Tín dụng và quản trị rủi ro giá cho ngành cà phê việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN HỒNG MỸ PHƯƠNG TÍN DỤNG VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO GIÁ CHO NGÀNH CÀ PHÊ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chƣa đƣợc công bố cơng trình khác Ngƣời cam đoan Nguyễn Hồng Mỹ Phƣơng TĨM TẮT Giá cà phê dao động không ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống lao động ngành cà phê, mà ảnh hưởng đến thu nhập, cán cân thương mại, tỷ giá hối đối giá trị tín dụng Chính phủ Do đó, nghiên cứu phương thức phịng hộ lẫn cung cấp tín dụng yêu cầu cần thiết – hai mặt tách rời quản trị rủi ro giá cho ngành cà phê Việt Nam Với câu hỏi nghiên cứu tìm hiểu kinh doanh cà phê giới Việt Nam – tập trung vào hai khía cạnh tín dụng quản trị rủi ro giá, câu hỏi hành động (strategic question)là làm để cung cấp tín dụng (đầu tư trồng, kinh doanh khoản ký quỹ) quản trị rủi ro giá cà phê cách bền vững công cụ thị trường bối cảnh tự hóa thương mại, phương pháp nghiên cứu định tính kết hợp với việc bổ sung thêm số nguồn số liệu lấy ý tưởng từ tác phẩm “Tư Kinh tế Việt Nam 1975 – 1989” tác giả Đặng Phong với phương pháp phân tích, giải thích việc thông qua việc hiểu mối quan hệ chế hoạt động chúng (critical realism) sử dụng để phân tích liệu thu thập từ nhiều nguồn (sơ cấp lẫn thứ cấp), luận văn bắt đầu nghiên cứu tập trung công cụ thị trường sử dụng để cung cấp tín dụng quản trị rủi ro giá hàng hóa, mà cụ thể cà phê, kinh nghiệm nước vấn đề Song song đó, luận văn mở rộng tìm hiểu kiến thức cà phê ngành kinh doanh cà phê lâu đời giới, xem xét trình phát triển ngành cà phê non trẻ Việt Nam – với tập trung vào vấn đề rủi ro giá tín dụng Từ sở kiến thức công cụ thị trường, kinh nghiệm nước lẫn hoạt động kinh doanh đặc thù ngành cà phê, luận văn đưa gợi ý giải pháp cho ngành cà phê Việt Nam MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH DANH MỤC CÁC HỘP 10 DẪN NHẬP 11 CHƢƠNG 1: MỞ ĐẦU 15 1.1 Mục tiêu nghiên cứu 16 1.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 16 1.3 Phƣơng pháp phân tích 17 1.4 Phạm vi nghiên cứu 18 1.5 Vai trò ngƣời nghiên cứu 18 1.6 Tình hình nghiên cứu liên quan đến luận văn 18 1.6.1 Nghiên cứu tổng quát cà phê 19 1.6.2 Nghiên cứu sở giao dịch hàng hóa 19 1.6.3 Nghiên cứu công cụ phái sinh 23 1.7 Hƣớng nghiên cứu luận văn 23 CHƢƠNG 2: CÁC CÔNG CỤ THỊ TRƢỜNG SỬ DỤNG ĐỂ QUẢN TRỊ RỦI RO GIÁ VÀ CUNG CẤP TÍN DỤNG 25 2.1 Rủi ro giá thành phần chuỗi cung 26 2.1.1 Nông dân 26 2.1.2 Thƣơng lái, công ty xuất khẩu, công ty kinh doanh kho hàng, ngân hàng 27 2.1.3 Ngƣời tiêu dùng 28 2.1.4 Cả chuỗi cung 29 2.2 Công cụ phái sinh 29 2.2.1 Thống từ ngữ sử dụng 29 2.2.2 Định nghĩa 31 2.2.3 Các loại công cụ phái sinh 32 2.2.4 Mục trƣờng phái sinh 33 2.2.5 Tranh luận thị trƣờng phái sinh 36 2.3 Các hợp đồng đƣợc sử dụng để quản trị rủi ro giá 37 2.3.1 Hợp đồng hàng thực 37 2.3.2 Hợp đồng phái sinh 41 2.4 Những công cụ thị trƣờng khác dùng để quản trị rủi ro giá 48 2.5 Sở giao dịch hàng hóa 49 2.6 Các vấn đề liên quan đến sở giao dịch kỳ hạn 50 2.6.1 Sở giao dịch kỳ hạn 50 2.6.2 Trách nhiệm sở giao dịch kỳ hạn 53 2.6.3 Cơ chế toán ngày 54 2.6.4 Phòng hộ đầu 61 2.6.5 Rủi ro basis 65 2.6.6 Lợi ích sở giao dịch dịch kỳ hạn 66 2.6.7 Các trở ngại tham gia vào thị trƣờng kỳ hạn 67 2.6.8 So sánh sở giao dịch thành lập từ lâu sở giao dịch thành lập 69 2.7 Các phƣơng thức truyền thống cung cấp tín dụng nơng nghiệp 70 2.7.1 Phƣơng thức cung cấp tín dụng thức 70 2.7.2 Phƣơng thức cung cấp tín dụng khơng thức 71 2.7.3 Phƣơng thức cung cấp tài bán thức 71 2.8 Phƣơng thức cung cấp tín