Thông tin tài liệu
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM KIỀU CẤU TRÚC VỐN TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP.HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10 NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM KIỀU CẤU TRÚC VỐN TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số ngành: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP.HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10 NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Cơ hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác, có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Tác giả Đặng Thị Diễm Kiều LỜI CẢM ƠN Trước tiên, chân thành gửi lời cảm ơn đến Cô – PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang tận tình bảo, góp ý động viên tơi suốt q trình thực luận văn Tơi xin tri ân Thầy Cô Trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình tham gia học tập Trường Chân thành cảm ơn Ban Giám Hiệu Khoa Đào Tạo Sau Đại Học Trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua Sau cuối, chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp tạo điều kiện thuận lợi để tơi hồn thành luận văn Xin trân trọng cảm ơn Tác giả Đặng Thị Diễm Kiều MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC PHỤ LỤC PHẦN MỞ ĐẦU TĨM TẮT PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN LÊN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH PHẦN 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu lý thuyết 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 14 PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 17 3.1 Phương pháp nghiên cứu 17 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 20 PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 22 4.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root) 22 4.2 Thống kê mô tả biến 23 4.3 Đánh giá kết phân tích 30 PHẦN 5: KẾT LUẬN VÀ THẢO LUẬN 41 5.1 Kết luận 41 5.2 Hạn chế đề tài 42 5.3 Hướng nghiên cứu 43 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 44 PHỤ LỤC 49 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DPS: Cổ tức cổ phần (Dividence Per Share) EPS: Thu nhập cổ phần (Earning per Share) GDP: Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) HNX: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (Hanoi Stock Exchange) HOSE: Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (Hochiminh Stock Exchange) LTD: Tỷ số nợ dài hạn tổng tài sản (Long-Term Debt to Toal asset) ROA: Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (Return on Asset) ROE: Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (Return on Equity) SIZE: Quy mô công ty (Firm size) STD: Tỷ số nợ ngắn hạn tổng tài sản (Short-Term Debt to Toal asset) TD: Tỷ số nợ tổng tài sản (Total Debt to Total asset) TTS: Tổng tài sản (Total Asset) Tobin’s Q: Chỉ số Q Tobin VCSH: Vốn chủ sở hữu (Total Equity) VND: Việt Nam đồng CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU Dấu phẩy (,) thể phân cách phần ngàn Ví dụ: 1,900 đồng đọc ngàn chín trăm đồng Dấu chấm (.) thể phân cách phần thập phân Ví dụ: 1.48% đọc phẩy bốn mươi tám phần trăm DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị kiểm định LLC 22 Bảng 4.2: Thống kê mô tả biến mẫu nghiên cứu 23 Bảng 4.3: Mối quan hệ EPS tỷ số nợ 31 Bảng 4.4: Mối quan hệ ROE tỷ số nợ 33 Bảng 4.5: Mối quan hệ ROA tỷ số nợ 35 Bảng 4.6: Mối quan hệ Tobin's Q tỷ số nợ 37 Bảng 4.7: Tóm tắt kết nghiên cứu 40 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường GDP (2000-2011) Hình 3.1: Số công ty niêm yết (2000-2011) 20 Hình 3.2: Cơ cấu ngành công ty 21 Hình 4.1: Tỷ số nợ tổng tài sản trung bình ( 2006-2011) 24 Hình 4.2: Quy mơ cơng ty (Size) trung bình ( 2006-2011) 25 Hình 4.3: Thu nhập cổ phần (EPS) trung bình ( 2006-2011) 26 Hình 4.4: Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình ( 2006-2011) 27 Hình 4.5: Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) trung bình ( 2006-2011) 28 Hình 4.6: Chỉ số Tobin’s Q trung bình ( 