Phân tích các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các Ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

As BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH o0o LÂM NGUYỄN HOÀI DIỄM PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH o0o -LÂM NGUYỄN HOÀI DIỄM PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Phân tích yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết quả, số liệu nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tp Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2013 Tác giả luận văn Lâm Nguyễn Hoài Diễm - Học viên Cao học - Khóa 21 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CỤM TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý nghiên cứu đề tài Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng quát 2.2 Mục tiêu cụ thể Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Bố cục tổng quát đề tài CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÁC YẾU TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 1.1.1 Cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 1.1.2 Cấu trúc vốn tối ưu ngân hàng thương mại 1.1.3 Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến kết hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại 1.2 Các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 10 1.2.1 Nhóm yếu tố vi mơ 11 1.2.1.1 Yếu tố quy mô (Size) 11 1.2.1.2 Yếu tố tài sản chấp (Collateral) 11 1.2.1.3 Yếu tố lợi nhuận (Profitability) 12 1.2.1.4 Yếu tố hội tăng trưởng (Growth Opportunity) 12 1.2.1.5 Yếu tố khả khoản (Liquidity) 12 1.2.2 Nhóm yếu tố vĩ mô 13 1.2.2.1 Yếu tố tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP Growth) 13 1.2.2.2 Yếu tố tỷ lệ lạm phát (Inflation Rate) 13 1.3 Các cơng trình nghiên cứu thực nghiệm giới yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 14 1.3.1 Cơng trình nghiên cứu thực nghiệm Mohammed Amidu (2007) 14 1.3.2 Cơng trình nghiên cứu thực nghiệm Monica Octavia Rayna Brown (2008) 14 1.3.3 Cơng trình nghiên cứu thực nghiệm Reint Gropp Florian Heider (2009) 15 1.3.4 Công trình nghiên cứu thực nghiệm Khizer Ali cộng (2011) 16 1.3.5 Cơng trình nghiên cứu thực nghiệm Sidra Amjad cộng (2012) 17 Kết luận chương 18 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 19 2.1 Tổng quan ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 19 2.1.1 Giới thiệu sơ lược ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 19 2.1.2 Tình hình hoạt động ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 20 2.1.2.1 Tổng tài sản ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 20 2.1.2.2 Lợi nhuận ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 22 2.1.2.3 Tốc độ tăng trưởng tín dụng tỷ lệ nợ xấu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 23 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 24 2.2.1 Vốn chủ sở hữu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 24 2.2.1.1 Vốn chủ sở hữu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 24 2.2.1.2 Hệ số an toàn vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 26 2.2.2 Nợ phải trả ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 28 2.2.3 Địn bẩy tài ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 35 2.2.3.1Địn bẩy tài 35 2.2.3.2 Địn bẩy tài ngắn hạn địn bẩy tài dài hạn 36 2.3 Cấu trúc tài sản Có ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 37 2.4 Đánh giá chung cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 43 Kết luận chương 48 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỒ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 49 3.1 Đề xuất mơ hình nghiên cứu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 49 3.1.1 Cơng thức đo lường cấu trúc vốn yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 49 3.1.1.1 Đòn bẩy tài (Leverage) 50 3.1.1.2 Nhóm yếu tố vi mơ 51 3.1.1.3 Nhóm yếu tố vĩ mơ 54 3.1.2 Mơ hình giả thiết nghiên cứu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 56 3.1.2.1 Mơ hình nghiên cứu 56 3.1.2.2 Giả thiết nghiên cứu 58 3.1.3 Kích thước mẫu nghiên cứu, nguồn số liệu phương pháp thu thập số liệu 59 3.1.4 Một số nét yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết mô hình nghiên cứu 60 3.1.4.1 Nhóm yếu tố vi mơ 60 3.1.4.2 Nhóm yếu tố vĩ mô 62 3.2 Kết nghiên cứu định lượng yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 64 3.2.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình nghiên cứu 64 3.2.2 Kiểm định tính dừng biến mơ hình nghiên cứu (Unit Test Root) 65 3.2.3 Phân tích mối tương quan biến độc lập mơ hình nghiên cứu 66 3.2.4 Phân tích mơ hình hồi quy yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 67 3.2.4 Phân tích mơ hình hồi quy yếu tố tác động đến cấu trúc vốn gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định 67 3.2.4.2 Phân tích mơ hình hồi quy yếu tố tác động đến cấu trúc vốn gồm yếu tố vi mô vĩ mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng 70 3.2.4.3 Kiểm định giả thiết nghiên cứu 72 3.3 Bàn luận kết nghiên cứu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 74 3.3.1 Các yếu tố vi mô 74 3.3.1.1 Quy mô (SIZE) 74 3.3.1.2 Tài sản chấp (COLL) 74 3.3.1.3 Lợi nhuận (PROF) 75 3.3.1.4 Cơ hội tăng trưởng (GROW_OPP) 75 3.3.1.5 Khả khoản (LIQ) 76 3.3.2 Các yếu tố vĩ mô 76 3.3.2.1 Tăng trưởng GDP (GDP_GROW) 76 3.3.2.2 Tỷ lệ lạm phát (INF_RATE) 77 3.4 Kết luận yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 78 Kết luận chương 80 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP VỀ CẤU TRÚC VỐN CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 81 4.1 Mục tiêu cấu trúc vốn cho ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 81 4.2 Giải pháp cấu trúc vốn cho ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 81 4.2.1 Đề xuất giải pháp sở ứng dụng kết nghiên cứu định lượng yếu tố tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 81 4.2.1.1 Yếu tố quy mô (SIZE) 81 4.2.1.2 Yếu tố tài sản chấp (COLL) 84 4.2.1.3 Yếu tố hội tăng trưởng (GROW_OPP) 84 4.2.1.4 Yếu tố tăng trưởng GDP (GDP_GROW) 84 4.2.2 Giải pháp thành phần cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 85 4.2.2.1Giải pháp vốn chủ sở hữu cho ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 85 4.2.2.2 Giải pháp nợ phải trả cho ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết 90 4.2.3 Một số giải pháp khác 95 4.3 Điểm đề tài hướng nghiên cứu 99 4.3.1 Điểm đề tài 99 4.3.2 Hướng nghiên cứu 99 Kết luận chương 100 KẾT LUẬN 101 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CỤM TỪ VIẾT TẮT ACB : Asia Commercial Bank - Ngân hàng Á Châu ADB : Asean Development Bank – Ngân hàng Phát triển Châu Á ANZ : Australia and New Zealand Banking Group Limited - Nhóm ngân hàng trách nhiệm hữu hạn Úc New Zealand APEC : Asia-Pacific Economic Cooperation - Diễn đàn hợp tác phát triển kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương ASR : Asset Risk - rủi ro tài sản AST : Asset Structure - cấu trúc tài sản Basel : The Basel Capital Accord - Hiệp ước vốn BCTC : Báo cáo tài BIDV : Bank for Investment and Development of Vietnam - Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam BTC : Bộ tài BTMU : Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ - Ngân hàng Mitsubishi-UFJ Nhật Bản CAR : Capital Adequacy Ratios - tỷ lệ an toàn vốn COLL : Collateral - tài sản chấp CPI : Consumer Price Index - số giá tiêu dùng CP : Chính phủ CT : Chủ tịch CTV : Cấu trúc vốn DIV : Dividends - biến giả cổ tức ĐVT : Đơn vị tính Test Statistic F-statistic Chi-square Value 6.573719 72.31091 df Probability (11, 44) 11 0.0000 0.0000 Value Std Err Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) 0.044232 0.183448 -4.766463 -0.011437 -0.162413 0.030710 -0.010014 -0.004487 -0.011563 -0.019167 -0.043152 0.007713 0.099842 1.808644 0.007532 0.137817 0.028102 0.026982 0.029488 0.030542 0.030986 0.034853 Restrictions are linear in coefficients Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 15.3 Kiểm định Wald mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng thời gian (LEV3) Wald Test: Equation: LEV3 Test Statistic F-statistic Chi-square Value 9.062057 163.1170 df Probability (18, 37) 18 0.0000 0.0000 Value Std Err Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(3) C(4) C(5) 0.122239 0.026348 -3.084743 -0.008280 0.015819 0.132549 1.782896 0.006335 C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) -0.143398 -0.004262 0.080942 0.155648 0.105524 0.083416 0.214217 0.282024 -0.049209 -0.098789 -0.131144 -0.166361 -0.193143 -0.226170 0.143354 0.026584 0.031422 0.034324 0.027312 0.030933 0.044975 0.053638 0.026338 0.026511 0.033284 0.037822 0.041005 0.046744 Restrictions are linear in coefficients Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 15.4 Kiểm định Wald mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô vĩ mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV4) Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Value 7.697816 107.7694 df Probability (14, 41) 14 0.0000 0.0000 Value Std Err Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) 0.074688 0.255120 -2.371599 -0.012853 -0.100777 2.191859 -0.123410 0.031507 0.021975 0.073835 0.073195 0.044859 0.010963 0.130054 1.964154 0.006805 0.156850 0.778465 0.131978 0.028777 0.031345 0.031205 0.029589 0.033034 C(14) C(15) 0.109123 0.162158 0.040616 0.048307 Restrictions are linear in coefficients Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 Phụ lục 16: Kiểm định tượng đa cộng tuyến 16.1 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV1) Nguồn: Phần mềm thống kê SPSS 16.0 16.2 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mơ theo phương pháp tác động cố định thời gian (LEV2) Nguồn: Phần mềm thống kê SPSS 16.0 16.3 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng thời gian (LEV3) Nguồn: Phần mềm thống kê SPSS 16.0 16.4 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mơ vĩ mơ theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV4) Nguồn: Phần mềm thống kê SPSS 16.0 Phụ lục 17: Kiểm định tự tương quan bậc cao 17.1 Kiểm định LM Breusch-Godfrey mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV1) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 1.504878 3.829750 Prob F(2,41) Prob Chi-Square(2) 0.234054 0.147360 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 18:58 Sample: 56 Included observations: 56 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.071060 0.212798 -0.333933 0.7401 SIZE COLL PROF GROW_OPP LIQ IBANK2 IBANK3 IBANK4 IBANK5 IBANK6 IBANK7 IBANK8 RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.003083 0.010398 0.033649 0.000920 0.020942 0.001740 0.003782 0.004067 0.004073 0.002320 0.006649 0.010832 0.073268 -0.261405 0.068388 -0.249723 0.048559 0.096678 98.66762 2.100900 0.009711 0.133134 2.176229 0.008067 0.166019 0.029746 0.032400 0.031687 0.030736 0.035013 0.039070 0.046599 0.182643 0.155739 0.317518 0.078099 0.015462 0.114096 0.126145 0.058480 0.116740 0.128359 0.132502 0.066265 0.170187 0.232462 0.401155 -1.678483 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.7525 0.9381 0.9877 0.9097 0.9002 0.9537 0.9076 0.8985 0.8952 0.9475 0.8657 0.8173 0.6904 0.1009 -8.38E-17 0.043438 -2.988129 -2.445624 0.214983 0.998372 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 17.2 Kiểm định LM Breusch-Godfrey mô hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định thời gian (LEV2) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 3.343485 7.691387 Prob F(2,42) Prob Chi-Square(2) 0.044933 0.021372 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 18:59 Sample: 56 Included observations: 56 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE COLL -0.185091 0.010133 0.037684 0.145524 0.008350 0.096027 -1.271897 1.213639 0.392427 0.2104 0.2317 0.6967 PROF GROW_OPP LIQ IYEAR2007 IYEAR2008 IYEAR2009 IYEAR2010 IYEAR2011 IYEAR2012 RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat -0.806210 0.015165 -0.033425 -0.020529 -0.000155 -0.002924 -0.009450 -0.008778 -0.005573 0.500464 -0.056746 0.137346 -0.129666 0.049108 0.101288 97.36331 2.021979 1.747494 0.009286 0.134121 0.027871 0.025686 0.028238 0.029442 0.029836 0.033483 0.196185 0.155153 -0.461352 1.633168 -0.249215 -0.736593 -0.006037 -0.103542 -0.320985 -0.294222 -0.166436 2.550976 -0.365745 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.6469 0.1099 0.8044 0.4655 0.9952 0.9180 0.7498 0.7700 0.8686 0.0145 0.7164 -1.24E-16 0.046204 -2.977261 -2.470923 0.514382 0.902858 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 17.3 Kiểm định LM Breusch-Godfrey mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng thời gian (LEV3) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 3.837040 10.07048 Prob F(2,35) Prob Chi-Square(2) 0.031140 0.006505 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 19:00 Sample: 56 Included observations: 56 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE COLL PROF -0.044899 0.001543 -0.011384 0.096021 0.258338 0.014749 0.123589 1.686603 -0.173799 0.104589 -0.092113 0.056932 0.8630 0.9173 0.9271 0.9549 GROW_OPP LIQ IBANK2 IBANK3 IBANK4 IBANK5 IBANK6 IBANK7 IBANK8 IYEAR2007 IYEAR2008 IYEAR2009 IYEAR2010 IYEAR2011 IYEAR2012 RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.005638 0.047824 0.001591 0.004420 0.003561 0.000853 0.007039 -0.003070 0.006268 -0.006358 0.001892 0.003937 0.002444 0.002146 0.004818 0.418845 -0.323233 0.179830 -0.288839 0.036671 0.047066 118.8228 2.141401 0.006478 0.134618 0.024794 0.029311 0.032031 0.025478 0.028930 0.042298 0.049997 0.024673 0.024725 0.031062 0.035237 0.038204 0.043566 0.177725 0.164348 0.870357 0.355257 0.064178 0.150788 0.111166 0.033484 0.243329 -0.072588 0.125370 -0.257693 0.076508 0.126751 0.069351 0.056164 0.110587 2.356705 -1.966756 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.3900 0.7245 0.9492 0.8810 0.9121 0.9735 0.8092 0.9425 0.9009 0.7982 0.9395 0.8999 0.9451 0.9555 0.9126 0.0242 0.0572 -8.93E-16 0.032301 -3.493670 -2.734163 0.383704 0.986924 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 17.4 Kiểm định LM Breusch-Godfrey mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô vĩ mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV4) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 1.279569 3.448380 Prob F(2,39) Prob Chi-Square(2) Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 10/01/13 Time: 13:18 Sample: 56 Included observations: 56 Presample missing value lagged residuals set to zero 0.289576 0.178317 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE COLL PROF GROW_OPP LIQ GDP_GROW INF_RATE IBANK2 IBANK3 IBANK4 IBANK5 IBANK6 IBANK7 IBANK8 RESID(-1) RESID(-2) -0.055604 0.002244 0.023545 0.104653 0.001647 0.015628 -0.116759 0.022015 0.004263 0.002675 0.001968 0.003948 0.001330 0.005117 0.008570 0.084910 -0.253785 0.250805 0.010979 0.130167 2.073642 0.008181 0.156106 0.794728 0.132323 0.028761 0.031201 0.031023 0.029508 0.032822 0.041849 0.048725 0.190943 0.163930 -0.221700 0.204356 0.180882 0.050468 0.201367 0.100114 -0.146917 0.166370 0.148227 0.085722 0.063431 0.133800 0.040532 0.122264 0.175883 0.444685 -1.548132 0.8257 0.8391 0.8574 0.9600 0.8415 0.9208 0.8840 0.8687 0.8829 0.9321 0.9497 0.8942 0.9679 0.9033 0.8613 0.6590 0.1297 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.061578 -0.323415 0.045368 0.080271 