Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tại TPHCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NGỌC LINH NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI TPHCM Chuyên ngành: Thương Mại Mã ngành: 60.34.10 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS ĐỒN THỊ HỒNG VÂN Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CẢM ƠN Thông qua luận văn tốt nghiệp xin gửi lời tri ân đến Quý Thầy Cô Khoa Thương Mại – Du Lịch – Marketing, trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi thời gian học tập vừa qua Tôi xin gửi lịng biết ơn sâu sắc đến Cơ Đồn Thị Hồng Vân tận tình giúp đỡ hướng dẫn tơi suốt q trình thực luận văn Đồng thời xin gửi lời cảm ơn đến người thân, bạn bè, người bên cạnh giúp đỡ động viên nhiều suốt trình học tập Cuối tơi xin chân thành cám ơn anh chị nhiệt tình trả lời bảng câu hỏi khảo sát phục vụ cho đề tài nghiên cứu Một lần xin chân thành cảm ơn! Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2013 Nguyễn Thị Ngọc Linh LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ kinh tế cơng trình nghiên cứu thân, kết trình học tập nghiêm túc kinh nghiệm thực tiễn trình làm việc nghiên cứu định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Thành Phố Hồ Chí Minh,dưới hướng dẫn nhiệt tình GS TS Đồn Thị Hồng Vân Các thơng tin số liệu ghi nhận Luận văn hồn tồn trung thực Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm với cam kết Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2013 Người cam đoan Nguyễn Thị Ngọc Linh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa i Lời cảm ơn ii Lời cam đoan iii Mục lục iv Danh mục bảng viii Danh mục hình vẽ, đồ thị ix Danh mục từ viết tắt Lời mở đầu x • Lí chọn đề tài • Mục tiêu nghiên cứu • Đối tượng phạm vi nghiên cứu • Phương pháp nghiên cứu • Tổng quan nghiên cứu tính đề tài • Bố cục đề tài Chương CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU • Các lý thuyết có liên quan đến định đầu tư chứng khốn • Lý thuyết triển vọng5 • Lý thuyết tiếc nuối • Lý thuyết tự tin • Lý thuyết mâu thuẫn nhận thức 1.1.5 Lý thuyết tâm lý đám đông • Các mơ hình nghiên cứu yếu tố tâm lý nhà đầu tư cá nhân • Mơ hình nghiên cứu Pi – Chuan Sun & Shu Chun Hsiao • Mơ hình nghiên cứu H Kent Baker & John R Nofsinger 11 1.3 Mô hình nghiên cứu Robert A Nagy & Robert W Obenberger yếu tố tài nhà đầu tư cá nhân 20 • Các kết nghiên cứu trước 21 • Các giả thuyết mơ hình nghiên cứu đề xuất 22 • Các giả thuyết nghiên cứu 22 • Mơ hình nghiên cứu đề xuất Tóm tắt chương 22 26 CHƯƠNG GIỚI THIỆU THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 28 • Tổng quan thị trường chứng khốn Việt Nam 28 • Đặc điểm thị trường chứng khốn Việt Nam28 • Vai trị thị trường chứng khốn Việt Nam 28 • Ngun tắc hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 29 • Một số số tài 30 • Tình hình hoạt động TTCK Việt năm 2012 31 • Đặc điểm nhà đầu tư cá nhân Thành phố Hồ Chí Minh33 • Diễn biến hoạt động đầu tư nhà đầu tư cá nhân 36 Tóm tắt chương 39 CHƯƠNG 3.THẾT KẾ NGHIÊN CỨU • Quy trình nghiên cứu 40 3.2 Nghiên cứu định tính 40 • Mục tiêu 40 3.2.2 Cách thực 3.2.3 Kết 40 41 42 3.3 Nghiên cứu định lượng 45 3.3.1 Thiết kế mẫu nghiên cứu 45 3.3.2 Các biến đo, thang đo phương pháp phân tích Tóm tắt chương 46 53 CHƯƠNG PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 4.1 Thống kê mô tả mẫu 55 • Kiểm định thang đo 60 • Phân tích nhân tố 62 • Xây dựng ma trận tương quan biến độc lập biến phụ thuộc 66 • Xác lập phương trình hồi quy 67 • Hiệu chỉnh mơ hình nghiên cứu 71 Tóm tắt chương 73 CHƯƠNG CÁC GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ ĐỂ THU HÚT NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN GÓP PHẦN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 74 • Mục đích xây dựng giải pháp 74 • Căn xây dựng giải pháp 74 • Các giải pháp 74 • Các kiến nghị 81 Tóm tắt chương Kết luận 82 83 Tài liệu tham khảo 86 Phụ lục 89 Phụ lục Danh sách khách hàng trả lời vấn Phụ lục Bảng câu hỏi định tính Phụ lục Bảng câu hỏi định lượng Phụ lục Bảng mã hóa biến Phụ lục Thống kê mô tả mẫu Phụ lục Kiểm định độ tin cậy thang đo Phụ lục Phân tích nhân tố Phụ lục Phân tích hồi quy DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư H Kent Baker & John R Nofsinger 11 Bảng 3.1 Bảng phân nhóm biến đo, thang đo phương pháp phân tích 47 Bảng 4.1 Phân loại mẫu theo sàn đầu tư 55 Bảng 4.2 Phân loại mẫu theo thời gian tham gia thị trường chứng khoán Bảng 4.3 Phân loại mẫu theo loại nhà đầu tư Bảng 4.4 Phân loại mẫu theo giới tính 57 10 56 56 AHDN2 Chỉ số chứng khốn AHDN3 Chính sách phát triển DN AHDN4 Tốc độ tăng trưởng ngành MT5 Lợi nhuận từ chênh lệch giá MT6 Lợi nhuận từ cổ tức công ty MT7 Số lượng cổ phiếu CP8 Tính khoản CP9 Giá mua – bán cổ phiếu 10 CP10 Kỳ hạn chia tổ tức 11 CP11 Tỷ lệ chia cổ tức 12 CP12 Cổ phiếu blue-chip 13 TT13 Chỉ số chứng khoán 14 TT14 Khối lượng cổ phiếu giao dịch ngày 15 TLY15 Quyết định theo số đông 16 TLY16 Ảnh hưởng người xung quanh 17 TUTIN17 Tự tin vào kiến thức than 18 TUTIN18 Lường trước rủi ro 19 TUTIN19 Tự tin vào định mua bán than 134 20 TUTIN20 Không bị ảnh hưởng ý kiến ngược lại nhà đầu tư khác 21 KH21 Giá tăng – mua vào với kỳ vọng giá tăng cao 22 KH22 Giá tăng – bán để kiếm lời 23 KH23 Giá giảm – tiếp tục giữ chờ giá lên 24 KH24 Giá giảm – bán tháo sợ lỗ nhiều 25 RR25 Sẵn sàng chấp nhận đầu tư vào thị trường chứng khoán 26 RR26 Vẫn tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán 27 RR27 Sẽ tiếp tục đầu tư tương lai Tất câu mã hóa: Hồn tồn khơng đồng ý Khơng đồng ý Bình thường Đồng ý Hoàn toàn đồng ý Đối với thông tin khác STT Tên biến gtinh Nhãn biến Mã hóa Giới tính 135 Chú thích Nam trdo tuoi ttgd tnhap Nữ PTTH trở xuống Trung cấp, Cao Đẳng Đại học trở lên Dưới 25 tuổi Từ 25 đến 35 tuổi Từ 35 đến 55 tuổi Trên 55 tuổi Tình trạng gia Độc than đình Đã lập gia đình, chưa Đã lập gia đình, có Thu nhập hàng Dưới triệu tháng Từ đến 10 triệu Từ 10 đến 20 triệu Trên 20 triệu Trình độ Tuổi tác 136 Phụ lục Thống kê mô tả mẫu san dau tu Cumulative Frequency Valid san Percent Valid Percent Percent 84 54.5 54.5 54.5 san hn 4.5 4.5 59.0 ca hai 63 41.0 41.0 100.0 Total 154 100.0 100.0 thoi gian dau tu 137 Cumulative Frequency Valid duoi nam tu den < nam >5 nam Total Percent Percent Valid Percent 59 38.3 38.3 38.3 70 45.4 45.4 83.7 25 16.3 16.3 100.0 154 100.0 100.0 loai nha dau tu Frequenc Cumulative y Valid dai han Percent Percent Valid Percent 13 8.4 8.4 8.4 72 46.8 46.8 55.2 ca hai 69 44.8 44.8 100.0 Total 154 100.0 100.0 ngan han (luot song) gioi tinh Cumulative Frequency Valid