2006-2011) 29 70 Phụ lục 59: Hồi quy biến TOBIN's Q LTD (Mơ hình 11) theo REM Random-effects GLS regression Group variable: no_code Number of obs Number of groups = = 1032 172 R-sq: Obs per group: = avg = max = 6.0 within = 0.1909 between = 0.0210 overall = 0.0010 Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) = (assumed) Wald chi2(2) Prob > chi2 tobinsq Coef Std Err z ltd size _cons -.0726109 -.1434845 3.243505 2971112 0345694 4299363 sigma_u sigma_e rho 45509872 85681052 22004488 (fraction of variance due to u_i) -0.24 -4.15 7.54 P>|z| = = 19.31 0.0001 [95% Conf Interval] 0.807 0.000 0.000 -.6549382 -.2112394 2.400845 5097164 -.0757297 4.086164 Phụ lục 60: Kiểm định Hausman cho FEM REM với biến TOBIN’s Q LTD (Mơ hình 11) Coefficients (b) (B) fixed11 random11 ltd size 7617341 -.9794616 (b-B) Difference -.0726109 -.1434845 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .834345 -.835977 2647908 0572596 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(2) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 218.74 Prob>chi2 = 0.0000 Phụ lục 61: Hồi quy biến TOBIN's Q TD (Mơ hình 12) theo Pooled Source SS df MS Model Residual 34.6607559 1112.51188 1029 17.3303779 1.08115829 Total 1147.17263 1031 1.11267957 tobinsq Coef td size _cons -.8534029 0074208 1.74922 Std Err .1526287 0246668 3049631 t -5.59 0.30 5.74 Number of obs F( 2, 1029) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.000 0.764 0.000 = = = = = = 1032 16.03 0.0000 0.0302 0.0283 1.0398 [95% Conf Interval] -1.152902 -.0409821 1.150799 -.5539039 0558237 2.34764 71 Phụ lục 62: Hồi quy biến TOBIN's Q TD (Mơ hình 12) theo FEM Fixed-effects (within) regression Group variable: no_code Number of obs Number of groups = = 1032 172 R-sq: Obs per group: = avg = max = 6.0 within = 0.1998 between = 0.0350 overall = 0.0002 corr(u_i, Xb) F(2,858) Prob > F = -0.8732 tobinsq Coef td size _cons 5018882 -.9688871 13.36948 2696213 0663682 837318 sigma_u sigma_e rho 1.4565075 85690915 74286816 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t 1.86 -14.60 15.97 F(171, 858) = P>|t| = = 0.063 0.000 0.000 107.10 0.0000 [95% Conf Interval] -.0273064 -1.09915 11.72605 3.84 1.031083 -.8386242 15.01291 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 63: Hồi quy biến TOBIN's Q TD (Mơ hình 12) theo REM Random-effects GLS regression Group variable: no_code Number of obs Number of groups = = 1032 172 R-sq: Obs per group: = avg = max = 6.0 within = 0.0681 between = 0.0061 overall = 0.0132 Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) = (assumed) Std Err Wald chi2(2) Prob > chi2 tobinsq Coef z td size _cons -.4891651 -.1054564 2.993087 1864318 0321647 4001526 sigma_u sigma_e rho 40115855 85690915 17976354 (fraction of variance due to u_i) -2.62 -3.28 7.48 P>|z| 0.009 0.001 0.000 = = 21.53 0.0000 [95% Conf Interval] -.8545646 -.168498 2.208802 -.1237656 -.0424148 3.777372 72 Phụ lục 64: Kiểm định Hausman cho FEM REM với biến TOBIN’s Q TD (Mơ hình 12) Coefficients (b) (B) fixed12 random12 td size 5018882 -.9688871 -.4891651 -.1054564 (b-B) Difference 9910533 -.8634308 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .194779 0580532 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(2) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 248.40 Prob>chi2 = 0.0000 ... nghiệm tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động kinh doanh phạm vi công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đưa nhận định mối quan hệ cấu trúc vốn hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty thời... TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM KIỀU CẤU TRÚC VỐN TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM. .. nghiên cứu quan tâm nhiều cấu trúc vốn Việt Nam Đã có nhiều nghiên cứu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn công ty Việt Nam, báo cáo tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động kinh doanh có số nghiên cứu
Ngày đăng: 17/09/2020, 07:16
Xem thêm:
