PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ PHAN THU BẢO PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ PHAN THU BẢO PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS Bùi Kim Yến TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “Phân tích yếu tố ảnh hƣởng đến hiệu tài Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Việt Nam” nghiên cứu tơi Các thông tin, liệu sử dụng luận văn trung thực khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định TP Hồ Chí Minh, năm 2016 Học viên PHAN THU BẢO MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu .2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .4 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng nghiên cứu .5 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu .6 1.7 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.8 Bố cục nghiên cứu CHƢƠNG 2: LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN 2.1 Tổng quan hiệu tài Ngân hàng thƣơng mại cổ phần .8 2.1.1 Khái niệm hiệu tài 2.1.2 Các tiêu phản ánh hiệu tài Ngân hàng thương mại cổ phần theo khung an toàn CAMELS .9 2.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài Ngân hàng thương mại cổ phần 14 2.1.3.1 Nhóm yếu tố khách quan 14 2.1.3.2 Nhóm yếu tố chủ quan 16 2.2 Sự cần thiết việc nâng cao hiệu tài Ngân hàng thƣơng mại cổ phần 18 2.3 Lƣợc khảo nghiên cứu hiệu tài ngân hàng .20 2.3.1 Ong Tze San Teh Boon Heng, (2013) Factors affecting the profitability of Malaysian commercial banks African Journal of Business Management, 7(8), 649-660 .20 2.3.2 Vincent Okoth Ongore Gemechu Berhanu Husa, (2013) Determinants of financial Performance of Commercial Banks in Kenya International Journal of Economics and Financial Issues, 3(1), 237-252 21 2.3.3 Trịnh Quốc Trung Nguyễn Văn Sang, (2013) Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Ngân hàng thương mại Việt Nam Tạp chí Cơng nghệ ngân hàng, 85, 11-15 .21 Kết luận chƣơng 22 CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 23 3.1 Tổng quan hệ thống Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Việt Nam 23 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển Ngân hàng Việt Nam 23 3.1.2 Hệ thống Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 25 3.2 Đánh giá thực trạng hiệu tài Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Việt Nam giai đoạn 2007-2015 25 3.2.1 Môi trường hoạt động .25 3.2.2 Các tiêu đánh giá thực trạng hiệu tài NHTMCP Việt Nam theo khung an toàn CAMELS 29 3.2.2.1 Chỉ tiêu đảm bảo an toàn vốn 29 3.2.2.2 Chỉ tiêu chất lượng tài sản 32 3.2.2.3 Chỉ tiêu hiệu quản lý 35 3.2.2.4 Chỉ tiêu khoản 38 3.2.2.5 Các tiêu hiệu tài 40 Kết luận chƣơng 46 CHƢƠNG 4: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 47 4.1 Mẫu nghiên cứu 47 4.2 Khung tiếp cận nghiên cứu 48 4.3 Giả thuyết nghiên cứu 49 4.3.1 Các yếu tố nội xuất phát từ ngân hàng 49 4.3.1.1 Mức độ an toàn vốn (Equity to asset ratio - EA) .49 4.3.1.2 Chất lượng tài sản (Loan loss reserve to gross loans - LLR) 50 4.3.1.3 Hiệu quản lý (Management Efficient - ME) 50 4.3.1.4 Quản lý khoản (Liquidity Management - LIQ) 51 4.3.1.5 Quy mô ngân hàng (SIZE) 52 4.3.2 Biến yếu tố vĩ mô .53 4.3.2.