Nền kinh tế không dùng tiền mặt và những tác động của nền kinh tế không dùng tiền mặt ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CHÂU THANH HẢO NỀN KINH TẾ KHÔNG DÙNG TIỀN MẶT VÀ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA NỀN KINH TẾ KHÔNG DÙNG TIỀN MẶT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CHÂU THANH HẢO NỀN KINH TẾ KHÔNG DÙNG TIỀN MẶT VÀ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA NỀN KINH TẾ KHÔNG DÙNG TIỀN MẶT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 LỜI CAM ĐOAN Đề tài nghiên cứu tác giả thực hiện, kết nghiên cứu Luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu Tất phần kế thừa từ nghiên cứu trước tác giả trích dẫn trình bày nguồn cụ thể mục tài liệu tham khảo Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2018 Tác giả Châu Thanh Hảo DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH Bảng 4.1: Tổng phương tiện toán tiền gửi khách hàng tổ tín dụng tháng năm 2018………………………………………………………………………… 41 Bảng 4.2: Tổng hợp so sánh đặc trưng kinh tế có sử dụng tiền mặt kinh tế khơng sử dụng tiền mặt…………………………………………………………45 Hình 2.1: Q trình lưu thơng tiền tệ kinh tế giống q trình lưu thơng máu thể………………………………………………………… …………………… 11 Hình 3.1: Cơ chế phát hành lưu thông tiền tệ Việt Nam…………………… 23 Hình 4.1: Cơ chế phát hành lưu thơng tiền tệ kinh tế khơng tiền mặt… ……31 Hình 4.2: Tổng phương tiện toán tiền gửi khách hàng tổ tín dụng qua năm…….………………………………………………………………………… 42 Hình 4.3: Tiền mặt lưu thơng tổng phương tiện tốn……………………………42 TĨM TẮT Xây dựng kinh tế khơng sử dụng tiền mặt giúp minh bạch hóa giao dịch xã hội, tạo xã hội công bằng, văn minh, hiệu quả, tiện lợi giúp sử dụng triệt để nguồn lực để phát triển kinh tế, kiểm sốt tồn diện tất hoạt động xã hội Xây dựng kinh tế khơng sử dụng tiền mặt với vai trị trung tâm Ngân hàng Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước cung cấp quản lý tất tài khoản tất chủ thể (cá nhân, pháp nhân,…) kinh tế, chủ thể có tài khoản ngân hàng Ngân hàng Nhà nước giao dịch dù nhỏ chủ thể với hình thức chuyển khoản trực tiếp với thơng qua ví điện tử, thiết bị di động, máy tính, … Ngồi kinh tế không sử dụng tiền mặt, Ngân hàng Nhà nước kiểm soát quản lý tất ngoại tệ, vàng (trừ vàng trang sức) Ngoại tệ vàng không lưu thông kinh tế nước, vàng ngoại tệ phục vụ cho việc giao thương quốc tế Nghiên cứu cịn mang tính định tính, khái quát vấn đề tiền tệ lĩnh vực kinh tế vĩ mô nghiên cứu tảng cho nghiên cứu chuyên sâu, nghiên cứu định lượng vấn đề cụ thể xây dựng kinh tế không dùng tiền