Nghiên cứu ảnh hưởng của chất lượng báo cáo tài chính, kỳ hạn nợ đến hiệu quả đầu tư, bằng chứng thực nghiệm tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM MAI HOÀNG HẠNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH, KỲ HẠN NỢ ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM MAI HOÀNG HẠNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH, KỲ HẠN NỢ ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP Hồ Chí Minh – 2014 LỜI CAM ĐOAN Trong trình thực luận văn “Nghiên cứu ảnh hưởng chất lượng báo cáo tài kỳ hạn nợ đến hiệu đầu tư – Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam”, vận dụng kiến thức học với hướng dẫn đóng góp giáo viên hướng dẫn để thực nghiên cứu Tôi cam đoan công trình nghiên cứu tơi, số liệu kết luận văn trung thực Thành phố Hồ Chí Minh, 2014 Mai Hồng Hạnh MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phương pháp nghiên cứu 1.4 Những đóng góp luận văn 1.5 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: CÁC LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Mối quan hệ chất lượng báo cáo tài – kỳ hạn nợ hiệu đầu tư 2.1.1 Hiệu đầu tư chất lượng báo cáo tài 2.1.2 Hiệu đầu tư kỳ hạn nợ 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm giới CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 3.1 Chọn mẫu liệu nghiên cứu 18 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 18 3.3 Mô tả biến mơ hình nghiên cứu 19 3.3.1 Mô tả biến 19 3.3.2 Mơ hình nghiên cứu 25 3.3.3 Kiểm định tính bền vững mơ hình 27 3.4 Phương pháp kiểm định mơ hình 32 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 4.1 Thống kê mô tả 36 4.1.1 Phân tích liệu nghiên cứu 36 4.1.2 Phân tích thống kê mơ tả 37 4.2 Kết kiểm định mơ hình 41 4.2.1 Kết kiểm định phương sai thay đổi 42 4.2.2 Kết kiểm định tự tương quan 42 4.2.3 Kết kiểm định đa cộng tuyến 43 4.2.4 Kết phân tích hồi quy mơ hình 43 4.3 Mở rộng phân tích: Kiểm tra hiệu ứng tương tác FRQ STDebt 51 4.4 Kiểm định tính bền vững mơ hình 54 4.4.1 Thay mơ hình hiệu đầu tư 54 4.4.2 Kiểm định tác động nội sinh đến mơ hình nghiên cứu 55 4.4.3 Thay phương pháp hồi quy ban đầu 56 4.5 Tổng hợp kết nghiên cứu 58 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 60 5.1 Kết luận chung 60 5.2 Hạn chế đề tài gợi ý cho nghiên cứu 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: KẾT QUẢ HỒI QUY LnvEff (MƠ HÌNH 1), FRQ_MNST (MƠ HÌNH 2), FRQ_KASZ (MƠ HÌNH 3) PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI (BẢNG 4.4) PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN (BẢNG 4.5) PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN (BẢNG 4.6) PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.7 PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.8 PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.9 PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.10 PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.11 PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.12 PHỤ LỤC 11: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.13 DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ 2SLS Phương pháp bình phương bé hai giai đoạn FRQ Chất lượng báo cáo tài FGLS Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi NPV Giá trị OLS Phương pháp bình phương bé TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh R&D Nghiên cứu phát triển DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng Tóm tắt kết nghiên cứu 155 Bảng Tóm tắt đo lường biến 29 Bảng 4.1 Phân loại công ty theo ngành 37 Bảng 4.2 Thống kê mơ tả biến mơ hình nghiên cứu 38 Bảng 4.3 Ma trận hệ số tương quan 40 Bảng 4.4 Kết kiểm định phương sai thay đổi 42 Bảng 4.5 Kết kiểm định tự tương quan 42 Bảng 4.6 Kết kiểm định đa cộng tuyến 43 Bảng 4.7 Kết hồi quy LnvEff Pooled OLS 44 Bảng 4.8 Kết hồi quy Overinvest phương pháp Pooled OLS 47 Bảng 4.9 Kết quả hồi quy Underinvest phương pháp Pooled OLS 49 Bảng 4.10 Kết hồi quy hiệu ứng tương tác theo phương pháp Pooled OLS .51 Bảng 4.11 Kết hồi quy sau thay mơ hình