23-Jul-04 -0.238 70 37 38 39 40 41 STT 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 22-Nov-02 29-Nov-02 6-Dec-02 13-Dec-02 20-Dec-02 Date 10-Sep-04 17-Sep-04 24-Sep-04 1-Oct-04 8-Oct-04 15-Oct-04 22-Oct-04 29-Oct-04 5-Nov-04 12-Nov-04 19-Nov-04 26-Nov-04 3-Dec-04 10-Dec-04 17-Dec-04 24-Dec-04 31-Dec-04 7-Jan-05 14-Jan-05 21-Jan-05 28-Jan-05 4-Feb-05 18-Feb-05 25-Feb-05 4-Mar-05 11-Mar-05 18-Mar-05 25-Mar-05 1-Apr-05 8-Apr-05 15-Apr-05 22-Apr-05 29-Apr-05 -0.699 -1.228 0.2501 -0.55 Rt 0.4032 -0.298 0.1736 -0.266 -0.348 0.1509 -0.621 -0.163 -0.221 -0.514 -0.413 0.1625 0.5912 0.2219 0.5831 1.4 0.7466 -0.064 0.5868 0.6289 0.1795 1.1334 -0.171 0.3237 0.0673 0.0844 0.2184 -0.886 -0.39 0.2729 0.3572 0.0204 0.2358 78 79 80 81 82 STT 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 26-Sep-03 3-Oct-03 10-Oct-03 17-Oct-03 24-Oct-03 Date 1-Jul-05 8-Jul-05 15-Jul-05 22-Jul-05 29-Jul-05 5-Aug-05 12-Aug-05 19-Aug-05 26-Aug-05 9-Sep-05 16-Sep-05 23-Sep-05 30-Sep-05 7-Oct-05 14-Oct-05 21-Oct-05 28-Oct-05 4-Nov-05 11-Nov-05 18-Nov-05 25-Nov-05 2-Dec-05 9-Dec-05 16-Dec-05 23-Dec-05 30-Dec-05 6-Jan-06 13-Jan-06 20-Jan-06 27-Jan-06 10-Feb-06 17-Feb-06 24-Feb-06 -1.144 -0.209 -0.278 -0.267 -0.206 Rt -0.122 0.6221 0.1085 -0.313 0.7604 -1.023 0.0963 0.1979 0.2686 -0.25 0.9708 -0.734 4.7348 1.0907 1.7783 -0.108 1.4513 -0.426 -0.44 -0.45 2.5163 0.1089 0.8587 0.1305 -0.265 -0.422 0.2572 0.851 0.9168 -0.313 -0.114 2.7373 1.2311 119 30-Jul-04 1.3256 120 6-Aug-04 -1.988 121 13-Aug-04 -0.572 122 20-Aug-04 0.9779 123 27-Aug-04 0.5143 STT Date Rt 206 28-Apr-06 0.2455 207 5-May-06 -1.247 208 12-May-06 4.2919 209 19-May-06 -0.67 210 26-May-06 0.3637 211 2-Jun-06 0.9392 212 9-Jun-06 0.1094 213 16-Jun-06 -2.597 214 23-Jun-06 0.0921 215 30-Jun-06 0.6421 216 7-Jul-06 0.6018 217 14-Jul-06 -0.601 218 21-Jul-06 -2.652 219 28-Jul-06 -0.386 220 4-Aug-06 4.166 221 11-Aug-06 2.5234 222 18-Aug-06 -0.209 223 25-Aug-06 -0.335 224 1-Sep-06 1.4211 225 8-Sep-06 0.3573 226 15-Sep-06 0.8181 227 22-Sep-06 0.074 228 29-Sep-06 -0.26 229 6-Oct-06 0.3267 230 13-Oct-06 0.1351 231 20-Oct-06 0.7274 232 27-Oct-06 -0.755 233 3-Nov-06 -0.623 234 10-Nov-06 -0.166 235 17-Nov-06 2.463 236 24-Nov-06 4.3893 237 1-Dec-06 -0.278 238 8-Dec-06 2.7644 71 157 158 159 160 161 162 163 164 STT 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 6-May-05 13-May-05 20-May-05 27-May-05 3-Jun-05 10-Jun-05 17-Jun-05 24-Jun-05 Date 9-Feb-07 2-Mar-07 9-Mar-07 16-Mar-07 23-Mar-07 30-Mar-07 6-Apr-07 13-Apr-07 20-Apr-07 4-May-07 11-May-07 18-May-07 25-May-07 1-Jun-07 8-Jun-07 15-Jun-07 22-Jun-07 29-Jun-07 6-Jul-07 13-Jul-07 20-Jul-07 27-Jul-07 3-Aug-07 10-Aug-07 17-Aug-07 24-Aug-07 31-Aug-07 7-Sep-07 14-Sep-07 21-Sep-07 0.2163 0.2263 0.4978 0.3652 0.204 -0.19 0.1096 -0.089 Rt -2.108 2.1659 1.2267 4.0681 -0.846 0.2449 -1.446 -1.431 -2.97 1.0326 1.9023 0.6368 0.3954 -0.382 -0.251 0.5165 -0.072 0.0625 -0.226 -0.192 -0.317 -1.663 -2.029 -0.27 -1.379 1.9921 0.4889 0.6196 0.9883 -0.514 198 199 200 201 202 203 204 205 STT 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 3-Mar-06 10-Mar-06 17-Mar-06 24-Mar-06 31-Mar-06 7-Apr-06 14-Apr-06 21-Apr-06 Date 14-Dec-07 21-Dec-07 28-Dec-07 4-Jan-08 11-Jan-08 18-Jan-08 25-Jan-08 1-Feb-08 15-Feb-08 22-Feb-08 29-Feb-08 7-Mar-08 14-Mar-08 21-Mar-08 28-Mar-08 4-Apr-08 11-Apr-08 18-Apr-08 25-Apr-08 9-May-08 16-May-08 23-May-08 30-May-08 6-Jun-08 13-Jun-08 20-Jun-08 27-Jun-08 4-Jul-08 11-Jul-08 18-Jul-08 -3.669 0.5421 2.3584 -0.734 2.0362 2.2314 0.6415 3.7208 Rt -0.893 0.4953 0.5701 -0.57 1.2509 1.5754 1.5466 1.8208 -0.906 -3.342 -2.21 4.6312 -0.589 -3.447 0.7734 0.7098 -1.239 -0.05 -0.491 -1.51 -1.431 -1.553 -1.536 -1.508 0.5732 -1.961 1.5737 2.2146 2.2232 -1.394 239 15-Dec-06 240 22-Dec-06 241 29-Dec-06 242 5-Jan-07 243 12-Jan-07 244 19-Jan-07 245 26-Jan-07 246 2-Feb-07 STT Date 329 10-Oct-08 330 17-Oct-08 331 24-Oct-08 332 31-Oct-08 333 7-Nov-08 334 14-Nov-08 335 21-Nov-08 336 28-Nov-08 337 5-Dec-08 338 12-Dec-08 339 19-Dec-08 340 26-Dec-08 341 9-Jan-09 342 16-Jan-09 343 23-Jan-09 344 6-Feb-09 345 13-Feb-09 346 20-Feb-09 347 27-Feb-09 348 6-Mar-09 349 13-Mar-09 350 20-Mar-09 351 27-Mar-09 352 3-Apr-09 353 10-Apr-09 354 17-Apr-09 355 24-Apr-09 356 8-May-09 357 15-May-09 358 22-May-09 72 2.3998 -4.561 -0.271 3.6947 3.2621 3.9843 -1.436 2.376 Rt -4.795 -0.548 -4.343 3.0663 -3.633 1.6698 -2.103 3.6234 -2.933 3.6064 0.5548 0.7484 -0.239 0.6917 0.6917 1.3657 -0.574 -0.899 1.3149 -0.398 0.1712 -0.157 0.4044 4.2733 4.1874 -2.873 -1.696 0.6493 3.4975 -1.941 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 STT 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 28-Sep-07 5-Oct-07 12-Oct-07 19-Oct-07 26-Oct-07 2-Nov-07 9-Nov-07 16-Nov-07 23-Nov-07 30-Nov-07 7-Dec-07 Date 14-Aug-09 21-Aug-09 28-Aug-09 4-Sep-09 11-Sep-09 18-Sep-09 25-Sep-09 2-Oct-09 9-Oct-09 16-Oct-09 23-Oct-09 30-Oct-09 6-Nov-09 13-Nov-09 20-Nov-09 27-Nov-09 4-Dec-09 11-Dec-09 18-Dec-09 25-Dec-09 8-Jan-10 15-Jan-10 22-Jan-10 29-Jan-10 5-Feb-10 12-Feb-10 26-Feb-10 3.1804 -0.565 0.481 0.7677 -0.279 -0.867 -0.8 -0.449 -0.128 -0.793 0.0174 Rt 0.6749 1.0203 1.7846 -2.304 1.4336 1.7347 1.3925 -3.444 1.7594 -1.278 -1.358 0.9635 -0.119 0.4076 -0.755 1.6482 0.0323 -3.226 1.929 3.2747 -2.36 -1.358 -0.174 0.0415 -2.165 1.4023 0.3871 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 STT 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 25-Jul-08 1-Aug-08 8-Aug-08 15-Aug-08 22-Aug-08 29-Aug-08 5-Sep-08 12-Sep-08 19-Sep-08 26-Sep-08 3-Oct-08 Date 25-Jun-10 2-Jul-10 9-Jul-10 16-Jul-10 23-Jul-10 30-Jul-10 6-Aug-10 13-Aug-10 20-Aug-10 27-Aug-10 10-Sep-10 17-Sep-10 24-Sep-10 1-Oct-10 8-Oct-10 15-Oct-10 22-Oct-10 29-Oct-10 5-Nov-10 12-Nov-10 19-Nov-10 26-Nov-10 3-Dec-10 10-Dec-10 17-Dec-10 24-Dec-10 31-Dec-10 -1.463 -0.946 1.2343 2.5772 0.1899 -1.581 -2.154 -4.319 4.6097 2.8045 -1.778 Rt -1.288 -0.073 