Ảnh hưởng của lạm phát, chu kỳ hoạt động đến việc nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THI ̣ NGỌC HUYỀN ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT, CHU KỲ HOẠT ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THI ̣ NGỌC HUYỀN ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT, CHU KỲ HOẠT ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THI ̣ UYÊN UYÊN TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 I T Tác giả ế ế a doanh nghi p Vi t ả TS Uyên Uyên ế ả T ả ẽ T 15 T ả T T MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI A ĐOA MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC B NG, BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ T TẮT H G GI I HI I .2 1.1 1.2 1.3 P u 1.4 .3 1.5 ế H G KHUNG LÝ THUYẾT CỦ R ÂY 2.1 ế ến n m gi ti n m t ế ế ế a vi ế 2.2 T H ế G H 3.1 3.2 P G H GHI Ứ 21 .21 c hi n .21 3.3 23 3.4 Mô tả biế 3.5 TÀI VÀ CÁC NGHIÊN CỨU ả 23 ế 3.5.1 3.5.2 Chu k ho .32 ế 32 ế .33 H G Ế 4.1 T GHI Ứ 36 ả ằng ng OLS 36 4.1.1 T ả 4.1.2 Ki li u 36 nh mơ hình 4.1.2.1 H s ng OLS .41 a biến mơ hình nghiên c u 41 4.1.2.2 ng tuyến 43 4.1.2.3 Ki nh hi 4.1.2.4 Ki nh hi i 44 ng t .47 4.1.2.5 48 4.2 ằ 4.3 ằ O S ng GMM 53 ế 4.3.1 49 54 4.3.2 55 4.3.2.1 55 4.3.2.2 56 4.3.3 Kết th c hi n h i quy H 5.1 ế 5.2 G Ế H ng GMM 57 HẾ Ủ I 60 60 ế 61 .62 DANH MỤ T I IỆU T A O P Ụ Ụ D H Ụ Ý HI , HỮ IẾ Ắ PI ff ng c nh) GMM: General Method of Moments HNX: S giao d ch ch ng khoán Hà N i HOSE: S giao d ch ch ng khoán thành ph H Chí Minh O S O S P ơ é t) DANH MỤC CÁC B NG, BIỂU Bảng 2.1 – Bảng tóm t t nghiên c ả ả ả T 16 ế 30 ế ả ế ế ế 31 ả T ả T  ả T  ả ả ế ả ế PI ế 39 40 ả T ế 42 VI 43 Bảng 4.6: Ki i 47 Bảng 4.7: Ki ả ế ả .36 T ế PI 47 PI2, Cycle, Cycle2 ả 48 c hi O S 49 ả ế ả c hi ả ằ ng GMM 54 .55 ả ả 57 T ế ả ế 58 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, Ồ THỊ ơ PI  ế 39 cash 40 Ắ é ả doanh nghi p niêm yết th – ế ờng ng ti n m t V ế D li mơ hình lo i d li u bả c thu th p t báo cáo tài c a doanh nghi p niêm yết s giao d ch ch ng khoán thành ph H Chí Minh s – 2013 Kết b giao d ch ch ng khoán Hà N ằ ả ế ế V Nam, doanh nghi p có chiế Kết nghiên c u cho th y c n m gi ng ti n m t t i gi a chi phí biên l i ích biên C th , c ế mua s Kế ng n m gi ti n m phát cao Tuy nhiên, l ng ti n m t nhi doanh nghi p l T ơ m Ngoài ra, kết nghiên c u n th c hi n vi c n m công ty có chu k ho kéo dài ả p l i th c phát hi n doanh nghi p gi ti n m t nhi a s ng doanh nghi ũ Vi t doanh nghi p ế hi n vi c n m gi c n m gi c l i T ả ng n m gi ti n m t nhi c doanh nghi p é H G GI I HI I t 1.1 ế ng ti n m t n