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) .53 4.3.2.2 Tỷ lệ lạm phát (CPI) 53 4.4 Lƣợng hóa biến .54 4.4.1 Biến phụ thuộc 54 4.4.2 Biến độc lập 55 4.4.2.1 Các yếu tố nội xuất phát từ ngân hàng 55 4.4.2.2 Biến yếu tố vĩ mô 56 4.5 Mô hình nghiên cứu 57 4.6 Phƣơng pháp nghiên cứu .58 4.7 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu .61 4.8 Kiểm định tƣơng quan đa cộng tuyến 62 4.8.1 Ma trận tự tương quan 62 4.8.2 Kiểm định đa cộng tuyến 63 4.9 Kiểm định tƣợng phƣơng sai thay đổi phần dƣ – Greene (2000) 64 4.10 Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan phần dƣ – Wooldridge (2002) Drukker (2003) .65 4.11 Phân tích kết hồi quy 66 4.12 Hồi quy đối chiếu (Robustness check) mở rộng – Phƣơng pháp Robust standard errors liệu bảng 71 4.13 Thảo luận kết nghiên cứu 73 4.13.1 Mức độ an toàn vốn (EA) .74 4.13.2 Chất lượng tài sản (LLR) .74 4.13.3 Hiệu quản lý (ME) 75 4.13.4 Quản lý khoản (LIQ) 75 4.13.5 Quy mô ngân hàng (SIZE) .76 4.13.6 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) 77 4.13.7 Tỷ lệ lạm phát (CPI) .78 Kết luận chƣơng 79 CHƢƠNG 5: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 80 5.1 Các điểm nghiên cứu .80 5.2 Các khuyến nghị sách 81 5.2.1 Các nhà hoạch định sách 81 5.2.1.1 Các khuyến nghị sách hỗ trợ cho NHTMCP Việt Nam82 5.2.1.2 Các khuyến nghị chi tiết .83 5.2.2 Đối với ngân hàng thương mại cổ phần .84 5.3 Giới hạn hƣớng nghiên cứu 88 Kết luận chƣơng 89 KẾT LUẬN 90 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài BCTN : Báo cáo thường niên CAR : Capital Adequacy Ratio - Hệ số an toàn vốn tối thiểu CPI : Consumer Price Index – Chỉ số giá tiêu dùng DPRR : Dự phòng rủi ro EA : Equity to asset ratio - Mức độ an toàn vốn FEM : Fixed effect model – Phương pháp hồi quy OLS với hiệu ứng cố định FGLS : Feasible Generalized Least Squares – Bình phương bé tổng quát khả thi GDP : Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm nội địa GMM : General Method of Moments HQTC : Hiệu tài IMF : International Monetary Fund – Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế LIQ : Liquidity Management - Quản lý khoản LLR : Loan loss reserve to gross loans - Chất lượng tài sản M&A : Mergers and Acquisitions - Mua bán sáp nhập ME : Management Efficient - Hiệu quản lý NH : Ngân hàng NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại NHTMCP : Ngân hàng thương mại cổ phần NIM : Net Interest Margin - Thu nhập lãi cận biên OLS : Ordinary Least Squares REM : Random effect model – Phương pháp hồi quy OLS với hiệu ứng ngẫu nhiên ROA : Return on Asset - Tỷ suất lợi nhuận ròng tổng tài sản ROE : Return on Equity – Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu SIZE : Quy mơ ngân hàng TCNH VAMC : Tài ngân hàng : Công ty Trách nhiệm hữu hạn thành viên Quản lý tài sản Tổ chức tín dụng Việt Nam VCSH : Vốn chủ sở hữu WTO : World Trade Organization - Tổ chức thương mại giới DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH Bảng 1: Hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam (đến 31/12/2015) 24 Bảng 2: Doanh thu tốc độ tăng trưởng doanh thu toàn ngành 27 Bảng 3: Chỉ số hoạt động NHTMCP Việt Nam từ năm 2007 - 2015 28 Bảng 4: Nguồn VCSH NHTMCP Việt Nam từ 2007 – 2015 29 Bảng 5: Các NHTMCP Việt Nam có quy mơ vốn lớn 30 Bảng 6: VCSH tổng tài sản NHTMCP Việt Nam từ 2007 - 2015 31 Bảng 7: Hệ số CAR số NH giai đoạn 2012 – 2015 31 Bảng 8: Tổng dư nợ cho vay tổng tài sản NHTMCP Việt Nam từ 2007 – 2015 .33 Bảng 9: Dự phòng tổn thất rủi ro tổng dư nợ cho vay NHTMCP Việt Nam từ 2007 – 2015 35 Bảng 10: Tỷ lệ tổng chi phí hoạt động tổng tài sản NHTMCP Việt Nam từ 2007 - 2015 36 Bảng 11: Tổng chi phí tổng thu nhập NHTMCP Việt Nam từ 2007 2015 37 Bảng 12: Tỷ lệ dư nợ cho vay tổng tiền gửi khách hàng NHTMCP Việt Nam từ 2007 - 2015 39 Bảng 13: Kết HQTC NHTMCP Việt Nam từ 2007 - 2015 40 Bảng 1: Bảng mô tả biến sử dụng nghiên cứu .57 Bảng 2: Thống kê mơ tả biến mơ hình 62 Bảng 3: Kết ma trận tự tương quan .63 Bảng 4: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai mơ hình bao gồm biến xuất phát từ nội NH 63 Bảng 5: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai mơ hình bao gồm biến xuất phát từ nội NH biến vĩ mô .64 Bảng 6: Kết kiểm tra phương sai thay đổi với mô hình bao gồm biến xuất phát từ nội NH 64 xtreg nim ea llr me liq size , fe Fixed-effects (within) regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.2097 between = 0.0314 overall = 0.0878 corr(u_i, Xb) F(5,187) Prob > F = -0.3022 nim Coef ea llr me liq size _cons 0591628 4083051 -.0126361 0063127 0039334 -.0554797 0155363 1146694 0042372 0024894 0010893 0201953 sigma_u sigma_e rho 0080448 00695199 57248465 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t P>|t| = = 3.81 3.56 -2.98 2.54 3.61 -2.75 F(23, 187) = 0.000 0.000 0.003 0.012 0.000 0.007 8.40 9.93 0.0000 [95% Conf Interval] 0285138 1820931 -.0209949 0014018 0017846 -.0953196 0898118 634517 -.0042773 0112236 0060823 -.0156398 Prob > F = 0.0000 xtreg roa ea llr me liq size gdp cpi , fe Fixed-effects (within) regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.6514 between = 0.5719 overall = 0.6282 corr(u_i, Xb) F(7,185) Prob > F = 0.0292 roa Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 0191662 0515349 -.0300722 0003384 0001294 -.0593102 0121093 0213796 0074585 0576233 0020819 0011849 0005943 0285693 0044554 0118713 sigma_u sigma_e rho 00220369 00330315 3079992 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(23, 185) = t P>|t| = = 2.57 0.89 -14.44 0.29 0.22 -2.08 2.72 1.80 2.90 0.011 0.372 0.000 0.776 0.828 0.039 0.007 0.073 49.37 0.0000 [95% Conf Interval] 0044516 -.0621483 -.0341795 -.0019992 -.0010431 -.1156737 0033194 -.0020409 0338809 1652181 -.0259648 002676 0013019 -.0029468 0208991 0448001 Prob > F = 0.0000 xtreg roe ea llr me liq size gdp cpi , fe Fixed-effects (within) regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.4618 between = 0.5420 overall = 0.4766 corr(u_i, Xb) F(7,185) Prob > F = 0.1153 roe Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons -.6819464 -.2710042 -.2697183 0214547 -.0173851 -1.495405 1286131 6808519 1100077 8499031 0307066 0174763 0087656 4213767 0657135 1750933 sigma_u sigma_e rho 026948 04871922 23427468 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t P>|t| = = -6.20 -0.32 -8.78 1.23 -1.98 -3.55 1.96 3.89 F(23, 185) = 0.000 0.750 0.000 0.221 0.049 0.000 0.052 0.000 22.68 0.0000 [95% Conf Interval] -.8989772 -1.947753 -.3302984 -.0130239 -.0346784 -2.326726 -.0010312 3354155 1.55 -.4649156 1.405744 -.2091382 0559332 -.0000917 -.6640836 2582573 1.026288 Prob > F = 0.0603 xtreg nim ea llr me liq size gdp cpi , fe Fixed-effects (within) regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.2606 between = 0.0421 overall = 0.1247 corr(u_i, Xb) F(7,185) Prob > F = -0.2247 nim Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 0524227 2716912 -.014349 0063771 0036507 -.1906045 0118548 -.0364693 015266 117943 0042612 0024252 0012164 0584754 0091192 0242981 sigma_u sigma_e rho 00777964 00676088 56972152 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(23, 185) = t P>|t| = = 3.43 2.30 -3.37 