Nâng cao chất lượng dịch vụ ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn việt nam (agribank)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - LÊ NGỌC THUỲ TRANG NGHIÊN CỨU NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN CĨ VỐN NHÀ NƯỚC Ở THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - LÊ NGỌC THUỲ TRANG NGHIÊN CỨU NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN CÓ VỐN NHÀ NƯỚC Ở THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài chính-ngân hàng Mã số : 60340201 HDKH : PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn PGS.TS Trần Thị Thùy Linh tận tình hướng dẫn thực Luận văn tốt nghiệp Tôi xin chân thành cảm ơn Quý Thầy, Cô Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức cho Tác giả Lê Ngọc Thuỳ Trang LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn cơng ty cổ phần có vốn nhà nước tham gia thuộc Thành phố Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu khoa học tơi có hướng dẫn khoa học PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Các số liệu sử dụng trung thực, có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tác giả Lê Ngọc Thuỳ Trang MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài: 1.2 Mục tiêu Câu hỏi nghiên cứu: 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu: 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu: 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu: 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu: 1.4 Phương pháp nghiên cứu: 1.5 Những đóng góp đề tài: 1.6 Kết cấu đề tài: CHƯƠNG 2: CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn giới: 2.1.1 Lý thuyết kinh điển cấu trúc vốn: 2.1.2 Nghiên cứu 1: Cấu trúc vốn nước giới 2.1.3 Nghiên cứu 2: Các yếu tố định việc vay nợ công ty niêm yết Việt Nam: Ước tính ảnh hưởng quyền sở hữu nhà nước: 11 2.1.4 Nghiên cứu 3: Quyền sở hữu, thể chế cấu trúc vốn: Bằng chứng từ công ty Trung Quốc: 13 2.2 Tổng quan nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn : 15 2.2.1 Quy mô doanh nghiệp: 15 2.2.2 Tỷ suất sinh lợi: 15 2.2.3 Thuế suất biên tế (thuế thu nhập doanh nghiệp): 16 2.2.4 Tấm chắn thuế phi nợ (non debt tax shield) hay đòn bẩy hoạt động: 16 2.2.5 Tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước: 17 2.2.6 Rủi ro kinh doanh (Volatility): 17 2.2.7 Tài sản cố định hữu hình: 17 2.2.8 Tốc độ tăng trưởng (Growth): 18 2.2.9 Khả toán: 18 2.2.10 Đặc tính riêng sản phẩm (Uniqueness): 18 TÓM LƯỢC CHƯƠNG 2: 21 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 Mô tả biến: 22 3.2 Giả thiết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu: 23 3.2.1 Các giả thiết mối tương quan cấu trúc vốn nhân tố tác động đến cấu trúc vốn: 23 3.2.1.1 Quy mô doanh nghiệp (Size): 23 3.2.1.2 Tỷ suất sinh lợi (profitability): 24 3.2.1.3 Thuế suất biên tế: 24 3.2.1.4 Tài sản hữu hình (tangible assets): 24 3.2.1.5 Đặc tính riêng sản phẩm (Uniqueness): 24 3.2.1.6 Tấm chắn thuế từ khấu hao hay đòn bẩy hoạt động (non debt tax shield): 24 3.2.1.7 Sự tăng trưởng doanh nghiệp (Growth): 24 3.2.1.8 Tính khoản (Liquidity): 25 3.2.1.9 Rủi ro kinh doanh (volatility): 25 3.2.2 Mơ hình kinh tế lượng để nghiên cứu: 25 3.3 Cơ sở liệu: 27 3.3.1 Chọm mẫu quan sát: 27 3.3.2 Cơ sở liệu: 27 3.4 Phương pháp kiểm định: 27 TÓM LƯỢC CHƯƠNG 29 CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 4.1 Đánh giá cấu trúc vốn tỷ suất sinh lời cơng ty cổ phần có vốn nhà nước thành phố Hồ Chí minh: 30 4.1.1 Tình hình niêm yết thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần có vốn nhà nước địa bàn TPHCM đến nay: 31 4.1.2 Thực trạng cấu trúc vốn: 32 4.1.3 Hiệu sử dụng tài sản (ROA) 37 4.1.4 Hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu (ROE) 38 4.2 Kết kiểm định: 40 4.2.1 Mô tả thống kê biến giải thích cấu trúc vốn: 