Đo lường các nhân tố ảnh hưởng đến mức nợ của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THỊ THANH XUÂN ĐO LƯỜNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM DH IE NGUYỄN THỊ THANH XUÂN ĐO LƯỜNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : KINH TẾ TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG Mã số : 60 31 12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS TS LÊ THỊ LANH TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN DH IE Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố Tất số liệu, tư liệu sử dụng luận văn thu thập từ nguồn thực tế hoàn toàn trung thực Các giải pháp kiến nghị quan điểm cá nhân tơi hình thành phát triển, chọn lọc trình học tập, làm việc nghiên cứu lý luận thực tiễn hướng dẫn khoa học cô PGS.TS Lê Thị Lanh TÁC GIẢ LUẬN VĂN: Nguyễn Thị Thanh Xuân LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, xin cho gửi lời tri ân đến đại gia đình, cha mẹ, bác, chú, yêu thương, đùm bọc, sẻ chia, động viên khoảng thời gian học tập bậc cao học trình thực đề tài Xin trân trọng cảm ơn cô PGS TS Lê Thị Lanh – giảng viên hướng dẫn khoa học luận văn, hướng dẫn tận tình phương pháp khoa học nội dung đề tài giai đoạn khó khăn làm luận văn khoảng thời gian hạn hẹp cho phép Qua đây, xin trân trọng gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy, cô Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM đặc biệt quý thầy cô khoa Tài Chính Doanh Nghiệp hết lịng truyền đạt kiến thức quý báu suy nghĩ, trao đổi nhiều vấn đề thực tiễn suốt quãng thời gian học tập bậc cao học Trân trọng cảm ơn quý thầy cô hội đồng chấm luận văn có góp ý thiếu sót luận văn, giúp luận văn hồn thiện Trong trình thực hiện, cố gắng để hoàn thiện luận văn, trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp qúy thầy cô bạn bè, tham khảo nhiều tài liệu song khơng thể tránh khỏi sai sót Rất mong nhận thơng tin đóng góp, phản hồi q báu từ qúy thầy cô bạn đọc Xin chân thành cám ơn Tác giả luận văn : Nguyễn Thị Thanh Xuân MỤC LỤC Y™Z LỜI CAM ĐOAN LỜI CÁM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU TÓM TẮT - CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU - U 1.1 Lý chọn đề tài - 1.2 Mục tiêu nghiên cứu - 1.3 Đối tượng nghiên cứu phạm vi thu thập liệu .- 1.4 Phương pháp nghiên cứu .- 1.5 Quy trình nghiên cứu .- 1.6 Giới thiệu tổng quan nội dung nghiên cứu - 1.7 Kết cấu luận văn - CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VỀ NỢ DOANH NGHIỆP, CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC NỢ CỦA DOANH NGHIỆP VÀ MỘT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM - 2.1 Tổng quan nợ cấu vốn doanh nghiệp - 2.1.1 Các lý thuyết tài nợ cấu vốn doanh nghiệp - 2.1.1.1 Khái niệm nợ doanh nghiệp - - 2.1.1.2 Một số lý thuyết tài cấu trúc vốn doanh nghiệp - 10 2.1.2 Các tiêu đánh giá mức nợ doanh nghiệp - 14 2.1.2.1 Tỷ số nợ tài sản - 14 2.1.2.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu .- 15 2.1.2.3 Tỷ số khả chi trả lãi vay - 16 2.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp .- 17 2.1.3.1 Tài sản cố định tổng tài sản .- 17 2.1.3.2 Tài sản hữu hình tổng tài sản - 18 2.1.3.3 Hàng tồn kho tổng tài sản - 18 2.1.3.4 Hiệu họat động tài - 19 2.1.3.5 Hiệu họat động kinh doanh - 20 2.1.3.6 Các khoản nợ cũ - 20 2.1.3.7 Quy mô doanh nghiệp - 20 2.1.3.8 Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp - 21 2.1.3.9 Độ rủi ro kinh doanh doanh nghiệp .- 21 2.1.3.10 Chính sách nghiên cứu phát triển doanh nghiệp - 22 2.1.3.11 Lĩnh vực ngành nghề hoạt động .- 22 2.1.3.12 Các khoản thu nhập không chịu thuế .- 22 2.1.3.13 Dòng tiền tự - 23 2.1.3.14 Chính sách cổ tức doanh nghiệp - 23 2.1.3.15 Năng lực trách nhiệm người điều hành .- 24 2.1.3.16 Mức độ phát triển hiệu thị trường tài - 24 - 2.1.3.17 Vị tín dụng doanh nghiệp - 25 2.2 Một số nghiên cứu thực nghiệm mức nợ doanh nghiệp giới26 2.2.1 Nghiên cứu Barclay et al .- 26 2.2.2 Nghiên cứu Luscas et al - 26 2.2.3 Nghiên cứu Carsen Nisen - 27 2.2.4 Nghiên cứu Michel J Barzclay Clifford M Smith - 27 2.2.5 Nghiên cứu Abe de Jong , Rezaul Kabir, Thuy Thu Nguyen .- 27 2.3 Những vấn đề đặt cần giải cho doanh nghiệp Việt Nam - 27 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 29 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ MÔ TẢ DỮ LIỆU - 30 U 3.1 Mơ hình nghiên cứu mơ tả liệu - 30 3.2 Phương trình hồi qui biểu diễn mối quan hệ mức nợ với nhân tố ảnh hưởng - 33 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 39 CHƯƠNG : NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU - 40 U 4.1 Nội dung đề tài nghiên cứu - 40 4.1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp .- 40 4.1.1.1 Kiểm định giả thuyết độ phù hợp mơ hình - 42 4.1.1.2 Kiểm định giả thuyết ý nghĩa hệ số hồi quy - 42 4.1.2 Kiểm định mối liên hệ mức nợ với ngành nghề khả chi trả lãi vay doanh nghiệp - 48 4.1.2.1 Kiểm định mối liên hệ mức nợ với ngành nghề .- 48 - 4.1.2.2 Kiểm định mối liên hệ mức nợ với khả chi trả lãi vay - 504.2 Một số kết rút từ nghiên cứu .- 52 4.2.1 Kết - 52 4.2.2 Kết - 52 4.2.3 Kết - 52 4.2.4 Kết - 53 4.2.5 Kết - 53 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 54 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN , MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NỢ CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM - 55 5.1 Kết luận - 55 5.2 Một số khuyến nghị nâng cao hiệu sử dụng nợ cho doanh nghiệp Việt Nam - 56 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu - 60 5.3.1 Hạn chế đề tài - 60 5.3.2 Hướng nghiên cứu - 60 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 62 KẾT LUẬN - 63 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - 64 PHỤ LỤC - 67 - DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Y™Z Bảng 2.1: So sánh nợ vốn chủ sở hữu theo tiêu chí Bảng 3.1: Mơ tả nhập liệu biến định tính sử dụng phần mềm kinh tế lượng SPSS Bảng 4.1: Hệ số beta biến số mơ hình qua năm Bảng 4.2: Hệ số beta biến số mơ hình phù hợp với điều kiện phương trình hồi quy Bảng 4.3: Thống kê tỷ suất nợ trung bình ngành qua năm Bảng 4.4: Thống kê giá trị sig kiểm định ANOVA biến ngành biến phụ thuộc phản ánh mức nợ Bảng 4.5: Thống kê tình trạng nợ doanh nghiệp năm CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU Y™Z Dấu (,) thể phân cách phần ngàn Dấu (.) thể phân cách phần thập phân PHỤ LỤC HỒI QUY VỚI BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ VỚI TẤT CẢ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP Model Summaryb Model R 918a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 840 843 Durbin-Watson 0871136 1.903 a Predictors: (Constant), Ngành y tế, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành cơng nghệ, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vô hình lợi thương mại, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 32.359 17 1.903 6.010 792 008 38.370 809 F Sig 250.829 000a a Predictors: (Constant), Ngành y tế, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành cơng nghệ, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -.261 070 -3.761 000 846 017 841 48.707 000 663 1.508 -.016 030 -.015 -.526 599 229 4.367 006 032 005 178 859 250 4.006 030 024 023 1.245 214 593 1.687 009 002 066 4.603 000 956 1.046 085 051 041 1.676 094 327 3.057 -.092 018 -.118 -5.197 000 386 2.591 013 003 4.776 000 646 1.548 -.353 057 -.124 -6.157 000 487 2.052 000 008 -.027 979 882 1.133 -.171 076 -.035 -2.243 025 821 1.218 Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t Hiệu suất sử dụng tài sản năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) 084 Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ 000 hình lợi thương mại Rủi ro doanh nghiệp Ngành dịch vụ 002 010 003 177 859 593 1.685 Ngành công nghệ 008 014 009 564 573 754 1.327 -.017 011 -.026 -1.462 144 629 1.590 022 010 038 2.104 036 604 1.655 Ngành nông nghiệp 022 011 038 2.037 042 558 1.794 Ngành y tế 003 017 003 193 847 790 1.266 Ngành hàng tiêu dùng Ngành nguyên vật liệu a Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Excluded Variablesb Collinearity Statistics Partial Model Beta In Ngành công nghiệp t a Sig Minimum Correlation Tolerance VIF 000 Tolerance 000 a Predictors in the Model: (Constant), Ngành y tế, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành cơng nghệ, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vô hình lợi thương mại, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) PHỤ LỤC HỒI QUY VỚI BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ NGẮN HẠN VỚI TẤT CẢ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP Model Summaryb Model R 908a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 820 824 Durbin-Watson 0849668 1.979 a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 26.753 17 1.574 5.718 792 007 32.470 809 F 217.980 Sig .000a a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error -.208 067 -.084 029 043 Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -3.117 002 -.088 -2.844 005 233 4.289 032 040 1.354 176 250 4.006 082 024 067 3.359 001 565 1.769 009 002 069 4.497 000 955 1.047 003 049 002 067 947 329 3.036 -.058 017 -.081 -3.376 001 390 2.561 011 003 074 4.077 000 672 1.489 -.302 056 -.115 -5.423 000 493 2.029 003 008 006 380 704 881 1.134 026 074 006 353 724 821 1.217 Ngành dịch vụ 005 010 010 512 609 594 1.684 Ngành công nghệ 011 014 013 766 444 751 1.331 Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t Hiệu suất sử dụng tài sản năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại Rủi ro doanh nghiệp Ngành hàng tiêu 001 011 002 125 900 637 1.569 029 010 055 2.895 004 612 1.635 Ngành nông nghiệp 030 010 058 2.915 004 561 1.782 Ngành y tế 017 016 018 1.063 288 797 1.254 803 019 795 41.691 000 612 1.635 dùng Ngành nguyên vật liệu Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 a Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Excluded Variablesb Collinearity Statistics Partial Model Beta In Ngành công nghiệp t a Minimum Correlation Sig Tolerance Tolerance VIF 000 000 a Predictors in the Model: (Constant), Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t1, Ngành hàng tiêu dùng, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nguyên vật liệu, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) PHỤ LỤC HỒI QUY VỚI BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ DÀI HẠN VỚI TẤT CẢ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP Model Summaryb Model R 901a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 807 812 Durbin-Watson 0602971 1.991 a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Ngành nguyên vật liệu, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành hàng tiêu dùng, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 12.398 17 729 2.880 792 004 15.277 809 F Sig 200.589 000a a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Ngành nguyên vật liệu, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành hàng tiêu dùng, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error -.090 047 072 022 -.037 Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -1.912 056 111 3.320 001 215 4.657 022 -.051 -1.644 101 249 4.013 -.031 016 -.037 -1.946 052 663 1.508 000 001 003 176 861 957 1.045 057 034 044 1.651 099 342 2.927 -.024 012 -.048 -2.009 045 409 2.442 004 002 044 2.409 016 706 1.416 -.075 039 -.042 -1.919 055 502 1.992 -.004 005 -.011 -.661 509 882 1.134 Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t Hiệu suất sử dụng tài sản năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại Rủi ro doanh nghiệp Ngành dịch vụ Ngành công nghệ Ngành hàng tiêu dùng Ngành nguyên vật liệu Ngành nông nghiệp Ngành y tế -.194 053 -.063 -3.687 000 821 1.218 -.005 007 -.014 -.698 485 596 1.678 -.002 010 -.003 -.192 848 749 1.335 -.021 008 -.052 -2.675 008 633 1.580 -.009 007 -.025 -1.276 202 600 1.666 -.010 007 -.027 -1.308 191 553 1.810 -.017 012 -.025 -1.449 148 787 1.271 822 019 830 42.470 000 623 1.606 Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 a Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Excluded Variablesb Collinearity Statistics Partial Model Beta In Ngành công nghiệp t a Sig Minimum Correlation Tolerance 000 VIF Tolerance 000 a Predictors in the Model: (Constant), Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Ngành nguyên vật liệu, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành công nghệ, Ngành y tế, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành hàng tiêu dùng, Chi phí hoạt động nghiên cứu , phát triển tài sản vơ hình lợi thương mại, Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Ngành dịch vụ, Tài sản hữu hình chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Ngành nông nghiệp, Hiệu suất sử dụng tài sản năm t, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) PHỤ LỤC HỒI QUY VỚI MỨC Ý NGHĨA 5% GIỮA BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ VÀ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP CĨ ẢNH HƯỞNG MẠNH TRONG MƠ HÌNH( SAU KHI LOẠI BỎ CÁC BIẾN ÍT QUAN TRỌNG) Model Summaryb Model R 917a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 840 841 Durbin-Watson 0871709 1.897 a Predictors: (Constant), Ngành nông nghiệp, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành nguyên vật liệu, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 32.283 4.035 6.087 801 008 38.370 809 F 531.057 Sig .000a a Predictors: (Constant), Ngành nông nghiệp, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Ngành nguyên vật liệu, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -4.537 000 840 53.288 000 797 1.255 002 068 4.754 000 969 1.032 -.074 015 -.094 -5.078 000 573 1.746 014 002 090 5.712 000 791 1.264 -.323 054 -.113 -6.030 000 560 1.786 -.148 072 -.030 -2.060 040 923 1.084 Ngành nguyên vật liệu 025 008 043 2.970 003 928 1.078 Ngành nông nghiệp 026 009 046 3.012 003 854 1.170 (Constant) -.285 063 845 016 009 Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t Rủi ro doanh nghiệp a Dependent Variable: Giá trị sổ sách tổng nợ chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) PHỤ LỤC 10 HỒI QUY VỚI MỨC Ý NGHĨA 5% GIỮA BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ NGẮN HẠN VÀ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP CÓ ẢNH HƯỞNG MẠNH TRONG MƠ HÌNH( SAU KHI LOẠI BỎ CÁC BIẾN ÍT QUAN TRỌNG) Model Summaryb Model R 907a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 821 823 Durbin-Watson 0847250 1.975 a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành nguyên vật liệu, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng vốn năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Mean Square 26.728 2.970 5.743 800 007 32.470 809 Residual Total df F 413.708 Sig .000a a Predictors: (Constant), Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1, Ngành nguyên vật liệu, Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t, Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t, Ngành nông nghiệp, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t, Hiệu suất sử dụng vốn năm t b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -3.389 001 -.056 -3.338 001 773 1.294 023 068 3.655 000 638 1.566 009 002 068 4.508 000 965 1.036 -.058 014 -.080 -4.082 000 576 1.736 011 002 076 4.554 000 784 1.276 -.302 051 -.115 -5.877 000 575 1.738 025 008 048 3.109 002 918 1.089 026 008 050 3.171 002 884 1.131 801 019 794 43.145 000 653 1.531 -.209 062 -.054 016 084 Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t Hàng tồn kho chia cho tổng tài sản năm t Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) Các khoản thu nhập không chịu thuế chia cho tổng tài sản năm t Ngành nguyên vật liệu Ngành nông nghiệp Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 a Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ ngắn hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) PHỤ LỤC 11 HỒI QUY VỚI MỨC Ý NGHĨA 5% GIỮA BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TỶ SUẤT NỢ DÀI HẠN VÀ CÁC BIẾN ĐỘC LẬP CĨ ẢNH HƯỞNG MẠNH TRONG MƠ HÌNH( SAU KHI LOẠI BỎ CÁC BIẾN ÍT QUAN TRỌNG) Model Summaryb Model R 899a R Square Adjusted R Std Error of the Square Estimate 806 808 Durbin-Watson 0604965 1.975 a Predictors: (Constant), Ngành hàng tiêu dùng, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 12.339 2.056 2.939 803 004 15.277 809 F 561.895 Sig .000a a Predictors: (Constant), Ngành hàng tiêu dùng, Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t, Rủi ro doanh nghiệp, Hiệu suất sử dụng vốn năm t, Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)), Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 b Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error Collinearity Statistics t Beta Sig Tolerance VIF -.062 043 -1.449 148 831 019 840 44.276 000 666 1.501 051 013 078 4.033 000 640 1.562 -.021 008 -.043 -2.638 009 921 1.086 003 002 028 1.713 087 902 1.109 Rủi ro doanh nghiệp -.166 048 -.054 -3.428 001 976 1.025 Ngành hàng tiêu dùng -.015 006 -.038 -2.409 016 976 1.025 Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t-1 Tài sản cố định chia cho tổng tài sản năm t Hiệu suất sử dụng vốn năm t Độ lớn doanh nghiệp( ln(doanhthu)) a Dependent Variable: Giá trị sổ sách nợ dài hạn chia cho giá trị sổ sách tổng tài sản năm t (Dữ liệu truy xuất từ SPSS) ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM DH IE NGUYỄN THỊ THANH XUÂN ĐO LƯỜNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành... triển doanh nghiệp có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp H11: Lĩnh vực ngành nghề hoạt động có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp H12: Độ rủi ro doanh nghiệp có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp. .. sử dụng vốn có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp H8: Quy mơ doanh nghiệp có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp H9: Các khoản thu nhập khơng chịu thuế có ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp H10: Chính