mặt Mặt khác theo xu hướng phát triển xã hội, lồi người tương lai khơng xa tiền mặt khơng cịn xuất sống ngày nhân loại Do quốc gia nhanh chóng xây dựng kinh tế khơng dùng tiền mặt sớm tận dụng thời để phát triển đất nước TỪ KHĨA Thanh tốn điện tử, ví điện tử, tiền mặt kinh tế, kinh tế không dùng tiền mặt ABSTRACT The cashless economy helps to clarify transactions in society, create a just, civilized, efficient and convenient society and help to use resources for economic development We have comprehensive control over all activities in society The cashless economy here with a central role of the National Bank, It’s providing and managing all accounts of all entities (individuals, legal entities, ) in the economy Each entity has only one bank account at the National Bank and the smallest transactions of each other in the form of transfer payments directly through electronic wallets, mobile electronic, computer, etc In addition to the cashless economy, the National Bank controls and manages all foreign currencies, gold (except jewelry gold) Foreign currency and gold will not be circulated in the domestic economy, gold and foreign currencies will only be used for international trade The research is also qualitative and general overview of monetary issues in the macroeconomic field so this study is the basis for in-depth studies, quantitative research on each specific issue when constructing cashless economy On the other hand, according to the development trend of human society, in the near future cash will no longer appear in the daily life of mankind Therefore, any country that quickly builds a cashless economy will take advantage of the opportunity to develop the country KEYWORDS Electronic payments, electronic wallets, cash in the economy, cashless economy MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Mục tiêu nghiên cứu - Lý nghiên cứu: 1.1.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.1.2 Lý nghiên cứu 1.2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.3 Phương pháp tiếp cận 1.4 Ý nghĩa nghiên cứu 1.5 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU 2.1 Lịch sử hệ thống tiền tệ 2.2 Lịch sử hình thái tiền tệ 2.3 Vai trò tiền tệ kinh tế 10 2.4 Khung lý thuyết tổng quan nghiên cứu 13 2.5 Hệ thống tiền tệ sử dụng không sử dụng tiền mặt, ưu nhược điểm 19 2.5.1 Ưu nhược điểm Mơ hình lưu thơng tiền tệ sử dụng tiền mặt 19 2.5.2 Ưu nhược điểm Mơ hình lưu thơng tiền tệ khơng sử dụng tiền mặt 20 CHƯƠNG 3: 22 HỆ THỐNG LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM HIỆN NAY 22 3.1 Ngân hàng Nhà nước (Ngân hàng Trung ương) 22 3.2 Hệ thống lưu thông tiền tệ kinh tế 22 3.2 Những bất cập 24 CHƯƠNG 4: 26 MƠ HÌNH LƯU THƠNG TIỀN TỆ KHƠNG DÙNG TIỀN MẶT VÀ GIẢI PHÁP 26 4.1 Khái niệm 26 4.2 Mơ hình lưu thơng tiền tệ không dùng tiền mặt kinh tế 27 4.2.1 Hình thức, vai trị chức chủ thể 27 4.2.2 Lưu thông tiền tệ chủ thể 28 4.2.3 Phương tiện lưu thông tiền tệ chủ thể: 32 4.3 Các giải pháp để xây dựng kinh tế không dùng tiền mặt 36 4.3.1 Xây dựng hành lang pháp lý 36 4.3.2 Biện pháp hạn chế lưu thông vàng kinh tế 36 4.3.3 Biện pháp hạn chế lưu thông ngoại tệ kinh tế 37 4.3.4 Vai trò hoạt động Ngân hàng Thương mại kinh tế không dùng tiền mặt 37 4.4 Tốc độ lưu thông tiền tệ kinh tế không sử dụng tiền mặt Việt Nam 38 4.5 Tiền thân kinh tế không sử dụng tiền mặt Việt Nam 40 4.6 Thống kê phương tiện toán kinh tế Việt Nam 41 4.7 Thống kê tình hình sử dụng tiền mặt phương tiện toán khác kinh tế Việt Nam 43 4.8 Sự khác biệt kinh tế có sử dụng tiền mặt kinh tế không sử dụng tiền mặt: 45 CHƯƠNG 5: 49 KẾT LUẬN 49 5.1 Những tác động tiêu cực kinh tế không dùng tiền mặt Việt Nam 49 5.1.1 Tác động mặt kinh tế 49 5.1.2 Tác động mặt trị 49 5.1.3 Tác động mặt xã hội 49 5.2 Những tác động tích cực kinh tế không dùng tiền mặt Việt Nam 49 5.2.1 Tác động mặt kinh tế 49 5.2.2 Tác động mặt trị 50 5.2.3 Tác động mặt xã hội 51 5.3 Những hạn chế đề tài 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO BÀI BÁO CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Mục tiêu nghiên cứu - Lý nghiên cứu: 1.1.1 Mục tiêu nghiên cứu Xây dựng kinh tế không sử dụng tiền mặt cách hữu hiệu để phát triển đất nước, giúp minh bạch hóa giao dịch xã hội, tạo xã hội văn minh hơn, tăng cường tính hiệu tiện lợi tất hoạt động xã hội giúp sử dụng triệt để nguồn lực để phát triển kinh tế, kiểm sốt tồn diện tất hoạt động xã hội Hiệu việc lưu thông tiền tệ kinh tế ảnh hưởng lớn đến mặt xã hội, tính cấp thiết việc kiểm sốt dịng tiền kinh tế mà tất quốc gia hướng đến Mục tiêu đề tài tìm hiểu làm rõ q trình lưu thơng tiền tệ kinh tế nay, ưu điểm, bất cập mà mang lại cho xã hội, cho kinh tế, từ đề xuất xây dựng mơ hình lưu thơng tiền tệ mà loại bỏ nhược điểm, bất cập tăng cường khả kiểm soát, quản lý tiền tệ kinh tế 1.1.2 Lý nghiên cứu Xuyên suốt lịch sử nhân loại tiền tệ tồn nhiều hình thái khác phục vụ cho đời sống người, đồng thời tiền tệ đóng vài quan trọng đời sống chúng ta, phương tiện để toán phục vụ cho việc trao đổi hàng hóa dịch vụ, phương tiện để cất trữ, thước đo giá trị,… Từ buổi sơ khai người