Mối quan hệ giữa độ mở thương mại, độ mở tài chính và phát triển tài chính bằng chứng ở các nước đang phát triển , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - TRẦN THANH THUẬN MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỘ MỞ THƯƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - TRẦN THANH THUẬN MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỘ MỞ THƯƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối quan hệ độ mở thương mại, độ mở tài phát triển tài chính: chứng nước phát triển” công trình nghiên cứu riêng tơi Dữ liệu sử dụng luận văn trung thực thu thập từ nguồn đáng tin cậy kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu toàn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng 10 năm 2013 Tác giả luận văn Trần Thanh Thuận MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục cụm từ viết tắt Danh mục bảng, biểu TÓM TẮT 1 Giới thiệu 2 Tổng quan nghiên cứu trước 2.1 Tác động độ mở thương mại đến phát triển tài 2.2 Tác động độ mở thương mại, độ mở tài đến phát triển tài 2.3 Tác động độ mở thương mại đến độ mở tài 10 Phương pháp nghiên cứu 18 3.1 Mơ hình nghiên cứu 18 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 25 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 25 3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu 27 3.3 Phương pháp nghiên cứu 29 Kết nghiên cứu 4.1.Thống kê mô tả 4.2.Kết kiểm định cho phương trình 4.3.Kết nghiên cứu Kết luận Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CỤM TỪ VIẾT TẮT Cụm viết tắt FDI FEM FGLS GDP GMM OLS PMG REM UNCTAD WB DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt cơng trình nghiên cứu trước Bảng 3.1: Mơ tả biến mơ hình nghiên cứu Bảng 3.2: Mơ tả biến độc lập biến phụ thuộc sử dụng phương trình Bảng 3.3: Danh sách nước mẫu nghiên cứu Bảng 3.4: Nguồn thu thập liệu nghiên cứu Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến Bảng 4.2: Ma trận tương quan Bảng 4.3: Tổng hợp kết kiểm định phương trình (1) Bảng 4.4: Tổng hợp kết kiểm định phương trình (2) Bảng 4.5: Tổng hợp kết kiểm định phương trình (3) Bảng 4.6: Tổng hợp kết kiểm định phương trình (4) Bảng 4.7: Tổng hợp kết kiểm định phương trình (5) Bảng 4.8: Tổng hợp kết hồi quy phương trình phương pháp FGLS TĨM TẮT Trong luận văn, tơi sử dụng mơ hình liệu bảng (panel data) để ước lượng mối liên hệ độ mở phát triển tài nước phát triển Bài viết dụng liệu mẫu 29 quốc gia phát triển thời gian 11 năm từ 2000 - 2011 Bằng phương pháp ước lượng FGLS (Feasible Generalized Least Squares) cho kết thực nghiệm có tồn mối quan hệ hai chiều độ mở thương mại độ mở tài chính, độ mở tài phát triển tài nước phát triển Để từ đó, xây dựng nên tăng trưởng kinh tế ổn định nước phát triển Giới thiệu Trong thập kỷ qua, toàn cầu hóa kinh tế giới ngày phát triển mối liên hệ tài độ mở trở nên rõ ràng, sâu sắc Chúng có ảnh hưởng lẫn để giúp cho kinh tế quốc gia ngày phát triển Phát triển tài giúp cho nguồn lực quốc gia vững mạnh hơn, thêm nữa, việc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) góp phần làm cho quốc gia phát triển gặt hái thành tựu mở rộng thương mại, để từ tạo tảng cho xây dựng kinh tế phát triển Việc tự hóa thương mại thúc đẩy quốc gia bn bán, trao đổi hàng hố cách mạnh mẽ, hình thành nên kinh tế mở đa