103.8751 2.135711 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 5.05E-17 0.039437 -3.102680 -2.487841 0.159946 0.999863 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 Phụ lục 18: Kiểm định White tượng phương sai thay đổi 18.1 Kiểm định White mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV1) White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 6.181130 41.12712 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 19:01 Sample: 56 Included observations: 56 Prob F(17,38) Prob Chi-Square(17) 0.000002 0.000895 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE SIZE^2 COLL COLL^2 PROF PROF^2 GROW_OPP GROW_OPP^2 LIQ LIQ^2 IBANK2 IBANK3 IBANK4 IBANK5 IBANK6 IBANK7 IBANK8 0.219462 -0.022335 0.000565 -0.017472 0.008811 0.003068 -4.455674 0.001501 -0.000206 0.038673 -0.042504 -0.001305 0.003214 -0.000882 -0.000751 0.001535 -0.002930 -0.004131 0.052520 0.006154 0.000180 0.036055 0.040681 0.336805 13.86486 0.001199 0.000153 0.051364 0.089842 0.001799 0.001966 0.001909 0.001915 0.001949 0.002251 0.002700 4.178652 -3.629313 3.139793 -0.484604 0.216587 0.009108 -0.321365 1.252731 -1.344933 0.752923 -0.473102 -0.725467 1.634641 -0.462058 -0.392322 0.787526 -1.301814 -1.530031 0.0002 0.0008 0.0033 0.6307 0.8297 0.9928 0.7497 0.2180 0.1866 0.4561 0.6388 0.4726 0.1104 0.6467 0.6970 0.4359 0.2008 0.1343 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.734413 0.615598 0.002568 0.000251 265.4079 2.996468 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.001853 0.004143 -8.835995 -8.184989 6.181130 0.000002 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 18.2 Kiểm định White mơ hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định thời gian (LEV2) White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 3.344554 32.39247 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 19:02 Sample: 56 Prob F(16,39) Prob Chi-Square(16) 0.001051 0.008886 Included observations: 56 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE SIZE^2 COLL COLL^2 PROF PROF^2 GROW_OPP GROW_OPP^2 LIQ LIQ^2 IYEAR2007 IYEAR2008 IYEAR2009 IYEAR2010 IYEAR2011 IYEAR2012 0.201355 -0.022102 0.000585 0.007602 0.001083 0.246160 -16.75073 0.001290 -0.000274 0.034716 -0.063281 4.89E-05 0.000246 9.55E-05 -0.001169 -0.001417 0.000147 0.067149 0.007556 0.000213 0.045658 0.052241 0.443864 18.58308 0.001627 0.000200 0.057286 0.101330 0.002001 0.001801 0.001990 0.002086 0.002041 0.002275 2.998642 -2.924924 2.743385 0.166510 0.020732 0.554585 -0.901397 0.792669 -1.369507 0.606018 -0.624499 0.024424 0.136580 0.047970 -0.560374 -0.694039 0.064463 0.0047 0.0057 0.0091 0.8686 0.9836 0.5823 0.3729 0.4328 0.1787 0.5480 0.5359 0.9806 0.8921 0.9620 0.5784 0.4918 0.9489 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.578437 0.405488 0.003334 0.000433 250.0773 1.266299 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.002097 0.004323 -8.324188 -7.709349 3.344554 0.001051 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 18.3 Kiểm định White mô hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng thời gian (LEV3) White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 1.867808 32.09378 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/29/13 Time: 19:03 Sample: 56 Included observations: 56 Prob F(23,32) Prob Chi-Square(23) 0.050814 0.098209 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C SIZE SIZE^2 COLL COLL^2 PROF PROF^2 GROW_OPP GROW_OPP^2 LIQ LIQ^2 IBANK2 IBANK3 IBANK4 IBANK5 IBANK6 IBANK7 IBANK8 IYEAR2007 IYEAR2008 IYEAR2009 IYEAR2010 IYEAR2011 IYEAR2012 0.030417 -0.004935 0.000189 -0.014677 0.002538 -0.304132 9.791976 0.001475 -0.000138 0.032949 -0.039481 -0.001808 0.005452 0.003535 0.000933 0.002672 0.004259 0.005469 -0.003924 -0.002596 -0.003642 -0.004952 -0.005782 -0.005909 0.056897 0.007223 0.000236 