41 4.2.2 Kiểm định tương quan: 44 4.2.2.1 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 51% vốn điều lệ trở lên: 45 4.2.2.2 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 30% đến 50% vốn điều lệ: 47 4.2.2.3 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước 30% vốn điều lệ: 49 4.2.3 Hồi quy: 52 4.2.3.1 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 51% vốn điều lệ trở lên: 52 4.2.3.2 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 30% đến 50% vốn điều lệ: 58 4.2.3.3 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước 30% vốn điều lệ: 67 4.2.4 Tổng hợp kết kiểm định: 73 4.2.4.1 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 51% vốn điều lệ trở lên: 74 4.2.4.2 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 30% đến 50% vốn điều lệ: 75 4.2.4.3 Nhóm Cơng ty Cổ phần nhà nước chiếm giữ 30% vốn điều lệ: 77 4.3 Phân tích mối tương quan biến độc lập với tỷ lệ nợ 78 4.3.1 Phân tích biến khơng có tương quan với tỷ lệ nợ nhóm TAX, TANG, UNI, GRO: 78 4.3.2 Các biến có tương quan khơng có tương quan (ngồi bốn biến nói trên) với tỷ lệ nợ, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn theo nhóm: 79 4.3.2.1 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước chiếm từ 51% vốn điều lệ trở lên: 79 4.3.2.2 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước từ 30% đến 50% vốn điều lệ: 81 4.3.2.3 Nhóm Cơng ty Cổ phần có vốn nhà nước 30% vốn điều lệ: 83 TÓM LƯỢC CHƯƠNG 86 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ CÁC GỢI Ý VỀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 87 5.1 Kết luận: 87 5.2 Kiến nghị số giải pháp: 89 5.3 Những kết đạt nghiên cứu: 97 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu mở rộng 97 5.4.1 Hạn chế đề tài: 97 5.4.2 Hướng nghiên cứu mở rộng: 98 TÀI LIỆU THAM KHẢO 99 PHỤ LỤC 103 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Số hiệu bảng Tên bảng Trang Bảng 2.1 Tóm tắt nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 19 Bảng 4.1 Cấu trúc vốn 32 Bảng 4.2 Cấu trúc vốn công ty cổ phần nhà nước chiếm chi phối từ 51% vốn điều lệ: 34 Bảng 4.3 Cấu trúc vốn công ty cố phần nhà nước chiếm từ 30% đến 50% vốn điều lệ 35 Bảng 4.4 Cấu trúc vốn công ty cố phần nhà nước chiếm 30% vốn điều lệ 36 Bảng 4.5 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) 37 Bảng 4.6 Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) 39 Bảng 4.7 Thống kê mơ tả biến nhóm Cơng ty cổ phần có vốn nhà nước chiếm giữ từ 51% vốn điều lệ trở lên: 41 Bảng 4.8 Thống kê mô tả biến nhóm Cơng ty cổ phần có vốn nhà nước chiếm giữ từ 30% đến 50% vốn điều lệ 41 Bảng 4.9 Thống kê mơ tả biến nhóm Cơng ty cổ phần có vốn nhà nước chiếm giữ 30% vốn điều lệ 42 Bảng 4.10 Ma trận hệ số tương quan biến nhóm Cơng ty CP nhà nước chiếm chi phối từ 51%vốn điều lệ trở lên 45 Bảng 4.11 Ma trận hệ số tương quan biến nhóm Cơng ty CP nhà nước chiếm chi phối từ 30% đến 50% vốn điều lệ 47 Bảng 4.12 Tương quan biến nhóm Cơng ty CP có vốn nhà nước chiếm 30% vốn điều lệ 49 Bảng 4.13 Hệ số hồi quy mức ý nghĩa biến giả thiết có liên quan 52 Bảng 4.14 Hệ số hồi quy mức ý nghĩa biến sau loại bỏ biến không phù hợp 53 Bảng 4.15 Kết kiểm định độ phù hợp chung mơ hình 54 Bảng 4.16 Hệ số hồi quy mức ý nghĩa biến giả thiết có liên quan 55 - Biến phụ thuộc LTD: Model Summary Change Statistics Adjusted R Std Error of Model R 440a R Square Square 194 177 R Square the Estimate Sig F Change 10.11276 F Change 194 df1 11.534 df2 Change 48 001 a Predictors: (Constant), FA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 1179.529 1179.529 Residual 4908.860 48 102.268 Total 6088.389 49 F Sig 11.534 001a a Predictors: (Constant), FA b Dependent Variable: LTD Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) FA a Dependent Variable: LTD Std Error 1.210 2.202 219 065 Coefficients Beta Collinearity Statistics t 440 Sig .550 585 3.396 001 Tolerance 1.000 VIF 1.000 Nhóm Công ty chiếm chi phối từ 30% đến 50% vốn điều lệ 4.2.1 Thống kê mô tả biến tỷ lệ nợ biến tộc lập tác động đến tỷ lệ nợ: N Valid Missing Mean Std Deviation Minimum Maximum Size 46 66210.8043 74819.42358 2349.00 312575.00 ROA 46 8.2552 6.42256 00 24.62 TAX 46 21.6759 19.02668 00 100.00 TANG 46 52.3157 19.69179 15.16 95.77 UNI 46 92.5433 10.77819 53.31 118.80 FA 46 23.0628 19.51890 00 85.46 GRO 46 23.9287 40.48401 00 215.21 LIQ 46 1028.5809 4794.84533 60.51 32693.16 VOL 46 326.4680 625.06146 00 3462.26 LEV 46 48.2913 25.74068 4.48 95.02 STD 46 42.6476 26.98922 4.11 94.97 LTD 42 7.9402 15.67361 05 87.31 4.2.2 Hệ số tương quan biến phụ thuộc với biến độc lập theo giả thiết: Correlations Size Size Pearson Correlation ROA Pearson Correlation Sig (2-tailed) N TAX Pearson Correlation Sig (2-tailed) TAX TANG UNI FA GRO LIQ VOL LEV STD LTD -.174 -.061 213 227 -.156 -.118 -.145 -.085 445** 475** -.171 248 687 155 130 301 435 336 573 002 001 278 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 -.174 -.039 075 -.689** 257 163 -.147 -.165 -.428** -.422** -.097 796 621 000 085 279 328 272 003 003 539 Sig (2-tailed) N ROA 248 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 -.061 -.039 073 246 413** 374* -.031 -.031 028 -.014 043 687 796 631 099 004 010 837 837 856 926 786 N TANG 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 Pearson Correlation 213 075 073 106 264 002 -.041 -.064 195 129 247 Sig (2-tailed) 155 621 631 481 076 987 787 674 194 392 114 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 Pearson Correlation 227 ** 246 106 * * 075 Sig (2-tailed) 130 000 099 481 46 46 46 46 -.156 257 413** 301 085 46 N UNI N FA Pearson Correlation Sig (2-tailed) N GRO Pearson Correlation Sig (2-tailed) N LIQ Pearson Correlation Sig (2-tailed) N VOL Pearson Correlation Sig (2-tailed) N LEV Pearson Correlation Sig (2-tailed) N STD Pearson Correlation Sig (2-tailed) N LTD Pearson Correlation Sig (2-tailed) N -.051 -.073 061 145 737 630 686 336 011 020 636 46 46 46 46 46 46 46 42 264 -.051 305* 040 047 -.428** -.546** 547** 004 076 737 039 790 759 003 000 000 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 -.118 163 374* 002 -.073 305* 046 -.155 -.227 -.176 -.118 435 279 010 987 630 039 760 305 129 242 457 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 -.145 -.147 -.031 -.041 061 040 046 -.022 -.307* -.259 -.078 336 328 837 787 686 790 760 886 038 082 624 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 -.085 -.165 -.031 -.064 145 047 -.155 -.022 128 012 322* 573 272 837 674 336 759 305 886 395 938 037 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 ** ** 028 195 * ** -.227 * 128 ** -.081 002 003 856 194 011 003 129 038 395 000 609 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 475** -.422** -.014 129 342* -.546** -.176 -.259 012 936** -.359* 001 003 926 392 020 000 242 082 938 000 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 46 42 ** -.118 -.078 * -.081 * 445 -.689 46 -.428 370 -.428 936 020 -.097 043 247 075 278 539 786 114 636 000 457 624 037 609 020 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) .322 342 -.171 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) .547 -.307 46 370 -.359 42 4.2.3 Hồi quy nhân tố giả thiết tác động đến tỷ lệ nợ: - Biến phụ thuộc LEV: Model Summary Change Statistics Std Error Model R R Adjusted of the R Square Square R Square Estimate Change 709a 503 441 19.24528 a Predictors: (Constant), LIQ, FA, UNI, Size, ROA Sig F F Change 503 df1 8.100 Adf2 Change 40 000 ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 15000.981 3000.196 Residual 14815.230 40 370.381 