Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam

LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chƣơng trình cao học luận văn này, nhận đƣợc nhiều hƣớng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình quý thầy cô trƣờng Đại học kinh tế TP.HCM nói chung q thầy khoa Tài doanh nghiệp nói riêng, bạn bè lớp TCDN-Đêm 3, gia đình đồng nghiệp Trƣớc hết, tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Thầy GS TS.Trần Ngọc Thơ, ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn tận tình cho tơi suốt q trình thực luận văn Sau đó, tơi xin cảm ơn bạn lớp TCDN hết lòng hỗ trợ, trao đổi; xin cảm ơn gia đình bạn bè nhiệt tình giúp đỡ, tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành luận văn TP Hồ Chí Minh, tháng 12/2011 Học viên Nguyễn Thị Thúy LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi với giúp đỡ Thầy hƣớng dẫn thầy khoa tài doanh nghiệp; số liệu thống kê trung thực; nội dung kết nghiên cứu luận văn chƣa đƣợc công bố cơng trình thời điểm TP Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 12/2011 Học viên Nguyễn Thị Thúy MỤC LỤC Tóm lƣợc Dẫn nhập Chƣơng 1: TỔNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ 1.1 Tiếp cận tỷ giá thực thực hiệu lực: 1.2 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế: 1.2.1 Sự cần thiết việc nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế: 1.2.3 Giải thích mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế: 1.3 Những nghiên cứu giới mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế: KẾT LUẬN CHƢƠNG 18 Chuơng 2: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 19 2.1 Phƣơng pháp phân tích sử dụng mơ hình nghiên cứu: 19 2.2 Mơ hình nghiên cứu: 20 KẾT LUẬN CHƢƠNG 27 Chƣơng 3: KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ TỶ GIÁ – TĂNG TRƢỞNG Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001-Q2.2011 28 3.1 Tỷ giá hiệu lực sách điều hành tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2001Q2.2011 28 3.1.1 Một số nhận định sách tỷ giá Việt Nam từ thời kỳ bắt đầu thả tỷ giá đến nay: 28 3.1.2 Thực trạng tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2001 – Q2-2011: 30 3.2 Tăng trƣởng Việt Nam giai đoạn 2001-Q2 2011: 37 3.2.1 Giai đoạn 2001-2007: 39 3.2.2 Giai đoạn 2008 đến nay: 39 3.3 Kiểm định mối quan hệ tỷ giá hiệu lực tăng trƣởng Việt Nam giai đoạn 2001-Q2.2011: 41 3.3.1 Kết hồi quy tỷ giá hiệu lực tính tốn số INDEXVAL: 41 3.3.2 Kết hồi quy tăng trƣởng kinh tế: 46 KẾT LUẬN CHƢƠNG 50 Chƣơng 4: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ TỶ GIÁ PHỤC VỤ MỤC TIÊU TĂNG TRƢỞNG Ở VIỆT NAM 51 4.1 Sử dụng khái niệm rổ tiền tệ kinh tế: 51 4.2 Sử dụng tỷ giá hiệu lực để đánh giá, từ xác định tỷ giá mục tiêu với biên độ rộng hơn: 53 4.3 Kết hợp sách tài chính, tiền tệ biện pháp kiểm sốt vốn nhằm kết hợp hài hịa yếu tố ba bất khả thi điều hành kinh tế để vừa đảm bảo linh hoạt tỷ giá, vừa đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô: 55 4.4 Phát triển thị trƣờng tài nhƣ phát triển thị trƣờng ngoại hối nhằm hỗ trợ cho biện pháp can thiệp phủ, tiến đến việc linh hoạt tối đa tỷ giá:57 4.5 Các biện pháp hành khác: 59 KẾT LUẬN CHƢƠNG 60 Kết luận chung…………………………………………………………………….61 Hạn chế hƣớng mở rộng nghiên cứu………………………………………….62 Tài liệu tham khảo…………………………………………………………………63 Phụ lục…………………………………………………………………………… 65 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Mối quan hệ tỷ giá tăng trƣởng kinh tế Hình 1.2: Mức độ biến động tỷ giá thực hiệu lực quốc gia 11 Hình 1.3: Mức độ định giá đồng nội tệ tăng trƣởng kinh tế Trung Quốc 14 Hình 1.4: Mức độ định giá đồng nội tệ tăng trƣởng kinh tế Ấn Độ 15 Hình 1.5: Mức độ định giá đồng nội tệ tăng trƣởng kinh tế Hàn Quốc 15 Hình 3.1: Tỷ giá hiệu lực Việt Nam giai đoạn 2001-Q2 2011 30 Hình 3.2: Cán cân thƣơng mại Việt Nam giới giai đoạn 2001-Q2 2011 33 Hình 3.3: Diễn biến tốc độ tăng trƣởng Việt Nam giai đoạn 2001-Q2 2011 38 Hình 3.4 Mối quan hệ tỷ giá thực hiệu lực thu nhập bình quân đầu ngƣời Việt nam giai đoạn 2001-Q2 2011 44 Hình 3.5: Phân phối số lnINDEXVAL 45 Hình 3.6: Mối quan hệ tốc độ tăng trƣởng GDP thu nhập bình quân đầu ngƣời Việt nam giai đoạn 2001-Q2 2011 47 Hình 3.7: Mối quan hệ tốc độ tăng trƣởng GDP tỷ giá Việt nam giai đoạn 2001-2010 48 DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Kết hồi quy tỷ giá hiệu lực ……………………………………………9 Bảng 1.2: Kết hồi huy tốc độ tăng trƣởng………………………………………17 Bảng 2.1: Bảng tính toán số lnGDPC Việt Nam…………………………….21 Bảng 2.2: Bảng tỷ giá thực hiệu lực Việt Nam………………………………….23 Bảng 3.1: Bảng tính tốn tỷ giá hiệu lực Việt Nam 2001-Q2.2011 31 Bảng 3.2: Kim ngạch xuất nhập Việt Nam giai đoạn 2000-2010 (làm tròn số)……………………………………………………………………………………33 Bảng 3.3: Tỷ lệ tăng trƣởng GDP Việt Nam 2001-Q2 2011 .38 Bảng 4.1: Tỷ trọng ngoại thƣơng số đối tác ngoại thƣơng với Việt Nam năm 2009………………………………………………………………………………….52 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt CPI EUR GDP GNP GSO IMF IS-LM JPY LDC NHNN NHTM REER USD VND XNK Tiếng Anh Consumer Price Index EURO Gross Domestic Product Gross National Product General Statistics Office International Monetary Fund Ivestment/Saving-Liquidity/Money supply Japan Yen Least Developed countries Real Effective Exchange Rate United State Dollar Vietnam Dong Tiếng Việt Chỉ số giá tiêu dùng Đồng tiền chung Châu Âu Tổng sản phẩm quốc nội Tổng sản phẩm quốc gia Tổng cục thống kê Quỹ tiền tệ giới Mơ hình IS-LM Đồng n Nhật Những nƣớc phát triển giới Ngân hàng nhà nƣớc Ngân hàng thƣơng mại Tỷ giá thực có hiệu lực Đồng đôla Mỹ Đồng Việt Nam Xuất nhập TĨM LƢỢC Tác giả thực phân tích, đánh giá tác động tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đến tốc độ tăng trƣởng Việt Nam giai đoạn 2001– Q2.2011 lý luận mơ hình đƣợc kế thừa từ Giáo sƣ Dani Rodrik (2008) Mô hình nhận định tốc độ tăng trƣởng bị ảnh hƣởng tỷ giá hối đoái thực thu nhập quốc gia Kết hợp ƣớc lƣợng từ mô hình với việc phân tích thực trạng tăng trƣởng kinh tế Việt Nam, tác giả đƣa số nhận xét nhƣ khuyến nghị sách tỷ giá mang tính định hƣớng thời gian tới Từ khóa: tỷ giá, thu nhập bình qn đầu ngƣời, tăng trƣởng kinh tế, lý thuyết Balassa Samuelson, mơ hình hồi quy DẪN NHẬP Tính cấp thiết đề tài: Tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế hai khái niệm đƣợc nhiều chuyên gia nhà kinh tế nghiên cứu Tuy nhiên, việc quản lý tỷ giá nhƣ để giúp kinh tế tăng trƣởng việc không đơn giản Một số quốc gia lựa chọn sách giảm giá đồng nội tệ để kích thích xuất từ đạt đƣợc tốc độ tăng trƣởng nhƣ ý muốn, điển hình quốc gia Trung Quốc, Hàn Quốc, Ấn Độ… Thế nhƣng, bên cạnh thành tựu đạt đƣợc kinh tế, nƣớc phải đối mặt với khó khăn định Nói mối quan hệ tỷ giá hiệu lực tăng trƣởng kinh tế có nhiều nghiên cứu có mối tƣơng quan chúng Nổi bật nghiên cứu tác giả Ofair Razin Susan M.Collins (1997), Barry Eichengreen (2008), Dani Rodrik (2008),… Các nghiên cứu khẳng định việc định giá cao hay thấp đồng nội tệ ảnh hƣởng đến tốc độ tăng trƣởng kinh tế Trong đó, nghiên cứu Dani Rodrik (2008) tìm thấy mối liên hệ tỷ giá hiệu lực tăng trƣởng kinh tế có ý nghĩa áp dụng quốc gia phát triển Với số liệu kiến thức tìm hiểu đƣợc kết hợp với phƣơng pháp phân tích thực nghiệm, tác giả chứng minh đƣợc mối quan hệ có ý nghĩa Việt Nam giai đoạn 2001-Q2.2011 Đồng thời, số vƣớng mắc biện pháp điều hành tỷ giá nhƣ sách tỷ giá nên áp dụng Việt Nam thời gian tới nhằm tiến tới mục tiêu tăng trƣởng ổn định kinh tế Kết cấu luận văn gồm có chƣơng nhƣ sau: Chƣơng 1: Tổng quan lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ tỷ giá hối đối tăng trƣởng kinh tế Chƣơng 2: Mơ hình nghiên cứu Chƣơng 3: Kiểm định mối quan hệ tỷ giá hiệu lực tăng trƣởng Việt Nam giai đoạn 2001-Q2.2011 Chƣơng 4: Một số khuyến nghị sách Mục tiêu đề tài: Hiện có nhiều nghiên cứu nhƣ quan điểm sách tỷ giá khác Việt Nam Tuy nhiên, sách đắn phù hợp với hồn cảnh nƣớc ta chƣa rõ ràng, mục tiêu cuối việc áp dụng sách tỷ giá có nhằm phục vụ cho tăng trƣởng kinh tế hay khơng Vì vậy, mục tiêu đề tài giải vấn đề : Tỷ giá có ảnh hƣởng đến tốc độ tăng trƣởng hay không? Và có mức độ ảnh hƣởng nhƣ nào? Phƣơng pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng phƣơng pháp thống kê, so sánh nhằm nêu lên thực trạng sách tỷ giá tốc độ tăng trƣởng kinh tế qua kỳ nghiên cứu Đồng thời, đề tài sử dụng số liệu thống kê đƣợc công bố khoảng thời gian từ 2001 đến quý 2.2011 nguồn IMF, Tổng cục thống kê, NHNN,… để thực phƣơng pháp hồi quy tuyến tính dựa theo mơ hình Giáo sƣ Dani Rodrik, từ phân tích định lƣợng yếu tố mơ hình cần nghiên cứu nhƣ: tính tốn tỷ giá thực có hiệu lực, kiểm định mối quan hệ tỷ giá thu nhập, tỷ giá tốc độ tăng trƣởng kinh tế,… 55 nƣớc, phá giá đồng nội tệ mức độ vừa phải nhằm khuyến khích xuất khẩu, đồng thời tạo niềm tin cho nhà đầu tƣ nƣớc sách đắn Để thực đƣợc điều này, Nhà nƣớc có vai trị vơ quan trọng Tỷ giá dao động mức ngang giá trung tâm dƣới điều tiết Nhà nƣớc Tỷ giá lên xuống nhƣng dao động với biên động thống rộng Nó thay đổi tỷ giá hiệu lực dài hạn tính rổ tiền tệ thay đổi, mục tiêu phát triển kinh tế bị tác động, Nhà nƣớc cần điều chỉnh yếu tố ba bất khả thi cần hạ nhiệt thị trƣờng ngoại hối 4.3 Kết hợp sách tài chính, tiền tệ biện pháp kiểm soát vốn nhằm kết hợp hài hòa yếu tố ba bất khả thi điều hành kinh tế để vừa đảm bảo linh hoạt tỷ giá, vừa đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô: Bộ ba bất khả thi lý thuyết mà hầu hết nƣớc quan tâm việc lựa chọn sách thích hợp điều hành kinh tế Trong bối cảnh hội nhập nay, việc mở cửa hội nhập điều khơng thể thay đổi, cịn lại hai đƣờng ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ Đối với Việt Nam, cần ƣu tiên sách tiền tệ độc lập để tạo linh hoạt cho Ngân hàng nhà nƣớc (NHNN), vừa tháo gỡ khó khăn mặt hành vừa tạo cho NHNN khả chủ động thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ Một sách tiền tệ độc lập đƣợc hiểu quy trình tiến đến độc lập phủ NHNN, NHNN NH Thƣơng mại Mục tiêu sách tiền tệ độc lập nhằm ổn định giá trị đồng tiền, linh hoạt lãi suất, kiểm soát lạm phát 56 Khi Việt Nam chƣa đạt đƣợc sách tiền tệ độc lập nghĩa, tỷ giá chịu nhiều tác động bất ngờ từ phía phủ, vấn đề ba bất khả thi dƣờng nhƣ chƣa đƣợc định hình rõ Bên cạnh yếu tố sách tiền tệ tỷ giá, Việt Nam cần kiểm sốt luồng vốn chảy vào nƣớc cách khơn ngoan Chính phủ cần cụ thể hóa ƣu tiên cho lĩnh vực cần đầu tƣ trƣớc, khu vực cần luồng vốn bổ sung nhƣ khu vực cần cắt bỏ Đầu tƣ cơng lãng phí gây dƣ cung VND làm tỷ giá tăng, lạm phát khó kiểm sốt làm lệch mục tiêu phát triển phủ Vì vậy, thực nên đầu tƣ vào dự án cần thiết, phục vụ thiết yếu cho đời sống nhân dân, kiên cắt bỏ dự án không hiệu Và phủ cần minh bạch hơn, rõ ràng việc công bố dự án công, mức đầu tƣ cụ thể cho dự án để tăng cƣờng giám sát nhân dân, tránh việc lợi dụng thẩm quyền gây thiệt hại lớn cho kinh tế Một số địa phƣơng có khối lƣợng vốn đầu tƣ thực lớn tháng đầu năm 2011 Hà Nội đạt 6.096 tỷ đồng, 30,4% kế hoạch năm tăng 17,3% so với kỳ năm trƣớc; Tp.HCM đạt 4.581 tỷ đồng, 32,5% tăng 9,5%; Đà Nẵng 3.393 tỷ đồng, 59,2% tăng 14,2% (theo Vneconomy) Đây số phản ánh việc đầu tƣ công ngày mở rộng, gây nên hệ khó lƣờng Tóm lại, Việt Nam cần kết hợp hài hòa yếu tố ba bất khả thi, áp dụng linh hoạt cho bối cảnh kinh tế nƣớc, nhằm đạt đƣợc mục tiêu trung dài hạn 57 4.4 Phát triển thị trƣờng tài nhƣ phát triển thị trƣờng ngoại hối nhằm hỗ trợ cho biện pháp can thiệp phủ, tiến đến việc linh hoạt tối đa tỷ giá: Một sách phủ có khả thi đạt đƣợc mục tiêu nhƣ mong muốn hay khơng cịn phụ thuộc vào nhiều yếu tố Và sách tỷ tác giả nêu thực đƣợc Việt Nam có thị trƣờng tài thị trƣờng ngoại hối đủ minh bạch mạnh mẽ Chính sách Nhà nƣớc tạo điều kiện để phát triển thị trƣờng này, ngƣợc lại thị trƣờng vận động ổn định hỗ trợ cho Nhà nƣớc thực thi nhiều sách khác Trong năm gần đây, chuyên gia kinh tế đề cập nhiều đến vai trò dự trự ngoại hối kinh tế, cịn đƣợc coi phận tác động qua lại với ba bất khả thi Dự trữ ngoại hối kết việc thực thi sách ba bất khả thi phủ muốn giữ ổn định tỷ giá ổn định tiền tệ Đồng thời dự trữ ngoại hối lại tạo điều kiện cho phủ thực chế độ linh hoạt tỷ giá, không bị động tình rủi ro liên quan đến cán cân toán Phát triển thị trƣờng ngoại hối yếu tố để gia tăng dự trữ ngoại hối Theo số liệu từ IMF tổng dự trữ ngoại hối Việt Nam tính đến cuối tháng 05/2011 đạt khoảng 13.5 tỷ USD, tƣơng đƣơng 1.5 tháng nhập đến tháng 07/2011 đạt khoảng 17 tỷ USD, tƣơng đƣơng tháng nhập Tuy nhiên, mức dự trữ tƣơng