ngành đa nghề với sức cạnh tranh cao Ngoài ra, việc bãi bỏ rào cản thuế quan thực tự hóa thương mại thu hút nhiều nguồn vốn từ bên ngồi (FDI) Đây nguồn lực quan trọng để phát triển tài kinh tế Thu hút vốn FDI khơng gia tăng nguồn vốn mà cịn học hỏi cơng nghệ, khoa học kỹ thuật, từ tạo nguồn cung hàng hóa có chất lượng cao để phục vụ cho nước xuất Đây nhân tố quan trọng cho nước phát triển mở rộng thương mại Tuy nhiên, việc tự hóa thương mại tự tài làm cho kinh tế số quốc gia (nhất nước phát triển) bị lệ thuộc vào quốc gia khác cạnh tranh gay gắt kinh tế thị trưởng mở Do vậy, việc tự hóa thương mại tài có thực ảnh hưởng tốt đến phát triển tài hầu hết quốc gia phát triển hay khơng? Chính vậy, tơi chọn đề tài: “Mối liên hệ độ mở thương mại, độ mở tài phát triển tài chính: chứng nước phát triển” để nghiên cứu luận văn Mục tiêu nghiên cứu đề tài đưa chứng thực nghiêm mối quan hệ nhân tố phát triển tài chính, tự hóa tài tự hóa thương mại nước phát triển giới Xem xét quan hệ ba nhân tố quan hệ chiều hay hai chiều Trong viết này, sử dụng liệu bảng với phương pháp hồi quy FGLS (Feasible Generalized Least Squares) để nghiên cứu 29 quốc gia phát triển giới 11 năm từ 2000 – 2011 Cấu trúc luận văn gồm phần quan trọng sau: Phần 2: Tổng quan nghiên cứu trước đây, giới thiệu sơ lược nghiên cứu trước mối quan hệ phát triển tài độ mở thương mại, độ mở tài Phần 3: Phương pháp nghiên cứu, trình bày liệu nghiên cứu, mơ hình, phương pháp nghiên cứu Phần 4: Nội dung, kết nghiên cứu, trình bày kết ước lượng đạt Phần 5: Kết luận 53 Kết FGLS phương trình (5) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels (0.8265) Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients Bảng 4.8 trình bày kết hồi quy tổng hợp cho phương trình phương pháp FGLS Bảng 4.8: Tổng hợp kết hồi quy phương trình phương pháp FGLS Biến giải thích Độ mở t FDI (1) FDI 54 PCF LL PCR IX GDP Hằng số Chú thích: ***, **, * đại diện cho mức ý nghĩa 1%, 5%, 10% Dựa vào bảng kết trên, đưa nhận xét sau: Tác động nhân tố phát triển tài đến độ mở tài chính: thể thông qua hệ số hồi quy biến LL PCR phương trình (1), (2) + Trong phương trình (2), hệ số hồi quy hai biến LL PCR khơng có ý nghĩa thống kê, sử dụng biến dòng vốn tư nhân (PCF) để đo lường độ mở tài phát triển tài khơng tác động đến độ mở tài + Trong đó, phương trình (1), hệ số hồi quy biến LL PCR có ý nghĩa thống kê mức 1%, điều hàm ý rằng, phát triển tài 55 đo lường dịng vốn FDI có tác động đến độ mở tài Hệ số hồi quy biến LL âm, cho thấy cung tiền M3/GDP giảm 1% dịng vốn FDI gia tăng 0.0179% Hệ số hồi quy biến PCR dương, cho thấy dòng vốn tư nhân tăng 1% dịng vốn FDI gia tăng 0.0302% Kết tương đồng với kết Hanh (2009) Tác giả cho hai hệ số cho thấy rằng, chiều sâu tài quốc gia đóng vai trị tích cực việc thu hút vốn FDI Hay nói cách khác, phát triển tài có tương quan dương với độ mở tài Tác động nhân tố độ mở tài đến phát triển tài chính: thể thơng qua hệ số hồi quy biến FDI, PCF phương trình (3), (4) + Phương trình (3) cho thấy, hệ số hồi quy biến FDI khơng có ý nghĩa thống kê + Phương trình (4) cho thấy hệ số hồi quy biến FDI dương, có ý nghĩa thống kê mức 10%, tức là1% gia tăng vốn đầu tư trực tiếp nước FDI làm tăng 0.0969% tín dụng tư nhân cấp khu vực ngân hàng Tóm lại, độ mở tài đo lường dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động tích cực phát triển tài + Hệ số hồi quy biến PCF phương trình (3) dương, có ý nghĩa thống kê mức 5% Tức là, 1% gia tăng tổng dòng vốn tư nhân dẫn đến gia tăng 0.1046% cung tiền M3/GDP Điều hàm ý rằng, dòng vốn tư nhân khiến cho cung tiền M3 kinh tế gia tăng, dấu hiệu tốt nước phát triển 56 + Hệ số hồi quy biến PCF phương trình (4) âm, có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% Kết hàm ý rằng, dòng vốn tư nhân chảy vào nước làm giảm tín dụng tư nhân cấp khu vực ngân hàng, hay nói cách khác, độ mở tài có tác động nghịch chiều phát triển tài Như vậy, độ mở tài đo lường dịng vốn tư nhân PCF có tác động phát triển tài Tuy nhiên, tác động tùy thuộc vào tiêu đo lường phát triển tài Tác động độ mở thương mại đến độ mở tài chính: thể thông qua hệ số hồi quy biến IX phương trình (1), (2) + Trong phương trình (1), hệ số hồi quy biến IX dương, có ý nghĩa thống kê mức 1% Nghĩa là, 1% gia tăng độ mở thương mại dẫn đến 0.0088% gia tăng dịng vốn FDI + Trong phương trình (2), hệ số hồi quy biến IX khơng có ý nghĩa thống kê Tóm lại, kết luận độ mở thương mại có tác động tích cực độ mở tài chính, quốc gia mở cửa thương mại nâng cao khả thu hút dịng vốn nước ngồi đầu tư vào Kết tương đồng với kết nghiên cứu Kandiero Chitiga (2006), Hanh (2009) Asongu (2010) Tác động độ mở tài đến độ mở thương mại: thể thông qua hệ số hồi quy biến FDI PCF phương trình (5) 57 + Hệ số hồi quy biến PCF khơng có ý nghĩa thống kê + Hệ số hồi quy biến FDI dương, có ý nghĩa thống kê mức 1%, tức 1% gia tăng dòng vốn FDI làm gia tăng 0.7375% độ mở thương mại Kết hồi quy cho thấy, độ mở tài có tương quan dương với độ mở thương mại, tương tự kết Hanh (2009), Asongu (2010) Tác động độ mở thương mại đến phát triển tài chính: thể qua hệ số hồi quy biến IX phương trình (3) (4) + Hệ số hồi quy biến IX phương trình (3) (4) khơng có ý nghĩa thống kê, điều hàm ý mẫu liệu nghiên cứu luận văn độ mở thương mại không tác động đến phát triển tài Tác động phát triển tài đến độ mở thương mại: thể thông qua hệ số hồi quy biến LL, PCR phương trình (5) + Hệ số hồi quy hai biến LL, PCR phương trình (5) khơng có ý nghĩa thống kê Kết cho thấy, mẫu liệu sử dụng luận văn, phát triển tài khơng có tác động đọ mở thương mại Tóm lại, kết hồi quy trình bày bảng 4.8 cho thấy mẫu nghiên cứu sử dụng luận văn, có tồn mối quan hệ hai chiều độ mở thương mại độ mở tài chính, độ mở tài phát triển tài Ngồi ra, kết cho thấy khơng có mối quan hệ độ mở thương mại phát triển tài 58 Kết luận Tăng trưởng kinh tế quốc gia ảnh hưởng nhiều yếu tố phát triển tài góp phần quan trọng Với việc tồn cầu hóa giới ngày phát triển ngày nay, hệ thống tài tồn cầu ngày xây dựng cách chặt chẽ Thực tế cho thấy, việc khủng khoảng tài quốc gia phát triển nhanh chóng ảnh hưởng tới hệ thống tài quốc gia phát triển, từ làm cho kinh tế quốc gia khủng hoảng nghiêm trọng Do vậy,việc phát triển tài ổn định giúp làm gia tăng nguồn lực quốc gia việc chống chọi với khủng hoảng kinh tế, giúp cho kinh tế quốc gia đứng vững trước khủng hoảng kinh tế thê giới Ngày nay, mà hầu hết quốc gia xây đựng kinh tế mở cửa thương mại ngày phát triển, mở rộng Ngồi ra, sách tự hóa tài nhằm thu hút nguồn vốn FDI góp phần tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển nhiều Như vậy, phát triển tài độ mở thương mại, độ mở tài góp phần làm tăng trưởng kinh tế quốc gia Nhưng chúng có mối quan hệ nào, tơi sử dụng phương pháp FGLS nghiên cứu liệu mẫu 29 quốc gia phát triển với thời gian 11 năm từ 2000 – 2011 để xem xét mối quan hệ Từ kết hồi quy cho thấy, có tồn mối quan hệ hai chiều độ mở thương mại độ mở tài kết nghiên cứu trước Kandiero Chitiga (2006), Hanh (2009) Asongu (2010), mối quan hệ có tương quan dương Mối quan hệ độ mở tài phát triển tài 59 kết nghiên cứu Hanh (2009) Ngoài ra, kết hồi quy chưa cho thấy được: mối quan hệ độ mở thương mại phát triển tài cách rõ ràng Với kết đạt được, nghiên cứu cho thấy để phát triển tài quốc gia phát triển nên mở rộng, tăng cường sách hỗ trợ thu hút nguồn vốn FDI từ nước Bên cạnh đó, quốc gia nên tăng cung tiền tín dụng tư nhân để giúp cho doanh nghiệp nước ngày mở rộng xuất làm gia tăng cán cân thương mại quốc gia Từ tạo nguồn thu lớn cho ngân sách quốc gia Điều tạo nên uy tín quốc gia bạn bè giới, nguồn quan trọng để thu hút nguồn vốn đầu tư nước FDI Như vậy, phát triển tài độ mở thương mại, độ mở tài vịng trịn kín giúp cho kinh tế phát triển ổn định Tuy nhiên, nghiên cứu tơi cịn có hạn chế: Do có nhiều khó khăn việc thu thập liệu nên với mẫu nghiên cứu liệu bảng với 29 quốc gia phát triển vịng 11 nước khơng lớn Các biến nghiên cứu dựa nghiên cứu trước chưa đo lường hết tổng thể yếu tố phát triển tài chính, độ mở thương mại, độ mở tài Để khắc phục hạn chế, nghiên cứu sau, nghiên cứu với mẫu lớn hơn, đưa thêm biến đo lường nhằm sâu vào mối liên quan hệ độ mở thương mại, độ mở tài phát triển tài TÀI LIỆU THAM KHẢO Asongu Simplice Anutechia (2010), Linkages between Financial Developmentand Openness: panel evidence from developing countries Baltagi, B.H., Demetriades, P.O., & Law, S H.,(2009), Financial Development and Openness: evidence from panel data, Journal of Development Economics, 89(2), pp.285-296 Do, Q.T., and Levchenko, A.A., 2004, Trade and financial development, World Bank Working Paper 3347 Dornbusch, R (1992), The Case for Trade Liberalization in the Developing countries, Journal of Economic Perspectives, 6(1), pp.69-85 Fatih Yucel, (2009), Causal Relationships between Financial Development, Trade, Openness and Economic Growth: The Case of Turkey, Hanh, P T H., (2010), Financial Development, Financial Openness and Trade Openness: New evidence, CARE – EMR, University of Rouen, France International Monetary Fund, 2013 World Economic Outlook database Joshua Aizenman, and Ilan Noy (2005), FDI and Trade – Two Way Linkages? Kandiero, T., & Chitiga, M.,(October, 2006), Trade Openness and Foreign Direct Investment in Africa, Department of Economics, University of Pretoria 10 Kim, D., Lin, S., & Suen, Y., (2009), Dynamic effects of trade openness on financial development, Economic Modelling, 27, pp 254-261 11 Menzie D Chinn, and Hiro Ito, (2005), What matters for financial evelopment? Capital Controls, Istitutions, and Interactions, Cambridge, MA 02138 12 Omoke Philip Chimobi,( 2010), The causal Relationship among Financial Development, Trade Openness and Economic Growth in Nigeria, International Journal of Economics and Finance 13 