Percent Valid Percent Percent nam 79 51.2 51.2 51.2 nu 75 48.8 48.8 100.0 154 100.0 100.0 Total 138 trinh Cumulative Frequency Valid ptth tro xuong Percent Valid Percent Percent 3.9 3.9 3.9 21 13.7 13.7 17.6 dh tro len 127 82.4 82.4 100.0 Total 154 100.0 100.0 trung cap, cao dang tuoi tac Cumulati Frequenc y Valid Percent Valid ve Percent Percent duoi 25 37 24.0 24.0 24.0 tu 25 den 35 62 40.3 40.3 64.3 tu 35 den 55 29 18.8 18.8 83.1 tren 55 26 16.9 16.9 100.0 154 100.0 100.0 Total tinh trang gia dinh Frequency Valid doc than 66 139 Percent 42.8 Valid Cumulative Percent Percent 42.8 42.8 da lap gia dinh 30 19.5 19.5 62.3 58 37.7 37.7 100.0 154 100.0 100.0 va chua co da lap gia dinh va da co Total thu nhap Cumulative Valid Percent Frequency Percent Valid Percent 5.2 5.2 5.2 tu den 10 tr 81 52.6 52.6 57.8 tu 10 den 20 tr 31 20.1 20.1 77.9 tren 20 tr 34 22.1 22.1 100.0 154 100.0 100.0 duoi 2tr Total Phụ lục Kiểm tra độ tin cậy thang đo Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Ảnh hưởng DN Reliability Statistics 140 Cronbach's Alpha N of Items 694 Item-Total Statistics Cronbach's Scale Mean if Scale Variance if Corrected Item- Item Deleted Item Deleted Alpha if Item Total Correlation Deleted B/c HDKD 10.5195 5.637 278 737 Chi so tai chinh 10.7662 3.958 582 556 CS phat trien DN 10.6688 4.524 587 565 Toc phat trien nganh 10.9221 4.451 486 624 Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Mục tiêu cá nhân Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 769 Item-Total Statistics Cronbach's Scale Mean if Item Deleted Scale Variance if Corrected ItemItem Deleted Total Correlation Alpha if Item Deleted LN tu chenh lech gia 10.4091 4.322 439 537 LN tu Co tuc cty 10.8052 3.236 266 565 8.3571 1.486 077 678 So luong CP Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Thông tin cổ phiếu Reliability Statistics Cronbach's N of Items Alpha 649 Item-Total Statistics 141 Cronbach's Scale Mean if Item Deleted Scale Variance if Corrected ItemItem Deleted Total Correlation Alpha if Item Deleted Tinh khoan 14.6429 5.381 423 682 Gia mua - ban CP 14.9286 4.916 411 593 Ky han chia co tuc 5.4935 2.016 245 480 Ty le chia co tuc 5.2792 3.333 241 546 10.4740 5.074 297 445 CPblue chip Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Sự tự tin Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 647 Item-Total Statistics Cronbach's Scale Variance if Corrected ItemScale Mean if Item Deleted Tu tin vao kien thuc cua ban Item Deleted Total Correlation Alpha if Item Deleted 10.6039 3.273 423 581 10.8442 3.061 483 538 10.5649 3.162 503 529 10.8442 3.283 316 663 than Luong truoc duoc rui ro Tu tin vao quyet dinh mua ban cua ban than Khong bi anh huong boi y kien nguoc lai cua nha dau tu khac Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Khuynh hướng mua bán cổ phiếu Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 253 142 Item-Total Statistics Cronbach's Scale Mean if Item Deleted Gia tang - mua vao voi mong Scale Variance if Corrected ItemItem Deleted Total Correlation Alpha if Item Deleted 10.0844 3.633 146 177 9.7727 3.667 151 172 10.1364 3.635 094 244 9.8052 3.321 117 217 muon gia tang cao hon Gia tang - ban de kiem loi Gia giam tiep tuc giu va cho gia len Gia giam - ban thao vi so lo