đối mỏng so với yêu cầu Trong thời gian tới, Việt Nam cần phát triển thị trƣờng ngoại hối nhằm chủ động việc áp dụng sách tỷ giá linh hoạt theo số hƣớng nhƣ sau: - Khai thông thị trƣờng ngoại hối việc làm cấp bách, mong muốn hầu hết doanh nghiệp có nhu cầu đáng ngoại tệ Trong bối cảnh áp lực ngoại tệ cuối năm lên cao việc tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận 58 nguồn ngoại tệ vô cần thiết Nhà nƣớc cần cho phép mở thêm trung tâm giao dịch ngoại tệ bên cạnh việc trao đổi thông qua Ngân hàng Thƣơng mại, đồng thời kiểm soát ngăn chặn hành vi liên quan đến việc đầu cơ, găm giữ ngoại tệ tổ chức cá nhân kinh tế - Các công cụ lãi suất tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ nên đƣợc sử dụng để bơm thắt nhịp nhàng ngoại tệ cho kinh tế Lãi suất tỷ lệ trữ bắt buộc thấp đƣợc coi biện pháp nhằm tạo cung ngoại tệ cao cho kinh tế Ngƣợc lại, nhà nƣớc cần thu bớt ngoại tệ từ kinh tế, tăng dự trữ ngoại hối sách lãi suất tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao giải pháp tồn vẹn Tuy nhiên, hai cơng cụ tuyệt đối nên áp dụng áp lực tỷ giá vƣợt qua mức chịu đựng kinh tế (rời xa tỷ giá mục tiêu) cần đƣợc thay đổi có lộ trình để tránh gây sốc cho ngân hàng nhƣ kinh tế Nếu không, Nhà nƣớc nên lãi suất vận động theo quy luật thị trƣờng, tạo nên tin tƣởng an tâm doanh nghiệp nắm giữ ngoại tệ, hạn chế can thiệp mức “bàn tay” Nhà nƣớc - Một giải pháp không nhƣng thiếu cho phát triển thị trƣờng ngoại hối Việt Nam, việc nhân rộng áp dụng triệt để cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Để giảm thiểu rủi ro, doanh nghiệp cần chủ động sử dụng hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, quyền chọn….qua trung gian NH Thƣơng mại (thực trạng VN nay) - Tăng dự trữ ngoại hối bền vững thông qua biện pháp giảm nhập khẩu, tăng xuất cách tăng khả cạnh tranh hàng hóa nƣớc chất lƣợng nhƣ giá Đồng thời, tạo hiệp hội bảo vệ quyền lợi nhà xuất khẩu, lâu dài cần phát triển ngành cơng nghiệp phụ trợ, nhằm nâng cao giá trị loại hàng hóa nƣớc 59 4.5 Các biện pháp hành khác: Những đề xuất mà tác giả đƣa thành cơng nhƣ thị trƣờng thực đƣợc vận hành theo quy luật nó, Nhà nƣớc làm tốt vai trị quản lý theo hƣớng ngày linh hoạt Muốn vậy, hành vi làm méo mó thị trƣờng cần đƣợc nghiêm túc xử lý Tỷ giá hiệu lực cân đƣợc đánh giá xác biến động theo cung cầu thị trƣờng, hành vi găm giữ hay đầu ngoại tệ làm sai lệch tỷ giá Ở Việt Nam, tƣợng thị trƣờng giao dịch ngoại tệ khơng thức (hay thị trƣờng chợ đen) mối lo ngại lớn Nhà nƣớc Thị trƣờng phát triển có nhiều lƣợng ngoại tệ chảy vào từ nguồn kiều hối từ nguồn khác nhƣng không đƣợc cơng nhận thị trƣờng thức Mặt khác, việc trao đổi ngoại tệ thị trƣờng khơng thức vơ hình chung trở thành thói quen ngƣời dân có nhu cầu ngoại tệ Vì vậy, thời gian tới, để tiến đến xóa bỏ thị trƣờng chợ đen, đƣa ngoại tệ vào thị trƣờng để tỷ giá vận động theo quy luật thị trƣờng Nhà nƣớc cần có hành động cụ thể kiên Nhà nƣớc cần thành lập “sân chơi” bình đẳng cho cá nhân nhƣ tổ chức có nhu cầu ngoại tệ đáng, quỹ đầu tƣ cá nhân nên đƣợc phép tham gia đầu tƣ thị trƣờng liên ngân hàng thông qua tổ chức trung gian khác ngân hàng, tổ chức đặt dƣới quản lý Nhà nƣớc Việc đầu tƣ vào ngoại tệ tƣơng tự nhƣ việc đầu tƣ vào loại tài sản khác Mặt khác, thủ tục mua bán ngoại tệ cần đƣợc đơn giản hóa nhằm tạo điều kiện cho ngƣời dân thay đổi tâm lý thích giao dịch thị trƣờng khơng thức Nhƣ nguồn ngoại tệ đƣợc khai thông kinh tế, cung cầu gặp dễ dàng minh bạch 60 KẾT LUẬN CHƢƠNG Chƣơng đƣa số nhận định nhƣ nhận xét đánh giá để từ nêu lên số khuyến nghị đứng góc độ cá nhân sách tỷ giá hối đoái áp dụng cho Việt Nam thời gian tới Giải pháp chủ yếu tập trung vào việc quản lý tỷ giá linh hoạt tự chủ hơn, giảm bớt can thiệp mức Nhà nƣớc vào tỷ giá chƣa thực cần thiết Nhà nƣớc can thiệp cách gián tiếp thông qua cơng cụ nhƣ sách tiền tệ, kiểm sốt vốn, … số biện pháp hành khác 61 Hạn chế nghiên cứu hƣớng nghiên cứu tiếp theo: Mặc dù tác giả cố gắng vận dụng kiến thức đƣợc trau dồi phân tích nghiên cứu thêm nhiều viết tác giả khác, nhƣng nghiên cứu tác giả số hạn chế nhƣ: - Nguồn số liệu: Số liệu chủ yếu lấy từ nguồn IFS GSO, nhiên số liệu công bố GSO không đủ cho tất quý thời gian nghiên cứu, tác giả phải tổng hợp từ nhiều nguồn khác để bổ sung nên số liệu khơng thống xun suốt đề tài - Tác giả tính tốn tỷ giá thực hiệu lực đa phƣơng với số liệu dựa đồng tiền đối tác ngoại thƣơng lớn, nhiên thực tế Việt Nam nhiều đối tác số - Nghiên cứu chƣa định lƣợng đƣợc yếu tố khác tác động đến mối quan hệ thu nhập tỷ giá hối đoái - Nghiên cứu đƣa đƣợc độ lớn ảnh hƣởng biến độc lập đến biến phụ thuộc, nhiên chƣa chứng minh đƣợc tính tƣơng quan chặt chẽ chúng mơ hình định lƣợng Từ hạn chế này, tác giả mở rộng thêm số hƣớng nghiên cứu nhƣ sau: - Bổ sung số biến vào mô hình hồi quy tỷ giá thực hiệu lực nhƣ lạm phát để từ chứng minh tính tƣơng quan chặt chẽ biến mơ hình - Nghiên cứu định lƣợng biến sách mở rộng tiền tệ (cung tiền), sách đầu tƣ cơng, sách dự trữ ngoại tệ ảnh hƣởng đến tỷ giá hối đối từ ảnh hƣởng đến tăng trƣởng kinh tế nhƣ 62 KẾT LUẬN CHUNG Luận văn phân tích mang tính tiếp cận ban đầu mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế Việt Nam dựa nghiên cứu thực tế số tác giả giới Mơ hình định lƣợng chứng minh đƣợc tốc độ tăng trƣởng GDP tỷ giá thực hiệu lực có mối quan hệ với thời gian nghiên cứu 2001-Q2.2011 So với nghiên cứu Giáo sƣ Dani Rodrik (2008) độ lớn mà tác giả tính tốn đƣợc tƣơng đối tƣơng đồng nƣớc phát triển giới Đây hƣớng ban đầu việc tìm sách tiền tệ nhƣ sách chung cho tỷ giá hối đoái Việt Nam, nhằm mục tiêu cuối ổn định tăng trƣởng kinh tế, nâng cao đời sống nhân dân 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt: Nguyễn Bá Tùng (2000), “ Ảnh hƣởng tỷ giá hối đoái tăng trƣởng kinh tế Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ kinh tế trƣởng Đại học Kinh tế TP.HCM GS TS Trần Ngọc Thơ (2006), “Phƣơng pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá Việt Nam”, Đại học Kinh tế TP.HCM, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ GS TS Trần Ngọc Thơ, PGS TS Nguyễn Ngọc Định, PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, PGS TS Nguyễn Thị Liên