Hoạt động M&A và giá trị cộng hưởng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN NGỌC MỸ DUYÊN HOẠT ĐỘNG M&A VÀ GIÁ TRỊ CỘNG HƢỞNG LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN NGỌC MỸ DUYÊN HOẠT ĐỘNG M&A VÀ GIÁ TRỊ CỘNG HƢỞNG CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS MAI THANH LOAN TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Cơ hƣớng dẫn TS Mai Thanh Loan Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chƣa đƣợc công bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đƣợc thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Nếu phát có gian lận tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trƣớc Hội đồng, nhƣ kết luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày…… tháng …… năm 2012 Tác giả Nguyễn Ngọc Mỹ Duyên MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BẢNG VÀ ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG : GIỚI THIỆU CHƢƠNG : TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Bài nghiên cứu “The value of synergy” tác giả Aswath Damodaran (2005) 2.2 Bài nghiên cứu “Quantifying Synergy value in Mergers and Acquisitions” tác giả Albert De Graaf (2010) 2.3 Bài nghiên cứu “Strategic Analysis of Synergistic Effect on M&A of Volvo Car Corporation by Geely Automobile” tác giả Xia Zhou, Xiuzhi Zhang (2011) 2.4 Sách “Đi tìm giá trị cộng hƣởng” tác giả Vũ Anh Dũng, Đặng Xuân Minh biên soạn, Nhà xuất Khoa học Kỹ thuật phát hành (2012) CHƢƠNG : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CHƢƠNG : NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 12 4.1 Khái quát hoạt động mua bán, sáp nhập giá trị cộng hƣởng 12 4.1.1 Những thành công, hạn chế rủi ro M&A Việt Nam thời gian qua 12 4.1.2 Tổng quan giá trị cộng hƣởng: 20 4.2 Định giá giá trị cộng hƣởng thƣơng vụ KMR-KMF Việt Nam 23 4.3 Kết khảo sát ý kiến hoạt động M&A giá trị cộng hƣởng 31 4.4 Một số đề xuất thúc đẩy hoạt động M&A giá trị cộng hƣởng Việt Nam 38 4.4.1 Xu hƣớng hoạt động M&A số lĩnh vực Việt Nam 38 4.4.2 Cơ hội khó khăn cho việc phát triển hoạt động M&A Việt Nam 39 4.4.3 Một số đề xuất đẩy mạnh hoạt động M&A giá trị cộng hƣởng Việt Nam thời gian tới 42 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà Nƣớc NHNN : Ngân hàng Nhà Nƣớc NHTW : Ngân hàng trung ƣơng NHTM : Ngân hàng thƣơng mại NHTMCP : Ngân hàng thƣơng mại cổ phần M&A : Merger and Acquistion ĐTNN : Đầu tƣ nƣớc TSCĐ : Tài sản cố định TSLĐ : Tài sản lƣu động DCF : Chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow) FCFF : Phƣơng pháp chiết khấu dịng tiền cho cơng ty (Free Cash Flow to Firm) GDP : Tổng thu nhập quốc gia (Gross Domestic Product) WTO : Tổ chức thƣơng mại giới (World Trade Organization) PWC : Price Waterhouse Coopers DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ ĐỒ THỊ Bảng 4.1 - Số lƣợng giá trị thƣơng vụ M&A Việt Nam từ năm 2003 đến 2011 12 Đồ thị 4.1 - Số lƣợng giá trị thƣơng vụ M&A Việt Nam từ năm 2003 đến năm 2011 13 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục – Các trình tự M&A Phụ lục - Danh mục thƣơng vụ M&A tiêu biểu Việt Nam năm gần Phụ lục – Định giá giá trị cộng hƣởng thƣơng vụ mua bán Geely – Volvo Xia Zhou, Xiuzhi Zhang Phụ lục – Bản câu hỏi khảo sát hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A) doanh nghiệp Việt Nam Phụ lục – Xu hƣớng M&A số lĩnh vực Việt Nam PHẦN MỞ ĐẦU Ngày với biến động không ngừng kinh tế nƣớc, nhu cầu đứng vững thƣơng trƣờng phần làm mức độ cạnh tranh doanh nghiệp trở nên mạnh mẽ, điều thể nhiều khía cạnh hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) diễn sôi động thu hút đƣợc nhiều quan tâm cộng đồng doanh nghiệp toàn giới Với bất ổn kinh tế, việc Mua bán Sáp nhập đƣờng ngắn hiệu hoạt động đầu tƣ tiết kiệm đƣợc nguồn lực, thời gian tránh đƣợc rào cản gia nhập Cũng theo xu đó, hoạt động M&A Việt Nam năm gần ngày gia tăng mạnh mẽ số lƣợng giá trị giao dịch Tuy nhiên để tiến hành M&A thành cơng địi hỏi doanh nhân nhà quản lý phải có kiến thức vững chắc, am hiểu rủi ro lợi ích thƣơng vụ M&A Con số thống kê cho thấy có đến 65% thƣơng vụ M&A giới không tạo giá trị cho cổ đơng, vấn đề làm để tạo giá trị cộng hƣởng thơng qua thƣơng vụ M&A cịn thách thức lớn hầu hết doanh nghiệp giới Việt Nam Chính đề tài “Hoạt động M&A giá trị cộng hƣởng” đƣợc nghiên cứu nhằm góp phần thúc đẩy hoạt động M&A nâng cao giá trị cộng hƣởng Việt Nam, mang lại hiệu tối đa cho hoạt động mua bán sáp nhập Chƣơng 1: GIỚI THIỆU Trên giới hoạt động M&A ngày đóng vai trò quan trọng kinh doanh đầu tƣ Hàng năm giá trị giao dịch M&A theo số liệu thống kê Thomson Reuters đạt mức 3.000 tỷ USD Tại Việt Nam, khái niệm M&A dần đƣợc biết đến vòng thập kỷ trở lại giá trị M&A Việt Nam tăng trƣởng 40 lần gần 10 năm qua, từ mức khoảng 120 triệu USD năm 2003 đến 4,7 tỷ USD năm 2011 Đặc biệt, từ năm 2007, thị trƣờng M&A trở nên sôi động, phát triển nhanh số lƣợng giá trị giao dịch, tốc độ tăng trƣởng hàng năm mức cao xuất hàng loạt thƣơng vụ M&A tầm cỡ Trong thƣơng vụ M&A Việt Nam, hầu hết giao dịch mang yếu tố nƣớc chủ yếu Các doanh nghiệp nƣớc ngồi thƣờng đóng vai trị ngƣời mua có kinh nghiệm, trình độ quản lý quan trọng khả tài lớn mạnh, điều mang lại lợi ích cho doanh nghiệp nƣớc ngồi tiết kiệm đƣợc chi phí thâm nhập thị trƣờng nội địa Tuy nhiên nhờ giao dịch M&A mà doanh nghiệp