0.033782 0.034902 0.245900 10.04623 0.000889 0.000108 0.036166 0.063029 0.001504 0.002607 0.002889 0.002034 0.001938 0.003720 0.004288 0.001169 0.001400 0.002019 0.002571 0.003097 0.003731 0.534592 -0.683203 0.801224 -0.434457 0.072720 -1.236809 0.974691 1.659273 -1.278253 0.911035 -0.626403 -1.202132 2.091576 1.223560 0.458683 1.378484 1.144829 1.275294 -3.357715 -1.854627 -1.803814 -1.926053 -1.866994 -1.583702 0.5966 0.4994 0.4289 0.6669 0.9425 0.2252 0.3370 0.1068 0.2104 0.3691 0.5355 0.2381 0.0445 0.2301 0.6496 0.1776 0.2608 0.2114 0.0020 0.0729 0.0807 0.0630 0.0711 0.1231 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.573103 0.266271 0.001669 8.92E-05 294.3447 2.427582 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.001025 0.001949 -9.655166 -8.787158 1.867808 0.050814 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 18.4 Kiểm định White mô hình hồi quy địn bẩy tài gồm yếu tố vi mô vĩ mô theo phương pháp tác động cố định ngân hàng (LEV4) White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared 5.347091 42.98466 Prob F(21,34) Prob Chi-Square(21) 0.000008 0.003158 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/01/13 Time: 13:20 Sample: 56 Included observations: 56 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.109891 0.043225 2.542294 0.0157 SIZE -0.015234 0.004806 -3.169502 0.0032 SIZE^2 0.000409 0.000147 2.784208 0.0087 COLL -0.005550 0.027347 -0.202961 0.8404 COLL^2 -0.004889 0.030369 -0.160997 0.8730 PROF -0.096536 0.258548 -0.373380 0.7112 PROF^2 0.620787 10.45625 0.059370 0.9530 GROW_OPP 0.001404 0.000955 1.470982 0.1505 GROW_OPP^2 -0.000139 0.000116 -1.196109 0.2399 LIQ 0.017873 0.037836 0.472387 0.6397 LIQ^2 -0.005049 0.066122 -0.076352 0.9396 GDP_GROW 1.166603 0.486150 2.399676 0.0220 GDP_GROW^2 -8.203913 3.522806 -2.328801 0.0259 INF_RATE -0.143755 0.072759 -1.975774 0.0563 INF_RATE^2 0.493636 0.276088 1.787967 0.0827 IBANK2 -0.001053 0.001342 -0.784463 0.4382 IBANK3 0.003389 0.001745 1.942417 0.0604 IBANK4 0.000915 0.001830 0.499825 0.6204 IBANK5 -5.15E-05 0.001606 -0.032080 0.9746 IBANK6 0.002063 0.001527 1.351185 0.1856 IBANK7 0.000249 0.002502 0.099556 0.9213 IBANK8 -0.000145 0.003028 -0.047995 0.9620 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.767583 0.624032 0.001841 0.000115 287.1753 2.745793 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.001527 0.003002 -9.470545 -8.674871 5.347091 0.000008 Nguồn: Phần mềm thống kê Eviews 5.1 Phụ lục 19: Hệ số hồi quy β p-value biến mơ hình hồi quy yếu tố tác động đến CTV NHTMCP niêm yết TTCK Việt Nam Biến LEV1 LEV4 βi t-stat Prob βi t-stat Prob SIZE 0.05609 5.85935 0.0000 0.07469 6.81291 0.0000 COLL 0.30621 2.28172 0.0275 0.25512 1.96164 0.0566 PROF -3.08975 -1.48178 0.1457 -2.37159 -1.20744 0.2342 GROW_OPP -0.00665 -0.95804 0.3434 -0.01285 -1.88862 0.0660 LIQ -0.03365 -0.20509 0.8385 -0.10078 -0.64251 0.5241 GDP_GROW 2.19186 2.81562 0.0075 INF_RATE -0.12341 -0.93508 0.3552 Nguồn: Tổng hợp từ phần mềm thống kê Eviews 5.1 Phụ lục 20: Tổng hợp kết yếu tố tác động đến CTV NHTMCP niêm yết TTCK Việt Nam cơng trình nghiên cứu thực nghiệm giới SIZE COLL PROF GROW LI GDP_ INF_R _OPP Q GRO ATE R2 Adjusted R2 W LEV1 +*** +** -? -? -? 0.666 0.572 LEV4 +*** +* -? -* -? +*** -? 0.724 0.630 Mohammed +*** ? -*** +? ? ? ? 0.994 +** -*** -* ? ? -? ? 0.778 +*** +*** -** ? ? +? +? 0.58 +*** ? -** ? -** ? ? 0.943 +* ? -* -* +** ? ? 0.723 Amidu (2007) Monica Octavia Rayna Brown (2008) Reint Gropp Florian Heider (2009 Khizer Ali, Muhammad Farhan Akhtar Shama Sadaqat (2011) Sidra Amjad Bilal Sumaira Tufail (2012) *,**,***: biến có mức ý nghĩa tương ứng 1%, 5%, 10% +? -?: tác động đồng biến hay nghịch biến khơng có ý nghĩa thống kê ?: biến khơng có mặt cơng trình nghiên cứu Nguồn: Tổng hợp từ nghiên cứu trước nghiên cứu tác giả 0.778