dụng thức – chứng thƣ gửi kho 72 2.8.1 Khái niệm 73 2.8.2 Phân loại 73 2.8.3 Cách thức cung cấp tín dụng thông qua chứng thƣ gửi kho 75 2.8.4 Phân loại kho hàng 76 2.8.5 2.9 Lợi ích chứng thƣ gửi kho 78 Kinh nghiệm nƣớc quản trị rủi ro giá 80 2.9.1 Brazil 81 2.9.2 Colombia 95 2.9.3 Costa Rica 96 2.9.4 Guatemala 97 2.9.5 Ấn Độ 100 2.9.6 Mexico 101 2.9.7 Nicaragua 102 2.9.8 Tanzania 102 2.9.9 Nhận xét kinh nghiệm quản trị rủi ro giá nƣớc 103 CHƢƠNG 3: NGÀNH CÀ PHÊ VIỆT NAM 107 Tóm tắt chƣơng 107 3.1 Quá trình phát triển ngành cà phê Việt Nam 108 3.2 Kinh doanh cà phê Việt Nam 119 3.2.1 Cấu trúc kinh doanh cà phê (coffee marketing chain) 119 3.2.2 Mua bán nƣớc 124 3.2.3 Kinh doanh xuất cà phê 131 3.2.4 Nguồn vốn trồng kinh doanh cà phê – tình hình quản trị rủi ro giá 135 CHƢƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHO 146 THỊ TRƢỜNG CÀ PHÊ VIỆT NAM 146 4.1 Công ty “mẫu” 148 4.1.1 Khái niệm 148 4.1.2 Lý thực 148 4.2 Giải pháp 1: Giải pháp cho vấn đề ký gửi cà phê 150 4.2.1 Trình bày giải pháp 150 4.2.2 Phân tích SWOT 152 4.3 Giải pháp 2: Nhà nƣớc đóng vai trò trung gian bán quyền chọn bán 153 4.3.1 Trình bày giải pháp 153 4.3.2 Phân tích SWOT 155 4.4 Giải pháp 3: Mơ hình cấu trúc thành phần 157 4.4.1 Trình bày giải pháp 157 4.4.2 Phân tích SWOT 160 TÀI LIỆU THAM KHẢO 168 PHỤ LỤC 173 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT Các ký hiệu, từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt ACPC Association of Coffee Producer Countries ATB Asia Trade Brokerage JSC Hiệp hội nƣớc sản xuất cà phê Công ty cổ phần môi giới thƣơng mại châu Á BB BBM BCEC BIDV BM&F Bank of Brazil (tiếng Bồ Đào Nha: Banco Brasil) Brazil Commodity Exchange (tiếng Bồ Đào Nha: Bolsa Brasileira de Marcadorias) Buonmathuot Coffee Exchange Center Bank for Investment and Development of Vietnam Brazilian Mercantile and Futures Exchange (tiếng Bồ Đào Nha: Bolsa de Mercadorias & Futuros) Chicago Board of Trade Ngân hàng Brazil Sở giao dịch hàng hóa Brazil Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột Ngân hàng đầu tƣ phát triển Việt Nam Sở giao dịch kỳ hạn Brazil Sở giao dịch hàng hóa Chicago Cộng hịa dân chủ Coffee Futures Exchange of Sở giao dịch kỳ hạn cà phê Ấn COFEI India Độ DNTN Doanh nghiệp tƣ nhân GBE Grean bean equivalence Tƣơng đƣơng cà phê nhân GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nƣớc Héc ta ICA International Coffee Agreement Hiệp định Cà phê Quốc tế ICE Intercontinental Exchange Sở giao dịch liên lục địa International Coffee ICO Tổ chức cà phê quốc tế Organization ld Pound Pao (tƣơng đƣơng 0,4536 kg) London International Financial Sở giao dịch hàng hóa Ln LIFFE Futures and Options Exchange Đơn Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Maritime Bank hàng hải Việt Nam NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc Nông nghiệp Phát triển NN&PTNN Nơng thơn Sở giao dịch hàng hóa New NYBOT New York Board of Trade York CBOT CHDC NYSE OTC PTBF SDC SGX SICOM Techcombank TNHH TP.HCM USD VBARD Vicofa Vincafe BMT VND VNX XHCN Sở giao dịch chứng khoán New York Over-the-counter Thị trƣờng phi tập trung Price-to-be-fixed Chốt giá sau Swiss Agency for Development Tổ chức Hợp tác Phát triển and Cooperation Thụy Sĩ Sở giao dịch chứng khoán Singapore Exchange Ltd Singapore Singapore Commodity Sở giao dịch hàng hóa Exchange Singapore Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Kỹ Thƣơng Việt Nam Trách nhiệm hữu hạn Thành phố Hồ Chí Minh United State Dollar Đơ la Mỹ Vietnamese Bank of Ngân hàng Nông nghiệp Agriculture and Rural phát triển nông thôn Việt Nam Development Vietnam Coffee and Cocoa Hiệp hội cà phê ca cao Việt Association Nam Công ty cổ phần đầu tƣ xuất nhập cà phê Tây Nguyên Vietnam Dong Đồng Việt Nam Sở Giao dịch hàng hóa Việt Vietnam Commodity Exchange Nam Xã hội chủ nghĩa New York Stock Exchange DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Các chế giải rủi ro giá 26 Bảng 2.3 Cách thức phòng hộ hợp đồng kỳ hạn 42 Bảng 2.4 So sánh hợp đồng giao sau, kỳ hạn hợp đồng quyền chọn 48 Bảng 2.5 Thay đổi giá dòng tiền chuyển ngày tài khoản 58 Bảng 2.6 Tác động khắc phục rào cản tín dụng nơng nghiệp thơng qua chứng thƣ gửi kho 78 Bảng 4.1 Sản xuất cà phê Việt Nam từ năm 1930 – 1994 110 Bảng 4.2 Xuất cà phê Việt Nam giai đoạn 1981 - 2001 112 Bảng 3.1 Sản lƣợng giới (chia theo Arabica Robusta) giai đoạn 2004/05 – 2009/10 (đơn vị tính: triệu bao, bao = 60 kg) 176 Bảng 3.2 Xuất cà phê giới (theo giá trị sản lƣợng) từ 1997/98 – 2009/10 191 Bảng 3.3 Xuất từ quốc gia trồng cà phê (theo loại cà phê) từ 2005/06 – 2009/2010 (đơn vị tính: ngàn bao, bao = 60 kg) 193 Bảng 3.4 Tiêu thụ nội địa quốc gia trồng cà phê - niên vụ 2009/10 (ƣớc lƣợng) (đơn vị: ngàn bao, bao = 60 kg, làm tròn đến 1.000) 195 Bảng 3.5 Tiêu thụ nƣớc/khu vực nhập từ 2005/06-2009/10 (đơn vị: ngàn bao, bao = 60 kg, làm tròn đến 1.000) 196 Bảng 3.6 Ví dụ ký kết hợp đồng chốt giá sau, ngƣời bán chốt giá 203 Bảng 3.7 Ví dụ 1, ký kết hợp đồng chốt giá sau, ngƣời mua chốt giá 207 Bảng 3.8 Ví dụ 2, ký kết hợp đồng chốt giá sau, ngƣời mua chốt giá 208 Bảng 3.9 Khối lƣợng giao dịch hợp đồng kỳ hạn năm so với nhập cà phê gộp giới (đơn vị tính: triệu tấn) 219 225 Hợp đồng quyền chọn dựa hợp đồng kỳ hạn cà phê Robusta (ký hiệu: LRC) Khối lƣợng Một (01) hợp đồng kỳ hạn giao dịch Tháng đáo Các tháng 1, 3, 5, 7, 11; hạn Niêm yết 10 tháng hợp đồng Hợp đồng quyền chọn đáo hạn trƣớc hợp đồng kỳ hạn sở Giá niêm yết USD/tấn Bƣớc nhảy USD/tấn (10 USD/hợp đồng) giá Ngày đáo Vào lúc 12 30 ngày thứ Tƣ xuất lần thứ ba tháng hạn dƣơng lịch trƣớc tháng đáo hạn Giờ giao 09:02 – 17:30 (giờ Luân Đôn) dịch Thị trƣờng Luân Đôn NYSE LIFFE Platform LIFFE CONNECT ® giao dịch Thuật toán Ghi chép lệnh tập trung áp dụng thuật toán giao dịch theo tỷ lệ, nhƣng ƣu tiên cho lệnh đặt trƣớc tiên mức giá tốt tùy theo khối lƣợng lệnh tối thiểu giới hạn mức tối đa Hỗ trợ giao Không áp dụng dịch hàng thực Bƣớc tăng Giá thực = 1.001 USD, bƣớc tăng giá thực 50 USD/tấn Tiêu chuẩn Gán cho (01) hợp đông kỳ hạn cà phê Robusta với tháng đáo hợp đồng hạn mức giá thực cụ thể quyền chọn Thực Đây hợp đồng đƣợc thực theo kiểu Mỹ, nghĩa thực hợp đồng trƣớc ngày đáo hạn quyền chọn Giá quyền Giá hợp đồng toán vào thời điểm mua hợp đồng chọn Vị hợp đồng quyền chọn, với vị hợp đồng kỳ hạn, đƣợc đánh giá ngày theo thị trƣờng Nếu ngƣời mua thực hợp đồng quyền chọn, đó, ngƣời mua phải tốn giá ban đầu quyền chọn cho trung tâm toán trung tâm toán toán cho ngƣời bán vào ngày làm việc Những khoản toán đƣợc bù trừ với số dƣ khoản bù đắp ký quỹ ngƣời mua ngƣời bán thông qua trung tâm toán 226 ICE Hợp đồng kỳ hạn cà phê Arabica Ký hiệu hợp đồng Kích thƣớc hợp đồng Yết giá KC 37.500 pounds (~17 tấn) Xu (cents) phần trăm xu (làm tròn đến chữ số thập phân) Các hợp đồng đƣợc Các tháng 3,5,7,9 12 giao dịch Bƣớc nhảy giá tối 5/100 xu/lb, tƣơng đƣơng 18,75 USD/hợp đồng thiểu Thanh toán Giao hàng thực Cấp độ/Tiêu Giấy chứng nhận đƣợc cấp dựa vào kiểm tra cấp độ chuẩn/Chất lƣợng vị hạt cà phê Sở giao dịch sử cà phê định để thiết lập mức “cơ bản” Cà phê chất lƣợng tốt đƣợc cộng thêm ngƣợc lại Giới hạn giá giao Không dịch ngày Xuất xứ cà phê Mexico, Salvador, Guatemala, Costa Rica, Nicaragua, Kenya, New