m gi m ả ả t ết doanh nghi Nhi u nghiên c nm t ằ thích h phịng ng a m i b t tr c xảy trình kinh doanh, ơ ế t u ki doanh nghi p n ũ Nhi u nghiên c ti n m t ng n nhi u ế ó c n m gi ế c phát hi n ả yếu t , ả O O W T ả ếV ả ản tr cao ế ả nan giả Đ ế i v i doanh nghi V ế Đ công ế m t doanh nghi p ả doanh nghi p Vi t Nam” 1.2 t u u c th c hi n ế ằ é ả ế ế V V ỊNH BIẾ PHỤ LỤC 6: KIỂ Ơ HÌ H HÙ HỢP KHƠNG Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Value 9.704.214 3.881.686 df (4, 1325) Probability 0.0000 0.0000 Value Std Err Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(3) C(4) C(5) 0.055079 -0.000251 -0.014664 0.002225 0.028981 0.000127 0.012505 0.001820 Restrictions are linear in coefficients ả ế ả ế ế ế PI ế PI PI2, Cycle, Cycle2 PI2, Cycle, Cycle2 ả % V ế PI = PI2, Cycle, Cycle2 ả ế PHỤ LỤC 7: KIỂ ỊNH BIẾN CÔNG CỤ Ô HÌ H HÙ HỢP HAY KHÔNG Dependent Variable: CASH Method: Panel Generalized Method of Moments Transformation: First Differences Date: 05/30/14 Time: 16:31 Sample (adjusted): 2010 2013 Periods included: Cross-sections included: 223 Total panel (balanced) observations: 892 Difference specification instrument weighting matrix Instrument list: CASH(-2) CPI CPI2 CYCLE CYCLE2 CF LNASSET TOBINQ RISK NWC SDEBT Variable CPI CPI2 CYCLE CYCLE2 CF LNASSET TOBINQ RISK NWC SDEBT Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.096151 0.000415 -0.035191 0.004416 0.431757 0.075290 -0.030149 -0.081359 -0.396906 0.026864 0.047665 0.000211 0.016685 0.002195 0.058785 0.030200 0.012711 0.055530 0.025911 0.014785 -2.017.214 1.965.989 -2.109.222 2.011.702 7.344.663 2.493.086 -2.371.866 -1.465.141 -1.531.798 1.817.005 0.0440 0.0496 0.0352 0.0446 0.0000 0.0128 0.0179 0.1432 0.0000 0.0696 Effects Specification Cross-section fixed (first differences) Mean dependent var -0.007030 S.D dependent var 0.129536 S.E of regression 0.107621 Sum squared resid 1.021.558 J-statistic 0.793721 Instrument rank V - = ế Scalar pvalue = @chisq(0.793721,1)  P5% Kết lu hi 11.000.000 ả ế = ế c PHỤ LỤC 8: KIỂ ỊNH HI ỢNG TỰ TRONG PHẦ D I HÂ B C NHẤT G Covariance Analysis: Ordinary Date: 05/30/14 Time: 12:11 Sample (adjusted): 2009 2013 Included observations: 1112 after adjustments Balanced sample (listwise missing value deletion) Correlation Probability RESID01 RESID01(-1) RESID01 1.000.000 -0.505333 0.0000 RESID01(-1) 1.000.000 - B C NHẤT PHỤ LỤC 9: KIỂ TRONG PHẦ D ỊNH HI ỢNG TỰ G I HÂ B C NHẤT Covariance Analysis: Ordinary Date: 05/30/14 Time: 12:13 Sample (adjusted): 2010 2013 Included observations: 889 after adjustments Balanced sample (listwise missing