Total 29816.211 45 F Sig 8.100 000a a Predictors: (Constant), LIQ, FA, UNI, Size, ROA b Dependent Variable: LEV Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 31.113 38.270 9.629E-5 000 -1.013 UNI Coefficients Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 813 421 280 2.388 022 904 1.106 656 -.253 -1.543 131 463 2.159 324 379 136 853 399 492 2.032 FA -.396 157 -.300 -2.529 016 880 1.137 LIQ -.002 001 -.300 -2.609 013 943 1.061 Size ROA a Dependent Variable: LEV - Biến phụ thuộc STD Model Summary Change Statistics Model R R Square 721a Adjusted R Std Error of R Square Square the Estimate Change 520 473 19.58962 Sig F F Change 520 df1 11.104 df2 Change 41 000 a Predictors: (Constant), UNI, FA, Size, ROA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 17044.921 4261.230 Residual 15733.887 41 383.753 Total 32778.809 45 Sig .000a 11.104 a Predictors: (Constant), UNI, FA, Size, ROA b Dependent Variable: STD Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error 23.192 38.814 Size 000 000 ROA -.655 FA UNI a Dependent Variable: STD Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 598 553 348 3.101 003 927 1.078 659 -.156 -.993 326 476 2.100 -.616 159 -.445 -3.871 000 884 1.131 332 386 133 861 394 493 2.028 4.2.4 Hồi quy nhân tố giả thiết tác động đến tỷ lệ nợ sau loại bỏ biến khơng phù hợp khơng có biến bị loại bỏ: -Biến phụ thuộc LEV: Model Summary Change Statistics Model R 703a R Square Adjusted R Std Error of the R Square Square Estimate Change 494 445 19.18130 Sig F F Change 494 df1 10.010 df2 Change 41 000 a Predictors: (Constant), LIQ, FA, Size, ROA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 14731.404 3682.851 Residual 15084.807 41 367.922 Total 29816.211 45 Sig .000a 10.010 a Predictors: (Constant), LIQ, FA, Size, ROA b Dependent Variable: LEV Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 63.278 6.547 000 000 -1.399 FA LIQ Size ROA a Dependent Variable: LEV Standardized Collinearity Coefficients Statistics Beta t Sig Tolerance VIF 9.665 000 296 2.573 014 930 1.076 474 -.349 -2.954 005 884 1.132 -.369 153 -.280 -2.413 020 918 1.090 -.002 001 -.304 -2.658 011 944 1.059 - Biến phụ thuộc STD: Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Method ROA, Size, FA Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: STD Model Summary Change Statistics Sig F Model R 715a Adjusted R Std Error of R Square Square the Estimate Change R Square 511 476 19.52920 Chan F Change 511 df1 df2 14.649 ge 42 000 a Predictors: (Constant), ROA, Size, FA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 16760.445 5586.815 Residual 16018.364 42 381.390 Total 32778.809 45 Sig 14.649 000a a Predictors: (Constant), ROA, Size, FA b Dependent Variable: STD Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 56.140 6.469 Size 000 000 FA -.588 -1.048 ROA a Dependent Variable: STD Coefficients Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 8.679 000 365 3.312 002 957 1.045 155 -.426 -3.787 000 921 1.085 474 -.249 -2.212 032 916 1.092 - Biến phụ thuộc LTD: Model Summary Change Statistics Model R 629a a Adjusted R Std Error of R Square F Square the Estimate Change Change R Square 396 365 12.49305 396 Sig F df1 12.767 df2 Change 39 000 Predictors: (Constant), VOL, F b ANOVAb Model Sum of Squares Df Mean Square Regression 3985.167 1992.584 Residual 6086.971 39 156.076 10072.138 41 Total F 12.767 Sig .000a a Predictors: (Constant), VOL, FA b Dependent Variable: LTD Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model (Constant) B Std Error -5.133 3.241 FA 429 099 VOL 008 003 a Dependent Variable: LTD Coefficients Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF -1.584 121 540 4.339 000 1.000 1.000 311 2.502 017 1.000 1.000 Nhóm Cơng ty chiếm chi phối 30% vốn điều lệ: 4.3.1 Thống kê mô tả biến tỷ lệ nợ biến tộc lập tác động đến tỷ lệ nợ: N Valid Missing Mean Std Deviation Minimum Maximum Size 68 291970.2500 593678.26939 3200.00 3489577.00 ROA 68 6.4157 5.26895 00 25.54 TAX 68 22.4840 14.29823 00 100.00 TANG 68 51.0159 18.17187 12.57 88.24 UNI 68 89.0312 18.49262 4.49 118.68 FA 68 33.0010 21.17160 87 78.39 GRO 68 2719.0716 21764.09694 00 179505.46 LIQ 68 281.5662 366.77156 34.86 2618.39 VOL 68 709.8484 1934.62024 00 10481.79 LEV 68 49.2035 23.21532 11.70 98.80 STD 68 39.3859 23.52265 5.00 98.75 LTD 61 11.1830 12.95989 05 54.84 4.3.2 Hệ số tương quan biến phụ thuộc với biến độc lập theo giả thiết: Correlations Size Size Pearson Correlation ROA Sig (2-tailed) N ROA Pearson Correlation 037 Sig (2-tailed) 764 N TAX Pearson Correlation Sig (2-tailed) N TANG 68 Pearson Correlation Sig (2-tailed) TAX TANG 037 -.076 -.090 764 536 68 FA GRO LIQ VOL -.386** -.130 -.050 -.053 -.085 -.062 -.176 179 463 001 291 685 665 490 617 151 167 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.165 * * * -.151 101 -.190 ** ** -.216 -.283 UNI -.289 -.297 LEV -.440 STD -.343 LTD 179 019 017 014 220 413 121 000 004 094 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.076 -.165 031 180 080 312** -.210 110 051 078 017 536 179 800 142 516 010 086 374 677 525 895 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.090 -.283* 031 155 747** -.264* -.024 -.042 023 -.202 468** 463 019 800 208 000 030 843 736 853 098 000 N UNI Pearson Correlation Sig (2-tailed) N FA Pearson Correlation 68 68 68 68 68 61 -.386** -.289* 180 155 121 073 000 146 092 174 -.131 001 017 142 208 324 554 999 234 453 155 313 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.130 * 080 ** 121 ** 444** 291 014 516 000 324 68 68 68 68 68 -.050 -.151 ** * 073 -.184 685 220 010 030 554 133 68 68 68 68 68 68 -.053 101 -.210 -.024 000 665 413 086 843 68 68 68 -.085 -.190 490 189 137 001 000 68 68 68 68 68 61 -.057 ** 197 * 002 643 000 107 043 989 68 68 68 68 68 61 091 -.057 106 -.434** -.507** 137 999 458 643 388 000 000 293 68 68 68 68 68 68 68 68 61 110 -.042 146 -.161 621** 106 248* 108 386** 121 374 736 234 189 000 388 041 380 002 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.062 ** 051 023 092 -.182 197 ** * ** 281* 617 000 677 853 453 137 107 000 041 000 028 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 -.176 ** 078 -.202 174 ** * ** 108 ** -.273* 151 004 525 098 155 001 043 000 380 000 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 68 61 Pearson Correlation 179 -.216 017 468** -.131 444** 002 137 386** 281* -.273* Sig (2-tailed) 167 094 895 000 313 000 989 293 002 028 033 61 61 61 61 61 61 61 61 61 61 61 Pearson Correlation Pearson Correlation Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N N -.297 -.440 -.343 312 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) .747 68 458 N LTD 68 133 Sig (2-tailed) STD 68 -.182 N LEV 68 -.161 Sig (2-tailed) VOL 68 091 N LIQ 68 -.184 Sig (2-tailed) GRO 68 -.264 68 -.401 246 -.434 -.507 621 248 850 -.401 246 850 033 61 4.3.3 Hồi quy nhân tố giả thiết tác động đến tỷ lệ nợ: - Biến phụ thuộc STD Model Summary Change Statistics Model R R Square 754a Adjusted Std Error of R Square R Square the Estimate Change 569 541 15.92972 Sig F F Change 569 df1 20.773 df2 63 Change 000 a Predictors: (Constant), GRO, LIQ, ROA, FA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 21085.487 5271.372 Residual 15986.626 63 253.756 Total 37072.113 67 Sig .000a 20.773 a Predictors: (Constant), GRO, LIQ, ROA, FA b Dependent Variable: STD Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 76.665 5.278 ROA -1.933 400 LIQ -.027 FA GRO a Dependent Variable: ST Collinearity Statistics Beta t Sig Tolerance VIF 