nƣớc có hội đa dạng hóa nguồn vốn, học hỏi kinh nghiệm quý báu, công nghệ đại nƣớc phát triển giới Bên cạnh hoạt động M&A đem lại rủi ro cho kinh tế nhƣ việc phát sinh chế độc quyền hay việc đánh thƣơng hiệu Việt tay nhà đầu tƣ nƣớc Một vấn đề đƣợc quan tâm hàng đầu tỷ lệ thất bại thƣơng vụ M&A cịn cao, khơng đem lại giá trị cho cổ đơng chí giá trị cịn bị hao mịn Chính giá trị cộng hƣởng mục tiêu mà hầu hết thƣơng vụ M&A cần hƣớng tới Trên giới khái niệm khơng cịn xa lạ doanh nghiệp, nhiên Việt Nam giá trị cộng hƣởng khái niệm Vậy giá trị cộng hƣởng bao gồm giá trị lợi ích đến hoạt động doanh nghiệp sau tiến hành M&A gì? Và ƣớc lƣợng giá trị phƣơng pháp cụ thể trƣớc tiến hành sáp nhập hai doanh nghiệp hay khơng? Đó nội dung nghiên cứu luận văn Tóm lƣợc nội dung nghiên cứu nhƣ sau: Phần 1: Những vấn đề chung M&A giá trị cộng hƣởng: khái niệm M&A giá trị cộng hƣởng Phần 2: Tình hình M&A giá trị cộng hƣởng Việt Nam, đơn cử trƣờng hợp tiến hành M&A Việt Nam ứng dụng phƣơng pháp để tiến hành ƣớc lƣợng giá trị cộng hƣởng Đồng thời tác giả tiến hành khảo sát để đánh giá mức độ am hiểu nhận định M&A nói chung giá trị cộng hƣởng nói riêng doanh nghiệp Việt Nam Phần 3: Trên sở dự báo tình hình M&A Việt Nam thời gian tới, hội khó khăn cho việc phát triển hoạt động M&A, có số đề xuất để đẩy mạnh hoạt động M&A gia tăng giá trị cộng hƣởng điều cần thiết Phụ lục 2: DANH MỤC CÁC THƢƠNG VỤ M&A TIÊU BIỂU TẠI VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY 2008 STT Bên mua Bên bán Tỷ lệ cổ phần mua/ (%) Templeton VCBF 49 Morgan Stanley CT Chứng khoán Hƣớng Việt 48,33 Swiss Reinsurance Group CTCP Tái Bảo hiểm Việt Nam 25 HSBC Techcombank 20 Maybank An Bình 15 Carlsberg HABECO 16 Societe Generale Seabank 15 PVD PVD Invest 100 Holcim Vietnam Công ty Xi mang COTEC 100 (50 tr) 10 Petro Vietnam OceanBank 20 (24 tr) 11 Nippon Steel Posco Vietnam 10 - 20 12 Watson Wyatt Worldwide Smart HR n/a 13 Viettel MB 15 (Nguồn: Avalue Việt Nam, thông tin công bố báo cáo PWC) 2009: STT Bên mua Bên bán Tỷ lệ cổ phần mua/ (%) Lotte Coralis 100 Viettel Vinaconex 18 Motul Vilube 100 Eland Công ty Thành Công 30 Xi măng Hà Tiên Xi măng Hà Tiên 100 Pomina Thép Việt 100 SAB Miller Vinamilk 100 ICP Thuận Phát 51 SCIC Vinashin (CP Bảo Việt) 10 BIDV PIB Campuchia 100 11 Công ty Tài Chính Điện Lực Việt Nam Cơng ty Cổ phần Điện Lực Tháp Bà 21 12 HSBC Công ty Bảo Việt 18 Tập Đồn Hóa Chất Quốc 13 Unilever 14 Công ty TNHH Edge Marketing Việt Nam Gia Việt Nam (Vinachem) – bán phần vốn góp LD 33.33 Cơng ty New Media 100 (Nguồn: Avalue Việt Nam) 2010-2011-2012: STT Bên mua Bên bán Tỷ lệ cổ phần mua/ (%) TH Milk Tập đoàn