Tác động chính sách cổ tức đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán hose​

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - VÕ THỊ LỆ HUYỀN TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HOSE LUẬN VĂN THẠC SỸ Chun ngành: Kế tốn Mã ngành: 60340301 TP HỒ CHÍ MINH, Tháng 10 năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - VÕ THỊ LỆ HUYỀN TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HOSE LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Kế toán Mã ngành: 60340301 HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:TS PHAN THỊ HẰNG NGA TP HỒ CHÍ MINH, Tháng 10 năm 2015 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học: TS PHAN THỊ HẰNG NGA Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP HCM ngày 31 tháng 10 năm 2015 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: TT Họ tên Chức danh Hội đồng PGS.TS Phan Đình Nguyên TS Hà Văn Dũng Phản biện TS Phạm Ngọc Toàn Phản biện PGS.TS Lê Quốc Hội Ủy viên TS Phan Mỹ Hạnh Xác Chủ tịch Ủy viên, Thư ký nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận sau Luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi có hỗ trợ từ cô hướng dẫn TS PHAN THỊ HẰNG NGA Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tơi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Tơi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Học viên thực Luận văn (Ký ghi rõ họ tên) ii LỜI CÁM ƠN Trên thực tế thành cơng mà khơng gắn liền với hỗ trợ, giúp đỡ dù hay nhiều, dù trực tiếp hay gián tiếp người khác Lời đầu tiên, xin chân thành cám ơn TS PHAN THỊ HẰNG NGA, người trực tiếp hướng dẫn hoàn thành luận văn Với lời dẫn, tận tình hướng dẫn lời động viên Cơ giúp tơi vượt qua nhiều khó khăn q trình thực luận văn Tơi xin gửi lời cảm ơn đến Ban Giám Hiệu, thầy cô Phòng Quản lý khoa học đào tạo sau đại học, giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho từ lúc vào học Trường Luận văn hoàn thành Xin cám ơn Quý thầy, cô môn tạo điều kiện thuận lợi suốt q trình tơi tham gia khóa học VÕ THỊ LỆ HUYỀN iii TÓM TẮT Xác định mối quan hệ sách cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh sách cổ túc tác động đến hiệu kinh doanh đề tài gây tranh cãi nhiều chuyên gia tài Luận văn tìm chứng sách cổ tức tác động đến hiệu hoạt động 50 doanh nghiệp phi tài niêm yết sàn chứng khoán HOSE Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ 350 mẫu quan sát 50 doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE thời gian từ năm 2007 đến năm 2013 Chính sách cổ tức đo tỷ lệ chi trả cổ tức Lợi nhuận tài sản (ROA), lợi nhuận vốn (ROE) biến phụ thuộc, biến kiểm soát bao gồm Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng, khả tốn địn bẩy tài Kết cho thấy mối quan hệ chiều sách chi trả cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh Phát nghiên cứu phù hợp với số nghiên cứu thực nghiệm trước Hơn nữa, Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng, khả toán địn bẩy tài có mối tương quan với ROA Giá/Giá trị sổ sách, tốc độ tăng trưởng có mối tương quan với ROE Trong khơng tìm thấy mối quan hệ hiệu hoạt động kinh doanh đo lương ROE khả tốn địn bẩy tài Luận văn tìm thấy rằng, hầu hết cổ đơng, khơng họ thích đầu tư vào doanh nghiệp chi trả cổ tức kịp thời, họ phản ánh tiêu cực doanh nghiêp giảm chi trả hay không chi trả cổ tức khoảng thời gian Bằng chứng này, ửng hộ cho lý thuyết sở hữu iv ABSTRACT Determination of the correct mix of dividend and firm performance and its effect on profitability has been a subject of controversy in financial management literature This paper seeks to contribute to the on-going debate by examining the effect of dividend policy on firm performance of 50 non-financial firms listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) Research data is collected from 350 samples of 50 companies listed on the stock market from 2007 to 2013 in Ho ChiMinh City Dividend policy is measured by the ratio of dividend payout Return on Assets (ROA), Return On Equity (ROE) served as surrogate for the dependent variable, Control variables include Price to Book Value, growth, Liquidity and leverage Regression result reveals a positive and significant relationship between Dividend policy and firm performance The finding of this study is consistent with some prior empirical studies Further Price to Book Value, growth, Liquidity and leverage are significantly correlated with ROA Price to Book Value, growth are significantly correlated with ROE While there was a statistically meaningless relation between accounting based performance indicators ROE and Liquidity and leverage The outcome suggested that, most shareholders not only prefer to invest in firms that pay dividend promptly, they are likely to react negatively to firms that are either making reduced dividend or no dividend payment for some time This provides evidence in support of both Bird-in-hand Hypothesis v MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Sự cần thiết đề tài Mục đích nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 1.2 1.5 1.5.1 Về mặt định tính 1.5.2 Về mặt định lượng 1.6 Ý nghĩa đề tài 1.7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN ĐẾN Cổ tức Khái niệm 2.1.2 Các hình thức trả cổ tức 2.1.2.1 Cổ tức chi trả tiền mặt 2.1.2.2 Trả cổ phiếu 2.1.2.3 Chi trả cổ tức tài sản 10 ĐỀ TÀI 2.1 2.1.1 2.1.2.4 Mua lại cổ phần 10 vi 2.1.2.5 Bằng cổ phiếu quỹ 11 2.2 Chính sách cổ tức 11 2.2.1 Khái niệm 11 2.2.2 Đo lường sách cổ tức 12 2.3 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ sách cổ tức hiệu kinh doanh doanh nghiệp 13 2.3.1 Lý thuyết sở hữu 13 2.3.2 Lý thuyết tín hiệu 14 2.3.3 Thuyết trật tự phân hạng 15 2.3.4 Lý thuyết chi phí đại diện 16 2.3.5 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 17 2.3.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 19 2.3.6.1 Tốc độ tăng trưởng (GROWTH) 19 2.3.6.2 Khả khoản (LIQD) 20 2.3.6.3 Giá cổ phiếu/Giá ghi sổ sách (PB) 22 2.3.6.4 Địn bẩy tài (DFL) 23 2.3.7 Những nghiên cứu trước liên quan đến đề tài 25 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 31 3.1.1 Kính thức mẫu khảo sát 31 3.1.2 Quy trình chọn mẫu 32 3.1.3 Dữ liệu nghiên cứu 33 3.1.4 Phương pháp nghiên cứu 33 3.2 Giả thiết nghiên cứu 34 3.2.1 Giả thuyết H1: Tỷ lệ chi trả cổ tức có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 vii 3.2.2 Giả thuyết H2: Tốc độc tăng trưởng có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 3.2.3 Giả thuyết H3: Khả khoản có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 35 3.2.4 Giả thuyết H4: Giá cổ phiếu/Giá trị sổ sách có mối quan hệ chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 36 3.2.5 Giả thuyết H5: Địn bẩy tài có mối quan hệ ngược chiều với hiệu hoạt động kinh doanh 36 3.3 Mơ hình nghiên cứu 37 3.3.1 Đo lường biến phụ thuộc 38 3.3.1.1 Suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) 38 3.3.1.2 Suất sinh lơị vốn chủ sở hữu (ROE) 38 3.3.2 Đo lường biến độc lập 39 3.3.3 Do lường biến kiểm soát 39 3.3.3.1 Tốc độ tăng trưởng (GROWTH) 39 3.3.3.2 Khả khoản (LIQD) 40 3.3.3.3 Giá cổ phiếu giá trị sổ sách (P/B) 41 3.3.3.4 Đòn bẩy tài (DFL) 41 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1 Phân tích liệu 45 4.1.1 Phân tích thống kê mơ tả biến 45 4.1.2 Phân