Tác động của quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lợi của các Công ty Thủy sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN NGỌC HÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY THỦY SẢN TRÊN TTCK VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN NGỌC HÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY THỦY SẢN TRÊN TTCK VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 LỜI CẢM ƠN Tơi xin trân trọng cảm ơn PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, hướng dẫn tận tình, đóng góp nhiều ý kiến quý báu động viên giúp hồn thành luận văn Tơi xin trân trọng cảm ơn đến tất thầy kiến thức kinh nghiệm từ giảng mà thầy truyền đạt q trình học tập trường Đại học Kinh tế TPHCM Tác giả Nguyễn Ngọc Hân LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY THỦY SẢN TRÊN TTCK VIỆT NAM ” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi Các số liệu luận văn số liệu trung thực Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 05 năm 2012 NGUYỄN NGỌC HÂN Học viên cao học khóa 17 Chuyên ngành: Kinh tế - Tài – Ngân hàng Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BẢNG BIỂU Hình 1.1 Trình bày tóm tắt hậu việc tồn kho hàng hóa quá nhiều Hình 1.2: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt chu kỳ kinh doanh 13 Bảng 1.1 : Mối quan hệ WCM tỷ suất sinh lợi (1993-2008) theo mơ hình bình phương bé tổng thể (OLS) 15 Bảng 2.1 Mô tả biến 22 Bảng 3.1 Thống kê mô tả 24 Bảng 3.2 Ma trận tương quan 26 Bảng 3.3 : Tác động quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lời 29 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Việt Tiếng Anh TTCK Thị trường chứng khoán XK Xuất NK Nhập USD Đô la Mỹ – đơn vị tiền tệ Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROA Return on total assets ratio EBIT Earnings before interest and Lợi nhuận trước thuế lãi vay taxes ACP Accounts collection period Kỳ thu tiền bình quân ICP Inventory conversion cycle Kỳ luân chuyển hàng tồn kho APP Average Payment period Kỳ trả tiền bình quân CCC Cash conversion cycle Chu kỳ luân chuyển tiền CS Qui mô công ty LEV Leverage ratio Đòn bẩy hoạt động FFAR Fixed financial assets ratio Tỷ lệ đầu tư tài dài hạn GDP Gross domestic product Tổng sản phẩm quốc nội AGE Số năm công ty tồn MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÔNG TY 1.1 Lý thuyết tổng quan mối quan hệ thành phần vốn lưu động với tỷ suất sinh lời công ty 1.2 Những nghiên cứu thực nghiệm tác động quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lời công ty 11 KẾT LUẬN CHƯƠNG 18 CHƯƠNG 19 XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 19 2.1 Dữ liệu 19 2.2 Phương pháp nghiên cứu 20 2.3 Giả thuyết nghiên cứu 20 2.4 Mơ hình nghiên cứu 20 2.5 Mô tả biến sử dụng mơ hình 22 KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 CHƯƠNG 24 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 3.1 Thống kê mô tả 24 3.2 Ma trận tương quan Pearson 26 3.3 Kết hồi qui OLS 29 3.4 Kiểm định thống kê 34 3.4.1 Kiểm định phù hợp mơ hình (Phân tích phương sai) 34 3.4.2 Kiểm định vấn đề đa cộng tuyến 35 3.4.3 Kiểm định d Durbin – Watson 35 KẾT LUẬN CHƯƠNG 37 CHƯƠNG 38 KẾT LUẬN, MỘT SỐ GIẢI PHÁP GỢI Ý VÀ 38 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 38 4.1 Kết luận 38 4.2 Một số giải pháp gợi ý 40 4.2.1 Tăng cường công tác quản lý khoản phải thu, hạn chế tối đa lượng vốn bị chiếm dụng 40 4.2.2 Quản lý hàng tồn kho, giảm thiểu chi phí lưu kho 41 4.2.3 Chủ động khai thác sử dụng nguồn vốn kinh doanh nói chung vốn lưu động nói riêng cách hợp lý linh hoạt 45 4.2.4 Tổ chức tốt việc tiêu thụ nhằm đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động có biện pháp phịng ngừa rủi ro xảy 46 4.2.5 Một số kiến nghị với Nhà Nước 48 4.3 Hạn chế đề tài 49 KẾT LUẬN 52 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU   LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Với bờ biển trải dài 3200 km, Việt Nam có vùng đặc quyền kinh tế biển rộng triệu km2 Việt Nam có mặt nước nội địa rộng lớn nhờ hệ thống sông ngòi, đầm phá văn minh lúa nước lâu đời Những yếu tố giúp Việt Nam có nhiều tiềm phát triển ngành cơng nghiệp thủy sản từ lâu tiếng quốc gia sản xuất xuất sản phẩm thủy sản hàng đầu khu vực ( với Indonesia, Philippines Thái Lan ) Xuất thủy sản trở thành lĩnh vực quan trọng kinh tế Tuy nhiên, đất nước ta trình hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng doanh nghiệp Việt Nam nói chung doanh nghiệp ngành thủy sản nói riêng đối mặt với mơi trường cạnh tranh gay gắt Cụ thể, theo chủ tịch Hiệp Hội Chế biến & Xuất Thủy sản Việt Nam ( VASEP), cảnh báo năm 2012 năm khắc nghiệt doanh nghiệp thủy sản yếu tố khủng hoảng kinh tế diễn ảnh hưởng đến nhu cầu thủy sản toàn cầu nước nhập có địi hỏi cao vệ sinh thực phẩm tiêu chuẩn an toàn Nhu cầu Châu Âu mặt hàng giá cao tôm cá ngừ giảm khoản toán chậm lại Nhiều quốc gia ngày bảo vệ sản xuất nước rào cản thương mại điều thách thức cho ngành công nghiệp thủy sản Việt Nam Công ty thủy sản lẫn người nuôi thiếu vốn đầu tư vào sản lượng phương thức nuôi trồng bị ảnh hưởng dịch bệnh Một chi phí đầu tư vào cao làm suy yếu nguồn cung cấp nguyên liệu Mặt khác giá cá chưa qua chế biến liên tục giảm, ảnh hưởng đến người ni số chuyển sang ngành nghề khác …Điều làm cho chi phí sản xuất cao có nghĩa công ty thủy sản cần nhiều vốn lưu động Tuy nhiên thời gian vừa qua việc tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng khó khăn ( lãi suất ngân hàng phổ biến mức 20% ), có nhiều cơng ty thủy sản khơng thể có tiền để mua ngun liệu thơ….Nhìn chung nói khó khăn chủ yếu công ty thủy sản tập trung vào vấn đề giải nhu cầu vốn lưu động Vì quản trị vốn lưu động hiệu yếu tố đóng vai trị quan trọng cho thành công hay thất bại công ty kinh doanh tác động lên lợi nhuận cơng ty khoản Với mục đích tìm hiểu nghiên cứu thành phần vốn lưu động tác động lên lợi nhuận công ty thủy sản nào, tác giả chọn đề tài “ Tác động quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lời công ty thủy sản TTCK Việt Nam “ làm luận văn tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Dựa sở nghiên cứu ảnh hưởng chiều dài chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, kỳ thu tiền khách hàng, kỳ chuyển đổi hàng tồn kho kỳ toán cho người bán lên khả sinh lợi công ty thủy sản , tác giả đề xuất số giải pháp quản lý vốn lưu động nhằm nâng cao hiệu kinh doanh công ty thủy sản Các mục tiêu nghiên cứu cụ thể là: ¾ Cung cấp chứng thực nghiệm tác động quản lý vốn lưu động đến khả sinh lợi ¾ Thiết lập mối quan hệ có ý nghĩa thống kê chu kỳ chuyển đổi tiền mặt thành phần lên khả sinh lợi ¾ Gợi ý số giải pháp nhằm cải thiện khả sinh lợi công ty thủy sản Đối tượng phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung phân tích tác động quản trị vốn lưu động lên khả sinh lợi công ty thủy sản niêm yết TTCK Việt Nam, song nghiên cứu giới hạn khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2010 50 