hiệu đầu tư phương pháp Pooled OLS 54 Bảng 4.12 Kết hồi quy xem xét vấn đề nội sinh phương pháp 2SLS 55 Bảng 4.13 Kết sau hồi quy phương pháp FGLS 57 Bảng 4.14 Tổng hợp kết nghiên cứu 59 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4: Xu hướng tiêu quan trọng giai đoạn 2009 – 2013 36 Kết x t s e t f i r m y e a r delta: Linear regression with 2D F( 17, Prob > F Number of clusters (firm) Number of clusters (year) unit clustered SEs 1016) = = 15.61 0.0000 = 286 = underinv est SE clustered by firm and year Kết x t s e t f i r m y e a r delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 17, 1016) = 15.60 = 0.0000 Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = 286 underinv est SE clustered by firm and year PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.10 Kết xtset firm year delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 18, Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = dumstdebt frq 1501) = 7.44 = 0.0000 304 -.3358243 Kết xtset firm year delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 18, Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = 467) = 5.53 = 0.0000 204 overinves t dumstdebt frq -.7466685 Kết x t s e t f i r m y e a r delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 18, 1015) = 15.54 Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = = 0.0000 286 underinvest dumstdebtf rq 052891 PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.11 Kết xtset firm year delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 17, 1502) = 7.38 Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = = 0.0000 304 stdsales opercycle SE clustered by firm and year Kết x t s e t f i r m y e a r delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 17, Prob > F Number of clusters (firm) = Number of clusters (year) = 483) = 5.13 = 0.0000 215 overinves t SE clustered by firm and year Kết x t s e t f i r m y e a r delta: Linear regression with 2D F( 17, Prob > F Number of clusters (firm) Number of clusters (year) unit clustered SEs 1001) = = 11.37 0.0000 = 289 = underinv est z 001191 0020028 0.59 0.552 -.0027391 0051212 cfo_ata -.0081685 0207994 -0.39 0.695 -.0489839 0326469 opercycle loss ind_1 ind_2 ind_3 ind_4 ind_5 _cons 2.34e-06 -.000884 0666844 0328069 0428126 0433989 0443047 -.186645 SE clustered by firm and year 6.04e-07 3.88 0.000 0.755 0.000 0.001 0.000 0.002 0.000 1.16e-06 0028276 0112575 0094457 008586 0138346 008606 -0.31 5.92 3.47 4.99 3.14 5.15 -.006433 0445934 0142713 0259639 0162508 0274168 0291187 -6.41 0.000 -.2437863 PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.12 Giai đoạn 1: xtset firm year delta: Linear regression with 2D F( 10, 1509) Prob > F Number of clusters (firm) Number of clusters (year) unit clustered SEs = = 52.56 0.0000 = 304 = stdsales Giai đoạn 2: xtset firm year delta: unit Linear regression clustered with 2D SEs F( 18, 1501) = 7.54 Prob > F = Number of clusters (firm) = 0.0000 304 008 Number of clusters (year) = dumstdebtf rq -.451679 PHỤ LỤC 11: KẾT QUẢ HỒI QUY BẢNG 4.13 xtset firm year panel variable: firm (strongly balanced) time variable: year, 2009 to 2013 delta: unit Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: panel-specific AR(1) Estimated covariance s Estimated autocorrelat ions Estimated coefficient s Wald chi2(17) Prob > chi2 = 304 = 304 = 18 = 1402.12 = 0.0000 lnsales stdsales opercycle -.0120839 cfo_ata ... đề tài ? ?Nghiên cứu ảnh hưởng chất lượng báo cáo tài chính, kỳ hạn nợ đến hiệu đầu tư – Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam? ?? làm đề tài nghiên cứu với mong muốn cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng. .. TP.HCM MAI HOÀNG HẠNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH, KỲ HẠN NỢ ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng... THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Mối quan hệ chất lượng báo cáo tài – kỳ hạn nợ hiệu đầu tư 2.1.1 Hiệu đầu tư chất lượng báo cáo tài 2.1.2 Hiệu đầu tư kỳ hạn nợ