tích tương quan biến 47 4.2 Kết kiểm định mơ hình 50 4.2.1 Kết kiểm định đa cộng tuyến 50 4.2.2 Kết kiểm định phương sai thay đổi 52 Phụ lục 2: Ma trận hiệp phương sai - Biến phụ thuộc ROA: - Biền phụ thuộc ROE: Phụ lục 3: Kiểm định đa cộng tuyến Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc ROE Phụ lục 4: Phương sai thay đổi Bảng kết kiểm định White Biến ROA biến phụ thuộc Biến ROE biến phụ thuộc Phụ lục 5: Tự tương quan - Bảng kết kiểm định Largam Biến ROA biến phụ thuộc Biến ROE biến phụ thuộc Phụ lục 6: Kết Generalized Least Square (GLS) Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc ROE Phụ lục 7: Danh sách mã ngành phân loại theo tiêu chí phân ngành cơng ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE): STT MÃ CK ABT TÊN CÔNG TY NGHÀNH CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Khai khoáng khác Sản phẩm từ nhựa cao su Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Xây dựng ACL AGF CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang CTCP XNK Thủy Sản An Giang BBC CTCP Bibica BHS CTCP Đường Biên Hòa BMC BMP BT6 CTCP Khống Sản Bình Định CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Beton CII 10 CLC CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh CTCP Cát Lợi 11 12 13 14 15 COM DHG DIC DMC FMC CTCP Vật Tư Xăng Dầu CTCP Dược Hậu Giang CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC CTCP XNK Y Tế Domesco CTCP Thực Phẩm Sao Ta 16 17 18 19 20 21 FPT GIL GMC GTA HMC HPG CTCP FPT CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh CTCP SX-TM May Sài Gòn CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An CTCP Kim Khí Tp.HCM CTCP Tập Đồn Hịa Phát 22 23 HRC HTV CTCP Cao Su Hịa Bình CTCP Vận Tải Hà Tiên Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán lẻ Hóa chất - Dược phẩm Bán bn Hóa chất - Dược phẩm Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán buôn Dệt May - Giầy Da Dệt May - Giầy Da Sản phẩm từ gỗ Bán buôn Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Trồng trọt Vận tải đường thủy 24 KDC CTCP Kinh Đô 25 KHA 28 MCP CTCP Đầu Tư Dịch Vụ Khánh Hội CTCP Điện Lực Khánh Hịa CTCP Khống Sản & VLXD Lâm Đồng CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu 29 NAV CTCP Nam Việt 26 KHP 27 LBM 30 NSC 31 PAC 32 RAL 33 SAV 34 SCD 35 SFC 36 SMC 37 SSC 38 ST8 39 SVC 40 TAC 41 TCM 42 TNA 43 TNC 44 TRC 45 TS4 46 TSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng Đơng CTCP Hợp Tác Kinh Tế & XNK Savimex CTCP Nước Giải Khát Chương Dương CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn CTCP Đầu Tư Thương Mại SMC CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam CTCP Siêu Thanh CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn CTCP Dầu Thực Vật Tường An CTCP Dệt May - ĐT - TM Thành Công CTCP Thương Mại XNK Thiên Nam CTCP Cao Su Thống Nhất CTCP Cao Su Tây Ninh CTCP Thủy Sản Số CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bất động sản Sản xuất phân phối điện Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại Nội ngoại thất sản phẩm liên quan Trồng trọt Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông Nội ngoại thất sản phẩm liên quan Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán lẻ Bán buôn Trồng trọt Bán buôn Bán lẻ Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Dệt May - Giầy Da Bán lẻ Trồng trọt Trồng trọt Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Bán buôn 47 TTP 48 VNM CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến CTCP Sữa Việt Nam 49 VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco 50 VTO Sản phẩm từ nhựa cao su Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc Sản xuất phân phối điện Vận tải đường thủy Phụ lục 8: Số liệu nghiên cứu 50 doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE): MÃ CK ABT ABT ABT ABT ABT ABT ABT ACL ACL ACL ACL ACL ACL ACL AGF AGF AGF AGF AGF AGF AGF BBC BBC BBC BBC NAM ROA ROE DROP DFL 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 0.147 0.0563 0.197 0.1649 0.1848 0.1591 0.1228 0.2235 0.2347 0.1 0.0889 0.1512 0.0186 0.0066 0.0774 0.0113 0.0113 0.0329 0.0403 0.0207 0.0112 0.0786 0.0423 0.0853 0.0559 0.2256 0.0726 0.2346 0.2141 0.2385 0.2037 0.185 0.437 0.539 0.3274 0.2984 0.4365 0.0527 0.0189 0.1179 0.02 0.0233 0.0677 0.0968 0.0517 0.0289 0.126 0.0598 0.1131 0.0784 0.3 0.4209 0.3429 0.4667 0.4977 0.6 0.45 0.4399 0.784 0.15 0.3227 0.2092 0.2 0.045 0.32 0.1394 0.1006 0.2013 0.2 0.1 0.05 0.1561 0.1 0.1001 0.0997 0.4813 0.1131 0.1943 0.2619 0.1795 0.255 0.3973 0.6778 0.5927 0.7212 0.6856 0.6243 0.6691 0.6259 0.3601 0.5283 0.4847 0.5396 0.6183 0.5791 0.6358 0.8463 0.1889 0.2921 0.2824 GROWTH LIQD 0.2974 0.1017 0.1489 0.2597 -0.0326 -0.0432 -0.1571 2.168 0.693 0.1094 0.4975 0.1944 -0.1986 -0.0436 6.4842 0.6856 -0.3584 0.2736 0.5654 0.0493 0.0949 0.33 0.1992 0.1516 0.2566 1.3 3.84 3.6 2.65 4.24 3.29 2.18 2.05 1.49 1.1 1.1 1.2 1.11 1.07 1.62 0.96 1.15 1.06 1.15 1.27 1.28 1.26 3.87 2.15 1.81 PB 2.03 0.52 1.36 1.32 1.03 1.22 1.12 5.89 1.35 1.46 1.3 1.06 0.84 0.65 1.72 0.31 0.68 0.48 0.42 0.42 0.62 5.24 0.45 0.84 0.61 BBC BBC BBC BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS BMC BMC BMC BMC BMC BMC BMC BMP BMP BMP BMP BMP BMP BMP BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 BT6 CII CII CII CII CII CII 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0.06 0.0829 0.0999 0.2695 0.0333 0.0449 0.12 0.2464 0.0569 0.0765 0.18 0.264 0.0852 0.147 0.1762 0.778 -0.0683 -0.1223 0.0909 0.4469 0.1619 0.3175 0.1 0.5191 0.1536 0.3164 0.35 0.5108 0.1282 0.2817 0.2162 0.5721 0.0703 0.2126 0.2857 0.7283 0.0174 0.0527 0.1 0.6149 0.5748 0.715 0.0794 0.2501 0.4123 0.4694 1.004 0.0653 0.1525 0.1778 0.1799 0.2089 0.1447 0.1929 0.2199 0.287 0.4279 0.5916 0.2 0.2369 0.3269 0.4412 0.5 0.2488 0.2943 0.3828 0.5 0.2139 0.2096 0.2452 0.2985 0.2022 0.1803 0.2145 0.2656 0.1516 0.3595 0.4338 0.2448 0.1848 0.3048 0.3612 0.2006 0.132 0.2742 0.3097 0.2 0.1004 0.2785 0.3103 0.3 0.1044 0.2384 0.2678 0.4846 0.1143 0.057 0.129 0.18 1.3331 0.0532 0.1164 0.1616 0.5116 0.1052 0.2193 0.0921 0.4934 0.0925 0.2251 0.18 0.5888 0.02 0.0672 0.1 0.7286 0.0137 0.0534 0.0007 0.7084 0.0067 0.0248 0.05 0.7029 0.0684 0.1675 0.0975 1.1897 0.0713 0.1709 0.17 0.5714 0.1399 0.3178 0.1458 0.5126 0.1248 0.289 0.3521 0.5868 0.0363 0.1185 0.08 0.7492 0.0716 0.3096 0.1199 0.7505 0.2697 -0.0706 0.1326 -0.1628 0.2319 0.5055 0.6853 0.2794 0.187 -0.0382 0.9561 0.0389 -0.1857 0.2063 1.9352 0.0715 0.1249 0.3507 0.2073 0.3925 0.2394 0.2891 0.0352 0.1044 0.4806 0.2236 -0.0663 0.4122 0.2062 -0.0064 -0.1952 0.0648 0.2909 -0.1155 -0.0225 0.0041 0.1925 2.01 2.03 2.13 3.39 2.5 1.59 1.53 1.2 1.02 1.12 6.04 7.06 3.48 2.48 3.17 2.47 2.89 4.19 4.02 3.64 5.52 6.83 7.08 6.37 1.55 1.67 1.26 1.16 1.03 1.04 1.06 0.46 0.62 1.9 1.63 1.86 0.79 0.3 0.45 0.76 2.21 0.93 1.26 1.21 0.95 0.88 0.46 25.92 4.63 4.64 1.72 1.13 2.96 2.33 5.55 1.07 3.39 1.94 1.19 1.22 2.14 2.16 2.04 1.73 1.67 0.46 0.46 0.48 3.31 1.34 2.45 1.93 1.33 1.78 CII CLC CLC CLC CLC CLC CLC CLC COM COM COM COM COM COM COM DHG DHG DHG DHG DHG DHG DHG DIC DIC DIC DIC DIC DIC DIC DMC DMC DMC DMC DMC DMC DMC FMC 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 0.0117 0.1434 0.1362 0.1207 0.0799 0.0978 0.0808 0.1231 0.0634 0.0587 0.1579 0.079 0.0729 