sử dụng tiền tệ hình thức da, động vật, vỏ ốc sên tiếp đến dụng cụ lao động thô sơ, muối, hạt xâu chuổi, lương thực, vũ khí, thuốc lá, hạt ca cao Cho đến kỷ thứ trước Công nguyên đồng tiền kim loại hình thành miền tây Thổ Nhĩ Kỳ ngày nay, tiếp đến 12 Nisvan Erkal, Lata Gangadharan, Boon Han Koh (2017) Monetary and nonmonetary incentives in real-effort tournaments European Economic Review, PII: S0014-2921(17)30209-X 13 Obina, C (2012) Going cash-less‘ll reduce cost of banking operations‖ 14 Okoye, P.V.C., & Raymond E., (2013) An Appraisal of Cashless Economy Policy in Development of Nigerian Economy Research Journal of Finance and Accounting, 4(7), 237 – 252 15 Ordu Monday Matthew, Anyanwaokoro, Mike (2016) Cashless Economic Policy in Nigeria: A Performance Appraisal of The Banking Industry IOSR Journal of Business and Management (PP 01-17) 16 Thorsten Beck, Haki Pamuk, Ravindra Ramrattan, Burak R Uras (2018) Payment instruments, finance and development Journal of Development Economics 133 (2018) 162–186 17 Wanting Xiong, Han Fu, Yougui Wang (2016) Money creation and circulation in a credit economy Physica A 465 (2017) 425–437 ! " )*%+ ( $% % &$' ( 7 ,-)# ! ! % 37 8% 9:;< ;< ' % ,- /+ ,-)# ! A *B 37 23 23 !$ 23 %- ! & ' (& - $ : ; 23 23 23 , ? $) / # 6, $ " , ) -3 (7 , $% 6, 3 , 2, , ' "# %# -3 ( -) *+ = # , 2, , -> : ;3 % $ &' " ( / $ 23 23 ,$ 03 7, -9 : ;3 &' $' 23 23 ,$ $+, - - ! ! !"# * $ 12 +, -" 03 $3 ! "# ) ( %# < /+ 23 23 &' 23 23 8% & 6783 23 23 %# ! 8% 9:;< ;< => *? *@ # / & ? / o ! $*$ $4 & $, / $*$ & $ -$ > ? /" ? $ o ?$ A o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c dLe# O $ + @`TS`C# a '& # $? ,+= [ / ! " N # * b c + L $ & ) Z ^ / / M [ / " $ $ " '( 2G '& / P X / # 4+ $ * b + Y X + a / $K # ' = /'0 H = 4+6 ] / " 2'0 * ' " '& * 2G # / b c ) c 2= $9 $ $ X / $ $ 2'0 + $ ,+ '& * 2* @_ ^ $ fg^h i # `TSjC6 ] d * $ ; a " # d/ / @`TS`C / $ $ 7* L ^ _ Y Z * < * - Y k H+ _ + e # e ^ @`TSlC ; e + ^k# $ $* b ,+- b - + /'+ ) ,+- # /'+ c dLe# ,+ b ? ,+ $* 666 D ) / '8 /0 Z $ * ; $= +# /m # ) M / K # [ ] o $ /Y Q # * & # ) " ^ \^ # n + # o # \+ o6 p @`TSqC# Y H+ $ 2G ,+ 2" L ,+ * 2" = ' " '& * 2G # $? 2'0 + & " K # ' r $9 ) 2* & ' E%F%F% " G #C -L ( !" (o * " # $ " ] ] '9 * H % ,+- /m '9 # b 2G $ * = # ,+ * Y+ + # ,+- /m $a ] ] '9 2" ,+ Y $ ,+= # ,+- /m# + H + s + + '0 # t Z + $ / & ,+- /m ,+A N K +" + E%F%H% I? D # ? ? o % L * * 2'0 /'+ # $ # *… " P # ' '0 / / +5 / ) ,+= # + 'E ? # /'+ / ! % ; $* < # N +5 / 2'0 /'+ # " P ) N 25 ( / " ^ ( L # ) & P ! " " $ ? /'+ * * +5 2'0 ] ] '9 # ] ] '9 + /'0 + ,+ '& # '& * * $ + ,- @SC u< & $ / ] /'0 + /! # % ] '9 # '0 += M t N K +" # $ +1 # W /* +…24 * /'+ $ '& * $ ; $ b = /'+ /'0 /'+ ? H /'+ Y '& $ /'+ Y # ? D ) P+ ' 2'0 < D ) V 4 + # /! +1 # W /* N K +#v * * - 24 2' / $9 * ] '& $ J Q $ ,+ +" # # '& H '9 * '9 b *6 2' b $ u< !" $ Z ] '& ] '9 @`C D $ " $ $ /'+ " N# ) * @jC D # # - 0# + ,+ / /> + b ? H + b @wC ] # * J 2'0 # ,+ / /> +6 E%F%E% " J - ,+ ? $ # :& $ ' /'+ P /9 H S @] ] '9 $ '& C# ] ] '9 4 + 2'0 /'0 /'+ # < /'+ P /9 H ` @ '& $9 # C ? ] ] '9 V = 2" $ /'+ /'& /'+ * $ ,+ ? 2" I X P /9 /'+ H j @ # ,+ / C ? ] ] '9 V 2'0 " P ? ? /'+ * $ Z N O # N # G H # " 666 2" P /9 /'+ LP /9 /'+ H w / $ # * ? P+ ' *+ ,+# '0 / < ) & "# +5 / ! "# = O +5 / 24 $; # P J 2'0 P /9 # 2" + /;+# # -# = /"# J # " K 666 2'0 P /9 /'+ ! "# # + ,+ x V ] < $ # N $ % &% ? ] - + Y / *+ / H # < /'+ * ; + # ] ] '& u< E%H%F% K * / t += / /'+ # N $ : ] ] '9 $ " + ] '9 $ $ < # /'+ $ V < $ < 7* ? H + P+ # '& 2'0 $ '& - ] '9 24 $9 '9 + '9 # $* ,+ +# N + # + - + $ * dLe# n_y# 2" # $? ] 4 " < E%H%H% I< $, $*$ $ , +1 $ * J # L + * =$/ - ! ,+ ,+ * L + * 24 $ =$ L G #C ] '& 2'0 /; z+= "# 2" 2" /; +" $ ,+- /m + Z D ) 3# H % / # + < + H ] ] '9 # ,+- /m 2" ] ] '9 z+- /m *# $ ,+= ,+ ] ] '9 # + $ # W = # /! +1 & - # P /! +1 #… ] L + '& ,+ /! +1 & Y = 2" % '8 # H 2" / # V = Y+ t # H /! +1 & - 225 ] ] '9 M 2" /! b % H $ = ' = 4+ ] a / ] ] '9 V - /! +1 P # G H " L + " " # $ 2'0 D ) D ) + + ,+- /m ] L + '& D+ # ,+- /m 3 /; # - Z] L + '& L * $9 ] L + '& 24 + /'0 + # $9 '& # Q '9 # # # * ,+= K o :6$ # $ 2'0 /; $ + \" L ) # + ] ] '9 # * : + D ) ' + + # )# /* )#… '( + Y # 2P+ '# $ 2" D ) 36 " #C ] 2" * H * % Z 2" $9 ] H …C $9 ] '9 2" '9 ] '9 # # ; # D L1 '& @ * # G + ,+ $ M *' o ?'/ N $ =$ *$0 x /; # 2'0 ] ] '9 + " { * 24 * $9 '& | # $9 '9 e: + ,+ ] ] '9 Q $9 '9 # * M 2'0 + {* ( 24 $ M V ; 2'0 {* | '0 / # P $9 ,+= ? { * M 2'0 2G * 24 2= '9 {* ] @ '( { * $ '9 C $ '( { * '9 | x M 2'0 ] '9 + " {* $ 2= $9 '( '9 ? 2'0 /P 2P+ Y {* ] e: 2" 2G N $9 # N $9 O* ] ] ] E = '( '& '9 # 2'0 ] # # N N $9 $9 Q $9 '9 ,+ N * + - ] '9 E%H%E% P# " " ,+ ? G # $E ] ] J $*$ $ , #C " '& L + / & '9 ? H ] '9 ,+ ) 24 + /'0 6Q4 : ] '9 # *# $ ,+= 2" ] $ ,+- /m " " # $ K o :6$ # $ ] ] '9 + - $ ,+- /m 2" # Q '9 e: 2" Q '9 + ,+ ] ] '9 " " # $ #C ] ] + " '& # : 2" '& + ,+ ; $ # /'& # )# - /! +1 " x ] 2" " - " + * '9 + x * # # ' *' + " ] '9 # $; : +# # + " # $ # $ J + ] ] '9 $; ; ; 2'0 # ,+ ,+ $* x " - : + + L1 - : 2" # ,+ / /> + # '& #Q '9 # G H '9 + ] ] '9 # # ,+ + ,- # % " !" $ / 3o / / 24 E%H%Q% M #C $*$ $ , ex ? # 2" ] '9 # " # $ ,+ + ) #2* @$) * C6 # - ] * 0# Y+# + # # ; … $ * ,+ # 2" @$) * M 2'0 ] ] '9 - 24 +; $* 3 - $9 +| P - $* +; : / : &6 O*$ ? SC $) * Y ? - $ > / /+ + ' '( # c 2" ) 2= '0 J +# / # '( / $ * 2= '0 J +# $? $; P 2& - # I - L 2* > '0 J 6L ? # K # + $* ? $ =$ L T 2'0 [# $R U/ V : # b }6 u CE $) - # $ / P ^ x '( Y '( ' '9 # & += '9 # '9 # '( # '( / $ * '( F '9 … Y $) * = '9 O D & O '$ o ,+ ? K K M # + # $; + # / b … M $ /K # $; P $) N + * Y /+ #B$ # ,+ ? /0 # - $* # # /0 $, o *$ ^ Y P + 2= # + 2* & O #B$ L ! $ / $ * P $t ) % < / *+ 24 $) = % < : # W 2" #B $ ' N '( '( Y - # …, $? 2* = $) * 2) = ) / # P /'0 +1 2" - H +5 * & $t ( $* & #8 N 2" (6 / $) /Y : / : & $9 + # $) / 7 > $) / ] ] '9 # $; $) 2" $ $ ) 24 ,+- /m# '( / J I ? # 25 ( ? K O4 > : o $ o / x '( # /'+ N '( # P - 2- ,+ Y '# '( # $; $) * - % ; # '( ; 3 $)6 K D $ 2'0 : # & $) * = $9 ] K L HQXHQ 24 /Y # - /+ ? ] '9 Y :5 2) c# ,+- /m 3 $)# * 24 % $; # $) - % $9 2* 2" # ) # ) :7 *$ *+ ,+25 "# '2* 666 S * : / # b #/ '& = K L #C *$ $*$ :7 $8 o6 P+ 2'0 * N $) $9 +# $; = 2" P # ) b * ( 3 $)6 y '& $) $9 + P + 2" ' '& P # P P # # #v K t : + 2'0 /'+ ] '9 # ' H % /'+ N " ( /'+ N I 2" ; t L # J #/ $ N# ,+- /m ] $) J # O # H+# G :7 J P +# ' '( '9 $ / $ * { * ] # + = " 4+ = # $? $; $) P - 2'0 ) N 24 t $9 : 2= '0 G G # $) * /'0 % +" N Y '( $t b ] $) +" + N '( { * : o :L $ o o 7$ Y Z - : + * ,+ $) * # $? N & ; + '( # N & + 25 ( … 24 2M # /m ) *+ ; # ] ] '9 % # 2'( + 23 /9 ] # $) * H % ( $9 [ & = ' = 2'0 $9 ] ] '9 ] = / ? M 2" 25 " N $) $ - {9 ( w6T ? $ * 23 ) % Y / E%H%[% O*$ : $) * * $9 2P ' *' \? X4 / + + $ $ # o $ < ' * '& N# /'+ # #] ] '9 + + $ Z # ] '9 ,+ $ V / # / H # $; 2G # + + + D $ - + # $ /'+ ] '9 + 2'0 + + # Z / $ /* +# + + + +# ' $; $ M < / *6 ] $ /'0 ] ' *' $ * L + '& M $9 ] ] + #2 + ] '9 * + '9 24 + N ,+= | +5 / $ ,+= $ $* '9 24 + 6 X1 '9 M + # '& * /'+ N 21 '9 M 4 '& ,+ * / ! H \? o '& + " ' *' ) & " $? $ ] +5 / $ & / D /'0 $ L # Z / [# ,+ / ) /'+ / +5 / 6 $ # o6 ? Q '& ; 2P+ '# Z '9 +5 * Z '9 $ { * ] + ,+ ] ] '9 L ] ] '9 ,+ 2G { * $ + # # '& #Q ] '9 # 2& $ '8 / Y ,+ ] '0 / # 2& $ * $* '9 b *# M 2'0 ] ] '9 + Z {* * $ 2= '9 | # + P+ '9 + / # : # + K # 2P+ '… ? { * M 2'0 + * 24 D '( '9 {* ] + / # : # / $ * # = ^ * $ { * ] M 2'0 ] ] '9 {* t $9 $) * 24 $ = * M 2'0 + { * 24 Y+# | +1 - # = {* < / M 2'0 + * ^ W ( 24 + 2G ] ' $; * $ { * ] M 2'0 ] ] '9 K N $ ,+- /m# Z 2 + V G W # 2= +1 ; F+6 ] $ + L + '& * $9 ] * * ] E%H%]% ^ #C /'0 ! + o6 $, o L ] '& / - # ] '9 # ] M $ ? ? % M ,+ /! +1 + +" L + '8 $ & - # M 2'0 '8 " - /! +1 / H /! +1 & ] L + '& ,+ ] ' $; M 2- + ? 