value deletion) Correlation Probability RESID01 RESID01 1.000.000 RESID01(-2) RESID01(-2) 0.018121 1.000.000 0.5895 - B C HAI HỤ Ụ 10: D STT p u H H Ô G Y R G GHI Ứ Tên công ty t HNX T P T X A P T PĐ T A AAA ALP ALT AMV ANV ARM ASM ASP AVF T P X Hàng Không T P Đ T S T Giang T P T Đ Khí An Pha T PV A 10 11 B82 BBC CTCP 482 CTCP Bibica 12 BBS 13 BCC CTCP VICEM Bao Bì HNX Sơ T PX Sơ HNX 14 BCE 15 BCI 16 BED 17 BHC 18 BHS T PĐ 19 BHT T PĐ T P V Bình T P SX TT Y Tế V T P V HOSE T HNX HNX HOSE HNX X A Biên Hòa T X T ế V Sả P HOSE T T Xây T T Sả - - Đ - - Đ - X ả ả S … ả HNX HNX HNX T ế … - Đ ả HOSE HOSE - ả HOSE HOSE - Đ Sả ế T T Bán buôn HOSE HNX HOSE CTCP XD & Giao Thông T PĐ T X Bình Chánh T P S T ế T Đ CTCP Bê Tơng Biên Hịa Sả T T X - Đ - STT p u Tên công ty 20 BHV Đằ T PV 21 BKC T P 22 23 BMP BPC 24 BRC 25 BST 26 BT6 27 BTH 28 BTP 29 BTS 30 BTT 31 BXH 32 33 34 C21 C47 C92 35 CAN 36 CAP 37 CCM 38 39 CDC CID 40 CJC t T ế Sả T P Bình Minh CTCP Vicem Bao Bì Sơ T P S ế Thành CTCP Sách - T ế T CTCP Beton T P V T P ếT Đ R T P X Sơ T P T ế T T PV Phòng T PT ế T PX T PX T T PĐ T T P P T P Y HNX Khai khoáng khác HOSE HNX Sả Sả HOSE Sả HNX Bán buôn HOSE V ả HOSE ế T ế HNX Đ ả HNX T ế V Sả ả Đ HNX HOSE HOSE HNX HNX Sả HNX X HNX T CTCP ơ T P X PT S T T P Đ Trung - ả HNX V HOSE Sả - Đ ẻ Sả X X T T Sả ả - Đ - ả HOSE HNX X X HNX T ế V ả ả - Đ - STT p u 41 CLC 42 CLG 43 CLW 44 45 CMC CMT 46 CMV 47 CMX 48 CNT 49 50 COM CPC 51 CSC 52 CSM 53 54 CT6 CTB 55 CTC 56 57 CTD CTI 58 CTN 59 CVT 60 CYC 61 D2D 62 DAC Tên công ty t HOSE T P T P ĐT Cotec T P PT Đ T P Yih T P PT Đ T S T P V - Đ HNX HOSE HOSE T T Bán buôn - X HOSE Sả HNX HNX X Máy móc - P ả HOSE HOSE - Đ ẻ HNX HNX ả - Q ả ẻ HOSE HNX HNX báo, X ả … ả X HNX ả HOSE ả HOSE Đ Bán buôn V HOSE HOSE - ả HOSE T PĐ T T P T T T P T Cà Mau T P ế ế T Sả X T P X V T T PV T X T P T S T T T P Đ T X Thành Nam T P S Nam CTCP Công Trình T P ếT ả CTCP Gia Lai CTC T PX T P ĐT PT T I I O T P X T CTCP CMC HOSE T T HNX X ả S STT p u 63 DAE 64 DAG 65 DBC 66 DBT 67 68 DC4 DCL 69 DCS 70 DCT 71 72 73 74 DHA DHC DHG DHT 75 DIC 76 DIG 77 DLG 78 DMC 79 DNM 80 81 82 DNP DPC DPM 83 84 DPR DQC 85 DRC Tên công ty Anh CTCP Sách Giáo T T Đ T P T Đ Đ Á T PT Đ V T P P ế Tre T P I S T P P Long T P T Đ Đ Châu T P T V X Đ CTCP Hóa An T PĐ ả ế T T P T P P Tây T PĐ T T I T T P Đ T P T X T P T Đ Đ Long Gia Lai T P X Y Tế Domesco T T P Y Tế DANAMECO T P Đ T P Đ TCT Phân Bón & Hóa - CTCP T P S Đ P T P Đè Đ Quang T P S Đ t ả … HNX HOSE Sả HNX T T Bán buôn HNX HNX HOSE S - Đ - X ả HNX ả HOSE HOSE HOSE HOSE HNX Khai khống khác Sả - HOSE Bán bn ả HOSE