0.0465 0.0424 0.1801 0.1273 0.2743 0.2294 0.2178 0.2222 0.2158 0.0933 0.0559 0.0499 0.0572 0.0274 0.0106 0.0123 0.1306 0.1033 0.1154 0.1121 0.1001 0.1072 0.1151 0.0915 0.0554 0.3569 0.3325 0.2917 0.2185 0.2807 0.2097 0.2759 0.0839 0.068 0.2001 0.1054 0.0931 0.0686 0.0712 0.322 0.1928 0.4173 0.3347 0.3122 0.3166 0.321 0.2423 0.185 0.1639 0.1741 0.0804 0.0325 0.0434 0.1883 0.1347 0.1577 0.1586 0.1428 0.1575 0.1794 0.207 0.04 0.22 0.2 0.12 0.25 0.18 0.25 0.1 0.21 0.1761 0.0297 0.3634 0.2114 0.16 0.1499 0.1953 0.3499 0.1126 0.4 0.4 0.1997 0.35 0.1429 0.114 0.0826 0.0984 0.1008 0.0909 0.0385 0.1817 0.202 0.1545 0.1 0.2162 0.37 0.22 0.18 0.751 1.5303 0.577 0.5936 0.6656 0.6381 0.5892 0.5181 0.1718 0.1246 0.2711 0.2307 0.2022 0.4111 0.3977 0.482 0.3489 0.331 0.2916 0.3018 0.2837 0.351 2.1894 0.6705 0.6863 0.6555 0.6567 0.6857 0.7155 0.3068 0.2314 0.2996 0.2873 0.31 0.3273 0.3817 1.4129 1.9795 0.1556 0.1348 0.245 0.0571 0.2556 -0.0956 0.1606 0.2244 0.4711 -0.0815 0.282 0.3085 0.0473 0.0553 0.462 0.1703 0.1754 0.1652 0.2243 0.1767 0.2034 0.3555 0.116 0.0968 0.5311 -0.0825 0.1609 1.1849 0.2304 0.1561 0.1388 -0.0229 0.0849 0.1135 0.1341 0.0806 0.74 1.3 1.41 1.45 1.38 1.35 1.44 1.7 5.75 6.68 2.85 2.62 2.69 1.51 1.38 2.2 2.16 2.48 3.06 2.74 2.78 2.17 0.78 0.71 1.05 1.26 1.2 1.16 1.18 3.27 2.46 2.05 2.24 2.06 1.98 1.84 1.25 1.33 3.64 1.25 1.73 1.26 0.7 0.82 1.44 1.16 1.05 1.47 1.48 1.03 1.1 1.03 7.36 3.39 3.01 2.52 2.64 2.83 3.76 3.42 0.8 1.39 1.37 0.46 0.53 0.58 4.87 1.48 2.11 1.01 0.64 0.91 1.34 2.19 FMC FMC FMC FMC FMC FMC FPT FPT FPT FPT FPT FPT FPT GTA GTA GTA GTA GTA GTA GTA GIL GIL GIL GIL GIL GIL GIL GMC GMC GMC GMC GMC GMC GMC HMC HMC HMC 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 0.0338 0.0291 0.0476 0.0443 0.0099 0.0545 0.1683 0.1457 0.1287 0.1234 0.1057 0.1012 0.0811 0.0828 0.0388 0.0446 0.0585 0.0542 0.0576 0.0469 0.0927 0.081 0.1381 0.0743 0.1024 0.0435 0.0717 0.0944 0.0932 0.1753 0.1342 0.1218 0.1201 0.1015 0.085 0.0676 0.0317 0.078 0.0922 0.1695 0.168 0.0371 0.167 0.4243 0.3827 0.3917 0.3541 0.2634 0.2402 0.2159 0.1383 0.059 0.0601 0.0789 0.0721 0.079 0.0739 0.1115 0.0955 0.173 0.1045 0.1931 0.1128 0.2054 0.1964 0.157 0.297 0.2704 0.29 0.3051 0.2928 0.2041 0.1793 0.0931 0.12 0.12 0.23 0.25 0.07 0.0414 0.36 0.2389 0.2482 0.1 0.1448 0.2789 0.15 0.13 0.06 0.07 0.09 0.09 0.1 0.09 0.1 0.25 0.4 0.27 0.4 0.1 0.4 0.15 0.15 0.2 0.2 0.2 0.25 0.3 0.12 0.16 0.11 0.5442 0.7594 0.6689 0.7793 0.6591 0.6825 1.6122 0.5168 0.6423 0.5897 0.5834 0.5007 0.5302 0.8995 0.2064 0.301 0.2114 0.2825 0.2601 0.4446 0.1574 0.1668 0.2316 0.3347 0.5667 0.6235 0.6254 0.6821 0.408 0.411 0.5668 0.5906 0.6199 0.6415 1.3787 0.6477 0.6701 0.0176 -0.0759 0.5637 0.2919 -0.1912 0.4221 -0.3692 0.2136 0.1234 0.0877 0.2674 -0.0306 0.0989 -0.2656 0.1989 0.7873 0.3755 0.1467 0.1799 -0.1164 0.0821 0.0182 0.2302 -0.2606 0.7457 0.3691 -0.1022 0.5949 0.1921 -0.1657 0.7342 0.4102 0.2233 0.16 0.374 0.53 -0.3445 1.17 1.07 1.13 1.08 1.09 1.2 1.42 1.47 1.61 1.34 1.5 1.42 1.3 1.15 2.58 2.05 2.99 2.34 2.6 1.73 6.59 4.44 3.03 2.25 1.42 1.21 1.3 1.63 1.23 1.39 1.23 1.24 1.17 1.12 1.07 1.11 1.1 0.6 0.77 0.56 0.42 0.47 0.72 10.57 2.9 3.79 3.13 1.95 1.56 1.8 3.31 0.68 0.79 0.6 0.41 0.45 0.69 1.5 0.46 1.02 0.84 1.08 1.45 1.12 2.42 0.6 2.02 1.23 0.8 0.95 1.53 3.49 0.88 1.35 HMC HMC HMC HMC HPG HPG HPG HPG HPG HPG HPG HRC HRC HRC HRC HRC HRC HRC HTV HTV HTV HTV HTV HTV HTV KDC KDC KDC KDC KDC KDC KDC KHA KHA KHA KHA KHA 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 0.035 0.1159 0.13 0.7215 0.0718 0.2535 0.22 0.7123 0.0243 0.0793 0.1 0.6712 0.0201 0.0614 0.085 0.6731 0.235 