0.1824 0.2017 0.006 0.5685 -0.7 0.961 0.5755 0.4835 -2.686 1.7771 -0.235 -0.62 -0.606 -0.059 0.0359 0.5672 1.8363 -1.146 -0.982 0.0205 1.5037 2.7018 1.0523 -0.559 0.6749 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 STT 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 29-May-09 5-Jun-09 12-Jun-09 19-Jun-09 26-Jun-09 3-Jul-09 10-Jul-09 17-Jul-09 24-Jul-09 31-Jul-09 7-Aug-09 Date 22-Apr-11 29-Apr-11 6-May-11 13-May-11 20-May-11 27-May-11 3-Jun-11 10-Jun-11 17-Jun-11 24-Jun-11 1-Jul-11 8-Jul-11 15-Jul-11 22-Jul-11 29-Jul-11 5-Aug-11 12-Aug-11 19-Aug-11 26-Aug-11 9-Sep-11 16-Sep-11 23-Sep-11 30-Sep-11 7-Oct-11 14-Oct-11 21-Oct-11 28-Oct-11 73 -0.921 4.3832 -0.329 -0.849 1.6632 0.3796 -1.71 -1.114 4.6155 3.2332 -0.164 Rt -0.84 1.5005 -1.382 -0.514 -2.73 3.1603 -1.606 0.2362 -1.412 -0.311 -1.69 0.0767 -1.005 -0.939 -0.661 1.2122 -0.135 -0.53 0.6848 1.4587 -2.923 -2.015 -0.112 -0.801 0.4594 1.792 1.7495 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 STT 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 5-Mar-10 12-Mar-10 19-Mar-10 26-Mar-10 2-Apr-10 9-Apr-10 16-Apr-10 7-May-10 14-May-10 21-May-10 28-May-10 4-Jun-10 11-Jun-10 18-Jun-10 Date 17-Feb-12 24-Feb-12 2-Mar-12 9-Mar-12 16-Mar-12 23-Mar-12 30-Mar-12 6-Apr-12 13-Apr-12 20-Apr-12 27-Apr-12 4-May-12 11-May-12 18-May-12 25-May-12 1-Jun-12 8-Jun-12 15-Jun-12 0.2887 1.301 -0.722 0.3787 0.4516 0.2884 0.1035 -1.371 0.3443 -4.024 3.1344 -0.155 0.7524 0.0822 Rt 1.6979 -0.109 2.6859 0.1042 -0.757 1.8739 0.3179 0.5625 -0.591 -0.292 0.7543 1.5914 -1.236 -1.739 2.4206 -0.093 -0.348 1.8198 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 STT 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 7-Jan-11 14-Jan-11 21-Jan-11 28-Jan-11 11-Feb-11 18-Feb-11 25-Feb-11 4-Mar-11 11-Mar-11 18-Mar-11 25-Mar-11 1-Apr-11 8-Apr-11 15-Apr-11 Date 22-Jun-12 29-Jun-12 6-Jul-12 13-Jul-12 20-Jul-12 27-Jul-12 3-Aug-12 10-Aug-12 17-Aug-12 24-Aug-12 31-Aug-12 7-Sep-12 14-Sep-12 21-Sep-12 28-Sep-12 5-Oct-12 12-Oct-12 19-Oct-12 -0.093 1.0479 1.4581 1.5633 -0.048 -1.166 1.2217 1.5117 2.5719 0.1194 -0.779 -0.426 0.1725 0.0716 Rt -0.925 1.0018 0.3883 2.0008 -0.917 -0.396 0.5058 -0.333 0.6063 1.7413 -0.31 1.0368 1.9008 1.5801 -0.196 0.9448 -0.419 -0.07 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 STT 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 4-Nov-11 11-Nov-11 18-Nov-11 25-Nov-11 2-Dec-11 9-Dec-11 16-Dec-11 23-Dec-11 30-Dec-11 6-Jan-12 13-Jan-12 20-Jan-12 3-Feb-12 10-Feb-12 Date 26-Oct-12 2-Nov-12 9-Nov-12 16-Nov-12 23-Nov-12 30-Nov-12 7-Dec-12 14-Dec-12 21-Dec-12 28-Dec-12 4-Jan-13 11-Jan-13 18-Jan-13 25-Jan-13 1-Feb-13 8-Feb-13 22-Feb-13 1-Mar-13 74 0.5201 -1.186 -1.63 0.4104 0.9896 -1.178 0.4244 -1.161 0.2963 -1.243 1.771 -0.115 0.0324 -1.561 Rt 0.4555 -3.326 0.2874 -0.311 -0.395 -0.101 -0.491 0.2604 -0.728 0.913 1.6065 0.557 -0.571 3.4094 0.7537 0.6926 0.2012 0.5443 KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 