ả HOSE HOSE HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE Sả ế Sả Sả T ế … T T ế V Sả - Đ - STT p u 86 DRH 87 DSN 88 DST 89 DTL 90 DTT 91 DVP 92 DXG 93 DXV 94 DZM 95 EBS 96 ECI 97 EID 98 ELC 99 100 EVE FDC 101 102 FDG FDT 103 104 FPT GAS 105 GDT 106 GGG Tên công ty T P Đ ơƯ T P Đ S T P S T T PĐ T V V T ế Đ HOSE ỗ … ả S … ả HOSE HOSE Sả HOSE ế HOSE HOSE Bán buôn HNX T ế V HNX ả ả … ả … ả … HNX HOSE V HOSE HOSE Bán buôn HOSE HNX Bán buôn CTCP FPT HOSE T T V - HOSE CTCP T P ế ế ỗĐ HOSE Thành T PƠT ả P HNX Bán bn P - ả - Đ HNX PT T P ĐT P T Đ T V T T P V T P T PT ĐT T CTCP DOCIMEXCO CTCP FIDITOUR ả HNX T P Đ Thành T P ĐT PT ả Đ Vũ T P V X Đ Ố Đ X T P V V X Đ T P ếT An T P S T T T P ả Đ V T T P ĐT t HOSE ỗ liên quan Máy móc - P S S S … ả STT p u Tên công ty t 107 GIL 108 GMC 109 GMD 110 GMX 111 GTA 112 HAD 113 HAG 114 115 116 117 HAI HAP HAS HAX 118 HBC 119 HBE 120 HCT 121 HDC 122 123 HDG HEV 124 HGM 125 HHC 126 HLA T P 127 HLG T P T Long ả CTCP SXKD & XNK T CTCP SX-TM May Sài Gòn T PĐ V T P X X T P ế ế ỗ T A T P - ả CTCP Hoàng Anh Gia Lai T P AI T PT Đ CTCP Hacisco T P V Ô T Hàng Xanh T PX Đ Ố Hịa Bình CTCP Sách - T ế T T CTCP TM - V V Tả X ả P T P PT R Vũ T T PT Đ Đ T PS Đ HOSE - HOSE - T P Sả T P HNX ẹ ả HOSE V ả ả HNX HOSE Sả ỗ HNX T T - Đ HOSE ả HOSE HOSE HOSE HOSE Bán buôn Sả X ẻ HOSE X ả … HNX HNX V ả HOSE ả HOSE HNX ả HNX Liên Á Châu HOSE Đ HOSE - S ả … Khai khoáng khác T T - Đ T T - Đ S ả - STT p u 128 129 HMC HPG 130 131 HRC HT1 132 HTI 133 134 HUT HVG 135 ICG 136 IJC 137 ITC 138 KDC 139 KHP 140 141 KMR KSS 142 143 144 LCG LHG LSS 145 MCG 146 MPC 147 Tên công ty t CTCP Kim Khí Tp.HCM HOSE T P T Đ HOSE Phát CTCP Cao Su Hịa Bình HOSE T PX T HOSE T PĐ T P T HOSE T I I O CTCP Tasco HNX CTCP Hùng V HOSE T P X S HNX Bán buôn ả T ả X X T T - Đ - - Đ - ả T P P T T T P Đ T Nhà Intresco T P Đ HOSE ả HOSE ả HOSE HOSE HOSE Khai khoáng khác HOSE HOSE HOSE X MSN T P Đ Hòa CTCP Mirae T T P Sả R CTCP Licogi 16 T P T P Đ Sơ T P Đ X V O T P T Đ T Sả P T PT Đ T T Sả 148 NKG CTCP Thép Nam Kim HOSE 149 NTL 150 NTP T T T PP T P T HOSE Đ T T ế HOSE HOSE HOSE T T X - Đ - T T T T - Đ - - Đ ả ả HOSE HNX ả Sả STT p u Tên công ty t T P T P ĐS Ninh Vân Bay T PP Ắ Q Nam T T P V T 151 NVT 152 PAC 153 PET 154 PGC 155 PGD 156 PHR 157 PLC 158 PNJ 159 POM 160 POT T PT ế 161 PPC T P 162 PVA 163 PVC 164 PVD 165 PVE 166 PVG 167 PVS 168 169 HOSE HOSE HOSE TCT Gas Petrolimex - HOSE CTCP T P P P HOSE T Á V Nam T P S P HOSE Hòa T T HNX Petrolimex - CTCP T PV Đ Q HOSE P CTCP Thép Pomina HOSE Đ Đ P ả HOSE T PT TX A T T P CTCP T T P V T T T V T ế - CTCP T P PVT