2.63 3.00 -3.26 1.30 -1.50 8.25 0.001 0.022 0.001 0.009 0.003 0.001 0.195 0.135 9.31 0.0000 [95% Conf Interval] 0223048 039005 -.0227559 0015924 0012509 -.3059689 -.0061363 -.0844063 0825405 5043775 -.0059422 0111617 0060505 -.0752401 0298458 0114678 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 4.9: Kết hồi quy theo phương pháp OLS với hiệu ứng ngẫu nhiên REM xtreg roa ea llr me liq size Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.6231 between = 0.6871 overall = 0.6386 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) roa Coef Std Err z ea llr me liq size _cons 0281407 0414363 -.0296909 -.0003757 -.0002487 0251652 0068574 0500348 0017983 0010976 0003701 0071424 sigma_u sigma_e rho 00132536 00339229 13242932 (fraction of variance due to u_i) 4.10 0.83 -16.51 -0.34 -0.67 3.52 P>|z| 0.000 0.408 0.000 0.732 0.502 0.000 = = 358.66 0.0000 [95% Conf Interval] 0147005 -.0566301 -.0332154 -.002527 -.0009741 0111664 041581 1395026 -.0261663 0017756 0004767 039164 xtreg roe ea llr me liq size Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.3936 between = 0.7497 overall = 0.4897 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) roe Coef Std Err z ea llr me liq size _cons -.500878 -.3206324 -.2857698 0159844 0000511 2822991 0938035 6783493 0250019 0150751 0046873 0919986 sigma_u sigma_e rho 00747386 05064602 02131293 (fraction of variance due to u_i) -5.34 -0.47 -11.43 1.06 0.01 3.07 P>|z| 0.000 0.636 0.000 0.289 0.991 0.002 = = 192.02 0.0000 [95% Conf Interval] -.6847296 -1.650173 -.3347727 -.0135621 -.0091359 1019851 -.3170265 1.008908 -.2367669 045531 0092381 462613 xtreg nim ea llr me liq size Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.1979 between = 0.1081 overall = 0.1487 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) nim Coef Std Err z ea llr me liq size _cons 0645209 3724383 -.0103568 0049901 0026964 -.033473 0152167 1118873 0040254 0024306 000937 0177133 sigma_u sigma_e rho 0060496 00695199 4309267 (fraction of variance due to u_i) 4.24 3.33 -2.57 2.05 2.88 -1.89 P>|z| 0.000 0.001 0.010 0.040 0.004 0.059 = = 47.96 0.0000 [95% Conf Interval] 0346967 1531432 -.0182464 0002262 0008598 -.0681905 0943452 5917335 -.0024672 0097539 004533 0012445 xtreg roa ea llr me liq size gdp cpi Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.6457 between = 0.7087 overall = 0.6586 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) roa Coef Std Err z ea llr me liq size gdp cpi _cons 0256697 -.007238 -.0299792 -.0004439 -.0001772 -.0757081 0100052 0287424 0067788 0512108 0019158 0010815 0003838 02788 004155 0080992 sigma_u sigma_e rho 00135014 00330315 14315414 (fraction of variance due to u_i) 3.79 -0.14 -15.65 -0.41 -0.46 -2.72 2.41 3.55 P>|z| 0.000 0.888 0.000 0.682 0.644 0.007 0.016 0.000 = = 388.85 0.0000 [95% Conf Interval] 0123834 -.1076092 -.0337341 -.0025636 -.0009295 -.130352 0018615 0128683 038956 0931333 -.0262243 0016759 000575 -.0210642 0181489 0446165 xtreg roe ea llr me liq size gdp cpi Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.4473 between = 0.7650 overall = 0.5332 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) roe Coef Std Err z ea llr me liq size gdp cpi _cons -.541685 -1.046472 -.2913024 014736 0005093 -1.36827 1829153 3594505 0920415 6840389 0266513 0147311 0047651 4047897 059816 1036225 sigma_u sigma_e rho 00878245 04871922 03147333 (fraction of variance due to u_i) -5.89 -1.53 -10.93 1.00 0.11 -3.38 3.06 3.47 P>|z| 0.000 0.126 0.000 0.317 0.915 0.001 0.002 0.001 = = 223.61 0.0000 [95% Conf Interval] -.7220829 -2.387164 -.3435379 -.0141365 -.0088302 -2.161643 0656781 1563541 -.361287 2942194 -.2390669 0436084 0098488 -.5748971 3001525 5625468 xtreg nim ea llr me liq size gdp cpi Random-effects GLS regression Group variable: company Number of obs Number of groups = = 216 24 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.2498 between = 0.1724 overall = 0.2101 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) nim Coef Std Err z ea llr me liq size gdp cpi _cons 0564047 2426086 -.0137963 0053777 0021648 -.2221971 0049417 -.0067915 0148944 1142449 0041461 0023671 0009953 0580302 0088197 0203429 sigma_u sigma_e rho 00607362 00676088 44660526 (fraction of variance due to u_i) 3.79 2.12 -3.33 2.27 2.17 -3.83 0.56 -0.33 P>|z| 0.000 0.034 0.001 0.023 0.030 0.000 0.575 0.738 = = 66.07 0.0000 [95% Conf Interval] 0272122 0186926 -.0219226 0007382 0002139 -.3359341 -.0123447 -.046663 0855971 4665246 -.0056701 0100172 0041156 -.10846 022228 0330799 Phụ lục 4.10: Kết hồi quy theo phương pháp FGLS xtgls roa ea llr me liq size , panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = roa Coef ea llr me liq size _cons 0325277 -.0268128 -.0293524 -.0015981 -.0000799 0231345 24 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err .005038 0406232 0012716 0006468 000289 0054885 (0.4469) z 6.46 -0.66 -23.08 -2.47 -0.28 4.22 P>|z| 0.000 0.509 0.000 0.013 0.782 0.000 = = = = = 216 24 558.23 0.0000 [95% Conf Interval] 0226534 -.1064328 -.0318447 -.0028657 -.0006462 0123773 0424021 0528071 -.02686 -.0003304 0004865 0338918 xtgls roe ea llr me liq size , panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = roe Coef ea llr me liq size _cons -.3122374 -.3816495 -.2279805 0120029 0054384 1353397 24 Std Err .0541603 5039995 0139758 0077554 0033527 0629858 (0.3925) Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 z -5.77 -0.76 -16.31 1.55 1.62 2.15 P>|z| 0.000 0.449 0.000 0.122 0.105 0.032 = = = = = 216 24 409.34 0.0000 [95% Conf Interval] -.4183896 -1.36947 -.2553725 -.0031975 -.0011327 0118898 -.2060852 6061714 -.2005885 0272033 0120095 2587896 xtgls nim ea llr me liq size , panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = nim Coef ea llr me liq size _cons 0556744 1964475 -.0094519 0047642 0015254 -.0109918 24 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 Std Err .0155819 1065348 0035615 0024754 0008922 0170462 (0.5824) z 3.57 1.84 -2.65 1.92 1.71 -0.64 P>|z| 0.000 0.065 0.008 0.054 0.087 0.519 = = = = = 216 24 34.03 0.0000 [95% Conf Interval] 0251345 -.0123568 -.0164323 -.0000874 -.0002234 -.0444017 0862143 4052519 -.0024714 0096159 0032741 022418 xtgls roa ea llr me liq size gdp cpi, panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = roa Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 0293632 -.0715413 -.0303211 -.001209 -8.39e-07 -.0533627 0063662 0255262 24 Std Err .0052651 0412691 0013841 0007053 0002794 0184951 0026653 0057177 (0.4054) Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(7) Prob > chi2 z 5.58 -1.73 -21.91 -1.71 -0.00 -2.89 2.39 4.46 P>|z| 0.000 0.083 0.000 0.086 0.998 0.004 0.017 0.000 = = = = = 216 24 542.44 0.0000 [95% Conf Interval] 0190439 -.1524272 -.0330338 -.0025914 -.0005485 -.0896124 0011423 0143196 0396826 0093446 -.0276083 0001733 0005468 -.017113 0115901 0367328 xtgls roe ea llr me liq size gdp cpi, panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = roe Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons -.3568636 -.8642747 -.2463806 0124457 007133 -.7073776 1324036 1572818 24 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(7) Prob > chi2 Std Err .0579604 5300162 0156983 0085194 0034315 231665 0327436 0693982 (0.3963) z -6.16 -1.63 -15.69 1.46 2.08 -3.05 4.04 2.27 P>|z| 0.000 0.103 0.000 0.144 0.038 0.002 0.000 0.023 = = = = = 216 24 382.08 0.0000 [95% Conf Interval] -.4704639 -1.903087 -.2771486 -.0042519 0004074 -1.161433 0682273 0212639 -.2432634 1745379 -.2156125 0291434 0138586 -.2533225 1965799 2932998 xtgls nim ea llr me liq size gdp cpi, panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = nim Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 0464237 0420621 -.0132319 0050634 0013912 -.2122828 011383 008793 24 Std Err .0151004 1072351 0035352 0023936 0008885 048041 0067496 0177686 (0.5928) Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(7) Prob > chi2 z 3.07 0.39 -3.74 2.12 1.57 -4.42 1.69 0.49 P>|z| 0.002 0.695 0.000 0.034 0.117 0.000 0.092 0.621 = = = = = 216 24 57.04 0.0000 [95% Conf Interval] 0168275 -.1681149 -.0201608 0003719 -.0003502 -.3064415 -.0018459 -.0260328 07602 252239 -.006303 0097548 0031327 -.1181241 024612 0436187 Phụ lục 4.11: Kết hồi quy theo phương pháp GMM xtabond roa ea llr me liq size Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 34 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 257.54 0.0000 Wald chi2(6) Prob > chi2 One-step results roa Coef Std Err roa L1 .217007 0664791 ea llr me liq size _cons 0294452 -.0361075 -.0328677 -.0001238 0006069 0100211 0124313 0832446 002646 0020564 0008457 015895 z P>|z| [95% Conf Interval] 3.26 0.001 0867103 3473037 2.37 -0.43 -12.42 -0.06 0.72 0.63 0.018 0.664 0.000 0.952 0.473 0.528 0050803 -.1992639 -.0380538 -.0041544 -.0010507 -.0211326 0538101 1270489 -.0276817 0039067 0022645 0411748 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).roa Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size Instruments for level equation Standard: _cons xtabond roe ea llr me liq size Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 34 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 122.51 0.0000 Wald chi2(6) Prob > chi2 One-step results roe Coef Std Err z roe L1 .1341914 0779151 1.72 0.085 -.0185194 2869021 ea llr me liq size _cons -.9070729 -1.771796 -.263586 0329435 -.0294537 8385044 1912238 1.288921 0437038 0325751 0121004 2293922 -4.74 -1.37 -6.03 1.01 -2.43 3.66 0.000 0.169 0.000 0.312 0.015 0.000 -1.281865 -4.298034 -.3492439 -.0309026 -.0531701 388904 -.5322811 7544431 -.1779281 0967895 -.0057373 1.288105 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).roe Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size Instruments for level equation Standard: _cons P>|z| [95% Conf Interval] xtabond nim ea llr me liq size Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 34 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 44.99 0.0000 Wald chi2(6) Prob > chi2 One-step results nim Coef Std Err nim L1 .3296982 0995942 ea llr me liq size _cons 0588613 2760655 -.0122725 0116192 0037923 -.064382 0249788 1611892 0052924 0041071 001508 028707 z P>|z| [95% Conf Interval] 3.31 0.001 1344971 5248993 2.36 1.71 -2.32 2.83 2.51 -2.24 0.018 0.087 0.020 0.005 0.012 0.025 0099038 -.0398596 -.0226455 0035693 0008367 -.1206466 1078189 5919906 -.0018996 019669 006748 -.0081173 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).nim Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size Instruments for level equation Standard: _cons xtabond roa ea llr me liq size gdp cpi Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 36 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 283.76 0.0000 Wald chi2(8) Prob > chi2 One-step results roa Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] roa L1 .1744035 0735108 2.37 0.018 030325 318482 ea llr me liq size gdp cpi _cons 0317048 -.119487 -.0330268 -.00001 0012851 -.117771 0066631 0054819 0120573 0856584 0025874 0019769 0008553 0428964 0056372 0155778 2.63 -1.39 -12.76 -0.01 1.50 -2.75 1.18 0.35 0.009 0.163 0.000 0.996 0.133 0.006 0.237 0.725 008073 -.2873743 -.038098 -.0038848 -.0003912 -.2018464 -.0043855 -.02505 0553367 0484004 -.0279555 0038647 0029614 -.0336955 0177118 0360138 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).roa Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size D.gdp D.cpi Instruments for level equation Standard: _cons xtabond roe ea llr me liq size gdp cpi Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 36 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 128.83 0.0000 Wald chi2(8) Prob > chi2 One-step results roe Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] roe L1 .1485789 0817044 1.82 0.069 -.0115587 3087165 ea llr me liq size gdp cpi _cons -.8747894 -2.925139 -.2685323 0291027 -.0186413 -1.600493 0777137 748364 1916282 1.373955 044096 0327091 013154 6789399 0806251 240709 -4.57 -2.13 -6.09 0.89 -1.42 -2.36 0.96 3.11 0.000 0.033 0.000 0.374 0.156 0.018 0.335 0.002 -1.250374 -5.618042 -.3549589 -.035006 -.0444227 -2.931191 -.0803086 2765829 -.4992049 -.2322357 -.1821056 0932114 0071401 -.2697956 2357359 1.220145 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).roe Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size D.gdp D.cpi Instruments for level equation Standard: _cons xtabond nim ea llr me liq size gdp cpi Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: company Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 36 = = 168 24 = avg = max = 7 = = 58.15 0.0000 Wald chi2(8) Prob > chi2 One-step results nim Coef Std Err nim L1 .2394684 1107476 ea llr me liq size gdp cpi _cons 0621492 1105272 -.0119275 0100717 0059795 -.1982611 0215918 -.0884783 0239961 1636448 0050773 003968 0016091 094197 0094742 0291127 z P>|z| [95% Conf Interval] 2.16 0.031 0224071 4565297 2.59 0.68 -2.35 2.54 3.72 -2.10 2.28 -3.04 0.010 0.499 0.019 0.011 0.000 0.035 0.023 0.002 0151178 -.2102107 -.0218789 0022945 0028257 -.3828839 0030227 -.1455381 1091807 4312651 -.0019762 0178489 0091333 -.0136384 0401608 -.0314185 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).nim Standard: D.ea D.llr D.me D.liq D.size D.gdp D.cpi Instruments for level equation Standard: _cons Phụ lục 4.12: Kết hồi quy theo phương pháp Robust standard errors xtscc roa ea llr me liq size Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: roa Coef ea llr me liq size _cons 0342852 -.016494 -.0299076 -.0010683 -.0000601 0225789 Drisc/Kraay Std Err .0073687 0460846 0025916 0009254 0003189 0048883 t 4.65 -0.36 -11.54 -1.15 -0.19 4.62 Number of obs Number of groups F( 5, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.002 0.730 0.000 0.282 