3.110392 12.407217 19.60561 Prob F(4,2687) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) 0.0145 0.0146 0.0006 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 01/17/14 Time: 20:35 Sample: 2692 Included observations: 2692 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C THUHAI THUTU THUNAM THUSAU 2.688620 0.121350 -0.586811 -0.466123 -0.516670 0.184034 0.262519 0.259185 0.258483 0.258949 14.60936 0.462252 -2.264065 -1.803301 -1.995256 0.0000 0.6439 0.0236 0.0715 0.0461 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.004609 0.003127 4.256721 48687.57 -7716.640 3.110392 0.014502 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.393317 4.263393 5.736731 5.747686 5.740693 1.122077 Kiểm định White nhằm kiểm định phương sai thay đổi phần dư Giả thuyết Ho: Phương sai không đổi Kết kiểm định cho thấy nR2 12.407, P-value tương ứng 0.0146, ta chưa có sở để chấp nhận giả thuyết H0: phương sai không đổi, nghĩa mơ hình bị phương sai thay đổi KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 211.4026 196.4158 Prob F(1,2686) Prob Chi-Square(1) 0.0000 0.0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 01/17/14 Time: 20:37 75 Sample: 2692 Included observations: 2692 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C THUHAI THUTU THUNAM THUASAU RESID(-1) -0.005438 0.013495 0.000703 0.006023 0.007434 0.270137 0.064471 0.091969 0.090796 0.090551 0.090715 0.018579 -0.084351 0.146736 0.007747 0.066519 0.081947 14.53969 0.9328 0.8834 0.9938 0.9470 0.9347 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.072963 0.071237 1.491191 5972.724 -4892.435 42.28051 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.41E-16 1.547322 3.639253 3.652399 3.644008 1.975174 Kiểm định Breusch-Godfrey, nhằm kiểm định tượng tự tương quan phần dư Giả thuyết H0: tượng tự tương quan phần dư Kết kiểm định cho thấy nR2 196.41, P-value tương ứng xấp xỉ 0, ta chưa có sở để chấp nhận giả thuyết H0: khơng có tượng tự tương quan, mơ hình bị vi phạm giả thuyết tự tương quan (có tượng tương quan chuỗi phần dư mơ hình) Tuy nhiên, tượng phương sai thay đổi tự tương quan giải thích thời gian liệu cịn ít, chưa nhiều, thừa thiếu biến giải thích Do sử dụng mơ hình hồi qui với biến giả nên kết mơ hình chấp nhận 76 ... hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán phát triển phát nhà nghiên cứu như: nghiên cứu Agrawal Tandon (1994 ), nghiên cứu Rahman (2009) Từ nghiên cứu trên, nhận thấy hiệu ứng ngày tuần tượng... ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn ? ?Nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khốn Việt Nam? ?? cơng trình nghiên cứu riêng Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực, nội dung trích dẫn có... có hiệu ứng ngày thứ hai giống M? ?, có nghiên cứu Malaysia Phillipines có ý nghĩa thống kê Các nước Úc, Nhật Bản, Malaysia, Thái Lan Phillipines có hiệu ứng ngày thứ ba Ngoài ra, hiệu ứng ngày