Hoa, TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo “Tài quốc tế”, Trƣờng Đại học Kinh tế TP.HCM Từ Cao Ánh (2008), “Hiệu ứng đƣờng cong J cán cân thƣơng mại song phƣơng Việt Nam với năm đối tác lớn”, Luận văn thạc sỹ kinh tế trƣởng Đại học Kinh tế TP.HCM Tổng cục thống kê, niên giám thống kê (2004-2010), http://www.gso.gov.vn Tài liệu Tiếng Anh: Barry Eichengreen (2008), “The real exchange rate and Economic growth”, The World Bank Bhupender Singh, (2005), “Inter Relation between FII, Inflation and exchange rate”, National Law University Jodhpur Dani Rodrik (2008), “The real exchange rate and Economic growth”, John F Kenedy School of Government Harvard University Cambridge, MA 02138 Damyana Bakardzhieva, Sami Ben Naceur, Bassem Karmar (2010), “ The impact of capital and Foreign exchange flows on the competitiveness of developing countries”, IMF Working Paper 64 George Allayannis, Gregory W Brown, Leora F Klaper (2001), “ Exchange risk management: Evidence from East Asia”, University of Virginia Ilker Domac, Ghiath Shabsign (1999), “ Real exchange rate behavior and Economic growth: Evidence from Egypt, Jordan, Morocco and Tunisia”, IMF, Middle Eastern Department IMF (IFS) (2010), CD, database James R Lothian, Mark P Taylor (2004), “Real exchange rate over the past two centuries: How important is the Harrod – Balassa – Samuelson effect?”, CRIF Working paper series , Paper 9 Michael Papaioannou (2006), “ Exchange risk measurement and management: Issues and Approaches for Firms”, IMF Working Paper 10 Ofair Razin, Susan M.Collins (1997), “Real exchange rate Misalignment and Growth", National Bureau of Economic Research 11 Olugbenga Onafowora (2003), “Exchange rate and trade balance in East Asia: Is there a J-curve?”, Economics Bulletin, Vol.5, No.18pp, 1-13 12 Yunfa Zhu, Adian A McFarlane (2003), “ Real exchange rate and Economic growth – A theoretical re-examination of Balassa Hypothesis” 65 PHỤ LỤC Phụ lục 1:BẢNG TÍNH TỶ GIÁ THỰC GIAI ĐOẠN Q1 2001- Q2 2011 (Kỳ gốc 2001) Xuất (Millions U.S d ll ) CHINA Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 342.83 469.536 412.857 192.177 258.858 427.88 422.672 408.89 375.363 465.441 531.931 510.365 672.534 813.624 718.327 694.616 756.135 762.018 844.315 HONG KONG 64.7643 67.8474 106.047 78.5793 79.8082 73.9112 103.715 82.7657 64.7359 87.711 108.647 107.606 86.1361 84.901 108.853 100.21 89.2253 85.108 87.4724 91.2943 KOREA, REPUBLIC OF 98.0412 107.364 106.256 94.4201 91.2483 115.604 128.343 133.505 114.828 123.868 126.042 127.362 128.739 152.399 166.137 160.824 139.869 158.506 187.664 177.561 SINGAPORE 192.442 292.123 276.249 282.92 170.262 274.564 248.023 268.251 226.028 246.653 270.702 281.317 345.173 266.244 425.288 448.596 358.858 467.638 552.143 538.361 THAILAND 92.0545 80.146 80.0324 70.5392 56.2733 62.5972 56.4103 52.0193 72.0428 72.2237 104.397 86.7362 101.934 121.328 141.606 153.233 201.467 147.224 278.815 235.495 171.24 269.024 307.576 317.495 289.614 523.716 796.344 843.126 902.681 1031.36 1195.74 808.819 1085.89 1179.78 1491.96 1267.17 1345.44 1286.99 1714.8 1576.77 GERMANY 214.499 154.666 204.957 147.675 203.272 162.96 206.466 156.303 228.153 203.972 229.884 192.691 287.919 225.967 292.526 258.289 286.786 242.655 293.028 263.031 JAPAN 547.719 654.631 692.821 614.63 501.27 575.11 634.446 726.175 661.326 737.436 738.035 771.804 813.427 765.598 947.498 1015.58 945.416 1031.54 1200.24 1163.11 AUSTRALIA 341.409 268.011 203.516 228.865 211.125 297.726 365.467 453.982 387.575 309.47 383.584 340.271 343.473 349.608 542.205 649.415 679.598 596.964 713.73 732.508 2065.00 2363.35 2390.31 2027.30 1861.73 2514.07 2961.89 3125.02 3032.73 3278.13 3688.96 3226.97 3865.23 3959.45 4834.40 4747.93 4802.79 4778.64 5872.21 5643.76 1616.67 UNITED STATES 865.631 Nhập (Millions U.S d ll ) CHINA 337.682 391.73 395.75 481.038 328.009 444.814 556.737 829.241 661.232 810.318 783.658 883.391 795.451 1107.16 1130.55 1561.94 1199.83 1553.69 1529.52 HONG KONG 142.825 127.505 130.152 137.118 143.76 184.501 212.97 263.569 238.724 285.217 205.495 261.464 233.137 311.297 255.178 274.687 273.819 323.04 316.613 321.528 423.05 490.991 443.012 529.747 439.078 574.347 585.321 680.853 576.058 689.019 651.921 708.402 674.869 845.668 882.603 956.26 777.991 951.832 923.303 940.973 SINGAPORE 655.79 614.449 586.752 621.309 610.608 714.138 609.658 599.096 645.416 712.664 692.963 824.756 774.457 834.345 978.117 1031.48 908.71 1221.39 1120.55 1231.65 THAILAND 200.876 220.42 184.895 186.109 185.087 225.52 267.624 276.969 269.168 342.747 312.876 357.408 390.068 438.842 497.186 532.504 482.943 546.631 708.103 636.423 UNITED STATES 80.0387 119.078 91.0908 120.593 88.6905 98.2466 100.774 170.589 142.61 436.291 424.637 139.762 153.604 176.313 572.018 231.965 148.873 282.541 155.825 275.662 151.071 KOREA, REPUBLIC OF GERMANY 77.4509 79.4076 109.812 130.03 98.7013 120.674 134.511 204.214 139.584 166.81 128.506 179.7 132.799 139.236 257.172 165.093 147.562 199.196 164.071 JAPAN 490.401 555.355 550.909 586.435 505.481 598.971 645.166 755.082 655.937 758.024 736.56 831.579 768.607 845.708 908.681 1029.6 951.328 1032.55 1030.52 1059.7 AUSTRALIA 64.6476 71.0326 69.0932 61.6266 67.4545 69.9803 70.1353 78.7299 65.1597 71.2189 57.2804 84.341 88.7023 122.044 130.896 117.158 118.465 142.681 125.757 111.596 2472.76 2669.97 2561.47 2854.01 2466.87 3031.19 3182.90 3858.34 3393.89 4272.31 3993.90 4270.80 4011.69 4820.61 5612.40 5900.69 5009.52 6253.55 6074.26 6345.27 Trọng số CHINA 0.15 0.17 0.16 0.14 0.14 0.16 0.16 0.18 0.16 0.17 0.17 0.19 0.19 0.22 0.18 0.21 0.20 0.21 0.20 0.21 HONG KONG 0.05 0.04 0.05 0.04 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.04 0.05 0.04 0.05 0.03 0.04 0.04 0.04 0.03 0.03 KOREA, REPUBLIC OF 0.11 0.12 0.11 0.13 0.12 0.12 0.12 0.12 0.11 0.11 0.10 0.11 0.10 0.11 0.10 0.10 0.09 0.10 0.09 0.09 SINGAPORE 0.19 0.18 0.17 0.19 0.18 0.18 0.14 0.12 0.14 0.13 0.13 0.15 0.14 0.13 0.13 0.14 0.13 0.15 0.14 0.15 THAILAND 0.06 0.06 0.05 0.05 0.06 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06 0.07 0.06 0.08 0.07 UNITED STATES 0.06 0.08 0.08 0.09 0.09 0.11 0.15 0.15 0.16 0.19 0.21 0.13 0.16 0.15 0.20 0.14 0.15 0.14 0.16 0.15 GERMANY 0.06 0.05 0.06 0.06 