0.855 0.002 = = = = = = 216 24 14152.41 0.0000 0.6424 0.0037 [95% Conf Interval] 017293 -.1227652 -.0358837 -.0032022 -.0007955 0113065 0512775 0897772 -.0239314 0010656 0006753 0338514 xtscc roe ea llr me liq size Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: roe Coef ea llr me liq size _cons -.4860296 -.468974 -.2869628 0143195 0011133 2656557 Drisc/Kraay Std Err .1451313 7321022 0368646 0165252 0063221 1152855 t -3.35 -0.64 -7.78 0.87 0.18 2.30 Number of obs Number of groups F( 5, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.010 0.540 0.000 0.411 0.865 0.050 = = = = = = 216 24 19.82 0.0003 0.4899 0.0522 [95% Conf Interval] -.820703 -2.157205 -.3719727 -.0237877 -.0134656 -.0001932 -.1513561 1.219257 -.201953 0524268 0156922 5315045 xtscc nim ea llr me liq size Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: nim Coef ea llr me liq size _cons 0894537 2297547 -.0118577 0019156 0017479 -.0139991 Drisc/Kraay Std Err .027295 0930829 0067394 0017976 0004421 0083653 t 3.28 2.47 -1.76 1.07 3.95 -1.67 Number of obs Number of groups F( 5, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.011 0.039 0.117 0.318 0.004 0.133 = = = = = = 216 24 5.44 0.0179 0.2097 0.0094 [95% Conf Interval] 0265112 0151052 -.0273987 -.0022298 0007283 -.0332896 1523961 4444042 0036833 006061 0027674 0052913 xtscc roa ea llr me liq size gdp cpi Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: roa Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 0321302 -.0593862 -.030517 -.0011338 -.0000433 -.0844526 0096721 0277537 Drisc/Kraay Std Err .0062985 0419241 0032265 0005098 0001659 0088551 0050409 002083 t 5.10 -1.42 -9.46 -2.22 -0.26 -9.54 1.92 13.32 Number of obs Number of groups F( 7, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.001 0.194 0.000 0.057 0.801 0.000 0.091 0.000 = 216 = 24 =7454079.69 = 0.0000 = 0.6622 = 0.0036 [95% Conf Interval] 0176058 -.1560634 -.0379573 -.0023093 -.000426 -.1048724 -.0019523 0229503 0466546 037291 -.0230766 0000417 0003394 -.0640327 0212965 0325571 xtscc roe ea llr me liq size gdp cpi Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: roe Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons -.5184558 -1.194455 -.2931588 0123904 0018828 -1.371732 1862029 3371721 Drisc/Kraay Std Err .1329954 6209881 0324495 0169015 0051307 4157533 0470749 1133796 t -3.90 -1.92 -9.03 0.73 0.37 -3.30 3.96 2.97 Number of obs Number of groups F( 7, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.005 0.091 0.000 0.484 0.723 0.011 0.004 0.018 = = = = = = 216 24 3146.47 0.0000 0.5335 0.0502 [95% Conf Interval] -.8251437 -2.626456 -.3679875 -.0265844 -.0099487 -2.330461 0776479 0757183 -.211768 2375459 -.21833 0513652 0137143 -.4130029 2947579 5986258 xtscc nim ea llr me liq size gdp cpi Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): company maximum lag: nim Coef ea llr me liq size gdp cpi _cons 078925 1228194 -.0186462 0028062 001168 -.2832254 -.0048622 0194211 Drisc/Kraay Std Err .0197181 0557736 0086019 0019289 0006234 1250343 0173804 0195827 t 4.00 2.20 -2.17 1.45 1.87 -2.27 -0.28 0.99 Number of obs Number of groups F( 7, 8) Prob > F R-squared Root MSE P>|t| 0.004 0.059 0.062 0.184 0.098 0.053 0.787 0.350 = = = = = = 216 24 23.46 0.0001 0.2635 0.0091 [95% Conf Interval] 033455 -.0057947 -.0384822 -.0016419 -.0002695 -.5715551 -.0449414 -.0257368 124395 2514334 0011897 0072544 0026056 0051043 0352171 0645789