Tate & Lyle (Anh) 100 Masan Núi Pháo Vica 100 Viettel Teleco 100 VNSTEEL Lilama Hà nội 85 Thành Thành Công, Đặng Thành Cơng ty CP tập đồn Bourbon 50 Thiên Minh Travel Victoria Hotel 100 Marico ICP 85 CTCP Hùng Vƣơng (HVG) CTCP XNK Thủy sản An Giang (AGF) 60.1 Vimpelcom Beeline 10 C.P Pokphand CP Việt Nam 11 KKR Masan Consumer 12 Mizuho Vietcombank 13 IFC Vietinbank 14 Unicharm JP Diana Việt Nam 15 Masan Food Vinacafe Biên Hòa 16 CJ CGV Megastar 17 Fortis Healthcare Hoàn Mỹ Medical Group 18 Jollibee Foods Corp Viet Thai International 19 Diageo Halico (Nguồn: tác giả tổng hợp) Danh sách thƣơng vụ hợp - sáp nhập STT Công ty sau sáp nhập Các đơn vị sáp nhập Ficombank SCB Tinnghia Bank SCB FPT Software FPT FPT IS FPT Trading Vinpearl VinGroup Vincom Phụ lục 3: ĐỊNH GIÁ GIÁ TRỊ CỘNG HƢỞNG TRONG THƢƠNG VỤ MUA BÁN GEELY – VOLVO CỦA XIA ZHOU, XIUZHI ZHANG Volvo hãng sản xuất ô tơ yếu giới Hiện nay, thu lỗ vài năm gần đây, tập đồn có cổ phần kiểm soát Volvo Ford dự định thực chuyển dịch cấu công nghiệp bán cổ phần Volvo Tháng 92009, Geely tham gia vào đấu thầu Volvo, tháng năm 2010, Geely thành công mua lại 100% vốn cổ phần Volvo Theo thị trƣờng ta có thơng số sau: - Lãi suất phi rủi ro Rf = 6% - Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trƣờng E(Rm) = 11% - Tỷ suất lãi vay cho công ty KB = 10% - Thuế thu nhập T = 40% - Thời gian (năm) tăng trƣởng kỳ vọng n = 10 - Hệ số rủi ro βGeely = 1.2, βVolvo = 1.4 Trong BCTC 2009 Geely Volvo có số liệu sau: Để định giá giá trị cộng hƣởng, cần dự đoán biến số quan trọng ảnh hƣởng đến giá trị công ty sau M&A Cần phân tích sau yếu tố ảnh hƣởng đến định giá Ví có liên hệ mật thiết Geely Volvo khả hỗ trợ thăng tiến, công nghệ, sản xuất kênh tiếp thị, thƣơng vụ mua lại Volvo Geely giúp Geely có đƣợc sản phẩm tăng lợi nhuận Những giá trị ƣớc tính sau đƣợc tính tốn từ liệu tài Geely Volvo sau M&A, phản ánh kết phân tích nhƣ sau: Chúng ta sử dụng phƣơng pháp định giá giá trị công hƣởng M&A đƣợc tính qua bƣớc nhƣ sau: 1) Tính giá trị β công ty kết hợp (combined company): Để đơn giản hố phép tính, giá trị β ( βGV) đƣợc tính trung bình trọng số giá trị β cơng ty, sau đƣa giá trị βGV vào mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) để tính chi phí vốn cổ phần công ty kết hợp (KSGV) Căn theo số liệu Table 1, ta có kết quả: 2) Tính WACC công ty kết hợp: Tỷ suất lãi vay cho công ty KB = 10%, giả định tỷ lệ không thay đổi sai tiến hành M&A, ta tính đƣợc WACC Ta có bảng cân đối kế tốn cơng ty kết hợp : Sau ta tính đƣơc chi phí vốn trung bình trọng số (WACC) 3) Tính giá trị cơng ty kết hợp: Chúng ta sử dụng mơ hình định giá Watson từ tăng trƣởng mức đến thời điểm tăng trƣởng cao để định giá giá trị công ty kết hợp Theo điều kiện thị trƣờng, khoảng thời gian tăng trƣởng cao kỳ vọng 10 năm Ta có cơng thức sau: Căn theo kết tính đƣợc, ta định giá đơn giản giá trị cộng hƣởng công ty kết hợp nhƣ sau: Từ bảng thấy đƣợc thƣơng vụ M&A Geely Volvo làm phát sinh giá trị tăng thêm (giá trị cộng hƣởng) 593 triệu đô la Giá trị cộng hƣởng số dƣơng thoả mãn điều kiện M&A : VGV > VGeely + VVolvo Bên cạnh đó, xem xét chi phí thực tế thƣơng vụ M&A, bao gồm chi phí sáp nhập chi phí tiền sáp nhập Chi phí lớn phải trả cho thƣơng vụ mua lại Volvo Geely giá trị cộng hƣởng trừ cho chí phí thực tế tiến hành M&A Phụ lục 4: BẢN CÂU HỎI KHẢO SÁT VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN, SÁP NHẬP (M&A) TRONG DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Kính chào Q Anh/chị! Tơi tên Nguyễn Ngọc Mỹ Dun, học viên cao học Trƣờng Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Hiện nay, tơi khảo sát, nghiên cứu để thực đề tài luận văn thạc sĩ “Hoạt động M&A giá trị cộng hƣởng” Những câu trả lời khách quan quý anh/chị đóng góp quý giá cho đề tài tơi Trong câu hỏi khơng có quan điểm hay sai, tất ý kiến thơng tin hữu ích cho mục đích nghiên cứu Tôi xin cam đoan thông tin cá nhân đƣợc bảo mật hoàn toàn Xin chân thành cám ơn hợp tác Quý anh/chị! A PHẦN HỎI CHÍNH A1 Hãy cho biết loại hình cơng ty mà anh/chị công tác: Doanh nghiệp có vốn đầu tƣ nƣớc ngồi Doanh nghiệp nhà nƣớc Doanh nghiệp cổ phần Doanh nghiệp TNHH Việt Nam A2 Là ngƣời hoạt động lĩnh vực tài anh /chị hiểu nhƣ hoạt động Mua bán & sáp nhập (gọi tắt M&A) Chỉ nghe nhƣng chƣa quan tâm (ngừng PV) Cịn mơ hồ chƣa rõ Có am hiểu Khá am hiểu Rất am hiểu A3 Công ty anh/chị thời gian gần thực thƣơng vụ M&A chƣa? Chƣa Một lần Nhiều lần A4 Anh/chị cho biết động thúc đẩy thực thƣơng vụ M&A cho biết mức độ ảnh hƣởng chúng theo thang đo đánh giá từ → (có thể chọn nhiều câu trả lời): Mức độ Động Thâm nhập vào thị trƣờng Giảm thiểu chi phí nâng cao hiệu Giảm bớt đối thủ cạnh tranh Đa dạng hóa bành trƣớng thị trƣờng Chiếm hữu tri thức tài sản ngƣời Đa dạng hóa sản phẩm chiến lƣợc thƣơng hiệu Tránh thuế Hồn tồn khơng quan trọng (1) Ít quan trọng (2) Quan trọng (3) Khá quan trọng (4) Rất quan trọng (5) A5 Theo Anh/chị việc toán thƣơng vụ M&A đƣợc tiến hành dƣới hình thức tạo giá trị tốt nhất: Tiền mặt Cổ phiếu Tài sản A6 Anh/chị đánh giá mức độ quan trọng tiêu chí sau việc tiến hành M&A theo mức độ từ (hồn tồn khơng quan trọng) đến (rất quan trọng): Mức độ Tiêu chí Định giá Hồn tồn khơng quan trọng (1) Ít quan trọng (2) Quan trọng (3) Khá quan trọng (4) Rất quan trọng (5) Chọn đối