0.07 0.05 0.06 0.05 0.06 0.05 0.05 0.05 0.05 0.04 0.05 0.04 0.04 0.04 0.04 0.03 JAPAN 0.23 0.24 0.25 0.25 0.23 0.21 0.21 0.21 0.20 0.20 0.19 0.21 0.20 0.18 0.18 0.19 0.19 0.19 0.19 0.19 AUSTRALIA 0.09 0.07 0.06 0.06 0.06 0.07 0.07 0.08 0.07 0.05 0.06 0.06 0.05 0.05 0.06 0.07 0.08 0.07 0.07 0.07 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 Tỷ giá danh nghĩa CHINA 1,757.5 1,769.1 1,771.0 1,818.5 1,832.2 1,842.8 1,851.4 1,857.7 1,863.7 1,869.3 1,875.3 1,887.0 1,898.9 1,901.1 1,903.0 1,906.7 1,910.1 1,914.1 1,950.3 1,967.9 HONG KONG 1,865.3 1,877.8 1,879.6 1,929.8 1,944.4 1,955.8 1,964.8 1,971.7 1,978.0 1,984.0 1,991.6 2,013.6 2,021.0 2,018.3 2,019.5 2,028.5 2,027.4 2,034.2 2,043.7 2,051.4 11.4 11.2 11.3 11.6 11.5 12.0 12.8 12.6 12.8 12.8 13.2 13.2 13.4 13.5 13.6 14.4 15.5 15.7 15.4 15.3 8,312.4 8,074.4 8,244.4 8,246.3 8,273.3 8,455.5 8,718.8 8,697.6 8,842.3 8,849.9 8,861.4 9,058.0 9,273.7 9,245.8 9,224.6 9,525.2 9,665.1 9,551.1 9,478.6 9,422.8 KOREA, REPUBLIC OF SINGAPORE 337.0 322.9 326.4 339.7 347.0 356.8 364.7 354.5 360.8 366.8 376.1 393.1 401.3 391.2 381.8 392.1 409.9 395.7 384.6 388.1 UNITED STATES THAILAND 14,547.7 14,643.3 14,658.3 15,051.3 15,164.7 15,253.3 15,323.7 15,376.3 15,426.0 15,472.0 15,522.0 15,618.3 15,717.3 15,735.0 15,750.7 15,781.0 15,808.7 15,842.0 15,878.0 15,907.0 GERMANY 13,424.5 12,778.6 13,045.9 13,476.5 13,288.2 14,008.5 15,070.9 15,324.8 16,554.4 17,554.9 17,446.9 18,565.0 19,652.3 18,946.0 19,245.4 20,421.6 20,785.4 19,944.2 19,360.3 18,904.0 123.2 119.4 120.4 121.7 114.5 120.1 128.6 125.1 129.8 130.6 132.0 143.4 146.6 143.4 143.3 149.0 151.0 147.2 142.7 135.6 7,724.4 7,510.2 7,528.5 7,704.5 7,856.8 8,407.8 8,393.9 8,578.9 9,143.6 9,896.5 10,214.8 11,174.8 12,028.5 11,242.1 11,169.7 11,932.2 12,283.0 12,174.4 12,061.1 11,932.0 JAPAN AUSTRALIA Tỷ giá điều chỉnh CHINA 100.00 100.66 100.11 102.68 100.75 100.58 100.46 100.34 100.32 100.30 100.32 100.62 100.63 100.11 100.10 100.20 100.18 100.21 101.89 100.90 HONG KONG 101.00 100.67 100.09 102.67 100.76 100.58 100.46 100.35 100.32 100.30 100.38 101.10 100.37 99.87 100.06 100.45 99.94 100.34 100.47 100.38 KOREA, REPUBLIC OF 102.00 98.05 100.98 102.84 98.65 104.78 106.28 98.52 101.78 99.84 103.19 99.97 101.56 100.88 100.76 105.84 107.12 101.61 98.14 99.49 SINGAPORE 103.00 97.14 102.11 100.02 100.33 102.20 103.11 99.76 101.66 100.09 100.13 102.22 102.38 99.70 99.77 103.26 101.47 98.82 99.24 99.41 THAILAND 104.00 95.82 101.09 104.08 102.14 102.82 102.21 97.22 101.76 101.67 102.54 104.51 102.09 97.49 97.59 102.69 104.55 96.52 97.20 100.92 UNITED STATES 105.00 100.66 100.10 102.68 100.75 100.58 100.46 100.34 100.32 100.30 100.32 100.62 100.63 100.11 100.10 100.19 100.18 100.21 100.23 100.18 GERMANY 106.00 95.19 102.09 103.30 98.60 105.42 107.58 101.68 108.02 106.04 99.38 106.41 105.86 96.41 101.58 106.11 101.78 95.95 97.07 97.64 JAPAN 107.00 96.92 100.84 101.10 94.05 104.87 107.13 97.28 103.76 100.62 101.07 108.63 102.21 97.81 99.95 104.00 101.30 97.49 96.98 95.02 AUSTRALIA 108.00 97.23 100.24 102.34 101.98 107.01 99.84 102.20 106.58 108.23 103.22 109.40 107.64 93.46 99.36 106.83 102.94 99.12 99.07 98.93 CPI Xuất (Millions U.S d ll ) CHINA Q4 2000 HONG KONG Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 95.1 94.3 93.2 94.0 94.6 93.3 92.5 93.4 95.0 93.9 93.3 95.9 97.6 98.0 98.1 98.9 100.3 99.6 99.4 100.2 105.7 105.9 105.5 104.4 102.9 102.4 101.9 101.3 100.9 100.0 98.1 99.0 99.1 99.1 98.9 99.4 99.4 99.8 100.1 100.8 KOREA, REPUBLIC OF 87.3 88.3 88.9 88.7 89.5 90.7 91.1 91.6 93.2 93.8 94.0 94.8 96.2 97.0 98.1 98.0 99.4 99.8 100.4 100.4 SINGAPORE 98.0 97.9 97.9 97.4 97.2 97.5 97.5 97.6 97.9 97.7 98.0 98.2 99.1 99.5 99.9 99.8 99.3 99.6 100.3 100.9 THAILAND 90.3 91.2 91.1 90.6 90.8 91.5 91.5 92.0 92.6 93.0 93.2 93.5 94.4 95.5 96.3 96.4 97.1 99.0 101.7 102.2 UNITED STATES 90.0 90.9 91.0 90.8 91.1 92.1 92.5 92.8 93.7 94.0 94.5 94.5 95.4 96.7 97.1 97.7 98.3 99.6 100.8 101.3 GERMANY 93.8 94.7 94.9 94.8 95.7 95.9 96.0 95.9 96.8 96.7 97.0 97.0 97.7 98.4 98.7 99.0 99.3 99.7 100.4 100.6 JAPAN 101.7 101.6 101.4 101.0 100.3 100.7 100.6 100.5 100.1 100.5 100.3 100.2 100.0 100.2 100.2 100.7 100.0 100.1 100.0 100.0 AUSTRALIA 89.0 89.8 90.0 90.8 91.6 92.3 92.9 93.6 94.8 94.8 95.3 95.8 96.7 97.1 97.5 98.3 98.9 99.5 100.5 101.0 VIET NAM 80.5 79.7 79.6 80.1 82.5 82.9 83.0 83.7 85.7 85.9 85.4 85.9 89.4 92.0 93.7 94.3 97.5 99.4 100.7 102.4 CPI điều chỉnh CHINA 100.00 99.16 98.83 100.86 100.64 98.63 99.14 100.97 101.71 98.84 99.36 102.79 101.77 100.41 100.10 100.82 101.42 99.30 99.80 100.80 HONG KONG 100.00 100.21 99.69 98.95 98.51 99.57 99.46 99.46 99.56 99.12 98.11 100.90 100.11 100.00 99.78 100.56 100.00 100.33 100.33 100.67 KOREA, REPUBLIC OF 100.00 101.17 100.58 99.81 100.96 101.33 100.47 100.47 101.76 100.64 100.27 100.81 101.52 100.74 101.17 99.94 101.41 100.40 100.60 100.00 SINGAPORE 100.00 99.90 100.00 99.48 99.77 100.33 100.00 100.03 100.33 99.84 100.29 100.20 100.92 100.44 100.33 99.93 99.53 100.25 100.75 100.60 THAILAND 100.00 101.03 99.96 99.45 100.16 100.79 99.96 100.59 100.66 100.46 100.19 100.31 100.95 101.21 100.78 100.15 100.67 102.02 102.70 100.49 UNITED STATES 100.00 101.04 100.13 99.72 100.36 101.09 100.43 100.31 101.01 100.36 100.49 100.02 100.90 101.43 100.35 100.60 100.63 101.34 101.22 100.51 GERMANY 100.00 100.92 100.21 99.89 100.95 100.21 100.10 99.93 100.90 99.90 100.31 100.03 100.76 100.72 100.30 100.24 100.37 100.34 100.74 100.20 JAPAN 100.00 99.93 99.74 99.64 99.31 100.43 99.83 99.90 99.60 100.43 99.83 99.83 99.77 100.27 100.03 100.43 99.30 100.13 99.83 100.00 AUSTRALIA 100.00 100.83 100.30 100.89 100.89 100.73 100.65 100.72 101.29 100.00 100.57 100.49 100.91 100.49 100.41 100.76 100.68 100.61 100.94 100.53 VIET NAM 100.00 99.03 99.94 100.62 102.98 100.45 100.20 100.77 102.43 100.16 99.45 100.55 104.14 102.88 101.84 100.72 103.34 101.94 101.36 101.61 Tỷ giá thực song phương CHINA 100.00 100.79 98.99 102.93 98.46 98.75 99.40 100.54 99.62 98.98 100.23 102.86 98.35 97.71 98.39 100.29 98.31 97.61 100.32 100.10 HONG KONG 100.00 101.87 99.84 100.97 96.39 99.70 99.71 99.03 97.52 99.26 99.04 101.46 96.49 97.08 98.03 100.28 96.72 98.75 99.45 99.44 KOREA, REPUBLIC OF 100.00 