0.372 0.1 0.498 0.1643 0.2375 0.1 0.2366 0.1602 0.286 0.6 0.5055 0.1073 0.2405 0.3 0.5479 0.0763 0.179 0.2 0.5456 0.0544 0.1283 0.2 0.5489 0.0929 0.2223 0.3 0.5846 0.345 0.4271 0.3 0.2037 0.2215 0.2695 0.1615 0.1873 0.1588 0.1937 0.2 0.1738 0.2028 0.2468 0.25 0.1826 0.2283 0.2955 0.25 0.2637 0.1391 0.1888 0.3 0.2626 0.0959 0.1314 0.25 0.2767 0.102 0.1128 0.0906 0.0651 0.0212 0.0224 0.06 0.0449 0.1152 0.1234 0.12 0.0849 0.0719 0.0794 0.1 0.1027 0.0918 0.1022 0.1 0.1005 0.1437 0.1633 0.2 0.1367 0.0866 0.1083 0.1 0.2534 0.112 0.1481 0.254 0.245 -0.0282 -0.0377 0.4342 0.2802 0.1329 0.2141 0.4571 0.4173 0.1125 0.1699 0.12 0.2352 0.0504 0.0724 0.24 0.3373 0.0625 0.0905 0.2 0.2664 0.0831 0.1111 0.2 0.2344 0.053 0.0786 0.055 0.538 0.109 0.1689 0.2 0.3593 0.1302 0.189 0.2 0.2567 0.1113 0.1576 0.2 0.2899 0.0599 0.0863 0.15 0.2623 0.5539 0.4512 -0.3193 -0.2815 3.2786 0.4824 -0.0289 0.7563 0.2513 -0.0574 0.1252 -0.0766 -0.0204 -0.3012 1.0321 0.6717 -0.2817 -0.1788 -0.1229 0.1326 0.1274 0.1817 0.0459 0.3254 0.2832 0.2331 0.1828 0.0505 0.2643 1.1963 0.0092 0.0641 -0.439 2.0583 -0.2199 -0.2752 -0.202 1.05 1.13 1.16 1.16 2.43 2.97 1.17 1.28 1.43 1.39 1.11 2.78 2.15 1.64 1.39 1.38 1.7 1.88 11.32 17.37 9.33 8.37 7.62 4.59 2.78 3.7 2.22 1.53 2.25 1.43 1.69 2.54 3.24 2.25 2.87 2.68 2.8 1.07 0.54 0.5 0.53 4.02 1.52 2.38 1.92 0.74 1.09 1.81 8.53 1.33 1.78 2.51 1.73 1.32 1.64 1.03 0.49 1.03 0.69 0.27 0.48 0.57 2.85 0.81 1.97 1.38 0.8 1.58 1.72 1.83 0.69 1.23 0.84 0.39 KHA KHA KHP KHP KHP KHP KHP KHP KHP LBM LBM LBM LBM LBM LBM LBM MCP MCP MCP MCP MCP MCP MCP NAV NAV NAV NAV NAV NAV NAV NSC NSC NSC NSC NSC NSC NSC 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0.0768 0.0784 0.1099 0.0706 0.0611 0.0932 0.0709 0.1066 0.064 0.0642 0.0638 0.0475 0.0544 0.066 0.0725 0.1119 0.0658 0.0851 0.0601 0.0859 0.1294 0.0714 0.0786 0.2023 0.1133 0.0768 0.0746 0.0747 0.0254 0.021 0.1258 0.1759 0.1482 0.1572 0.1846 0.2054 0.2293 0.1116 0.1129 0.2348 0.2009 0.206 0.2376 0.1472 0.2121 0.1317 0.1485 0.1419 0.0927 0.0879 0.1043 0.1039 0.1404 0.1752 0.197 0.0997 0.1462 0.2297 0.126 0.1453 0.4083 0.1815 0.1261 0.1232 0.1243 0.047 0.04 0.2018 0.2626 0.2127 0.2305 0.2927 0.322 0.3232 0.15 0.15 0.0813 0.12 0.1693 0.12 0.12 0.14 0.14 0.0862 0.0894 0.07 0.12 0.12 0.13 0.15 0.058 0.185 0.1245 0.16 0.22 0.16 0.17 0.06 0.12 0.12 0.12 0.12 0.09 0.06 0.19 0.15 0.18 0.3 0.3 0.5 0.3 0.3053 0.2777 1.2105 0.708 0.6989 0.5316 0.4955 0.4921 0.5269 0.7859 0.5625 0.3511 0.3335 0.3171 0.1684 0.1276 2.5557 0.4006 0.3944 0.4286 0.4428 0.4236 0.4898 0.6461 0.3589 0.4199 0.3674 0.4278 0.4896 0.4618 0.6712 0.2917 0.3138 0.3219 0.3977 0.3089 0.2555 -0.2347 -0.1742 0.1733 0.1103 0.2177 0.1771 0.2843 0.2251 0.1797 0.1427 0.6519 0.1573 0.1241 0.2704 -0.0685 0.0022 0.0887 0.252 -0.0475 0.3451 0.4067 -0.1108 0.1357 0.2086 -0.1674 -0.1909 0.1554 0.1059 -0.0611 0.0886 0.3686 0.5272 0.2577 0.4497 0.2447 0.125 0.0922 2.44 2.69 1.22 1.68 1.19 1.93 1.52 1.65 1.6 2.48 1.78 2.06 2.07 2.31 3.06 3.77 1.27 3.19 2.86 2.02 1.76 1.74 1.39 1.99 1.68 1.7 1.91 1.75 1.54 1.59 2.18 3.13 2.63 2.26 1.95 2.48 3.09 0.6 0.66 3.28 0.78 2.45 0.86 0.55 0.6 0.89 2.71 0.85 1.1 0.77 0.46 0.65 0.9 2.61 0.64 0.96 0.66 0.79 0.82 1.03 7.92 0.84 1.23 1.11 0.6 0.6 0.57 2.58 0.9 1.77 1.36 1.62 1.4 2.39 PAC PAC PAC PAC PAC PAC PAC RAL RAL RAL RAL RAL RAL RAL SAV SAV SAV SAV SAV SAV SAV SCD SCD SCD SCD SCD SCD SCD SFC SFC SFC SFC SFC SFC SFC SMC SMC 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 0.1267 0.164 0.2513 0.1469 0.0846 0.055 0.0477 0.0865 0.0576 0.0375 0.0331 0.0467 0.0508 0.0519 0.0347 0.0257 0.0242 0.0173 0.016 0.011 