Nghiên cứu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty niêm yết tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN TẤN THÀNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH KẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN TẤN THÀNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH KẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 62340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian quan, số liệu sử dụng trình nghiên cứu trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Các kết luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu khoa học Luận văn thực hướng dẫn khoa học Cô PGS.TS Trần Thị Thùy Linh Tác giả luận văn NGUYỄN TẤN THÀNH LỜI CẢM ƠN Chân thành cảm ơn Ban Giám hiệu Khoa đào tạo Sau Đại học trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua Chân thành cảm ơn Thầy, Cô Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình tham gia học tập trường Chân thành cảm ơn Cô PSG.TS Trần Thị Thùy Linh tận tình hướng dẫn, cảm ơn ý kiến đóng góp quý báu chân thành Cơ giúp tơi hồn thành luận văn Trân trọng cám ơn! Tác giả luận văn NGUYỄN TẤN THÀNH DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1 : Tóm tắt nhân tố tác động đến cấu trúc vốn theo lý thuyết thực nghiệm 22 Bảng 3.1 : Tóm tắt thống kê số cơng ty, quan sát theo ngành từ năm 2006-2011 27 Bảng 3.2 : Tóm tắt giả thuyết nghiên cứu 31 Bảng 4.1 : Tóm tắt thống kê mơ tả biến phụ thuộc 33 Bảng 4.2 : Tóm tắt thống kê mơ tả biến độc lập 34 Bảng 4.3 : Ma trận hệ số tương quan biến độc lập 36 Bảng 4.4 : Tác động biến độc lập đến tổng nợ tổng tài sản 38 Bảng 4.5 : Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn tổng tài sản 39 Bảng 4.6 : Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn tổng tài sản 41 Bảng 4.7 : Tác động biến độc lập đến tổng nợ tổng tài sản mơ hình hồi quy giới hạn 43 Bảng 4.8 : Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn tổng tài sản mơ hình hồi quy giới hạn 45 Bảng 4.9 : Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn tổng tài sản mơ hình hồi quy giới hạn 47 Bảng 4.10 : Kết hồi quy theo ngành Biến phụ thuộc: tổng nợ tổng tài sản 50 Bảng 4.11 : Kết hồi quy theo ngành Biến phụ thuộc: nợ dài hạn tổng tài sản 52 Bảng 4.12 : Kết hồi quy theo ngành Biến phụ thuộc: nợ ngắn hạn tổng tài sản 54 Bảng 4.13 : Tóm tắt kết kiểm định hệ số hồi quy đòn bẩy tài 60 Bảng 5.1 : Kết nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn 65 DANH MỤC HÌNH VẼ Trang Hình 2.1 : Các nhân tố tác động đến địn bẩy tài 17 Hình 3.1 : Số lượng cơng ty phân chia theo ngành 27 Hình 4.1 : Biểu đồ phân tán phần dư giá trị dự đốn LEV 56 Hình 4.2 : Biểu đồ phân tán phần dư giá trị dự đốn LLEV 57 Hình 4.3 : Biểu đồ phân tán phần dư giá trị dự đốn SLEV 57 Hình 4.4 : Biểu đồ phân phối phần dư chuẩn hóa LEV 58 Hình 4.5 : Biểu đồ phân phối phần dư chuẩn hóa LLEV 58 Hình 4.6 : Biểu đồ phân phối phần dư chuẩn hóa SLEV 59 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục : Đồ thị phân phối biến Phụ lục : Danh sách 246 công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phụ lục : Kết hồi quy mơ hình tổng thể Phụ lục : Kết hồi quy mơ hình giới hạn Phụ lục : Kết hồi quy mơ hình tổng thể theo ngành MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1 GIỚI THIỆU LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 3.1 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 3.2 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯƠC ĐÂY 2.1 CÁC LÝ THUYẾT KINH ĐIỂN VỀ CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 2.1.1 Lý thuyết cấu trúc vốn MM 2.1.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 2.