tƣợng mua bán Lên kế hoạch cụ thể trƣớc sau sáp nhập Xác định mục tiêu dài hạn A7 Theo Anh/chị rủi ro sau ảnh hƣởng nhƣ đến hoạt động M&A doanh nghiệp theo mức độ từ (không ảnh hƣởng) đến (ảnh hƣởng nhiều) (có thể chọn nhiều câu trả lời): Mức độ Không ảnh hƣởng (1) Rủi ro Phát sinh chế độc quyền thị trƣờng Đánh thƣơng hiệu Mua “hớ” Đánh văn hóa cơng ty Bộ máy nhân bị “pha lỗng” Ảnh hƣởng (2) Ảnh hƣởng vừa (3) Ảnh hƣởng nhiều (4) Ảnh hƣởng nhiều (5) A8 Theo Anh/chị có nhân tố ngăn trở trình diễn thƣơng vụ M&A (có thể chọn nhiều câu trả lời): Con ngƣời Văn hố cơng ty Bộ máy, hệ thống quản trị Khuôn khổ pháp lý Thị trƣờng không ổn định Mức độ ảnh hƣởng sách nhà nƣớc Vốn FDI A9 Theo Anh/ chị đánh giá nhƣ sách dƣới sách thúc đẩy hoạt động M&A thời gian tới theo mức độ từ (hồn tồn khơng quan trọng) đến (rất quan trọng): Mức độ Chính sách Xác định rõ động trọng vấn đề hậu sáp nhập Tận dụng đặc điểm M&A ngành Chú trọng công tác định giá Hỗ trợ vĩ mô cải thiện sách nhà nƣớc Hồn tồn khơng quan trọng (1) Ít quan trọng (2) Quan trọng (3) Khá quan trọng (4) Rất quan trọng (5) A10 Theo Anh/chị tới hoạt động M&A Việt Nam diễn nhƣ lĩnh vực sau (có thể chọn nhiều câu trả lời): Khơng biến Ít biến đổi đổi (1) (2) Nhiều biến đổi (3) Mạnh mẽ (4) Rất mạnh mẽ (5) Tài – ngân hàng Công nghiệp Viễn thông Năng lƣợng Bất động sản Hàng tiêu dùng Khác A11 Anh/chị có hiểu khái niệm “giá trị cộng hƣởng” thƣơng vụ M&A khơng? Có Khơng (ngừng PV) A12 Anh/chị đánh giá mức độ cộng hƣởng mà thƣơng vụ M&A doanh nghiệp vừa qua có đƣợc Việt Nam: Cộng hƣởng Cộng Cộng hƣởng tƣơng hƣởng đối nhiều Hồn tồn khơng có cộng hƣởng Cộng hƣởng nhiều A13 Theo Anh/chị giá trị cộng hƣởng tiến hành sáp nhập đƣợc thể qua thời gian sau kết thúc thƣơng vụ là: 1 năm năm năm 10 năm A14 Anh/chị đánh giá mức độ tác động yếu tố dƣới đến hiệu giá trị cộng hƣởng thƣơng vụ M&A theo mức độ từ (khơng có tác động) đến (tác động nhiều): Mức độ Yếu tố Khơng có tác động (1) Tác động (2) Tác động vừa (3) Tác động nhiều (4) Tác động nhiều (5) Loại bỏ chi phí khơng cần thiết Giảm nhân viên Giảm chi phí quảng cáo, marketing Giảm chi phí đầu tƣ, trang thiết bị, cơng nghệ A15 Theo Anh/ chị đánh giá nhƣ sách dƣới nhằm nâng cao giá trị cộng hƣởng hoạt động M&A thời gian tới theo mức độ từ (hồn tồn khơng quan trọng) đến (rất quan trọng): Mức độ Tiêu chí Rà sốt lại chi phí sau M&A Sử dụng nhà cung cấp cách hiệu Hồn tồn khơng quan trọng (1) Ít quan trọng (2) Quan trọng (3) Khá quan trọng (4) Rất quan trọng (5) Tận dụng lợi lẫn sẵn có Đánh giá lại khách hàng Hịa nhập văn hóa hai doanh nghiệp B PHẦN HỎI THÔNG TIN CÁ NHÂN Họ tên ngƣời trả lời: ………………………………………………… Đơn vị công tác : ………………………………………………… Chức vụ (1.Cấp nhân viên/ 2.Cấp quản lý ) ……………………………… Bộ phận công tác :……………………………………………………… Phụ lục 5: XU HƢỚNG M&A TRÊN MỘT SỐ LĨNH VỰC TẠI VIỆT NAM STT CÁC NGÀNH ĐẶC ĐIỂM Tài ngân - Nợ xấu liên tục tăng cao hàng XU HƢỚNG NĂM 20122013 - Vẫn lĩnh vực tiềm - Với chƣơng trình tái cấu nhất, ngành trở trúc tổng thể lành mạnh thành sóng M&A hóa NHNN, dự kiến có số thƣơng vụ sáp nhập NH tiếp tục diễn Công nghiệp - Sở hữu tài sản giá trị - Là đối tƣợng phù hợp cho nhƣ dự án, đất đai, nhà công ty ngành mua xƣởng, hệ thống - Sự phục hồi kinh tế phát triển mạnh DN Việt Nam làm M&A lĩnh lại liên kết STT CÁC NGÀNH ĐẶC ĐIỂM XU HƢỚNG NĂM 20122013 vực gia tăng Hàng tiêu dùng - Thị trƣờng Việt Nam gần 90 Chuyển nhƣợng công ty (FMCG) triệu dân với dân số trẻ, sở hữu thƣơng hiệu thƣơng vụ lĩnh vực địa phƣơng lâu đời hàng tiêu dùng đƣợc quan tâm Dƣợc phẩm, y - Năng lực sản xuất Là tầm ngắm đối tác tế công ty dƣợc phẩm nƣớc ngồi vào Việt Nam cịn yếu, quy trình cơng nghệ, họ cần tận dụng kênh phân quản lý lạc hậu nhiều phối nội địa công ty dừng lại hoạt động phân phối Giải trí, truyền Với dân số gần 90 triệu Là phƣơng án để tập đồn thơng ngƣời, 40% độ truyền thơng quốc tế tiếp cận tuổi dƣới 35, Việt Nam thị trƣờng Việt Nam nhanh mảnh đất tiềm cho lĩnh vực giải trí truyền thơng Tỷ lệ tăng trƣởng hàng năm đƣợc dự báo cao giới, khoảng 16.7% Bất động sản Những năm gần đây, bất động Dự báo nhu cầu chuyển sản thị trƣờng tiềm năng, nhƣợng dự án bất động sản thu hút vốn ngoại nhiều Tuy tiếp tục diễn mạnh nhiên, sau giai đoạn vài năm tới tăng trƣởng nóng, số phân khúc thị trƣờng trở nên bão hịa, với số khó khăn vốn Viễn thông Dù số lƣợng doanh nghiệp Theo nghị định 25/2011/NĐ- STT XU HƢỚNG NĂM 2012- ĐẶC ĐIỂM CÁC NGÀNH viễn thơng khơng 2013 nhiều, CP có hiệu lực từ 1/6/2011, nhƣng nhà đầu tƣ nƣớc DN sở hữu 20% cổ chờ đợi hội đầu phần DN Viễn thông tƣ vào Mobifone không đƣợc phép sở hữu Vinaphone, ngồi có tƣơng tự thị thể S-fone, FPT Ngoài trƣờng dịch vụ -> điều động thái Gtel sau làm tiến trình sáp nhập diễn Vimpelcom rút khỏi Việt nhanh Nam đáng đƣợc lƣu ý Khai khoáng Ngành nhiều tiềm ẩn Giao dịch ngành chƣa khai thác hết, có chƣa thể xuất nhiều hợp tác chiến lƣợc thời gian tới cơng ty khai khống địa yếu tố đặc thù ngành, phƣơng với công ty quốc đặc biệt quy định pháp lý tế có khả vốn và hội đầu tƣ công nghệ để tập trung chế biến sâu Cơ sở hạ tầng Do nhu cầu vốn đầu tƣ Dự báo diễn nhiều Việt Nam lớn cho dự để thu hút nguồn vốn án điện, cầu đƣờng giao phát triển sở hạ tầng thơng, cảng để trì tăng trƣởng kinh tế (Nguồn: tác giả tổng hợp) …………………………………………………………