nhieu Kiểm tra độ tin cậy thang đo yếu tố Sẵn sàng chấp nhận rủi ro Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 788 Item-Total Statistics Cronbach's Scale Mean if Item Deleted San sang chap nhan dau tu Scale Variance if Corrected ItemItem Deleted Total Correlation Alpha if Item Deleted 6.4091 4.701 518 826 6.8571 3.064 740 580 6.5000 3.088 671 670 vao thi truong CK Tiep tuc dau tu thi truong CK bien dong Se tiep tuc dau tu tuong lai 143 Phụ lục Phân tích nhân tố Total Variance Explained 144 Compon Extraction Sums of Squared Rotation Sums of Squared Loadings Loadings Initial Eigenvalues ent % of Total Variance Cumulative % Total % of Cumulativ Variance e% % of Total Variance Cumulative % 3.969 23.346 23.346 3.969 23.346 23.346 2.600 15.292 15.292 2.068 12.165 35.511 2.068 12.165 35.511 2.159 12.697 27.989 1.714 10.080 45.591 1.714 10.080 45.591 2.085 12.264 40.253 1.512 8.894 54.485 1.512 8.894 54.485 1.951 11.476 51.729 1.281 7.533 62.018 1.281 7.533 62.018 1.749 10.288 62.018 915 5.385 67.402 888 5.226 72.628 769 4.522 77.150 701 4.123 81.273 10 597 3.514 84.787 11 522 3.072 87.859 12 462 2.716 90.575 13 425 2.501 93.076 14 404 2.376 95.452 15 323 1.902 97.354 16 268 1.578 98.932 17 182 1.068 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotated Component Matrixa Component AHDN1 432 036 302 146 123 AHDN2 712 174 -.056 231 -.144 AHDN3 824 -.019 -.058 074 -.118 AHDN4 751 087 -.031 -.058 047 MT5 -.151 -.011 785 031 021 MT7 -.247 -.064 087 -.073 -.022 CP8 -.157 -.045 778 057 021 CP9 309 006 510 -.107 -.195 TT13 056 072 500 085 332 TT14 562 366 -.008 -.073 -.298 TLY15 -.105 -.159 031 -.080 810 145 -.156 -.021 -.004 -.173 855 TUTIN17 277 189 053 734 -.062 TUTIN18 -.051 073 154 759 024 TUTIN19 -.027 030 -.184 712 -.270 TUTIN20 101 121 146 341 -.078 RR21 -.060 797 207 091 -.117 RR22 152 857 -.066 111 041 RR23 365 759 -.216 120 -.135 TLY16 Phụ lục Phân tích hồi quy 146 Variables Entered/Removedb Variables Variables Entered Removed Model Method REGR factor score for analysis 3, REGR factor score for Enter analysis 3, REGR factor score for analysis 3a a All requested variables entered b Dependent Variable: Se tiep tuc dau tu tuong lai Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 870a 757 752 Change Statistics Std Error of the R Square Estimate Change 59789 F Change 757 df1 155.512 Durbin-W df2 Sig F Change 150 000 a Predictors: (Constant), REGR factor score for analysis 3, REGR factor score for analysis 3, REGR factor score for anal b Dependent Variable: Se tiep tuc dau tu tuong lai ANOVAb Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square 166.775 55.592 53.621 150 357 220.396 153 F Sig .000a 155.512 a Predictors: (Constant), REGR factor score for analysis 3, REGR factor score for analysis 3, REGR factor score for analysis b Dependent Variable: Se tiep tuc dau tu tuong lai Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error 147 Beta t Sig Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) REGR factor score 3.383 048 70.219 000 439 048 365 9.073 000 1.000 1.000 911 048 759 18.856 000 1.000 1.000 -.259 048 -.216 -5.354 000 1.000 1.000 for analysis REGR factor score for analysis REGR factor score for analysis a Dependent Variable: Se tiep tuc dau tu tuong lai 148