100.17 101.62 102.02 96.71 105.69 106.56 98.22 101.12 100.32 104.04 100.23 99.01 98.78 100.09 105.01 105.12 100.08 97.41 97.92 SINGAPORE 100.00 98.00 102.16 98.89 97.20 102.08 102.90 99.02 99.58 99.77 100.98 101.85 99.22 97.33 98.30 102.45 97.74 97.18 98.65 98.42 THAILAND 100.00 97.76 101.11 102.88 99.34 103.16 101.96 97.03 100.01 101.98 103.30 104.25 98.97 95.91 96.58 102.10 101.85 96.59 98.49 99.80 UNITED STATES 100.00 102.71 100.29 101.76 98.19 101.22 100.68 99.89 98.94 100.50 101.37 100.08 97.51 98.71 98.64 100.07 97.55 99.61 100.08 99.09 GERMANY 100.00 97.01 102.36 102.56 96.66 105.17 107.48 100.83 106.42 105.77 100.25 105.86 102.42 94.38 100.05 105.60 98.86 94.44 96.47 96.29 JAPAN 100.00 97.81 100.63 100.11 90.70 104.85 106.73 96.44 100.90 100.90 101.46 107.85 97.92 95.33 98.18 103.70 97.35 95.76 95.52 93.51 AUSTRALIA 100.00 99.00 100.60 102.62 99.90 107.31 100.28 102.15 105.40 108.06 104.38 109.33 104.30 91.29 97.97 106.86 100.30 97.82 98.66 97.88 15.00 17.25 16.17 14.20 13.35 15.54 15.84 17.83 16.07 16.72 17.16 19.12 18.33 21.38 17.41 21.25 19.60 20.49 19.93 20.73 4.57 3.95 4.76 4.46 4.98 4.65 5.14 4.91 4.60 4.90 4.05 4.99 3.91 4.38 3.42 3.53 3.58 3.65 3.36 3.42 KOREA, REPUBLIC OF 11.48 11.91 11.27 13.04 11.85 13.15 12.38 11.45 10.87 10.80 10.54 11.17 10.10 11.23 10.05 11.02 9.83 10.07 9.06 9.14 SINGAPORE 18.69 17.65 17.80 18.32 17.53 18.20 14.36 12.30 13.50 12.68 12.67 15.03 14.10 12.20 13.20 14.24 12.63 14.88 13.81 14.53 THAILAND 6.46 5.84 5.41 5.41 5.54 5.36 5.38 4.57 5.31 5.60 5.61 6.18 6.18 6.12 5.91 6.58 7.10 6.08 8.14 7.26 UNITED STATES 5.54 7.92 8.07 9.13 8.58 11.35 14.70 14.50 16.09 19.54 21.38 12.66 15.34 15.25 19.49 14.09 14.86 14.17 15.67 15.31 REER CHINA HONG KONG GERMANY JAPAN AUSTRALIA REER 6.43 4.51 6.51 5.83 6.74 5.38 5.96 5.21 6.09 5.19 4.68 5.26 5.47 3.93 5.26 4.20 4.38 3.78 3.69 3.33 22.88 23.51 25.27 24.63 21.09 22.20 22.23 20.46 20.68 19.98 19.47 23.06 19.67 17.50 17.44 19.92 18.82 17.92 17.84 17.34 8.95 6.67 5.54 6.11 6.43 7.12 7.11 7.79 7.43 5.45 5.99 6.19 5.72 4.90 6.31 7.69 8.16 6.56 6.93 6.89 100.00 99.21 100.81 101.14 96.10 102.95 103.10 99.01 100.65 100.87 101.55 103.66 98.83 96.88 98.50 102.51 98.95 97.60 98.44 97.94 REER so với kỳ gốc 1.00 0.99 1.01 1.01 0.96 1.03 1.03 0.99 1.01 1.01 1.02 1.04 0.99 0.97 0.98 1.03 0.99 0.98 0.98 0.98 ln REER 0.00 -0.01 0.01 0.01 -0.04 0.03 0.03 -0.01 0.01 0.01 0.02 0.04 -0.01 -0.03 -0.02 0.02 -0.01 -0.02 -0.02 -0.02 742.41 1000.22 910.57 1067.68 782.19 1058.29 964.09 1133.81 825.69 1113.62 1030.26 1209.05 872.83 1178.27 1099.48 1299.97 926.92 1258.25 1187.36 1397.30 GDPC GDPC so với kỳ gốc lnGDPC GDP GDP % 402            0.40               0.74               1.00               0.91               1.07               0.78               1.06               0.96               1.13               0.83               1.11               1.03               1.21               0.87               1.18               1.10               1.30               0.93               1.26               1.19               1.40 (0.91) (0.30) (0.09) 0.07 (0.25) 0.06 (0.04) 0.13 (0.19) 0.11 0.03 0.19 (0.14) 0.16 0.09 0.26 (0.08) 0.23 0.17 0.33 7.2 6.8 7.2 6.5 6.6 7.04 7.11 7.4 6.8 6.4 8.1 7.8 7 8.2 8.6 7.31 7.87 9.12 9.3 0.072 0.068 0.072 0.065 0.066 0.0704 0.0711 0.074 0.068 0.064 0.081 0.078 0.07 0.07 0.082 0.086 0.0731 0.0787 0.0912 0.093 Xuất (Millions U.S d ll ) CHINA -4750.18 Q2 2006 Q3 2006 Q1 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 823.865 823.784 763.516 831.636 753.394 939.291 907.74 1045.67 1219.79 1073.39 1484.92 1072 976.972 1218.78 1245.76 1467.49 1214.84 1467.78 1875.5 2569.10 2155 88.886 115.518 131.172 117.425 116.722 140.124 157.113 168.541 167.471 202.843 248.208 258.677 163.27 219.521 278.464 372.845 381.553 438.41 373.35 456.00 404.1 432.90 KOREA, REPUBLIC OF 189.641 211.281 226.319 215.659 271.904 306.288 317.046 348.161 378.767 497.409 515.766 401.559 516.539 490.749 507.115 550.097 656.004 623.25 825.56 1065.98 1209.18 1002.82 SINGAPORE 505.524 347.717 505.081 453.379 500.139 583.361 555.795 595.106 695.336 689.935 715.374 613.155 483.114 539.071 560.492 493.622 440.652 333.43 466.25 449.92 456.28 706.72 THAILAND 258.18 221.677 240.881 209.462 215.602 246.357 303.834 264.207 300.816 320.328 393.71 273.647 204.056 342.857 369.968 349.219 296.046 276.63 285.2 313.00 358.3 425.70 UNITED STATES 1658.94 1986.89 2208.91 1990.36 2098.34 2370.82 2852.65 2782.69 2600.28 2715.25 3328.41 3242.86 2588.75 2694.31 3081.79 2990.95 3021.82 3368.55 4079.4 3858.98 3451.65 4233.75 GERMANY 395.001 319.65 368.67 361.978 492.518 380.85 542.812 438.72 583.964 471.027 538.97 479.439 506.231 381.422 541.014 456.734 734.907 572.62 580 756.64 714.14 787.46 1207.7 1374.31 1335.32 1322.77 1343.8 1303.86 1552.3 1890.04 2041.34 1984.08 2252.23 2190.15 1491.28 1366.52 1609.48 1824.52 1756.33 1733.55 2005.8 2240.10 2019.4 2405.90 HONG KONG JAPAN AUSTRALIA 2433.00 804.58 885.551 1159.46 895.111 828.123 669.539 876.386 1428.15 1038.8 1177.52 1400.81 734.461 480.815 623.839 584.578 587.468 697.36 782.55 490.2 759.70 467.26 609.44 5932.32 6286.38 6939.33 6397.78 6620.54 6940.49 8065.68 8961.29 9026.56 9131.78 10878.40 9265.95 7411.03 7877.07 8778.66 9092.95 9199.51 9596.77 10981.26 12469.42 11235.31 13037.69 Nhập (Millions U.S d ll ) CHINA 1438.48 1836.87 1937.63 2178.31 2283.53 3242.02 3076.27 4108.19 4276.99 4646.81 3525.86 3523.94 2845.03 3661.38 4580.5 5354.09 4640.58 6217.96 5065.9 5853.80 5013.8 6097.20 HONG KONG 306.279 363.858 343.835 426.828 388.25 463.991 538.467 559.993 555.893 686.86 679.947 710.601 184.671 200.535 200.455 239.94 998.611 1168.28 203.89 259.30 221.35 250.00 KOREA, REPUBLIC OF 777.299 1045.8 1065.2 1020.1 1080.19 1300.68 1367.02 1592.52 1935.77 2103.4 1759.83 1456.21 1282.01 1736.98 1876.37 2081.03 1628.16 2205.97 2567.76 2999.40 2823.1 3163.90 SINGAPORE 1385.11 1976.53 1562.2 1350.06 1620.68 2005.76 1894.63 2092.63 2409.91 2867.2 2443.31 1657.57 827.175 1049.54 1151.4 1220.29 2019.62 2261.60 1113.19 942.67 1576.79 1713.21 THAILAND 651.188 735.575 808.723 838.914 749.024 846.942 904.027 1244.21 1275.12 1252.19 1361.62 1016.66 776.47 1086.91 1232.7 1418.02 1402.12 1477.77 1411.8 