Tác động của thị trường chứng khoán, lãi suất và tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - - TRẦN THỊ NGỌC QUYÊN TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TAỊ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - - TRẦN THỊ NGỌC QUYÊN TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Ngân hàng (Ngân hàng) Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hướng dẫn khoa học: PGS TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT Thành phố Hồ Chí Minh - 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ “Tác động thị trường chứng khoán, lãi suất tỷ giá hối đoái đến cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam” kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập nghiêm túc Các số liệu luận văn thu thập từ thực tế có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy, xử lý trung thực khách quan chưa công bố cơng trình Tp Hồ Chí Minh, Tháng 08/2018 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC VIẾT TẤT iv DANH MỤC BẢNG BIỂU v DANH MỤC CÁC HÌNH vi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài: 1.2 Tính cấp thiết đề tài 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Mục tiêu nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu 1.8 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Thị trường chứng khoán 2.1.2 Khái niệm cổ phiếu 2.1.3 Giá cổ phiếu 11 2.1.4 Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu 11 2.1.4.1 Các nhân tố 12 2.1.4.2 Các nhân tố vĩ mô 13 2.2 Lý thuyết ảnh hưởng nhân tố vĩ mô đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam 14 2.2.1 Lãi suất 14 2.2.2 Tỷ giá hối đoái 17 2.2.3 2.3 Thị trường 18 Tổng quan nghiên cứu trước tác động thị trường, lãi suất tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu ngân hàng 19 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 Thực trạng tình hình Việt Nam 28 3.1.1 Hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam 28 3.1.2 Thực trạng hoạt động ngân hàng Việt Nam 30 3.1.3 Tình hình thực tiễn cổ phiếu ngân hàng niêm yết 33 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 36 3.3 Mơ hình nghiên cứu 40 3.3.1 Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM 40 3.3.2 Mơ hình APT đa nhân tố 43 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ HỒI QUY 45 4.1 Kết CAPM 45 4.2 Kết mơ hình phân tích hồi quy 47 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ TRONG VIỆC 55 ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 55 5.1 Kết luận 55 5.2 Đề xuất 56 PHỤ LỤC 68 DANH MỤC VIẾT TẤT APT: Mơ hình nhân tố APT CAPM: Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM GDP: Gross Domestic Product HNX: Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh LIBOR: Lãi suất liên ngân hàng LIBOR NHNN: Ngân hàng nhà nước OLS: Ordinary Least Square DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Bảng mô tả liệu 38 Bảng Danh sách ngân hàng niêm yết sàn chứng khoán 38 Bảng 3 Bảng thống kê mô tả nhân tố 39 Bảng Kết phân tích CAPM 45 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu VCB 47 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu CTG 48 Bảng 4 Kết hồi quy cổ phiếu BIDV 48 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu MBB 49 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu STB 49 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu EIB 50 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu ACB 50 Bảng Kết hồi quy cổ phiếu SHB 51 Bảng 10 Bảng tổng hợp kết hồi quy giá cổ phiếu ngân hàng 51 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình Thị trường tài Việt Nam Hình 2 Biến động tỷ giá VND/USD từ 2010 đến 2018 17 Hình Chỉ số VNINDEX từ 1/2010 đến tháng 7/2018 18 Hình Quy trình hoạt động hệ thống ngân hàng Việt Nam 29 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài: Ngân hàng thương mại phận quan trọng kinh tế thị trường hệ thống tài Và phận quan trọng sức khỏe ngân hàng thương mại phải nghiên cứu soi xét kỹ - giá cổ phiếu thị trường chứng khoán phần phản ánh sức khỏe ngân hàng thương mại Là người nghiên cứu thị trường tài việc xem xét đến giá trị cổ phiếu ngân hàng thương mại có biến động lãi suất, tỷ giá hối đoái thị trường quan trọng cần thiết Ngày nay, mà giới dần trở nên phẳng hơn, kinh tế giới giao thoa, tác động qua lại lẫn nhau, hành động, kiện xảy có ảnh hưởng cách định Nhất thị trường chứng khốn nơi vơ nhạy cảm dự đốn, thể cách trực quan sức khỏe kinh tế Nói cách khác, yếu tố kinh tế, trị, xã hội tác động đến giá cổ phiếu cơng ty định Cụ thể hơn, yếu tố thuộc thị trường hay yếu tố vĩ mô lãi suất tỷ giả hối đối Chính mức độ quan trọng hệ thống ngân hàng nhạy cảm thị trường chứng khoán, việc xem xét kỹ lưỡng yếu tố tác động vô cấp thiết việc giúp kinh tế tránh tổn thất khơng đáng có có biện pháp hành động phù hợp Vì vậy, đề tài “Tác động thị trường chứng khoán, lãi suất tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam” thực nhằm nghiên cứu- ứng dụng lý thuyết yếu tố tác động đến giá cổ phiếu Từ đó, nghiên cứu giúp cho nhà quản lý, quan chức có giải pháp phù hợp để chuẩn bị kịch sẵn có nhằm đối phó với tác động lên giá cổ phiếu yếu tố nêu 1.2 Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán phận quan trọng hệ thống tài Theo báo cáo Ngân hàng châu Á Thái Bình Dương (ADB) cho rằng, thị trường Việt Nam tiếp tục chứng kiến bước phát triển đáng ghi nhận đến từ thị trường chứng khoán Thời gian gần đây, thị trường chứng khoán hay giá cổ phiếu có nhiều phiên với giai đoạn thay đổi bất thường suy giảm tăng trưởng kinh tế chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu Thực tế có nghiên cứu để rút nguyên nhân đề xuất phương án để thị trường ổn định hơn, nhiên hầu hết nghiên cứu nghiên cứu yếu tố số giá công nghiệp, biến động giá dầu, thay đổi số giá chứng khốn bên ngồi, Do vậy, để hiểu rõ giải thích nguyên nhân gây thay đổi cho giá cổ phiếu thị trường, viết tập trung nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố thị trường, lãi suất tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu ngân hàng để nhằm đưa luận khoa học giúp nhà làm sách đề xuất sách, biện pháp thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế quốc dân nói chung Trên sở đó, đề tài “Tác động thị trường, lãi suất tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam” nhằm góp phần bổ sung thêm kết thực nghiệm liên quan thị trường, lãi suất tỷ giá hối đoái giá cổ phiếu ngân hàng thương mại 1.3 Đối tượng nghiên cứu Trong phạm vi đề tài này, tác động từ yếu tố độc lập bao gồm thị trường chứng khoán, lãi suất tỷ giá hối đoái lên giá cổ phiếu ngân hàng thương mại đối tượng nghiên cứu 1.4 Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu định hướng phát triển dựa việc tìm hiểu yếu tố tác động lên giá cổ phiếu Vì vậy, nghiên cứu có mục tiêu tổng sau: Mục tiêu tổng quát: Xem xét mối quan hệ thị trường chứng khoán, tỷ giá hối đoái, lãi suất lên giá cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam Hướng đến việc tìm câu trả lời cho mục tiêu tổng quá, việc đánh giá chủ yếu tiến hành để đánh giá định lượng yếu tố quan trọng bao gồm yếu tố thị trường chứng khoán, lãi suất ngân hàng tỷ gía hối đối, nghiên cứu dựa mục tiêu chi tiết sau: