Nghiên cứu tác động của hội nhập tài chính quốc tế lên mức giá của quốc gia trong các chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NGỌC HÀ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA HỘI NHẬP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ LÊN MỨC GIÁ CỦA QUỐC GIA TRONG CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI KHÁC NHAU LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NGỌC HÀ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA HỘI NHẬP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ LÊN MỨC GIÁ CỦA QUỐC GIA TRONG CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI KHÁC NHAU Chun ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã ngành: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu tác động hội nhập tài quốc tế lên mức giá quốc gia chế độ tỷ giá hối đoái khác nhau” cơng trình nghiên cứu riêng rơi có hỗ trợ Giáo viên hướng dẫn PGS TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Các thông tin, liệu sử dụng luận văn trung thực; nội dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc, kết nghiên cứu trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Tp Hồ Chí Minh, Ngày 31 tháng 10 năm 2016 Người thực Nguyễn Thị Ngọc Hà MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.6 Cấu trúc đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 11 2.1 Cơ sở lý thuyết 11 2.1.1 Tác động chế độ tỷ giá lên mức giá quốc gia 11 2.1.2 Tác động hội nhập tài quốc tế lên mức giá quốc gia 13 2.1.3 Sự tác động hội nhập tài chính, chế độ tỷ giá hối đoái lên mức giá quốc gia 16 2.2 Các chứng thực nghiệm 19 2.2.1 Yếu tố tỷ giá 19 2.2.2 Yếu tố lạm phát 20 2.2.3 Yếu tố hội nhập tài 21 2.2.4 Sự kết hợp yếu tố 23 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Mô hình nghiên cứu 24 3.1.1 NPL- Mức giá quốc gia 26 3.1.2 Hô ̣i nhâ ̣p tài chính quố c tế (FIN) 26 3.1.3 Phân loa ̣i chế đô ̣ tỉ giá hố i đoái (FLO) 30 3.2 Dữ liệu 32 3.2.1 Mẫu 32 3.2.1.1 Mối quan hệ mức giá quốc gia (NPL) hội nhập tài (FIN) chế độ tỷ giá cố định thả theo hai cách phân loại LYS RR 34 3.2.1.2 Tương quan kỳ vọng biến: 37 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.1 Phân tích thống kê miêu tả 41 4.2 Kiểm định 44 4.2.1 Kiểm định LM 44 4.2.2 Kiểm định Heteroskedasticity: Breusch-Pagan-Godfrey 45 4.2.3 Kiểm định Hausman 45 4.2.4 Kiểm định Wald 46 4.3 Phân tích kết hồi quy 49 4.3.1 Tất nước gồm OECD non OECD (42 nước) giai đoạn 2001-2014 49 4.3.2 Kết nhóm nước 51 4.3.3 Mơ hình cho Việt Nam giai đoạn từ 2001-2014 55 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 59 5.1 Kết nghiên cứu 59 5.2 Áp dụng thực tiễn đề tài 60 5.3 Hướng nghiên cứu mở rộng 62 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 63 PHỤ LỤC 66 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT: CREDIT DUR FA FIN FL LYS NPL OECD OPEN PPP RR SIZE Đo lường mức đô ̣ phát