Guinea, Panama, Tanzania, Uganda, Honduras, Peru, tất với giá hợp đồng, Colombia cộng 200điểm, Burundi, Venezuela Ấn Độ trừ 100 điểm, Rwandatrừ 300 điểm, Cộng hòa Dominican Ecuador trừ 400 điểm Có hiệu lực với việc giao hàng tháng 3/2013, mức chiết khấu (trừ) cho Rwanda 100 điểm, Brazil trừ 900 điểm Điểm giao hàng Kho đƣợc Sở giao dịch chứng nhận cảng New York (bằng với giá hợp đồng), cảng New Orleans, cảng Houston, cảng Bremen/Hamburg, cảng Antwerp, cảng Miami cảng Barcelona (ở mức chiết khấu 1,25 xu/lb) Ngày thông báo đầu ngày làm việc trƣớc ngày làm việc tháng giao tiên hàng Ngày giao dịch cuối ngày làm việc trƣớc ngày thông báo cuối cùng Ngày thông báo cuối ngày làm việc trƣớc ngày làm việc cuối tháng giao hàng Giới hạn vị Giới hạn trách nhiệm giải trình vị xem https://www.theice.com/publicdocs/futures_us_reports/all/F utures_US_Position MIC Code IFUS Clearing Venue ICUS 227 Hợp đồng quyền chọn hợp đồng kỳ hạn cà phê Arabica Giao dịch sàn: 08:00 – 13:30 (Eastern time – theo Mỹ Canada hay GMT -4); đóng phiên giao dịch bắt đầu lúc 13:28 Ký hiệu KO Kích thƣớc hợp đồng Một (01) hợp đồng kỳ hạn cà phê Arabica (37.500 pounds ~ 17 tấn) Yết giá Xu (cents) phần trăm xu (làm tròn đến chữ số thập phân) Tháng giao dịch Đối với hợp đồng quyền chọn thông thƣờng (Regular Options)184: tháng 3, 5, 7, 12 Đối với hợp đồng quyền chọn ngắn hạn (Serial Options)185: tháng 1, 2, 4, 6, 8, 10 11 Đối với hợp đồng quyền chọn ngắn hạn, hợp đồng kỳ hạn sở tháng hợp đồng kỳ hạn thông thƣờng Bƣớc giá tối thiểu 1/100 xu/lb, tƣơng đƣơng 3,75 USD/hợp đồng Thực quyền chọn Theo kiểu Mỹ Giới hạn giá ngày Không Bƣớc nhảy giá thực Tăng 0,025 USD xu/lb Ngày giao dịch (đối Ngày làm việc sau ngày hợp đồng kỳ hạn sở đƣợc với hợp đồng quyền chọn niêm yết giao dịch thông thƣờng – Regular Options) Ngày giao dịch (đối Ngày làm việc tháng dƣơng lịch thứ ba với hợp đồng quyền chọn ngắn trƣớc tháng hợp đồng quyền chọn ngắn hạn hạn – Serial Options) Ngày giao dịch cuối Thứ Sáu xuất lần thứ hai tháng dƣơng lịch trƣớc tháng hợp đồng quyền chọn thông thƣờng ngắn hạn; nhiên, hợp đồng, có tối thiểu ngày giao dịch ngày giao dịch cuối hợp đồng quyền chọn đáo hạn ngày thông báo hợp đồng kỳ hạn đáo hạn Thời gian giao dịch 184 Là hợp đồng quyền chọn thông thƣờng nhƣ ta xem xét 185 Serical Option hợp đồng quyền chọn ngắn hạn dựa hợp đồng kỳ hạn mà hợp đồng kỳ hạn đáo hạn vào tháng (giao hàng) sau Hợp đồng quyền chọn ngắn hạn hết hạn trƣớc tài sản sở (hợp đồng kỳ hạn) hết hạn Thực hợp đồng này, ngƣời nắm giữ vị hợp đồng kỳ hạn có tháng giao hàng khơng xa, thƣờng, hợp đồng kỳ hạn sở đáo hạn vào tháng Cho nên, hợp đồng quyền chọn ngắn hạn đƣợc thiết lập cho tháng tháng đáo hạn hợp đồng kỳ hạn Chẳng hạn, khơng có hợp đồng kỳ hạn cà phê Arabica đáo hạn vào tháng 2, ngƣời giao dịch mua hợp đồng quyền chọn ngắn hạn tháng Giả sử có hợp đồng kỳ hạn tháng 3, thực hợp đồng quyền chọn tháng vị nắm giữ hợp đồng kỳ hạn tháng 228 Ngày đáo hạn Giới hạn vị MIC Code Clearing Venue Vào lúc 17:00 (Eastern time) ngày giao dịch cuối Thực hợp đồng tự động nhiều bƣớc nhảy (tick) cao giá (in-themoney) lúc đáo hạn vào ngày giao dịch cuối Giới hạn trách nhiệm giải trình vị xem https://www.theice.com/publicdocs/futures_us_report s/all/Futures_US_Position IFUS ICUS 229 SICOM Hợp đồng kỳ hạn cà phê Robusta Cà phê Robusta nƣớc đƣợc tự xuất đến nơi Ký hiệu hợp đồng CR Kích thƣớc hợp đồng Yết giá USD/tấn Bƣớc nhảy giá USD/tấn (5 USD/hợp đồng) Tháng hợp đồng niêm yết Niêm yết tháng liên tiếp Ngày giao dịch Bất kỳ ngày giao dịch ngày nghỉ lễ ngân hàng Luân Đôn Thời gian giao dịch Phiên T Thời gian Phiên giao dịch Trƣớc mở cửa 9:45 am – 9:58 am Giai đoạn không hủy bỏ 9:58 am – 10:00 am Mở cửa 10:00 am – 6:55 pm Trƣớc đóng cửa 6:55 pm – 6:59 pm Giai đoạn không hủy bỏ 6:59 pm – 7: 00 pm Phiên T+1 Thời gian Phiên giao dịch Trƣớc mở cửa 7:45 pm – 7:58 pm Giai đoạn không hủy bỏ 7:58 pm –8:00 pm Mở cửa 8:00 pm – 2:00 am Khơng có phiên T+1 hợp đồng đáo hạn vào ngày giao dịch cuối Giao dịch thỏa thuận (với khối lƣợng giao dịch lớn): 7:00 am – 8:45 pm Giới hạn giá giao dịch ± 10% giá tốn ngày trƣớc ngày Ngày giao dịch cuối Ngày 15 tháng giao hàng (nếu nhƣ ngày rơi vào ngày nghỉ lễ ngân hàng Ln Đơn, đó, ngày giao dịch cuối ngày trƣớc ngày lễ) Ký quỹ Liên hệ với môi giới bạn Sở giao dịch Giới hạn vị Vị rịng 10.000 lơ (mua bán) tháng hợp đồng (ngoại trừ tháng hợp đồng đầu tiên) hoặc tất tháng hợp đồng kết hợp lại; vị ròng 2.000 lô (mua bán) tháng hợp đồng SGX chấp nhận giới hạn vị cao nhƣ khách hàng nộp đơn yêu cầu Xuất xứ 230 Giao dịch thỏa thuận (khối Tối thiểu 40 lô/giao dịch lƣợng giao dịch lớn) Cách thức giao hàng Việc giao hàng đƣợc thực thông qua chứng thƣ gửi kho có hiệu lực đƣợc phát hành kho ngoại quan TP.HCM (Việt Nam) Singapore, theo điều khoản Sở giao dịch thiết lập Đơn vị giao hàng 20 Cấp độ cà phê Cà phê Robusta loại mức giá hợp đồng Cà phê loại loại thƣợng hạng có mức cộng thêm Các điều khoản chất lƣợng đƣợc nêu đầy đủ điều khoản hợp đồng thức Tuổi cà phê Cà phê đƣợc mang đấu giá nhƣ thời gian lƣu kho 12 tháng, nhiên, thời hạn đƣợc kéo dài thêm tháng có yêu cầu Bất kỳ cà phê lƣu trữ 12 tháng phải chiết khấu theo quy định Sở giao dịch Ngày toán ngày làm việc sau ngày giao dịch cuối Tất thời gian đề cập theo Singapore (GMT+8) 231 BCEC Hợp đồng giao dịch cà phê Robusta kỳ hạn Điều khoản Hàng hóa giao dịch Thời gian giao dịch Ngày giao dịch Địa giao dịch Cơ chế khớp lệnh Giá niêm yết Bƣớc giá Khối lƣợng giao dịch Khối lƣợng Hợp đồng (lô) Tháng hợp đồng niêm yết Biên động giao động giá ngày Ký quỹ giao dịch Ký quỹ đặc biệt Ngày giao dịch cuối (LTD) Ngày thông báo (FND) Thời gian đăng ký giao hàng Hợp đồng Kỳ hạn niêm yết Cà phê Robusta loại R2B Giao dịch khớp lệnh liên tục: Từ 14h00 đến 17h00 Giao dịch thỏa thuận: Từ 14h00 đến 17h00 Từ thứ Hai đến thứ Sáu hàng tuần, trừ ngày nghỉ theo quy định Bộ Luật Lao động Việt Nam Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột, số 153, Nguyễn Chí Thanh, Tp Bn Ma Thuột, tỉnh Đắk Lắk Trụ sở Thành viên môi giới - Khớp lệnh điện tử, liên tục - Khớp lệnh thoả thuận VND/kg 10 VND/kg (20.000 VND/lô) Giao dịch khớp lệnh liên tục: tối thiểu 01 lô (02 tấn) Giao dịch thỏa thuận: tối thiểu lô (18 tấn) 02 (2.000 kg) Niêm yết tháng hợp đồng liên tiếp +/- 4% so với Giá tham chiếu phiên giao dịch liền kề trƣớc Tƣơng đƣơng 15% giá trị Hợp đồng Từ ngày Thông báo đầu tiên, mức ký quỹ hợp đồng chuẩn bị đến hạn giao hàng đƣợc nâng lên gấp ba (03) lần so với ký quỹ giao dịch thông thƣờng Ngày làm việc cuối tháng trƣớc Tháng giao hàng Ngày làm việc 05 ngày làm việc cuối tháng trƣớc Tháng giao hàng Từ ngày Thông báo đến 9h00 Ngày giao dịch cuối 18 (tƣơng đƣơng Hợp đồng) Khối lƣợng đăng ký giao hàng tối thiểu Loại cà phê giao nhận Cà phê Robusta loại R2B (đen vỡ không 5%, tạp chất khơng q 1.0%, độ ẩm 13%, kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S13) Cà phê Robusta loại: R1A, R1B, R1C R2A đƣợc giao theo giá hợp đồng cộng với khoản tiền tƣơng ứng mức chênh lệch phẩm cấp chất lƣợng Trung tâm quy định thời điểm 232 Địa điểm giao hàng Tại hệ thống kho hàng Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột Ngày tất toán giao nhận hàng Ngày làm việc thứ Tháng giao hàng toán tiền Loại tiêu