1656.20 1399.9 1689.10 UNITED STATES 177.359 225.802 246.167 337.672 295.11 370.362 433.995 601.033 756.158 770.293 587.396 532.754 592.08 748.283 805.031 864.007 914.65 992.75 910.8 1136.80 1044.4 1095.60 GERMANY 186.319 177.59 273.825 276.765 437.261 256.938 268.256 346.045 425.271 342.195 379.578 332.856 261.888 385.913 359.38 580.118 469.885 608.83 378.3 619.00 372.97 588.43 JAPAN 985.248 1186.29 1206.22 1324.35 1142.07 1372.11 1684.76 1989.96 2020.06 2152.02 2180.43 1887.8 1328.89 1682.01 2083.24 2373.96 2045.43 2133.66 2309.8 2621.30 2286.08 2426.92 AUSTRALIA 120.471 250.597 477.466 251.166 212.603 246.085 201.968 398.745 541.323 391.966 217.661 206.95 203.849 251.075 280.324 314.752 310.444 367.48 316.4 516.60 526.52 485.98 6027.75 7798.91 7921.27 8004.17 8208.72 10104.89 10369.39 12933.33 14196.50 15212.93 13135.63 11325.34 8302.06 10802.63 12569.40 14446.21 14429.50 17434.31 14277.84 16605.07 15264.91 17510.34 CHINA 0.19 0.19 0.18 0.21 0.20 0.25 0.22 0.24 0.24 0.23 0.21 0.22 0.24 0.26 0.27 0.29 0.25 0.28 0.27 0.29 0.27 0.28 HONG KONG 0.03 0.03 0.03 0.04 0.03 0.04 0.04 0.03 0.03 0.04 0.04 0.05 0.02 0.02 0.02 0.03 0.06 0.06 0.02 0.02 0.02 0.02 KOREA, REPUBLIC OF 0.08 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.10 0.11 0.09 0.09 0.11 0.12 0.11 0.11 0.10 0.10 0.13 0.14 0.15 0.14 SINGAPORE 0.16 0.17 0.14 0.13 0.14 0.15 0.13 0.12 0.13 0.15 0.13 0.11 0.08 0.09 0.08 0.07 0.10 0.10 0.06 0.05 0.08 0.08 THAILAND 0.08 0.07 0.07 0.07 0.07 0.06 0.07 0.07 0.07 0.06 0.07 0.06 0.06 0.08 0.08 0.08 0.07 0.06 0.07 0.07 0.07 0.07 UNITED STATES 0.15 0.16 0.17 0.16 0.16 0.16 0.18 0.15 0.14 0.14 0.16 0.18 0.20 0.18 0.18 0.16 0.17 0.16 0.20 0.17 0.17 0.17 GERMANY 0.05 0.04 0.04 0.04 0.06 0.04 0.04 0.04 0.04 0.03 0.04 0.04 0.05 0.04 0.04 0.04 0.05 0.04 0.04 0.05 0.04 0.05 JAPAN 0.18 0.18 0.17 0.18 0.17 0.16 0.18 0.18 0.17 0.17 0.18 0.20 0.18 0.16 0.17 0.18 0.16 0.14 0.17 0.17 0.16 0.16 AUSTRALIA 0.08 0.08 0.11 0.08 0.07 0.05 0.06 0.08 0.07 0.06 0.07 0.05 0.04 0.05 0.04 0.04 0.04 0.04 0.03 0.04 0.04 0.04 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 CHINA 1,977.6 1,992.4 2,010.3 2,044.3 2,064.4 2,093.2 2,143.7 2,169.3 2,242.1 2,315.4 2,412.8 2,419.7 2,482.5 2,480.6 2,484.4 2,544.6 2,672.2 2,717.7 2,957.0 3,176.0 3,235.0 3,240.0 HONG KONG 2,052.4 2,057.8 2,059.5 2,066.4 2,052.1 2,056.1 2,076.1 2,073.3 2,060.3 2,065.4 2,116.0 2,132.8 2,189.0 2,185.7 2,189.6 2,241.5 2,349.7 2,383.9 2,542.0 2,682.0 2,722.0 2,670.0 16.3 16.8 16.8 17.1 17.1 17.3 17.5 17.5 16.8 15.8 15.5 12.1 12.0 13.2 13.7 14.9 15.9 15.9 16.0 20.4 21.2 21.4 9,779.1 10,041.9 10,140.8 10,314.6 10,456.8 10,540.9 10,679.7 11,086.7 11,395.5 11,791.9 11,815.2 11,119.2 11,225.9 11,503.1 11,795.0 12,459.6 13,003.5 13,330.5 14,979.0 16,229.0 16,811.0 16,858.0 Trọng số Tỷ giá danh nghĩa KOREA, REPUBLIC OF SINGAPORE 405.2 419.3 425.5 440.2 450.8 463.8 476.5 476.0 496.1 499.5 487.8 475.2 481.0 488.5 500.4 522.4 555.4 573.5 667.1 705.3 707.6 684.1 UNITED STATES 15,920.7 15,964.0 16,015.3 16,077.0 16,022.3 16,070.0 16,205.8 16,122.3 16,059.3 16,109.7 16,503.3 16,536.7 16,974.0 16,941.7 16,971.0 17,373.7 18,242.7 18,544.0 18,932.0 19,500.0 20,910.0 20,620.0 GERMANY 19,135.8 20,049.1 20,404.0 20,733.3 20,994.9 21,664.6 22,271.1 23,366.7 24,067.2 25,160.9 24,776.1 21,843.2 22,096.8 23,044.4 24,271.9 25,669.3 25,252.4 23,560.1 26,792.0 27,835.0 29,858.0 29,957.0 136.2 139.5 137.8 136.6 134.2 133.1 137.6 142.6 152.7 154.1 153.4 172.1 181.1 174.2 181.3 193.7 201.2 201.5 234.9 256.5 255.0 257.2 11,771.7 11,910.4 12,123.2 12,385.5 12,593.5 13,350.1 13,728.1 14,346.2 14,552.9 15,197.6 14,756.5 11,122.3 11,264.0 12,828.0 14,124.8 15,799.2 16,487.4 16,356.5 19,120.0 21,254.0 21,858.7 22,178.0 CHINA 100.49 100.75 100.89 101.69 100.99 101.39 102.41 101.19 103.35 103.27 104.21 100.28 102.60 99.92 100.15 102.42 105.01 101.71 108.80 107.41 101.86 100.15 HONG KONG 100.05 100.26 100.08 100.33 99.31 100.19 100.97 99.86 99.37 100.25 102.45 100.79 102.64 99.85 100.18 102.37 104.83 101.45 106.63 105.51 101.49 98.09 KOREA, REPUBLIC OF 106.26 103.08 99.79 102.15 99.57 101.43 100.90 100.23 95.93 94.18 97.79 78.32 98.98 110.01 103.88 108.58 107.22 99.76 100.56 127.75 103.77 100.71 SINGAPORE 103.78 102.69 100.98 101.71 101.38 100.80 101.32 103.81 102.79 103.48 100.20 94.11 100.96 102.47 102.54 105.63 104.37 102.51 112.37 108.35 103.59 100.28 THAILAND 104.41 103.48 101.46 103.45 102.41 102.89 102.74 99.88 104.22 100.70 97.65 97.42 101.21 101.58 102.42 104.39 106.32 103.27 116.31 105.73 100.33 96.68 UNITED STATES 100.09 100.27 100.32 100.39 99.66 100.30 100.85 99.48 99.61 100.31 102.44 100.20 102.64 99.81 100.17 102.37 105.00 101.65 102.09 103.00 107.23 98.61 GERMANY 101.23 104.77 101.77 101.61 101.26 103.19 102.80 104.92 103.00 104.54 98.47 88.16 101.16 104.29 105.33 105.76 98.38 93.30 113.72 103.89 107.27 100.33 JAPAN 100.43 102.43 98.79 99.08 98.22 99.21 103.38 103.63 107.05 100.98 99.49 112.19 105.27 96.16 104.10 106.86 103.87 100.14 116.55 109.21 99.41 100.85 98.66 101.18 101.79 102.16 101.68 106.01 102.83 104.50 101.44 104.43 97.10 75.37 101.27 113.88 110.11 111.85 104.36 99.21 116.90 111.16 102.85 101.46 THAILAND JAPAN AUSTRALIA Tỷ giá điều chỉnh AUSTRALIA CPI Xuất (Millions U.S d ll ) CHINA Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 101.7 101.3 100.9 102.2 104.5 104.9 107.2 109.0 113.0 113.2 112.9 111.8 112.3 111.4 111.5 112.4 114.6 114.5 114.6 115.5 117.7 116.9 HONG KONG 101.0 101.9 102.4 102.9 102.7 103.2 104.1 106.4 107.4 109.1 108.9 108.9 109.2 109.0 107.9 110.7 111.5 112.1 111.0 113.8 114.7 115.2 KOREA, REPUBLIC OF 101.4 102.1 102.9 102.6 103.5 104.6 105.3 106.0 107.4 109.6 111.1 110.8 111.6 112.7 113.3 113.5 114.6 115.6 116.2 116.4 117.5 118.5 SINGAPORE 100.7 100.8 101.1 101.5 101.2 101.8 103.9 105.7 108.0 109.4 110.7 111.4 110.7 109.6 110.6 111.0 111.7 113.1 114.1 114.4 115.2 116.5 THAILAND 102.6 105.1 105.4 105.5 105.1 107.0 107.1 108.6 110.4 115.0 114.9 111.0 110.1 111.8 112.4 113.1 114.3 115.5 116.0 116.7 117.9 119.1 UNITED STATES 101.9 103.6 104.2 103.3 104.3 106.3 106.6 107.4 108.6 111.0 112.3 109.1 108.6 109.7 110.5 110.7 111.1 111.7 112.4 112.6 113.1 113.6 GERMANY 101.0 101.6 101.8 101.9 102.8 