Rajan, R.G., & Zingales, L., (2003), The great reversals: the politics of financial development in the twentieth century, Journal of Financial Economics, 69,pp.5–50 14 Siong Hook Law (2006), Openness, Institutions and Financial Development 15 Takashi Yamano, (2009), Lecture Notes on Advanced Econometrics, Lecture 10: GLS, WLS, and FGLS 16 Thomas Gries, Kraft, M., & Meierrieks, D., (2008), Linkages between financial deepening, trade openness, and economic development: causality evidence from Sub-Saharan Africa, World Development, 37(12), pp 1849-1860 17 Thorsten Beck, (2002), Financial Development and International Trade Is There a Link?, World Bank 18 19 The World Bank Groups, 2013 World Development Indicators UNCTAD, 2013 World Investment Report Phụ lục 1: Bảng kết phương pháp REM phương trình (1) Random-effects GLS regression Group variable: ctry R-sq: within Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) Phụ lục 2: Bảng kết phương pháp FEM phương trình (1) Fixed-effects (within) regression Group variable: ctry R-sq: within overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Phụ lục 3: Bảng kết phương pháp REM phương trình (2) Random-effects GLS regression Group variable: ctry R-sq: within Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) Phụ lục 4: Bảng kết phương pháp FEM phương trình (2) Fixed-effects (within) regression Group variable: ctry R-sq: within between = 0.8310 overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Phụ lục 5: Bảng kết phương pháp REM phương trình (3) Random-effects GLS regression Group variable: ctry R-sq: within Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) Phụ lục 6: Bảng kết phương pháp FEM phương trình (3) Fixed-effects (within) regression Group variable: ctry R-sq: within between = 0.8392 overall corr(u_i, Xb) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 _cons F test that all u_i=0: Phụ lục 7: Bảng kết phương pháp REM phương trình (4) Random-effects GLS regression Group variable: ctry R-sq: within Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) Phụ lục 8: Bảng kết phương pháp FEM phương trình (4) Fixed-effects (within) regression Group variable: ctry R-sq: within between = 0.8577 overall corr(u_i, Xb) F test that all u_i=0: Phụ lục 9: Bảng kết phương pháp REM phương trình (5) Random-effects GLS regression Group variable: ctry R-sq: within Random effects u_i ~ Gaussian corr(u_i, X) Phụ lục 10: Bảng kết phương pháp FEM phương trình (5) Fixed-effects (within) regression Group variable: ctry R-sq: within between = 0.8579 overall corr(u_i, Xb) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 _cons F test that all u_i=0: ... GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - TRẦN THANH THUẬN MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỘ MỞ THƯƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Chuyên... phát triển tài hầu hết quốc gia phát triển hay không? Chính vậy, tơi chọn đề tài: ? ?Mối liên hệ độ mở thương mại, độ mở tài phát triển tài chính: chứng nước phát triển? ?? để nghiên cứu luận văn Mục... triển tài Ngồi ra, Hanh(2010) tìm thấy mối quan hệ hai chiều phát triển tài độ mở thương mại Chính th? ?, kỳ vọng tồn mối quan hệ hai chiều phát triển tài độ mở thương mại Cụ th? ?, độ mở thương