0.0062 0.0015 0.1563 0.1898 0.1309 0.1046 0.108 0.0973 0.0791 0.1201 0.2355 0.2321 0.1334 0.0712 0.0505 0.0943 0.1081 0.282 0.3103 0.4156 0.2941 0.188 0.1188 0.1194 0.2079 0.1244 0.089 0.0868 0.1347 0.1575 0.1732 0.0647 0.0495 0.0497 0.0342 0.0325 0.0252 0.0146 0.195 0.2068 0.2587 0.1767 0.1415 0.145 0.1449 0.1494 0.2105 0.4102 0.3711 0.1751 0.1124 0.1136 0.2972 0.3089 0.15 0.15 0.15 0.35 0.22 0.2 0.2 0.18 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.35 0.14 0.1 0.1 0.1 0.1 0.075 0.04 0.1808 0.15 0.14 0.15 0.15 0.15 0.09 0.1 0.1 0.2132 0.16 0.1593 0.18 0.1 0.155 0.1319 1.2682 0.3947 0.3957 0.5643 0.537 0.5372 0.6501 1.1056 0.5473 0.6059 0.6294 0.6733 0.6817 0.7167 0.8614 0.4955 0.4909 0.4529 0.546 0.5802 0.5689 0.29 0.262 0.2704 0.249 0.2712 0.2399 0.3961 0.9207 0.3762 0.4534 0.2917 0.1808 0.4864 0.606 1.7929 0.6537 0.4685 0.254 0.0512 0.2767 0.1879 -0.0551 0.005 0.3654 0.064 0.2548 0.2969 0.2824 0.1753 0.1165 0.1185 0.215 -0.1979 -0.0276 0.1778 0.1862 0.006 0.2283 0.1392 0.1426 0.1766 0.1225 -0.2036 0.2595 0.2428 0.5035 -0.0797 0.318 0.2284 0.1678 0.1677 0.5703 0.4053 1.52 2.1 1.38 1.21 1.18 1.09 1.78 1.55 1.21 1.22 1.22 1.25 1.26 1.89 1.79 1.83 2.15 1.86 1.54 1.6 3.18 2.59 2.57 2.94 2.86 3.39 2.15 1.17 0.73 1.57 2.37 3.64 1.38 1.22 1.36 1.19 4.18 1.79 3.69 2.49 0.74 0.75 1.04 2.89 0.56 0.8 0.57 0.53 0.6 1.33 1.75 0.48 1.4 1.18 0.67 0.23 0.46 2.81 1.07 1.6 1.55 0.6 0.48 1.12 2.76 1.92 2.9 1.76 1.57 1.38 1.53 2.88 0.89 SMC SMC SMC SMC SMC SSC SSC SSC SSC SSC SSC SSC ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 SVC SVC SVC SVC SVC SVC SVC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TCM TCM TCM TCM 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 0.0626 0.0405 0.0299 0.0304 0.01 0.1479 0.1861 0.2516 0.2021 0.2036 0.1843 0.1736 0.1883 0.1772 0.2127 0.1378 0.1019 0.1489 0.1491 0.08 0.0454 0.0456 0.0346 0.0176 0.0165 0.0149 0.1816 0.0155 0.0416 0.1098 0.0255 0.0628 0.0592 0.0789 0.0057 0.03 0.1103 0.2553 0.1915 0.13 0.1188 0.0452 0.1819 0.2304 0.3256 0.263 0.2693 0.2744 0.2726 0.4077 0.3421 0.3508 0.2144 0.15 0.202 0.2009 0.2476 0.1326 0.1214 0.0997 0.0606 0.0608 0.0558 0.4126 0.0358 0.0924 0.2636 0.0699 0.1748 0.1672 0.318 0.0222 0.1054 0.3323 0.14 0.16 0.25 0.15 0.08 0.12 0.15 0.18 0.1245 0.1694 0.1995 0.25 0.1347 0.25 0.2 0.35 0.2165 0.4 0.2093 0.15 0.13 0.13 0.23 0.1 0.15 0.1 0.12 0.2 0.2 0.14 0.1999 0.1602 0.16 0.0503 0.1098 0.0118 0.08 0.8005 0.7783 0.7578 0.7248 0.8134 0.2506 0.1843 0.2585 0.2011 0.2699 0.3661 0.356 0.8816 0.3453 0.2306 0.2529 0.1587 0.131 0.1667 1.8953 0.5902 0.5471 0.6266 0.6709 0.6676 0.673 1.3656 0.5533 0.5468 0.6084 0.6584 0.6224 0.6651 2.8567 0.7187 0.6723 0.6429 0.2491 0.3029 0.3036 0.0027 0.0767 0.2002 0.2967 0.2772 0.2057 0.2322 0.1973 0.3134 1.541 0.3498 0.0034 0.0289 -0.1296 -0.2012 0.4061 0.5059 0.2137 0.454 0.3555 0.4748 -0.1204 0.2158 0.6854 0.1587 -0.1126 0.2401 0.3608 -0.0904 0.0644 1.0197 -0.0322 0.1005 0.6808 1.04 1.13 1.17 1.23 1.07 3.77 4.36 3.08 3.99 2.87 2.31 2.2 1.36 1.64 2.39 2.12 3.47 4.14 3.61 0.65 1.13 1.44 0.95 0.77 0.82 0.84 1.58 1.34 1.36 1.31 1.19 1.23 1.24 0.89 0.8 0.93 1.07 1.45 1.01 0.33 0.63 0.65 5.04 1.29 3.16 1.88 1.81 1.85 2.29 5.16 1.18 1.69 1.21 0.57 0.63 0.79 3.52 0.48 1.28 0.85 0.59 0.46 0.51 6.6 1.46 1.57 1.38 1.15 2.05 1.96 5.05 0.89 1.29 1.5 TCM TCM TCM TNA TNA TNA TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNC TNC TNC TRC TRC TRC TRC TRC TRC TRC TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TSC TSC 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0.0565 0.1599 -0.01 -0.03 0.0625 0.1818 0.1057 0.2323 0.0764 