25 Q 2" '& += + ! " ? '& - H /! +1 & /! +1 & ] L + '& # 24 t 2K ) 2" # - /! +1 + 2" $ /0 +; # '& M $ $9 /! +1 & /! +1 + 2" b + G H P /! ] L + '& ,+ $= - ,+ ? H ' +1 L1 '& - N $ ,+ - 8] E%H%_% G L + P+ + ] '9 # $, ^? " N % P + 24 H # ,+ 2" # ,+ c# + … + 2! + $ $) * $ $ = b % * ) # 24 ? / e_Dd# nd~ # e_e_# {•fLLfs nd~# # {•e_# Q•e# ]€•] # {]nd~# €od\ nd~# ydeyp]€ nd~# {LD nd~# S`jnd~# _]f nd~# yf] nd~#…6 e 2" < t N * $ } # - % # # $ ' $ = /m + = ,+- /m Z ] '9 ' = 2" / + '9 + J + $ 2* ' /'0 '( t /9 ] ] '9 2P /m# K 2'0 21 '9 # + 24 I ] $ ( L Y + d/ $9 = L 23 & # +5 / * P $ 23 # $ :; + ! / ) 123 E%H%`% G D o L ^ = {* ] @ $ H ) / q6ƒ‚ƒ6‚qq W G H o% !" / % < =2 > ? a ' #C ? o* ? ^? " Y ] ] '9 SC G '& * G ) ‚ % `TSq 25 # / j6Tƒq6„j` W 25 $ ' / w6`‚„6TwS W 25 % " 565 644 89 B 954 8BC 8D D C68 9DF 69 % :; < = > ?) + < = > ?) E( G; 123 H/ @ A + ! / + ) @ % EL I0 A ( # $ )H M N ) ! J : M C9F4 o% !" % A :; / % % " =2 ! " o $ % &' () & $ % &' & & & *& + ( M C9F4 , K $ # $ o% - / 24 ( LW G ( : '& M O/ ‚ % `TSq @ ? - S`U wC6 LG '& * @ SC ( 24 ‚ % `TSq# '& 2'& $9 q6ƒ‚ƒ6‚qq W 25 B j6Tƒq6„`j W 25 @ G H C … w6`‚„6TwS W 25 @ 'C † S6wS„6lS‚ W 25 # ,+ /'0 /'+ / /9 # ) $ * /'+ # - ,+1 /9 ] + /'0 * H % " /P # $; G /'0 /'+ " % /.E S6wS„6lS‚ W 25 S` † Sƒ6Tj‚6jqT W 25 # G /'0 /'+ G '& * G H ) ] + /'+ Y * " " +P /'0 * H % " /P # $; G /'0 /'+ " % /.E S6wS„6lS‚ W 25 ‚` +P † ƒj6qS„6„qT W 25 # G /'0 )N C9F4 & /'0 H % " +P * { * " /P /'+ / /9 @ ' q /P $9 * !" A G G '& + & : /'0 '& * W % M + 2" 2'0 - +5 / # ^ '9 ) +5 / '& 2'& - lT W pyu @ ^ ] L 9# ( 24 `TSqC ' 2'0 2' $ /! ) ! "6 x e +1 + €- # ] '9 % 2" + ' / + # - ,+- # ,+ ? 2& & #) = & # / *+ ) 2" ) # $* # # $; < ) ( # ,+- & G H * ) # # $ ) ) # ( 2" / Y ,+ # ) 2" # + - # H & + : # + * 2'0 $ * + ,+ / " $ I #v +; /0 6‡6 I " €- {1 - M M D ) & # < # " 24 : 2" G H 2" $? * ] $; & # I 2" +; /0 D ) '( $ # Z2 I *+ ,+-# +1 * *# < + 24 2'0 21 '9 {1 = /"# J # " K # + # + /;+# " M - 4# ) '9 2'0 2- $? ] ] '9 ,+/m : 2" # / Z - # $; I +5 = < # + K # + '0 + ,+ ] ] '9 \" *+ ,+-6 e 2" ) M : # - 2" : + '9 t / + '9 + / # ,+= M ,+= & # $% & # b ! " = & 6y : A +; # +" * w6T H # 2$* F $ HHP Q R P 1C9FF3 S EP T ) E P & EP & P ) T PN P P EP UHIP PV T R) E)HH W C 1C9F53 U PX T PT Y T N!H Y P P Y N P Z )H Y [ N P \\; 99CC< 96BF1F53B9984 `d ,- / 1,2 , ' ) ]I ` ) "# $ % & T P P A ")A )N A R)^ E ) R)N ) ) )A R S )T 1C9F43 ) NP T NP T Y ) P ) E EP^PH !NP 61 77 +" 98– +9 F9 W) b ") g h W) 1C9F73 & P P) ) E H) ) PE P N T ) U D76 1C9F53 DC6iDB5 E j I ; / _ ; B