triể n của ̣ thố ng tài chiń h nô ̣i điạ Đo lường cho số năm tồn của mô ̣t chế đô ̣ tỷ giá hố i đoái Tổ ng của tài sản nước ngoài của quốc gia Hô ̣i nhâ ̣p tài chiń h quốc tế của quốc gia Nơ ̣ nước ngoài của quốc gia Cách phân loại tỷ giá hối đoái của Levy-Yayati Sturzenegger Mức giá quốc gia (Organisation for Economic Co-operation and Development) Tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế Đo lường mức độ mở cửa thương ma ̣i Sức mua tương đương Cách phân loại tỷ giá hối đối của Reinhart Rogoff Dân sớ q́ c gia DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1.3 Tóm tắt cách phân loại tỷ giá theo LYS 32 Bảng 3.2.1 Phân loại nước OECD và nước phát triển 33 Bảng 3.2.1.2 Tóm tắt kỳ vọng dấu của biến mơ hình 40 Bảng 4.1.1 Thống kê miêu tả của 42 nước 41 Bảng 4.1.2 Thống kê miêu tả của 30 nước OECD 42 Bảng 4.1.3 Thống kê miêu tả của 12 nước không thuộc OECD 43 Bảng 4.2.1 Kết kiểm định LM 44 Bảng 4.2.2 Kết kiểm định Heteroskedasticity: Breusch-Pagan-Godfrey 45 Bảng 4.2.3 Kết kiểm định Hausman 45 Bảng 4.2.4.1 Kết kiểm định Wald cho 42 nước 46 Bảng 4.2.4.2 Kết kiểm định Wald cho 30 nước OECD 47 Bảng 4.2.4.3 Kết kiểm định Wald cho 12 phát triển 48 Bảng 4.3.1 Kết hồi quy cho 42 nước 49 Bảng 4.3.2.1 Kết hồi quy cho 30 nước OECD 52 Bảng 4.3.2.2 Kết hồi quy cho 12 nước không thuộc OECD 53 Bảng 4.3.3 Kết hồi quy cho Việt Nam 57 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 3.2.4.1 Tương quan của toàn nước mẫu nghiên cứu 34 Hình 3.2.4.2 Tương quan của nước OECD 35 Hình 3.2.4.3 Tương quan của nước không thuộc OECD 36 TÓM TẮT Đề tài nghiên cứu tác động của hội nhập tài chính, chế độ tỷ giá hối đối lên mức giá quốc gia Q trình hội nhập tài quốc tế có ảnh hưởng khác đến mức giá của quố c gia chế độ tỷ giá cố định và thả Dưới chế độ tỷ giá hối đối thả nổi, hội nhập tài sâu rộng làm giảm mức giá của quốc gia Hội nhập tài quốc tế sẽ làm giảm mức giá quốc gia nước cho phép thả tỷ giá hối đoái Ngược lại, dưới chế độ tỷ giá hối đối quản lý, hội nhập tài làm tăng mức giá Và kết nghiên cứu xác hơn, cần xem xét yếu tố vĩ mơ làm tương tác làm ảnh hưởng lên mức giá quốc gia GDP, dân số, độ mở thương mại, thời gian tồn của chế độ tỷ giá hối đối và mức độ phát triển của tín dụng tư nhân quốc gia xem xét Vậy hội nhập tài diễn đóng vai trị gì, chế độ tỷ giá hớ i đoái ảnh hưởng đến mức giá quốc gia trình này? Những bằ ng chứng thực nghiê ̣m của nhiều giả thuyết đưa nhằm làm rõ cho vấ n đề này hiê ̣n vẫn còn mơ hồ Chính vì thế mà việc đinh ̣ thực hiê ̣n bài nghiên cứu này dựa mô ̣t kế t nghiên cứu thực nghiê ̣m ở các nước OECD và nước phát triể n Sử du ̣ng mô hiǹ h hồi quy Panel OLS kết hợp với các phương pháp kiể m đinh ̣ để đánh giá tác động của hô ̣i nhâ ̣p tài chính lên mức của giá của quố c gia dưới chế độ tỷ giá hố i đoái khác Từ kết ước lươ ̣ng, đánh giá đươ ̣c mức đô ̣ mà mức giá của mô ̣t quố c gia bi ̣ tác động có hô ̣i nhâ ̣p tài chính, đồng thời xem xét vai trò của những chế đô ̣ tỷ giá hố i đoái khác triǹ h tác đô ̣ng Hy vo ̣ng kế t quả tìm đươ ̣c có thể giúp ích cho nhà hoa ̣ch đinh ̣ chiń h sách có những chin ́ h sách về tỷ giá hố i đoái thić h hơ ̣p để đạt mức giá mà quố c gia mong muốn bố i cảnh hô ̣i nhâ ̣p tài chính Mục tiêu nghiên cứu là tìm hiểu mối quan hệ mức giá quốc gia, hội nhập tài dưới chế độ tỷ giá hối đối Q trình hội nhập tài quốc tế có ảnh hưởng khác nào đến mức giá của quố c gia chế độ tỷ giá thực tế (có quản lý linh hoạt) nào các quố c gia OECD, các quố c gia không thuộc OECD, hai nhóm nước Việt Nam nào Từ việc xác định mối quan hệ hướng hướng cho nhà hoạch định sử dụng để đạt mục tiêu phát triển kinh tế, hội nhập tài và ổn đinh mức giá quốc gia Và làm để hài hòa điều kiện này, xác định chế độ tỷ giá hối đối thích hợp để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng kinh tế, giảm mức giá quốc gia đặc biệt là nước hội nhập tài chưa cao Đánh giá hội nhập tài có ảnh hưởng đến mức giá quốc gia Việt Nam hay khơng, ảnh hưởng ảnh hưởng đến mức độ nào? Sử dụng phương pháp mô hình Random effect đối với phương trình để xác định mối quan hệ yếu tố lên mức giá quốc gia: Log NPLit = c + β0x FIN it + β1{FLOit x FIN it} + β2FLOit + Ґ’Xit + εit Trong đó: Vector Xit chứa bơ ̣ biến kiể m soát: X’it = (log GDPit, OPEN it, log SIZE it, OPENit x log GDP it, DUR it, CREDIT it) Log GDPit: log của GDP biǹ h quân đầu người OPEN đo lường mức độ mở cửa thương ma ̣i, đươ ̣c tin ́ h bằng cách lấ y xuấ t khẩu cộng nhâ ̣p khẩ u chia cho GDP SIZE đươ ̣c đo bằng dân số quốc gia DUR: đo lường cho số năm tồn của mô ̣t chế đô ̣ tỷ giá hố i đoái 68 4.2.3 Kiểm định Hausman Tất nước 69 70 Nhóm nước OECD 71 72 Nhóm nước khơng thuộc OECD 73 74 4.2.3 Kiểm định Wald Kết kiểm định Wald cho 42 nước 75 Kết kiểm định Wald cho 30 nước OECD 76 Kết kiểm định Wald cho 12 phát triển 77 Bảng 4.3.1 Kết hồi quy cho 42 nước Theo cách phân loại tỷ giá RR 78 Theo cách phân loại tỷ giá LYS 79 Bảng 4.3.2.1 Kết hồi quy cho 30 nước OECD Theo cách phân loại tỷ giá RR 80 Theo cách phân loại tỷ giá LYS 81 Bảng 4.3.2.2 Kết hồi quy cho 12 nước không thuộc OECD Theo cách phân loại tỷ giá RR 82 Theo cách phân loại tỷ giá LYS ... 2.1.1 Tác động chế độ tỷ giá lên mức giá quốc gia 11 2.1.2 Tác động hội nhập tài quốc tế lên mức giá quốc gia 13 2.1.3 Sự tác động hội nhập tài chính, chế độ tỷ giá hối đoái lên mức giá quốc gia. .. 2.1.3 Sự tác động hội nhập tài chính, chế độ tỷ giá hối đối lên mức giá quốc gia Có thể xem xét tác động của chế độ tỷ giá hối đoái lên mức giá quốc gia: Các quốc gia áp dụng tỷ giá hối đối... Các quốc gia áp dụng tỷ giá hối đối cố định có mức giá quốc gia cao so với quốc gia áp dụng tỷ giá hối đoái thả 2.1.2 Tác động hội nhập tài quốc tế lên mức giá quốc gia Việc hội nhập tài toàn