chuẩn chất lượng cà phê phép giao nhận Loại Loại Loại Mã Hàng Tiêu chuẩn chất lƣợng hóa R1A Đen vỡ khơng q 2%, tạp chất khơng q 0.5%, độ ẩm 12.5% Kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S18 99%/S16.Giá toán: Giá hạch toán + chênh lệch Chênh lệch = 3.54% * giá hạch tốn +50 đ/kg (Chi phí chế biến) R1B Đen vỡ không 0.4% (Đen: 0.1%, vỡ: 0.3%), tạp chất khơng q 0.1%, độ ẩm 12.5% Kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S16 99%/S13.Giá toán: Giá hạch toán + chênh lệch Chênh lệch = 4.91% * giá hạch toán +217 đ/kg (Chi phí chế biến) R1C Đen vỡ khơng 2%, tạp chất không 0.5%, độ ẩm 12.5% Kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S16 99%/S13.Giá tốn: Giá hạch toán + chênh lệch Chênh lệch = 2.74% * giá hạch tốn +50 đ/kg (Chi phí chế biến) R2A Đen vỡ không 3%, tạp chất không 0.5%, độ ẩm 12.5% Kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S13.Giá toán: Giá hạch toán + chênh lệch Chênh lệch = 2.24% * giá hạch tốn +50 đ/kg (Chi phí chế biến) R2B Đen vỡ không 5%, tạp chất khơng q 1.0%, độ ẩm 13%, Kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S13.Giá toán: Bằng giá hạch toán 233 VNX Hợp đồng kỳ hạn cà phê Robusta VNX Ký hiệu hợp đồng CR Đơn vị hợp đồng Tiêu chuẩn Cà phê Robusta có xuất xứ đâu với điều kiện xuất đến nơi Tháng hợp đồng tháng liên tiếp Đơn vị yết giá VND/tấn Bƣớc nhảy giá tối thiểu 20,000 VND/ (100,000 VND/ hợp đồng) Đơn vị giao hàng 20 bội số 20 Giờ giao dịch 08:30 - 15:00 Ký quỹ Ký quỹ ban đầu: 5% giá trị hợp đồng Ký quỹ trì: 3% giá trị hợp đồng Giới hạn giá ngày (+/-) 10% giá đóng cửa ngày trƣớc 234 Phụ lục 4: Một số thuật ngữ liên quan đến cà phê kinh doanh cà phê186 Green bean equivalent - GBE Green bean equivalent - GBE: tƣơng đƣơng cà phê nhân Cà phê nhân (green coffee) có nghĩa cà phê dạng hạt trƣớc đƣợc rang Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) quy định bội số nhằm chuyển đổi dạng cà phê khác thành tƣơng đƣơng cà phê nhân (GBE), chẳng hạn:  Cà phê khô (dried cherry) chuyển đổi tƣơng đƣơng cà phê nhân cách nhân khối lƣợng cà phê khơ với 0,5 Ví dụ, 120 kg cà phê khô = 60 kg cà phê nhân  Cà phê rang (roasted coffee) chuyển đổi tƣơng đƣơng cà phê nhân cách nhân khối lƣợng cà phê rang với 1,19 Ví dụ, 50,4 kg cà phê rang = 60 kg cà phê nhân Các bội số dạng cà phê khác tham khảo mục 1.1.2 Conversions and statistics www.thecoffeeguide.org Vị mua bán (long/short position) “Long” có nghĩa hàng hóa chƣa bán, mua nhƣng chƣa giao dịch bán tƣơng ứng Tổng khối lƣợng hàng chƣa bán đƣợc gọi “long position” “Short” ngƣợc lại, có nghĩa là, giao dịch bán vƣợt q lƣợng hàng hóa, cịn giao dịch bán (nghĩa vụ giao hàng) không tƣơng ứng với việc mua hàng – “short position” Khi ngƣời nắm giữ hàng hóa bán hàng họ (“long”), thị trƣờng gọi “liquidating” – “bán” Ngƣợc lại, mua hàng hóa lại cho vị bán đƣợc gọi “short covering” – “mua bù” First and second hand Cà phê bán trực tiếp từ quốc gia trồng cà phê (origin) cà phê “nƣớc đầu” Nếu ngƣời mua nƣớc ngồi sau chào bán lại cà phê đó, thị trƣờng xem nhƣ cà phê “nƣớc hai” 186 www.thecoffeeguide.org, truy xuất ngày 16/10/2011 235 Nhƣng hãng kinh doanh quốc tế chào bán cà phê cách độc lập từ nƣớc trồng cà phê: cách đó, họ “bán trƣớc” với kỳ vọng mua lại với mức lợi nhuận Để có đƣợc giao dịch bán nhƣ vậy, hãng kinh doanh cạnh tranh với nƣớc trồng cà phê cách chào giá thấp Báo cáo thị trƣờng sau ghi nhận chào giá lần hai Có thể mua bán kết nối tƣơng ứng hợp đồng nhiều lần, đó, đơn hàng đƣợc mua bán nhiều lần trƣớc đến tay ngƣời sử dụng cuối cùng: nhà rang xay Những hợp đồng nối với đƣợc biết với tên gọi “string contracts” – “hợp đồng chuỗi” Khối lượng giao dịch hàng thực so với khối lượng giao dịch hợp đồng kỳ hạn cà phê “nước hai” Khối lƣợng giao dịch cà phê thực giới hạn số lƣợng cà phê có sẵn, nhƣng khơng có giới hạn giao dịch thị trƣờng kỳ hạn cà phê “nƣớc hai” Khối lƣợng giao dịch vô lớn thị trƣờng kỳ hạn góp phần vào tính dễ biến động thị trƣờng hàng thực Hợp đồng kỳ hạn khiến cho giá hàng thực di chuyển cách bất ngờ, chẳng lý rõ ràng Thêm vào đó, khối lƣợng giao dịch số loại cà phê thƣờng vƣợt sản lƣợng thực tế nhiều hợp đồng “nƣớc hai” hợp đồng chuỗi đƣợc rũ bỏ (washed out), thông qua việc nhận chuyển lặp lặp lại tập hợp giấy tờ giao hàng Các nƣớc trồng cà phê, đó, nhân tố ảnh hƣởng đến giao dịch di chuyển giá ngày Giao dịch hàng thực hàng giấy (Physical trade – paper trade) Có hai dạng giao dịch cà phê khác Công ty xuất khẩu, công ty nhập nhà rang xay giao dịch cà phê nhân - “hàng thực” (“physical”) Những ngƣời giao dịch thị trƣờng kỳ hạn - đƣợc biết với tên gọi ngƣời giao dịch “hàng giấy” (“paper”) ngƣời giao dịch kỹ thuật, họ khơng thƣờng xun giao hay nhận cà phê thực 236 Ngƣời giao dịch hàng giấy bao gồm môi giới hoạt động danh nghĩa ngƣời giao dịch hàng thực muốn bù trừ rủi ro (phòng hộ), ngƣời tạo lập thị trƣờng, nhà đầu cá nhân (những ngƣời giao dịch ngày day traders) nhà đầu tổ chức (quỹ) Ngƣời giao dịch hàng thực thực chức cung Giao dịch hàng thực đòi hỏi phải có kiến thức sâu sản phẩm thƣờng phải đến quốc gia trồng cà phê Những ngƣời giao dịch hợp đồng kỳ hạn ngƣợc lại, giao dịch với rủi ro mà ngƣời thị trƣờng hàng thực muốn giảm bớt loại bỏ Hầu hết hợp đồng kỳ hạn đƣợc bù trừ giao dịch có vị ngƣợc lại tƣơng ứng thơng qua trung tâm tốn Do đó, ngƣời giao dịch hợp đồng kỳ hạn xử lý hàng thực; thay vào đó, họ chuyên sâu vào phân tích tìm xu hƣớng thị trƣờng Cùng với sức mạnh tài đáng kể khiến họ chấp nhận rủi ro mà giao dịch hàng thực muốn bù trừ cách cung cấp tính khoản cho thị trƣờng Cơng ty xuất lại cần kết hợp khả phân tích với kiến thức sản phẩm, biết chất lƣợng thích hợp với khách hàng họ Hầu hết ngƣời giao dịch hàng giấy giao dịch kỹ thuật không dính dáng tới “chất lƣợng”, khơng cần thiết phải biết Khi ngƣời giao dịch hàng thực muốn bảo vệ trƣớc rủi ro giá giảm tƣơng lai hàng hóa chƣa bán, họ bán hợp đồng kỳ hạn, ngƣời giao dịch hàng giấy mua hợp đồng kỳ hạn Khi thời gian giao hàng đến gần, ngƣời giao dịch hàng thực muốn mua lại hợp đồng lại ngƣời giao dịch hàng giấy bán lại Bởi trung tâm tốn (Clearing House) ln ngƣời mua ngƣời bán (và giao dịch với bên đáp ứng đƣợc yêu cầu), việc xác định bên mua bên bán không cần thiết Hệ thống hoạt động hợp đồng kỳ hạn đại diện cho khối lƣợng tiêu chuẩn với chất lƣợng cà phê chuẩn, giao hàng vào tháng xác định đó, kết nối tƣơng ứng 237 vị nắm giữ vị bán trƣớc cách tự động, ghi nhận khoản toán tiền mặt “Rũ bỏ” (wash out) “Washing out contracts” – đó, giao dịch bù trừ (offset) “rũ bỏ” (“wash out”) đƣợc xếp cách toán phần chênh lệch giá mua giá bán Hay nói cách khác, mua lại nghĩa vụ giao hàng việc toán tiền mặt tƣơng ứng với khoản chênh lệch “Rũ bỏ” xuất phổ biến giao dịch hợp đồng kỳ hạn Trung tâm toán tự động bù trừ cách ghép tƣơng ứng hợp đồng bán hợp đồng mua ngƣời lại với Hầu hết hợp đồng kỳ hạn đƣợc lý theo cách Hoặc là, cơng ty xuất mua cà phê lƣu trữ kho Để bù đắp rủi ro giá, công ty bán tƣơng ứng số lƣợng cà phê thị trƣờng kỳ hạn Một bán cà phê nhân, công ty mua lại số hợp đồng kỳ hạn Ghép việc mua bán hợp đồng kỳ hạn bù trừ lẫn đƣợc “rũ bỏ” thơng qua tốn mức giá chênh lệch Trong kinh doanh cà phê thực, xuất ngƣời mua ngƣời bán cảm thấy không muốn không khả thi nhƣ thực giao