0.1534 0.0765 0.1937 0.1311 0.3596 0.063 0.1777 0.057 0.159 0.0509 0.1368 0.123 0.1558 0.0309 0.039 0.1107 0.1281 0.1798 0.2013 0.221 0.2481 0.1944 0.2204 0.094 0.1059 0.1561 0.4317 0.2683 0.4218 0.2112 0.2825 0.2975 0.3998 0.4078 0.5438 0.2357 0.286 0.1345 0.1695 0.0527 0.0753 0.0525 0.0754 0.0878 0.1624 0.0582 0.1284 0.0402 0.1041 0.0184 0.0609 0.0146 0.0521 0.1801 0.5818 0.1009 0.4084 0.0322 0.1614 0.0166 0.0782 0.0342 0.1591 -0.0739 -0.3425 0.15 0.1 0.1 0.1394 0.2 0.3212 0.2047 0.25 0.1999 0.2 0.095 0.03 0.03 0.1 0.15 0.2 0.2 0.3 0.25 0.25 0.3 0.35 0.3 0.3 0.0316 0.12 0.12 0.15 0.16 0.1 0.1076 0.4 0.32 0.12 0.2 0.0975 0.1556 0.6454 0.6798 0.6269 0.9107 0.5239 0.6402 0.6304 0.657 0.6218 0.6297 0.3059 0.1768 0.0942 0.1161 0.1022 0.1321 0.0915 0.772 0.2752 0.2334 0.2726 0.2339 0.1184 0.2739 0.2768 0.3547 0.5289 0.5588 0.6568 0.7302 0.7108 1.9204 0.8026 0.7975 0.7743 0.7518 0.6995 0.1596 0.0404 0.1186 0.9448 0.5044 -0.2093 0.5317 0.2412 0.1301 0.3186 0.6072 0.0969 -0.056 0.0557 -0.2014 0.3209 -0.2566 0.0594 0.1163 -0.1981 0.7213 0.5769 -0.2406 -0.2604 0.1388 0.0441 0.6068 0.3104 0.7077 -0.085 0.1852 0.271 0.8836 -0.0392 -0.0118 0.0468 -0.0891 1.14 0.96 1.02 2.06 1.8 1.31 1.41 1.37 1.44 1.44 2.12 2.64 5.31 4.71 6.09 5.22 6.87 1.23 1.37 2.14 2.19 2.74 5.62 2.15 2.96 2.34 2.71 1.41 0.93 0.93 0.98 1.4 1.13 1.06 1.05 1.06 0.92 0.52 0.42 1.37 1.94 0.55 0.98 1.03 0.69 0.49 0.74 3.33 0.72 1.13 1.17 0.75 0.91 0.85 7.94 1.52 2.87 2.74 0.89 0.94 0.87 2.05 0.49 1.94 1.05 0.39 0.41 0.53 4.9 1.57 1.55 0.81 0.52 0.41 TSC TTP TTP TTP TTP TTP TTP TTP VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VSH VSH VSH VSH VSH VSH VSH VTO VTO VTO VTO VTO VTO VTO 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0.0072 0.1287 0.1378 0.1642 0.1432 0.1005 0.0622 0.0433 0.2135 0.2195 0.3288 0.3756 0.3201 0.3299 0.307 0.1179 0.1501 0.1479 0.1078 0.1032 0.0696 0.056 0.1328 0.014 0.0102 0.0262 0.0223 0.0181 0.0186 0.025 0.1837 0.1673 0.1936 0.1792 0.1281 0.0779 0.0695 0.2789 0.2812 0.4272 0.5016 0.4127 0.4161 0.3955 0.153 0.1783 0.1702 0.129 0.1379 0.0977 0.078 0.3386 0.0514 0.0439 0.0915 0.0637 0.0474 0.043 0.1785 0.124 0.27 0.25 0.2 0.2 0.2 0.1 0.19 0.39 0.2 0.4 0.1356 0.2667 0.46 0.08 0.1 0.14 0.1 0.1961 0.0588 0.04 0.12 0.1 0.0397 0.0592 0.0592 0.0296 0.0592 0.511 0.2599 0.1463 0.1568 0.2375 0.1935 0.2096 0.4847 0.2757 0.2096 0.2348 0.2607 0.1993 0.2135 0.232 0.2166 0.1375 0.1234 0.1977 0.2992 0.2755 0.2877 1.8042 0.7717 0.7608 0.6638 0.6354 0.5987 0.5298 -0.7136 0.125 0.2193 0.0031 0.2776 0.1769 -0.0498 0.007 0.0645 0.2348 0.2929 0.4842 0.3729 0.2281 0.1652 -0.1522 0.3067 0.0701 -0.1798 0.0822 -0.2769 -0.146 0.8441 0.0363 0.5469 0.1606 0.2319 -0.0147 -0.0469 1.06 3.54 5.22 4.89 3.36 3.9 3.63 1.72 3.1 2.98 2.92 2.24 3.21 2.68 2.63 6.73 8.53 16.75 6.29 2.44 2.04 1.39 3.56 0.55 0.33 0.84 0.83 0.74 0.66 0.56 4.01 0.62 1.39 1.01 0.81 1.08 0.79 6.89 3.12 4.08 3.81 3.85 3.16 6.41 3.18 1.8 1.52 1.03 0.72 0.85 1.17 5.75 0.9 1.32 0.69 0.33 0.35 0.47 ... hệ sách cổ tức hiệu hoạt động kinh doanh sách cổ túc tác động đến hiệu kinh doanh đề tài gây tranh cãi nhiều chun gia tài Luận văn tìm chứng sách cổ tức tác động đến hiệu hoạt động 50 doanh nghiệp. .. tích sách cổ tức tác động sách cổ tức đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Chính nghiên cứu phân tích giúp nhà quản lý đưa sách hợp lý nhằm nâng cao hiệu doanh nghiệp Khi doanh nghiệp hoạt động cách hiệu. .. tác động sách cổ tức đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE nhằm giúp doanh nghiệp hiểu sâu vai trị sách cổ tức gợi ý giải pháp thích hợp để tăng hiệu hoạt động doanh nghiệp