14.526 000 -.433 -4.835 000 854 1.171 005 -.416 -4.960 000 973 1.027 -.532 100 -.479 -5.326 000 846 1.183 7.430E-5 000 069 797 429 920 1.087 - Biến phụ thuộc LTD: Model Summary Change Statistics Std Error Model R 613a R Square Adjusted R of the R Square Square Estimate Change 376 343 10.50306 Sig F F Change 376 df1 11.451 df2 Change 57 000 a Predictors: (Constant), VOL, FA, TANG ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 3789.605 1263.202 Residual 6287.918 57 110.314 10077.523 60 Total Sig 11.451 000a a Predictors: (Constant), VOL, FA, TANG b Dependent Variable: LTD Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error -3.341 4.285 TANG 091 118 FA 238 VOL 003 a Dependent Variable: LTD Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF -.780 439 124 775 442 430 2.326 099 380 2.414 019 443 2.257 001 388 3.491 001 888 1.127 4.3.4 Hồi quy nhân tố giả thiết tác động đến tỷ lệ nợ sau loại bỏ biến không phù hợp khơng có biến bị loại bỏ: -Biến phụ thuộc LEV: Model Summary Change Statistics Adjusted R Std Error of Model R 629a R Square Square 396 R Square the Estimate 367 Sig F Change 18.46712 F Change 396 df1 13.961 df2 Change 64 000 a Predictors: (Constant), VOL, LIQ, ROA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 14283.526 4761.175 Residual 21826.207 64 341.034 Total 36109.733 67 Sig .000a 13.961 a Predictors: (Constant), VOL, LIQ, ROA b Dependent Variable: LEV Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 64.836 4.016 ROA -1.563 440 LIQ -.027 VOL 003 a Dependent Variable: LEV Coefficients Beta Collinearity Statistics t Sig Tolerance VIF 16.144 000 -.355 -3.556 001 949 1.054 006 -.422 -4.288 000 973 1.027 001 226 2.262 027 948 1.055 - Biến phụ thuộc STD: Model Summary Change Statistics Adjusted R Std Error of R Square Model R R Square 751a Square 564 the Estimate 544 Change 15.88424 F Change 564 df1 27.644 df2 Sig F Change 64 000 a Predictors: (Constant), FA, LIQ, ROA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 20924.338 6974.779 Residual 16147.775 64 252.309 Total 37072.113 67 F Sig .000a 27.644 a Predictors: (Constant), FA, LIQ, ROA b Dependent Variable: STD Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Collinearity Statistics Toleranc Model B Std Error (Constant) 77.951 5.011 ROA -2.001 389 LIQ -.027 FA -.551 a Dependent Variable: STD Beta t Sig e VIF 15.556 000 -.448 -5.142 000 895 1.117 005 -.417 -4.984 000 974 1.027 097 -.496 -5.698 000 897 1.115 - Biến phụ thuộc LTD: Model Summary Change Statistics R Squa Adjusted R Std Error of R Square Square the Estimate Change Model R re 608a 369 348 10.46678 Sig F F Change 369 16.994 df1 df2 Change 58 000 a Predictors: (Constant), VOL, FA ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 3723.423 1861.712 Residual 6354.100 58 109.553 10077.523 60 Total F Sig .000a 16.994 a Predictors: (Constant), VOL, FA b Dependent Variable: LTD Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Collinearity Statistics Std Model B (Constant) Error -.736 2.647 FA 295 066 VOL 003 001 a Dependent Variable: LTD Beta t Sig Tolerance VIF -.278 782 470 4.501 000 996 1.004 416 3.983 000 996 1.004 ... mới, phát triển, nâng cao hiệu doanh nghiệp nhà nước giai đoạn 2001-2010 phương hướng nhiệm vụ, giải pháp tái cấu Doanh nghiệp nhà nước 2011-2015 ngày 5/12/2011 Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp. .. lớn đặt cho Việt nam Phải đặt trình tái cấu doanh nghiệp nhà nước lên trước tái cấu hệ thống ngân hàng Đây nhận định bà Victoria Kwa Kwa, Giám đốc quốc gia Ngân hàng giới (WB) Việt nam: “Cần có... tác xếp, đổi mới, phát triển, nâng cao hiệu doanh nghiệp nhà nước giai đoạn 2001-2010: giai đoạn này, thành phố Hồ Chí Minh xếp 377 doanh nghiệp nhà nước, cổ phần hóa 194 doanh nghiệp chiếm tỉ