chế độ công bố thơng tin có qui định cơng ty đại chúng Hiện nay, Việt Nam chưa có nhiều tổ chức cung cấp dịch vụ thông tin doanh nghiệp Những cơng ty thủy sản thu thập số liệu có nhóm cơng ty niêm yết hai thị trường chứng khoán tập trung Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX) Do đó, hạn chế chủ yếu đề tài nằm khâu liệu, cụ thể: ¾ Tính đại diện công ty niêm yết hai sàn HOSE HNX cho công ty thủy sản Việt Nam chưa cao nhiều công ty có quy mơ lớn chưa niêm yết hai thị trường ¾ Thời gian nghiên cứu ba năm (từ năm 2008 đến năm 2010), chưa đủ dài để gia tăng mẫu quan sát Hơn mức độ giải thích mơ hình thể qua hệ số Ajd R2 cao (trên 60%) Tuy nhiên ngồi biến sử dụng mơ kỳ thu tiền bình quân, chu kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, qui mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, tỷ số đầu tư tài dài hạn, số năm cơng ty tồn tại, có nhiều nhân tố khác có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời công ty thủy sản, cụ thể : Trong nghiên cứu quản trị vốn lưu động Tác giả David M Mathuva, 2010 tác giả (Garcia-Teruel Martinez-Solano, 2007), họ đưa thêm biến tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm vào mơ hình để phân tích tác động biến chuyển chu kỳ kinh tế lên khả sinh lợi công ty Bởi họ cho thực tiễn quản trị vốn lưu động công ty chịu tác động nhiều yếu tố vĩ mơ Vì vậy, điều kiện kinh tế tốt phản ánh tỷ suất sinh lợi cơng ty, biến đại diện cho q trình phát triển chu kỳ kinh tế Thêm vào đó, để đảm bảo cho nhu cầu toán nguyên vật liệu thủy sản, cơng ty phải trì số dư tiền mặt hợp lý Các định tín dụng thương mại, sản xuất tiền mặt có liên quan chặt chẽ với việc quản trị vốn lưu động nhằm tạo tổng thể tốt cho cơng ty thủy sản Vì thế, biến liên quan 51 đến dòng tiền hoạt động khả tốn nhanh cơng ty nên xem xét thiết lập mơ hình hồi qui ảnh hưởng quản trị vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời cơng ty Ngồi ra, nghiên cứu cịn có hạn chế tác giả chưa đưa mơ hình quản trị vốn lưu động tối ưu nhằm tối đa hóa lợi nhuận cơng ty Những hạn chế đề tài gợi ý cho nghiên cứu 52 KẾT LUẬN Đối với doanh nghiệp Việt Nam , không thừa nhà đầu tư xem xét đến hiệu quản lý vốn lưu động Một doanh nghiệp đưa số doanh thu tốt, giá trị tài sản lớn, qui mô vốn đồ sộ… số chưa đủ để đảm bảo tình hình tài tốt doanh nghiệp Tiền doanh nghiệp đọng khâu dự trữ lưu thông, doanh nghiệp khả tốn không thu hồi công nợ từ khách hàng… Vì xem xét cách thận trọng số tài doanh nghiệp có số quản lý vốn lưu động vấn đề quan trọng cần quan tâm Và điều hữu ích cho cơng ty thủy sản đặc thù vốn lưu động ngành lớn Bằng phương pháp tổng hợp liệu, thống kê phân tích, tác giả xem xét đánh giá ảnh hưởng quản trị vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời công ty thủy sản TTCK Việt Nam sâu vào việc tìm hiểu tác động thành phần vốn lưu động lên khả sinh lời công ty Thông qua kết để tìm cách thức xử lý thành phần liên quan đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt giữ thành phần mức hợp lý nhằm tạo giá trị tích cực cho cổ đông công ty Trên sở đó, tác giả đề xuất số giải pháp sách nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động cho công ty thủy sản TTCK Việt Nam Do thời gian nghiên cứu trình độ có hạn nên nội dung nghiên cứu luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót định Tác giả mong nhận ý kiến đóng góp q báu thầy giáo, nhà khoa học, nhà quản lý quan, tổ chức quan tâm đến vấn đề xin hứa nghiêm túc tiếp thu ý kiến đóng góp để hoàn thiện đề tài nghiên cứu cách hiệu Xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT SÁCH, GIÁO TRÌNH: PGS.TS Trần Ngọc Thơ, năm 2007 Tài doanh nghiệp đại, ĐH Kinh Tế TPHCM, NXB Thống Kê Hoàng Trọng – Chu Nguyễn Mộng Ngọc, năm 2008 Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS ĐH Kinh Tế TPHCM, NXB Hồng Đức WEBSITE http://www.hsc.com.vn/hscportal/ - Công ty cổ phần chứng khốn TPHCM http://fpts.com.vn/ – Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT http://www.sbsc.com.vn/ - Cơng ty cổ phần chứng khốn Ngân Hàng Sài Gịn Thương Tín http://www.stockbiz.vn/ - Trang thơng tin tài http://nhipcaudautu.vn/article.aspx?page=2&id=3020-ton-kho-bao-nhieu-ladu? – Trang Nhịp Cầu Đầu Tư Trang 1-2 http://www.seafood1.net – Thông tin hoạt động kinh doanh thủy sản Việt Nam http://cfo.vn/forum/viewtopic.php?f=8&t=25 – Diễn đàn CFO Việt Nam TÀI LIỆU TIẾNG ANH PAPERS RESEARCH 10 David M.Mathuva, 2010.“ The influence of Working Capital Management Component on Corporate Profitability : A survey on Keyan Listed Firm ” Pages 1-11 11 Amarjit Gill, Nahum Biger, Neil Mathur,2010 “ The relationship between Working Capital Management and Profitability : Eviden From United States ” Pages 1-9 12 Huynh Phuong Dong, Jyh-tay Su, 2010 “ The relationship between Working Capital Management and Profitability : A Vietnam Case” Pages 1-2 WEBSITES 13 http://papers.ssrn.com 14 http://docsdrive.com/pdfs/academicjournals/rjbm/2010/1-11.pdf 15 http://astonjournals.com/manuscripts/Vol2010/BEJ-10_Vol2010.pdf 16 http://www.eurojournals.com/irjfe_49_05.pdf PHỤ LỤC : CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Danh sách công ty thủy sản tham gia khảo sát STT MÃ CP AAM TÊN CƠNG TY Cơng ty cổ phần Thủy sản Mekong ABT Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre ACL Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang AGD Cơng ty cổ phần Gị Đàng AGF Cơng ty cổ phần Xuất nhập thủy sản An Giang ANV Công ty cổ phần Nam Việt ATA Công ty cổ phần NTACO AVF Công ty Cổ phần Việt An BAS Công ty cổ phần BASA 10 BLF Công ty cổ phần Thủy sản Bạc Liêu 11 CAD Công ty cổ phần Chế biến Xuất nhập Thủy sản Cadovimex 12 CMX Công ty cổ phần Chế biến thủy sản xuất nhập Cà Mau (Camimex) 13 FBT Công ty cổ phần Xuất nhập lâm thủy sản Bến Tre 14 FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta 15 GFC Công ty cổ phần Thủy sản Gentraco 16 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương 17 ICF Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản 18 MPC Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy hải sản Minh Phú 19 NGC Công ty cổ phần Chế biến thủy sản Xuất Ngô Quyền 20 VNH Công ty cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật 21 VTF Công ty cổ phần Thủy sản Việt Thắng 22 AGD Cơng ty cổ phần Gị Đàng 23 AGF Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản An Giang 24 ANV Công ty cổ phần Nam Việt Thống kê mô tả Statistics N Valid Missing Mean Median Std Deviation ROA ACP ICP APP CCC CS LEV FFAR AGE 72 15.42 13 72 59.75 62 72 113.63 115 72 29.75 29.5 72 143.63 142 72 13.95 14.35 72 0.59 0.625 72 0.03 72 16.79 18 8.91 18.22 31.91 3.89 47.22 3.58 0.21 0.06 5.42 Ma trận tương quan Pearson Correlations ROA CCC ACP ICP APP Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation ROA CCC ACP ICP APP CS LEV FFAR AGE -.847** -.743** -.774** 447* 449* -.556** 424* 565** 0 0.029 0.028 0.005 0.039 0.004 72 72 72 72 72 72 72 72 72 -.847** 