103.6 104.2 105.0 105.8 106.6 107.4 106.8 106.7 106.9 107.1 107.2 107.5 108.0 108.2 108.4 108.7 109.1 99.9 100.3 100.5 100.3 99.8 100.2 100.4 100.8 100.7 101.6 102.6 101.8 100.6 100.6 100.3 99.8 99.4 99.7 99.4 98.9 98.5 98.7 AUSTRALIA 101.9 103.5 104.4 104.3 104.4 105.7 106.4 107.4 108.8 110.4 111.7 111.4 111.5 112.0 113.1 113.7 114.7 115.4 116.5 117.1 118.1 118.9 VIET NAM 105.6 106.7 108.0 109.2 112.5 114.6 117.3 120.9 130.9 142.7 149.8 149.4 151.3 152.2 153.4 156.2 162.6 165.1 166.6 173.2 179.3 185.8 JAPAN CPI điều chỉnh CHINA 101.50 99.61 99.61 101.29 102.25 100.38 102.19 101.68 103.67 100.18 99.73 99.03 100.45 99.20 100.09 100.81 101.96 99.91 100.09 100.79 101.90 99.32 HONG KONG 100.22 100.88 100.54 100.43 99.78 100.54 100.86 102.24 100.94 101.55 99.80 100.00 100.31 99.80 98.98 102.57 100.80 100.50 99.01 102.50 100.78 100.48 KOREA, REPUBLIC OF 101.00 100.69 100.78 99.71 100.88 101.06 100.67 100.66 101.32 102.05 101.37 99.73 100.72 100.99 100.53 100.18 100.97 100.87 100.52 100.17 100.95 100.85 SINGAPORE 99.77 100.10 100.30 100.39 99.74 100.52 102.09 101.73 102.17 101.29 101.18 100.63 99.45 99.00 100.91 100.30 100.70 101.19 100.88 100.29 100.68 101.15 THAILAND 100.38 102.40 100.31 100.14 99.59 101.83 100.10 101.40 101.67 104.17 99.91 96.55 99.23 101.55 100.48 100.67 101.01 101.05 100.46 100.65 100.98 101.02 UNITED STATES 100.54 101.69 100.56 99.15 101.02 101.92 100.28 100.71 101.14 102.20 101.16 97.17 99.50 101.06 100.68 100.20 100.40 100.48 100.67 100.20 100.39 100.47 GERMANY 100.36 100.59 100.26 100.10 100.85 100.78 100.55 100.83 100.73 100.76 100.72 99.44 99.91 100.19 100.22 100.12 100.28 100.43 100.22 100.12 100.28 100.43 99.90 100.43 100.27 99.73 99.47 100.47 100.20 100.40 99.90 100.86 100.98 99.29 98.76 100.00 99.70 99.50 99.63 100.23 99.70 99.50 99.63 100.24 AUSTRALIA 100.86 101.58 100.91 99.87 100.06 101.22 100.70 100.95 101.31 101.48 101.15 99.70 100.12 100.48 100.96 100.53 100.88 100.64 100.93 100.52 100.86 100.62 VIET NAM 103.14 101.09 101.17 101.16 102.97 101.87 102.33 103.09 108.31 108.97 104.98 99.73 101.27 100.65 100.77 101.85 104.08 101.54 100.89 103.96 103.53 103.64 95.98 JAPAN Tỷ giá thực song phương CHINA 98.89 99.27 99.33 101.82 100.28 99.92 102.27 99.81 98.92 94.94 99.00 99.58 101.77 98.48 99.48 101.38 102.87 100.07 107.94 104.13 100.25 HONG KONG 97.22 100.05 99.46 99.61 96.23 98.89 99.52 99.04 92.61 93.42 97.39 101.07 101.66 99.01 98.40 103.10 101.53 100.41 104.65 104.02 98.79 95.10 KOREA, REPUBLIC OF 104.06 102.67 99.41 100.69 97.54 100.63 99.26 97.87 89.74 88.20 94.43 78.32 98.45 110.38 103.64 106.80 104.02 99.11 100.20 123.09 101.17 98.00 SINGAPORE 100.39 101.68 100.11 100.94 98.19 99.48 101.07 102.44 96.95 96.19 96.57 94.96 99.15 100.79 102.68 104.03 100.98 102.16 112.36 104.52 100.73 97.87 THAILAND 101.62 104.82 100.59 102.41 99.05 102.86 100.50 98.24 97.83 96.26 92.93 94.32 99.17 102.49 102.13 103.18 103.19 102.77 115.82 102.36 97.85 94.23 UNITED STATES 97.56 100.87 99.71 98.39 97.77 100.35 98.82 97.19 93.01 94.08 98.72 97.63 100.86 100.22 100.09 100.72 101.29 100.58 101.87 99.27 103.98 95.59 GERMANY 98.50 104.26 100.85 100.55 99.17 102.09 101.01 102.62 95.79 96.67 94.47 87.91 99.80 103.81 104.76 103.97 94.79 92.28 112.96 100.06 103.89 97.22 JAPAN 97.28 101.77 97.91 97.69 94.88 97.85 101.23 100.93 98.74 93.46 95.70 111.70 102.66 95.54 103.00 104.40 99.44 98.85 115.18 104.52 95.66 97.53 AUSTRALIA 96.48 101.67 101.52 100.86 98.81 105.34 101.19 102.33 94.88 97.25 93.56 75.35 100.13 113.70 110.32 110.41 101.16 98.33 116.94 107.48 100.19 98.51 26.80 REER CHINA 18.71 18.75 18.05 21.28 20.54 24.51 22.10 23.50 23.41 22.31 20.66 22.23 24.75 25.73 27.15 29.38 25.49 28.45 29.66 30.17 27.12 HONG KONG 3.21 3.41 3.18 3.76 3.28 3.50 3.75 3.30 2.88 3.41 3.76 4.76 2.25 2.23 2.21 2.68 5.93 5.97 2.39 2.56 2.33 2.13 KOREA, REPUBLIC OF 8.41 9.16 8.64 8.64 8.89 9.49 9.07 8.67 8.94 9.42 8.95 7.07 11.27 13.16 11.57 11.94 10.05 10.37 13.46 17.21 15.39 13.37 SINGAPORE 15.87 16.78 13.93 12.64 14.04 15.11 13.43 12.58 12.96 14.05 12.70 10.47 8.27 8.57 8.23 7.57 10.51 9.81 7.03 5.01 7.73 7.75 THAILAND 7.73 7.12 7.10 7.45 6.44 6.60 6.58 6.77 6.64 6.22 6.79 5.91 6.19 7.84 7.67 7.75 7.42 6.67 7.78 6.93 6.49 6.52 14.98 15.85 16.47 15.90 15.78 16.14 17.62 15.02 13.44 13.47 16.10 17.90 20.42 18.47 18.22 16.49 16.88 16.23 20.13 17.06 17.64 16.68 UNITED STATES GERMANY JAPAN AUSTRALIA REER REER so với kỳ gốc ln REER GDPC GDPC so với kỳ gốc lnGDPC GDP GDP % 4.79 3.68 4.36 4.46 6.22 3.82 4.44 3.68 4.16 3.23 3.61 3.47 4.88 4.26 4.42 4.58 4.83 4.03 4.29 4.73 4.26 4.38 17.84 18.50 16.74 17.96 15.90 15.36 17.77 17.89 17.27 15.88 17.67 22.12 18.43 15.59 17.82 18.62 16.00 14.14 19.68 17.48 15.54 15.43 7.46 8.20 11.18 8.03 6.93 5.66 5.92 8.54 6.46 6.27 6.31 3.44 4.36 5.33 4.47 4.23 4.31 4.18 3.73 4.72 3.76 3.53 98.99 101.45 99.67 100.13 98.03 100.19 100.70 99.93 96.17 94.26 96.55 97.37 100.81 101.19 101.76 103.25 101.43 99.86 108.15 105.86 100.27 96.59 0.99 1.01 1.00 1.00 0.98 1.00 1.01 1.00 0.96 0.94 0.97 0.97 1.01 1.01 1.02 1.03 1.01 1.00 1.08 1.06 1.00 0.97 -0.01 0.01 0.00 0.00 -0.02 0.00 0.01 0.00 -0.04 -0.06 -0.04 -0.03 0.01 0.01 0.02 0.03 0.01 0.00 0.08 0.06 0.00 -0.03 984.07 1336.69 1277.33 1504.89 1048.03 1427.93 1373.89 1629.31 1114.93 1495.07 1447.34 1701.50 1137.63 1544.76 1506.32 1816.12 1192.63 1624.85 1601.02 1927.16 1245.02 1698.78               0.98               1.34               1.28               1.50               1.05                  1.43                  1.37                  1.63                  1.11                  1.49                  1.45                  1.70               1.14                  1.54                  1.51                  1.82                  1.19                  1.62                  1.60                  1.93                  1.24                  1.70 (0.02) 0.29 0.24 0.41 0.05 0.36 0.32 0.49 0.11 0.40 0.37 0.53 0.13 0.43 0.41 0.60 0.18 0.49 0.47 0.66 0.22 0.53 7.2 7.5 8.82 9.16 7.66 7.99 8.73 9.28 7.52 5.82 6.47 5.74 3.14 4.46 6.04 6.9 5.84 6.44 7.18 7.34 5.43 5.6 0.072 0.075 0.0882 0.0916 0.0766 0.0799 0.0873 0.0928 0.0752 0.0582 0.0647 0.0574 0.0314 0.0446 0.0604 0.069 0.0584 0.0644 0.0718 0.0734 0.0543 0.056