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 2.2.1 Wang Mou (2011) 2.2.2 Mohammad Abu Sayeed (2011) 2.2.3 Mary Hany A.K Dawood cộng (2011) 10 2.2.4 Akinlo Okayinka (2011) 11 2.2.5 Mehdi Ebadi cộng (2011) 12 2.2.6 Trần Đình Khơi Ngun Neelakantan Ramachandran (2006) 13 2.2.7 Huỳnh Hữu Mạnh (2010) 14 2.2.8 Lê Ngọc Trâm (2010) 15 2.3 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 16 2.3.1 Quy mô doanh nghiệp (Firm Size) 17 2.3.2 Cơ hội tăng trưởng (Growth opportunities) 18 2.3.3 Khả sinh lời (Profitability) 18 2.3.4 Rủi ro kinh doanh (Business risk) 19 2.3.5 Tính khoản (Liquidity) 20 2.3.6 Cấu trúc tài sản (Asset Structure) 20 2.3.7 Tấm chắn thuế từ khấu hao (Non-debt tax shield) 21 2.3.8 Đặc điểm ngành (Industry characteristic) 21 KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 24 3.1.2 Phương pháp nghiên cứu 25 3.2 CƠ SỞ DỮ LIỆU 26 3.3 MƠ HÌNH HỒI QUY NGHIÊN CỨU 27 3.4 CÁC GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 30 KẾT LUẬN CHƯƠNG 31 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 32 4.1 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM 32 4.1.1 Mô tả thống kê biến độc lập địn bẩy tài 32 4.1.2 Ma trận hệ số tương quan biến 36 4.1.3 Ước lượng tham số hồi quy 37 4.1.3.1 Ước lượng tham số hồi quy mơ hình hồi quy tổng thể 37 4.1.3.2 Ước lượng tham số hồi quy mô hình hồi quy giới hạn 42 4.1.4 Kiểm định giả thuyết khả giải thích mơ hình hồi quy giới hạn 48 4.1.5 Kết ước lượng tham số hồi quy theo ngành 49 4.1.6 Kiểm tra tượng đa cộng tuyến 55 4.1.7 Kiểm tra giả định quan hệ tuyến tính phương sai 56 4.1.8 Kiểm tra giả định phân phối chuẩn phần dư 58 4.1.9 Phát từ kết nghiên cứu 59 KẾT LUẬN CHƯƠNG 64 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 65 5.1 KẾT LUẬN 65 5.2 CÁC KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN 66 5.3 CÁC GIỚI HẠN NGHIÊN CỨU VÀ CÁC ĐỀ XUẤT NGHIÊN CỨU TRONG TƯƠNG LAI 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤC LỤC NGÀNH CÔNG NGHỆ TRUYỀN THÔNG a HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.1) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 753 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 567 508 Durbin-Watson 1395002 2.418 a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: LEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 1.300 186 992 51 019 2.292 58 F Sig 9.543 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: LEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -.017 317 SIZE 060 028 ROA -.395 TANG Coefficients Beta t Sig -.055 956 217 2.138 037 378 -.128 -1.044 301 -.630 304 -.300 -2.072 043 LIQ -.062 008 -.721 -7.401 000 NDTS 1.992 1.819 139 1.095 279 GROW 022 027 087 817 418 RISK 011 016 067 668 507 a Biến phụ thuộc: LEV b HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.2) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 648 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 420 340 Durbin-Watson 0654078 2.584 a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: LLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 158 023 Residual 218 51 004 Total 376 58 F Sig 5.277 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: LLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -.271 149 SIZE 028 013 ROA 179 TANG Coefficients Beta t Sig -1.824 074 249 2.115 039 177 143 1.009 318 446 143 524 3.127 003 -.008 004 -.238 -2.115 039 NDTS -3.552 853 -.612 -4.166 000 GROW -.008 013 -.077 -.627 534 004 007 062 539 592 LIQ RISK a Biến phụ thuộc: LLEV c HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.3) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 780 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 608 554 Durbin-Watson 1218643 2.011 a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: SLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 1.175 168 757 51 015 1.932 58 F Sig 11.301 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, SIZE, ROA, NDTS, LIQ, GROW, TANG b Biến phụ thuộc: SLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 254 277 SIZE 032 025 ROA -.574 Coefficients Beta t Sig .916 364 127 1.312 195 330 -.202 -1.737 088 -1.076 266 -.558 -4.050 000 LIQ -.054 007 -.680 -7.337 000 NDTS 5.544 1.589 422 3.490 001 GROW 030 023 129 1.272 209 RISK 007 014 045 475 637 TANG a Biến phụ thuộc: SLEV NGÀNH KINH DOANH XĂNG DẦU a HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.1) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 934 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 871 842 Durbin-Watson 0694513 2.408 a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 981 140 Residual 145 30 005 1.126 37 Total F Sig 29.066 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 051 508 SIZE 061 040 ROA -.566 TANG Coefficients Beta t Sig .100 921 138 1.505 143 155 -.259 -3.662 001 -.367 119 -.274 -3.087 004 LIQ -.093 011 -.679 -8.757 000 NDTS -.052 1.724 -.003 -.030 976 GROW 023 021 073 1.078 290 RISK 041 031 089 1.325 195 a Biến phụ thuộc: LEV b HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.2) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 735 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 540 433 Durbin-Watson 0587794 1.855 a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 122 017 Residual 104 30 003 Total 226 37 F Sig 5.041 001 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 129 430 SIZE -.002 034 ROA -.446 TANG Coefficients Beta t Sig .301 766 -.010 -.059 953 131 -.455 -3.405 002 -.261 101 -.436 -2.594 015 LIQ -.008 009 -.137 -.934 358 NDTS 4.764 1.459 535 3.265 003 GROW -.016 018 -.116 -.910 370 007 026 036 281 781 RISK a Biến phụ thuộc: LLEV c HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.3) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 885 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 784 733 Durbin-Watson 0779075 2.400 a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 659 094 Residual 182 30 006 Total 841 37 F Sig 15.518 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, LIQ, GROW, TANG, ROA, NDTS, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -.078 570 SIZE 063 045 ROA -.121 TANG LIQ Coefficients Beta t Sig -.137 892 165 1.386 176 173 -.064 -.696 492 -.106 134 -.092 -.795 433 -.084 012 -.714 -7.102 000 -4.816 1.934 -.280 -2.490 019 GROW 039 023 144 1.648 110 RISK 048 034 122 1.393 174 NDTS a Biến phụ thuộc: SLEV NGÀNH DƯỢC a HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.1) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 739 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 545 498 Durbin-Watson 1530519 2.066 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 1.884 269 Residual 1.569 67 023 Total 3.453 74 F Sig 11.487 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 1.577 612 SIZE -.074 051 ROA -1.298 TANG Coefficients Beta t Sig 2.577 012 -.168 -1.451 151 337 -.370 -3.854 000 -.056 135 -.040 -.413 681 LIQ -.045 007 -.658 -6.609 000 NDTS -.749 1.068 -.069 -.702 485 GROW -.004 012 -.032 -.374 710 081 030 235 2.719 008 RISK a Biến phụ thuộc: LEV b HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.2) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 686 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 470 415 Durbin-Watson 0665639 2.158 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 264 038 Residual 297 67 004 Total 561 74 F Sig 8.502 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 148 266 SIZE -.012 022 ROA -.218 TANG LIQ Coefficients Beta t Sig .556 580 -.067 -.531 597 146 -.154 -1.490 141 357 059 633 6.058 000 000 003 -.030 -.281 780 NDTS -1.054 464 -.242 -2.270 026 GROW -.002 005 -.029 -.317 752 041 013 292 3.122 003 RISK a Biến phụ thuộc: LLEV c HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.3) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 819 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 671 637 Durbin-Watson 1362636 2.212 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 2.543 363 Residual 1.244 67 019 Total 3.787 74 F Sig 19.564 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, LIQ, NDTS, TANG, ROA, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 688 545 SIZE 007 045 ROA -1.523 TANG LIQ Coefficients Beta t Sig 1.263 211 016 165 869 300 -.414 -5.081 000 -.484 120 -.330 -4.014 000 -.041 006 -.565 -6.677 000 NDTS 491 951 043 517 607 GROW 000 010 003 035 972 RISK 038 027 106 1.435 156 a Biến phụ thuộc: SLEV NGÀNH MAY MẶC a HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.1) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 856 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 732 634 Durbin-Watson 1285994 2.411 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: LEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 860 123 Residual 314 19 017 1.174 26 Total F Sig 7.427 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: LEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 1.845 1.181 SIZE -.062 090 ROA -3.547 TANG Coefficients Beta t Sig 1.562 135 -.150 -.688 500 981 -.854 -3.617 002 -.357 201 -.338 -1.776 092 LIQ -.123 062 -.360 -1.992 061 NDTS -.004 1.235 000 -.003 998 GROW 080 056 174 1.420 172 RISK 064 035 375 1.838 082 a Biến phụ thuộc: LEV b HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.2) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 718 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 516 338 Durbin-Watson 1403895 2.563 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: LLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 399 057 Residual 374 19 020 Total 774 26 F Sig 2.894 031 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: LLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 094 1.289 SIZE 018 098 ROA -2.413 TANG LIQ Coefficients Beta t Sig .073 943 053 182 858 1.071 -.716 -2.254 036 232 219 271 1.058 303 069 068 246 1.014 323 -3.384 1.348 -.420 -2.510 021 GROW 031 061 082 499 624 RISK 014 038 103 375 712 NDTS a Biến phụ thuộc: LLEV c HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.3) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 902 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 814 746 Durbin-Watson 0932368 2.312 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: SLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 725 104 Residual 165 19 009 Total 890 26 F Sig 11.909 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, NDTS, SIZE, TANG, LIQ, ROA b Biến phụ thuộc: SLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 1.751 856 SIZE -.079 065 ROA -1.135 TANG Coefficients Beta t Sig 2.045 055 -.222 -1.223 236 711 -.314 -1.596 127 -.589 146 -.642 -4.044 001 LIQ -.192 045 -.643 -4.274 000 NDTS 3.380 895 391 3.776 001 GROW 049 041 123 1.207 242 RISK 050 025 335 1.971 063 a Biến phụ thuộc: SLEV NGÀNH XI MĂNG a HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.1) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 799 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 639 597 Durbin-Watson 1477456 2.210 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares df Mean Square Regression 2.318 331 Residual 1.310 60 022 Total 3.628 67 F Sig 15.172 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: LEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -.186 459 SIZE 088 041 ROA -1.884 TANG Coefficients Beta t Sig -.404 687 250 2.130 037 494 -.409 -3.813 000 -.043 104 -.045 -.410 683 LIQ -.056 017 -.342 -3.344 001 NDTS -.807 666 -.103 -1.212 230 GROW 087 076 102 1.144 257 RISK 015 043 028 351 727 a Biến phụ thuộc: LEV b HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.2) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 872 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 760 732 Durbin-Watson 1143021 2.162 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 2.479 354 784 60 013 3.262 67 F Sig 27.102 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: LLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -1.444 355 SIZE 126 032 ROA -1.153 TANG LIQ Coefficients Beta t Sig -4.068 000 380 3.967 000 382 -.264 -3.017 004 419 081 459 5.189 000 036 013 231 2.760 008 NDTS -.433 515 -.058 -.842 403 GROW 162 059 199 2.736 008 RISK 018 033 035 534 596 a Biến phụ thuộc: LLEV c HÀM HỒI QUY TỔNG THỂ (4.3) Tóm tắt mơ hình (Model Summary) Model R 888 Adjusted R Std Error of the Square Estimate R Square a 788 764 Durbin-Watson 0843746 2.059 a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Phân tích phương sai (ANOVA) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 1.590 227 427 60 007 2.018 67 F Sig 31.915 000 a a Biến độc lập: (Constant), RISK, GROW, ROA, NDTS, TANG, LIQ, SIZE b Biến phụ thuộc: SLEV Hệ số hồi quy (Coefficients) Standardized Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 1.350 262 SIZE -.044 023 ROA -.856 TANG Coefficients Beta t Sig 5.152 000 -.169 -1.879 065 282 -.249 -3.033 004 -.477 060 -.666 -8.008 000 LIQ -.092 010 -.759 -9.684 000 NDTS -.496 380 -.085 -1.305 197 GROW -.076 044 -.120 -1.753 085 004 025 011 181 857 RISK a Biến phụ thuộc: SLEV