874** 952** -0.237 -0.358 460* -0.22 -.500* 0 0.265 0.085 0.024 0.301 0.013 72 72 72 72 72 72 72 72 72 -.743** 874** 695** -0.224 -0.345 486* -0.29 -0.391 0 0.293 0.099 0.016 0.169 0.059 72 72 72 72 72 72 72 72 72 -.774** 952** 695** -0.101 -0.309 0.37 -0.112 -.517** 0 0.64 0.142 0.075 0.603 0.01 72 72 72 72 72 72 72 72 72 447* -0.237 -0.224 -0.101 0.202 -0.275 0.394 -0.009 Sig (20.029 0.265 0.293 0.64 tailed) 72 72 72 72 N Pearson 449* -0.358 -0.345 -0.309 CS Correlation Sig (20.028 0.085 0.099 0.142 tailed) 72 72 72 72 N Pearson -.556** 460* 486* 0.37 LEV Correlation Sig (20.005 0.024 0.016 0.075 tailed) 72 72 72 72 N Pearson 424* -0.22 -0.29 -0.112 FFAR Correlation Sig (20.039 0.301 0.169 0.603 tailed) 72 72 72 72 N Pearson 565** -.500* -0.391 -.517** AGE Correlation Sig (20.004 0.013 0.059 0.01 tailed) 72 72 72 72 N ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) 0.344 0.194 0.057 0.968 72 72 72 72 72 0.202 -0.112 0.316 0.225 0.603 0.132 0.291 0.344 72 72 72 72 72 -0.275 -0.112 -0.385 -0.297 0.194 0.603 0.063 0.158 72 72 72 72 72 0.394 0.316 -0.385 -0.004 0.057 0.132 0.063 72 72 72 72 72 -0.009 0.225 -0.297 -0.004 0.968 0.291 0.158 0.985 72 72 72 72 Kết hồi qui OLS 4.1 Phương trình Variables Entered/Removedb Model Variables Entered Variables Removed Enter AGE, FFAR, CS, LEV, ACPa LEV Backward (criterion: Probability of F-toremove >= 100) CS Backward (criterion: Probability of F-toremove >= 100) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Method 0.985 72 Model Summaryd Model R R Square 859a 849b 842c 0.739 0.721 Adjusted R Square 0.666 0.663 Std Error of the Estimate 5.1495409 5.1741703 Change Statistics R Square Change 0.739 -0.017 DurbinWatson F Change df1 df2 Sig F Change 10.171 1.182 0.859 1 18 18 19 0.291 0.366 a Predictors: (Constant), AGE, FFAR, CS, LEV, ACP b Predictors: (Constant), AGE, FFAR, CS, ACP c Predictors: (Constant), AGE, FFAR, ACP d Dependent Variable: ROA ANOVAd   Model Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Sum of Squares 1348.513 477.32 1825.833 1317.165 508.669 1825.833 1294.163 531.67 1825.833 df 18 23 19 23 20 23 Mean Square 269.703 26.518 F 10.171 Sig .000a       329.291 26.772 12.3 431.388 26.584 16.228 000b   000c       a Predictors: (Constant), AGE, FFAR, CS, LEV, ACP b Predictors: (Constant), AGE, FFAR, CS, ACP c Predictors: (Constant), AGE, FFAR, ACP d Dependent Variable: ROA 1.639 Coefficientsa Model Standardized Coefficients Unstandardized Coefficients (Constant) 17.359 Std Error 8.605 -0.213 0.074 -0.435 0.376 0.338 0.151 -6.95 6.392 -0.162 0.516 14.791 22.477 0.224 8.315 0.189 0.314 -0.242 0.069 -0.495 0.31 38.75 0.566 19.252 0.335 21.159 0.22 6.756 0.124 0.242 0.345 -0.255 0.068 -0.522 43.816 0.595 20.369 0.217 0.274 0.362 ACP CS LEV FFAR AGE (Constant) ACP CS FFAR AGE (Constant) ACP FFAR AGE a Dependent Variable: ROA 4.2 Phương trình Variables Entered/Removedb Variables Entered ICP, FFAR, CS, LEV, AGEa Variables Removed CS LEV a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Sig Beta   Model t Method Enter Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Collinearity Statistics Tolerance 2.017 2.869 1.111 1.087 1.344 2.299 1.779 3.494 0.927 1.831 2.569 2.85 3.776 2.151 2.737 VIF 0.059 0.01 0.632 1.582 0.281 0.787 1.27 0.291 0.654 1.529 0.196 0.034 0.091 0.737 0.78 1.357 1.282 0.002 0.73 1.37 0.366 0.083 0.019 0.01 0.813 0.839 0.815 1.229 1.191 1.227 0.001 0.762 1.313 0.044 0.013 0.899 