T T T T T P P V V PVX T T P X HNX HNX T ế V Bán buôn P T Sả ế Sả ế T ế V Sả - Đ X ế HOSE ế ế HNX ế P HNX Tả T ế … ả - V - ẻ HNX HNX - Đ HOSE V HNX X ả ế - STT p u 170 171 REE RIC 172 SAM 173 174 SBA SBT 175 176 177 SD9 SDT SGT 178 SHN 179 SJD 180 SJS 181 SMC 182 SVC 183 TAC 184 TBC 185 TCL 186 TCM 187 TCR 188 TDC 189 TDH 190 TIC Tên công ty V T P ơĐ T P Q Tế Gia CTCP Đ T P T S CTCP Sông Ba CTCP Bourbon Tây Ninh T PS Đ T PS Đ T P V Thơng Sài Gịn T PĐ T T T P T Đ Đơ T P ĐT PT Đ T S Đ CTCP Đ T T S T P V T S T P T V T A T P T Đ T Bà T PĐ V Tả Xế T ả T P - ĐT TM Thành Công T P S T CTCP KD & PT Bình T P P T T Đ T PĐ T Đ T t HNX HNX HOSE X Sả ế T ế V Sả T T X X V HNX Bán buôn HOSE Sả HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE T T Sả ế HOSE - Đ - ả ả HOSE X ả HOSE HOSE - ẻ HOSE HOSE - Đ Bán buôn HOSE HOSE - ả HOSE HOSE T ế … - Đ Sả STT p u Tên công ty Nguyên CTCP SXKD XNK DV ĐT T T P Tung Kuang T P T Đ T Long T P T Đ T CTCP TransimexSaiGon CTCP Ô Tô TMT 191 TIX 192 TKU 193 TLG 194 TMP 195 TMS 196 TMT 197 TNC T P 198 TPC T P 199 200 TRC TTF 201 TV1 202 TYA 203 UDC 204 VCF 205 VCG 206 VCS 207 VGS 208 VHC 209 VHG 210 VIC t ả HOSE ả HNX HOSE Sả ế Sả HOSE Kho bãi HOSE HOSE Máy móc - P ả T HOSE Sả CTCP Cao Su Tây Ninh T P T Đ ỗT T T PT V X Đ T P Đ T V T PX PT Đ T T R Vũ T CTCP Vinacafé Biên Hòa T T P X X V CTCP Vicostone HOSE HOSE T HNX ả T P Ố T é Đ VG PIPE T PV HNX ả S T T Đ V HOSE T ế … ả ế HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE T P Đ T Sả HOSE X V T VI ROUP - HOSE CTCP T ế V X - Đ T T X T T T ế V - Đ - - Đ - Đ ả - - STT p u 211 VID 212 VIP 213 VIS 214 VNA 215 VNE 216 VNM 217 VNS 218 219 VPH VSC 220 VSH 221 VST 222 VTF 223 VTO Tên công ty T P ĐT PT T V Đ T P V Tả X V T PT é V T P V Tả Vinaship T T P X Đ V T PS V T P Á Nam T PV P T P Nam T P T Đ Sơ - Sông Hinh T P V Tả T V T P T Ă Nuôi V T T P V Tả V t HOSE Bán buôn HOSE V ả HOSE HOSE V HOSE X HOSE T T V V HOSE V HOSE HOSE V HOSE Sả T HOSE V HOSE T T V X ả HOSE ả - Đ - ả ế ả ả - Đ ả - ... lạm phát chu kỳ hoạ ó ng n vi c n m gi ti n mặt c a doanh nghi p Trong nghiên c u này, tác gi tập trung nghiên c u y u t n vi c n m gi ti n mặt c a doanh ó ập trung nghiên c u nghi p ng c a lạm. .. VÀ Ứ ÂY T ả ế ti n m t c a doanh nghi p T ế ả ế m t sở t u t qu t u t 2.1.1 ng n nắm giữ ti n mặt ế t ặt ế T ứ ả ế vi c n m ng c a l m phát, chu k ho ss v t T ế ế doanh nghi p mà c th 2.1 ến... doanh nghi p V ả m ũ tr t ả thêm ả không n tài ế ế ả ả ả c a nhà quản lý không qu 2.2 ut ự ệ tr t mặt ng c a lạm phát chu kỳ hoạ ă 969 Nadiri Ngoài ra, b ế s ả s ế ng ế công ty thu c 4/1960 doanh