nhận hàng thực theo hợp đồng Điều thƣờng đƣợc ám đến hợp đồng “rũ bỏ” đƣợc thực với thỏa thuận ngƣời mua ngƣời bán Để thực hiện, đơn giản ngƣời mua ngƣời bán thỏa thuận mức giá Đối với hợp đồng chốt giá sau, giá mức chênh lệch (differential), hợp đồng giá cố định hay giá giao (outright) giá giá trị hàng hóa vào thời điểm “rũ bỏ” Tại cách giao cà phê từ nước trồng cà phê đến thị trường kỳ hạn Luân Đôn? Công ty xuất giao cà phê thực đến thị trƣờng kỳ hạn Luân Đôn New York Tuy nhiên, quy trình nhiêu khê Chức thị trƣờng kỳ hạn làm chệch hƣớng rủi ro cách chuyển rủi ro từ bên sang cho bên khác mức giá Khả 238 giao hàng thực đến thị trƣờng kỳ hạn từ thị trƣờng kỳ hạn đảm bảo cho mối liên hệ vững thị trƣờng kỳ hạn với thị trƣờng hàng hóa (thực) sở, nhƣng hợp đồng kỳ hạn khơng có nghĩa là, hay thật là, hệ thống giao hàng cho nhà rang xay Lý cà phê đƣợc giao từ nhiều nguồn khác Điều có nghĩa nhà rang xay trƣớc nguồn gốc cà phê nhận, phân phối kiện hàng cà phê chức trung tâm tốn sở giao dịch Nhà rang xay thƣờng muốn tự xem xét chấp nhận chất lƣợng trƣớc nhận hàng Vậy lại có nhiều cà phê đƣợc đem kiếm tra cung cấp chứng nhận để vận chuyển thị trƣờng kỳ hạn Luân Đôn New York? Các lý chủ yếu tài Cà phê lƣu kho gần nhƣ đƣợc ngân hàng cho vay Ngân hàng cần biết cà phê lƣu kho đạt tiêu chuẩn chất lƣợng – giấy chứng nhận xác nhận điều Hơn nữa, nhƣ phƣơng cách cuối cùng, giấy chứng nhận mở cách thức đấu giá thị trƣờng kỳ hạn cho cà phê lƣu kho đƣợc, nhƣ ngƣời vay tiền khả toán Ngân hàng gần nhƣ ln ln địi rủi ro giá cà phê chƣa bán phải đƣợc phòng hộ thông qua việc bán bù trừ thị trƣờng kỳ hạn Chứng nhận cà phê cung cấp sở đảm bảo cà phê đƣợc đấu giá, nhƣ mà ngân hàng tuyên bố tịch thu tài sản ngƣời vay phải tìm cách bán lƣợng cà phê mà ngân hàng tài trợ Cuối cùng, chứng nhận cà phê dĩ nhiên nâng cao tính khoản giao dịch chất lƣợng giá hành đƣợc xác minh dễ dàng Công ty xuất mong muốn cung cấp cà phê thực cho thị trƣờng kỳ hạn phải cần qua trung gian – giao hàng trực tiếp Cà phê phải đƣợc vận chuyển từ nƣớc trồng cà phê, đến nơi chúng đƣợc lƣu kho, lấy mẫu, phân cấp độ chứng nhận trƣớc chúng đƣợc đấu giá thông qua trung gian – ngƣời không đƣợc ủy quyền thực mà nắm giữ vị bán hợp đồng kỳ hạn tài khoản công ty xuất hàng hóa đƣợc giao 239 Cần phải giao hàng thời gian để chắn hàng hóa đến trƣớc thời hạn đấu giá, điều có nghĩa cần nguồn vốn với thời hạn lâu Nếu chứng nhận không thành công, công ty xuất phải đối mặt với rủi ro cà phê chƣa đƣợc bán kho nƣớc ngồi Tình xấu nhất, công ty xuất chịu rủi ro hợp đồng kỳ hạn chƣa thực thu lỗ hai thị trƣờng (sides) vụ giao dịch Cuối cùng, liệu dễ dàng đạt đƣợc tài trợ tài cho loại hoạt động hay khơng cịn xem xét – chân thành thẳng thắn mà nói, hầu hết trƣờng hợp, trƣờng hợp khơng thể nhiều hơn… Kết luận: giao cà phê đến thị trƣờng kỳ hạn trực tiếp từ nƣớc trồng cà phê nhƣng gặp khó khăn rủi ro đáng kể Thỉnh thoảng có giao dịch nhƣ hiểu đƣợc nhiều tình huống, nhiên, trƣờng hợp ngoại lệ chắn khơng quy luật Do đó, lời khun nên cẩn trọng ... ứng dụng cơng cụ phái sinh vào quản trị rủi ro giá cà phê, cần phải kết hợp với việc phát triển phƣơng cách cung cấp tín dụng cho thành phần chuỗi cà phê Việt Nam Có thể cho rằng, tín dụng cho ngành. .. tín dụng yêu cầu cần thiết – hai mặt tách rời quản trị rủi ro giá cho ngành cà phê Việt Nam Với câu hỏi nghiên cứu tìm hiểu kinh doanh cà phê giới Việt Nam – tập trung vào hai khía cạnh tín dụng. .. nghiệm quản trị rủi ro giá nƣớc 103 CHƢƠNG 3: NGÀNH CÀ PHÊ VIỆT NAM 107 Tóm tắt chƣơng 107 3.1 Quá trình phát triển ngành cà phê Việt Nam 108 3.2 Kinh doanh cà phê Việt Nam