0.832 1.112 1.202 Model Summaryd ] Model R R Square Adjuste dR Square Std Error of the Estimate 893a 0.798 0.742 4.5284343 Change Statistic s R Square Change 0.798 884b 0.782 0.736 4.5751329 -0.016 DurbinWatson F Change df1 df2 Sig F Change 14.207 18 1.394 18 0.253 1.736 19 0.203 873c 2.019 a Predictors: (Constant), ICP, FFAR, CS, LEV, AGE b Predictors: (Constant), ICP, FFAR, LEV, AGE c Predictors: (Constant), ICP, FFAR, AGE d Dependent Variable: ROA Model Summaryd ANOVAd Model Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Sum of Squares 1456.712 369.121 1825.833 1428.128 397.705 1825.833 1391.8 434.033 1825.833 df 18 23 19 23 20 23 Mean Square F Sig 291.342 20.507 14.207 000a 357.032 20.932 17.057 000b 463.933 21.702 21.378 000c t Sig a Predictors: (Constant), ICP, FFAR, CS, LEV, AGE b Predictors: (Constant), ICP, FFAR, LEV, AGE c Predictors: (Constant), ICP, FFAR, AGE d Dependent Variable: ROA Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Std Error (Constant) CS LEV FFAR AGE 25.061 0.349 -8.085 39.842 8.277 0.296 5.415 19.715 0.209 Beta 0.14 -0.188 0.249 0.206 Collinearity Statistics Tolerance 3.028 1.181 -1.493 2.021 1.622 0.007 0.253 0.153 0.058 0.122 0.796 0.705 0.74 0.694 VIF 1.256 1.419 1.35 1.44 -0.147 ICP 29.705 (Constant) -7.126 LEV 47.691 FFAR 0.372 AGE -0.157 ICP 25.623 (Constant) 57.24 FFAR 0.419 AGE -0.168 ICP a Dependent Variable: ROA 0.037 7.358 5.409 18.751 0.209 0.036 6.795 17.609 0.21 0.036 -0.527 -0.166 0.298 0.226 -0.563 0.358 0.255 -0.602 -3.99 4.037 -1.317 2.543 1.775 -4.335 3.771 3.251 1.998 -4.686 0.001 0.001 0.203 0.02 0.092 0.001 0.004 0.059 0.645 1.551 0.721 0.836 0.707 0.681 1.387 1.197 1.415 1.469 0.982 0.729 0.72 1.018 1.372 1.39 4.3 Phương trình Variables Entered/Removedb Model Variables Variables Entered Removed APP, AGE, CS, Method Enter LEV, FFARa Backward (criterion: FFAR Probability of Fto-remove >= 100) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Model Summaryc Model R 825a 816b R Square 0.681 0.667 Adjusted R Square 0.592 0.596 Std Error of the Estimate 5.6899131 5.6599049 a Predictors: (Constant), APP, AGE, CS, LEV, FFAR b Predictors: (Constant), APP, AGE, CS, LEV c Dependent Variable: ROA Change Statistics R Square Change 0.681 -0.014 DurbinWatson F Change df1 df2 Sig F Change 7.679 0.8 18 18 0.001 0.383 1.556 ANOVAc Model Regression Residual Total Regression Residual Total Sum of Squares 1243.081 582.752 1825.833 1217.177 608.656 1825.833 df Mean Square 18 23 19 23 F Sig 248.616 32.375 7.679 001a 304.294 32.035 9.499 000b a Predictors: (Constant), APP, AGE, CS, LEV, FFAR b Predictors: (Constant), APP, AGE, CS, LEV c. Dependent Variable: ROA      Coefficientsa   a Dependent Variable: ROA   4.4 Phương trình Variables Entered/Removedb Model Variables Variables Entered Removed CCC, FFAR, CS, Method Enter AGE, LEVa Backward (criterion: CS Probability of Fto-remove >= 100) Backward (criterion: LEV Probability of Fto-remove >= 100) a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Model Summaryd Model R 912a 907b 903c R Square 0.832 0.824 Adjusted R Square 0.786 0.786 Std Error of the Estimate 4.122801 4.1179849 Change Statistics R Square Change 0.832 -0.009 a Predictors: (Constant), CCC, FFAR, CS, AGE, LEV b Predictors: (Constant), CCC, FFAR, AGE, LEV c Predictors: (Constant), CCC, FFAR, AGE d Dependent Variable: ROA DurbinWatson F Change df1 df2 Sig F Change 17.884 0.956 0.815 1 18 18 19 0.341 0.378 1.864